安琪酵母投资分析报告
年中国酵母行业市场分析报告
2021年中国酵母行业市场分析报告编制机构：XXXXXX摘要酵母作为人类最早利用的微生物之一，已广泛应用于酿酒、医药、饮料、饲料、化装品等领域，属于世界上成熟而集中的产业。
兴盛国家特殊是欧美各国的酵母市场已对比成熟，酵母需求量约为每人每年1公斤，我国目前是15克，因此，从长期来瞧，在宽阔的开展中国家，酵母市场拥有更广泛的开展空间。
在国内酵母市场上，安琪酵母、英联马利和乐司福三家，生产能力占总市场的82％，呈现较高的行业集中度，龙头企业的价格变化对行业价格走势具有一定的主导作用，酵母行业市场竞争剧烈但不残酷。
但近几年，由于酵母产品的需求量不断上升，我国的酵母产量复合增长率到达14%左右。
同时，酵母行业龙头企业纷纷扩产，短期内，中国酵母生产能力将大于市场需求量，估计酵母行业竞争将有所加剧。
目录第一章酵母概述第一节酵母定义酵母是由酵母菌种在糖蜜等培养基中通过扩大培养和生殖、不离，脱水，均质后经压榨而制成。
酵母的正式名称为酵母菌，酵母菌是人类文明史中被应用得最早的微生物，可在缺氧环境中生存，目前有1000多种酵母，以糖类、淀粉和其他工农业副产物为原料，用于发酵培养法生产的微生物制品。
酵母含有丰富的蛋白质、B族维生素、十八种氨基酸、脂肪、糖、酶等多种营养成份和某些促生长因子，因些它不但能促进动物的生长发育，提高动物机体的免疫力，提高饲料转化率，味道强抗病能力，落低饲料本钞票，而且平安、无毒副作用。
酵母可作为优质蛋白质源，局部或全部代替饲料中的豆粕〔饼〕，鱼分和肉骨粉，因此在饲料工业和畜牧业中得到了广泛的应用。
第二节酵母分类现有酵母产品以用作人类食用和动物饲料的不同目的，分成食用酵母和饲料酵母。
其中食用酵母中又分成面包酵母、食品酵母和药用酵母。
一、面包酵母面包酵母又分压榨酵母、活性干酵母和快速活性干酵母。
1、压榨酵母压榨酵母又称鲜酵母。
呈淡黄色，采纳酿酒酵母生产的含水分70～73%的块状产品，具有紧密的结构且易粉碎，有较强的发面能力。
安琪酵母深度报告
湖北日升科技有限公司，原名宜昌日升投资发展有限公司，由裕东公司、裕宏公 司、裕华公司于2006年6月20日共同出资设立，成立时注册地址为宜昌市中南路24 号，注册资本4,000万元，其中裕东公司出资2,263万元，占注册资本56.575%，裕 宏公司出资898万元，占注册资本22.45%，裕华公司出资839万元，占注册资本 20.975%。裕宏公司成立于2006 年5 月29 日，注册资本902 万元；裕华公司成立 于2006 年5 月29 日，注册资本843 万元。该两公司的股东均为安琪集团和安琪酵 母中层管理人员和科技骨干，其中裕宏公司174 名股东，裕华公司193 名股东。 这些股东中最多投资18 万元，最少投资2 万元，用于出资的资金均为自有资金。 简单说就是裕东的股东是公司高层，裕华和裕宏是公司中层和科技骨干。裕华、 裕宏的自然人股东分别为174和193名。而裕东只有13人
产能
行业产业链
行业供给
全球酵母市场容量折干后大约为120万吨。生产酵母的企业约300 家，产能集 中在法国LESAFFRE、英国AB MAURI、安琪酵母和加拿大LALLEMAND 四家 企业。 国内干酵母产能达到20 万吨，其中安琪酵母、英国ABMAURI 和法国 LESAFFRE 是主要的生产商，三家在中国的市场份额接近70%，其余30%的市 场份额基本是生产规模在5000 吨以下的10余家小型酵母生产企业。
行业内的集中度？
目前全国干酵母产能达到20 万吨，其中安琪酵母、英国 ABMAURI 和法国LESAFFRE 是主要的生产商，三家在中 国的市场份额接近70%
行业的盈利能力
进入壁垒
新产能进入壁垒较高，从国内情况来看，虽然酵母行业的盈利情况好（毛利率在 30%以上），但是新进入者存在资金壁垒和技术壁垒。资金壁垒来看，酵母的产 能建设和流动资金投入在3 万/吨左右；技术壁垒方面，菌种培育是酵母企业的核 心竞争力，菌种质量在很大程度上限定了目标蛋白的表达活性和表达丰度，很多 企业试图进入都因为酵母培育不达标而放弃。其中表达活性决定了这个蛋白是否 有效，而表达丰度决定了该蛋白是否可以工业化生产，国内外均有过大型企业试 图进入酵母工业化生产行列，但是最终都因为酵母培育不达标而放弃，所以规模 化生产高品质酵母并非可以一蹴而就，而是需要长期科研投入和资金投入的，所 以短期内不可能存在市场高度竞争情况，从而能保证公司获得较好的盈利能力。
600298安琪酵母2022年财务分析结论报告
安琪酵母2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为159,499.86万元，与2021年的151,684.88万元相比有所增长，增长5.15%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。
二、成本费用分析2022年营业成本为965,773.26万元，与2021年的775,685.38万元相比有较大增长，增长24.51%。
2022年销售费用为72,972.94万元，与2021年的66,792.51万元相比有较大增长，增长9.25%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。
2022年管理费用为38,965.63万元，与2021年的35,941.89万元相比有较大增长，增长8.41%。
2022年管理费用占营业收入的比例为3.03%，与2021年的3.37%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
2022年财务费用为585.41万元，与2021年的7,869.8万元相比有较大幅度下降，下降92.56%。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，与2021年相比，资产结构没有明显的变化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，安琪酵母2022年经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析安琪酵母2022年的营业利润率为12.31%，总资产报酬率为11.06%，净资产收益率为16.05%，成本费用利润率为13.98%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,475,866.22万元，经营资产的收益率为10.71%，而对外投资的收益率为0.82%。
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。
安琪酵母2020年一季度经营风险报告
安琪酵母2020年一季度经营风险报告内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页安琪酵母2020年一季度经营风险报告一、经营风险分析 1、经营风险安琪酵母2020年一季度盈亏平衡点的营业收入为89,190.78万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为56.50%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过115,844.6万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，安琪酵母2020年一季度的付息负债为336,930.42万元，实际借款利率水平为1.04%，企业的财务风险系数为1.48。
经营风险指标表项目名称2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)盈亏平衡点 89,190.7810.66 80,600.72 -3.67 83,671.640 营业安全率 0.56 1.43 0.56 14.44 0.49 0 经营风险系数 1.71 -7.77 1.85 5.45 1.76 0 财务风险系数1.37-7.991.493.91.43二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供57,259.37万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表项目名称2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)营运资本 57,259.37 9.97 52,067.47-13.11 59,921.71 0 所有者权益545,729.6512.72 484,146.4711.71 433,394.3。
2024年酵母市场前景分析
2024年酵母市场前景分析1. 引言酵母是一种由真菌产生的微生物，在食品加工、酿酒等行业中具有重要的作用。
随着全球食品工业的不断发展，酵母市场也呈现出蓬勃的增长势头。
本文将对酵母市场的前景进行分析，探讨其发展趋势和潜在机遇。
2. 市场规模和趋势根据市场调研报告，全球酵母市场在过去几年中保持了稳定增长的态势，并有望继续保持良好的市场表现。
预计到2025年，全球酵母市场规模将达到X亿美元。
主要驱动因素包括食品工业的发展、人们对健康食品和饮料的需求增加以及酿酒行业的增长等。
3. 酵母市场的应用领域3.1 食品加工酵母在食品加工业中广泛应用，可以用于面包、蛋糕、酱料等食品的发酵过程。
随着人们对健康食品的需求增加，对低糖、低脂食品的需求也在增加，这将进一步推动酵母在食品加工领域的应用。
3.2 饮料工业酵母在饮料工业中的应用也十分广泛，例如在啤酒和葡萄酒的酿造过程中所需的酵母菌。
随着人们对专业化啤酒和葡萄酒的需求增加，酵母市场也将得到进一步发展。
3.3 饲料添加剂酵母中含有丰富的营养成分，可以作为饲料添加剂，提高家禽、畜禽等动物的饲养效果。
随着养殖业的发展和对动物饲养健康的要求增加，酵母作为饲料添加剂的市场潜力巨大。
4. 市场竞争和机遇当前，全球酵母市场主要由少数几家跨国公司垄断。
然而，随着技术的进步和创新的推进，市场上涌现出越来越多的中小型酵母企业。
这些企业通过研发和生产具有特色的酵母产品，不断拓展市场份额。
此外，消费者越来越注重健康和营养，对健康食品和饮料的需求也在增加。
酵母作为一种天然、营养丰富的食品原料，在这一趋势下将迎来广阔的市场机遇。
5. 挑战与对策虽然酵母市场前景看好，但仍面临一些挑战。
首先，酵母市场竞争激烈，企业需要加强研发创新，提供高品质的产品和服务。
其次，酵母生产过程中可能存在一些环境和生态问题，企业应加强环保和可持续发展意识，采取相应的对策。
此外，不同国家和地区对食品安全和质量有不同的标准和法规，企业需要适应不同市场的需求，提高产品的合规性和竞争力。
安琪酵母2018年财务分析详细报告-智泽华
安琪酵母2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况安琪酵母2018年资产总额为898,020.03万元，其中流动资产为340,956.48万元，主要分布在存货、应收账款、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的54.83%、22.5%和10.97%。
非流动资产为557,063.56万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的86.3%、5.11%。
资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产898,020.03 100.00 802,732.74 100.00 677,774.44 100.00 流动资产340,956.48 37.97 291,031.03 36.26 231,964.83 34.22 长期投资3,500.35 0.39 3,083.03 0.38 2,646.1 0.39 固定资产480,734.9 53.53 447,492.86 55.75 340,648.9 50.26 其他72,828.31 8.11 61,125.83 7.61 102,514.61 15.132.流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的54.83%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的23.66%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产340,956.48 100.00 291,031.03 100.00 231,964.83 100.00 存货186,956.22 54.83 153,719.37 52.82 121,407.78 52.34 应收账款76,727.94 22.50 61,096.71 20.99 46,286.91 19.95 其他应收款3,955.39 1.16 4,316.57 1.48 2,861.06 1.23 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据10,584.21 3.10 7,613 2.62 6,027.12 2.60 货币资金37,401.56 10.97 41,665.65 14.32 33,278.42 14.35 其他25,331.16 7.43 22,619.73 7.77 22,103.54 9.533.资产的增减变化2018年总资产为898,020.03万元，与2017年的802,732.74万元相比有较大增长，增长11.87%。
安琪酵母营运能力分析
/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION［收稿日期］2020-09-212.1总资产周转率总资产周转率是反映总资产运营实现创造收入和盈利能力的正向指标,2015年到2019年安琪酵母的营业收入分别为421336万元、486053万元、577573万元、668560万元、765275万元,总资产周转率分别为0.68、0.75、0.78、0.79、0.81。
由此可以看出安琪酵母的营业收入和总资产周转率的走向相同,近5年均呈上升趋势,这主要是因为公司在2015年之前完成、提升了质量成本管理能力,并且公司产能的不断提升成为营业收入增加,规模不断扩大的主要因素,产能的扩大主要体现在增加的固定资产和增加的在建工程上。
但同样也可以看出,就算其总资产比例在不断地增加,安琪酵母营业收入的增长速度高过资产的增长速度,产能的增加带来的经济效益是远超预期的,酵母作为一定程度上的“刚需产品”,也说明安琪酵母的产品在市场上具有较强竞争力。
2.2流动资产周转率流动资产周转率衡量的是企业流动资产周转速度的正向指标。
从表1可以看出,从2015年到2019年安琪酵母的流动资产周转率分别为1.97、2.21、2.21、2.12、2.1。
近5年中,总体呈现先上升后下降的趋势,在2016年和2017年达到峰值,主要是因为安琪酵母在2018年加大营销力度,牺牲了一定程度的利润率以获取市场占有率,从而导致2018年安琪酵母的流动资产周转率开始有所下降。
2.3应收账款周转率企业应收账款周转率是运营效率的体现,反映企业回款的周期性特征和企业是否具有快速扩张的能力。
安琪酵母上游是一些制糖厂,由于糖蜜属于制糖副产品,因此安琪对其有很强的谈判力。
另外,安琪酵母还与一些规模较大的糖厂建立了战略合作关系,例如东亚集团等,由此来控制原材料价格波动不会过大;其下游主要是食品消费行业,其中以B 端客户为主、占比约81%,C 端客户则仅为19%。
安琪酵母：人民币贬值将力促出口业务
2015年第33期安琪酵母：人民币贬值将力促出口业务林然本周，招商证券推荐了安琪酵母（600298），其理由在于看好公司业务发展，以及人民币贬值对公司出口业务的推进作用。
二级市场上，安琪酵母保持稳健上行态势，其股价虽在此前6月份的整体下跌中有较大跌幅，但随着中报的披露，目前已收复大部分失地，且技术形态仍保持上攻态势，可积极参与。
招商证券认为，人民币贬值对安琪酵母出口业务带来实质利好，全球市场份额有望进一步提升。
安琪酵母目前海外业务占比约1/3，且增速已恢复至17%以上——预计随着人民币贬值将在利润率和业务量两方面对安琪酵母海外业务带来利好影响。
从产品价格方面来看，人民币的贬值将进一步增强安琪产品在国际市场中的价格优势，带来海外需求的增长，出口业务有望持续增长，扩大收入。
此外，出口业务获得提振促进公司进一步扩大在全球市场的份额，公司产能利用率有望获得快速提升，降低费用率。
安琪酵母的中报透露了公司经营的最新信息，这些信息值得投资者认真把握。
首先，公司上半年酵母及酵母抽提物等产品实现收入17.06亿元，占比83.10%，毛利占比超过90%，酵母及其深加工产品仍较为突出，并且保持稳定增长趋势，上半年收入增速为18.01%。
受益于糖价上涨，公司上半年糖业务收入显著提升，并扭亏为盈，在目前糖价仍然保持相对高位的情况下，预计下半年糖业务同比仍有较大增幅。
上半年公司国内外业务收入分别为13.77和6.62亿元，分别同比增长18.18%和17.27%，保持稳定增速，且未来在人民币汇率贬值的背景下，海外业务增速有望提升。
值得一提的是，安琪酵母今年上半年的费用控制效果显著，从而使得盈利能力大幅提升。
公司上半年销售费用2.26亿元，财务费用5704万元，在收入同比增长18%的同时，消费费用仅同比增长6.65%，财务费用更是同比下降了14.33%，销售费用率和财务费用率同比分别下降1.17%和1.05%，公司费用控制效果显著。
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安琪酵母投资分析报告一、公司简介安琪酵母（600298）是一家从事酵母及酵母衍生物产品生产、经营、技术服务的专业化公司，是国家重点高新技术企业。
总股本：32963.24万股，流通A股：27140万股。
主要股东为湖北安琪集团有限公司，于1998年3月25日联合宜昌先锋科技发展有限公司、宜昌西陵酒业有限公司、贵州润丰实业有限公司、宜昌溢美堂调味品有限公司，以发起方式设立安琪酵母股份有限公司。
公司设立时总股本为10,070万股。
2007年8月8日，经公司2007年第一次临时股东大会议通过以2007年中期总股本13,570万股为基数，以资本公积向全体股东每10股转增10股，共转增13,570万股，转增后公司总股本为27,140万股。
公司的主要产品有高活性干酵母系列(包括面用和酿酒用)、酵母抽提物(味素)、药用酵母、饲料酵母系列。
公司自从上市以来，销售收入一直以超过25％的复合增长率增长，公司效益也保持着连年递增的态势。
在企业销售收入中，酵母类产品占80％左右，是公司主要的盈利来源。
酵母相关产品、酵母抽提物和生物饲料等新业务也在为公司贡献越来越多利润。
一、宏观经济与产业分析在全球经济不景气，以及国内政府采取了一系列紧缩性政策的背景下，国内投资、净出口和消费为表现的总需求收缩的趋势已逐步显现出来。
从日本1956-2000年的经济数据看来，食品行业利润增速与国家GDP增长相关性较小。
在细分食品饮料行业中尤其像酵母这种下游需求主要是面食、西点等日常必需消费品行业，受国内宏观经济影响较小。
公司所处行业的市场结构酵母产业在国际市场上属于成熟产业，全球年产酵母约350万吨，其中活性干酵母超过120万吨。
世界人均酵母消费量达0.2公斤，而欧美发达国家的人均消费量已接近1.5公斤。
国际市场上酵母的生产呈现高度的集中化和专业化的特点，主要生产厂家有法国乐斯福公司、英国联合食品集团(ABF)、荷兰的吉斯特(Gist-Brocades)和加拿大雷蒙德公司等。
国内酵母行业，随着酵母的应用范围越来越广，其需求量亦逐渐增加，国内酵母产销量有10%以上的增长。
安琪酵母在我国酵母行业的龙头垄断地位为公司经营规模和盈利水平持续多年稳定增长奠定了基础。
目前安琪酵母在国内酵母市场占有率在50%以上,由于竞争对手马利、乐斯福在国内扩产进度缓慢,且小酵母厂面临环保核查压力,安琪酵母的产能随公司市场的扩张份额将继续提升。
行业发展趋势酵母是目前世界上唯一年产量超过百万吨的微生物，被广泛应用于酿酒、医药、饮料、饲料、化妆品等领域，属于生物技术产业。
该产业已被列入国家重点扶持的十大高新技术产业之一，发展前景十分广阔，有望成为二十一世纪经济增长的主导行业之一。
酵母工业，特别是高活性干酵母工业是当代生物工程高新技术产业化最成功的范例之一。
在欧美发达国家，高活性干酵母的产业化生产是七十年代初逐步发展起来的。
近年来，国际上在酵母工业方面，取得了一系列技术突破和科研成果。
欧美发达国家通过酵母培养富含叶酸酵母和利用酵母提取谷胱甘肽、海藻糖等，并已实现产业化。
在中国，作为高新技术的现代酵母工业是从八十年代中后期开始发展的，随着宜昌活性干酵母工业性试验基地的建成和广东等地合资项目的引入为标志而形成。
无论在世界范围还是在中国，现代酵母工业仅仅走过不长的历史，属高新技术朝阳产业，前途充满光明。
全世界酵母生产厂家约300家，1998年，全球高活性酵母产品产量约100万吨。
世界大酵母生产企业大部分集中在欧洲和美洲，其他地区分布较少。
发达国家特别是欧美各国的酵母市场已比较成熟，酵母需求量约为每人每年1公斤。
在广大的发展中国家，酵母市场拥有更广泛的发展空间。
行业投资风险行业依赖风险：占该公司销售收入89.10％的高活性干酵母中，近30％主要应用于食品加工行业，因而存在着一定的行业依赖性。
环保风险：酵母生产会产生废水、废渣，对周围环境造成一定程度的污染。
产品结构相对集中的风险：安琪公司的利润主要来源于高活性干酵母，产品结构相对集中。
三、公司分析安琪酵母是国内酵母行业的绝对龙头，酵母产量居世界第三位，国内第一，占国内市场份额超过50%，具备较强的规模优势，同时在国内市场上拥有一定的定价权。
产业化优势：产业链一体化，走向终端消费品牌安琪从酵母品牌优势起步，产业链一体化程度不断加深，进入上游制糖和下游生物饲料，打造复合调味品和生物保健品品牌，公司驱动力十足，将持续快速发展。
近几年公司增长主要还是面用酵母，人口红利和经济发展，驱动公司面用酵母快速增长。
但是随着持续不断的市场培育，以及收入的提高，酵母衍生产品的性价比优势将逐渐提升，成为公司的后续增长动力，而酶制剂等领域有望不断挑战传统的国际巨头。
营销优势：营销网络成熟，市场占有率第一对于酵母这种快速消费品，产品由厂家到消费者手中的分销过程对企业产品的销售越来越重要。
判断一个企业营销网络健康与否，第一要看是否有掌握在企业自己手中销售网络，第二看这个销售网络有没有足够的覆盖率。
安琪酵母在全国设有24个办事处，1000多家经销商，销售人员占到公司员工总数的31%，遍布全国各地的办事处和销售人员能够及时为客户提供酵母使用上的技术指导和相关服务；而且在小包装酵母销售上，公司通过在乡镇、村一级市场的销售网络实地推广，建立了被行业内推崇的"酵母下乡"的营销模式，成功地打开了农村市场，特别是在北方市场呈现出"小包装进农村、大包装在城镇"的态势。
及时的专业技术推广和售后服务，良好的销售网络保证了公司产品的占有率。
市场优势：国内市场竞争优势明显公司在国内市场占有率50%以上，地方小型酵母厂对公司没有威胁。
公司依托酵母技术研究推广中心，90 年代起迅速发展，尤其是上市后，进入快车道。
在公司技术、资金、营销、规模、低成本产能布局的优势下，小型酵母厂的生存空间严重萎缩，甚至沦为并购对象。
曾经国际巨头忽视、不擅长的领域，公司以高活性干酵母迅速起家。
相对于国内市场的快速增长来说，国际酵母巨头在华表现逊色许多，尤其是公司在国内市场超过50%的占有率使国际巨头在华发展举步维艰。
四、财务分析2011年1-9月份,公司实现营业收入17.93亿元,同比增长19.4%;归属母公司股东净利润2.48亿元,同比增长20.2%;每股收益0.80元。
其中,三季度营业收入5.67亿元,同比增长10.1%;归属母公司股东净利润7382万元,同比增长7.4% 。
主要财务指标如下:指标/日期11-09-30 10-12-31 09-12-31 08-12-31净利润增长率（%）20.15 35.58 101.14 15.25 净资产收益率（%）10.16 19.70 20.20 12.07 资产负债比率（%）36.66 47.25 48.86 51.41由上表看出，净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。
该指标的最近一期行业平均值：5.99%净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。
该指标的最近一期行业平均值：165.73%资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。
该指标的最近一期行业平均值：40.55%净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。
该指标的最近一期行业平均值：-132.11%从盈利能力、成长能力、运营能力三方面进行分析：盈利能力从09年起公司随整个行业的整体提升保持较好的盈利能力，11年由于蜜糖成本增长的压力有所回落，但是基于糖蜜成本压力减缓,酵母毛利率有望回升。
糖蜜占到酵母生产成本的45-50%,10/11制糖期糖蜜价格上涨20%一方面是减产所致,另一方面资金炒作也是关键因素之一,预计11/12榨季糖蜜价格将有所回落,目前糖蜜价格在1100元/吨,已较此前回落10%以上。
此外,如果糖蜜价格未如期回落,预计公司将进口东南亚低价糖蜜(到岸价约900元/吨,公司已申请到10万吨进口配额,占糖蜜使用量的20%)或在明年择机提价的方式消化成本压力,预计2012年酵母毛利率将有所回升。
成长能力公司酵母产能持续扩张,国内市场份额有望继续提升，大大增强企业的成长能力。
公司现有干酵母产能10.7万吨左右,未来新增产能包括埃及项目1.5万吨(2012年1Q 投产)、广西柳州项目2万吨(2012年6-7月投产)、云南德宏项目2万吨(2012年底投产),此外预计公司13-14年会择机在海外和国内各新建一个新酵母厂,2015年酵母总产能20万吨。
运营能力食品行业共46家上市公司，安琪酵母排名第9位。
酵母衍生品销量快速增长。
随着酵母味素的推广，双汇、统一等大企业纷纷跟公司订货，公司味素销量快速增长。
随着09年伊犁酵母味素8000吨新产能的建成投产，味素销量将会有一个跳跃式的增长。
同时，公司定向增发项目进展顺利,预计新产品酶制剂于2012年7月投产,酶制剂技术门槛较高,如卤醇脱卤酶在国内仅有五家企业能够生产,核酸酶P1和腺苷脱氨酶只有日本一家企业可以生产,酶制剂产品售价最低3-4万元/吨,最高7-8万元/吨,毛利率在80%以上。
明年若项目如期投产将有望成为公司新增长点。
五、投资估值与建议安琪酵母按照行业划分，归属食品制造业中调味料子行业。
但从这几年公司情况看，公司产品线已经远远超越酵母单一品种，发展到食品（蛋糕粉、）营养保健品，进入消费终端。
而在酵母源生物饲料领域、在酵母保健品以及YE 复合调味料领域，安琪都占有特别是进入酶制剂领域，公司的生物技术属性将逐步提升。
从公司技术研发情况看，也具备生物技术公司的特质。
安琪酵母的综合评分表明该股投资价值较佳，运用综合估值该股的估值区间在44.35-48.78元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。
安琪酵母两届营销年会都强调专营，采取多种创新手段支持专营商发展，有效实现了对国内流通渠道的占有，也保证了业务的不断增长。
未来2年公司将在产品和渠道上全面推进。
公司是难得的tenbagger品种，管理团队上下一心，经营策略合理到位，已经能与国际巨头站在同一层面上竞争。
安琪酵母未来发展空间广阔。
考虑到公司是行业的龙头企业，并基于对公司成本压力趋缓，产能进入释放期，酵母提取物和保健品进入高速增长期以及增速的预期回升，2012年将迎来发展拐点，预计12-13年EPS分别为1.26、1.60元,目前股价对应2012-2013年PE分别为24X和19X,不利因素叠加已经过去大半,公司业绩处于底部区域,维持“买入”评级。