结构性产品
结构性理财产品的设计原理
结构性理财产品的设计原理结构性理财产品是一种特殊的投资产品，它结合了固定收益、股票、商品等不同资产类别，通过精心设计的期权结构，为投资者提供多元化的投资组合。
本文将探讨结构性理财产品的设计原理，并分析其如何为投资者提供多元化的投资选择。
一、产品结构设计结构性理财产品的设计原理首先体现在其产品结构上。
通常，结构性理财产品由基础资产、期权结构、收益分配机制三部分组成。
1.基础资产基础资产是结构性理财产品的核心，通常包括固定收益产品（如债券）、股票、商品等不同资产类别。
这些资产类型的选择取决于投资者的风险偏好和投资目标。
例如，投资者可能更倾向于投资固定收益产品以获取稳定的收益，而另一些投资者可能更倾向于投资股票以追求更高的收益。
2.期权结构期权结构是结构性理财产品的关键部分，它决定了产品的收益潜力。
期权结构通常包括看涨期权和看跌期权。
看涨期权赋予投资者在特定价格水平买入资产的权力，看跌期权赋予投资者在特定价格水平卖出的权力。
通过调整期权的数量和行使价格，产品设计者可以灵活地调整投资者的风险和收益预期。
3.收益分配机制收益分配机制决定了投资者在产品到期时获得的收益。
通常，收益分配取决于基础资产的表现和期权的行使情况。
如果基础资产价格上涨，投资者可能会获得更高的收益；如果期权被行使，投资者可能会获得额外的收益。
此外，收益分配机制还可能包括提前终止条款，即在特定条件下，产品可能会提前终止并分配给投资者固定的收益。
二、市场环境分析结构性理财产品的设计原理还体现在其对市场环境的适应能力上。
首先，产品设计者需要分析市场上的不同资产类别，以确定哪些资产适合作为基础资产。
此外，他们还需要分析市场趋势和波动性，以确定期权结构的最佳设计。
此外，产品设计者还需要考虑市场风险和流动性风险。
市场风险是指基础资产的价格波动可能导致投资者损失的风险；流动性风险是指投资者在需要提取资金时可能面临困难的风险。
因此，产品设计者需要采取适当的措施来降低这些风险，例如通过分散投资、设置止损点、提供灵活的赎回机制等。
结构性理财产品
结构性理财
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为什么投资结构性产品
收益实现： 股票 基金 由股息与买卖资本利得共同构成 通过基金经理代理运作的方式，实现集合理财资产池的价值增值
权证
结构性理财
主要通过买卖价差实现收益
结构性产品最终收益则根据事先约定的公式，根据挂钩股票价格实 际表现计算得出，收益结构透明
定价角度：
股票 基金 由股票市场买卖双方决定 反映的是基金净值 衍生产品定价技术，但易受二级市场资金炒作影响而出现市场价 格与真实价值的明显偏离 衍生产品定价技术，体现了期权定价的真实价值
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为什么投资结构性产品 • 为什么使用衍生性产品
“衍生性产品就像电流——如果操作失误会很危险，而它也能为人们带来极大的好处”——美国 证监会主席 Arthur Levitt
控制风险和收益的对等
承担可忍受的风险来降低费用
衍生产品
分散风险
获得更高的投资收益
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为什么投资结构性产品
•
从积极进取到稳固防守，从顺势而为到涨跌双赢，结构形式多种多样，把握不同市场环境下的投 资机会； 繁荣
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结构性产品的发展历史
• 结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。 • 传统型产品包括可转换证券(convertible securities) 、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants) 等。产品结构、 交易机制都相对简单。 • 现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于 市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能 够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。
结构性产品在国际金融衍生品市场上的发展及其启示
结构性产品（structured product）1，又称结构性票据（structurednotes）2、联动债券、合成债券等，Das(2001)把此产品定义为由固定收益证券和衍生合约结合而成的产品。
其中的衍生合约包括远期合约、期权合约、互换合约，衍生合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信用等。
因此，结构性产品是隐含衍生金融产品的证券，常见的产品形式包括股价联动债券、信用联动债券、结构性存款、投资联接保单、商品联动债券、奇异期权嵌入债券等。
金融-[飞诺网]结构性产品基本结构和原理可以通过一个例子来说明。
1986年8月所罗门兄弟公司发行了S&P500指数联动次级债券(简称SPIN)，投资者以票面金额购买债券，到期除获得本金和利息（2％年息，半年支付一次）外，还可以获得3.6985×（到期日S&P500指数－发行日S&P500指数）的收益。
可以看出，SPIN由债券和买入期权两部分组成，债券为投资者提供基本的本金和利息收入保证，买入期权使投资者在市场指数发生有利变化时获得更多收益。
福布斯杂志最近把结构性产品称为“自己设计的衍生品”，充分说明了这种金融衍生品的灵活性、多样性、复杂性特点。
一、现代结构性产品的产生与发展结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。
传统型产品包括可转换证券(convertible securities)、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants)等。
产品结构、交易机制都相对简单。
现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。
近年来，结构性产品市场随金融衍生品市场的发展而发展，产品不断多样化，市场规模不断扩大，根据Bloomberg的统计数据显示，截至2001年10月底，全球前十大私人银行发行在外的结构性票据总额高达3，280亿美元，可见市场规模之大。
结构化产品的基本特征
结构化产品的基本特征1.结构化产品的含义结构化产品的含义可以从两方面来解释。
首先从其融资功能出发，将其与结构化金融或融资联系在一起。
其定义范围包括在传统金融工具（如借贷、债券和股票等）之外的一切能够有效地实现再融资和风险转移功能的金融安排。
其主要的实现手段是寻找能够有稳定现金流的金融资产（如房地产抵押贷款、汽车信贷、信用卡还款等）作为支持来发行证券，以获得直接融资。
这一过程一方面满足了发行者的融资需要，解决了那些发放长期贷款的金融机构可能存在的借短用长的期限错配问题；另一方面也将风险转移给愿意接受它的投资者。
其次从其投资功能出发，又可称其为结构性票据、结构性存款、合成证券、结构化证券等。
Das 把此产品定义为由固定收益证券和衍生合约结合而成的创新理财工具，也可简单表述为“债券加期权”。
美国证券监督管理委员会制定的规则将“结构化证券”定义为“现金流支付特征依赖于一种或几种指数、内嵌着远期合约或期权、投资收益及发行者的支付义务对于标的资产价值高度敏感的一类证券”。
结构化产品的实现主要是发行机构根据投资者的不同风险偏好，利用金融工程的组合分解技术将债券和衍生合约（一般是期权）组合成一个新型的产品，将投资者对标的资产的预期收益产品化，这样投资者的投资收益就与衍生合约所挂钩的标的资产的走势紧密相连。
其中，与期权相挂钩的标的资产主要包括股票（股价指数）、汇率、利率、商品以及信用等。
2.结构化产品的基本组成要素结构化理财产品的挂钩产品五花八门，且条款复杂，这主要依赖于金融工程技术对基本金融工具的构造组合。
事实上，任何金融产品开发，通常都从几个主要的构筑要素入手，这是分析和决定构建适当的金融产品并进行有效风险管理的起点。
结构化理财产品是固定收益证券与衍生合约相结合的产物。
具体而言，结构化产品是固定收益证券的利息或本金与某种商品价格、价格指数或某特定事件做某种方式联结的金融工具。
一个结构化理财产品有以下三个基本要素：（1）固定收益证券联结成分本金、利息或两者都有。
结构性产品
什么是结构性产品结构性产品是固定收益产品（Fixed Income Instruments）的一个特殊种类。
它将固定收益产品（通常是定息债券）与金融衍生交易（如远期、期权、掉期等）合二为一，增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。
在结构性产品中，金融衍生交易将产品的还本金额和/或付息金额与某一特定资产的价格波动联系在一起。
与汇率挂钩的结构性存款是指在存款期内，在选定的可接受的某币种（如人民币、欧元、港币等货币）的某个汇率区间，银行为客户提供的定期存款。
在存款期内，如果所挂钩的货币汇率在约定的区间运行，到期后银行付给客户约定的存款利率。
如果所挂钩的货币汇率出了约定的汇率区间，则客户收益为零，银行按照事先约定比例返还客户本金。
例：“2005年5月26日至2005年11月26日为第一个收益期，年收益率为4.50%；2005年11月26日至2007年5月26日(第二至第四个收益期)，如果每个收益期满足‘6个月美元后置LIBOR－6个月美元前置LIBOR≥0.20%’，则当期收益率为4.50%；否则，当期收益率为0。
”结构性产品本身就是一个似是而非的概念。
“与股票、外汇、商品等有关的，从简单的债权到复杂的套期保值的各类金融产品，都是结构性产品。
”东海证券有限责任公司衍生产品部的高级经理左畅说。
事实上，传统的直接衍生品的价值取决于作为指标的证券、指数或利率等。
与之不同的是，结构性产品更像一种债务资产和衍生品的混合体。
它并不直接支付固定或浮动的利息，其收益受到了各种各样与之相挂钩的利率或指数的影响。
除了收益之外，结构性产品的赎回价值和到期面值也会受到嵌入其中的衍生品的影响。
一个显著的特点是，大多数结构性产品都嵌入了期权。
芝加哥联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Chicago)发布的一份关于结构性产品的产品概要中解释称，嵌入结构性产品中的期权多具有看涨期权的性质，而且会被设计为利率上限期权(Cap)或利率下限期权(Floors)。
结构性产品
甚么是结构性产品？一般而言，结构性产品是包含衍生工具的产品，其回报﹑到期金额及/或其结算方法是参照以下因素而厘定:任何一项或多于一项的参考资产(例如:证券、商品、指数) 的价格、价值或水平的变动; 及/或任何事件的发生或不发生。
结构性产品的法定涵义全文及其相关不适用的例外情况均在《证券及期货条例》第一部第1A款内订明。
a) 上市结构性产品香港联合交易所是上市结构性产品(例如衍生认股证及牛熊证)的前线监管机构。
有关详情可参阅香港交易所的网站，你亦可浏览港交所的披露易网站，以查阅上市结构性产品发行商所发出的上市文件及公告。
b) 非上市结构性产品向香港公众发售的非上市结构性产品(例如股票挂钩投资)及其广告与销售文件必须根据《证券及期货条例》获得证券及期货事务监察委员会(证监会)认可。
除非根据该条例获得豁免。
如欲进一步了解非结构性产品的监管，请按此。
产品数据概要当你决定是否投资于某项产品前，你应该尽量搜集所有相关数据，了解产品的性质、结构及条款，而最重要的，还是要认清产品的风险。
这些数据均载于产品的销售文件，你应该花时间仔细阅读。
然而，如果你想快捷地浏览有关投资项目的主要特点及风险，便可以查看一份名为“产品数据概要”的文件（Key Facts Statement，英文简称KFS）。
产品数据概要以浅白易明的文字，概括介绍投资产品的主要特点及风险。
证监会为加强投资者保障而推出的措施当中，其中一项要求零售基金、与投资有关的人寿保险计划（Investment-linked Assurance Schemes）及非上市结构性投资产品（Unlisted Structured Investment Products）的发行商提供产品数据概要。
然而，你必须注意，产品数据概要只概述投资产品的主要特点与风险，并不能替代销售文件。
因此，切勿单凭产品数据概要的内容，便贸然决定是否投资于该项产品。
你必须同时阅读所有销售文件，然后再作投资决定。
浅析银行结构性理财产品
浅析银行结构性理财产品银行结构性理财产品是近年来中国金融市场中备受关注的一种投资工具，具有一定的风险和收益特征。
本文将从定义、特点、优缺点以及监管等方面对银行结构性理财产品进行浅析。
首先，银行结构性理财产品是指银行根据投资者的风险偏好，将不同种类的金融产品、工具进行组合，形成具有特定收益特征和风险分布的投资工具。
与传统的银行理财产品相比，结构性理财产品更加复杂、创新，一般会涉及到债券、股票、衍生品等多种资产。
结构性理财产品的特点主要包括以下几个方面。
首先，结构性理财产品具有较高的收益潜力，由于其复杂的结构和投资策略，可以在一定程度上获取高于市场平均水平的收益。
其次，结构性理财产品具有较高的风险，由于投资组合中包含多种不同风险水平的资产，风险分散效应较弱，一旦其中项资产出现亏损，整体投资也很容易遭受损失。
再次，结构性理财产品具有较长的投资周期，一般需要较长时间才能够获得收益，不适合短期投资或者急需资金的投资者。
银行结构性理财产品的优点主要有以下几点。
首先，结构性理财产品可以满足投资者的个性化需求，根据不同的风险偏好和收益预期，投资者可以选择适合自己的产品。
其次，结构性理财产品可以实现资产配置的多元化，在同一产品中包含多种资产类别的投资，实现风险的分散。
再次，结构性理财产品具有较高的灵活性，银行可以根据市场变化，调整投资策略和资产配置比例。
然而，银行结构性理财产品的缺点也不容忽视。
首先，结构性理财产品的风险较高，投资者需要具备一定的风险承受能力和专业的投资能力。
其次，结构性理财产品的收益性往往无法保证，尤其是在市场行情不佳的情况下，投资者可能面临亏损风险。
再次，结构性理财产品的运作方式较为复杂，投资者需要了解产品的结构和投资策略，避免对产品的风险和收益特征产生误解。
监管是银行结构性理财产品的重要环节。
近年来，中国监管机构对银行结构性理财产品进行了一系列监管措施和规定，包括明确产品分类、规范销售行为、加强信息披露等。
结构性产品StructuredProduct
结构性产品StructuredProduct定义结构性产品是固定收益产品(Fixed Income Instruments)的⼀个特殊种类。
它将固定收益产品(通常是定息债券)与⾦融衍⽣交易(如远期、期权、掉期等)合⼆为⼀，增强产品收益或将投资者对未来市场⾛势的预期产品化。
简⽽⾔之，结构化产品是以⾦融⼯程学知识为基础，利⽤基础⾦融⼯具和⾦融衍⽣⼯具进⾏不同的组合得到的⼀类⾦融创新产品。
结构性产品（structured product），⼜称结构性票据（structured notes）、联动债券、合成债券等，Das(2001)把此产品定义为由固定收益证券和衍⽣合约结合⽽成的产品。
其中的衍⽣合约包括远期合约、期权合约、互换合约，衍⽣合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信⽤等。
因此，结构性产品是隐含衍⽣⾦融产品的证券，常见的产品形式包括股价联动债券、信⽤联动债券、结构性存款、投资联接保单、商品联动债券、奇异期权嵌⼊债券等。
在我国,结构性产品主要以外汇结构性产品居多,将固定收益产品与外汇期权交易相结合,赋予交易双⽅以⼀定的选择权,将产品本⾦及报酬与信⽤、汇率、利率甚⾄商品(黄⾦,⽯油)等连接标的的资产价格波动相联动,以达到保值和获得较⾼投资报酬率的⽬的。
相⽐于QDII产品的直接投资于资本市场,结构性产品具有保值的优点,在海外投资不确定性很⼤的今天,这对投资者是⼀个很⾼的保障,适合于银⾏的主要存款来源———普通投资者。
种类⽬前，结构化产品主要包括结构化票据和结构化资产管理两⼤类： 结构化票据 结构化票据是以票据形式发⾏的⾼收益投资⼯具，其回报最终将取决于与票据挂钩的标的资产underlying asset或资产类别的表现，所争取的收益率可达到⼀般货币市场⼯具所提供的⽆风险利率的若⼲倍。
包括⾼息票据、保本票据等标准化产品。
如果投资者持有⼤量现⾦，不想投资权证等⾼风险产品，⼜希望能跑盈⼀般货币市场⼯具，结构化票据正好切合他的需要。
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结构性产品
结构性产品是指由金融机构发行的一种金融衍生工具，
以满足投资者对特定市场情况下的回报和风险需求。
本文将从结构性产品的定义、特点、分类、优势和风险等方面进行详细介绍。
一、结构性产品的定义及特点
结构性产品是相对于传统的单一金融产品而言的。
它通
过混合不同的资产（如股票、债券、黄金等）、衍生品（如期权、期货、互换等）、嵌入式权益规则（如浮动收益和最低保本等）等复杂工程手段来构建，以满足投资者的需求。
结构性产品具有以下几个特点：
1.定制性强：结构性产品可以根据投资者的要求设计，
满足其对收益和风险的不同需求，因此具有较高的个性化特点。
2.复杂度高：结构性产品通常由多个组成部分组合而成，涉及到不同的资产类别和衍生品种类，因此其产品结构较为复杂。
3.灵活性大：结构性产品具备丰富的灵活性，可以根据
市场环境的变化进行调整和优化，满足投资者的不同投资策略和目标。
4.回报与风险并存：由于结构性产品的复杂和灵活性，
其投资回报和风险也具备一定的相干性，投资者需要根据自身的风险承受能力做出选择。
二、结构性产品的分类
根据结构性产品的不同特点和投资对象，可以将其划分
为以下几类：
1.股权类结构性产品：该类产品以股票为基础，常用的
产品形式有股票型债券、股权互换、股票期权等。
2.债权类结构性产品：该类产品以债券为基础，常见的
产品有债券型互换、债券期权、带有附加派息的债券等。
3.商品类结构性产品：该类产品以大宗商品（如黄金、
原油等）为基础，常见的产品形式有商品期权、商品互换等。
4.货币类结构性产品：该类产品以货币为基础，主要包
括货币互换、货币期权、外汇远期等。
5.利率类结构性产品：该类产品以利率为基础，常见的
产品形式有利率互换、利率期权等。
三、结构性产品的优势
结构性产品具有以下几个优势：
1.收益与风险的平衡：结构性产品可以根据投资者的需求，设计合适的收益和风险分配规则，满足不同投资者的不同需求。
2.多元化投资：结构性产品通常由多个不同的资产组成，可以实现投资的多元化，降低风险。
3.定制化服务：结构性产品具备较高的定制性，可以根
据投资者的需求进行产品设计和调整，提供个性化的投资方案。
4.灵活性与流动性：结构性产品通常具备一定的灵活性，在流动性方面也相对较高，投资者可以根据市场环境进行灵活调整。
四、结构性产品的风险
结构性产品的风险主要包括市场风险、流动性风险、信
用风险和操作风险等。
1.市场风险：结构性产品涉及到多个资产和衍生品的组
合，因此其投资回报与市场价格的波动有关，存在价格波动风险。
2.流动性风险：结构性产品的流动性通常较低，市场交
易较为有限，当投资者需要提前赎回或转让时，可能面临较高的流动性风险。
3.信用风险：结构性产品的发行和交易涉及多家金融机构，当其中某个机构出现信用风险时，可能对整个产品的价值造成影响。
4.操作风险：结构性产品的设计、发行和交易涉及到多
个环节，涉及的操作风险也较高，如操作失误、信息不对称等。
总结：
结构性产品是一种复杂的金融衍生品，通过混合不同的
资产、衍生品和权益规则来满足投资者的需求。
其具有定制性强、复杂度高、灵活性大等特点，并可根据不同的特点进行分类。
结构性产品具备多元化投资和灵活性流动性优势，但也存在市场风险、流动性风险、信用风险和操作风险等风险。
投资者在参与结构性产品投资时，应充分了解产品的特点和风险，做出合理的决策。