第七章 内部长期投资决策

长期投资决策补充题答案精编版

长期投资决策补充题答 案 GE GROUP system office room 【GEIHUA16H-GEIHUA GEIHUA8Q8-

第12章补充题及答案1．某企业拟用一台新设备来替换旧设备,以降低产品成本。旧设备原值为110000元，帐面净值为60000元，预计可以再使用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元。使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年的付现成本为60000元，如果现在出售旧设备，旧设备的变现价值为50000元。新设备投资为145000元，可以使用7年，预计报废时残值为5000元，新设备每年的折旧为20000元，使用新设备每年不增加收入，但付现成本每年降低15000元，投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税税率为40%。(出售旧设备的损失应该考虑对所得税的影响). 要求：1.计算新、旧设备每年的净现金流量。 2．计算新、旧设备的净现值与年投资回收额。 附：年金现值系数（4,12%）=3.037 复利现值系数(5,12%)=0.567 年金现值系数（5,12%）=3.605 复利现值系数(6,12%)=0.507 年金现值系数（6,12%）=4.111 复利现值系数(7,12%)=0.452 年金现值系数（7,12%）=4.564 旧设备：0年净现金流量=-54000；1-4年净现金流量=28000；第5年净现金流量 =38000，旧设备净现值=52582，旧设备年回收额=52582/3.605=14585.85；新设备: 0年净现金流量=-145000; 1-6年净现金流量=41000；第7年净现金流量=46000，新设备净现值=44343，新设备年回收额=44343/4.564=9715.83。 2.某公司进行一项工程的投资，该工程在0点的初始投资为20万元，第一年末和第二年末分别追加了15万元和10万元的投资，该工程第三年末至第8年末的净现金流量均为9万元，如果投资人要求的报酬率为10%，计算该项目的净现值，并判断该方案是否可行。

第章长期投资决策补充题答案

第章长期投资决策补充 题答案 IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】

第12章补充题及答案1．某企业拟用一台新设备来替换旧设备,以降低产品成本。旧设备原值为110000元，帐面净值为60000元，预计可以再使用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元。使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年的付现成本为60000元，如果现在出售旧设备，旧设备的变现价值为50000元。新设备投资为145000元，可以使用7年，预计报废时残值为5000元，新设备每年的折旧为20000元，使用新设备每年不增加收入，但付现成本每年降低15000元，投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税税率为40%。(出售旧设备的损失应该考虑对所得税的影响). 要求：1.计算新、旧设备每年的净现金流量。 2．计算新、旧设备的净现值与年投资回收额。 附：年金现值系数（4,12%）=复利现值系数(5,12%)= 年金现值系数（5,12%）=复利现值系数(6,12%)= 年金现值系数（6,12%）=复利现值系数(7,12%)= 年金现值系数（7,12%）= 旧设备：0年净现金流量=-54000；1-4年净现金流量=28000；第5年净现金流量 =38000，旧设备净现值=52582，旧设备年回收额=52582/=；新设备:0年净现金流量=-145000;1-6年净现金流量=41000；第7年净现金流量=46000，新设备净现值=44343，新设备年回收额=44343/=。 2.某公司进行一项工程的投资，该工程在0点的初始投资为20万元，第一年末和第二年末分别追加了15万元和10万元的投资，该工程第三年末至第8年末的净现金

第七章 长期投资决策分析 案例

案例一 某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。 取得新设备的投资额为180 000元；旧设备的折余价值为95 000元，其变价净 收入为80 000元；则第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等1。 新旧设备的替换将在年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企 业在第1年增加营业收入50 000元，增加经营成本25 000元；第2～5年内每 年增加营业收入60 000元，增加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折 旧。适用的企业所得税税率为25%。假设行业基准折现率分别为8%和12%，企 i c 业应如何进行决策？ 根据上述资料，计算该项目差量净现金流量和差额内部收益率，并分别据 以作出更新决策如下： (1) 依题意计算以下指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额 = 新设备的投资－旧设备的变价 净收入 = 180 000－80 000 = 100 000(元) 运营期第1～5 每年因更新改造而增加的折旧 = = 20 000(元) 100 000 5运营期第1年总成本费用的变动额= 该年增加的经营成本＋该年增加的折 旧1 为了方便计算，本例假设到第 5年末新设备与继续使用旧设备时的与净残值相等。

= 25 000＋20 000 = 45 000(元) 运营期第2～5年每年总成本费用的变动额 = 30 000＋20 000 = 50 000(元) 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为旧固定资产折余价值－变价净收入 = 95 000－80 000 = 15 000(元) 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 = 旧固定资产清理净 损失×适用的企业所得税税率 = 15 000×25% = 3 750(元) 运营期第1年息税前利润的变动额 = 50 000－45 000 = 5 000(元)运营期第2～5年每年息税前利润的变动额 = 60 000－50 000 = 10 000(元) 建设期差量净现金流量为： = -(该年发生的新固定资产投资－旧固定资产变价净收入)=-(180 ?NCF 0000－80 000) = -100 000(元) 运营期差量所得税后净现金流量为： =该年因更新改造而增加的息税前利润×(1＋所得税税率)＋该年因更 ?NCF 1新改造而增加的折旧＋因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=5 000×(1－25%)＋20 000＋3 750=27 500(元) =该年因更新改造而增加的息税前利润×(1－所得税税率)＋该年因 ?NCF 2～5更新改造而增加的折旧 ＋该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差

#第七章 内部长期投资决策

第七章内部长期投资决策（6学时） 教学目的与要求： 本教材第七章、第八章主要阐述投资管理的基本原理。学习本章，要求掌握内部长期投资的特点、分类以及投资回收期法、投资回收率法、净现值法等几种基本的决策方法，具备在已知各期现金流量的情况下进行固定资产投资决策判断的能力。 教学重点与难点： 教学重点：内部长期投资的特点、分类；投资回收期法、投资回收率法、净现值法；无形资产投资决策。 教学难点：现金流量、投资回收期法、净现值法。 导论：投资管理概述 企业筹资的目的是为了投资，各种资金的最有效组合从而使企业获取最大的投资收益，是企业投资管理所追求的财务目标。在财务管理学上，企业投资通常是指企业投入一定量的资金，从事某项经营活动，以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。而投资又有广义和狭义之分。广义上的投资是指企业全部资金的运用，即企业全部资产的占有，既包括投放在固定资产等方面的长期投资，又包括投资在流动资产等方面的短期投资。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益大，风险小的项目上去，即能否进行有效的投资，对企业的生存和发展有着极其重要的意义。 一、企业投资的意义 （一）投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提 人类社会的存在和发展，需要有充分丰富的物质基础，有效的企业投资活动在为其自身创造财富同时，也为社会创造财富，从而满足整个社会生存和发展的需要。 （二）投资是企业自身生存和发展的必要手段 在科学技术、社会经济迅速发展的今天，要维持简单再生产的顺利进行，就必须及时对所使用的机器设备进行更新，对产品和生产工艺进行改革，不断提高职工的科学技术水平等等；要实现扩大再生产，就必须新建、扩大厂房，增添机器设备，增加职工人数，提高人员素质等。企业只有通过一系列成功的投资活动，才能增强企业实力、广开财源，推动企业不断发展壮大。 （三）投资是实现财务管理目标的基本前提 企业财务管理的目标是不断地创造企业价值，为此，就要采取各种措施增加利润，降低风险。决定企业价值的关键不在于企业为购置所需生产要素所付出的代价（如企业资产的账面价值），而在于企业经营者利用这些生产要素创造现金收益（或现金流量）的能力。创造的现金流量越多越稳，企业价值就越大，反之，企业价值就越小。而企业创造现金流量的能力，主要通过投资活动来实现。 （四）投资是降低风险的重要方法 企业如把资金投向生产经营的关键环节或薄弱环节，可以使企业各种生产经营能力配套、平衡，形成更大的综合生产能力；企业如把资金投向多个行业，实行多角化经营，则更能增加企业销售和获利的稳定性。这些都可以降低企业经营风险。 二、投资的企业投资的分类 根据管理的需要，企业投资可按不同的标准分为不同的种类。 （一）按投资期限可分为短期投资和长期投资 短期投资又称为流动资产投资，是指在一年内可收回的投资，主要包括现金、应收款项、存货以及准备在短期内变现的有价证券。 长期投资是指一年以上才能收回的投资，主要包括机器、设备、厂房等固定资产的投资，

第六章长期投资决策分析

本试卷在答题过程中可能要用到“公式编辑器”，请点击此处安装插件！ 一、单项选择题 .下列有关长期投资决策说法不正确地是（）. .长期投资决策就是资本支出决策 .长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评 .在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析 .长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程，所以，项说法正确；由于长期投资方案涉及到资本支出，故又称为资本支出决策，所以，项说法正确；长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评，所以，项说法正确；在对投资方案进行选择时，不仅要考虑技术上地先进性，还要着重从成本与效益地关系上进行深入细致地分析，正确评价投资方案在经济上地合理性，所以，选项说法不正确.文档来自于网络搜索 【本题分】 .下列哪项不属于重置型投资决策（）. .为打入新市场所进行地投资决策 .对旧地生产设备进行更新改造所进行地投资决策 .更换已经报废地生产设备 .更换已经损坏地生产设备 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：重置型投资决策包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关地重置型投资决策，如更换已经报废或已损坏地生产设备地决策，所以，、选项正确；二是与提高产品质量或降低产品成本有关地重置型投资决策，如对旧地生产设备进行更新改造地决策，所以，选项正确；为打入新市场所进行地投资决策属于扩充型投资决策，所以，选项不正确.文档来自于网络搜索 【本题分】 .下列关于独立方案与互斥方案地说法不正确地有（）. .机器与机器地使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置或者购置这两个方案是独立方案 .单一方案是独立方案地特例 .独立方案之间不能相互取代 .在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：机器与机器地使用价值相同，则购置就不能购置，购置就不能购置，因而这两个方案是相互排斥地，所以，选项不正确；单一方案是独立方案地特例，所以，选项正确；独立方案之间存在着某种关系，但不能相互取代，所以选项正确；在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一，所以，选项正确.文档来自于网络搜索 【本题分】

第七章 长期投资及其他资产评估

第七章长期投资及其他资产评估 第一节长期投资评估及其特点 一、长期投资的概念及其分类 （一）长期投资的概念 1、广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。 2、狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。 （二）长期投资的分类 1、实物资产的长期投资。 2、无形资产的长期投资。 3、证券资产的长期投资。 二、长期投资评估的特点 （一）长期投资的特点 长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。 （二）长期投资评估的特点 1、长期投资评估是对资本的评估。 2、长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。 三、长期投资评估程序 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。 2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。 3、根据长期投资的特点选择合适的评估方法。 4、评定测算长期投资，得出评估结论。 第二节有价证券投资的评估 一、债券投资的评估 （一）债券及其特点 特点：收益稳定性和投资风险小 （二）上市债券的评估 在正常情况下，上市债券的现行市场价格（评估基准日的收盘价）可以作为它的评估值。 当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，对上市债券的评估可参照非上市债券的评估方法。（三）非上市债券的评估 主要采用收益法进行评估。

根据非上市债券还本付息的方法，把债券分类两类：每年支付利息、到期还本的情况和到期一次还本付息、平时不支付利息的情况。 1、每年（期）支付利息、到期还本的债权评估。采用有限期的收益法。 2、到期后一次性还本付息的债权评估。评估时，应将债券到期时一次性支付的本利和折现求得评估值。 （1）采用单利率计算。F＝p0（1＋m·r） 　（2）采用负利率计算。F＝p0（1＋r）m 二、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 股票的种类：1、票面价格；2、发行价格；3、账面价值；4、清算价格； 5、内在价格，是一种理论依据。股票内在价格的高低主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。 6、市场价格，是指证券市场上买卖股票的价格。 对股票进行评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。 （二）上市股票的评估 可以按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 上市股票评估值＝股票股数×评估基准日该股票收盘价 （三）非上市股票的评估 1、优先股的评估 2、普通股的评估 为了便于普通股的评估，把普通股分为三种类型：固定红利模型、红利增长模型和分段式模型。 （1）固定红利模型。（2）红利增长模型。 股利增长比率g的测定方法有两种：第一种是历史数据分析法；第二章是发展趋势分析法，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业股本利润率的乘积，确定鼓励增长率g. （3）分段式模型。 该模型的基本思路是，先按照评估目的把股票收益期分为两段，一段是连续不断取得股利的持股期，另一段是第一段期末以后的收益期。 第三节股权投资的评估 一、股权投资的形式 企业以直接投资形式进行股权投资，主要是由于组建联营企业、合资经营企业或合作经营企业等而进行的投资。 二、股权投资的评估方法

(完整版)Excel在长期投资决策中的应用

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Excel在长期投资决策中的应用 XXX 中文摘要：长期投资项目在现代公司发展中发挥着日益重要的作用，其决策指标的研究意义也逐渐增强。本文首先将长期投资项目分为三种类型，继而针对不同情况，在Excel中建立不同类型的决策指标，从而验证了Excel在解决企业长期投资问题上的有效性，为企业快速实现项目投资决策提供了一种切实可行的方法。 关键词：长期投资Excel 决策指标 随着市场经济的日益活跃, 企业面临的经济环境也在发生变化。为维持自身竞争力, 企业总是会投放一定的财力用于对内或对外的投资活动, 而其中又以长期投资更为重大。长期投资数额大, 周期长, 项目多跨年建设、多年受益, 风险也较大, 存在诸多不确定因素, 对企业影响深远。因此, 在投资范畴和投资行为日益多元化的今天, 根据市场竞争的需要, 或为扩大现有的经营规模, 或为丰富自身经营的厚度和广度, 或以各种证券投资的形式获利等目的,企业管理团队如何充分利用所有者赋予的投资决策权, 及时、迅速、高效地进行各种投资决策, 就显得尤为重要。 长期投资方案的决策指标一般分为静态指标和动态指标两类。由于长期投资决策时间跨度比较大，决定了这类投资决策势必要考虑货币的时间价值。而静态投资指标是在站在现时的角度对未来的投资进行的分析，没有考虑倾向的时间价值，必然影响了投资决策的科学性，已经逐渐被动态投资指标所取代，在企业投资决策模型中占据了主导地位。最常见的动态投资指标主要有净现值、现值指数、内部报酬率等几种指标，企业可以根据不同的情况，采用不同的投资决策指标。 本文将长期投资方案分为三类：独立投资方案、互斥投资方案和最优组合投资方案。分别对这三种不同类型的投资方案进行分析，第一部分主要介绍独立投资方案在某些指标不确定的情况下所进行的方案取舍，第二部分主要介绍用增量收益分析法所进行的多个互斥方案的选优，第三部分主要介绍用线性规划模型所进行的多个方案优化组合。因为企业的项目投资资金一般都是有限的，所以就以上三种情况，笔者在在资金有限的情况下，利用Excel分别进行方案的对比选优，并且都加以案例解析以助于理解（以下案例均假设某企业资金限额为180万元，项目贴现率为12% ，每期现金流量均发生在期末）。 一、独立投资方案 独立投资方案是指两个投资方案相互独立的、互不影响，一个方案的取舍与另一个方案无关，这种类型的投资一般是企业对不同用途的项目的投资，因此只需对项目自身的可盈利性进行判断。在进行投资方案的选择时，可以用净现值、内部投资报酬率、现值指数等多种动态投资指标进行判断，这几种指标计算得出的结果是一致的。 当方案中的某些指标无法定量确定时，这时就要从概率角度来进行决策分析，就要用到蒙特卡洛模拟方法。蒙特卡罗模拟以数理统计理论为基础，按照一定的概率分布来产生随机数，模拟可能出现的各种随机现象,所以也称作随机模拟。下面就净现值法并加以蒙特卡洛模拟来进行独立投资方案的评估。 例1：假设企业现有一独立投资方案，项目寿命周期不确定，经专家评估，项目寿命周期可能性为3-6年，年净现金流量出现的可能性在53-60万元之间，出现的概率均服从均匀分布。具体计算步骤如下： 1. 建立Excel表格，保存并并命为[独立投资方案.xls]。 2. 用蒙特卡洛模拟方法进行模拟。对于寿命期固定或未来净现金流量确定的独立方案，

6答案 第六章 内部长期投资决策

一、单选题 1.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案的（D）。 A.可能的未来成本 B.之间的差额成本 C.有关的重置成本 D.动用现有资产的账面成本 2.某公司于2010年拟投资一项目，经专家论证总投资需要500万元，并已支付专家咨询费 50000元，后因经费紧张此项目停了下来，2011年拟重新上马。则已经发生的咨询费从性质上来讲属于（C）。 A.相关成本 B.重置成本 C.沉入成本 D.特定成本 3.某企业生产某种产品，需用甲种零件。如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房 设备可出租，并且每年可获得租金收入8000元。企业在自制和外购之间选择时，应（C）。 A.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑 B.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑 C.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑 D.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑 4.在计算投资方案的增量现金流量时，所谓应考虑的净营运资金的需要是指（B）。 A.流动资产与流动负债之间的差额 B.增加的流动资产和增加的流动负债之间的差额 C.减少的流动资产与减少的流动负债之间的差额 D.增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额 5.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流 入和流出的数量。这里的现金流出是指（D）。 A.营业现金支出 B.交纳的税金 C.付现成本

D.营业现金支出和交纳的税金 6.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公司（B）来计算。 A.NCF＝每年经营收入－付现成本 B.NCF＝每年经营收入－付现成本－所得税 C.NCF＝净利＋折旧＋所得税 D.NCF＝净利＋折旧－所得税 7.某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所 得税率为33%，该方案每年的营业现金流量为（C）。 A.1680 B.2680 C.3680 D.4320 8.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法预计的净残值为8000元，所得税率为30%，正确的处理方法是（C）。 A.只将两者差额2000元作为现金流量 B.仍按预计的净残值8000作为现金流量 C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400元作为现金流量 D.按实际净残值加上两者差额部分补交的所得税的差额8600作为现金流量 9.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入。税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出该设备对本期现金流量的影响是（D）。 A.减少360元 B.减少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元 10.某企业一台旧设备账面价值为30,000元，变现价值为32,000元。该企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需要增加流动资产5,000元，增加流动负债2,000元。假设所得税税率为40%，则继续使用该设备第1年年初的现金流出量为（C）元。 A.32200

第七章 内部长期投资

第七章内部长期投资 一、单选题 1．采用净现值法进行决策时，判断某方案可行的标准是（ D ）。 A 净现值＜0 B 净现值≤0 C 净现值＝0 D净现值≥0 2. 下列投资项目决策评价指标中,属于非贴现现金流量指标的是（ A ）。 A 会计收益率 B 获利指数 C 净现值 D 内部收益率 3.对投资项目进行决策时所使用的现金流量，下列说法不正确的是（D ）。 A 是一种增量现金流量 B 估算时需要区分相关成本和非相关成本 C 估算时不能忽略机会成本 D 估算时不需要考虑投资项目对公司其他部门现金流量的影响 4、某投资方案的年营业收入为10 000元，年营业成本为6 000元，年折旧额为1 000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ C ）元。 A .1 680 B .2 680 C .3 680 D .4 320 (10000—6000)*0.67+1000= .3 680 5、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（A ）。 A .净现值法 B .获利指数法 C .内部报酬率法 D .平均报酬率法 6、某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量 4.6万元，则该项目内部报酬率为（ B ）。 A .6.68% B .7.33% C .7.68% D .8.32% 7、计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（ B ）来计算。 A .NCF：每年营业收入―付现成本 B .NCF：每年营业收入―付现成本―所得税 C .NCF：净利＋折旧＋所得税 D .NCF：净利＋折旧―所得税 8、当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（A ）。 A .该方案不可投资 B .该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C .该方案获利指数大于1 D .该方案的内部报酬率大于其资本成本 9、某投资方案贴现率为18%时，净现值为―3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12，则该方案的内部报酬率为（ C ）。 A .14.68% B .16.68% C .17.32% D .18.32% 10、下列说法不正确的是（ A ）。 A .当净现值大于零时，获利指数小于1 B .当净现值大于零时，说明该方案可行 C .当净现值为零时，说明此时的贴现率为内部报酬率 D .净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差 11、能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫（C ）。 A .净现值率 B .资本成本率 C .内部收益率 D .投资利润率 12、通常按照（ A ），可将投资决策评价指标分为非折现评价指标和折现评价指标。 A .是否考虑资金时间价值 B .性质 C .数量特征 D .重要性 13、某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（C ）万元。 A .8 B .25 C .33 D .43 14、长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。

长期投资决策分析

长期投资决策分析 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）

第八章长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学，使学生应熟练掌握投资回收期，净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策，熟悉长期投资决策评价指标及其分类，一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 （一）长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 （二）长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。（三）长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标，又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。

◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。 4、按指标在决策中所处的地位不同分类 ◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。 ◆主要指标包括净现值、内部收益率 ◆次要指标指静态投资回收期 ◆辅助指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率 二、非折现评价指标及其计算 （一）投资利润率 1、投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。 2、投资利润率（ROL ）=投资总额 年利润或年均利润*100%

第七章 长期投资概论

第七章长期投资概论 一、名词解释 1．直接投资 2．间接投资 3．调查判断法 4．加权评分法 5．汇总评分法 二、填空题 1．会计上的投资是指（），财务管理中的投资既包括（），也包括（）。 2．按投资回收时间的长短，投资可分为（）和（）。 3．投资的一般环境主要包括（）（）和（）。 三、判断题 1．投资项目可行性分析的主要任务是对投资项目技术上的可行性和经济上的有效性进行论证，运用各种方法计算出有关指标，以便合理确定不同项目的优劣。 2．利用装置能力指数法进行投资额的预测时，装置能力越大，意味着所需投资额越小。3．要实现控制目标公司，企业在目标公司的股权比重必须达到50%以上。 4．长期证券投资因需要可转为短期投资。 四、单项选择题 1．下列关于企业投资的意义的叙述中不正确的是( )。 A企业投资是实现财务管理目标的基本前提 B企业投资是发展生产的必要手段 C企业投资有利于提高职工的生活水平 D企业投资是降低风险的重要方法 2．以有关单位保存的各种数据资料为基础，通过加工整理获得投资信息的方法叫做（）。 A全面调查B间接调查 C重点调查D直接调查 3．国际上常用的评价投资环境的方法主要有( )。 A调查判断法B动态分析法 C加权评分法D汇总评分法 4．某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2 000元，设备购置费用8 000元，设备安装费用1 000元，建筑工程费用6 000元，投产时需垫支营运资金3 000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为( )。 A20 000元B21 000元 C17 000元D17 850元 5．某企业原有一套生产甲产品的设备，装置能力为年产甲产品2万吨，6年前投资额为500万元，现该企业欲增加一套年产甲产品3万吨的设备，装置能力指数为0.8，因通货膨胀因素，取调整系数为1.3，则该套新设备的投资额为( )。 A975万元B470万元 C899万元D678万元 五、多项选择题 1．下列关于企业投资的说法中正确的是( )。 A企业投资是提高企业价值的基本前提 B企业投资仅指将闲置资金用于购买股票、债券等有价证券 C 直接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资 D企业投资是降低风险的重要方法

第7章 长期投资决策习题答案

第7章长期投资决策习题参考答案 一、填空 1. 建设期、经营期 2．静态的投资回收期法、投资利润率法、年平均报酬率法（删掉一个空格）3. 初始点、经营期和终结点 二、单选 1.D 2.B 3.B 4. D 5. A 三、多选 1. ABC 2.BD 3.AB 四、判断 1. × 2. × 3. √ 4. √ 5.√ 五、简答 1. 净现值是指投资方案的现金流入量总现值减去现金流出量总现值的余额，即指一项投资的未来报酬总现值超过原投资额现值的金额。 如果净现值大于或等于0，说明方案可行；如果净现值小于0，说明方案不可行；如果是多方案决策，则净现值大于0且最大的方案为最优方案。 2. 又称现金流动，是指投资项目在计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入、流出的通称。现金流量的内容指现金流入的内容和现金流出的内容。 （1）现金流入的内容 现金流入的具体内容主要包括下面几个方面： ①营业收入净额，主要指项目投产后每年实现的全部销售收入或营业收入扣除折扣、折让后的净额。增值税纳税人企业在确定营业收入现金流量时，应按不含增值税的净额计算。 ②回收固定资产残值，指投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途变价转让处理时所回收的价值，即处理固定资产净收益。 ③回收流动资金。主要指项目计算期完全中止时，因不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金额。回收流动资金和回收固定资产残值通称为回收额。 ④其它现金流入。指除了上述三项以外的其它收入。 （2）现金流出的内容 ①建设投资。指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产、无形资产和开办费等项投资的总和。 ②垫支流动资金。指项目投产前后投放于流动资产项目的投资额，如需要增加的原材料等。 ③经营成本，又称为付现成本。它是生产经营阶段最主要的流出项目。某年的经营成本等于当年的总成本费用（包括期间费用）扣除该年折旧费、无形资

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习题 4长期投资决策 一、不定项选择题 1、在确定固定资产折旧年限时，不仅要考虑其有形损耗，而且要考虑其（C） A 价值损耗 B 精神损耗C无形损耗 D 实物损耗 2、现代财务管理以（C）作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。 A 净利润 B 折旧 C 现金流量 D 现金净流量 3、（ A ）是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。 A 现金流量 B 现金净流量 C 现金收支差额 D 现金收支净额 4、当净现值为零时，下列哪一种说法是正确的（C） A 内含报酬率大于资本成本率 B 内含报酬率大于预定的最低报酬率 C 内含报酬率等于资本成本率 D 内含报酬率小于预定的最低报酬率 5、若某方案现值指数小于1，下列哪一种说法是正确的（A） A 说明未来报酬总现值小于原投资额现值B说明未来报酬总现值大于原投资额现值 C 说明未来报酬总现值等于原投资额现值D说明未来现金流入等于原投资额现值 6、内含报酬率是一项投资方案的净现值（ A ）的投资报酬率 A 等于零 B 小于零 C大于零 D 等于 1 7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值（BCD） A 静态投资回收期法 B 现值指数法C净现值法 D 内含报酬率法 8、影响固定资产折旧额的因素是指（ABC） A 固定资产原值 B 固定资产净残值C固定资产使用年限 D 固定资产折余价值 E 固定资产净值 9、已知某投资项目的原始投资额为100 万元，建设期为 2 年，投产后第一至八年每年NCF=25 万 元，第九至十年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（C） 解析：2＋ 100÷25=2＋ 4=6（年） A.四年 B.五年 C.六年 D.七年 10、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（B） A.净现值率 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.投资利润率 11、当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（C） A.可能小于零B一定等于零C一定大于设定折现率D可能等于设定折现率

(完整word版)财务管理第7章 长期投资决策习题

第七章项目投资习题 一、单项选择： 1.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。 A. 4.5 B. 2.9 C. 2.2 D. 3.2 2.当贴现率与内部报酬率相等时（）。 A.净现值小于零 B. 净现值等于零 C. 净现值大于零 D. 净现值不一定 3.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。 A. 20 000 B. 21 000 C. 17 000 D. 17 850 4.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。 A. 固定资产折旧 B.固定资产残值收入 C. 垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入 5.某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。 A. 6.68% B. 7.33% C. 7.68% D. 8.32% 6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。 A.投资项目的预期使用年限 B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额 7.若净现值为负数，表明该投资项目（） A.它的投资报酬率小于零，不可行 B.为亏损项目，不可行 C.它的投资报酬率不一定小于零，也有可能是可行方案 D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 8.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）。 A.14.68% B.16.68% C.17.32% D.18.32% 9.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这里的现金流出是指（）。 A.营业现金支出 B.缴纳的税金 C.付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金 10.下列说法中不正确的是（） A.内部报酬率是能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B. 内部报酬率是方案本身的投资报酬率 C. 内部报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D. 内部报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率 二、名词解释 现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率 三、简述题 简述长期投资决策中现金流量的构成

第八章内部长期投资作业答案汇总

一、填空题 1. _______________________________________ 长期投资决策的指标很多， 但可概括为 ________________________________________________ 和 __________ 两大类。 2. 在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 净现值为 __________________ 则采纳，净 现值为 ___________ 则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用 3．在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 获利指数大于或等于 则采纳，否则就拒绝。 4．在无资本限量的情况下， 利用 确的决策。 二、单选题 1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是 D A ． 该年的税后利润 B ． 该年的固定资产折旧额 C ． 该年的长期待摊费用摊销额 D ． 该年的回收额 2．某企业于 1999年投资 100万元 购入设备一台 ,现已提折旧 20 万元, 则该 设备的账面价值为 80万元, 目前的变现价值为 70万元,如果企业拟购入一台新设 备来替换旧设备 , 则下列项目中属于机会成本的是 A ．20 万元 B ．70 万元 C 万元 3．下列关于固定资产的说法中，不正确的是 A. 固定资产投资是一种长期投资 B. 与固定资产投资有关的支出又称为资本支出 C ?固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的 D.固定资产投资又称为间接投资 4．某投资项目的年营业收入为 年折旧额为 20 000 元，所得税率为 A . 50 000 元 B . 67 000 5. 下列各项中 , 不属于投资项目的 现金流出量的是 C A . 建设投资 B . 垫支流动资金 C. 固定资产折旧 D . 经营付现成本 6. 在计算投资 项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为 8 000 元， 按税法规定计算的净残值为 10 000 元，所得税率为 40%，则设备报废引起的预 计现金流入量为 B A . 7 200 元 B . 8 800 元 C . 9 200 元 D . 10 800 元 第八章 内部长期投资 在所有的投资评价中都能作出正 B ． 80 万元 D ．100 200 000 元，年经营付现成本为 100 000元， 33%，则该方案的年经营现金流量为 C 元 C ． 73 600 元 D ． 87 000 元

自考—资产评估习题(带答案)第七章 长期投资及其他资产评估

第七章长期投资及其他资产评估 一、单项选择题 1.判断债券风险大小主要应考虑 ( ) 。 A．债券投资者的竞争能力B．债券发行者的财务状况C．债券投资者的财务状况D．债券投资者的信誉 2.以下债券中，风险最小的债券是( ) 。 A．政府债券B．公司债券C．金融债券D．上市债券 3.到期后一次还本付息的债券的评估，其评估标的为( ) 。 A．债券本金B．债券本金加利息C．债券利息D．债券本金减利息 4.有优先于普通股分红权利的股票是( ) 。 A．上市股B．优先股C．记名股票D．不记名股票 5.股票的内在价格属于股票的( ) 。 A．账面价格B．市场价格C．发行价格D．理论价格 6.下列长期投资中，属于实物资产的长期投资的是( ) 。 A．机器设备B．专有技术C．商标权D．购买的股票、债券 7.与非上市交易的证券相比，可上市交易的债券、股票一般采用( )进行评估。 A．收益法B．折现法C．成本法D．市场法 8.被评估企业持有2001年发行的债券l 000张，面值100元，3年期，年利率9.6％，2003年评估时，该债券的市场交易价为110元，则该债券每张的评估值应为( ) 。 A．110元B．100元C．109.6元D．119.2元 9.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17％，按年付息，到期还本，共2 000张，面值l00元。评估时债券购入己满一年，第一年利息已经收账，当时一年期的国库券利率为8％，一年期银行储蓄利率为7.6％，经过分析确定债券发行企业的风险报酬率为2％，则该被估企业债券的评估值最接近于( ) 。 A．268 000元B．224 297元C．232 791元D．233 314元 10.从资产评估的角度看，其他资产属于一种( ) 。 A．待摊费用B．预付费用C．无形资产D．固定资产 11.以下费用中应计入其他资产评估值中的有( ) 。 A．长期借款利息B．固定资产大修理费、摊余价值C．预付的房租D．营业室装饰性费用 12.作为评估对象的其他资产的确认标准是( ) 。 A．是否带来预期收益B．是否可以变现C．是否已摊销D．摊销方式 13.购买其他企业的股票属于( ) 。 A．直接投资B．间接投资C．短期投资D．无风险投资 14.股东持有的每一股股票在公司财务账单上所表现出来的净值，我们称之为股票的( ) 。 A．票面价格 B．内在价格C．账面价格 D．市场价格

自考资产评估第七章长期投资及其他资产评估

第一节长期投资评估及其特点第二节有价证券投资的评估 第三节股权投资的评估第四节其他资产的评估 第七章长期投资及其他资产评估 第一节长期投资评估及其特点 一、长期投资的概念及其分类 （多选）长期投资是指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资。（多选）长期投资的分类有： （1）实物资产的长期投资 （2）无形资产的长期投资 （3）证券资产的长期投资。 二、长期投资评估的特点 （多选）作为投资者，从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。 （单选）通过大量购买另一企业的股票的长期投资，其直接目的可能是为了控制另一家企业。（多选）（05—4）（单选）（03—4）长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。 （多选）获利能力的大小，一是取决于其数量；二是取决于其风险。 三、产期投资评估程序 （多选）（04—4）明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。（单选）可上市交易的债券和股票一般采用市场法进行评估。 （单选）非上市交易及不能采用市场法评估的债券和股票一般采用收益法。 第二节有价证券投资的评估 一、债券投资的评估 （名词解释）债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。 （多选）按债券发行主体来划分，可以归纳为以下三种： （1）政府债券（2）公司债券（3）金融债券。 （多选）债券具有如下特点： （1）收益稳定性（2）投资风险小 （单选）（07—4）对于上市债券的评估，一般采用的评估方法是市场法。 （单选）在正常情况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值。 （单选）不论按什么方法评估，上市债券的评估值一般不应高于证券交易所公布的同种债券的卖出价。 （单选）（04—4）当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，作为确定债券评估值的基本依据应是理论价格。 （单选）（07—4）（04—4）（02—4）每年（期）支付利息、到期还本的债券评估。 其公式为： P=∑ + + +n i i r P r E ) 1( ) 1(