股指期货基础知识
股指期货基础知识18页PPT
41、俯仰终宇宙，不乐复何如。 42、夏日长抱饥，寒夜无被眠。 43、不戚戚于贫贱，不汲汲于富贵。 44、欲言无予和，挥杯劝孤影。 45、盛年不重来，一日难再晨。及时 当勉励 ，岁月 不待人 。
41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
股指期货基础知识
股指期货基础知识一、股指期货基本概念1、什么是期货 (2)2、期货的常用概念 (2)3、期货有哪些种类 (2)4、什么是股指期货........................................ 错误!未定义书签。
5、股指期货的特点........................................ 错误!未定义书签。
6、股指期货功能.......................................... 错误!未定义书签。
7、股指期货合约内容...................................... 错误!未定义书签。
8、沪深300指数期货合约 (3)9、股指期货与股票的区别 (4)10、股指期货与ETF基金的区别 (4)11、股指期货的推出对大盘的影响 (5)二、股指期货交易 (5)1、股指期货的交易如何进行 (5)2、交易指令 (5)3、竞价及撮合原则 (5)4、涨跌停 (6)三、股指期货结算 (6)1、股指期货如何结算 (6)2、保证金制度 (6)3、每日无负债结算制度 (6)4、追加保证金 (7)5、强行平仓 (7)6、每日结算价如何确定 (7)7、股指期货交易帐户如何计算的 (7)8、强制平仓及爆仓的结算 (8)9、股指期货如何进行资金管理和止损 (10)四、利用股指期货套期保值与套利 (11)1、套期保值 (11)2、套利 (11)一、股指期货基本概念1、什么是期货期货是指期货合约，由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
这个标的物可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。
2、期货的常用概念做多：相信价格会涨并买入期货合约，也称“买空”或“多头”。
做空：和“做多”是反的，看跌价格并卖出期货合约，也称“卖空”或“空头”。
股指期货基础知识
股指期货基础知识股指期货是一种金融衍生品，用于对冲或投机股票市场指数的变动。
它可以提供投资者灵活多样的交易策略，但在进行股指期货交易之前，了解基础知识是非常重要的。
本文将深入介绍股指期货的定义、交易特点以及交易技巧等方面的内容。
一、股指期货的定义与基本知识1. 什么是股指期货股指期货是一种以股票市场指数为标的物的标准化合约，交易双方约定在未来某个时间点以约定价格买入或卖出一定数量的股指期货合约。
与股票交易相比，股指期货合约更具灵活性，可以通过做多或做空股指来进行套利或投机操作。
2. 股指期货的特点股指期货具有以下几个特点：- 标准化合约：股指期货合约具有统一的合约规格，包括交割时间、交割方式、合约单位等，方便投资者进行交易。
- 杠杆效应：相较于股票交易，股指期货交易具有杠杆效应，投资者只需支付一小部分合约价值的保证金即可进行交易，从而扩大了投资收益和损失的可能性。
- 高流动性：股指期货市场是一种高流动性市场，每天都有大量交易活动，投资者可随时进行买卖操作。
- 价格透明：股指期货合约的交易价格、成交量等信息公开透明，投资者可以通过交易所的报价信息进行交易决策。
二、股指期货交易的基本流程1. 开立期货账户在进行股指期货交易之前，投资者首先需要在期货经纪公司开立期货账户，包括填写相关的开户资料、签署协议等程序。
2. 学习交易规则与知识投资者需要学习了解股指期货交易所的交易规则，掌握市场风险与投资知识，包括合约规则、交易时间、交易策略等方面的内容。
3. 下单交易在了解了交易规则后，投资者可以通过交易软件等渠道，下达自己的交易指令。
投资者需要选择合适的交易策略，并设置止损、止盈等交易条件，有效控制风险。
4. 监控交易一旦交易订单成交，投资者需要及时监控市场行情、资金变动等情况，根据实时情况做出相应的调整与决策。
5. 终止交易当交易达到预期的止盈或止损条件时，投资者可以选择终止交易并平仓，实现盈利或承担损失。
股指期货基础知识_期货
股指期货基础知识_期货股指期货基础知识1、什么是股指期货?所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。
买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。
在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：(1)股指期货合约有到期日，不能无限期持有。
股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。
因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。
(2)股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。
由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。
(3)在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。
而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
(4)在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓;而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。
2、股指期货投资者的类型有哪些?根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类：套期保值者、套利者和投机者。
(1)套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。
(2)套利者，是指利用“股指期货市场和股票现货市场(期现套利)、不同的股指期货市场(跨市套利)、不同股指期货合约(跨商品套利)或者同种商品不同交割月份(跨期套利)”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。
股指期货基础知识
股指期货基础知识股指期货是指交易所上市的一种合约，用于交易股票指数期货的衍生品。
它是股票指数期货的一种，由于是衍生品，其价格总是与所属的标的股指价格有直接关联，这样就使得投资者可以通过期货市场来获得股票指数波动所带来的投资收益。
市场参与者在股指期货市场中，有许多不同的市场参与者。
这些人员包括：•投资者：参与市场的人，可以通过投资买入股指期货获得收益。
•资金管理者：机构或个人，他们的职责是管理投资者的资金，以实现最优的回报。
•内部员工：他们的职责是在场内交易所中管理期货交易。
股指期货的交易时间和场所股指期货交易的时间一般是在周一至周五，每天的交易时间通常分为两个时间段：上午和下午。
在中国，股指期货交易的场所是上交所和深交所，所有股指期货都可以在这两个地方进行。
股指期货的价格形成股指期货的价格是由交易市场上的买方和卖方价格竞争所决定的。
买方和卖方向市场提供报价，市场价格将根据交易供求关系来确定。
通常，股指期货价格与标的指数成正比，这意味着交易员可以通过预测市场方向并参与期货交易来获得更好的收益。
股指期货的保证金和结算方式在进行股指期货交易时，投资者需要支付一定的保证金。
保证金是指投资者在开仓时缴纳的资金，通常是开仓缴纳的交易金额的一定比例，这时的保证金来自投资者自己的账户。
如果交易失败，保证金就会退回到投资者的账户中。
股指期货采用的是现货交割方式，即在到期日将期货资产实际交割给买方或现金结算。
股指期货的风险控制股指期货投资存在一定的风险，即期货价格波动可能导致投资者账户资金缩水。
在进行股指期货交易时，需要注意以下注意事项：•风险控制：通过采取保证金制度等风险控制措施进行风险控制。
•策略：采用正确的交易策略，控制持仓风险。
•市场研究：投资者需要对股票及其它有关经济变动的市场研究有一定的了解，学习技术分析、基本面分析等方法。
投资者应该通过以上措施来保护自己的资金，降低投资的风险。
同时，不要贪心，避免使用过度的杠杆，以便更好地控制投资风险。
股指期货交易入门知识
股指期货交易入门知识股指期货交易入门知识1、交易价格黄金报价以香港的本地伦敦金(loco londen)国际报价为准，本地伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所，主要根据伦敦市场的现货黄金价格。
黄金计价单位为“美圆/盎司”.美圆=8.02元人民币(公司目前换算汇率)，1盎司=31.1035克。
例如：当国际金价是580美圆/盎司时，国内金价应该是580__8.02/31.1035=149.55元/克。
一般国际报价会提供三个价格：申买价、申卖价和现价。
现价是一个中间参考价，无实际意义。
申买价(即公司回购黄金的价格)=你的卖出价。
申卖价(即公司买出黄金的价格)=你的买入价。
2、交易时间目前的黄金交易时间是从每周一早上8：30点到每周五凌晨的3：30。
早上9点至下午4点是亚洲盘交易时间，下午4点至晚上8：30是欧洲盘交易时间，晚上8：30至次日凌晨2：30为美洲盘交易时间。
2：30之后为电子盘，电子报盘进行交易。
一般来说，黄金交易最活跃的时间为美洲盘，时间大致在晚上8点至次日凌晨1点之间。
3、交易方式两种交易方式选择：一是网上交易，下载黄金实时交易系统，进行下单操作。
二是可以拨报单电话进行委托下单操作.4、下单方式下单方式分为两种：下买涨单(买进)和下买跌单(卖出)。
下买涨单就是看涨黄金后市行情，先以低价格买进，等价格涨上去有利润可图时再卖出平仓。
反之，下买跌单就是看跌黄金后市行情，先以高价格卖出，等价格跌下去有利润可图时再买进平仓。
5、交易数量10盎司为1手。
所以交易数量应该是10盎司的整数倍。
6、交易所需黄金预付款10盎司为1手的单需要的黄金预付款是每手的20%。
没有时间限制。
7、交易成本交易手续费：每手交易一次的手续费是31元人民币，一次完整的交易，买入和卖出就是62元人民币。
不再另外收取任何费用。
黄金投资优势:黄金投资有区别其它投资品种的自身特点。
首先是安全性。
黄金的价值是自身所固有的和内在的`，并且有千年不朽的稳定性，所以无论天灾人祸，黄金的价值永恒。
股指期货基础知识讲解
股指期货基础知识讲解股指期货是一种衍生品工具，通过对股票市场指数进行投资交易来获取投资回报。
股指期货交易是当前金融市场中备受关注的一项重要投资方式，对投资者而言，了解股指期货的基础知识至关重要。
本文将介绍股指期货的定义、目的、交易方式以及相关的基础知识。
一、股指期货的定义股指期货是一种以股票市场指数为标的物的标准化合约。
它是一种金融衍生品，通过合约为投资者提供了在未来特定时间内交割特定数量股票指数的权利和义务。
二、股指期货的目的股指期货交易的目的主要有两个方面。
首先，它可以作为投资和套利的工具，投资者可以通过买入或卖出股指期货的合约，获得与市场股票指数价格变化相关的投资回报。
其次，股指期货还可以用于风险管理，投资者可以通过买入或卖出期货，对冲其股票投资的价格风险。
三、股指期货的交易方式股指期货交易一般在交易所进行，投资者通过交易所会员开设的交易账户进行交易。
投资者可以通过两种方式参与交易，分别是买入（做多）和卖出（做空）期货合约。
1. 买入（做多）期货合约投资者认为指数价格将上涨，可以选择买入期货合约。
当指数价格上涨时，投资者可以通过平仓盈利。
2. 卖出（做空）期货合约投资者认为指数价格将下跌，可以选择卖出期货合约。
当指数价格下跌时，投资者可以通过平仓盈利。
四、股指期货的基础知识了解股指期货的基础知识对于投资者参与交易至关重要。
以下是一些关键概念的介绍。
1. 合约规格每个股指期货合约都有一定的规格，包括合约单位、最小变动价位、交割月份等。
投资者在选择交易合约时，需要了解这些规格，并根据自身投资策略进行选择。
2. 保证金参与股指期货交易需要缴纳一定比例的保证金，用于覆盖潜在的亏损。
保证金金额可以通过交易所的保证金制度来确定，投资者需要根据自己的投资资金合理配置保证金。
3. 成交方式股指期货的成交方式包括市价成交和限价成交。
市价成交是指根据市场最优价立即成交，而限价成交是指投资者自己设定的买入或卖出价格，当市场价格达到设定的价格时成交。
股指期货基础知识入门详解
股指期货基础知识入门详解股票指数期货是一种新型的金融期货，股指期货以多种股票的价格指数作为标的物，是一种广受关注且成功的金融衍生工具。
以下是由店铺整理股指期货基础知识入门详解的内容，希望大家喜欢!股指期货基础知识一、什么是期货。
首先解释一下什么是期货：使用专用的术语来说就是与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。
交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。
一般在中国上市的商品期货是以月合约为交收，目前较特殊的是金融国债期货以季度为交收周期，股指期货交割日一般设在每月第三周周五。
二、股指期货品种。
离股票市场最贴近的是股指期货(SPIF,share price index futures)，股指期货简单一句话就是买卖指数。
但由于指数不能直接交易，只能通过ETF或股指期货进行双边交易，目前市场上市品种共有三个交易标的。
三、保证金制度和结算规则。
以IF为例子，IF1508周五报收的是4090.4点，1个点是300元，那一手合约就需要约122.7万。
是不是太贵了?没关系只需支付8%的保证金就可以交易，也就是9.8万。
在股灾前保证金还能下调至5%，但股灾发生了单边下挫且断崖式的下跌，目前最低保证金基本已调整至15%，换句话就是一手合约目前需要18万左右。
股指期货要是看涨就开多单头寸，就是买一份指数;看跌就开空单头寸，就是卖一份指数。
方向对的一个点就赚300元;要是押错了，跌327点后9.8万则就全输光，这也就是爆仓。
说回IF1508周四至周五391点，那么以8%的保证金来计算，周四要是开了空单，周五盯市已经爆仓。
同样地要是开了多单保证金则翻倍。
股指期货是零和游戏，开仓平仓必须有撮合才能成交，这跟股票有不同之处。
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香港期货合约
恒生股指期货
合约标的
合约乘数 报价单位 最小变动
恒生指数
港币$50 指数点 1点
合约月份
每日价格变化限制 最后交易日 交割方式
现月，下月，及之后的两个季月
无 该月最后第二个营业日 现金交割
交割日期
交易时间 保证金 最终结算价
最后交易日
上午9:45 - 中午12:30 及下午2:30 -下午4:15 (到期合约月份在最后交易日收市时间为下午4时正) 2010年1月4日最新更新为客户初始保证金港元68,000, 维持保证金港元54,000 在最后交易日当天下列时间所报指数点的平均数为依归，下调 至最接近的整数指数点：(i)联交所持续交易时段开始后的五(5) 分钟起直至持续交易时段完结前的五(5)分钟止期间每隔五(5)分 数据来源：泛欧交易所 钟所报的指数点，与(ii)联交所收市时。
持有成本定价模型缺陷
第一，该模型将股票市场影响作为一项外生变量，没有考虑指数现货与 指数期货市场之间的互动性 第二，该模型假设无风险利率为一固定常数。 第三，该模型未考虑股价的波动性。 第四，现实资本市场不可能如同持有成本定价模型假设的完美而无摩擦： 套利交易有交易成本和冲击成本；股票现货卖空是有限制；现货指数和 股息率的变化不是连续的，价格变化经常是跳跃式等。 第五，现实资本市场上的指数期货套利有风险。指数套利其实是一种 “风险套利”(risk arbitrage)，这种风险包括：股利支付不确性风险、 套利无法在瞬间完成和追踪误差(tracking errors)风险 第六，国外大量的实证研究表明，持有成本定价模型在指数期货定价上 存在偏差，而这种定价上的误差似乎无法完全以税负、交易成本、股利 不确定、时间选择权、市场波动性和利率随机性等因素来完全解释。 Figlewski (1989)发现投资人对于未来指数现货预期心理和套利不完全 是决定指数期货价格的重要因素之一。
残差项： 条件方差方程：
股指期货套期保值模型3
3、beta控制策略。把股票现货和股指期货结合在一起， 可以改变整体组合的beta值，从而达到改变组合风险，提 高组合收益的目的。
假定股票组合的beta值为B0,股票加指数期货的组合调整目标beta 值为B1，股指期货beta值为Bf，股票组合市值为S，期货市值为f， 需买入或卖出的股指合约数为N，则 N=[(B1-B0)/Bf]* (S/f) 若N为正，则表示建立N份指数期货多头，若N为负，则表示建立N份 指数期货空头 尽管基金管理人也可以通过直接买卖现货股票来调整组合的beta， 但直接交易可能导致持有与基金风格不一致的高beta系数或者低 beta系数的股票，并且成本可能会高得多
无套利 机会区间
时间
10000
15000
20000
25000
30000
35000
5000 BS hsi index 0 200 400 600 恒指与基差 -600 -400 -200
0
1992-4-1 1993-2-1 1993-11-29 1994-9-28 1995-8-1 1996-5-31 1997-4-2 1998-2-6 1998-12-7 1999-10-8 2000-8-9 2001-6-14 2002-4-23 2003-2-20 2003-12-18 2004-10-21 2005-8-23 2006-6-27 2007-4-26 2008-2-27 2009-1-2 2009-11-3
股指期货对基金意味着什么？
国家对基金公司参与股指期货的要求 证券公司集合资产管理计划买入期货合约价值不超过计划 资产净值的10%，卖出期货合约价值不超过计划持有的该 股指期货标的指数成份股及其他具有高度相关性的股票总 市值 第十七条 如下： 会员和客户的股指期货合约持仓限额具体规定
跨期套利策略
远月合约
起 始 价 差 价差收益
价 差 缩 小
近月合约
起 始 价 差
价 差 扩 大
时间
日内跨期套利
1.跨期基差具有均值回复性。远期合约与近期合约的价格之差日内的走 势具有很强的均值回复的特点，不像股票市场那样容易出现明显的日内 上涨和日内下跌。这也为日内跨期套利创造了机会。以五分钟的高频数 据为例给出几天的数据图形：
美国期货合约
S&P 500 股指期货
合约标的
合约乘数 报价单位 最小变动 合约月份 每日价格变化限制 最后交易日 交割方式
S&P 500
$250 指数点 0.1点 3月，6月，9月，12月 最新2010年一季度的熔断变化点数为：110，220，330。当下 降这些点数是熔断，上升不熔断。每季度重新计算一次。 合约到期月份的第三个星期五前的星期四 现金交割
相对股票头寸调整，股指期货的优势在于：
低交易成本（万分之0.5）、 冲击成本低、 流动性好 调仓时间短 套保流程及模型介绍ww 股指期货套期保值模型1
1.OLS套保模型，将期货与现货的价格差分以线性回归的的 方法进行最小线性拟合
套期保值流程图
套期保值的风险
基差风险：所谓基差是指股票现货指数价格与最近月份指 数期货价格之价差。套保期与期货合约到期日不一致，则 存在基差风险。 交叉套保风险：如果要保值的资产与股指期货标的指数的 价格走势并不完全一致，则存在交叉保值风险。 逐日结算风险：由于股指期货交易实行保证金交易和逐日 结算制度，因此一旦出现不利变动，投资者可能被要求将 保证金补足到规定的水平。
基金对股指期货参与的侧重点顺序应该是：
套保 > 套利 > 投机 > 指数化替代功能
股指期货改变股债平衡型下的调仓策略 股债平衡型策略的含义：把资产配置给股票和债券两个大 类资产，通过调整股票和债券的比例，达到规避系统性风 险，实现收益最大化
期现套利的风险
完全复制股票组合利率风险； 股息风险； 市场流动性风险；套利交易时，套利必须同时快速。若市 场流动性不足，建仓平仓实际成交价会与预期价有较大的 不利偏移，即市场冲击成本较大; 成份股变更风险； 跟踪误差风险：所构建的现货投资组合不能完美地复制跟 踪股指； 交易制度风险：股指期货市场采用T+0交易制度，而股票市 场T+1 ，造成套利交易建仓的当日无法同时平仓了结。
ETF替代法：
优点:偏差低，间接T+0; 缺点:标的指数不一样
沪深300ETF（我个人最看好的基金品种）
ETF构造的相关性分析
图表 1：主要指数及 ETF 和沪深 300 的相关性分析（20080101—20091229）
名称 上证 180 指数 上证 50 指数 中证 100 深证 100R 红利指数 易方达深证 100ETF 华夏上证 50ETF 华安上证 180ETF 相关系数 99.93% 99.16% 99.68% 98.49% 98.87% 98.64% 99.36% 99.80%
股指期货的套利
股指期货定价模型
1.持有成本定价模型 指数期货价格=现货指数价格＋融资成本－股息收益 国外大量的实证研究表明，持有成本定价模型在指数期货 定价上存在偏差，而这种定价上的误差似乎无法完全以税 负、交易成本、股利不确定、时间选择权、市场波动性和 利率随机性等因素来完全解释。Figlewski (1989)发现投 资人对于未来指数现货预期心理和套利不完全是决定指数 期货价格的重要因素之一
区间定价模型
2.区间定价模型。考虑印花税、交易成本、冲击成本、借贷 利率不等以及间断型股利发放等因素，在正向套利和反向套 利策略下分别推出指数期货定价上限和下限，若指数期货价 格落在这个区间内，则没有任何套利利润。
股指期货套利类型
期现套利 跨市套利
两个交易所相同的指数期货合约价格出现偏差，如日经225股指期 货同时在美国、日本、新加坡交易
期现套利频繁出现在现货大幅波动时
-800
现货的构造方法
完全复制股票组合
优点:100%跟踪; 缺点:执行困难,个别股票流动性不足,构建成本高，实用性较低
分层法：
优点:现货投资组合中包含的行业类别与股指相同，但只选取在指 数计算中权重较大的个股,构建成本较完全复制法低; 缺点:但模拟误差大，模拟效果也较差，实用性较低
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动 合约月份 每日价格变化限制 最后交易日 交割方式 交割日期 交易时间 保证金 最终结算价 FTSE 100 ₤10 指数点 0.5点 四个最近的季月 无 合约到期月份的第三个星期五 现金交割 最后交易日下一日 08:00 - 21:00 Span系统计算 Exchange Delivery Settlement Price (EDSP) 最后交易日的10:10-10:30的均值
股指期货基础知识
各国股指期货条款比较
合约概要
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所 沪深 300 指数 每点 300 元 指数点 0.2 点 当月、下月及随后两个季月 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 上一个交易日结算价的±10% 合约价值的 12% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所
股指期货的功能
套期保值功能 —规避风险
价格发现功能 —价差投机
指数期货市场
市场套利功能 —风险投资 指数化投资功能 —组合资产
基金公司参与股指期货的侧重点 无论是净值比例还是持仓限制都意味着投机或者说单边做 多对基金的净值影响微乎其微；