最优通货区理论与实践

进一步分析表明，一个货币区要拥有 成本较低的调节成员国国际收支不平 衡机制，必须具备以下条件： （1）价格和工资浮动。当一个地区存 在过度需求而另一个地区出现需求不 足时，价格和工资的弹性可以轻易地 缓解经济压力，避免在一个地区出现 失业的同时在另一个地区产生通货膨 胀。在这种情况下，汇率手段就是不 必要的。
Байду номын сангаас
一、含义 所谓最优货币区是指一种最优的地理 区域，在这个区域内，一般的支付手 段或者是一种单一的货币；或者是几 种货币，这几种货币之间具有无限的 可兑换性，其汇率在进行经常交易和 资本交易时互相钉住，保持不变；区 域内的货币与区域外的货币之间汇率 保持浮动。
“最优性”主要表现为：该货币区能够 通过协调的货币政策、财政政策和弹 性的对外汇率来达到三个目标——保 持区内各个成员国的充分就业；保持 内部的物价稳定；保持对外收支平衡。
第二节 最优通货区理论的实践：欧元 欧洲货币一体化的演进，被公认为是 迄今为止最优通货区理论最为成功的 一次实践。在欧洲货币一体化的发展 过程中，成员国间建立起一个货币稳 定区域，使它们得以免受区域外金融 不稳定的影响，区域内的固定汇率安 排更是方便了成员国间的经济交往和 合作。
一、欧元产生的历史过程 1、跛行货币区阶段 欧洲货币一体化的起源：1950年建立 的欧洲支付同盟。 1957年3月，“罗马条约”的签订，标 志着欧共体正式成立。 1958年，欧共体各国签署了欧洲货币 协定，但这些组织或协定虽有货币一 体化的形式，但却没有涉及各国的汇 率安排和储备资产形式。因此，人们 一般称之为跛行货币区。
其次，对于某一个选择钉住汇率制度 的经济体来说，货币政策独立性的丧 失只是指货币政策为了外部平衡的需 要而不能致力于国内目标。但是，加 入货币区后，由于整个区域实行统一 的货币政策，各个成员国将同时失去 应付国内目标和外部平衡目标的政策 手段。因此，一个成功的货币区还必 须能够应付不对称冲击、调节各个成 员国国际收支的替代机制或手段。
（2）要素流动即要素市场一体化。要 素的内部流动，可以在出现影响供给 和需求的扰动时，减轻改变要素实际 价格的压力，从而减轻把改变汇率作 为改变要素实际价格的工具。因此， 在某种意义上，要素的流动是价格和 工资浮动的部分替代。之所以是部分 的，原因在于要素的流动性在短期内 通常较低。
（3）金融市场一体化。区域内金融市 场的高度一体化可以为成员国之间国 际收支的不平衡融通资金，在部分替 代调整的同时，也使调整过程更加平 稳。这是因为，对于成员国之间暂时 的、可逆的国际收支赤字，资本流动 是最佳的解决办法；对于长期的国际 收支赤字，资本流动也能使实际调整 过程被分散到一个较长的时期中，降 低调整的代价。
2、小国的贸易依存度较高，若采取浮 动汇率制将会导致汇率过于频繁的波 动；而大国的贸易依存度相对小国来 说要低得多，若采取固定汇率制就将 意味着以其内部经济的大调整来适应 外部经济的小变化，这肯定是不经济 的做法。
3、由于小国的贸易伙伴国仅为一个或 几个大国，所以，采取固定汇率制， 钉住一种主要货币作周期性调整并不 困难；而大国的对外贸易是多样化的， 与之发生贸易关系的国家很多，很难 选择一种基准货币实施固定汇率制。
结论1：小型开放经济体，特别是那些 产品和贸易结构比较单一的，适宜于 采取固定汇率制度；而对于一个对外 相对封闭的大国来说，浮动汇率制度 更为可取。 结论2：由诸多国家或地区组成的某一 区域经济体，如果经济整体规模大、 对外相对封闭、产品多元化程度高、 内部高度开放、价格和工资有较大弹 性、要素市场和金融市场高度一体化， 就有可能组成最优货币区，进行货币 一体化。
成本收益决定论 Krugman & Obstfeld（1998）指 出，一个国家是否加入某一货币区， 取决于该国实行这一制度所产生的经 济利益和成本的比较。
如果一个国家与某货币区的经济联系 非常密切，这个国家加入该货币区后 将获得很大的货币效率收益。跨国贸 易和要素流动越广泛，加入货币区的 收益就越大。但加入货币区后，也就 放弃了灵活运用汇率政策和货币政策 调节经济的权力，把一国加入货币区 的成本和收益相结合，就可得到一国 加入货币区的临界点。当该国与货币 区的一体化程度大于临界点时，加入 货币区就有净收益；否则，执意加入 只会带来净损失。
三、最优货币区应该具备的经济条件 首先，按照最优货币区的定义，区域 整体对外实行浮动汇率，因此它必须 是一个对外相对封闭、经济规模比较 大的经济体，并且产品结构和出口结 构的多元化程度较高。区域内各成员 国之间要将汇率彼此完全钉住，甚至 实行单一货币，因此该区域内必须具 有高度的开放性。换言之，一个成功 的货币区的必要条件是具有高度的内 部开放性，对外则相对封闭。
2、魏尔纳计划 布雷顿森林体系瓦解之际，为了减少 世界货币金融不强大对区域内经济的 不利影响，同时也为了实现西欧经济 一体化的整体目标，欧共体提出了建 立欧洲货币联盟的建议。
二、哪些国家适合加入最优货币区？ 在资本自由流动的情况下，如果一 个经济体加入了某一货币区，汇率完 全锁定或实行单一货币都意味着采取 了完全的固定汇率制度，从而丧失了 货币政策的独立性。因此，与较为封 闭的大国相比，小型开放经济体更加 宜于加入最优货币区。这是因为：
1、小国经济内部调整的成本相对较低， 实行固定汇率制不会影响其国内经济 目标的实现；而大国经济内部调整的 成本相对较高，而且各自又具有不同 的通货膨胀率的偏好，因而采取浮动 汇率制更有利于其国内经济目标的实 现。
最优通货区理论与实践
第一节 最优通货区理论
该理论由蒙代尔首先提出。随后，麦金农 （1963）从经济开放度与经济规模， Kenen（1969）从经济多元化与产品多 样化，Ingram（1969）从金融市场一体 化，Tower和Willet（1970）从政策相似 性，Haberler （1970）和Flemin（1971） 从通货膨胀率相近性，Mintz和Cohen （1993）从政治一体化等多种角度补充和 发展了最优货币区理论。