美联储货币政策变化对中国的影响
美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响
美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响近年来，美国量化宽松货币政策成为了国际经济舞台上备受关注的热门话题。
随着全球金融危机的爆发，美联储采取了大规模购买国债的措施来刺激经济发展，这一政策被称为量化宽松。
然而，随着全球经济逐渐复苏，美国一直在推进货币政策的正常化，这不仅对美国自身经济产生了重大影响，也对其他国家尤其是中国经济造成了一定的冲击和挑战。
首先，美国量化宽松货币政策的退出对中国经济的汇率和外贸出口产生了直接影响。
美元是世界上最主要的储备货币之一，全球贸易大部分都使用美元进行结算。
而在美国量化宽松政策期间，美元贬值，这使得中国的出口商品变得更加具有竞争力。
然而，随着美国推进货币政策的正常化，美元开始升值，这对中国的出口行业造成了一定程度的冲击。
中国的出口企业面临着产品成本上升和竞争力下降的挑战，这对中国经济的稳定和增长产生了一定的负面影响。
其次，美国量化宽松货币政策的退出对中国的资本流动和金融市场造成了波动。
量化宽松政策促使了美国低利率环境下的大规模资本流出，其中一部分也涌入了中国。
中国的资本市场经历了繁荣和泡沫的循环，尤其是在2015年中国股市暴跌和随后的资本外流危机中，美国的货币政策变化也被认为是其中的一个重要因素。
美国货币政策的调整不仅会影响到中国金融市场的稳定，还可能对中国的实体经济产生一定的影响。
尤其是中国的房地产市场，由于全球投资者对美元资产的需求减少，中国的房地产市场面临着来自海外的投资减少的挑战。
此外，美国量化宽松货币政策的退出还会对中国的货币政策带来挑战。
美国货币政策的变化会对全球流动性产生影响，中国的货币政策需要灵活应对。
如果中国的货币政策与美国相对缓和，可能会导致资本外流加剧和人民币贬值压力增大。
相反，如果中国的货币政策较为紧缩，可能会对中国的经济发展产生一定的负面影响，尤其是影响到投资和消费需求。
因此，中国需要在美国货币政策调整的背景下，谨慎地制定和调整自己的货币政策。
美联储加息对中国经济的影响效应
美联储加息对中国经济的影响效应一、本文概述本文旨在探讨美联储加息政策对中国经济的影响效应。
作为全球最大的经济体之一，美国的货币政策调整，特别是美联储的加息决策，往往会对全球经济产生深远影响。
中国，作为世界第二大经济体，与美国经济紧密相连，因此美联储加息政策对中国经济的影响不容忽视。
本文首先回顾了美联储加息的历史背景和政策目标，以便更好地理解其决策背后的动机和逻辑。
接着，文章从多个角度分析了美联储加息对中国经济的影响，包括贸易、资本流动、汇率、通货膨胀等方面。
通过理论分析和实证研究，本文试图揭示美联储加息对中国经济的短期和长期影响，并评估这些影响对中国经济稳定和发展的潜在风险。
本文还将探讨中国政府在美联储加息背景下的应对策略和措施。
这些策略可能包括调整货币政策、加强资本管理、优化经济结构等，以应对外部冲击并维护国内经济的稳定。
本文总结了美联储加息对中国经济的影响效应，并提出了相应的政策建议。
通过本文的研究，我们希望能够为政策制定者和研究人员提供有价值的参考，以更好地理解和应对美联储加息对中国经济的潜在影响。
二、美联储加息对全球经济的影响美联储加息作为全球金融市场的重要事件，其对全球经济的影响不容忽视。
美联储加息通常会引发全球资本流向的重新配置。
由于美联储加息导致美元资产收益率上升，全球资本可能流向美国市场，从而对其他国家的金融市场造成压力。
这种资本流动可能导致一些国家面临资本外流、货币贬值和金融市场波动的风险。
美联储加息对全球经济的影响还体现在贸易和投资方面。
美联储加息可能导致全球贸易融资成本上升，进而抑制跨国公司的投资活动。
美联储加息还可能引发全球贸易紧张局势升级，因为一些国家可能采取竞争性贬值的措施来应对资本外流和货币贬值压力，从而引发贸易战和货币战的风险。
然而，美联储加息对全球经济的影响并非全然负面。
在一定程度上，美联储加息可能促进全球经济的再平衡。
美联储加息可能推动一些国家加快经济结构调整和转型升级，提高经济增长的质量和可持续性。
美联储加息对中国有什么影响呢？
美联储加息对中国有什么影响呢？美联储加息对中国有什么影响1、美联储加息对中国的汇率产生影响。
美联储加息会导致美元升值，而汇率则会随之下跌。
加息会对中国出口产品的价格产生影响，进而影响到中国出口企业的利润水平。
2、美联储加息会影响中国的资本流动性。
由于美联储加息会导致美元升值，这将导致投资者转向美元资产，从而影响中国的资本流动性。
3、美联储加息会影响中国的国内金融市场。
加息可能会导致中国国内债券市场的投资者转向美元资产，从而影响中国的国内金融市场。
4、美联储加息会影响中国的资本市场。
加息会导致美元升值，这将导致中国资本市场的投资者转向美元资产，从而影响中国的资本市场。
5、美联储加息会影响中国的外汇储备。
由于美联储加息会导致美元升值，这将导致中国的外汇储备出现下降。
6、美联储加息会影响中国的国际收支。
美联储加息会导致美元升值，而中国的出口产品会受到影响，从而影响中国的国际收支。
美联储加息外汇是涨还是跌涨，美元指数是涨，金属价格一直在创新低，大涨商品一般是跌，跟美元走势是相反的;就这阶段美元指数走得比较强，美元指数是涨，金属价格一直在创新低，大涨商品一般是跌，跟美元走势是相反的。
美联储加息后对外汇影响持续多久?此次美联储激进加息对汇率造成的波动影响大概率持续到10月，人民币对美元汇率将持续承压，维持7左右，外贸人在9月份进行结汇无显著影响。
美储联加息对美元影响美储联加息对美元影响，实际上美联储加息对于外汇市场影响是最大的，理论上来说，美元加息意味着美元走强，打压美元兑一篮子货币，相应的美元兑一篮子货币都将会有不同程度上的上涨。
美元是金融市场影响最大的货币，如果美联储确定加息时间并执行加息的措施，对美元来说是长期利好的情况，因此美元的价格应该会往上涨，其他一揽子交易货币则面临着下行压力，包括人民币在内，而新兴市场的汇率可能会因此遭受急跌。
但是大幅度的价格波动也会为炒外汇的投资者带来很多盈利机会。
因此美联储加息对汇率的影响很大。
美国货币政策对我国经济的溢出效应分析
美国货币政策对我国经济的溢出效应分析美国货币政策对我国经济的溢出效应分析近年来，全球经济发展的紧密联系使得国家之间的货币政策相互关联更加紧密。
尤其是美国作为全球最大经济体之一，其货币政策的变化经常对其他国家产生影响。
本文将对美国货币政策对中国经济的溢出效应进行深入分析。
首先，美国货币政策对中国经济的汇率影响值得关注。
美国联邦储备系统（简称“美联储”）制定的货币政策直接影响着美元的汇率。
当美联储实施宽松货币政策时，例如降低利率或购买国债，美元会受到贬值的压力。
因此，中国人民银行需要密切关注美国货币政策的变化以维护人民币兑美元汇率的稳定。
由于汇率直接关系到进出口贸易以及跨境投资，汇率变动对中国经济具有重要的溢出效应。
其次，美国货币政策对中国经济的资本流动影响也非常重要。
在美国货币政策收紧的时期，美国市场的吸引力增加，投资者更倾向于将资金转移到美国寻求较高的投资回报率。
这可能导致来自中国的资本外流增加，进一步放大了中国国内市场的流动性压力。
同时，资本流出可能导致人民币贬值压力加大，对中国经济的稳定性构成挑战。
第三，美国货币政策对中国经济的影响还体现在全球市场情绪的传导上。
美国经济是全球经济的一个重要引擎，当美国货币政策发生变化时，全球投资者会对其动向产生关注，并且可能引发全球市场的波动性。
由于中国经济也与全球市场高度相关，美国货币政策的变化往往会对中国股市、汇市等市场产生较大的影响。
此外，美国货币政策对中国经济的溢出效应还体现在金融风险传导上。
例如，美国货币政策的收紧可能导致全球流动性紧缩，从而增加中国企业的融资难度。
此外，一些中国企业可能通过美国市场融资，当美国货币政策发生变化时，这些企业的融资成本可能会增加，从而对其经营活动产生不利影响。
在应对这些溢出效应时，中国政府有必要加强货币政策的协调。
首先，通过实施稳健的货币政策，中国可以在一定程度上弥补美国货币政策对中国经济的影响。
其次，中国可以通过增加外汇储备来应对美国货币政策的波动性，以维持人民币汇率的稳定。
美联储加息对中国的影响分析与应对策略探讨
美联储加息对中国的影响分析与应对策略探讨近年来，随着全球化经济的不断发展，国际金融市场的波动和美联储的货币政策一直备受关注。
尤其是美联储的加息举措，对全球经济格局和各国经济发展都具有重要的影响。
作为全球第二大经济体的中国，美联储加息所带来的影响更是不可忽视。
本文将对美联储加息对中国的影响进行分析，并提出应对策略进行探讨。
一、美联储加息对中国的影响分析1. 资本流动压力增大美联储加息会导致全球资本成本上升，对中国资本流动压力增大。
一方面，国际热钱可能会流出中国市场，对人民币汇率和资本市场造成冲击；中国企业在海外融资成本上升，经济增长和投资活动受到制约。
2. 汇率波动加剧美国加息会导致美元走强，进而对中国汇率形成一定的冲击。
中国的出口企业将面临原材料进口成本的上升和外贸竞争力的下降。
对中国的国际收支也会带来一定的压力。
3. 资产价格波动美联储加息对全球资产价格都会造成一定的影响。
中国的股市、楼市等资产价格可能会出现波动，对中国金融市场和实体经济都会产生影响。
4. 金融监管压力增加美联储加息会导致国际金融市场波动加剧，对中国的金融监管压力也会增加。
金融风险管理、资本充足率等方面的压力将增大，需要加强宏观审慎监管，防范金融风险。
二、应对策略探讨针对美联储加息可能带来的影响，中国政府和相关金融机构需要采取相应的应对策略，保障国家经济金融稳定发展。
1. 加强宏观政策协调针对美联储加息可能导致的资本流动压力、汇率波动等问题，中国政府需要加强宏观经济政策的协调。
通过货币政策、财政政策和外汇政策的协调配合，保障国内经济金融的稳定。
2. 灵活运用货币政策工具在应对美联储加息的影响时，中国央行可以灵活运用货币政策工具，保持人民币汇率的基本稳定。
通过适时调整利率、投放流动性等方式，降低金融市场的不确定性，保障国内金融市场的稳定。
3. 加强金融监管和防风险工作面对国际金融市场的波动加剧，中国金融监管部门需要加强系统性风险的防范和化解。
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响分析
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响分析近年来，美国一直采取着量化宽松货币政策，即通过购买国债和其他金融资产来增加货币供应量，以刺激经济增长和降低利率。
这一政策不仅对美国经济有着深远的影响，也对全球经济产生了重要影响，包括中国经济。
首先，美国量化宽松政策对中国经济的影响主要体现在贸易方面。
由于美国实施量化宽松政策，美元贬值，进而导致人民币升值。
在此背景下，中国出口商品价格上涨，对外贸易竞争力减弱。
此外，美国量化宽松政策也导致全球资金涌入中国市场，加剧了中国资本市场的波动。
这对中国经济的稳定性和金融风险管理提出了新的挑战。
其次，美国量化宽松货币政策对中国的货币政策也产生了影响。
中国需要密切关注美国货币政策变化，以便及时采取相应措施。
美国量化宽松政策导致全球流动性增加，中国可能面临资本流出的风险。
为了防范这种风险，中国央行需要灵活调整货币政策，保持人民币汇率的稳定。
此外，美国量化宽松政策对中国经济的影响还体现在商品价格上。
美国量化宽松政策导致全球大宗商品价格上涨，这对中国作为资源进口大国来说是一个挑战。
中国需要采取有效的措施，保护国内产业和居民的利益。
然而，美国量化宽松政策也带来了一些机遇。
首先，美国量化宽松政策推动全球经济复苏，提高了全球市场需求，为中国的出口创造了机会。
其次，美国量化宽松政策为中国企业提供了更多的融资渠道，降低了融资成本，促进了经济发展。
综上所述，美国量化宽松货币政策对中国经济有着深远的影响。
贸易竞争力下降、金融市场波动、货币政策调整等都是挑战，但同时也带来了一些机遇。
中国需要积极应对这些挑战，抓住机遇，保持经济稳定和可持续发展。
美国对我国经济政策影响研究
美国对我国经济政策影响研究进入21世纪以来，全球化的浪潮愈加强势，在此环境下，各国经济之间的互动与联系也变得更为密切。
在这一进程中，美国这个经济大国的地位与作用日益凸显，因此美国的经济政策也对其他各国的经济产生着深远的影响。
本文将重点探究美国对我国经济政策的影响，分析其具体方式与效果。
一、美国的货币政策对我国的影响美国联邦储备委员会（简称“美联储”）是美国货币政策决策的核心机构，它所发布的货币政策重要性不言而喻。
美联储使用的货币政策工具和政策目标都会对我国的货币政策产生影响。
例如，美国将利率降至零利率下限，会使得其央行的货币政策变得非常软性，而我国可能需要相应地强化货币政策。
此外，美国货币政策的波动也会导致汇率波动，从而直接影响到我国的对外贸易，进而影响整个国家经济的发展。
尽管人民币汇率与美元挂钩的方式发生了变化，但在美元仍然是国际上主要储备货币的情况下，美国货币政策因素对人民币汇率的影响依然十分重要。
二、美国的财政政策对我国的影响美国的财政政策也同样影响着我国经济。
近年来，美国政府采取了一系列财政政策措施，如削减税收、增加支出等，这些政策变化不但会对美国的宏观经济产生影响，也会对全球经济产生影响。
例如，在美国减税的情况下，美国企业可以获得更多的资金，从而增加对外投资或者扩大国内市场、扩大就业等。
这可能会产生一些危机，出现某些具体领域的市场过热或过冷的迹象。
同时，美国的财政政策变化会影响全球各国的利率结构。
在美国实行扩张性的财政政策的情况下，全球市场利率可能会因为美国对全球贷款需求的影响而波动。
而中国作为全球最大的出口国，其汇率和利率波动对全球市场的影响会进一步扩展，这将使我国的实际出口收益和出口设备价格都受到影响。
三、美国的对外贸易政策对我国的影响美国是中国最重要的出口市场之一，同时也是我国与其它国家贸易的重要参照。
因此，美国对外贸易政策的变化也会对我国经济产生影响。
在美国出台针对中国的反倾销、反补贴和限制出口等政策下，我国企业的生存环境也受到了挑战，进一步影响到我国的出口贸易。
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策作者：李茂培代闯沈世锺来源：《经营者》 2019年第5期李茂培代闯沈世锺摘要在美国发生次贷危机进而演变成全世界金融危机到现在已经十周年多了。
在危机期间美联储使用非常规手段货币量化宽松政策，它对全世界有很大影响，尤其对中国的影响。
关键词量化宽松金融危机政策一、美联储实施量化宽松政策美联储在2007年次贷危机发生后使用量化宽松货币政策，它是一种非常规手段。
量化宽松俗话讲“印钞票”，意思是说一个国家的央行大量印本国货币方式购买本国国债或企业债券的，向市场投入大量本国货币，增加市场货币的流动性。
主要是下调国内利率，刺激美国实体经济增长。
美联储从危机发生到2012年12月美联储主席伯南克综合当时情况考虑和委员讨论共用4次量化宽松货币政策。
美联储首次是在次贷危机发生后金融机构面临的危机和破产，美国的大型商业银行和金融机构金几乎瘫痪，市场出现很严重流动性枯竭。
美联储多次向市场注入美元，但美国经济金融依然糟糕。
2008年伯南克7次降低联邦基准利率，接近实行零利率。
这一轮量化宽松货币主要为了阻止市场恐慌和美国经济崩溃。
第二轮伯南克和委员们决定从2010年8月，到2011年6月期间他每个月向大型银行金融机构上花费750亿美元购买美国国债。
这次量化宽松主要是为解决美国财政部危机。
第三轮量化宽松货币政策是基于当时美国经济糟糕状况在2012年9月开始的。
美联储主席“伯南克”决定每个月购买40亿美元的抵押支持债券，同时持续以0%至0.25%的利率为美联储基金利率。
还向大型银行和金融机构出售短期国债和购买长期国债的操作。
是为了增加就业人口，复苏美国往日的经济。
第四轮量化宽松始于2012年12月，当时美联储继续每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券尤其是房利美和房地美证券和450亿美元的长期国债。
为了深入刺实体激经济发展和增加市场需求降低失业率。
通过观察伯南克实施化宽松货币政策，美联储把联邦基准利率下调，还使用购国债向市场注入资金方式。
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73主持人：张 林着金融市场逐步企稳，美国经济复苏迹象显现，美联储正考虑逐步退出危机期间推出的量化宽松货币政策。
美联储货币政策的变动，将会通过溢出效应间接影响到中国宏观经济金融的运行。
决策当局需要对此作出前瞻性的政策调整，降低这种变动对中国经济运行带来的负面影响。
短期国际资本流动可能发生逆转在美联储量化宽松货币政策的作用下，联邦基金利率处于历史低位，美元呈贬值趋势。
美元走弱使得人民币面临较大的升值压力。
2009年3月下旬以来，境内外远期市场人民币逐步走强。
10月20日1年期人民币预期升值幅度一度接近2.5%和4.0%的年内最高点，至10月末分别回落至0.8%和2.6%。
基于人民币升值预期、中美利差倒挂和中国经济企稳回升的良好预期，2009年短期国际资本呈现出加速流入中国的态势。
按照错误与遗漏的方法测算，2009年上半年短期国际资本流入额为228亿美元；按照残差法的测算，这一数字达452亿美元。
未来一段时间里，短期国际资本流入中国的趋势仍将延续。
首先，随着美国大型金融机构“去杠杠化”进程的结束，美联储向金融市场注入的大量流动性，会通过各种渠道流向包括中国在内的新兴市场国家。
其次，在一系列刺激性政策的推动下，中国经济已企稳回暖。
发达国家在2010年上半年仍将处于重建库存的阶段，中国出口有望稳步回升，经济复苏的步伐也将快于其他国家。
再者，目前美国联邦基金利率已降至接近零利率的水平，短期内美联储加息的可能性不大，中美利差倒挂的局面仍将维持。
最后，美联储量化宽松货币政策削弱美元长期信用，全球金融市场企稳使得美元作为避险工具的作用下降。
然而，随着美国经济步入持续复苏轨道，通货膨胀预期将会抬头，美联储必将逐步退出量化宽松货币政策，从而推升美国金融市场的利率水平。
这将使使部分套利交易平仓和美元走强，一些投机性资金将流出中国，造成资产价格的波动，给中国的金融稳定带来威胁。
上世纪90年代初期，美联储和日本央行因经济陷入衰退而大幅下调利率，导致1991～1995年的美元贬值和日元套利交易兴起。
而同期东亚国家利率明显高于美国和日本，短期国际资本纷纷流入东亚国家，助推这些国家的资产泡沫。
1994年初美国启动加息周期，1995年初美元止跌回升，加上随后美国因IT革命进入快速增长阶段，大量资金开始流出东亚国家，导致东亚国家的泡沫破裂并爆发金融危机。
人民币汇率调整进退两难量化宽松货币政策加大了美元汇率的波动，增加了人民币汇率机制改革的难度。
2005年7月21日汇率形成机制改革以来，人民币汇率水平和波动幅度都发生了明显变化。
然而，从2008年7月～2009年3月，金融危机急剧恶化，避险情绪升温，国际金融机构和企业纷纷将资金撤回美国或兑换成美元资产，导致美元对主要货币汇率保持升值，人民币重归盯住美元的汇率制度。
2009年3月下旬，美国量化宽松货币政策的推出导致美国通胀预期上升、国债融资风险增加和美元融资套利交易活跃，加上全球经济反弹使得美元作为避险工具的需求大大减弱，以美元资产保值的资金重新追逐高收益资产，美元呈贬值趋势，使得人民币有效汇率持续贬值。
根据国际清算银行的数据，2009年前3个月，人民币名义有效汇率和实际有效汇率各升值4.09%和2.92%，此后人民币汇率随美元走弱，连续7个月呈贬值态势，名义有效汇率和实际有效汇率各贬值9.17%和7.67%。
在美元贬值和短期国际资本涌入的背景下，人民币将再次陷入缓慢升值还是大幅升值的尴尬选择。
如果采取大幅升值策略，人民币汇率很可能出现超调，资金流向逆转的风险很大，或者是大幅升值以后如果没有升到位，可能还会有下一次的升值预期，造成过多的投机性资金流入。
无论是哪一种情形，都会造成资金大进大出，产生宏观金融风险。
如果采取慢速升值，货币当局需要面对投机性资金流入、资产价格泡沫浮现和通胀预期升温带来的严重挑战。
笔者认为，在当前国际经济环境仍然存在不确定性、出口尚未得到实质性恢复的情况下，人民币兑美元的汇率很可能在2010年上半年维持不变。
其后，当确信中国出口好转和经济持续复苏后，人民币进入温和、渐进和可控的升值通道。
一旦美联储逐步退出量化宽松货币政策，美元贬值的趋势将出现反转。
根据历史经验，美联储加息周期的启动往往带来美元的走强。
1994年美联储将基准利率迅速从3%开始升息，并在1995年中期维持在6%左右的高位后，美元指数迅速上升。
2004年中期美联储开始加息，到2005年12月13日共加息8次，美元对欧元、日元美联储货币政策变化对中国的影响■ 谭小芬随74中国金融·２０１０年第４期的利差分别达到200个、415个基点，推动美元走强。
此次美元出现拐点重拾升势应出现在其加息后。
一旦美元进入升值周期，人民币汇率的升值压力将会减弱甚至出现贬值趋势，从而加大人民币汇率的波动幅度。
通货膨胀卷土重来面对资本流入以及资源价格上涨带来的通胀风险，中国CPI和PPI已经连续数月环比上升，并在2009年11月份实现同比转正，预计2010年会出现较为温和的通胀。
美联储量化宽松货币政策加大了未来全球通胀风险和资产泡沫风险，并通过各种渠道传导至新兴市场国家。
一旦美联储收缩量化政策和启动加息周期，引发大宗商品价格回落和资产价格泡沫破裂，中国等新兴市场国家的经济可能再度面临物价水平的大幅波动。
具体而言，美联储货币政策的变动将通过需求路径和成本路径影响中国通货膨胀的变化。
其一，美联储推出的量化宽松货币政策，削弱了美元资产对短期国际资本的吸引力，在人民币升值预期和中美利差的推动下，大量短期国际资本涌入中国。
同时，由于外部需求的复苏，中国出口环境将进一步得到改善，贸易顺差将恢复至一个更高的水平。
通过这两个渠道，美国的流动性向中国输入，导致中国的通货膨胀压力上升。
然而，随着美国经济步入持续复苏的轨道，美国必将开始量化收缩，并在必要时启动加息周期。
这都将使美元升值，并使部分套利交易平仓，导致中国外汇储备增速放缓甚至下降，进而影响到国内的流动性。
其二，量化宽松货币政策通过通胀预期上升、美元贬值引发能源等大宗商品价格飙升，导致中国承受更大的通胀压力。
量化宽松货币政策推出后，美元持续走弱，由于美元是全球能源和大宗商品交易的最主要计价货币，美元贬值直接推动了能源与大宗产品价格上涨。
在我国进口商品的结构中，大宗商品，特别是资源类商品占据较大的比例，国际原材料价格上涨容易传导至国内PPI。
尽管目前的价格管制掩盖了PPI向CPI传导的通胀压力，如果未来资源品价格改革启动，则CPI将承受来自上游价格的上涨压力。
一旦美联储退出量化宽松货币政策，能源和大宗商品价格将会回落，前期宏观紧缩措施的滞后效应和大宗商品价格的下跌又可能使物价进入下行通道。
货币政策可能被动跟随美国进行调整美联储量化宽松政策的推出，对中国货币政策最直接的影响是使之被动跟随美国进行调整：如果中国不跟随美国和全球的量化宽松政策，人民币将可能产生更大的升值压力，带来更多的资金流入；如果中国跟进美国的政策，由于中国的家庭和金融机构并不存在去杠杆化的问题，那么中国货币供应量将十分充足。
因此，无论中国跟随还是不跟随美国的货币政策，都会出现流动性充裕的情形，这将推动资产价格泡沫的出现。
在投机性资金流入、国外补库存带动中国出口增加的推动下，中国外汇储备正重新加速上升，人民币升值压力增大。
为维持人民币汇率的稳定，央行将被迫加大基础货币的投放，从而促使流动性过剩的加剧；而为了有效控制流动性过剩的局面，央行只能采取被动紧缩措施。
一旦央行开始加息，将会进一步拉大人民币与美元之间的利差，同时促使人民币升值，反过来又进一步吸引短期国际资本的流入，削弱货币政策的有效性。
在这种情况下，中国央行很难先于美联储加息。
很可能出现的情形是，中国货币政策将追随美国货币政策的调整，当美联储加息信号非常明确甚至是宣布加息之后，中国央行才会提升存贷款基准利率。
在通货膨胀显现的初期，中国货币政策的调整将更多地依赖于数量工具，如信贷的“窗口”指导、正回购央票、发行定向票据、调整存款准备金率等，宏观调控政策紧缩的顺序很可能是从窗口指导和审慎监管开始，再到公开市场操作、存款准备金率，这中间可能会伴随收紧项目审批，最后才是进入加息周期。
外汇储备管理的难度加大截至2009年6月末，我国持有美国国债7764亿美元，占外汇储备的三分之一。
在美国推出量化宽松货币政策的过程中，由于美联储通过大规模购买中长期国债和机构债来向金融市场注入大量流动性，将债券收益率维持在较低水平，中国新购买的长期国债收益率相当低。
同时，受量化宽松政策的影响，美元自2009年3月份以来呈贬值态势，相应的中国以美元计价的外汇储备资产价格出现大幅缩水。
从中长期看,随着金融市场趋于稳定和美国经济的好转，通胀预期强化，美联储在退出量化宽松货币政策和回收流动性的过程中，会较大规模地抛售美国的长期国债和机构债，这可能导致美国债券利率上升和价格下跌。
作为美国国债的海外最大持有国，我国的外汇储备将因美国国债价格的下降而遭受巨大损失，这使得我国未来外汇储备管理的难度进一步加大。
因此，分散外汇储备投资以及创新外汇储备的管理方式迫在眉睫。
■作者单位：中央财经大学金融学院（责任编辑 张 林）。