安琪酵母--投资分析
600298安琪酵母2022年经营风险报告
安琪酵母2022年经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险安琪酵母2022年盈亏平衡点的营业收入为467,358.23万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为63.61%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过816,971.52万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，安琪酵母2022年的带息负债为443,020.7万元，企业的财务风险系数为1.39。
经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在3,787.22万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。
营运资本增减变化表(万元)固定资产520,382.52 0.17 565,910.43 8.75 706,614.44 24.86 长期投资26,070.45 311.72 40,533.51 55.48 75,929.61 87.332、营运资本变化情况2022年营运资本为-3,787.22万元，与2021年的99,916.84万元相比下降了103.79%。
3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供134,060.34万元的流动资金。
经营性资产增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货199,306.78 0.05 225,100.81 12.94 300,710.91 33.59 应收账款79,901.41 -1.79 112,348.65 40.61 158,305.04 40.91 其他应收款0 -100 3,289.48 - 2,509.42 -23.71 预付账款17,919.65 41.23 27,872.7 55.54 23,348.17 -16.23 其他经营性资产36,674.41 54.53 48,575.76 32.45 52,771.55 8.64 合计333,802.25 4.24 417,187.4 24.98 537,645.09 28.87经营性负债增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款108,827.51 18.57 131,716.74 21.03 176,915.39 34.32 其他应付款5,025.34 23.67 27,257.4 442.4 27,519.49 0.96 预收货款0 -100 0 - 0 - 应付职工薪酬22,395.55 26.66 22,849.42 2.03 24,770.31 8.41 应付股利589.71 118.41 980.13 66.21 599.99 -38.78 应交税金15,370.75 99.25 10,117.92 -34.17 14,034.49 38.71 其他经营性负债36,770.31 -36.32 34,412.37 -6.41 159,745.07 364.21 合计188,979.18 -1.27 227,333.99 20.3 403,584.75 77.534、营运资金需求的变化2022年营运资金需求为134,060.34万元，与2021年的189,853.41万元相比有较大幅度下降，下降29.39%。
安琪酵母调查报告
目录一、国内酵母龙头主业突出 (4)二、主营业务专一酵母前景广阔 (5)（一）酵母业务将受益于下游烘焙文化兴起 (6)（二）YE业务前景广阔新建产能有望缓解供不应求局面 (7)（三）技术支持增加客户粘性 (8)（四）动物营养制剂、酶制剂等其他衍生物发展空间大 (9)三、管理效率提升净利率有望持续上行 (10)（一）糖蜜成本呈现下行趋势 (10)（二）以净利润为最终导向期间费用压缩显著 (11)（三）提价接受度高技术推进减少环保支出 (12)四、业务发展全球化跨国布局思路合理 (12)五、投资策略13一、国内酵母龙头主业突出安琪酵母成立于1986年，主要从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的生产、经营业务，是酵母行业唯一的高科技上市公司。
公司主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽提物、营养健康产品、生物饲料添加剂等，产品广泛应用于烘焙食品、发酵面食、酿酒及酒精工业、食品调味、医药及营养保健、动物营养等领域。
公司在国内市场份额保持在30 之上，国内在湖北、内蒙、广西等省市、国外在埃及和俄罗斯等地建立了15个控股公司，在新疆参股1家公司。
全球共有11条酵母生产线，4条YE生产线，酵母及其衍生产品总产能达到21 万吨，YE产能达到4.5万吨。
公司销售网络遍布全国，产品远销至国外等一百多个国家和地区，已经成为亚洲第一、全球第三大酵母公司，全球市场份额仅次于法国乐斯福和AB马利，并成为全球最大的干酵母供应商。
图1：安琪酵母参股、控股子公司公司股权结构较为简单，第一大股东为湖北安琪生物集团有限公司，持有公司39.98的股份，为公司控股股东。
前十大股东中除了湖北日升科技有限公司（8.89，第二大股东）以外，均为社保基金、保险资金等资产管理机构。
宜昌市国资委持有湖北安琪生物100 股权，宜昌市国资委为公司实际控制人。
由于公司股权结构单一，能够更好的进行酵母主业生产经营决策。
公司为宜昌市国资委旗下上市公司，在税收优惠、政府补贴等政策方面将得到一定的支持。
安琪酵母(600298)
安琪酵母股份有限公司股票分析（600198）姓名：褚美玲学号：2014211060班级：会计学院财务管理班目录第一节战略分析 (1)一、公司背景分析 (1)（一）公司简介 (1)（二）主要经营业绩和财务数据 (2)二、战略分析 (3)（一）酵母行业五大竞争力量分析 (3)（二）安琪酵母竞争战略分析 (5)（三）安琪酵母战略分析 (5)第二节会计分析 (6)一、识别关键的会计政策和会计估计 (6)二、分析关键的会计政策和会计估计 (8)第三节财务分析 (9)一、编制管理用财务报表 (9)（一）管理用资产负债表 (9)（二）管理用利润表 (10)（三）管理用现金流量表 (10)二、报表财务分析 (10)（一）产品市场战略 (11)（二）金融市场战略 (13)（三）现金流量分析 (15)第四节前景分析 (16)一、公司未来业绩预测 (16)（一）公司重新专注于酵母主业，重拾丢失的市场份额 (16)（二）人员增长放缓，三费率将得到逐步控制 (16)（三）新增固定资产减少，折旧费用降低 (17)（四）原材料的价格有望下降 (17)（五）高管股权逐步解锁，预计未来业绩释放动力可能增强 (17)二、公司股票估值 (18)（一）估值内容 (18)（二）估值过程及结果 (18)安琪酵母股份有限公司第一节战略分析一、公司背景分析（一）公司简介安琪酵母股份有限公司成立于1986年,总部位于湖北宜昌，1998年3月改制为股份有限公司,2000 年在上海证券交易所上市。
公司所处行业为食品行业,主要产品包括：酵母及深加工产品、保健食品、特殊营养食品、烘焙原料、食品添加剂、乳制品、调味品等,是从事酵母及酵母衍生物产品经营的国家重点高新技术企业.公司在湖北、新疆、内蒙古、广西、云南、山东、河南、香港及埃及开罗等地拥有13家控股或全资子公司,其酵母生产规模、市场占有率均居于国内及亚洲之首，并且是全球第三大酵母公司。
公司的为国有控股上市公司，实际控制人是宜昌市国资委，通过旗下全资子公司安琪集团持有公司39.4%的股权，除此之外，湖北日升科技有限公司通过10.51%持股比例为安琪酵母的第二大股东。
安琪酵母深度报告
湖北日升科技有限公司，原名宜昌日升投资发展有限公司，由裕东公司、裕宏公 司、裕华公司于2006年6月20日共同出资设立，成立时注册地址为宜昌市中南路24 号，注册资本4,000万元，其中裕东公司出资2,263万元，占注册资本56.575%，裕 宏公司出资898万元，占注册资本22.45%，裕华公司出资839万元，占注册资本 20.975%。裕宏公司成立于2006 年5 月29 日，注册资本902 万元；裕华公司成立 于2006 年5 月29 日，注册资本843 万元。该两公司的股东均为安琪集团和安琪酵 母中层管理人员和科技骨干，其中裕宏公司174 名股东，裕华公司193 名股东。 这些股东中最多投资18 万元，最少投资2 万元，用于出资的资金均为自有资金。 简单说就是裕东的股东是公司高层，裕华和裕宏是公司中层和科技骨干。裕华、 裕宏的自然人股东分别为174和193名。而裕东只有13人
产能
行业产业链
行业供给
全球酵母市场容量折干后大约为120万吨。生产酵母的企业约300 家，产能集 中在法国LESAFFRE、英国AB MAURI、安琪酵母和加拿大LALLEMAND 四家 企业。 国内干酵母产能达到20 万吨，其中安琪酵母、英国ABMAURI 和法国 LESAFFRE 是主要的生产商，三家在中国的市场份额接近70%，其余30%的市 场份额基本是生产规模在5000 吨以下的10余家小型酵母生产企业。
行业内的集中度？
目前全国干酵母产能达到20 万吨，其中安琪酵母、英国 ABMAURI 和法国LESAFFRE 是主要的生产商，三家在中 国的市场份额接近70%
行业的盈利能力
进入壁垒
新产能进入壁垒较高，从国内情况来看，虽然酵母行业的盈利情况好（毛利率在 30%以上），但是新进入者存在资金壁垒和技术壁垒。资金壁垒来看，酵母的产 能建设和流动资金投入在3 万/吨左右；技术壁垒方面，菌种培育是酵母企业的核 心竞争力，菌种质量在很大程度上限定了目标蛋白的表达活性和表达丰度，很多 企业试图进入都因为酵母培育不达标而放弃。其中表达活性决定了这个蛋白是否 有效，而表达丰度决定了该蛋白是否可以工业化生产，国内外均有过大型企业试 图进入酵母工业化生产行列，但是最终都因为酵母培育不达标而放弃，所以规模 化生产高品质酵母并非可以一蹴而就，而是需要长期科研投入和资金投入的，所 以短期内不可能存在市场高度竞争情况，从而能保证公司获得较好的盈利能力。
安琪酵母海外投资绩效分析
安琪酵母海外投资绩效分析一、投资背景安琪酵母在国内酵母市场的份额较大，但是国内市场的饱和度逐渐增加。
为了寻求更多的增长机会，安琪酵母开始考虑海外市场的开发。
通过海外投资，安琪酵母可以利用当地的资源和市场优势，拓展新的业务领域，并获得更高的收益。
二、投资策略安琪酵母选择了几个具有潜力的国家进行投资，其中包括巴西、印度和越南等新兴市场。
这些国家在酵母行业的发展潜力较大，而且市场规模也较大。
安琪酵母还考虑了与其自身业务相近的产业进行投资，以实现资源的整合和协同效应。
三、投资结果1.巴西市场：安琪酵母在巴西市场进行了多次投资，其中最重要的是收购了巴西一家领先的酵母生产企业。
这使得安琪酵母能够迅速进入巴西市场，并占据一定的市场份额。
目前，安琪酵母在巴西市场的销售额稳定增长，已成为巴西市场的主要供应商之一。
2.印度市场：印度作为世界人口第二多的国家，具有巨大的市场潜力。
安琪酵母在印度市场进行了投资，并与当地的酵母生产企业合作。
通过合作，安琪酵母能够利用当地的渠道和品牌优势，迅速进入印度市场。
目前，安琪酵母在印度市场的销售额逐年增长，并在当地建立了一定的品牌知名度。
四、投资风险与对策1.经济风险：海外市场的经济状况与国内市场有很大的不同，存在着一定的经济风险。
安琪酵母通过与当地企业的合作，降低了投资风险，利用当地企业的市场经验和资源优势，提高了投资成功的几率。
2.政治风险：海外市场的政治环境也是投资的重要考虑因素，存在着一定的政治风险。
安琪酵母在选择投资国家时，充分考虑了政治环境的稳定性，并通过与当地政府和有关部门的积极沟通，减少了政治风险的影响。
3.竞争风险：海外市场的竞争程度较高，安琪酵母需要面对来自当地和国际竞争对手的竞争。
为了应对竞争风险，安琪酵母不仅在技术研发和品质控制上下了很大的功夫，还通过与当地企业的合作，提高了自身的竞争力。
安琪酵母海外投资取得了一定的成功。
通过巴西、印度和越南等国家的投资，安琪酵母成功进入了这些市场，并取得了良好的业绩。
安琪酵母海外投资绩效分析
安琪酵母海外投资绩效分析安琪酵母作为中国领先的酵母生产商之一，近年来在海外市场的投资逐渐增多，其投资绩效成为了关注的焦点。
本文将对安琪酵母在海外投资的绩效进行分析。
首先，安琪酵母海外投资的时间较短，且规模较为有限。
截至2019年底，安琪酵母在海外共设立了3家全资子公司、3家合资公司以及5个海外销售办事处，投资金额不算太大。
因此，在短期内难以看出其在海外市场的真正战略布局和影响力。
其次，从安琪酵母海外收入看，其收入占比虽然逐年递增，但在上市公司整体营收中占比较小。
例如，在2019年，安琪酵母海外收入占比为13.9%，较2016年的7.35%有所提升，但仍不到整体营收的20%。
另外，从安琪酵母海外业务的利润能力看，一些合资企业和销售办事处的利润并不太高。
例如，2019年，安琪酵母在澳大利亚等地的合资公司亏损较为明显；海外销售办事处的利润也较低。
这可能与安琪酵母在海外市场发展较为谨慎有关，一些市场的潜力尚未完全开发，市场份额不大，利润空间有限。
最后，安琪酵母海外投资的实际效果还需要进一步观察。
随着安琪酵母在全球贸易和合作环境的变化，其海外投资的绩效也将受到诸多因素的影响。
安琪酵母需要面对的挑战包括市场竞争、国际贸易形势转变、汇率波动等。
同时，在投资决策上，安琪酵母应该更加注重市场风险和国际投资环境的变化，注重企业自身实力和发展战略的不断提升。
总体来说，安琪酵母海外投资绩效分析仅仅是一个起步，更多的数据和信息需要进一步关注。
其在海外市场的发展也应该注重全局战略的考虑，建立更加完整、多元化的海外业务体系，进一步提高企业在国际市场的影响力和竞争力。
安琪酵母经营分析报告
Hale Waihona Puke 2021 年 1 月2目录 1 酵母行业：技术壁垒高，应用领域发展潜力大 ............................................. 5
1.1 小酵母，大用途 ....................................................................................................................................... 6 1.2 酵母行业全球竞争格局：高度集中，安琪位列第三............................................................................ 8 2 传统酵母远未到天花板，海外和国内市场空间大 ........................................... 8 2.1 全球市场：亚非拉市场蓝海，安琪布局占优........................................................................................ 8
2.1.1 烘焙食品消费与人口增速/经济增速相关性高 ...................................... 8 2.1.2 安琪的产能与烘焙市场的增长潜力市场更加匹配 .................................. 10 2.2 中国机会：酵母行业持续受益于下游烘焙食品行业的发展.............................................................. 12 2.2.1 总量上：面包等西式烘焙食品渗透率持续提升 .................................... 12 2.2.2 短保烘焙食品的快速发展推动工业酵母需求 ...................................... 13 2.2.3 冷冻面团应用的发展，带来酵母技术需求的提升 .................................. 14 2.2.4 中式发酵面食领域：健康安全是大方向 .......................................... 16 3 品类扩张空间大，酵母衍生物发展迅速 .................................................. 17 3.1 YE：最先进的鲜味调节剂，抗吸潮产品进一步拓展应用领域.......................................................... 17 3.2 动物营养受益于养殖行业的规模化趋势.............................................................................................. 21 3.3 人体健康营养业务：产品力强，独立运营后将有更大施展空间...................................................... 23 3.3.1 三低四优的理想营养源，安全高效的生物转化器 .................................. 23 3.3.2 安琪纽特保健品品质过硬，品牌力有天然背书 .................................... 24 3.3.3 成立独立公司运营，给予更多自主权 ............................................ 26 4 回望来时路：筚路蓝缕，玉汝于成 ...................................................... 27 4.1 1986-2000：打破体制枷锁，探索创业之路........................................................................................ 29 4.2 2001-2010：登陆资本市场，快速扩张，抓住市场发展的黄金期 .................................................... 30 4.3 2011-2014：产能密集投放期，战略偏离，多重负面因素集中爆发 ................................................ 31 4.4 2014-2017：走出低谷，再创辉煌，三年净利润增长近五倍 ............................................................ 33 4.5 2018-2019：产能瓶颈又一次凸显........................................................................................................ 34 5 公司发展翻开新篇章 .................................................................. 37 5.1 产能密集投放期之后，净利润率将明显提升...................................................................................... 37 5.2 新董事长上任，更关注业绩的稳定性 ................................................................................................. 41 5.3 疫情受益，小包装酵母渗透率提升，出口业务逢良机...................................................................... 43 5.4 新激励方案出台，助力公司新一轮发展.............................................................................................. 44 6 分析建议 ............................................................................ 46
安琪酵母海外投资绩效分析
安琪酵母海外投资绩效分析安琪酵母是一家知名的发酵食品及饮料添加剂企业，总部位于中国杭州。
作为中国乃至全球领先的酵母制造商，安琪酵母一直致力于提供高质量的酵母产品和解决方案，在全球范围内建立了广泛的市场渠道和客户网络。
为了进一步扩大国际市场份额和提高品牌知名度，安琪酵母积极进行海外投资，并在海外市场取得了一定的成绩。
本文将对安琪酵母海外投资的绩效进行深入分析。
让我们来了解一下安琪酵母的海外投资战略。
自成立以来，安琪酵母不断加强与国际市场的联系与合作，通过多种形式开展海外投资，包括建厂、收购、合作等方式。
安琪酵母在海外市场的投资主要集中在发达国家和一些新兴市场，覆盖了亚洲、欧洲、北美等多个地区。
通过与当地企业的合作以及技术引进，安琪酵母逐渐在海外市场树立了良好的品牌形象，实现了海外市场的可持续发展。
让我们来分析一下安琪酵母在海外投资中取得的成绩。
目前，安琪酵母在海外市场已建立起了庞大的销售网络和服务体系，产品涵盖了酵母、酶制剂、甜味剂等多个领域。
在欧洲市场，安琪酵母的产品销量稳步增长，市场占有率逐渐提升，并与当地知名企业展开了深度合作。
在亚洲市场，安琪酵母的酵母产品迅速赢得了客户的认可，成为当地酿酒、面包等行业的首选品牌。
在北美市场，安琪酵母也取得了显著的成绩，通过与美国、加拿大等国家的企业合作，开拓了新的销售渠道，实现了产品的多元化发展。
安琪酵母在海外市场已经建立起了自己的品牌优势，为公司业绩的进一步增长奠定了良好的基础。
接下来，我们需要关注的是安琪酵母在海外投资中所面临的挑战。
随着全球经济的不断发展和变化，国际市场竞争的激烈程度也在不断加剧。
安琪酵母在海外市场所面临的挑战主要包括市场风险、政治风险、汇率风险等多种因素。
市场风险是影响安琪酵母海外投资绩效的主要因素之一，国际市场的政策法规、行业竞争、消费者需求等因素都会对公司的发展产生直接影响。
政治风险也是安琪酵母在海外投资中需要重点关注的问题，因为政治因素的不稳定会给企业带来巨大的风险。
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随着经济的发展、生活水平的提高以及国际间合作交流的 日益广泛，活性酵母和酵母抽提物在亚洲地区的消费量正 在迅速提高。近十年来，在我国年均增长速度达到了20% 以上。酵母抽提物在日本已成为开发新型调味料的重要原 料，被广泛应用于各种调味料的制造，甚至有取代味素 （味精）的趋势。非活性酵母是制作维生素B的原料，随 着我国维生素类产品的热销，对酵母的需求量也日益增大， 所需酵母需从国外进口。我国制药业和食品业的迅猛发展， 拉动了酵母进口的大幅增长。因而，酵母工业在我国与国 际市场上都有着广阔的发展前景，今后不仅在国内食品工 业、制药工业、饲料工业等领域的应用将进一步扩大，而 且具有一定的出口潜力。
存货周转率
总资产周转率
股东权益+未分配利润
截至2012年第一季度最新股东权益263864.17万元， 未分配利润95258.97万元。
净利润+每股收益
截至2012年第一季度实现净利润0.71亿元， 每股收益0.22元。
总资产+总负债
截至2012年第一季度最新总资产449454.62万元， 负债185590.45万元。
从国内消费来看，今年以来，非制造业商务 活动指数一直保持高位运行，平均水平高于55%， 新订单指数平均水平达到53%左右，反映出非制造 业经济保持平稳较快增长基本趋势，消费需求增 长态势良好。据国家统计局统计，1-4月份，社会 消费品零售总额64922亿元，同比名义增长14.7%， 扣除价格因素实际增长10.9%，增速保持在10%以 上。从环比看，今年以来，社会消费品零售总额 一直保持增长，除1月份以外，其余月份环比增速 均高于1个百分点。
(1)主营业务分行业、产品情况
公司主要原材料价格、能源及人工成本上 涨导致生产成本大幅上升, 与此同时国际市 场竞争加剧,人民币持续升值导致出口毛利 率下降.导致酵母及深加工产品行业营业利 润率比上年下降4.5个百分点。
（2）市场占有率 行业呈寡头竞争，壁垒深厚，安琪酵母国内独大 酵母行业集中度高，全球前四大企业市场占有率 超过50%，中国市场前三大企业占有率超过80%。 安琪酵母产能扩张迅速，2015 年将成为世界第 一大供应商安琪酵母产品线丰富，规模扩张迅速。 去年底酵母综合产能已达11 万吨，今年新增投产 31.82%至14.5 万吨，公司计划2015年实现20 万 吨产能和16 万吨销量，年复合增长率分别为 16.12%和11.24%，届时将成为酵母世界第一大 供应商。
近5日行业平均涨跌幅为-2.98%，最高涨幅为10.84%，最低涨幅为54.41%。
月K线
根据月k线走势图，我们可以看出，安琪 酵母近一个月走势不稳，有增有减，最近又 有回升的局势，虽然先进入低谷，但回升希 望很大，有可能突破27.89，购买者可以酌 情考虑。
投资估值
财务分析
1 盈利能力：净资产收益率/销售利润率
过去10个交易日，该股走势跑输大盘，跑输行业平均水平。
价格分析
5日涨幅 安琪酵母 -0.87% 食品饮料 -2.98 %
10日涨 幅 -1.21 % -4.78 %
20日涨 幅 -6.22 % -6.31 %
近5日均价为26.03元， 最高价为26.39元，最低价为25.63元，平均涨 跌幅为-0.87%，平均成交量为13005手。
5823.24 5823.24 0 0 0 0 27140 27140 0 0 0 32963.24
17.67 17.67 0 0 0 0 82.33 82.33 0 0 0 100
4.筹资情况
5.利润分配
二：宏观及行业分析
当前宏观经济形势
2011年是经济形势十分复杂的一年，在全球 经济不景气的大背景下，我国经济平稳快速发展， 经济运行态势总体良好，但是经济发展中的一些 深层次矛盾依然存在。最近两个月，一些主要经 济指标下滑，特别是5月份中国制造业PMI指数也 一改连续5个月上升趋势，回落到50.4%。有一种 观点甚至认为，中国经济可能进入了一个新的衰 退阶段。但其实，除了增长速度和增长水平以外， 还要看保持经济平稳较快发展、调整经济结构和 管理通胀预期三者的关系是否协调，以及是否符 合转变经济发展方式的基本方向和趋势。
安琪酵母股份有限公司
（600298）投资分析
一. 公司概况
1. 简介
安琪酵母股份有限公司是于1998年3月25日经湖北省体改委鄂体改 [1998]34号文批准,以湖北安琪生物集团有限公司为主要发起人,联合宜 昌先锋科技发展有限公司、宜昌西陵酒业有限公司、贵州润丰(集团)实 业有限公司、宜昌溢美堂调味品有限公司以发起方式设立的股份有限公 司。公司经营范围包括:酵母及深加工产品、保健食品、特殊营养食品、 烘焙原料、食品添加剂、乳制品、鸡精生产、销售,调味品、食用油批零 等。
综合上述因素判断，我们倾向于认为，二 季度以后经济发展将进入一个适中的、可 持续的增长平台，逐渐稳定下来，全年经 济增速仍将保持在8%左右的水平。
中国酵母行业发展现状
我国现有较大规模的酵母生产企业10余家， 主要有安琪（6家分厂）、马利（5家分 厂）、丹宝利、奥力、明光等。这些生产 企业正在由小变大，商品品牌日趋集中， 生产技术和装备水平稳步提高，利润大幅 度增加，企业正在向着专业化、大型化、 集团化方向发展。1990年以来，我国酵母 工业增长势头强劲，年平均递增超过20%。 2003年，国内酵母生产量估计已达10万吨。
资产负债率
流动比率
3 成长能力：营业收入增长率/净利润增长率
营业收入增长率：指企业本年主营业务收入总额同上年主 营业务收入总额差值的比率。
净利润增长率：净利润是指利润总额减所得税后的余额， 是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为 税后利润
如图，近两年呈下降趋势，甚至出现负增长，风 险较大。
净资产收益率
销售利润率
2 偿债能力：指企业偿还到期债务（包括本息） 的能力。偿债能力的不确定性事负 债筹资引起 的风险问题。
资产负债率：按一般经验判断，资产负债率最高标准为 50%，本企业的该比率小于50%，表明担保每1元负债的 股权资金超过1元，风险较小。 流动比率：国际上公认的流动比率的标准是2倍是为佳， 而我国较好的比率为1.5倍左右。上表资料显示，安琪的 流动比率过低，表明公司可能会面临清偿到期账单、票据 的困难。
3. W (劣势)
•人民币升值给企业出口带来一定的不利因素。 •08年人工价格、原材料价格面临普涨趋势,企业成本面临增加。
3.财务指标
4.财务评估
* 总体看来，公司财务状况良好。
4.杜邦分析
四、技术分析
近期的平均成本为26.10元，股价在成本下方运行。
近几个月股价一直下降，一直处于成 本下方运行，但股价逐渐处于稳定有 希望重新上升，但周期会很长，持有 这只股票的持有者要有耐心，有可适 当考虑其他股票的购买，一些风险偏 好者可以考虑继续拥有。
投资建议
建议买入或增持
2.高管资料
董事长、总经理：俞学锋
全国人大代表 全国五一劳动奖章获得者 全国食品行业优秀企业家 中国微生物学会理事 中国发酵工业协会副理事长 湖北省微生物学会副理事长
3. 股本结构
2012年06月04日 股份名称 发行总股本(万股) 比例(%)
尚未流通股份合计： 1.发起人股份 2.募集法人股 3.内部职工股 4.机构配售 5.其他尚未流通股 已流通股份合计： 1.境内上市的人民币普通股 2.境内上市外资股 3.境外上市外资股 4.其他已流通股 股份总数
2011年公司实现营业收入25.1亿，同比增长19.3%；实现 营业利润2.8亿，下降21.8%；实现归属于上市公司股东的 净利润2.98亿，同比增长4.7%；基本每股收益0.95元，摊 薄每股收益0.91元，基本符合预期。 经过分析，可以得出结论：安琪酵母股份有限公司2011年 度的盈利能力总的来说是呈上升趋势的，获利能力相比前 两年有很率
4 营运能力：企业营运能力是指企业资产的效率 高低即周转速度的快慢。营运能力分析可以帮助 投资者了解企业的营业状况和经营管理水平。
存货周转率：周转越快，存货占用水平越低，变现能力越 强，安琪的存货周转率在行业中处于中等水平，应加强存 货管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占 用经营资金，提高资金使用率。 总资产周转率：总资产周转率：总资产的周转速度越快， 反映销售能力越强。安琪的总资产周转速度较低，资产利 用效果并不十分理想，结合资产的结构分析，该公司可能 存在数额比较大的闲置资产，需要企业加强管理，提高资 产的使用效率。
从宏观调控政策层面来看，中央强调要认真贯 彻稳中求进的工作总基调，正确处理保持经济平 稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者 的关系，把稳增长放在更加重要的位置。要根据 形势变化加大预调微调力度，提高政策的针对性、 灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施， 为保持经济平稳较快发展创造良好政策环境。
（3）行业地位： 食品行业共29家上市公司，安琪酵母排名 第3位。
三. 公司分析
2. 主营业务经营状况
2. S （优势）
•安琪酵母股份公司酵母产业化水平在国内处于领先地位，是酵母行业唯 一的高科技上市公司。 •产品品种多、规格全，柔性制造车间，可配合各种特殊需求生产产品。 •销售到欧洲、美洲、澳洲、非洲、亚洲四十多个国家和地区，可快速运 输到指定的交货地。 •通过ISO9001质量管理体系认证、HACCP认证、GMP认证、Kosher认证，检 测中心通过CNAL认可。 •80%的专业技术人员、30多位国内外著名专家、十多所知名大学和科研机 构的合作，使产品具有领先水平
主要指标对比
价值指标对比
增长指标对比
六 总结
股票名称代码
所属行业 关键财务指标 股本 业绩预测 推荐理由
安琪酵母-600298
食品加工业 EPS(12A) 0.9053元，PE 30.05倍 总股本32963.24万股，流通股本27140 万股 EPS(12E) 1.3489元, EPS(13E) 1.7358元, EPS(14E) 2.1636元 （来自东方财富网） 安琪酵母股份有限公司2011年度的盈利 能力总的来说是呈上升趋势的，获利能 力相比前两年有很大的提高