经济增加值EVA解读
浅析经济增加值(EVA)
浅析经济增加值(EVA)1经济增加值(EVA)计算公式2009年12月31日国务院国资委第22号《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中经济增加值考核细则对经济增加值的定义及计算公式作了明确规定：经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。
经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。
税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%)。
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。
2经济增加值(EVA)优势(1)有利于企业正确评价自身经营业绩。
EVA理论立足于效益的增长,鼓励价值创造行为。
引入EVA有助于创新体制机制,优化资源配置,转变增长方式,推进技术创新,强化资源节约。
(2)有利于企业提升市场竞争能力。
可以使企业树立资本成本意识,遵循“回报必须高于投资成本的标准”的原则对新增投资进行取舍和管理,引导企业通过合理、有效投资、改善管理、提升业绩、扩大资产和调整资本结构等手段增强竞争能力。
(3)有利于企业关注资本效率。
经济增加值不仅要考虑债务融资成本,还要考虑股东投入资本所要求的最低资本报酬率,综合考虑资本成本,有利于管理者考虑企业融资结构,控制财务风险。
有助于推动企业投资决策更加科学和严谨,有利于国有资产保值增值。
(4)有利于企业实施科学的价值管理。
经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念,管理者可以通过对经济增加值驱动杠杆的分析和调节,有效地制定经营战略和企业的财务管理方案,有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。
(5)有利于企业的长远发展。
可以较好地克服企业的短视行为,使管理者专注于企业长期业绩的提升与可持续发展。
3经济增加值(EVA)的应用(1)引导企业解决历史遗留问题并夯实发展基础。
一要对长期亏损、资不抵债等经营困难企业或长期无回报等低效投资采取措施进行处置；二要对应提未提、应摊未摊、应补未补的各类款项等,抓紧做好消化处理；三要对历史遗留的负担,按照现有政策认真落实到位；四要妥善处理好因实施政策性重组等所形成的债权债务以及历史遗留法律纠纷案件,争取挽回或减少一些损失。
EVA经济增加值
•(一)EVA是对传统会计利润指标的挑战在新的经济环境下，由于会计利润大大低估了企业的经营本钱，企业经营的全貌是传统会计利润不能够反映的，会计师通常不扣减因使用权益资本而产生的本钱，认为留存收益是可以无偿使用的，这样，就无法保障股东的权益能真正被关注，并获取合理的回报。
另外会计师所度量的借贷本钱通常也低于实际的资金借贷本钱，因为考虑到公司使用借贷资金而带来的财务风险，其资金本钱高于会计帐上所记的税后利息支出。
新的经济环境使得会计利润和经济增加值之间存在十分重要的区别。
比如，运用新技术可以减少企业运作过程中资金的占用，按照原有的会计标准，6天和60天的存货时间对利润的影响是没有差异的。
而事实上，缩减存货时间，提高资本的营运效率，可以陶氏资金本钱。
这正是新经济经营模式为公司经营带来的革新之一。
许多精明的管理人员将他们的客户、公司自身和供给商通过互联网联系起来，从而加快资金周转、减少资金占用、降低资金使用本钱，达到增加经济利润的目的。
原有的会计利润不能全面反映这些新兴的、高效的经营模式，经济增加值能够非常准确地表现这些经营效率的提高。
(二)EVA对利润率标准也提出了挑战会计利润不是唯一被新经济抛弃的衡量标准，利润率标准也同样失去了其原有的重要性。
沃尔玛公司这家传统零售商，一直是采用新思想、新技术的先锋。
通过采用先进的信息技术和采购管理系统，它成为零售业界最具效率的带头人。
沃尔玛拥有独特的经营模式，它并不要求每个财务指标都尽善尽美。
例如，与K玛百货相比，它的销售本钱与销售额的比率高干K玛百货，同时每元利润率低于K玛百货，但是这并不说明沃尔玛的经营效率低下。
实际上，低利润率反而意味着良好的客户满意度。
沃尔玛的低价促销政策吸引了广阔客户，加快其销售运转速度，而更快的增长速度，意味着转化为更多的EVA。
1981年，沃尔玛的销售额为16亿美元，仅为K玛百货的1／10，而如今，沃尔玛几乎是世界上销售额最大的公司。
经济附加值(EVA)的计算与分析技巧
经济附加值（EVA）的计算与分析技巧经济附加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种用于衡量企业经济绩效的指标，它可以帮助企业评估利润水平是否达到股东的期望，并提供了一种能够反映企业真实经济价值的方法。
本文将介绍EVA的计算公式和分析技巧，以帮助读者更好地理解和应用这一指标。
一、EVA的计算公式EVA的计算公式是企业净利润扣除资本成本得出的价值差额。
具体公式如下：EVA = 净利润 - （总资产 ×资本成本率）其中，净利润为企业在某一期间内实现的总利润，总资产为企业拥有的所有资产的总额，资本成本率是投资者所要求的投资回报率。
二、EVA的分析技巧1. 理解EVA的概念EVA是一种衡量企业经济价值的指标，其核心思想是通过减去资本成本来评估企业是否创造了股东的价值。
一般而言，EVA越高，说明企业创造的经济价值越大。
2. 利用EVA分析企业绩效通过计算和比较不同期间或不同企业的EVA，可以得出有关企业绩效的重要信息。
如果一家企业的EVA持续为正，说明企业在经济层面上创造了价值，处于良好的经营状态；而如果EVA持续为负，则意味着企业未能达到投资者的期望，可能存在问题。
3. 了解EVA的优势相比于其他财务指标，EVA具有以下优势：- 考虑了资本成本的影响，能更好地衡量企业创造经济价值的能力；- 利用EVA可以识别出一些隐藏的成本和价值创造机会，提供了改善经营绩效的线索。
4. 注意EVA的局限性虽然EVA是一种有用的衡量企业绩效的指标，但也有其局限性：- 对于不同行业的企业，由于投资规模和盈利模式的差异，EVA的可比性较差；- EVA计算时所用的资本成本率是一个关键参数，不同的资本成本率会对结果产生较大影响。
5. 适度结合其他指标为了更全面地评估企业绩效，可以将EVA与其他指标结合使用，如资产收益率、市场份额等。
多维度的分析有助于提供更准确的评价和决策依据。
总结：EVA是一种衡量企业经济绩效的重要指标，通过分析EVA可以揭示企业是否创造经济价值，及时发现问题和改进经营策略。
国资委eva经济增加值计算公式
国资委eva经济增加值计算公式国资委EVA经济增加值计算公式EVA（Economic Value Added）是国资委（国有资产监督管理委员会）常用的一种衡量企业经济价值创造能力的指标。
通过计算企业的经济增加值，可以评估企业运营绩效及资本配置效率，从而为企业的战略决策提供参考依据。
下面将介绍国资委EVA经济增加值计算公式及其应用。
EVA经济增加值计算公式为：EVA = NOPAT - (C * WACC)其中，NOPAT表示净营业利润，C表示资本投入，WACC表示加权平均资本成本。
计算净营业利润（NOPAT）。
净营业利润是指企业在扣除税收、利息和非经营性收入支出后的净收益。
净营业利润可以通过企业的财务报表中的净利润项进行调整得出，确保排除了与资本结构和税率相关的影响。
计算资本投入（C）。
资本投入是指企业用于生产经营活动的资本总额，包括固定资产、流动资产以及无形资产等。
资本投入的计算需要对企业的资产负债表进行调整，以排除与资本结构和资产负债表相关的影响。
计算加权平均资本成本（WACC）。
加权平均资本成本是指企业所使用的资本在不同来源下的成本加权平均值。
它代表了企业从各种资本来源中所支付的平均成本，包括债务和股权等。
WACC的计算需要考虑到企业的债务成本、股权成本以及债务和股权的比例。
通过将净营业利润减去资本投入乘以加权平均资本成本，即可得到EVA经济增加值。
如果EVA为正值，表示企业的经济价值创造能力超过了资本的机会成本，说明企业创造了经济价值；如果EVA为负值，则说明企业的经济价值创造能力低于了资本的机会成本，需要进一步优化经营效益。
EVA经济增加值的应用主要有以下几个方面：1. 绩效评估：EVA经济增加值可以作为评估企业绩效的指标之一。
通过比较不同企业的EVA值，可以评估企业经济价值创造能力的优劣，并对企业进行排名和比较分析。
2. 资本配置：EVA经济增加值可以为企业的资本配置提供指导。
通过计算EVA值，企业可以评估不同项目或业务线的经济价值创造能力，从而决策何时增加或减少资本投入，以实现资本的最优配置。
EVA经济增加值介绍
二、国务院国资委经济增加值考核细则 经济增加值的定义及计算公式
1.
2.
经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的 余额。 计算公式： 经济增加值=税后净营业利润-资本成本= 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利 润 -调整后资本×平均资本成本率 调整后资本× 税后净营业利润=净利润+（利息支出+ 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整 项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%） 非经常性收益调整项×50%） 25%） 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流 动负债动负债-平均在建工程
经济增加值的介绍
一、经济增加值简介 经济增加值( 经济增加值( Economic Value Added，简称 Added，简称 EVA)考核体系是20世纪80年代由美国思腾 EVA)考核体系是20世纪80年代由美国思腾 思特(Stern Stewart)公司提供的一套适用于公 思特(Stern Stewart)公司提供的一套适用于公 司价值管理的体系，指企业经营利润扣除 全部资本成本（包括债务成本和股权成本） 之后的余额。 EVA的核心思想是注重资本成本、鼓励价 EVA的核心思想是注重资本成本、鼓励价 值创造、突出主业经营、提高资金使用效 率、兼顾出资人与经营者的利益。
会计调整项目说明
1.利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。 1.利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出” 2.研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与 2.研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“ 开发费” 开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战 略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用 情况表中的“勘探费用” 情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原 则上不超过50%）予以加回。 则上不超过50%）予以加回。 3.非经常性收益调整项包括： 3.非经常性收益调整项包括： (1)变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权 (1)变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权 取得的收益（不包括在二级市场增持后又减持取得的收益）；企业集 团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内且资产、收入或者利 润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。 润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。 (2)主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团（不含投资类 (2)主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团（不含投资类 企业集团）转让股权（产权）收益，资产（含土地）转让收益。 (3)其他非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动 (3)其他非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动 无关的补贴收入等。 4.无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预 4.无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据” 应付账款” 收款项” 收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他 应交税费” 应付利息” 其他应付款” 流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款” 流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特 种储备基金” 种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。 5.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。 5.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”
EVA经济增加值的计算与应用
EVA经济增加值的计算与应用在现代企业管理中，EVA（经济增加值）作为一种重要的绩效评估工具，日益受到关注。
它不仅能够全面反映企业的盈利能力，也为管理层的决策提供了有力支持。
本文将探索EVA的计算方法以及其在实际经营中的应用。
EVA的基本概念EVA代表经济增加值，简单来说，它衡量的是企业在扣除资本成本后所创造的真实价值。
如果某项业务的收益超过了其资本成本，EVA为正，说明企业在创造价值；相反，如果EVA为负，表明企业未能有效利用资本。
EVA的核心在于两个重要的组成部分：净营业利润（NOPAT）和资本成本。
NOPAT代表企业的经营利润，而资本成本则是在企业运作中所需的资金成本。
EVA的计算方法计算EVA有几个简单的步骤，首先需要明确净营业利润和投入的资本。
计算NOPATNOPAT=净利润+利息费用×(1-税率)通过上述公式，可以得出公司在扣除税费后的实际经营利润。
利息费用按税后调整是因为融资成本在一定程度上可抵税。
确定资本总额资本总额是指企业用于运营的资金，一般包括短期和长期负债。
可以直接从资产负债表中获取。
计算资本成本资本成本通常是指加权平均资本成本（WACC），它反映了企业融资的成本。
WACC的计算公式可以是：WACC=（股权成本×权益比重）+（债务成本×债务比重×(1-税率)）这两种资金来源的比例反映了企业不同的融资结构。
最终计算EVAEVA=NOPAT-(资本总额×资本成本)得到的数值体现了企业的真实经济增加值。
EVA在企业管理中的应用EVA作为绩效考核的一部分，能够帮助企业在多个方面提升运营效率。
在激励机制方面，许多企业通过将管理层薪酬与EVA挂钩，来鼓励管理者关注长远利益。
与传统的利润指标相比，EVA更能反映企业对资本的合理利用，进而激发管理者的积极性。
另外，在资本预算中，EVA也显得尤为重要。
企业在进行项目投资评估时，可以借助EVA判断项目的可行性。
经济增加值(EVA)相关知识
(四） EVA应用——EVA价值管理体系
19
（三）EVA与常用财务绩效指标比较
净资产收益率
（净利润/平均股东权益）
企业净利润并非仅是净资产所产生的，逻辑上不合理
可通过改变资本结构提高净资产收益率，可能被歪曲
总资产报酬率不变，适当增加负 债，可提高净资产收益率。
利润指标
会计利润>0,仅代表所获得的资本回报大于负债资本成本
（二）与EVA相关的概念比较
8、EVA的定义
EVA 又叫经济利润，其核心思想是：“一个公司只有在 其资本收益超过所投入资本的全部机会成本时，才应被认为是 创造了价值”，即资本获得的收益至少能补偿投资者承担的风 险。
简单的说，经济增加
值中的“增加”就是
经济增加值
指净营业利润-资本成
税 后
(经济利润)
2
主
一、 基 本 理 论
要
二、 计 算 方 法
内
三、 E V A 的 功 能 与 评 价
容
（一） EVA起源
（二） 与EVA相关的概念比较及定义
(三）
EVA与常用财务绩效指标比 较与优点
(四） EVA应用——EVA价值管理体系
4
(一）EVA的源流
整个19世纪，很 少需要将企业的 利润与所投入的 资金联系起来计 算投资回报率。
经济增加值(EVA)相关知识
EVA（Economic Value Added,经济增加值） 是 上 世 纪 80 年 代 美 国 思 腾 思 特 咨 询 公 司 （ Stern Stewart）创立的一套业绩评价理论与操作体系， 《财富》杂志称它是“当代最轰动的财务理念”, 美国管理之父彼得·德鲁克认为它“反映了管理 价值的所有方面”。国资委从2010年起，对中央 企业全面实施EVA考核。
EVA经济增加值在企业绩效评价中的应用
EVA经济增加值在企业绩效评价中的应用EVA（经济增加值）是一种衡量企业业绩的财务指标，它强调了企业的经济利益和股东价值创造。
EVA的核心概念是企业是否能够创造出超过其所需资本的经济增值。
在企业绩效评价中，EVA可以作为一种有效的衡量指标，用来评价企业的盈利能力和价值创造能力。
首先，EVA可以帮助企业评估其盈利能力。
传统的财务指标如净利润或每股收益往往只关注企业的盈利水平，而忽略了企业的资本占用和风险。
然而，EVA考虑了资本占用成本，可以更全面地评估企业的盈利水平。
如果一个企业的EVA为正，说明该企业创造了超过其所需资本的经济增值，表明企业的盈利能力较强；相反，如果一个企业的EVA为负，说明该企业的经济增值低于资本占用成本，表明企业的盈利能力较弱。
其次，EVA可以帮助企业评估其价值创造能力。
价值创造是衡量企业长期发展能力的重要指标。
EVA计算的基础是资本的回报率，这与企业的价值创造能力密切相关。
只有当企业超过其所需资本的回报率高于资本占用成本，企业才能创造出正的EVA，即为股东创造价值。
因此，通过计算EVA，企业可以评估自己的价值创造能力，并将其作为长期发展的目标和导向。
此外，EVA还可以帮助企业管理者更好地进行绩效管理。
EVA将企业的财务指标和经济增值相结合，帮助企业管理者理解企业的盈利能力和价值创造能力，并定位企业的问题和短板。
企业可以通过分析EVA的构成要素，比如销售收入、成本和资本投入等，找到改进盈利能力和价值创造能力的关键因素。
通过设定和追踪EVA的目标，企业管理者可以更好地指导和调整企业的经营决策和战略选择，以实现最大化的经济增值。
总之，EVA在企业绩效评价中具有重要的应用价值。
通过衡量企业的盈利能力和价值创造能力，EVA可以为企业提供对自身经营状况的全面认识，并且帮助企业管理者进行有效的绩效管理。
在当今竞争激烈的商业环境中，企业需要不断提高自身的盈利能力和价值创造能力，以取得更长远的发展。
EVA(经济增加值)知识详细讲解
目录第一章EV A概述------------------------------------------------------------------------------ 3 第一节EV A定义 ------------------------------------------------------------------- 3第二节EV A与会计利润的区别 ----------------------------------------------- 3第三节EVA在管理中的应用和特点----------------------------------------- 4 第二章EVA激励体系 ------------------------------------------------------------------------- 5 第一节EVA激励报酬体系概述 ----------------------------------------------- 5第二节EVA年度奖金计划 ----------------------------------------------------- 5 第三章如何提高自己的奖金 --------------------------------------------------------------- 11 第一节业绩考评方法 ---------------------------------------------------------- 11第二节如何提高自己的奖金 ------------------------------------------------ 12 第四章行政管理问题 ----------------------------------------------------------------------- 13 第五章EVA激励报酬体系的常见问题与回答 --------------------------------------- 14★本奖金手册供EVA奖金参与人员使用，也可用作他们的培训教材。
EVA+经济增加值介绍以及评述
目录第一部分EV A简要评述 (1)一、EV A的理论渊源及概念 (1)二、EV A的计算 (2)三、EV A的功能特点 (5)四、相关指标 (5)第二部分EV A业绩评价系统 (7)一、我国公司业绩评价现状及其存在问题 (7)二、EV A评价公司经营业绩原理 (9)三、应用EV A指标评价的具体方法 (10)四、EV A评价系统的主要优势 (12)五、EV A指标评价需注意的问题 (14)第三部分EV A财务管理系统 (16)一、现有财务管理系统的不完善之处 (16)二、EV A公司财务管理系统 (17)第四部分EV A激励制度 (24)一、有效的激励机制应具备的功能 (24)二、传统奖金与经理人股票期权激励制度失效的原因 (25)二、经理人股票期权激励制度失效原因 (26)三、EV A奖金制度 (27)四、EV A股票期权计划（杠杆股票期权） (32)五、实施EV A奖励机制应注意的几个方面 (33)1 / 1第五部分结束语 (35)一、EV A管理模式对完善我国企业治理结构的借鉴意义 (35)二、我国企业引用EV A管理模式需要的条件 (36)参考文献 (38)后记 (40)EVA（经济增加值，Economic Value Added）是国外二十世纪九十年代发展起来的一种新的企业业绩评价指标，正越来越受到企业界的关注与青睐。
管理学之父彼得·德鲁克在哈佛商业评论上的一篇文章中指出：“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。
” EVA不仅是一个全面的绩效衡量指标，还是一个全面财务管理的框架、一种经理人的薪酬激励机制。
从本质上说，EVA管理是基于价值的管理，它揭示了价值创造的途径，指出了创造财富的真正关键所在，是一种变革性战略。
它通过影响一个企业从董事会到基层上上下下的所有决策，改善组织内部每一个人的工作环境，改变员工的行为方式和企业文化，帮助管理者为股东、客户和自己带来更多的财富。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
真实 EVA
基本 EVA
公开披露 EVA
量身定制 EVA
真实 EVA
仅在会计利润中 减去资本成本。
即根据上市公司公 根据企业个性需要 针对企业详尽的财务信息,
开披露的财务报
进行会计调整。
凡应该或可能调整的事项
表,进行利润表与 资产负债表中相关 科目的调整。
通常调整的一级会 计科目有 10-15 个,相关二级明细
这种成本不但包括诸如像银行家和债券持有者支付的利息，而且还包括公司股东所投 入资本的机会成本。
2.2 基本公式
EVA的公式分析：
EVA衡量的是企业（或业务部门）资本收益与资本成本（债务资本成本和股本成本）
之间的差额。 EVA是站在所有者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是投资（股本投
资和债权投资）资本价值的增加。
“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有 方面…EVA是创造财富的真正关键所在”。
——美国管理之父彼得·德鲁克
1.4 EVA概念
EVA的概念： 经济增加值（EVA）是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股权和债务在内的全部
投入资本的机会成本后的剩余所得。
EVA的核心理念： 资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，即股东必须赚取至少等于资本市场上
调整方法
将当期发生的营业外收支从净营业利润中剔除，同 时对所得税进行调整，并从资本总额中减去税后营 业外净收益
3.4 主要调整项
举例：利息支出
调整原理
付息债务的利息支出属于资本成本的一部分，应从 净营业利润的计算中剔除，统一在资本成本中核算
对行为的影响
使得净营业利润的计算中真实体现营业成本，将体 现资本所有人对预期回报的要求在资本成本一项中 计算，清楚地衡量管理层的业绩
剩余收益是从会计收益(或调整 后的会计收益)中扣除所有权资 本成本后的余额。 剩余收益虽然符合经济利润的 概念要求，但应注意的是，剩 余收益并不等同于经济利润， 它是一个非常宽泛的概念，其 性质和结果取决于不同的计算 方法。不同版本剩余收益的差 别在于对收益与股权投入资本 价值的不同确认。ຫໍສະໝຸດ 经济利润具体表现为收入超过
上例中的税后利润：12000元； 上例中的预期收益：10000元； 剩余的是 EVA经济增加值12000-10000=2000元
1.2 EVA的源流
整个19世纪，很少需要将企 业的利润与所投入的资金联
系起来计算投资回报率
20世纪初，美国杜邦公司创建了 以投资回报率为核心的业绩评价 体系。
20世纪30年代,日本的 松下公司创立了类似剩 余收益的业绩评价方法 。
对行为的影响
无息流动负债从资本总额中减除可以鼓励管理层合 理管理净营运资产，避免占压过多的流动资金
调整方法
将无息流动负债从资本总额中减除
3.4 主要调整项
EVA调整计算总结
EVA = 税后净营业利润–资本占用 x 加权平均资本成本率
税后净营业利润 = 会计净利润 + （利息支出+当期费用化研发支出- 费用化研发支出摊销 额+市场开拓费用-市场开拓费用摊销额+员工培训费用-员工培训费用摊销额+资产减值准 备本期增加额+非营业投资的投资损失-非营业投资的投资收益+营业外支出–营业外收入 +/-其它调整事项）ⅹ（1-所得税率）-调整后的递延所得税资产本年增加额+调整后递延 所得税负债本年增加额
类似投资回报的收益率。
1.5 相关概念比较 1
会计利润
2
剩余收益
3
经济利润
会计利润是按照一定的程序和 方法计算的，是配比的结果， 是企业在一定时期实现的收入， 与为实现这些收入所发生的实 际耗费相比较而求得的。 会计成本只反映使用企业资 源的实际货币支出，忽略了权 益资本的隐含成本，没有反映 企业为使用这些资源而付出的 总代价。
对在建工程的调整可以鼓励管理层进行重大战略投 资；对非营业现金的调整可以剔除非营业现金对管 理层业绩的影响
将在建工程和非营业现金从资本总额中剔除，不计 算相关的资本成本；对非营业现金的相关收益也从 净营业利润中减除
3.4 主要调整项
举例：无息流动负债
调整原理
无息流动负债属流动负债，并且不担负资本占用费 用，流动资产减去无息流动负债即净营运资产是维 持公司正常经营所需的流动资金，因此，无息流动 负债需从资本总额中减除
调整原理 对行为的影响 调整方法
此类对公司未来和长期发展有贡献的支出发挥效应 的期限并非只是这些支出发生的会计期，全部计入 当期损益不合理；另外，为了保证对此类费用的支 出有合理的回报，需要其在一定的受益期间内收回 这些投入
鼓励管理人员对这些有益于公司长期发展和提高公 司发展后劲的费用的投入
将此类费用资本化，并按一定受益期限摊销
债务成本和股权成本的加权 平均，反映了资本所有者对
资本所期望的回报要求
EVA=税后净营业利润（NOPAT）- 资本成本
=资本收益率*投入资本 - 加权平均资本成本率* 投入资本 =（资本收益率-加权平均资本成本率）*投入资本
回报
（机会成本）风险
规模
2.3 EVA构成说明
税后净经营利润
EVA
资本成本
经济增加值
EVA解读
陈晓丽
2019年10月
前言
• 本资料为查阅相关网络信息后进行的分析整理汇总，便于大家对“经济增 加值”的初步理解；
• 本资料的专业性解答及指标制定建议由财务部相关人员进行；
01
EVA 基本理论
目录
CONTENTS
02
03
资本成本 计算
会计 调整
04
EVA 实践
01
EVA基本理论
增强价值创造能力
它改变了过去认为只有对外举债需要支付利息 成本，而股东的投入无需还本付息因而没有成 本的传统观念，强调股东的投入也是有成本的
考虑了所有资本的机会成本，弥补传统指标缺陷，能够准确衡 量企业为股东创造的价值
提高企业发展质量
资本成本的导向作用，有利于企业避免盲目投资，形成资本约 束，提高资本使用效率
1.1 初识EVA 1.2 EVA的源流 1.3 再识EVA 1.4 EVA概念 1.5 与EVA相关概念比较
1.1 初识EVA
假如你有100,000元，你可以将它投资购买股票、债券，并预期获得10% 的赢利，但取而代 之的是，你为了实现一生的梦想而购买了一家小店。 在第一年年底，你的小店取得了如下业绩:
目的 将会计结果转化成经济结果， 降低会计扭曲，反映经济现实； 鼓励正确的经营决策
会计体系
EVA体系
消除会计方法的一些不能真实衡量企 业价值的部分，突出核心业务，促使 企业更加关注长期价值创造能力
3.2 调整口径
会计调整:思腾思特的4种EVA衡量(会计调整)口径
基本 EVA
公开披露 EVA
量身定制 EVA
实际成本和隐含成本的剩余。
隐含成本是指企业所有者自己
提供资本、自然资源和劳动的
机会成本。 或者，指排除所有者投入
和分派给所有者方面的因素， 期末净资产与期初净资产相减 以后的差额。
经济利润=（投资资本收益率加权平均资本成本率）*投资资 本成本总额
1.5 相关概念比较
EVA与常用财务绩效指标比较及优点
注重企业长远发展
通过会计调整，鼓励经营者进行能给企业带来长远利益的投资 决策，如将研发费用资本化，在建项目剔除等
02
资本成本计算
2.1 核心理念 2.2 基本公式 2.3 EVA构成说明
2.1 核心理念
EVA 是建立在经济利润概念的基础之上，而经济利润是指公司从成本补偿的角度获得 的利润，他与从会计角度获得的利润不同。这就要求公司不但要将所有的营运费用计入成 本，而且要将所有的资本成本计入成本。
资本占用 = 资产负债表期初与期末平均总资产 +累计未摊销的费用化的研发费用+累计未 摊销的资本化的研发费用+累计未摊销的广告费用+各种减值准备余额-累计税后营业外收 益+累计税后营业外损失-平均在建工程-平均无息流动负债+/- 其它调整事项
对行为的影响 调整方法
会计准备有可能鼓励管理层的会计操纵行为，不能 真实反映业绩
将企业当年提取的减值准备的税后值加回税后净利 润；并且将已经从资产总额中扣减的各种减值准备 的期末余额加回到资本中
3.4 主要调整项
主要内容 调整原理 对行为的影响 调整方法
举例：非营业性资产
在建工程、非营业现金等
在建工程在转为固定资产之前不产生收益，因此对 其计资本成本会导致此项资本成本无相关的收益相 匹配；非营业现金为公司营业中的现金溢余，由于 其不参加营业价值创造，故需要将其从资本总额中 剔除
重要性原则 可影响性原则
拟调整的项目涉及金额较大，如果不调整会严重扭曲 公司的真实情况
管理层能够影响被调整项目
可获得性原则 易理解性原则
进行调整所需要的有关数据可以获得 非财务人员能够理解
现金收支原则
尽量反映公司现金收支的实际情况，避免管理人员通 过会计方法的选取操纵利润
3.4 主要调整项
会计 净利润
销售额 250,000 税后利润 12,000
你对该经营业绩满意吗?
1.1 初识EVA
你此项业务的税后利润是12,000元 如果投资购买了股票、债券，你在当年预期将获得10000元的收益
12,000 - 10,000 2,000
你比预期多赢得了2000元 – 你对新业务的表现非常满意！
这就是EVA
EBIT 税率
资本占用
WACC
收入 营运成本 管理费用等
固定资产 营运资本