人大王化成荆新第七版财务管理财务管理价值观念重点及课后练习
第二章：财务管理的价值观念
・货币时间价值：年金问题
•单项资产的风险与报酬①确定报酬--⑤计算离散系数.最终是为了对投资方案进行决策
•证券组合的风险与报酬①组合的期望报酬率②可分散风险与市场风险③证券组合的风险报酬率
•单项资产的资本资产定价模型
•证券估值①债券估值②股票估值
一、货币时间价值
•时间价值：将货币作为资本进行投资所获得的报酬并不都是时间价值。报酬包括：时间价值、风险报酬率、通货膨胀贴水。
在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值与上述报酬率之和相等。
银行存款利率、各种债券利率和时间价值有去别的。但为了研究问题，由简单到困难，先假定没有通货膨胀、没有风险。此时，银行利息率=时间价值。
•时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。
1、复利终值：FVn=PV-FVIFi,n （表：复利终值系数表）
例：将1000元钱存入银行，年利息率为7%,按复利计算，5年后终值应为？
答：FV5=PV • FVIF7%,5=1000X 1.403=1403 元。
【重点】2、复利现值：PV=FVn • PVIFi,n （表：复利现值系数表）
例:若计划在3年以后得到2000元，年利息率8%,复利计息，则现在应存金额可计算如下？
答：PV=FV3 • PVIF8%,3=2000X0.794=1588 元。
3、后付年金终值：FVAn=A・FVIFAi,n （表：年金终值系数表）
例：某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%,复利计息，则第5年年末年金终值为？
答：FVA5=A • FVIFA8%,5=1000X5.867=5867 元。
【重点】4、后付年金现值：PVAn=A - PVIFAi,n （表：年金现值系数表）
例：某人准备在今年5年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10%,则现在应存入多少元？
答：PVA5=A • PVIFA10%,5=1000X3.791=3791 元。
5、先付年金终值：XFVAn=A・FVIFAi,n • （1+i）（表：年金终值系数表）
例：某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%,则第10年年末的本利和应为多少？
答：XFVA10=A • FVIFA8%,10 • （1+i）=1000X 14.487X（1+8%）=15646 元。
【重点】6、先付年金现值：XFVAn=A・PVIFAi,n・（1+i）（表：年金现值系数表）例：某企业租用一套设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%,则这些租金的现值为？
答：XPVA10=A・PVIFA8%,10・ (1+i) =5000X6.71 X( 1+8%) =36234 元。
【重点•方法一】7、延期年金现值：V0=A •（PVIFAi,m+n-PVIFAi,m）（表：年金现值系数表）例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率8%,银行规定前10年不需还本付息，但
第11〜第20
年每年年末偿还本息1000元，则这笔款项的现值应是？
答：V0=A ・（PVIFA8%,20-PVIFA8%,10） =1000X（9.818-6.710）=3108 元。
【重点•方法二】7、延期年金现值：P=A-PVIFA i,n・PVIFi,m （表：年金现值系数表、复利现值系数表）
例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%,银行规定前10年不用还本付息，但从第11年〜20年每年年末偿还本息1000元，问这笔款项的现值应为多少？
答：P=A• PVIFA i,n・PVIF i,m=A • PVIFA8%10 • PVIF 8%,10=1000X6.710X0.463=3107 元。二、风险与报酬
对于投资者，首先关注报酬，在根据报酬对应的风险决定是否投资.
1.单项资产的报酬：①确定概率分布②计算期望报酬率（％）③计算方差和标准差④利用历史数据估计⑤计算离散系数
【注】其中离散系数CV能够同时反映风险和报酬
【决策】如果两个投资方案的预期收益率基本相同，选择标准离差率较低的那一个投资方案。如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益率较高的那一个投资方案。如果甲方案预期收益率高于乙方案，而其标准标准离差率低于乙方案，则应当选择甲方案。若甲方案预期高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，在此要去绝育投资者对风险的态度。
2.单项资产的风险与必要报酬：
• 因为投资者都是风险规避者，在其他条件不变的情况下，证券的风险越高，价格越低，从而必要报酬率越高。单项资产的必要报酬可以用资本资产定价模型表示。因为其作用就是进一步测算组合中单个资产的报酬率。
•资本资产定价模型原理：
单项资产的报酬率=无风险报酬率+市场风险报酬率
（也叫必要报酬率）= +B （市场平均报酬率中由风险产生的那部分）
= +B （市场平均报酬率-无风险报酬率）
由这个式子我们知道了市场平均报酬率是在市场风险报酬率基础上，加上无风险报酬率得到。
考试时，只要求单项资产的必要报酬率，只要区分好各部分就行。
n匕.用博•将二帚介屋型五示，式为二衣尸% +巴国-5
式扎，为在证券j上投资者要求的收益率;思为无风险证券的利窣;日：为证券」的系统风险的度量; 艮为投资者时市场组合要求的收益率〔即证券市场的平均收益率）；
【术语小结】单项资产的报酬率无风险报酬率
市场平均报酬率（市场期望报酬率）补偿的是由风险产生的部分，即市场风险报酬率
市场风险报酬率
证券组合的风险报酬率
三、证券组合的风险与报酬
•证券组合的风险①可分散风险②市场风险（--用B系数衡量）③风险报酬率
•证券组合的报酬
1.证券组合的风险
①可分散风险（发生于个别公司的事件，不会对市场有太大影响，这种风险可以通过多样化的投资组合来分散风险）
②市场风险（通货膨胀、经济衰退等）引入B系数：个别股票的市场风险可以通过B系数来度量.它通过某只股票与市场上同类型股票的对比，来度量某只股票对投资组合的风险分散的作用。
B =1.0的股票：与市场水平同步波动，视为平均风险股票，即该股票不会给投资组合增加风险也不会分散风险。
如果一个B =1.0的投资组合加入一个B >1.0的股票那么整个组合的风险上升；反之下降。其中
某只B系数并不需要自己测量，专家会评估某个公司的B 0系数大多都在0.5---1.5之间。
另外，一个投资组合加入一只新的股票之后，新组合的B系数, ，3是单只
股在证券组合中所占的比重。
2.证券组合的报酬
①证券组合的期望报酬率
3.证券组合的风险报酬率
产生原因：投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬率。证券投资组合的B系数是个别证券系数的片的加权平均数,权数为各种证券在投资组合中所占的比例. 计算公式9 % =工4通
公式：
四、资本资产定价模型（CAPM, capital asset pricing model）
1.作用：进一步测算投资组合中每一种证券的报酬率，其建立在一系列严格假设基础上一：泞三.卡叫
耳=.十时（R r一—一i-玉:qif；
酉—箝”甲0 * % 一――八助至正州平二:必忏: 3%一一j.后反"官: 五一-厚二巧行
•.：.!：惯设当前国愤收益率为4工.服呆桁格指数平均收益率为10%某公司腹案的户系数为L一则谈股
票的必要收益率为;
K =4-隹-%）二4K+1,5*
2.模型的一般形式：
3.图形形式：证券市场线（SML, security market line）说明必要报酬率R与不可分散风险B系
解读：①截距是无风险报酬率，国债券利息.
②X轴：随着B系数增大，市场风险报酬率上升，从而必要报酬率越高.
③证券市场线SML反映了投资者规避风险的程度--直线越陡峭，k斜率越大，投资者越规避风险。如果投资者不规避风险，那么SML将是水平的，值为无风险报酬率（截距）.
例题：课本58
【注意】资本资产定价模型虽然是测算每一种证券的报酬率，但是题目中往往用整个公司股票的B 系数来对整个公司资本资产进行定价，算出其公司股票的必要报酬率，再与市场平均报酬率比较。
五、证券估值（非重点）
•债券的特征及估值：定义，特征，优缺点
•股票的特征及估值：同上
1.债券的特征及估值
（1）债券的定义：由公司、金融机构、政府发行的；是公司对外进行债务筹资的主要方式之一（2）债券的特征：①票面价值②票面利率③到期日。到期日不等，短的3个月，长的也有30年。到期时间长，风险大。有固定的偿还期限
（3）优缺点：优：本金安全性高（破产时，优先于股东分得公司资产）
收入稳定：债券有固定利息率
流动性强。一般可以迅速售出
缺点：购买力风险比较大。（通货膨胀率高时，实际上损失）
没有经营管理权。
需要承受利率风险。市场利率上升时，损失
2.股票的特征及估值
（1）构成要素：股票价值；股票价格；股利。股利：股份有限公司以先进的形式从公司净利
润中分配给股东的报酬，也称“红利”或“股息”。
【注意】只有公司有利润并且管理层愿意将利润分配给股东而不是将其进行再投资时，股东才有可能获利。
（2）类别：普通股：普通股股东是公司的所有者。可参与投票。现金股利的发放不是义务。优先股：是清算时的偶先求偿权。不可参与投票。现金股利固定且按时发放。
【课后简答题】
4：如何理解风险和报酬的关系？
答：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因止对风险的衡量」就要从投资收益的可能性入手。（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5：什么是市场和可分散风险？二者有何区别？
答：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。
【考点：先付年金现值】1、某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。试决定企业应租用还是购买该设备？
【解析】买价为9000元说明是现值，每年说明是年金，年初说明是先付。先付年金现值的意义在于求出我每年先付的年金在现在这一刻的价值是多少。和商家给的现值比较。
先付年金现值XFVAn=A・PVIFAi,n・（1+i）（表：年金现值系数表）。
答：租用XFVAn=A • PVIFAi,n • （1+i）
=A • PVIFA8%,8 • （1+ i）
=1500X5.747X（1+8%）=9310.14 元＞买价9000 元，故选择购买。
2、某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。
【考点：后付年金现值】（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？
【解析】（1）总投资额为5000万元说明是现值，每年说明是年金，年末说明是后付。
后付年金现值：PVAn=A - PVIFAi,n （表：年金现值系数表）。
答（1）：注意是求A PVAn=A • PVIFAi,n f A=PVAn/PVIFAi,n=PVA8/PVIFA16%,8=50084.344=1151 万元。
答（2）：注意是求PVIFAi,n
PVAn=A • PVIFAi,n f PVIFAi,n=PVAn/A=500g 1500=3.333。
【考点：单项资产风险与报酬计算】8.中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所
示。
（1）分别计算中原公司和南方公司股票的期望报酬率、标准差及离散系数。
（2）根据以上计算结果，试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。
下表为题干部分。
A 智(1)
期里』醐血：P 中原公司=。.3。*4。％+0.5口乂2。%+。.2口X。%=22%
期望报酬更二R南方公司=0,3。乂尔%+05［)对一*+0.20x ( 1()%) =26%
标准爰：J 中原公司二，(2班—刎％)。X。3。+ 也2% - 20%尸x Q5U + Q2% -Q%? x 0加=14%
标准差:J南方公司］(2联一加%丫父0.30 +侬%- 20%/x 050 + (%% - (-10%)尸x 02Q 二万% 离散钠;CV 中原公司=14%=22%=。.64
商散球：N 颉公司二H26%36
>原因：R相同，选择。小的；。相同.选择R字的；口相同，选择CY低的；CV相同，选择R高的.
> 普(2 )：投资者应该投资于中原公司股黑
9.【考点：单项资产的必要报酬率】
无风明报酬率为圾市场上所有证穿的四合报酬率为
要求,il算上述叫利证券各白的必饕报酬率.
［国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%o
要求：
(1)计算市场风险期哪率。
(2)当日值为L5时『必要报酬率为名少。
(3)如果项讦包投费的h'l.为。3 期望报酬率为11%是•打进行投资
人大社王化成财务管理学(七版)课后习题答案
第１章 总论 教材习题解析 一、思考题 １．答：（１）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点： 考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与报酬之间的关系；（２）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（３）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 ２．答：（１）代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。股东作为企业的所 有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得更多的利益。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。 （２）代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。大股东通常是指持有企 业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。人数众多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，所有者和经营者之间的委托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。 （３）代理关系与利益冲突之三：股东与债权人。当企业向债权人借入资金 ２ 后，两者就形成了委托—代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。 ３．答：（１）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，在企业实现 股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足。（２）股东的投资报酬要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者的利益得到满足之后的剩余权益。（３）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（４）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 ４．答：财务经理将现金用于投资，公司在生产经营过程中创造现金，然后， 公司将现金支付给债权人、股东和政府。财务经理的一部分工作就是在企业与金融市场之间进行资金运作，另一些工作是配合公司经营活动，安排资金收支，如进行流动资产、流动负债的管理，进行固定资产的投资决策等。 ５．答：（１）为企业筹资和投资提供场所；（２）企业可通过金融市场实现长 短期资金的互相转化；（３）金融市场为企业的理财提供相关信息。 ６．答：（１）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬； （２）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（３）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率
财务管理学课后答案-荆新-王化成
中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产
生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场
财务管理学 荆新 王化成 复习资料计算题
财务分析指标 一、已知某企业存货为18万，流动负债20万，速动比率为1.5。假设该企业的流动资产由 速动资产和存货组成。要求：计算该企业的流动比率 解：速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=1.5*20=30 流动资产=存货+速动资产=18+30=48 流动比率=流动资产/流动负债=48/20=2.4 二、流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（） A.流动比率提高 B.流动比率降低 C.流动比率不变 D.速动比率降低 三、权益乘数为4，则（） A.产权比率为5 B.负债比率为25% C.产权比率为3 D.负债比率为75% 四、已知某公司2000年末负债总额200万，资产总额500万，无形资产净值50万，流 动资产240万，流动负债160万，2000年利息费用20万，净利润100万，所得税30万 万，要求计算2000年末的负债比率、产权比率和利息保障倍数。 解：负债比率=200/500=40% 产权比率=200/(500-200)=2/3 利息保障倍数=EBIT/I=(100+30+20)/20=7.5 五、甲股份有限公司去年实现息税前利润500万元。本年度资本结构与去年相同，资本总额1000万元，其中，债务300万元（利率10%）；普通股70万股（每股价格10元）。息税前利润比去年增长30%，预计按税后利润的20%发放现金股利，年末股东权益总额预计为490万元。甲公司市盈率为12，所得税率33%。 要求：根据以上资料，1）计算甲公司预期每股收益和每股市价； 2）计算甲公司股票每股股利和本年度留存收益； 3）计算甲公司每股净资产和市净率。 解：1）EAT=(EBIT-I)(1-T)=［500（1+30%）-300×10%］（1-33%）=415.4万 每股收益(EPS)=415.4万元/70万股=5.93元/股 每股市价=5.93×12=71.16元/股 2）每股股利=415.4万元×20%/70=1.19元/股 本年度留存收益=415.4（1-20%）=332.32万元 3）每股净资产=490/70=7元/股 市净率=71.16/7=10.17 六、甲公司2005年度简化B/S表如下：2005年12月31号（万元） 要求：利用给定资料，填充B/S表空白部分 其他有关财务指标：
财务管理学课后习题答案人大版完整版
财务管理学课后习题答 案人大版 HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】
《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%
（2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： (40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014% 南方公司的标准差为： (60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98% （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 2000?8.6%+7.9%+7.6% 3=160.67万元 5. 解：根据资本资产定价模型：RiRFi(RMRF)，得到四种证券的必要收益率为：RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材 令狐采学 第二章价值观念练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：（1）A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司= K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司= K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： (40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)2 0.2014% 南方公司的标准差为： (60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26 %)20.2024.98% （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%众信公司的预期收益= 20008.6%+7.9%+7.6% 3=160.67万元
完整版财务管理课后习题答案
课后习题答案 第一章 为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？ 1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 2、克服了企业追求利润的短期行为。 3、反映了资本与收益之间的关系。 4、判断企业财务决策是否正确的标准。 5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。 请讨论“委托■■代理问题”的主要表现形式 1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。 3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。 4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？ 1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。 2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。 3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。 4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。 财务经理的主要工作是什么？ 1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。 2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？ 1、为企业筹资和投资提供场所。 2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。 3、金融市场为企业的理财提供相关信息。 利率由哪些因素组成？如何测算？ 1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无 风险证券利率来代表纯利率。 3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券
人大王化成荆新第七版财务管理第二章：财务管理价值观念重点及课后练习
第二章:财务管理的价值观念 ●货币时间价值：年金问题 ●单项资产的风险与报酬①确定报酬--⑤计算离散系数．最终是为了对投资方案进行决策 ●证券组合的风险与报酬①组合的期望报酬率②可分散风险与市场风险③证券组合的风险报 酬率 ●单项资产的资本资产定价模型 ●证券估值①债券估值②股票估值 一、货币时间价值 ●时间价值:将货币作为资本进行投资所获得的报酬并不都是时间价值。报酬包括：时间价值、 风险报酬率、通货膨胀贴水。 在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值与上述报酬率之和相等. 银行存款利率、各种债券利率和时间价值有去别的.但为了研究问题，由简单到困难,先假定没有通货膨胀、没有风险。此时，银行利息率=时间价值。 ●时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 1、复利终值：FVn＝PV·FVIＦi，n（表:复利终值系数表） 例：将1000元钱存入银行，年利息率为7%，按复利计算，5年后终值应为? 答：FＶ5＝PV·ＦVIＦ７％,5＝１0０0×１。403=1４03元。 【重点】２、复利现值:ＰV=FVn·PVＩFi,n（表：复利现值系数表） 例：若计划在３年以后得到2000元，年利息率8%，复利计息，则现在应存金额可计算如下？ 答：PＶ=FV3·PVIＦ8％，3=200０×０.７94=１588元。 3、后付年金终值：FVAn=A·ＦVIＦAi，n（表:年金终值系数表） 例：某人在5年中每年年底存入银行1000元,年存款利率为8％,复利计息，则第5年年末年
金终值为？ 答：FVA5＝A·FVIFA８％，５=1000×5．867=５867元。 【重点】4、后付年金现值：PVAｎ=Ａ·PVＩFAi,n(表:年金现值系数表) 例：某人准备在今年５年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10％，则现在应存入多少元? 答：PVA５＝A·PVIFA１0%,5＝10００×3.７91=3791元. ５、先付年金终值：XFVAn=A·FＶIFＡi，n·（１+i）（表：年金终值系数表） 例：某人每年年初存入银行1０00元，银行年存款利率为8%，则第1０年年末的本利和应为多少? 答：XFVA１0=Ａ·FVIFＡ8%，10·（１+i）=1００0×14。4８7×（1+8％)=15646元。 【重点】６、先付年金现值：XFＶAn=A·PVIFＡｉ，n·(1+i)（表：年金现值系数表) 例：某企业租用一套设备，在1０年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8％,则这些租金的现值为？ 答：ＸPＶA10=A·PVＩFA８％，10·（1+i）=5000×6．71×（1+８%）＝36234元。 【重点·方法一】7、延期年金现值：V0=A·（PVＩＦAｉ,m+n-PVIFAｉ，m）（表:年金现值系数表） 例:某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率8％,银行规定前１０年不需还本付息,但第11~第２0 年每年年末偿还本息1０00元，则这笔款项的现值应是？ 答：Ｖ0=A·(PVＩＦA８％,20－PVＩFA8％,１０）＝100０×(9.８18—６.710）=31０８元。 【重点·方法二】7、延期年金现值:P=A·PVIFＡi，n·ＰVIFｉ，m（表:年金现值系数表、复利现值系数表）
财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题-—人大教材 第二章价值观念练习题 1。解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×(1 + i） = 1500×PVIFA8％,8×（1 + 8%）= 9310.14（元) 因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备. 2。解:(1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151。01(万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得:PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3。333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3。685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3.274 n 3。333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年) 所以，需要5。14年才能还清贷款。 3. 解:（1)计算两家公司的预期收益率: 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0。30 + 20%×0。50 + 0%×0。20= 22％南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0。30 + 20%×0。50 +（—10%)×0。20 = 26％ （2）计算两家公司的标准差:
中原公司的标准差为： （40％22％)20.30（20％22％）20。50（0％22％)20。2014％南方公司的标准差为： （60％26％）20.30(20％26%)20.20（10% 26％)20。2024.98% （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14%／22％＝0。64 南方公司的变异系数为： CV =24。98％／26％＝0。96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0。2+0.08×0.5+0.06×0。3=8。6% 股票B的预期收益率=0.18×0。2+0。08×0。5+0.01×0.3=7。9％股票C的预期收益率=0.20×0。2+0。12×0。5—0。08×0.3=7。6% 众信公司的预期收益= 20008.6%+7。9%+7.6％ 3=160。67万元 5。解：根据资本资产定价模型：Ri RF i（RM RF)，得到四种证券的必要收益率为: RA = 8％ +1。5×（14%－8%）= 17% RB = 8％ +1.0×（14%－8％）= 14% RC = 8％ +0.4×(14％－8％)= 10。4％ RD = 8％ +2。5×（14%－8%）= 23％
财务管理学课后习题答案
财务管理学练习及答案 第二章财务分析 一、单项选择题 1．下列各项中,可能不会影响流动比率的业务是 ; A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款 2．在杜邦财务分析体系中,综合性最强的财务比率是 ; A．净资产收益率 B．总资产周转率 C．总资产净利率 D．营业净利率 3．在流动比率为时,赊购原材料l0 000元,将会 ; A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．不影响流动比率 D．增大或降低流动比率4．下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是 ; A．以固定资产对外投资按账面价值作价 B．用现金购买债券 C．接受所有者投资转入的固定资产 D．收回应收账款 5．已获利息倍数指标中的利息费用主要是指 ; A．只包括银行借款的利息费用 B．只包括固定资产资本化利息 C．只包括财务费用中的利息费用,不包括固定资产资本化利息 D．既包括财务费用中的利息费用,又包括计入固定资产的资本化利息 6．某公司流动比率下降,速动比率上升,这种变化可能基于 ; A．倾向于现金销售,赊销减少 B．应收账款的收回速度加快 C．存货有所下降 D．存货有所增加 7．在公司流动比率小于1时,赊购商品一批,将会 ; A．流动比率下降 B．降低营运资金 C．流动比率上升 D．增大营运资金8．下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是 ; A．购买股票作为短期投资 B．现销产成品 C．从银行提取现金 D．用存货进行对外长期投资 9．产权比率与权益乘数的关系为 ; A． 1 1 产权比率＝ －权益乘数 B．产权比率＝1＋权益乘数 C． 1 权益乘数＝1－ 产权比率 D．权益乘数＝1＋产权比率 二、多项选择题 1．财务分析的方法主要有 ; A．比较分析法 B．比率分析法 C．趋势分析法 D．因素分析法2．影响速动比率的因素有 ; A．应收账款 B．存货 C．应收票据 D．短期借款 3．下列各项中,可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有 ; A．提高流动比率 B．提高资产负债率 C．提高总资产周转率 D．提高营业净利率4．能增强企业短期偿债能力的因素是 ; A．组保责任 B．可动用的银行贷款指标 C．或有负债 D．近期变现的长期资产5．财务分析的内容有 ; A．盈利能力 B．偿债能力 C．资产管理能力 D．发展能力
财务管理学课后习题答案
【千份热门课后习题答案大全】 ▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆▆ 《新视野大学英语读写教程（第二版）第三册》课后答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=16&fromuid=164951 新视野大学英语读写教程（第二版）第一册》课后答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=14&fromuid=164951 《马·克思主·义基本原理概论》新版完整答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=37&fromuid=164951 《毛·泽东思想和中国特色社会主·义理论体系概论》习题答案（2008年修订版的）https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=48&fromuid=164951 21世纪大学实用英语综合教程（第一册）课后答案及课文翻译 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=4&fromuid=164951 西方经济学（高鸿业版）教材详细答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=60&fromuid=164951 《新视野大学英语读写教程（第二版）第二册》课后答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=15&fromuid=164951 思想道德修养与法律基础课后习题答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=63&fromuid=164951 《中国近代史纲要》完整课后答案（高教版） https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=81&fromuid=164951 《全新版大学英语综合教程》（第三册）练习答案及课文译文 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=77&fromuid=164951 《全新版大学英语综合教程》（第一册）练习答案及课文译文 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=75&fromuid=164951 《会计学原理》同步练习题答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=305&fromuid=164951 《微观经济学》课后答案（高鸿业版） https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=283&fromuid=164951 《统计学》课后答案（第二版，贾俊平版） https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=29&fromuid=164951 《西方经济学》习题答案（第三版，高鸿业）可直接打印 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=289&fromuid=164951 毛邓三全部课后思考题答案(高教版)/毛邓三课后答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=514&fromuid=164951 新视野大学英语听说教程1听力原文及答案下载 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=2531&fromuid=164951 西方宏观经济高鸿业第四版课后答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=2006&fromuid=164951 《管理学》经典笔记（周三多，第二版） https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=280&fromuid=164951 《中国近代史纲要》课后习题答案 https://www.360docs.net/doc/f319218609.html,/viewthread.php?tid=186&fromuid=164951 《理论力学》课后习题答案
财务管理学课后习题答案2_人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材 第六章 资本结构决策 1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元,发行费用率2%；公司所得税率33%。要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算：) 1()1(b b b F B T I K --==1000*6%*〔1-33%〕/550*〔1-2%〕=7.46% 2、四方公司拟发行优先股50万股,发行总价150万元,预计年股利率8%,发行费用6万元。 要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算：p p P D Kp = 其中：p D =8%*150/50=0.24 p P =〔150-6〕/50=2.88 p p P D Kp = =0.24/2.88=8.33% 3、五虎公司普通股现行市价为每股20元,现准备增发8万份新股,预计发行费用率为5%,第一年每股股利1元,以后每年股利增长率为5%。要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算：G P D Kc c +==1/19+5%=10.26% 4、六郎公司年度销售净额为28000万元,息税前利润为8000万元,固定成本为3200万元,变动成本为60%；资本总额为20000万元,其中债务资本比例占40%,平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案： 可按下列公式测算： DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/〔8000-20000*40%*8%〕=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53 6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元,现有A 、B 、C 三个追加筹资方案可供选择,有关资料经整理列示如下表： 筹资方式 筹资方案A 筹资方案B 筹资方案C 筹资额 个别资本 筹资额 个别资本 筹资额 个别资本
财务管理课后练习题
财务管理课后练习题 说明：图颜色部分可不做。 第一章总论 一、单项选择题 1.企业价值是指()。 a.企业所有者权益的市场价值 b.企业资产的市场价值 c.企业所有者权益的账面价值 d.企业资产的账面价值2.以下各项中，属派生金融工具的就是（）。a.交换b.债券c.股票d.票据 3.在企业财务管理环境中，最重要的影响环境是()。a.金融环境b.法律环境c.经济 环境d.技术环境 4.以下各项中，属企业在经济衰退期应当实行的财务管理战略的就是（）。a.扩展厂房设备b.暂停收生雇员c.创建存货d.放大管理费用 5.企业财务管理体制的核心问题就是()。 a.配置财务管理的权限 b.优化财务管理的环境 c.配置财务管理的资源 d.优化财务管理的模式6.在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标是()。a.每股收益b.每股市价c.总资产报酬率 7.以下各项中，无法协同所有者与债权人之间利益冲突的方式就是（）。 a.债权人收回借款 b.解聘 c.债权人停止借款 d.债权人通过合同实施限制性借款8.()是财务管理的核心，其成功与否直接关系到企业的兴衰成败。a.财务决策b.财务控制c. 财务预算d.财务预测 9.以下各项中，不属于集权型财务管理体制优点的就是（）。 a.有利于内部采取避税措施 b.有利于实行内部调拨价格 c.有助于调动各所属单位的主动性、积极性 d.有助于在整个企业内部优化布局资源 10.以下各项中，不属于派生金融工具的就是（）。 a.远期合约 b.资产支持证券 c.掉期 d.债券11.与利润最大化相比，股东财富最大化 的优点不包括（）。a.考虑了风险因素b.重视各利益相关者的利益 c.对上市公司而言，比较难来衡量 d.在一定程度上可以防止短期行为12.以下各项财务管理目标中，不能消除短期行为的就是（）。
财务管理教案
西安文理学院教案 财务管理学(旅行社) 李苒
课程说明 财务管理是一门应用性很强、比较成熟的经济管理学科。财务管理是以企业财务目标为中心，以筹资决策、投资决策、营运资金管理和收益分配管理为主要内容的完整的知识体系。随着我国经济体制改革的深入发展，企业的财务管理显得越来越重要。因此，企业财务管理是企业决策者与经营者必须掌握的基础理论与专业知识。在高等院校，财务管理是经济管理各专业的一门核心课程。 本课程主要介绍现代财务管理的基本理论和方法及其具体应用。其主要内容包括：财务管理目标、财务环境、资金的时间价值与风险价值、筹资决策、投资决策、股利分配决策、营运资金管理、财务预测、财务控制、财务分析等。 本课程51学时，在一学期内完成。教学中要求利用多媒体教学资源，教学方法包括讲授、讨论、案例教学等。 使用教材： 荆新王化成等财务管理学（第七版）中国人民大学出版社 2015.6 参考资料： 1、周首华现代财务理论前沿专题东北财经大学出版社 2000.12 2、齐寅峰公司财务学（第三版）经济科学出版社 2002.8 3、[美]詹姆斯.C.范霍恩财务管理与政策东北财经大学出版社 2000.11 4、[美]J.费雷德.韦斯顿管理财务学中国财政经济出版社 1992 5、[美]阿兰.C.夏皮罗现代公司财务金融中国金融出版社1992 6、Michael C·Ehrhardt Eugene F·Brigham 著. Corporate Finance A Focused Approach. 北京大学出版社2003年 7、注册会计师考试用书财务成本管理经济科学出版社2008．3 8、陆正飞财务管理东北财经大学出版社2001．8 9、哈泽尔·约翰逊.资本预算决策机械工业出版社2002 10、唐翰岫风险投资决策山东人民出版社2002 11、Brigham Ehrhrdt．Financial Management :Theory and Practice中国财政经济出版社2002年
财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×〔1 + i〕 = 1500×PVIFA8%，8×〔1 + 8%〕〔元〕 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：〔1〕〔万元〕 所以，每年应该还1151.01万元。 〔2〕由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数 〔年〕 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：〔1〕计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +〔-10%〕×0.20 = 26% 〔2〕计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为： (40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)2 0.2014% 南方公司的标准差为： (60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)2 0.2024.98% 〔3〕计算两家公司的变异系数： 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 20008.6%+7.9%+7.6% 5. 解：根据资本资产定价模型：Ri RF i(RM RF)，得到四种证券的必要收益率为： RA = 8% +1.5×〔14%－8%〕= 17% RB = 8% +1.0×〔14%－8%〕= 14% RC = 8% +0.4×〔14%－8%〕= 10.4% RD = 8% +2.5×〔14%－8%〕= 23%
财务管理学课后练习题
第一章总论 一、判断题 1、财务管理是一项以使用价值形式进行管理的经济管理工作。（） 2、财务管理的基本目标是从事某项财务活动所要达到的目标。( ) 3、总产值最大化的财务管理目标对应的经济模式是产品经济模式。（） 4、利润最大化的财务管理目标是现代企业财务管理的最优目标。 （） 5、企业价值最大化财务管理目标注重在企业的发展中考虑各方面的利益关系。（） 6、企业筹资管理的目标是在满足生产经营需要的情况下加速资金周转，不断提高资金的利用效果。（） 7、系统性原则要求企业的财务管理工作必须和其所处的政治经济环境相适应。（） 8、在弹性原则的指导下，如果企业适应环境能力强，弹性可制定的大一些。（） 9、财务管理的量化管理主要强调对绝对量的规划和控制。（） 10、进行财务决策时，根据优化原则，最大总量必是最优总量。 （） 11、财务定量预测法是利用建立的数学模型来进行预测的。（） 12、损益决策法是进行风险决策的主要方法。（）
13、财务计划中所使用的定额经确定后不会发生变化。（） 14、防护性控制使在进行财务控制中最常用的一种方法。（） 15、比率分析法是进行财务分析时最常用的一种方法。（） 16、企业同被投资单位之间的财务关系反映的是债权债务关系。 （） 17、影响企业价值的两个最基本因素是利润和成本。（） 18、在股份制经济条件下，资金市场上预期报酬和预期风险之间 的 关系决定资金的流向。（） 19、企业价值是通过市场评价确定的企业买卖价格，是企业全部资产的市场价值。（） 20、财务管理的对象是企业再生产过程中的财务关系。（） 二、复习思考题 1、简述财务管理目标及其基本特点。 2、简述财务管理分部目标。 3、怎样理解企业价值最大化财务管理目标？ 三、计算与分析题 财务管理目标演进 —东方企业财务管理目标选择 （1）基本案情 东方企业，成立于1960年，属国营煤矿单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿