金融工程概述FinancialEngineeringIntroduction
金融工程FinancialEngineering第一章概述
（二）史密斯和史密森的定义
克里·史密斯（美国罗彻斯特大学西蒙管理学院）和查 尔斯·史密森（大通曼哈顿银行）：
金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金融合约， 它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的新工具 的过程。
第一篇 金融工程概述
第一章 金融工程概述
本章主要内容
1.1 为什么要学习金融工程 1.2 金融工程的界定 1.3 金融工程的分析方法 1.4 金融工程和金融创新
1.1 为什么要学习金融工程？
尽量少输钱或不输钱——规避和管理市 场风险
寻求市场漏洞或者对手的漏洞以盈利— —发现套利机会
信孚银行（Banker’s Trust）的方案：
由R-P公司出面向员工保证其持有的股票能在4 年半内获得25%的回报率；
（三）洛伦兹·格利茨的定义
金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重 组以获得人们所希望的结果。（1994年，《金融工程 学——管理金融风险的工具和技巧》）
金融工程有助于获得较好的结果，但不能实现不可能 达到的结果。
（四）马歇尔和班赛尔
两人认为芬纳蒂对金融工程的定义是最好的（《金融 工程》 ）。
创造 创新性金融
金融工程
产品和创造性
提供新工具 解决方案
特定的外部环境
金融理论、金融工程及金融产品和 金融解用
1.3.1 创新性金融产品 例1-1：1993年，法国政府在对R-P化
工公司实施私有化（Privatization）时 遇到了困难。
政府的设想：在出售股权的同时，R-P化工 公司应将一部分股权售予公司的员工，以保 护公司员工的利益，同时也使他们保持工作 积极性。
《金融工程》第1章 金融工程概述
约翰· 芬勒将“金融工程”定义为：金融工程包 括各种创新型金融工具和金融工序的设计、开发 与实施，以及对解决金融问题的各种创造性方案 的配制。”
——1988，《公司金融中的金融工程综述》
“创新型金融工Байду номын сангаас”+“创造型方案”
史密斯和史密森认为“金融工程”创造的是导致非 标准的金融合约，主要指用基础的资本市场工具组 合而成的新工具的过程。
➢ 理论性金融工具指现代金融理论中的基本思想和概念，包 括金融工程所有的基本理论。
（2）实体性工具 ➢ 实体性工具包括现货金融工具+衍生金融工具+金融工序。 ➢ 现货金融工具：外汇市场、货币市场、资本市场的交易。 ➢ 衍生金融工具：远期、期货、期权和互换以及各种衍生。
➢ 金融工序：电子证券交易、证券的公募与私募、存架登记 以及电子资金转移等。
交易地点 中金所 中金所 中金所 中金所 中金所 上交所
上交所、深交所 中金所
投资人的应用：套期保值、套利和投机。
企业管理的应用：风险管理、资产定价、投资管 理、资本结构优化
其他领域的应用
注：在此只讲述了金融工程可能的应用前景，只要把握住金 融工程的“不确定”、“信息”、“能力”等基本要素，并 在此基础上开展创造性的活动就能将金融工程应用到更广泛 的领域。
——1992，《金融工程》
我国学者宋逢明于对金融工程给出了如下定义： 金融工程是将工程思维引入金融领域，综合地采 用各种工程技术方法设计、开放和实施新型的金 融产品，创造性地解决各种金融问题。
——1999，《金融工程原理——无套利均衡分析》
综合以上各种定义，本书可将金融工程定义为： ➢金融工程是指创造性地运用各种金融工具和策略
金融工程概述FinancialEngineeringIntroduction
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期权的回报（Payoff）：非线性
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金融衍生产品：按标的分类
股票 债券 指数 利率 汇率 商品价格 波动率 通胀率 气温 总统当选 ……
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场外衍生品市场：按标的资产分类 （名义本金，单位10亿美元）
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互换 swaps
当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一 系列现金流的合约
货币互换 currency swaps 利率互换 interest rate swaps
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运用
人类初期的合作 收益互换
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Constant Maturity Swap固定期限交换利率 marking to model
金融学、数学、计量、编程：金融工程的主要知识 基础
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理解金融工程 II
前所未有的创新与加速度发展：金融工程的作用 ➢ 变幻无穷的新产品：市场更加完全、促进合理定 价 ➢ 降低市场交易成本、提高市场效率 ➢ 更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理 ➢ 风险放大与市场波动
如何理解衍生产品与风险、金融危机的关系？
分作为整体的行为及
为及其金融资产的价格
其相互影响以及金融
决定等微观层次的金融
与经济的相互作用。
活动。
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金融体系在国民经济中的地位
经济学要解决的三大问题:
生产什么商品和生产多少？
如何生产？
如何进行资源配置问题
为谁生产？
➢分配有偿的。获得资源者必须支付相应的报酬。
金融工程简介
金融工程简介金融工程（Financial Engineering）是指将经济学、数学、统计学和计算机科学的方法和技术应用于设计、建模、分析和管理金融产品和金融风险的领域。
作为金融学的分支学科之一，金融工程于20世纪70年代兴起，至今已经成为金融行业中的重要领域之一。
在金融工程的应用领域中，其中最为重要的是金融衍生品的设计和定价。
金融衍生品是指一种与特定金融资产相关或衍生出的金融合约，如期权、期货、远期合同和掉期等。
金融衍生品的设计和定价需要应用到计量经济学、数学（如微积分、概率论和线性代数等）、统计学、优化理论以及计算机科学等多个学科领域的知识和技术。
与金融衍生品相关的另一个重要领域是风险管理。
金融工程师们可以通过将不同资产的风险进行有效地组合和转移，降低公司或个人的风险暴露，并提高其财务安全性。
金融工程工具和技术的应用，也使得金融机构能够更好地预测市场的波动和风险，并对其进行有效地管理，从而使得其在市场中的表现更加卓越。
金融工程主要包括以下几个方面：1.资产定价。
金融工程是研究资产定价的学问，它不仅探讨如何使用市场信息来确定资产的合理价格，而且也会考虑到其他影响因素，如货币政策、公司业绩和国际环境等。
2.风险管理。
金融工程师们可以使用各种工具和技术来管理不同类型的风险，如市场风险、信用风险和操作风险等。
3.金融衍生品的设计和定价。
金融衍生品是指一种根据某些基础资产的表现情况而派生出来的金融合约。
金融工程师们使用模型来确定这些衍生品的合理价格，并使用金融工程技术来创建这些产品。
4.投资组合优化。
金融工程师通常会应用数学和计算机算法来优化投资组合的表现。
他们会使用风险管理技术来保证投资组合可以承受市场风险，并利用各种金融工具来达到盈利和风险平衡。
在金融工程领域中，Python和R等编程语言被广泛使用，以实现与计量经济、数学建模、数据分析和可视化等方面相关的应用。
金融工程师还需要具备扎实的统计学、微积分、金融学、计算机科学和量化风险管理等方面的知识。
金融工程简介
第一节金融工程概述一、金融工程的根本概念金融工程〔Financial Engineering〕是20世纪80年代中后期在西方兴旺国家兴起的一门新兴学科。
1998年，美国金融学家费纳蒂〔Finnerty〕首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。
该定义不仅强调了对金融工具的运用，而且还强调了金融工具的重要性。
金融工具重要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。
原生金融工具有外汇、货币、债券和股票交易，而衍生工具有远期、期货、期权和互换交易等。
金融工序主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，不仅包括金融工具的创新，而且还包括金融工具运用的创新。
一般来说，金融工程的概念有狭义和广义之分。
狭义的金融工程主要指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有根本金融产品的根底上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险和收益的新的金融产品。
而广义的工程手段那么是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。
他不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略世界、金融风险管理等各个方面。
无论是广义还是狭义的概念，作为一门新兴的学科，金融工程可以被认为是将工程思维引入金融领域，综合的使用各种工程技术〔主要有数学建模、数值计算、网络图解和仿真技术等〕设计、开发和实施新型的金融工具盒金融工序，创造性的解决各种金融问题。
它是一门将金融学、统计学、计算机技术相结合的交叉学科。
【例1】1993年，法国政府在对R-P化工公司实施私有化〔Privatization〕时遇到了困难。
按照政府的设想，在出售股权的同时，R-P化工公司应将一局部股权售予公司的员工，以保护公司员工的利益，同时也使他们保持工作积极性。
但是，R-P公司的员工却对这一职工持股方案反映非常冷淡。
在政府与公司决定对员工提供10%的价格折扣之后，仍仅有20%左右的员工购置本公司的股票。
金融工程专业
金融工程专业引言：金融工程专业（Financial Engineering）是随着金融市场的快速发展和金融技术的不断创新而产生的一门新兴学科。
它结合了金融学、数学、统计学、计算机科学等多个学科的知识，旨在培养掌握金融工程技术的人才。
本文将介绍金融工程专业的内涵、就业前景、优势、学习内容和未来发展趋势。
一、金融工程专业的内涵金融工程专业主要涉及金融学、数学、统计学和计算机科学四个学科的知识。
它以金融工程技术为核心，旨在培养具有掌握金融市场、金融产品、金融风险和管理技术的人才。
学生需要掌握金融市场分析、金融产品设计和定价、数学建模、统计分析、计算机编程等基本知识，同时还需要具备创新思维和团队合作精神。
二、金融工程专业的就业前景金融工程专业的毕业生在金融领域有广泛的就业前景。
他们可以在银行、证券公司、保险公司、基金公司等金融机构工作。
例如，在银行中，金融工程专业的毕业生可以从事风险管理、信贷分析、产品开发等方面的工作。
在证券公司中，他们可以从事股票分析、期货交易、投资顾问等方面的工作。
在保险公司中，他们可以从事精算分析、产品开发、风险管理等方面的工作。
此外，金融工程专业的毕业生还可以在政府部门、教育机构、科研机构等单位发挥自己的专业才能。
他们可以从事金融学、数学、统计学等领域的科研工作，或者在政府部门和教育机构中从事相关领域的工作。
三、金融工程专业的优势1.跨学科性：金融工程专业融合了金融学、数学、统计学和计算机科学等多个学科的知识，使学生具备跨学科的综合素质。
2.实践性强：金融工程专业注重实践能力的培养，学生掌握的技能和知识能够直接应用于实际工作中。
3.创新性强：金融工程专业培养学生的创新思维和团队合作精神，能够应对金融市场的不断变化和金融产品的创新。
四、金融工程专业的学习内容1.金融学：学生需要掌握金融市场分析、金融产品设计和定价、风险管理等基本知识。
2.数学：学生需要学习高等数学、线性代数、概率论与数理统计等课程，培养数学建模和分析能力。
介绍金融工程学
供创造 性的解决办法 , 包 括各类风 险管理 技术的开发应用 、现金与财 务管理 的策略制定 、公司 融资结构 的创造 、完整的企业购并 方案的设 计 、资产债券化战略的实施等等 。
金融工程 学是综合利用 各种现 代科学 技术及相关学科的 最新发展 成果来 解决金融问题的一 门学科 。 从理论 来源上讲 , 金融工 程学是一 门交叉 科学 , 吸收了经济 学 、金融 学和投 资学的基本原理 , 引进了运 筹学 、物理学 、遗传学 、工程学等 学科的 精华 , 以及必要的 会计及税 务知识 , 其核心基础理论 是有关价 值的来 源 、价值的确定以 及金融市 场 特 性 的理 论 , 主 要包 括 价 值 理 论 、资 产组 合 理 论 、资 产 定 价 理 论 、套 期保 值 理 论 、期 权 定 价 理 论 、代 理理论 、有效市场 理论 、汇 率决定 理论 、利率理论 、利息平价 理论等 。从技术上看 , 金 融工程的 迅速发 展与现代科学技术 手段的不 断进步 是分不开的 。诸如 现代化的 数理分 析技术 、电脑电讯 技术 、自 动化技 术等 。除此之外 , 各种自然 科学的 前沿理论和工程技 术 , 日益 显 示 其 在金 融 工 程 学中 的 应 用 价 值 , 如 : 混沌理论 、波浪 理论 、遗
( 作者单位 : 南开大学)
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辽宁财税
百家话题
介绍
金融工程学
邵英昕
“金 融 工程 ” ( Financial Engineering) 一词早在五十年代已见诸于 有关文献之中 , 但它 作为一门相对 独立的学科 , 则是八 十年代末九十 年代初的事情 。美国 金融学教授约 翰 ·芬 纳 蒂 对其 所 下 的 定 义为 , “金融工程包含创新 性金融工具与 方法的设计 、发展和 应用 , 并为金 融中 的 问 题 制定 创 造 性 的 解决 办 法” 。
金融工程概述
第一章 金融工程概述学习指南1. 主要内容 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。
无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。
尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。
本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍2. 学习目标掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容；熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系3. 本章重点（1）金融工程的定义及主要内容（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法）（3） 衍生证券定价的假设4. 本章难点（1） 用积木分析法给金融工程定价（2） 三种定价方法的内在一致性5. 知识结构图6. 学习安排建议本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。
● 预习教材第一章内容；● 观看视频讲解；● 阅读文字教材；● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。
● 了解感兴趣的拓展资源。
第二章 远期与期货概述学习指南1. 主要内容 远期是最基本、最古老的衍生产品。
期货则是远期的标准化。
在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点2. 学习目标掌握远期、期货合约的定义、主要种类；熟悉远期和期货的区别；了解远期和期货的产生和发展、交易机制3. 本章重点(1) 远期、期货的定义和操作(2) 远期、期货的区别4. 本章难点远期和期货的产生和发展、交易机制5. 知识结构图6. 学习安排建议本章主要对远期和期货的基础知识进行介绍，是之后进行定价、套期保值等操作的基础，建议安排1课时的时间进行学习。
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为及其金融资产的价格
其相互影响以及金融
决定等微观层次的金融
与经济的相互作用。
活动。
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金融体系在国民经济中的地位
经济学要解决的三大问题:
l 生产什么商品和生产多少？
l 如何生产？
如何进行资源配置问题
l 为谁生产？
Ø分配有偿的。获得资源者必须支付相应的报酬。
Ø将短缺资源分配给需要的生产者和消费者，获得资源的生 产者和消费者支付相应的报酬，必然形成物流和资金流。
远期合约 forwards
双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格 买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。 ➢ 与即期（ Spot ）相区别 ➢ OTC柜台 (over the counter)产品 ➢ 功能：锁定未来的价格
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远期交易的不足
信息不灵 对方违约风险 转手不易 交割麻烦
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目录
金融衍生产品概述 金融工程概述
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1. 金融衍生产品概述
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金融衍生产品：定义与本质
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金融衍生产品：按形式分类
远期（ Forwards ） 期货（ Futures ） 互换（ Swaps ） 期权（ Options ）
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连天红：终身无理由退货
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期权的回报（Payoff）：非线性
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金融衍生产品：按标的分类
股票 债券 指数 利率 汇率 商品价格 波动率 通胀率 气温 总统当选 ……
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场外衍生品市场：按标的资产分类 （名义本金，单位10亿美元）
➢ 狭义“金融”——指有价证券及其衍生物的市场， 指资本市场。
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金融体系的构成要素
o 主要包括：作为交易
对象的金融资产或金
融工具、作为金融中
介和交易主体的金融
机构、作为交易场所
的金融市场和作为交 金
易活动的组织形式和 融
制度保障的金融体制
制 度
和制度。
体
系
金融体系
金
金
金
融
融
融
市机工场 Nhomakorabea构
具
体
体
体
系
系
系
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图1-3 金融体系结构
金融就是资金的融通，由资金融通的工具、机构、 市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组 成部分。
微观金融(Micro-finance) 宏观金融(Macro-
o 是金融市场主体(投资者、 finance)
融资者；政府、机构和 个人)个体的投资融资行
o 是金融系统各构成部 分作为整体的行为及
Ø物流和资金流是经济体系运行的两大基本流量。在现代经 济条件下，资金的流动主要是通过金融体系来实现的。
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金融体系的资金流动
资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融 体系为资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提 供了有用的渠道。
不仅是为了满足经济支付的需要，而且是为了满足 资金需求者融入资金、资金富裕者融出资金的需要。 后者是现代金融体系最基本的功能。
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认识期权 options
赋予购买者在规定期限内按双方约定的执行价格购买 或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。
圣经故事: 雅克布为拉班工作七年为“权利金”，获 得同他小女儿结婚的“权力而非义务”
债券的回售条款：转换价值低于面值，投资人要求发 行人以面值加利息补偿金的价格收回债券的权利
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互换 swaps
当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一 系列现金流的合约
货币互换 currency swaps 利率互换 interest rate swaps
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运用
人类初期的合作 收益互换
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Constant Maturity Swap固定期限交换利率 marking to model
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期货合约 futures
与远期类似，但可克服远期交易的四大缺陷
区别： ➢ 交易所集中交易 VS OTC分散交易 ➢ 交易机制（保证金与每日盯市marking to market） ➢ 标准化合约/量身定制 ➢ 转让方便 ➢ 98%以上平仓
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运用
童养媳是远期还是期货？ 知道对手方，不能转换，到期交割
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金融学学科体系图
金融学
微观金融学
宏观金融学
金融决策学
金融机构学
货币政策分析
证券投资学
金融工程学
商业银行学
金融监管学
公司财务学
金融风险管理
投资银行学
国际金融学
金融市场学
金融资产定价
保险学
金融经济学
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微观银行学
金融工程
交叉性学科
最主要分析方法: 无套利定价 风险中性定价
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主要教材： Hull, J.C., Options, Futures, and Other Derivatives, 9th Edition. 2014, Pearson Education. 期权、期货及其他衍生产品 约翰 赫尔
辅助教材:
金融工程 林清泉 中国人民大学出版社 金融工程学 周洛华 上海财经大学出版社 金融工程 郑振龙 陈蓉 高等教育出版社
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金融工程主要内容
金融工程概述 远期与期货概述、定价 远期与期货定价、运用 远期与期货运用、股指期货 外汇期货、利率远期与利率
期货 互换概述与定价 互换运用 期权与期权市场
期权的回报与价格分析 期权的回报与价格分析 BSM期权定价模型 期权定价的数值方法 衍生品 定价方法 期权的交易策略及其运用 期权价格的敏感性和期权的 套期保值 奇异期权
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交易所指未平仓合约，OTC指总头寸，不可比 29
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衍生产品的运用
套期保值（ Hedge ） 套利（ Arbitrage ） 投机（ Speculate ）
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金融工程
Financial Engineering
金融工程
成绩评定标准
期末开卷英文考试 （60%） 期中课堂小测验 （ 20% ） 笔记 + 作业 （10%） 课堂参与 （10%） 出勤率
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金融（FINANCE）的定义
“金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分： ➢ 广义“金融” ——指与物价有紧密联系的货币供 给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借 市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金 融概括的这诸多方面在国际之间的存在，等等。