结构性金融衍生工具
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具
证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具证券从业《金融市场基础知识》重点：金融衍生工具导语：金融衍生工具是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。
一起来看看相关的考试知识吧。
一、金融衍生工具的概念及特征（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等），也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等，近些年来，某些自然现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1998年，美国财务会计准则委员会（简称“FASB”）所发布的第133号会计准则——《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件，该准则将金融衍生工具划分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类，并给出了较为明确的识别标准和计量依据，尤其是所谓公允价值的应用，对后来各类机构制定衍生工具计量标准具有重大影响。
（二）金融衍生工具的基本特征由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：（1）跨期性。
金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
（2）杠杆性。
金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。
（3）联动性。
这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
（4）不确定性或高风险性。
金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。
结构性产品
结构性产品结构性产品是指由金融机构发行的一种金融衍生工具，以满足投资者对特定市场情况下的回报和风险需求。
本文将从结构性产品的定义、特点、分类、优势和风险等方面进行详细介绍。
一、结构性产品的定义及特点结构性产品是相对于传统的单一金融产品而言的。
它通过混合不同的资产（如股票、债券、黄金等）、衍生品（如期权、期货、互换等）、嵌入式权益规则（如浮动收益和最低保本等）等复杂工程手段来构建，以满足投资者的需求。
结构性产品具有以下几个特点：1.定制性强：结构性产品可以根据投资者的要求设计，满足其对收益和风险的不同需求，因此具有较高的个性化特点。
2.复杂度高：结构性产品通常由多个组成部分组合而成，涉及到不同的资产类别和衍生品种类，因此其产品结构较为复杂。
3.灵活性大：结构性产品具备丰富的灵活性，可以根据市场环境的变化进行调整和优化，满足投资者的不同投资策略和目标。
4.回报与风险并存：由于结构性产品的复杂和灵活性，其投资回报和风险也具备一定的相干性，投资者需要根据自身的风险承受能力做出选择。
二、结构性产品的分类根据结构性产品的不同特点和投资对象，可以将其划分为以下几类：1.股权类结构性产品：该类产品以股票为基础，常用的产品形式有股票型债券、股权互换、股票期权等。
2.债权类结构性产品：该类产品以债券为基础，常见的产品有债券型互换、债券期权、带有附加派息的债券等。
3.商品类结构性产品：该类产品以大宗商品（如黄金、原油等）为基础，常见的产品形式有商品期权、商品互换等。
4.货币类结构性产品：该类产品以货币为基础，主要包括货币互换、货币期权、外汇远期等。
5.利率类结构性产品：该类产品以利率为基础，常见的产品形式有利率互换、利率期权等。
三、结构性产品的优势结构性产品具有以下几个优势：1.收益与风险的平衡：结构性产品可以根据投资者的需求，设计合适的收益和风险分配规则，满足不同投资者的不同需求。
2.多元化投资：结构性产品通常由多个不同的资产组成，可以实现投资的多元化，降低风险。
结构性产品在国际金融衍生品市场上的发展及其启示
结构性产品（structured product）1，又称结构性票据（structurednotes）2、联动债券、合成债券等，Das(2001)把此产品定义为由固定收益证券和衍生合约结合而成的产品。
其中的衍生合约包括远期合约、期权合约、互换合约，衍生合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信用等。
因此，结构性产品是隐含衍生金融产品的证券，常见的产品形式包括股价联动债券、信用联动债券、结构性存款、投资联接保单、商品联动债券、奇异期权嵌入债券等。
金融-[飞诺网]结构性产品基本结构和原理可以通过一个例子来说明。
1986年8月所罗门兄弟公司发行了S&P500指数联动次级债券(简称SPIN)，投资者以票面金额购买债券，到期除获得本金和利息（2％年息，半年支付一次）外，还可以获得3.6985×（到期日S&P500指数－发行日S&P500指数）的收益。
可以看出，SPIN由债券和买入期权两部分组成，债券为投资者提供基本的本金和利息收入保证，买入期权使投资者在市场指数发生有利变化时获得更多收益。
福布斯杂志最近把结构性产品称为“自己设计的衍生品”，充分说明了这种金融衍生品的灵活性、多样性、复杂性特点。
一、现代结构性产品的产生与发展结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。
传统型产品包括可转换证券(convertible securities)、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants)等。
产品结构、交易机制都相对简单。
现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。
近年来，结构性产品市场随金融衍生品市场的发展而发展，产品不断多样化，市场规模不断扩大，根据Bloomberg的统计数据显示，截至2001年10月底，全球前十大私人银行发行在外的结构性票据总额高达3，280亿美元，可见市场规模之大。
金融衍生工具简介,分类和案例
1 金融工具(英语：Financial instruments)是合约，在金融市场令合约的贷方持有成为资产，而令借方持有成为负债人，例如债券、股票、期权、对冲基金、存款证书等都如是，按照国际财务报告准则第39号的定义。
差别只在其合约的具体条款及性质归类，利息的支付期、保本、可换股票、现金流等之不同。
2金融衍生工具，又称“衍生金融资产”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。
(以基础金融工具为买卖对象，价格也由基础金融工具决定的金融工具)这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量则包括资产(商品，股票或债券，银行定期存单)，利率，汇率，或者各种指数(股票指数，消费者物价指数，以及天气指数)3 比较：衍生工具顾名思意就是由别的金融工具“衍生”出来的。
比如说股票期权，这个期权就是基于股票的工具，期权票面上的那张标的股票的涨跌直接影响这个期权的价值。
同理还有指数期货，就是这个期货合约的价格随指数的涨跌而变化。
衍生工具有：期权，期货，掉期合约，认股证，可转化债券，等等。
衍生工具的种类极多，而且不断有新的被发明和交易，甚至还有基于衍生工具的衍生工具。
非衍生工具相对来说种类较小也固定，比如股票，指数，债券，存款或外汇等，通常都是各种衍生工具的基石。
4 金融衍生工具的基本特征A跨期交易。
衍生工具是为了规避或防范未来价格、利率、汇率等变化风险而创设的合约，合约标的物的实际交割、交收或清算都是都是约定在未来的时间进行。
跨期可以是即期与远期的跨期，也可以是远期与远期的跨期。
B杠杆效应。
衍生工具具有以小博大的能量，借助不到合约标的物市场价值5%-10%的保证金，或者支付一定比例的权益费而获得一定数量合约标的物在未来时间交易的权限。
无论是保证金还是权益费，与合约标的物价值相比相比都是很小的数目，衍生工具交易相当于以0.5-1折买到商品或金融资产，具有10-20倍的交易放大效应。
金融衍生工具
CD
二、资产证券化产品
（一）定义： 资产证券化产品-资产化成证券 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流 为支持，发行可交易的证券的一种融资形式。
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券 的一种（ ）形式 A资产 B负债 C.融资 D.投资
C
资产证券化的融资方式发行债券的基础是特定的（ Ａ证券组合 Ｂ国家证券 Ｃ资产池 ） Ｄ公司证券
第五章 金融衍生工具
一、金融衍生工具概念
（一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具，又称为金融衍生产品，是与金融 基础产品相对的概念
衍生品的价格随着基础产品的价格变动而变动
（二）金融衍生工具的基本特征
1.跨期性 2.杠杆性 3.联动性 4.高风险性
二、衍生工具的分类
独立衍生工具：期权、期货、互换 嵌入式衍生工具：可转债
互换是当事人之间约定在未来某一期间相互交换（ ）的协议。 A.股权 B.货币 C.利率 D.现金流
D
第三节 期权和权证
一、期权的定义和特征 （一）定义 指其持有者能在规定的期限 内按交易双方商定的价格购买 或出售一定数量的基础工具的 权利。
（二）期货与期权的区别 1.基础资产的范围不同：期权的基础资产多 2.交易者的权利与义务的对称性不同 3.履约保证不同 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同 6.套期保值的效果不同
期货市场上的投机者利用对未来期货价格走势的预期 进行投机交易（ ） A预计价格上涨的投机者会建立期货空头 B预计价格上涨的投机者会建立期货多头 C预计价格下跌的投机者会建立期货空头 D预计价格下跌的投机者会建立期货多头 BC
四、互换
定义：两个当事人共同商定条件，在约定的 时间内定期交换现金流的交易 可以视作一系列远期交易的组合 主要用途是改变交易者资产或负债的风险结 构，规避风险
证券投资顾问胜任能力考试证券投资顾问业务真题汇编9(含答案)
证券投资顾问胜任能力考试证券投资顾问业务真题汇编9一、单项选择题1.资本市场线是（）A.在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无冈险资产F与市场组合M的射线F √B.衡量由β系数侧定的系统风险与期望收益间线性关系的直线.C.以E（rP）为横坐标、βp为纵坐标D.在均值标准差平面上风险与期盛收益间线性关系的直线解析：资本市场线是在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM。
2.（）己成为市场普遍接受的风险控制指标。
A.剩余期限B.久期√C.修正久期D.凸性解析：久期己成为市场普遍接受的风险控制指标。
3.流动性风险控制指标主要有（）。
A.资产负债率B.净资产利润率C.流动性比率D.净稳定资金率√解析：流动性风险监管指标包括净稳定资金率和流动性覆盖率。
4.假设王先生有一笔5年后到期的200万元借款，年利率10%，则王先生每年年末需要存入（）万元用于5年后到期偿还的贷款。
A.50B.36.36C.32.76 √D.40解析：期末年金终值的计算公式为:FV=C［（1+r）t-1］。
式中，FV表示终值，C表示年金，r表示利率，t表示时间。
将题干中数字代入公式计算可得：200=C/0.1[（1+10%）5-1]。
解得，C=32.76（万元）。
5.某投资者期望获得较高的收益，但又对于高风险望而生畏，则他是属于（）。
A.风险偏好型B.风险畏惧型C.风险厌恶型D.风险中立型√解析：这是属于风险中立型的特点。
6.公司分析的主要内容不包括（）。
A.基本分析B.财务分析C.重大事项分析D.前景分析√解析：公司分析的只要内容包括：基本分析、财务分析和重大事项分析。
7.指数化的方法不包括（）。
A.分层抽样法B.样本法√C.优化法D.方差最小化法解析：指数化的方法可分为分层抽样法、优化法、方差最小化法。
8.关于VaR值的计是方法，下列论述正确的是（）。
A.方差一协方差法能预测突发事件的风险B.方差一协方差法易高估实际的风险值C.历史模拟法可计是非线性金融工具的风险√D.蒙特卡洛模拟法需依赖历史数据解析：A项，方差一协方差法不能预测突发事件的风险；B项，方差一协方差法易低估实际的风险值；D项，蒙特卡洛模拟法不需依赖历史数据，方差一协方差法，历史模拟法需要依赖历史数据。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点介绍金融衍生工具的概念解释金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类介绍金融衍生工具的分类及各类的代表性产品解释各类金融衍生工具的用途和应用场景1.3 金融衍生工具的市场参与者介绍金融衍生工具市场的主要参与者解释各类市场参与者的角色和功能第二章：利率衍生工具2.1 利率期货介绍利率期货的概念和特点解释利率期货的交易方式和应用场景2.2 利率期权介绍利率期权的概念和特点解释利率期权的交易方式和应用场景2.3 利率互换介绍利率互换的概念和特点解释利率互换的交易方式和应用场景第三章：货币衍生工具3.1 外汇期货介绍外汇期货的概念和特点解释外汇期货的交易方式和应用场景3.2 外汇期权介绍外汇期权的概念和特点解释外汇期权的交易方式和应用场景3.3 货币互换介绍货币互换的概念和特点解释货币互换的交易方式和应用场景第四章：股票衍生工具4.1 股票期货介绍股票期货的概念和特点解释股票期货的交易方式和应用场景4.2 股票期权介绍股票期权的概念和特点解释股票期权的交易方式和应用场景4.3 股票指数期货介绍股票指数期货的概念和特点解释股票指数期货的交易方式和应用场景第五章：信用衍生工具5.1 信用违约互换介绍信用违约互换的概念和特点解释信用违约互换的交易方式和应用场景5.2 信用价差期权介绍信用价差期权的概念和特点解释信用价差期权的交易方式和应用场景5.3 信用指数衍生工具介绍信用指数衍生工具的概念和特点解释信用指数衍生工具的交易方式和应用场景第六章：商品衍生工具6.1 商品期货介绍商品期货的概念和特点解释商品期货的交易方式和应用场景6.2 商品期权介绍商品期权的概念和特点解释商品期权的交易方式和应用场景6.3 商品互换介绍商品互换的概念和特点解释商品互换的交易方式和应用场景第七章：能源衍生工具7.1 能源期货介绍能源期货的概念和特点解释能源期货的交易方式和应用场景7.2 能源期权介绍能源期权的概念和特点解释能源期权的交易方式和应用场景7.3 能源互换介绍能源互换的概念和特点解释能源互换的交易方式和应用场景第八章：波动率衍生工具8.1 波动率期货介绍波动率期货的概念和特点解释波动率期货的交易方式和应用场景8.2 波动率期权介绍波动率期权的概念和特点解释波动率期权的交易方式和应用场景8.3 波动率互换介绍波动率互换的概念和特点解释波动率互换的交易方式和应用场景第九章：结构化衍生工具9.1 结构化衍生工具的概念和特点介绍结构化衍生工具的概念和特点解释结构化衍生工具的构成和设计原理9.2 结构化衍生工具的定价与估值介绍结构化衍生工具的定价方法和估值模型解释结构化衍生工具的风险和收益特性9.3 结构化衍生工具的应用场景介绍结构化衍生工具在不同领域的应用案例解释结构化衍生工具在风险管理和投资策略中的应用第十章：金融衍生工具的风险管理10.1 金融衍生工具的风险类型介绍金融衍生工具的主要风险类型，包括市场风险、信用风险、流动性风险等解释各类风险的特点和影响因素10.2 金融衍生工具的风险评估与管理策略介绍金融衍生工具风险评估的方法和工具解释金融衍生工具风险管理的基本策略，包括风险规避、风险分散、风险对冲等10.3 金融衍生工具的风险监管与合规介绍金融衍生工具风险监管的基本要求和合规标准解释金融衍生工具在监管和合规方面的重要性和应对措施重点和难点解析重点环节一：金融衍生工具的定义与特点补充说明：金融衍生工具是一种基于其他金融工具或实体资产价格变动的合约，其价值取决于其所基于的资产或指标。
第十三章 衍生工具的运用和发展 《衍生金融工具》ppt课件
第二节 实物期权
一、传统的资本投资评估方法及缺陷
NPV法：即对一个项目的预期现金流进行贴现，若所计算的NPV>0则采用这个项目，NPV<0则放弃项目。 缺陷： 1、主观性 2、忽略了项目执行期间可能获得的机遇，缺乏灵活性
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第二节 实物期权
二、实物期权的概念
实物期权是金融期权理论对实物(非金融)资产期权的延伸。因此，我们可以将标的资产为非金融资产的期权称为实物期权。在金融 期权的合约中，对于期权合约的各项参数都很明确，而嵌入在各种各样战略性投资中的实物期权必须经过认真的识别和鉴定。从金 融期权的领域转移到实物期权的领域需要思维方式的转变，即需要把金融市场上的交易规则转移到公司的一些具体的投资决策中。
狭义的结构化产品是将固定收益证券与其它衍生性金融产品融合在一起的产品, 其债券特性较为明显，亦被称为结构化债券。
2
第一节 结构化产品
二、结构化产品的功能
1.对于投资者而言。第一，可以有效满足投资者的风险收益偏好。第二，投资结构化产品可以规避一些政策障碍, 接触到更广泛的 金融资产和市场。与结构化产品收益挂钩的可以是任何可交易资产, 如股票、债券、外汇、商品、信用、指数以及其期货、期权等 。如果直接投资面临较高的交易门槛和较强的准入限制时, 可以转而投资与之挂钩的结构化产品。第三，由于结构化产品常被包装 成债券的形式, 能够突破部分法规限制。
通常支付较高的票面利率，仅当标的
股票价格低于债券票面金额时，将被
转换为该标的股票的一类债券。 8
第一节 结构化产品
（三）、与外汇联动的结构化产品 这类产品在偿付本金或支付利息金额的多少取决于所挂钩的某种或多种货币的汇率。
发行种类 双货币债券 利息与汇率联动型债券 本金与汇率联动型债券 触价生效或取消债券
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主要内容பைடு நூலகம்
结构性金融衍生产品概述 案例一：可分离交易可转债 案例二：通胀指数债券
第一部分
结构性金融衍生产品概述
结构性金融衍生工具概述
定义 构成 作用
类型
理论价值 构成
现状
结构性金融衍生产品
固定收益 产品
金融衍生 交易
结构性金融 衍生产品
结构性金融衍
生产品是一种
将固定收益产 品(通常是定息 债券)和具有选 择权的金融产 品(如远期、期 权、掉期等)进 行组合的金融 产品
（1）固定收益部分的定价模型、技术 （2）期权部分的定价模型、技术。
固定收益部分定价模型与技术
固定收益部分(一个固定利率债券或FRN)通常使用 常用的固定收益估值技术如内部收益率法或者称现金 流贴现法来定价。现金流贴现法的公式如下:
B为债券价格; N为在下次付息日后,还剩余的付息次数; m为距下次付息日的天数。 I为债券每年支付的利息,P为债券面值, i为投资者所要求的报酬率。 在利率不变或变化不大的情况下,通常采用这种方法计算债券的价值。
• 增大了金融产品交易量 • 降低了投资者风险管理的成本。
结构性金融衍生产品的作用
提高了金融衍生市场的信用水平
• 结构性产品的一个核心机制就是发行机构利用自 身的信用来减少其交易的违约风险
• 发行机构通过衍生交易将由发行结构性产品带来 的风险在市场上分散,卖给其他投资者
• 通过商业银行等结构性衍生产品发行机构的媒介 作用,可以起到信用增强的作用
（1）以独立资产进行评估还是从资产组合角度评估 ；
（2）持有到期日还是经常进行交易等。
风险评价通常所使用的技术包括久期、市场价格 敏感性概念、情景分析和模拟方法等。
定价模型与技术
结构性衍生产品的定价主要是通过它的两个基 本组成部分:固定收益部分和期权(远期)部分分别 定价然后加总完成的。
在实际中所使用的定价模型和技术主要包括两 个部分:
结构性金融衍生产品的作用
深化了金融衍生产品市场的风险配置功能
• 结构性金融衍生产品灵活设计的特点使其能够产 生多样的风险报酬形态
• 吸引有不同风险偏好的投资者 • 增加了衍生品市场的风险分散和配置功能
结构性金融衍生产品的作用
增强了金融衍生市场中资本的流动性
• 结构性金融衍生产品独特的设计特点在很大程度 上增强了投资者的投资需求。
结构性金融衍生产品的定价
影响定价 估值原理 的特别因
素
定价模型 资产相关 与技术 性问题
结构性金融衍生产品的定价
结构性金融衍生产品是金融工具的一种 类型,无套利均衡分析是这类产品定价的基 本方法。
由于结构性衍生产品的设计非常典型的运 用了金融工程的组合分解技术进行,所以“复 制”技术和原理是结构性产品定价的基本原 理。
结构性金融衍生产品的作用
使金融衍生产品市场更加完备
• 完备市场，在任何市场状况下,投资人均可以组 合现存的各种投资工具,来复制任意既存有价证 券的风险及报酬的市场。
• 条件是市场存在独立证券的数目等于未来可能发 生的经济状态的数目,使人们可以创造未来任何 的报酬形态。
• 活的设计特点使结构性金融衍生产品对资本市场 的完备具有重要的作用。
影响定价的特别因素
产品的风险重组安排与定价
• 结构性产品寻求把信用风险和市场风险相隔离。 • 很多结构性产品是由高信用等级的发行者发行的。
高信用等级发行者带来的信用增强功能要求在产 品估值中要加入这一要素。
结构性产品的风险因素
• 对于风险的评价角度不同,也会导致对产品有不 同的估值。
风险评价的角度
估值原理
结构性产品的定价和估值必须遵循结构性产品 的内在结构特征。
一个典型结构性产品的内在结构包括以下元素 ： （1） 一个固定或浮动利率的证券 （2） 嵌入其中的衍生品部分，一个以可识别的 金融市场变量或资产为标的远期或期权
固/浮利率证 券价值
衍生品价值
结构性产品 的价值
特别因素调 整
无差别的 运用于所有 的结构性产 品的定价之 中。
结构性金融衍生产品类型
利率
汇率
股票（股 指）
信用
商品（商 新资产种
品指数）
类
结构性金融衍生产品构成
固定收益证券
• 可以是债券、银行存款、保险单和共同基金等
衍生合约
• 远期合约、期权合约、互换合约,其中以期权合约最为 常见。期权的形式包括欧式期权,美式期权,亚式期权,障 碍期权,彩虹期权、路径依赖期权等等
要点是把任 何结构性产 品分解成各 组成部分的 能力。
分解技术的重要性
定价和套期保值
• 结构性产品是采用金融工程的组合技术进行设计 的。而通过对这种产品的分解就产生了产品定价 的基本要素。
• 生品部分是结构性产品的主要风险来源因素,把 产品中的衍生品部分分解出来以后,可以单独对 这一部分进行套期保值,进行风险管理
现金流贴现法的公式
衍生品部分如果使用远期,一般使用持有成本模 型进行估值和定价。期权则有多种技术和模型可 以用来估值。
本文仅介绍对传统的欧式期权,所采用的用 Black-Scholes定价模型来计算期权价值。
联动资产
• 包括外汇、利率、股价(股指)、商品(指数)、信用等,也 可以是这些资产的组合。
产品理论价值构成
一般由两
个部分构 成:本金 部分和收
益部分。
本金部分及最低收益按照固定收益产品( 如债券)的定价方法来处理。 浮动收益部分采用金融衍生品(通常是期 权)的相应定价方法。
结构性产品的设计一般是保证本金得到 全部或部分保护(债券部分)
分解技术的重要性
设置了产品的价值边界
• 由于各组成部分的流动性一般要大于组合产品本 身,结构性产品一般要以不低于各部分加总的价 格进行交易。
• 结构性产品类似于一个小的资产组合,如果市场 上不能找到类似的交易,投资者价格敏感性应较 低。结构性产品的定价应大于各组成部分单个定 价加总之和
• 结构性产品和组成部分之间的套利增加了基础产 品(组成各部分产品)的流动性
结构性金融衍生产品的作用
对基础资产市场和期权市场产生重要影响
• 结构性金融衍生产品是对市场现有产品的分解、 组合，对各组成部分市场如债券市场、期权市场 都将产生重要影响
• 结构性产品套期保值的需求将增加衍生品市场的 交易,增加了衍生品市场的流动性
• 一些结构性产品还会降低标的资产市场价格的波 动性