我国国有上市公司股票期权激励实证分析
国有上市公司股权激励现状及其建议
国有上市公司股权激励现状及其建议1. 引言1.1 国有上市公司股权激励的背景国有企业改革是我国经济改革的重要组成部分，国有上市公司股权激励作为国有企业改革的一项重要内容备受关注。
国有企业作为国民经济的支柱企业，其上市公司的股权激励，不仅关系到企业的发展和经济效益，更直接影响到国家经济的稳定发展。
国有上市公司股权激励是指通过给予股票或股权的方式，激励企业管理层和员工的积极性和创造力，提高企业的经营效率和竞争力。
股权激励能够让企业员工分享企业发展成果，形成利益共享机制，激发员工的工作热情和责任感，推动企业持续发展。
随着国有企业改革的深入推进，国有上市公司股权激励已成为各界关注的焦点。
在市场经济条件下，股权激励可以帮助国有上市公司吸引和留住人才，有效激发员工的创新和创造力，提升企业的竞争力和市场地位。
国有上市公司股权激励迫切需要加强监管，完善制度设计，推动企业健康发展。
1.2 国有上市公司股权激励的重要性国有上市公司股权激励的重要性体现在多个方面。
股权激励可以提高国有上市公司员工的积极性和工作热情，激发其创新创造力，促进企业的持续发展。
股权激励可以帮助国有上市公司吸引和留住高素质的人才，提升企业的竞争力和市场地位。
股权激励还可以增强员工与企业的利益共享意识，促进团队协作，提高企业的整体效益和绩效水平。
通过股权激励可以激励员工为公司长期利益着想，强化员工对企业的忠诚度和责任感，有助于建立和谐稳定的企业文化和团队氛围。
国有上市公司股权激励的重要性不言而喻，对于企业的发展和员工的激励均具有重要的意义和价值。
2. 正文2.1 国有上市公司股权激励的现状分析国有上市公司股权激励是指通过给予公司员工一定数量的股票或股票期权作为激励手段，激发员工的工作积极性，提高公司绩效。
目前国有上市公司股权激励在我国已经得到广泛应用，但仍存在一些问题和挑战。
在国有上市公司股权激励的实施中，存在着不同程度的歧视性，导致激励效果并不尽如人意。
我国上市公司股票期权激励机制研究
＊
作者简介 ： 吴义达 （９ ８ ）男， １６ 一 ， 安徽枞 阳人 ， 经济学硕士 ， 安徽
经 济管理学院金融 系讲师 ， 研究方向 ： 经济管理 。
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他 们做 出对企 业最有 利 的决策 ， 注企 业 的资产 保值 关 增 值和企 业 的发 展 。
一
授予其高级管理人员在未来某一时期 内（ １ 年） 如 ０ ， 以约定价格 购买 一定 数 量 的本 公 司 股票 的权 利 。这 种股票期 权是公 司 内部 制 定 的面 向高 级 管理 人 员 等 特定人的不可转让的期权 ， 它是将股票期权这一金融 衍生工具借用到公司治理 中形成的一种长期报酬激 励制度 。传统的经理薪酬制度—— 固定薪酬制度使 得经理 往往 只关 注短 期 的经 营绩 效 而 忽视 长期 的投 资 收益 。经理股 票期 权 的 出现 是 经 理 激励 机 制 的一 大创举 ， 它使得经理的个人利益和公司的长远发展紧 紧地结合在一起 ， 因此被誉为经理 的“ 金手铐” 。
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２０ ０ ８年 ６月
皖 西 学 院学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ｅ ｔＡｎ ｕ ｉｅｓｔ ｏ ｒ ａ ｓ ｈ ｉ ｏＷ Ｕｎｖ ｒ ｉ ｙ
Ｊ ｎ ，０ ８ ｕ ．２０
Ｖｏ． ４ ＮＱ ３ Ｉ２
第 ２ 卷第 ３ ４ 期
我 国上 市 公 司股 票 期权 激励 机 制 研 究
（ 创新和 风 险投 资理论 三）
２ 家 ， 已获证 监 会无 异议 备 案 的 共 ２ 。公 布方 １ 而 ２家 案的 ４ ２家公 司中 ， ３ 有 ６家 采 取 股票 期权 ， 而无 异议 ２ 家 公 司中 ， １ ２ 有 ８家采 取 股 票期 权 ［ 。但 是在 股 票 ２ ］
上市公司股权激励的市场反应实证研究
１ 引言
我 国的股 权 激 励 起 步 来自较 晚 。１ ９ ９ ３年 万 科 率 先 采 用 股 票期 权 制 度 ，这是 对 股 权 激 励 的一 次 探
股 权 激励 是 指 在 一 定 的 ￣ － ， ｊ － 间期 限 内 ，通 过 股
上市公司股权激励的市场反应实证研究
刘 琼
（ 上海 交通大学安泰 经济管理 学院 ２ ０ ０ ０ ５ ２ ）
摘 要 本 文 选取 了ｋ ｋ ． ２ ０ ０ ５ 年９ 月２ ６日第一条 股权 激励 方 案 开始 ，截 止２ ０ １ ０ 年１ ２ ， ｉ ３ １ 目的共 １ ９ ８ 家Ａ 股
技 术 创 新 ，发 展 高 科 技 ， 发 展 产 业 化 的 决 定 》 的
理 者 和 所 有 者 的 双 重 关 系 ， 促 使 管 理 者 将 其 自身 利 益 与 公 司 的 长期 利 益 捆 绑 在 一 起 ， 以更 好 地 激 励 管 理者 为公 司服务 ，实现公 司价值 最 大化 。
股 权 激 励 是 一 种 长 期 激 励 制 度 ，在 西 方 已经 有 几 十 年 的 历史 ，至 今 已经 发展 成 为一 种 较 为 成 熟 的激 励 制 度 。西 方 学 者 的 实证 研 究 结 果 表 明 ：
出 台 ， 标 志 着 中 国 对 股 权 激 励 的 肯 定 。２ ０ ０ ５年 ４
并于 ２ ０ ０ ６年 １月 １ 日 正 式 开 始 实 施 。 已 完 成 股 权 分 置 改 革 的 上 市 公 司可 遵 照 要 求 实施 股 权 激 励 ， 建 立 健 全 的 激 励 与 约 束 机 制 ， 以 促 进 上 市 公 司 的 规 范化 运作 ，这 显 示 了 中 国证 监 会 推 进 股 市 市 场
浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策
浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策国有上市公司员工股权激励是一种广泛应用的激励模式，通过向员工提供股权激励，可以增加员工对企业的归属感和忠诚度，激励员工积极工作，推动企业发展。
国有上市公司员工股权激励也存在不少问题，如股权激励的设计和实施不够科学、股权激励使得公司治理不完善等。
本文将从这些问题所产生的原因入手，探讨对这些问题的解决方案。
1.股权激励设计不够科学国有上市公司员工股权激励的设计不够科学是一个普遍存在的问题。
在股权激励的设计上，往往存在激励目标不明确、激励对象选择不合理、激励方式过于简单等问题。
这些问题导致股权激励的效果难以达到预期，无法达到激励员工的目的。
3.股权激励影响公司治理由于股权激励的存在，国有上市公司的股权结构发生了一定的变化，这对公司的治理产生了一定的影响。
在股权激励的过程中，很容易出现盲目跟风、层层抬高股价等情况，这些行为会对公司的长期发展产生负面影响。
二、国有上市公司员工股权激励存在的原因1.缺乏科学的管理理念国有上市公司在进行员工股权激励时，往往缺乏科学的管理理念，导致激励设计不够科学、实施不够完善等问题。
只有建立科学的管理理念，才能有效解决这些问题。
2.股权激励政策不够明晰国有上市公司制定员工股权激励政策时，往往政策不够明晰，导致实施中出现问题。
建立清晰明确的股权激励政策，是解决问题的关键。
3.缺乏有效的监督机制国有上市公司在进行员工股权激励时，缺乏有效的监督机制，导致股权激励带来的问题无法及时发现和解决。
建立有效的监督机制是解决问题的关键。
1.建立科学的管理理念国有上市公司应建立科学的管理理念，合理制定员工股权激励政策，提高员工的参与度和认同感。
2.建立明晰的股权激励政策国有上市公司应建立明晰的股权激励政策，确保政策的合理性和可行性，提升员工的积极性和创造性。
4.推动公司治理的规范化国有上市公司应推动公司治理的规范化，建立良好的内部监管机制，加强对股权激励的监管和管理，确保公司的长期发展。
国有上市公司股票期权激励的实证分析
文 摘编 号 ：０ ５ ９ ３ ２ １ ）７ ０ ８ － Ａ １０ — １ Ｘ（０ ０ ０ — ０ ６ Ｃ
摘 要 ：委 托代 理 问题 是公 司经 营过 程 中难 于解 决 的 问 题 ，以股 票 期权 激 励 来解 决 代 理 问题 具 有 坚 实 的理 论 基 础 。股 票 期权 激 励要 实行 好 ，监 督 和 激励 都 必 不 可
少 。代理 人 的效 用 函无法 直接 观测 到 ， 想判 断股 票 期 要 权 激励 效 果 ， 须以 实证 的方 法加 以确 定 。根 据 国有 上 必
由委 托 方 监 督 代 理 人 的经 济 活 动 以保 障 委 托 方 的经济 利 益 ， 督 当然 是 有代 价 的 ， 种 代 价 ， 监 这 我 们 称之 为监 督成 本 （ ｏｉｒ ｇ ｏｔ。在 本文 中就是 ｍ ｎｔ ｉ ｓ） ｏｎ ｃ
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收 稿 日期 ：２ １— ３ ２ ０００ —０
作 者 简 介 ：王 滨（ ９ ０ ） 男 ， 东深 圳人 ， 士 ， 究 方 向 ： 业 理 论 。 １７ 一 ， 广 博 研 企
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股 票期 权激 励 的成本 。 （ ） 二 激励 （ｎｅ ｔ ｅ ｉｃｎｉ ） ｖ
市公 司的数 据 用 Ｓ ｓ Ｐ Ｓ分析 可知 ， 国有 上 市公 司股 票 期
权 激 励 的 效果 并 不好 ，这说 明公 司 实行 股 票期 权 时 的 监 督机 制 不 完善 。
关键词 ： 国有 上 市公 司 ； 理推 导 ； 票 期权 激励 ； 数 股 实证 中图分 类 号 ： ２ ４ 文献标 识 码 ： Ｆ２ Ａ
浅析我国上市公司股权激励存在的问题与对策
浅析我国上市公司股权激励存在的问题与对策【摘要】股权激励作为一种有效的激励制度安排,在我国上市公司中实施较晚,其相关的法律法规还不完善。
本文分析了我国上市公司股权激励中存在的问题,并从宏观、微观两个角度提出了一些有针对性的、切实可行的对策。
【关键词】上市公司股权激励公司绩效在近十年的时间里,我国对上市公司股权激励进行了不断的研究、探索和实践。
但是由于我国独特的外部政治、法律等环境和内部治理结构等因素的影响,以及我国不规范的股票市场,股权激励制度存在缺陷,其激励效果也未能达到令人满意的程度。
截止到2010年3月,沪深两市共推出上市公司股权激励预案170个,约占A股上市公司总数的10%,其中,有三分之一的预案最终获得实施,共计54家。
剩下的116家,其中9家通过了股东大会但尚未实施、64家终止了方案,其余43家仍处于预案阶段。
从这些统计数据可以看出,我国上市公司股权激励的实施还存在着很多问题,亟待我们去解决。
一、我国上市公司实施股权激励存在的问题1、资本市场有效性不高,无法反应上市公司的真正价值股权分置改革虽然解决了制约我国资本市场发展的制度性缺陷,但目前我国不完善的证券市场依然弱化了股票价格和公司业绩之间的关系。
现今的中国资本市场上,国家政策、经济周期、公众信心、市场投机等诸多因素无时无刻不在影响着股票价格的涨跌,公司管理层的努力导致的业绩变化只是股价涨跌的众多原因之一。
换句话说,公司的业绩变化未必反应在股价的涨跌上。
在这种股价与业绩不对称的市场环境下,上市公司实施股权激励可能会出现绩优公司的股权激励不能获利或获利有上限,而那些亏损公司的经营者却有可能获得丰厚的收益,这可能导致股权激励的反向激励效应,使激励对象的努力得不到回报,对股权激励的实施效果产生影响。
此外,不健全的市场监管机制以及严重的不对称信息,使一些上市公司的经理层借机操控股价,牟取个人私利,偏离公司的发展目标,直接导致股权激励初衷难以实现。
浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策
浅析国有上市公司员工股权激励存在的问题及对策一、问题概述自2005年开始，我国陆续出台一系列鼓励企业员工持股的税收优惠政策，并积极推动国有上市公司员工股权激励，以提升企业经营效率和员工积极性，从而实现企业的价值最大化。
然而，在实践中，国有上市公司员工股权激励仍存在一些问题，主要体现在以下几个方面：1.员工股份比例低：我国国有上市公司员工股份比例普遍较低，只占总股本的一小部分，这导致了员工股权的相对无力化。
2.缺乏获利机会：由于上市公司员工持股的制度安排存在一些问题，导致员工难以通过持有公司股票获得市场回报，想要获得收益只能靠增加工作量和业绩提升。
3.管理难度大：由于员工股权制度涉及到多个领域，包括公司股份、薪资、绩效考核等，其管理难度较大，导致一些企业难以顺利实施。
二、对策建议针对以上存在的问题，参照国外国有上市公司员工股权激励经验，我国国有上市公司可以从以下几个方面进行优化和改进。
1.提高员工持股比例：可以通过设立员工持股计划、优先发行员工股份等方式来提高员工持股比重，这不仅可以激励员工对公司的投入和产出，还可以有效缓解股权集中的问题，从而增加公司的稳定性。
2.优化奖励制度：通过与上市公司的绩效考核制度相结合，为员工股权制度设计出符合市场规则的激励机制，如设置优惠价格、专项基金等方式为员工提供增值机会。
3.设定管理标准：国有上市公司应细化员工股权制度的管理标准，对员工的持股情况进行跟踪评估，建立完善的持股管理制度和风险防范机制，保证员工股份的公平性和可持续性。
4.建立员工参与机制：国有上市公司可以通过举办员工大会、设立员工代表机制、提供员工咨询服务等方式，使员工参与公司治理和管理，提高员工的意识和参与度，充分发挥员工的主动性和创造力。
三、结论国有上市公司员工股权激励是企业实现长期稳定和可持续发展的关键。
在制度设计和管理实施方面，国有上市公司需要进一步加强，通过针对性措施，建立完善的员工股权激励制度，提高员工的福利水平、促进公司绩效的提升，从而实现企业的更好发展。
中国上市公司股票期权激励与投资决策关系的实证研究
励 对 长期投 资具 有显 著 的正影 响 ， 公 司的长期 投 资也反 过 来 积极 地 影响 股 票期 权激 励 。在 控 制相 关影 响 因
素及 内生性 问题 下 ， 通过 引入 股 票期 权 的 Ｖ ｅ ｇ ａ ， 指 出股 价 波动会 增加 高管人 员股 票期 权 的收 益 ， 减轻 管理 者 对 风 险的厌 恶 ， 从 而增加 了他们 对公 司长远利 益 的追逐 ， 增加 了公 司的长期 投 资。 关键 词 ： 股 票期权 激励 ； Ｖ ｅ ｇ ａ ； 投 资 决策 ； 内生性
需 要 使 管 理 者 和 股 东 的利 益 追 求 尽 可 能 趋 于 一 致 。 对 此 ， 股 权激 励 是 一个 较好 的解决 方案 ， 股 权 激 励 是 一 种 通 过 管 理 者 获 得 公 司 股 权 形 式 给 予 管 理 者 一 定 的
经济权 利 ， 使 他 们 能 够 以 股 东 的 身 份 参 与 企 业 决 策 、分 享 利 润 、 承 担 风 险 ， 从
中图分 类号 ： Ｆ ２ ２ ４， Ｆ ２ ７ ６ 文献 标志码 ： Ａ
研 究 背 景
文章 编号 ： １ ０ ０ ８ － ５ ８ ３ １ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ６ － ０ ０ ６ ５ ０ － ７
一
、
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
公 司管 理者 与股 东实 际上是 一 种委 托 代 理 的关 系 ， 股 东委 托 管 理者 经 营管
一
步 的政 策 指 引 。在 这样 的背 景 下 ， 许 多 上 市 公 司
公 司投 资政 策 、 债 务 政 策 的关 系 ， 发 现它 们 之 间 的关 系并不 确定 。 Ｒ ｙ ａ ｎ和 Ｗｉ ｇ ｇ ｉ ｎ ｓ运 用 联 立 方 程 检 验 了 研 发 投 资 与高 管 股 票期 权 激 励 的 内 生性 关 系 ， 发 现研 发 投 资
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我国国有上市公司股票期权激励实证分析
【摘要】：20世纪30年代，随着股份公司股东股权的逐渐分散和管理技术的复杂多变，出现了所有者与经营者分离的现象；到了60年代变得更为突出，由于信息不对称，出现了股东不能够对管理者进行有效监督；80年代后期，世界各地的大多数公司开始采用股票期权作为对公司高管理人员的报酬激励，以实现所有者与经营者统一的目标；发展到90年代，股票期权激励已成为美国上市公司高管理人员的主要报酬，西方国家如英国、加拿大、法国等也开始使用股票期权激励公司的经营者。
可见在西方国家，股票期权激励已经成为了公司高管激励所广泛采用的方式。
但是，20世纪90年代后期，美国安然公司、世通公司等国际知名企业和会计师事务所共谋的财务舞弊让人们开始对股票期权产生质疑。
如何看待股票期权这一激励手段，应该辩证的看待，可以比做一把“双刃剑”，既要关注其解决了委托代理关系的正面效应，也要看到起内在的缺陷。
近年来，我国国有上市公司把深化改革放在各项工作的首要位置，围绕公司发展，大力推进股份制改革，完善公司法人治理结构，为公司发展提供了强大的动力。
随着国有企业改革的深入，国有的上市公司组织机构和经营机制也发生了重大变化，但国有企业的实际内部人控制以及道德风险问题逐渐显现出来，国企管理层利用手中的代理权与企业所有者的目标发生了偏离，由此造成国有资产严重流失，资产利用效率低下，企业发展缺乏活力，国有上市公司中存在着“激励机制与约束机制同样不足”的问
题，并已经制约我国国有上市公司持续发展。
所以，在股票期权激励机制进入我国以后，我国国有上市公司纷纷展开了积极的学习与实践。
本文将以国有上市公司做为研究对象，依据股权激励的理论，通过运用实证分析的研究方法，对我国国有上市公司在实施股票期权薪酬激励的现状、存在的一些实践问题进行了分析，并借鉴了西方发达国家在实施股票期权这一薪酬激励中的实践经验，针对我国国有上市公司在运用股票期权激励存在的问题，设计一个能够适应我国国有上市公司的股票期权激励计划框架。
论文最后从宏观与微观两个方面分析股票期权激励制度在我国应用存在的问题，并对完善我国国有上市公司股票期权激励制度提出有效的解决措施。
【关键词】：股票期权国有上市公司激励制度实证分析
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F276.1;F832.51;F224
【目录】：摘要6-7Abstract7-9目录9-111绪论11-171.1研究背景、目的及意义11-121.1.1研究背景111.1.2研究目的及意义11-121.2国内外文献综述12-151.2.1国外学者关于股票期权激励的研究12-131.2.2国内学者关于股票期权激励的研究13-151.3研究内容、研究方法及论
文基本框架15-171.3.1研究内容151.3.2研究方法15-161.3.3基本框架161.3.4相关概念界定16-172经营者股票期权激励制度的理论基础17-242.1股票期权概述172.1.1股票期权的概念172.1.2股票期权的特点172.2股票期权内在价值分析17-192.3股票期权激励概述19-242.3.1股票期权激励的内涵及特征19-202.3.2股票期权激励的理论基础20-243国外股票期权激励的经验借鉴24-323.1国外股票期权激励情况24-263.1.1美国股票期权激励制度的具体内容25-263.1.2美国股票期权激励制度激励效果分析263.2国外股票期权激励对我国的启示26-323.2.1我国股权激励政策环境26-293.2.2资本市场的改善29-303.2.3公司层面的改善30-324我国国有上市公司股票期权激励的实证分析32-434.1理论基础及数据收集32-344.1.1研究假设324.1.2数据来源32-344.2实证分析过程34-434.2.1样本公司的年度分布344.2.2趋势分析34-374.2.3回归分析37-435我国国有上市公司实施股票期权激励存在的问题43-505.1我国证券市场弱势有效43-455.1.1股本结构不合理445.1.2信息披露不完善44-455.1.3投资者结构不合理455.2国有上市公司中的“所有者缺位”45-475.2.1对“所有者缺位”概念的认识455.2.2“所有者缺位”问题的表现45-475.3国企高管行政任命制制约着国有企业的发展47-485.3.1缺乏专业的选拔制度475.3.2缺乏市场化的竞争体系475.3.3人员选拔范围狭窄47-485.3.4选拔任用标准与应承担的职责不匹配485.3.5选拔人才的评价标准不适当485.4国有上市公司高管对待股票期权的消极态度48-506我国国有上市公司实施股票期权激励的建议50-566.1提高资本市场有效性
50-516.2化解国企“所有者缺位”516.3完善经理人市场51-526.4完善公司的治理结构52-536.5将EV A加入国企高管业绩评价体系53-546.6国有企业高管层职务消费的财务监管制度54-56参考文献56-58致谢58-59攻读硕士学位期间发表的论文59-60 本论文购买请联系页眉网站。