货币政策工具及传导机制
货币政策的原理及传导机制
货币政策的原理及传导机制货币政策是一个国家货币管理的重要手段，也是宏观经济政策的重要组成部分。
那么，什么是货币政策？它有哪些原理和传导机制呢？下面我们就来一一阐述。
一、货币政策的原理货币政策是通过调节货币供应量来影响货币市场，从而影响价格、利率和汇率等宏观经济变量，实现宏观经济调控的一种政策工具。
货币政策的原理主要有以下三个方面：1. 通胀控制原理通胀控制是货币政策的主要目标。
当经济处于繁荣时期，需求上升，供应不足，物价上涨，产生通货膨胀的现象。
货币政策通过适当收紧货币供应量，抑制需求过热，控制价格上涨，实现通胀控制。
2. 经济调节原理货币政策可以对经济进行调节，提升经济增长水平。
当经济停滞或衰退时，货币政策可以采取适当措施，增加货币供应量，降低利率，刺激投资和消费，促进经济增长。
当经济过热时，货币政策可以收紧货币供应量，抑制需求过热，控制价格上涨，以达到平稳经济的目的。
3. 支持金融稳定原理货币政策的另一个重要目标是支持金融稳定。
在金融市场出现波动时，货币政策可以采取适当措施，增加或减少流动性，缓解市场波动，支持金融市场稳定。
此外，货币政策还可以通过调整外汇市场的流动性，实现汇率稳定。
二、货币政策的传导机制货币政策的传导机制指的是货币政策通过金融机构对实体经济的影响。
货币政策传导机制主要分为以下四个环节：1. 利率传导机制央行通过改变政策利率，影响市场利率水平。
当央行利率上升时，市场利率随之上升，借贷成本增加，投资和消费降低；当央行利率下降时，市场利率随之下降，借贷成本降低，投资和消费增加。
利率变化的传导机制是货币政策传导机制的核心环节。
2. 货币供应量与货币政策的宏观经济效应传导机制央行通过开展公开市场操作、准备金率等手段调控银行系统的流动性，进而影响消费和投资，推动经济增长。
如果货币政策过松，还可能导致通货膨胀。
3. 货币政策效应传导机制货币政策通过影响金融市场，再进一步影响实体经济的发展，达到经济调控和金融稳定的目的。
货币政策和政策传导机制
货币政策和政策传导机制货币政策与政策传导机制近年来，随着国际贸易和金融全球化的不断深入，各国间的经济联系不断增强，宏观经济政策也成为推动经济发展的重要手段。
而货币政策作为一种重要的宏观经济政策，也备受各国政府所关注。
本文将从货币政策的概念入手，较为详细地分析货币政策及其传导机制。
一、货币政策的概念货币政策是一种政府采用的宏观经济政策，在经济管理中起着至关重要的作用，是国家购置力量的发挥。
货币政策是指政府通过调节货币供应量，影响货币市场利率和汇率水平，从而对经济运行加以调节和控制的行为。
二、货币政策的目标货币政策旨在通过控制货币供应量来影响经济，以达到实现宏观经济目标的效果。
货币政策的目标主要包括以下几个方面：1.保持物价的稳定，维持经济增长的长期平稳性。
2.促进就业，提高劳动力市场的运行效率。
3.维持外汇市场的稳定，保护国家的财富安全。
4.促进经济发展，提高国家竞争力。
三、货币政策的工具货币政策的实施需要采用一系列的货币政策工具，货币政策工具是指货币政策实现目标的手段和渠道。
常用的货币政策工具主要包括：1.存款准备金率：即银行存款的一定比例需要存放在央行，调整存款准备金率可以调节银行的资金流入流出，从而影响货币供应量；2.利率：分为政策利率和市场利率，政府通过调节利率来调节货币供应量，从而影响货币市场的整体利率水平；3.货币市场操作：央行直接干预货币市场，通过市场操作来控制货币供应量和利率水平；4.外汇市场操作：央行通过干预外汇市场来维护外汇市场的稳定，保护国家的财富安全。
四、货币政策的传导机制货币政策传导机制是指货币政策通过货币市场和金融市场的途径，影响产出、价格和收益等宏观经济变量的一种方式。
货币政策传导机制是货币政策执行效果的重要判定依据。
货币政策传导机制主要包括以下几个部分：1.货币市场：货币政策首先通过影响货币市场利率来影响股票、债券和外汇等市场利率，从而影响经济活动；2.信贷市场：货币市场利率的变化必然影响信贷市场的利率水平，从而影响宏观经济中的投资和消费行为；3.汇率市场：货币政策对货币供应量和利率水平的调节会影响汇率市场的汇率水平，影响经济活动和贸易竞争力；4.股票市场：货币政策的调节也会对股票市场产生影响，通过调节股票市场的运行，来影响企业盈利水平，促进经济发展。
货币政策及其目标、工具和传导机制
一、货币政策及其目标、工具和传导机制货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施，是中央银行实现其职能的核心所在。
它是国家调节经济活动的重要手段，其内容较为广泛，既包括货币政策的目标和手段，又包括运用这些手段的作用机制和调节过程。
货币政策是国家经济政策的重要组成部分，在现代经济生活中发挥着日益重要的宏观调控作用。
货币政策有狭义货币政策和广义货币政策之分。
狭义货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。
广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。
（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）货币政策的最终目标，指中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它反映了社会经济对货币政策的客观要求。
主要有稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支等。
运用货币政策所采取的主要措施：➢控制货币发行。
➢控制和调节对政府的贷款。
➢推行公开市场业务。
➢改变存款准备金率。
➢调整再贴现率。
➢选择性信用管制。
➢直接信用管制。
货币政策传导机制是指中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融机构的经营活动和金融市场传导至企业和居民，对其生产、投资和消费等行为产生影响的过程。
一般情况下，货币政策的传导是通过信贷、利率、汇率、资产价格等渠道进行的。
2008年7月以来，面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。
2008年11月5日，国务院常务会议根据世界经济金融危机日趋严峻的形势，要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
货币政策的传导机制与优化
货币政策的传导机制与优化货币政策是协调各种政策手段，调节经济周期，维护货币稳定，促进经济增长的重要手段之一。
随着经济全球化的深入，各国间货币政策的互相影响越来越明显。
货币政策通过传导机制，影响经济体系的各个方面，从而实现宏观调控的目标。
这篇文章将就货币政策的传导机制及其优化展开阐述。
一、货币政策的传导机制货币政策的传导机制是指货币政策措施对经济主体产生作用的一系列途径。
传导机制的主要路径有三个：银行间市场传导、信用传导和汇率传导。
1、银行间市场传导银行间市场是各商业银行之间进行短期资金融通的市场。
它是货币政策实施的关键机制之一。
通过调整存款准备金率、利率和公开市场操作等手段，央行可以通过银行间市场直接调控货币供给和流动性，影响市场利率的变化，从而对实体经济产生影响。
2、信用传导信用传导是指货币政策通过信贷市场影响实体经济的一种传导机制。
央行通过微调公开市场操作、贷款基准利率和存款准备金率等手段，影响商业银行的信贷投放，进而影响企业和居民的贷款购买能力，间接地影响经济的投资、消费和生产等方面。
3、汇率传导在汇率传导机制中，货币政策通过调整利率和流动性影响汇率，从而影响国内和国外的经济体系。
当央行通过降低利率来刺激经济时，将导致货币贬值，进而影响出口和进口商品的价格和数量等方面。
二、货币政策传导机制的优化货币政策的传导机制有着很大的改进空间。
为了更好地实现货币政策的目标，需要进一步优化货币政策的传导机制。
下面分别从政策层面和市场层面两个方面入手，探讨货币政策的传导机制优化之路。
1、政策层面的优化（1）多元化的政策工具货币政策工具应多元化，既包括传统工具，如利率、存款准备金率、公开市场操作等，也应包括如货币政策掉期、窗口指导等新型工具，以便更加灵活地应对经济形势的变化。
特别是在新冠疫情期间，央行应推出一些新型工具，以支持受疫情影响的企业和居民。
（2）考虑到市场反馈货币政策应该及时倾听市场的反馈和反应，根据市场情况及时进行调整。
货币政策的传导机制
货币政策的传导机制货币政策是调控经济的重要手段之一，通过调节货币供应量、利率水平和信贷政策等，来影响经济主体的行为和决策，从而实现经济稳定和增长。
而货币政策的传导机制则是指货币政策措施如何通过一系列渠道和机制对实际经济活动产生影响。
1. 金融市场渠道货币政策首先通过金融市场渠道传导。
当货币政策采取收紧操作，中央银行通过提高利率水平或减少货币供应量来抑制经济过热，此时市场上的利率将上升，使借款成本加大。
这会挤出银行贷款需求，减少企业和个人的贷款额度，从而降低了实体经济的投资和消费水平。
2. 信贷渠道货币政策还通过信贷渠道传导。
当货币政策收紧时，中央银行会出台一系列限制信贷扩张的措施，如提高存款准备金率、加大对违规借贷的监管等。
这些措施会使银行的贷款额度减少，加大信贷供给的紧张程度。
企业和个人在获得贷款时会面临更高的门槛，从而减少了实体经济的融资渠道，对投资和消费产生负面影响。
3. 资产价格渠道货币政策还通过资产价格渠道传导。
当货币政策收紧时，利率上升会导致债券价格下降，从而引发债券市场的波动。
这会使资金从债券市场流向其他投资渠道，如股票市场或房地产市场。
进而，股票和房地产价格的上涨会增加企业和个人的财富，从而提高其消费和投资的意愿。
在这个过程中，货币政策对资产价格的变动起到了间接的影响。
4. 汇率渠道对于开放经济而言，货币政策还通过汇率渠道传导。
当货币政策收紧时，利率的上升会吸引更多的资金流入该国的金融市场，从而导致国内货币的升值。
汇率的变化可以对出口和进口产生影响。
当国内货币升值时，出口产品的价格会上升，进而对出口产生冲击；同时，进口产品的价格会下降，从而对进口产生影响。
5. 预期渠道货币政策还通过预期渠道传导。
当中央银行实施货币政策时，市场参与者会根据政策预期调整其行为。
例如，当市场预期中央银行将采取紧缩政策时，企业和个人可能会提前调整其投资和消费决策，从而提前对经济产生影响。
预期对货币政策传导的影响在一定程度上反映了货币政策的透明度和市场参与者对政策的理解程度。
解释货币政策的传导机制
解释货币政策的传导机制货币政策的传导机制是指央行通过制定和实施货币政策，通过一系列的渠道和途径，影响各方经济主体的预期和行为，从而达到调控经济的目的。
货币政策传导机制的主要渠道包括利率传导、汇率传导、资产价格传导和预期管理传导。
一、利率传导货币政策的利率传导是通过央行通过改变基准利率或市场利率，对金融机构的借贷成本产生直接影响，从而引导金融机构的贷款利率和存款利率的变动。
当央行通过降低利率来刺激经济时，金融机构的贷款成本降低，借款需求增加，促进了消费和投资的增长。
相反，央行通过提高利率来抑制通胀时，金融机构的贷款成本增加，借款需求减少，从而对经济产生负向影响。
二、汇率传导货币政策的汇率传导是指央行通过干预汇市，通过改变汇率水平，影响出口和进口的竞争力，从而对经济进行调控。
当央行通过降低汇率来刺激出口时，本国商品的价格相对降低，提高了出口竞争力，促进了经济增长。
相反，央行通过提高汇率来抑制通胀时，本国商品的价格相对增加，削弱了出口竞争力，对经济产生负向影响。
三、资产价格传导货币政策的资产价格传导是指央行通过改变货币供应量和利率，影响股票、债券、房地产等资产价格的变动，从而对经济产生影响。
当央行通过扩大货币供应量或降低利率来刺激经济时，投资者更倾向于购买股票、债券和房地产等资产，推动了资产价格的上涨，增加了消费和投资。
相反，央行通过收紧货币供应量或提高利率来抑制通胀时，投资者更倾向于减少对资产的投资，资产价格下跌，对经济产生负向影响。
四、预期管理传导货币政策的预期管理传导是指央行通过发布货币政策目标和决策公告，影响市场参与者的预期和行为。
当央行宣布将实施宽松的货币政策时，市场参与者会预期未来的利率将下降，通胀压力减小，从而增加了投资和消费的意愿。
相反，央行宣布将实施紧缩的货币政策时，市场参与者会预期未来的利率将上升，通胀压力增大，从而减少了投资和消费的意愿。
综上所述，货币政策的传导机制通过利率传导、汇率传导、资产价格传导和预期管理传导等渠道，影响各方经济主体的预期和行为，从而调控经济。
货币政策传导机制
货币政策传导机制货币政策传导机制是指中央银行通过改变货币政策工具，如利率和存款准备金率等，影响货币市场和金融体系的运行，进而对实体经济产生影响的过程。
货币政策传导机制涉及多个环节和渠道，包括金融市场、资产价格、信贷供给和需求、消费和投资等。
本文将深入论述货币政策传导机制，并通过举例解释其运作机制和实际应用情况。
一、金融市场传导：货币政策通过金融市场传导是影响实体经济的重要渠道之一。
当中央银行通过改变货币政策工具，例如提高或降低利率，这将直接对短期债券和货币市场利率产生影响。
市场上的借贷成本、借贷条件和市场流动性会受到这些政策变化的影响。
举例说明，假设某国央行决定降低基准利率。
这将导致短期债券和货币市场利率下降，商业银行和借款人可以以更低的成本获得融资。
作为结果，企业和个人可以更容易地从市场上获取融资，促进投资和消费活动的增长。
二、资产价格传导：货币政策调整也会对资产价格产生影响。
通过影响利率和流动性，货币政策可能引起债券、股票和房地产等资产价格的波动。
这些资产价格的变化将对投资者的财富和消费决策产生重要影响。
举例说明，假设某国央行收紧货币政策，提高基准利率。
这将导致债券市场的收益率上升，债券价格下跌。
这对投资者来说可能是一个不利的信号，会促使他们从债券市场转向其他投资渠道，如股票市场。
这种资金流向股票市场有时会推高股票价格，提供了一定的财富效应，进而促进消费活动。
三、信贷供给传导：货币政策改变会对商业银行的贷款条件产生影响，从而影响信贷供给。
当中央银行降低利率或放宽存款准备金要求时，商业银行可以以较低的成本借款或留存更多的资金投放贷款。
这将对实体经济的借贷需求和投资产生影响。
举例说明，假设某国央行下调比较基准利率，同时降低了存款准备金要求。
这将使商业银行借贷成本下降，并提高银行的贷款能力。
商业银行可以通过降低贷款利率和提供更多的贷款额度来满足企业和个人的融资需求，促进投资和消费的增长。
四、需求传导：货币政策调整也会对实体经济的需求产生影响。
货币政策的传导机制
货币政策的传导机制货币政策是指中央银行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济发展的一种政策工具。
货币政策的传导机制是指货币政策的变化通过一系列的渠道和方式，最终对经济体系产生影响的过程。
本文将从货币政策制定、传导机制和影响路径等方面展开论述。
一、货币政策制定货币政策的制定通常由中央银行负责，包括制定政策目标、确定政策工具和实施措施等。
其中，政策目标主要包括维持物价稳定、促进经济增长和保持金融稳定等。
政策工具主要有利率、存款准备金率和外汇市场干预等。
实施措施包括公开市场操作、利率调整和信贷调控等。
二、货币政策传导机制货币政策传导机制是指货币政策的变化如何通过一系列的渠道和方式对经济产生影响。
货币政策传导机制可以分为直接传导和间接传导两种方式。
1. 直接传导直接传导是指中央银行通过对商业银行的资金来源和成本进行调整，从而直接影响商业银行的信贷投放和市场利率。
具体表现为中央银行通过改变存款准备金率、利率水平和信贷政策来影响商业银行的资金供给和成本，从而改变商业银行的贷款和存款利率，进而影响实体经济的投融资成本和信贷供给。
2. 间接传导间接传导是指货币政策通过改变商业银行的贷款和存款利率，进而影响实体经济的投融资行为和消费决策。
具体表现为货币政策的变化会使得商业银行调整贷款和存款利率，从而改变企业和个人的借贷成本，对投资、消费和生产行为产生影响。
三、货币政策的影响路径货币政策通过上述传导机制对经济产生影响的具体路径可以分为以下几个方面：1. 利率影响货币政策通过改变利率水平影响企业和个人的借贷行为。
当中央银行通过降低利率来刺激经济时，企业和个人借贷成本降低，促进投资和消费增加；当中央银行通过提高利率来抑制经济过热时，企业和个人借贷成本增加，抑制投资和消费。
2. 信贷供给影响货币政策通过改变商业银行的信贷政策调整信贷供给。
当中央银行通过收紧信贷政策来遏制通胀时，商业银行加强贷款审查和风险防控，信贷供给减少，对实体经济产生负面影响；当中央银行通过放松信贷政策来刺激经济时，商业银行提高贷款发放和信贷容忍度，信贷供给增加，对实体经济产生积极影响。
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中间性指标
货币政策的中介指标和操作指标
选择原则
1、必须首先满足“三性”原则 可控性（control lability） 指中央银行通过各种货币政策工具的运用，
能对中介目标变量进行有效地控制，能在较 短时间内（如1—3 个月）控制中介目标变量 的变动状况及其变动趋势。
间接信用控制——道义劝告、窗口指导
货币政策工具
货币政策工具一览表
一般性工具
存款准备率 再贴现率 公开市场 业务
选择性工具 消费者信用 控制
证券市场信 用控制
不动产信用 控制
优惠利率
直接控制
信用分配 利率控制 流动比率 直接干预
间接控制
道义劝告 窗口指导 金融宣传
货币政策效应
货币政策时滞，指货币政策从研究、制定、实施 到实现其全部效应的时间过程。货币政策时滞一 般由内部时滞、外部时滞所组成。
② 并通过调整存款准备主比率以增加或减少商 业银行的超额准备，促使信用扩张或收缩， 从而达到调节货币供应量的目的。
(一）一般性货币政策工具※ ※ ※
1.法定存款准备金政策
作用点：商业银行的超额存款准备金和货币乘数
作用过程
中央银行
法定存款准 备金率↑
商业银行信
贷规模
Ms↓
存款创造能
力
商业银行超 额准备金↓ 货币乘数↓
充分就业 经济成长 稳定物价
平衡国际收支
中间性指标
货币政策的中介指标和操作指标
含义：是中央银行为了实现货币政策最终
目标而设置的、可供观察和调整的
中间性或传导性金融变量
分类
为什么要设置中间性指 标？
中间性 指标
近期：操作指标 远期：中介指标
准备金、基础货币
市场利率、货币供应量 32
中间性指标
货币政策的中介指标和操作指标
货币政策工具
(二）选择性货币政策工具
4.优惠利率
•优惠利率 ——中央银行对国家重点发展的经济部门或产业
所采取的鼓励性措施。
•我国对出口支柱产品的出口信贷利率
货币政策工具
(三）其他货币政策工具
直接信用控制—信用分配；利率限制；流动性比率； 直接干预
•济信对中发用整央展规个银的模信行•是规•需加用根规•放最中要 以 规定据款定央，分模常金范存银分配的商融用围行贷别和控市业等的直对控制款场加银接各制。直的以利对个，行供接干商率商从求的预信业业而或状。流银银实用况最。行行现动和管的高的 其经性制信限比贷工额业率具务。。、
三．平衡国际收支
一．三个基本过程 一．两类传导机制
货币政策的传导机制图示
一．政策工具
一．中介指标
一．政策目标
一．公开市场业务 一．近期指标 一．远期指标 一．充分就业
一．再贴现率 一．超额准备金 一．利 率 一．经济成长
一．法定准备金率 一．基础货币 一．货币供给量 一．稳定物价
一．其他工具
一．平衡国际收支
货币政策工具
(一）一般性货币政策工具※ ※ ※
一般性货币政策工具及特点 ※ ※ ※
一般性货币 政策工具
主要作用特点（通过调节货币总量，影响整个宏观经济）
法定存款准 备金率
通过货币乘数影响货币供给，准备金率很小幅度的调整会引起 货币供应量的巨大波动。由于调整效果强烈，不适合作为日常 的货币政策操作工具。
《实施细则》规定：交易保证金水平，融资融券的保证金比 例不低于50%
货币政策工具
(二）选择性货币政策工具
3.不动产信用控制
•不动产信用控制——中央银行对金融机构在房地产贷款方
面的限制性措施，以抑制投机。 •楼市调控政策频出 二套房首付提至50%
•第三套及以上住房或开征房产税
•2010年04月15日，国务院常务会议决定：“购买首套自住房 且套型建筑面积在90平方米以上的家庭，贷款首付款比例不得 低于30%；对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款比例不 得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍；对贷款购买 第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平。”
货币政策最终目标
• 货币政策最终目标是指货币政策的制定 者所期望达到的、货币政策的最终实施 结果，是中央银行制定和执行货币政策 的依据。
• 货币政策最终目标，一般有四个： 稳定物价、充分就业、促进经济增长和 平衡国际收支等。
– 中国人民银行的货币政策目标是：保持货币 币值的稳定，并以此促进经济增长。
一．信贷政策 一．调控信用活动 二．外汇政策
二．和信贷总量 三．利率政策
一．一般价格水平 二．就业率
三．国际收支状况 四．经济增长速度
§1 货币政策概述
一．货币政策的含义及内容
2. 货币政策的内容
内涵
货币政策工具
货币政策中间目标
货币政策最终目标
外延
信贷政策 利率政策 外汇政策
一．管理信用活动的 二一．．规模 调、控结市构场和利价率格 一二．．调间控接汇控率制，信实用施规外模汇 二．管制、控制国际资本流动、
务
但需要有发达的金融市场、规模较大的短期国库券数量以及其
他政策工具的配合。
当前我国货币当局对政策工具的运用
货币政策工具
(二）选择性货币政策工具
1.消费者信用控制 2.证券市场信用控制 3.不动产信用控制 4.优惠利率 …………
货币政策工具
(二）选择性货币政策工具
1.消费者信用控制
• 消费者信用控制——中央银行对不动产以外的各种
一．货币政策调节 一．调整投资需求 一．间接影响
二．货币供应量
二．消费需求
二．社会总供给
§1 货币政策概述
三．货币政策的特征
3. 货币政策是对宏观经济进行间接调控
运用经济手段作用于资金供给，而非直 接作用于金融机构。
4. 货币政策是一种长期的经济政策
一．短期内：各种具体的货币政策措施
一．长期内：货币政策目标的实现
货币政策工具
★货币政策工具的内涵
货币政策工具又称货币政策手段，是中央银 行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。
★货币政策工具的种类 ●一般性货币政策工具的运用※ ※ ※ ● 选择性货币政策工具的运用 ●其他货币政策工具的运用
货币政策工具的种类
一般性货币 政策工具※
选择性货币 政策工具
其他货币 政策工具
耐用消费品的销售融资予以控制。
货币政策工具
(二）选择性货币政策工具
2.证券市场信用控制
•证券市场信用控制——中央银行对有关证券交易的各种贷
款进行限制，目的在于抑制过度的投机。
融资交易、融券交易
保证金比率＝
保证金账户上的金额或股权价值 证券的市场价值
2010年3月31日上海、深圳证券交易所接受6家试点券 商的融资融券交易申报，融资保证金比例不低于60%，融券 不低于70%，将每天披露交易信息。
一．社会总需求严重 一．减少货币 一．抑制社会 一．实现货币
二．膨胀
二．供应量 二．总需求 二．供求均衡
一．提高法定准备金率 一．提高再贴现率
一．公开市场业务 二．卖出有价证券
§1 货币政策概述
二．货币政策的类型
3. 均衡性货币政策
一．社会总需求与 二．总供给基本平衡
一．保持货币 二．供求均衡
一．选择货币政策类型的考虑因素
缺陷：（1）中央银行处于被动地位； （2）告示效应是相对的——负面效应； （3）不宜随时变动，缺乏伸缩性。
货币政策工具
(一）一般性货币政策工具※ ※ ※
3.公开市场操作
作用点：商业银行的准备金——B（R）
作用过程
准备金↑
中央银行
商业银行
B↑
买入债券
公众
存款↑
手持现金↑
Ms↑
i↓
货币政策工具
(一）一般性货币政策工具※ ※ ※
i↑
(一）一般性货币政策工具※ ※ ※
1.法定存款准备金政策
•优点：（1）中央银行处于主动地位,作用力强； –（2）产生强烈的“告示效应”，影响公众预期。
缺陷：（1）对经济影响猛烈； （2) 缺乏伸缩性。
货币政策工具
(一）一般性货币政策工具※ ※ ※
2.再贴现政策（Rediscount Policy )
3.公开市场操作
优点：（1）主动性强； （2）灵活性强，可以进行“微调 （3）可以持续进行操作； （4）较强的可逆转性； （5）可迅速进行。
缺陷：（1）告示作用较弱； （2）前提条件要求较高：高度发达的金融市场。
①金融市场必须是全国性的；
②要操作的证券种类质量必须高并且达到必需的规模。
是美国最重要的货币政策工具
一．适应国家总的 一．适应货币流通的 一．适应社会总需求 二．经济政策 二．自身要求，币值稳定二．和总供给的平衡
§1 货币政策概述
三．货币政策的特征
1. 货币政策是一国的宏观经济政策
与财政政策、收入分配政策与产业结构 政策共同构成我国宏观经济政策体系。
并非直接针对银行或厂商等经济单位。
2. 货币政策是调节社会总需求的政策
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中间性指标
货币政策的中介指标和操作指标
选择原则
1、必须首先满足“三性”原则 相关性（relatedness to goal） 指中央银行所选择的中介目标，必须与货币
政策最终目标有密切的相关性； 中央银行运用货币政策工具对中介目标进行
调控，能够促使货币政策最终目标的实现。
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✓ 再贴现是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期 票据，向中央银行转让。
✓ 对中央银行来说，再贴现是买进商业银行持有的票据，流出 现实货币，扩大货币供应量。
✓ 对商业银行来说，再贴现是出让已贴现的票据，解决一时资 金短缺。