企业价值评估方法浅析
企业价值评估的方法有哪些
企业价值评估的方法有哪些1.财务指标法：财务指标法是一种常用的评估企业价值的方法，通过分析企业的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，来评估企业的价值。
常用的方法包括利润法、现金流量法和资本贴现法等。
利润法主要通过估计企业未来的盈利水平来评估企业的价值；现金流量法则更加关注企业的现金流量情况，将企业的自由现金流量折现到现值来评估价值；资本贴现法则将未来的现金流量折现到现值来评估企业的价值。
2.市场比较法：市场比较法是通过对比相似企业在市场上的交易价格来评估企业的价值。
该方法适用于已上市企业或有可比较的交易数据的企业。
通过比较相似企业的市盈率、市净率、市销率等指标，来确定待评估企业的价值。
3.企业产权评估法：企业产权评估法主要应用于非上市企业或无可比较交易数据的企业。
该方法通过评估企业的产权价值来确定企业的总价值。
产权价值包括股东权益、债权和其他权益等。
评估方法主要有净资产法、估价倍数法和盈利贡献法等。
净资产法通过企业的净资产来评估价值；估价倍数法则通过比较企业的销售额、净利润等指标来确定一个估价倍数，然后将估价倍数乘以相应的指标来评估企业的价值；盈利贡献法则通过估计企业未来的盈利水平和业务增长，来评估企业的价值。
4.实物资产法：实物资产法主要用于评估企业的固定资产和非流动资产的价值。
该方法通过对企业的固定资产和非流动资产进行评估，来确定企业的实物资产价值。
评估方法包括成本法和市值法。
成本法主要通过对企业的资产进行重新估价来确定资产价值；市值法则通过对资产进行市场评估，来确定资产的市场价值。
综上所述，企业价值评估的方法可以根据不同的目的和背景选择不同的方法。
财务指标法、市场比较法、产权评估法和实物资产法都是常用的企业价值评估方法，每种方法都有其适用的场景和限制。
在实际应用中，可以根据具体情况综合运用这些方法来评估企业的价值。
企业价值评估三种方法
企业价值评估三种方法
企业价值评估的常用方法包括：
1. 市场比较法：该方法通过与类似企业进行比较，以确定该企业的价值。
基于市场比较法，评估者会收集并分析类似企业的财务数据和市场交易数据，如股票价格、市盈率等，并找出相似企业的估值指标，从而预测目标企业的价值。
2. 收益法：该方法基于企业未来预计的现金流量来评估企业价值。
评估者会预测企业未来的收入和利润，并考虑相关的风险和收益率，计算出企业未来的现金流。
然后，通过将未来的现金流折现到现在，得出企业的现值，从而评估企业的价值。
3. 资产法：该方法将企业的资产作为评估的依据。
评估者会分析企业的资产负债表和利润表，计算出企业的净资产价值。
同时，还会考虑企业的无形资产、商誉等在内的其他价值因素。
通过总结企业所有资产的价值，从而评估企业的总价值。
这三种方法一般会被综合使用，以确保评估的准确性和全面性。
实际中，不同行业和企业的特点也会影响评估方法的选择和权重。
企业价值评估三种方法
企业价值评估三种方法企业价值评估是指对企业进行全面、系统、客观地评价其价值水平和发展潜力的分析工作。
企业价值评估的方法有很多种，以下是三种常用方法：1. 财务指标法财务指标法是企业价值评估中最常用的方法之一。
该方法通过对企业财务报表和财务指标进行分析，评估企业的价值。
其核心是以企业的财务状况为基础，通过对企业盈利能力、偿债能力、成长能力和分红能力等指标的评估，进而确定企业的价值水平。
常用的财务指标有净利润、净资产收益率、资产负债率等。
通过对这些指标进行评估和分析，可以计算企业的内在价值，并对企业的未来发展趋势作出预测。
2. 市场比较法市场比较法是基于市场上已完成的类似交易进行企业价值评估的方法。
该方法通过收集和分析同行业或类似企业的交易信息，以找到与被评估企业具有相似特征的交易，再据此推断被评估企业的价值。
常用的市场比较法的指标有市盈率、市净率等。
这些指标可以通过同行业公司的市场交易价格来确定，从而得出被评估企业的价值。
市场比较法的优点是简单易行，缺点是需要较多的市场交易数据来支持。
3. 剩余收益法剩余收益法是一种基于企业未来利润或现金流量的方法。
该方法通过预测企业未来的盈利能力，并将这些未来预测的盈利按一定要求进行折现，最后得到企业的内在价值。
剩余收益法将企业的价值分为两个部分：一个是已知收益，在未来几年中可以预测的收益；另一个是超额收益，即企业在未来几年中预期的超过正常收益率的收益。
根据未来的现金流和超额收益，计算出企业的内在价值。
综上所述，财务指标法、市场比较法和剩余收益法是企业价值评估中常用的三种方法。
每种方法都有其特点和适用范围，可以根据实际情况选择合适的方法进行企业价值评估。
同时，需要注意的是，企业价值评估是一个复杂的过程，不同的方法可能会得出不同的结果，评估人员需要全面、准确地分析和判断，结合实际情况做出合理的评估。
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用一、市盈率法市盈率法是指通过企业的市值与净利润之比来评估企业的价值。
市盈率法比较简单直接，常用于上市公司的价值评估。
其计算公式为：市盈率=市值÷净利润优势：市盈率法的优势是简单易懂，计算方便。
市盈率法更注重企业的盈利能力，适用于对盈利能力较稳定的企业进行评估。
劣势：市盈率法存在忽略企业风险和财务状况的问题。
市盈率法的结果受到市场行情的影响较大，市场的情绪波动可能导致市盈率变化较大，进而对企业价值的评估产生较大误差。
适用场景：市盈率法适用于盈利能力稳定，市场行情影响较小的企业，尤其适用于评估上市公司。
二、净资产法净资产法是指通过企业的净资产价值来评估企业的价值。
净资产法主要通过计算企业的净资产，然后按照一定的折扣率进行贴现。
其计算公式为：净资产价值=净资产×折扣率优势：净资产法更注重企业的资产状况，适用于评估企业的实物资产价值。
净资产法相对较稳定，能够较好地预测企业的财务状况。
劣势：净资产法忽略了企业的未来盈利能力和现金流状况，对于盈利能力强、成长性好的企业评估不准确。
此外，净资产法也容易忽视企业的无形资产，如品牌价值等。
适用场景：净资产法适用于资产重要、盈利能力相对较差的企业，如房地产开发企业、传统制造企业等。
三、现金流折现法现金流折现法是指通过对企业未来现金流量进行估计，然后将这些现金流量按照一定的折现率贴现到现值，以确定企业的价值。
其计算公式为：现金流折现价值=Σ(每期现金流/(1+折现率)^期数)优势：现金流折现法是一种较全面、科学的企业价值评估方法，能够较好地体现企业的未来盈利能力和现金流状况。
现金流折现法考虑了时间价值的影响，能够更精确地评估企业的价值。
劣势：现金流折现法的计算较为复杂，需要对未来现金流进行合理估计，并确定合适的折现率。
此外，对于盈利波动较大的企业，现金流折现法的结果可能较不稳定。
适用场景：现金流折现法适用于对企业未来盈利能力和现金流状况较关注的情况，如初创企业、高科技企业等。
企业价值评估方法的选择及适用性
企业价值评估方法的选择及适用性以下是一些常用的企业价值评估方法，以及它们的适用性和限制。
1.收益法收益法基于企业未来的盈利能力来评估企业价值。
常用的收益法包括折现现金流量法、相对盈利法和市场乘数法等。
-折现现金流量法（DCF）：适用于具有可预测和稳定现金流的企业。
该方法基于未来现金流量的折现值来估计企业价值，但对未来现金流量的准确预测要求较高。
-相对盈利法：适用于具有稳定盈利能力和行业对比数据的企业。
该方法通过与行业内其他企业的盈利能力比较来评估企业的价值，但对可比性和行业数据的可获取性有一定要求。
-市场乘数法：适用于上市公司或可与上市公司进行对比的企业。
该方法基于市场上类似企业的市盈率、市净率或其他市场估值指标，来评估企业价值。
但市场估值可能受市场情绪和偏见的影响。
2.资产法资产法基于企业的净资产来评估企业价值。
常用的资产法包括净资产法和调整净资产法。
-净资产法：适用于资产负债表数据完备、企业拥有大量固定资产的企业。
该方法将企业净资产作为企业价值的基础，但没有考虑未来盈利能力对企业价值的影响。
-调整净资产法：适用于企业经历较大变动或拥有无形资产的企业。
该方法对净资产进行适当调整，包括考虑合理价值的无形资产和债务等，来评估企业价值。
但对无形资产的估值和债务的准确评估要求较高。
3.市场法市场法基于市场交易中的价格来评估企业价值。
常用的市场法包括市场对比法和过去交易法。
-市场对比法：适用于上市公司或存在相似交易的非上市企业。
该方法将企业与类似交易中的企业进行对比，从而评估企业价值。
但对可比性和市场数据的准确性有一定要求。
-过去交易法：适用于存在相似交易的企业。
该方法基于过去交易的价格来评估企业价值，但对交易的适当性和相关权重的评估要求较高。
除了以上方法，还可以综合运用多种方法进行企业价值评估，以降低单一方法的局限性和偏差。
此外，也可以结合市场研究、行业分析和专业判断等来提高评估的准确性和全面性。
总之，选择适当的企业价值评估方法要综合考虑企业的特点和可获得的数据，同时也需要对不同方法的适用性和局限性进行评估，并结合其他相关因素进行综合判断。
企业价值分析常用方法
企业价值分析常用方法企业价值分析是衡量一家企业创造和提供价值的过程。
企业价值分析是企业管理和决策过程中的重要工具，有助于识别企业潜力和优化资源配置。
下面将详细介绍几种常用的企业价值分析方法。
1.财务分析：财务分析是企业价值分析中最常用的方法之一。
它通过对企业的财务报表进行归纳和比较，以评估企业的财务状况和绩效。
财务分析可以使用一系列指标，如利润率、偿债能力、营运资金周转率等来衡量企业的盈利能力、偿债能力和运营效率。
通过财务分析，可以了解企业的盈利能力、偿债能力和运营效率的发展趋势，并与行业内的竞争对手进行比较。
2.市场分析：市场分析是评估企业价值的另一个重要方法。
它通过对市场需求、竞争环境、产品定位等因素的研究，来评估企业的市场地位和发展潜力。
市场分析可以通过市场调研、数据分析和竞争对手分析等手段来进行。
通过市场分析，可以了解企业所在市场的规模、增长速度、竞争对手的优势和弱点等，从而评估企业的市场机会和风险。
3.人力资源分析：人力资源分析是评估企业价值的关键因素之一。
它通过分析企业人力资源的组成、结构和能力，来评估企业的人力资源优势和不足。
人力资源分析可以通过人力资源规划、员工培训和绩效评估等手段来进行。
通过人力资源分析，可以了解企业员工的素质、技能和有效性，从而评估企业的创新能力和竞争力。
4.技术创新分析：技术创新分析是评估企业价值的重要方面之一。
它通过分析企业的技术创新能力和创新成果，来评估企业的技术竞争力和持续发展能力。
技术创新分析可以通过研发投入、专利申请和技术合作等手段来进行。
通过技术创新分析，可以了解企业技术创新的水平和成果，从而评估企业的技术竞争力和市场前景。
总之，企业价值分析是企业管理和决策中的重要工具。
通过财务分析、市场分析、人力资源分析和技术创新分析等方法，可以全面评估企业的财务状况、市场地位、人力资源优势和创新能力，从而确定企业的价值和优化资源配置。
这些方法相互补充，可以在企业管理和决策过程中提供全面的决策支持。
企业价值评估介绍及评估方法
企业价值评估介绍及评估方法企业价值评估是指对一个企业的价值进行系统评估和量化，旨在为投资者和管理层提供决策依据。
企业价值评估可以帮助投资者判断投资回报和风险，帮助管理层了解企业的真实价值和潜在发展空间，以便制定合适的战略和经营计划。
下面将介绍企业价值评估的基本概念和常用的评估方法。
企业价值评估的基本概念包括价值、评估对象和评估目的。
价值是企业所创造的经济效益和社会效益的总和，是企业活动的核心目标。
评估对象是企业本身，包括其资产、负债、盈利状况、市场地位、品牌价值等。
评估目的可以是拟定投资决策、制定业务策略、企业退出或并购等。
企业价值评估的方法可以分为财务指标法、市场相对法和收益法。
财务指标法主要通过计算企业的财务指标来评估企业的价值，其中常用的指标包括净资产价值、每股净资产价值、市盈率等。
这些指标可以反映企业的盈利能力、资本结构和市场估值等情况。
市场相对法是通过对比企业与同行业或同类型企业的市场价值，来判断企业的价值水平，常用的方法有市净率法、市销率法等。
市净率法是通过企业的市值与净资产进行比较，来反映企业的资产配置和盈利能力；市销率法是通过企业的市值与营业收入进行比较，来反映企业的市场占有率和发展潜力。
收益法是通过预测企业未来的盈利能力和现金流量，来计算企业的内在价值，常用的方法包括贴现现金流量法和市场多空法。
贴现现金流量法是将企业未来的现金流量贴现到现在，以计算企业的净现值；市场多空法是通过在市场上建立一个与被评估企业风险和盈利特征相似的投资组合，来判断企业的价值和风险。
在进行企业价值评估时，需要获取并分析企业相关的财务、市场、经营等信息。
财务信息包括企业的财务报表、财务指标、盈利能力以及资本结构等；市场信息包括行业状况、市场地位、竞争对手等；经营信息包括企业的管理层、技术能力、市场拓展等。
同时，评估过程中需要根据评估目的和评估方法选择合适的数据，进行数据调整和行业比较，以保证评估结果的准确性和可靠性。
浅析十种公司估值方法
浅析十种责任公司估值方法责任公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对责任公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该责任公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该责任公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市责任公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该责任公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该责任公司未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估责任公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估责任公司的行业情况（同类行业责任公司股票的市盈率）、责任公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市责任公司的市盈率一般要按可比上市责任公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当责任公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果责任公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映责任公司的风险大，投资此类股票就要小心。
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型。永续模型是指假定企业的自由现金流量将固定不变的持续下
去；固定增长模型是指假定企业自由现金流量在未来时期能按照
一个固定的比率逐期增加；两阶段模型是指假定企业在存续期间，
先高速增长后固定增长或者先高速增长后无增长；三阶段模型是
指假定企业现金流量先以某一固定的高速增长率逐年增加，一定
时期后现金流量增长率逐期下降，直至达到稳定状态并保持固定
值评估。
一、现金流量折现法
（一）自由现金流折现模型 一是现金流折现模型的一般形
式。现金流折现法认为企业价值是其未来年度产生的现金流量经
n
货 币 时 间 价 值 折 现 后 现 值 总 和 。 该 模 型 的 一 般 形 式 为 ：V= Σ t=1
（1C+Fr）t t （其中：CFt为预期第t期自由现金流量；r为企业加权平均资
本成本确定的折现率；n为企业存续年限，V为企业价值）。在运用
此模型的过程中，存在一个如何确定企业存续年限（n）的关键问
题，目前一个较为有效的方法是将企业的价值分为明确的预测期
和明确预测期后阶段，即企业价值等于明确预测期内的自由现金
流量现值加上明确预测期后的自由现金流量现值。明确预测期一
般设定为5年，明确预测期后的自由现金流量现值（也称连续价值）
展战略以及促进企业实施价值管理所发挥得重大作用将推动以经 济增加值为基础的企业价值评估方法日臻完善。
三、剩余价值评估法 （一）剩余价值评估法概述 在剩余价值模型中，会计数据直 接作为估价的变量，由此在会计数据与企业价值评估之间建立起 直接的联系。剩余价值模型以净资产账面价值和盈余作为估价变 量，这使得会计数据成为衡量企业价值的重要因素。剩余价值评估 法有以下三个假设：企业的当期价值等于当期权益资本账面价值 与未来期望剩余收益的折现值之和；企业价值计算满足净剩余关 系（Clean Surplus Relation）：bvi=bvi-1+xi-mi（其中bvi表示第i期企业 账面价值；xi表示第i期企业会计盈余；mi表示第i期企业发放的现金 股利）即企业当期账面价值等于前期账面价值加上当期收益，再扣 除当期现金股利值；将剩余收益定义为：xia=xi-rbvi-1（其中xia表 示第i期的超常盈余；r表示折现率），这里的剩余收益是指企业的 净盈余与股东所要求的报酬之差。 （二）剩余价值评估法的一般形式 剩余收益理论认为，企业 只有取得股东所要求报酬之外的盈余，才能形成剩余收益。假设i 时刻企业权益报酬率为ROEi，股票数量为Ni股、每股收益为EPSi， 每股净资产为NAPSi，每股价格或价值为Pi，则剩余价值模型Vi为：
（折现率）。其主要内容是利用WACC模型在考察研究企业资本结
构构成（不带息长期负债其资本成本为零），通货膨胀影响程度和
企业成长所处阶段等因素的基础上动态估算其值大小，其中股权
资本成本一般由资本资产定价模型（CAPM）计算得出、债券资本
一般是由当前利率水平、企业的违约风险决定。三是估算连续价值
并计算企业价值。其主要内容是选择适当的连续价值估算方法，并
（四）剩余价值评估方法优势与局限性 奥尔森和费尔森将会 计数据合理融入企业价值评估中，其优势主要体现为在会计数据 与企业价值之间建立起确定性数量关系架构；将企业价值与未来 收益联系起来体现出企业价值增长的内在驱动要素；除了满足净 剩余条件外，模型的假设条件较为宽松。然而也存在不足之处：模 型涉及的会计数据难以全面反映企业财务状况、经营成果、偿债能 力和营运能力；剩余价值模型完全依赖会计数据，而会计数据存 在人为操作现象，从而可能导致估计出来企业价值会与实际发生 偏离。
在财务杠杆变化调整较为灵活；它适用于绝大多数盈利和现金流
段的突破性政策，值得借鉴和强调。 （五）加快建立与完善地方信用担保体系 中小企业信用担保
机构的基本模式主要有三种：信用担保机构、互助担保机构和商业 担保机构。信用担保机构的资金来源有政府预算拨付、民间投资、 会员风险保证金等；互助担保机构的资金来源有会员入股、其它民 间投资等资本金以及会员保证金；商业担保机构的资金来源有民 间投资等资本金及被担保企业缴纳的风险保证金等。政府应着力 推进三类担保机构建设的广度和深度，加快建立和完善地方信用 担保体系。第一类担保机构的发展有赖于政府加大财政投入，对于 后两类担保机构，则可通过税收优惠等政策加快其建立与推广的 步伐，鼓励中小企业抱团克艰和行业间、产业链上大中小企业互相 支持。对有发展前景，有利于技术进步与创新的技术密集型和扩大 城乡就业的劳动密集型中小企业融资提供重点担保，优化经济结 构，促进就业和经济增长。与此同时，应注重对信用征信体制的建
WACCn为稳定状态下的加权平均资本成本；V为企业价值）
（二）现金流折现模型评估企业价值的一般步骤 一是分析企
业自由现金流量。其主要内容是找出影响企业自由现金流量的因
素并讨论其是否能较全面诠释企业的价值，确定企业自由现金流
量的范畴和计算方式并概述企业现金流量变动特征，最后根据企
业经营管理状况预测财务具体项目。二是估算加权平均资本成本
增长，永续不变。企业自由现金流折现两阶段模型的一般形式：V=
t=n
Σ FCFFt t=1（1+WACC）t
+（WACCn-FgCn）F（F1n++1 WACC）n （其中：其中：FCFFt为
企业第t年预期的企业自由现金流量；WACC为高速增长期的加权
平 均 资 本 成 本 ；gn为 n 年 后 的 企 业 自 由 现 金 流 量 固 定 增 长 率 ；
财务与管理 FINANCE AND MANAGEMENT
企业价值评估方法浅析
西北农林科技大学 颜焰熊 李小健 姚利丽
对企业价值进行评估，其基本模型主要分有以下几种：现金流
量折现法、经济增加值法、剩余价值评估法、实物期权估价模型和
相对价值评估法。基于理论研究深刻性和实践应用广泛性，本文拟
采用现金流量折现法、经济增加值法、剩余价值评估法论述企业价
二、经济增加值法 （一）经济增加值法概述 经济增加值的基本思想是强调对全 部成本费用的计量，要求企业管理者无论是运用债务还是运用股 本都要充分考虑其成本费用。经济增加值法是基于两条基本假设 前提：企业内外部环境和经营状态不变。它要求企业管理水平、生 产效率和技术水平等内部因素和市场竞争环境、通货膨胀率、汇 率、国债和存贷款利率等外部因素保持稳定而且司资本结构保持 不变；企业只有所获得的资本回报超过资本的机会成本时才是真 正盈利的。实际评估工作中，有部分企业是难以满足模型假设，如 具有不允许使用的特殊法定资本金的金融性机构，资本成本极不 稳定的风险投资企业。 （二）经济增加值法一般形式 EVA=税后净营业利润-资本成 本=NOPAT- （I×WACC）（其中：I为期初投资资本；r为投资资本利 润 率 ；WACC 为 加 权 平 均 资 本 成 本 ；NOPAT 为 税 后 净 利 润）。 NOPAT=营业利润+财务费用+当年计提坏账准备+当年计提的存 货跌价准备+当年计提的长短期投资/委托贷款减值准备+投资收 益＋期货损益－所得税－企业所得税税率×（财务费用+营业外 支出－营业外收入－固定资产/无形资产/在建工程准备金－补贴 收入）≈净利润+（１－企业所得税税率）×利息支出。公司价值 （V）=投资资本+预期EVA的现值=1+PV1+PV（2 其中：I为投资资本； PV1为明确预测期EVA的现值；PV2为明确预测期后EVA的现值）。 （三）经济增加值法评估企业价值的一般步骤 一是分析企业 所处行业特征和企业内部经营管理情况，其主要内容是研究行业 未来增长点和业内企业利润水平、以及企业自身盈利能力和经营 管理水平的现状和历史趋势。二是构建经济增加值模型并确立相 关会计调整项目，其主要内容是验证模型的关键假设，分析会计项 目之间勾稽关系确立相关的关系式；根据对企业及其行业的特点 确立相关会计调整项目。三是预测财务数据并计算企业价值，其主 要内容是收集相关数据资料；调整会计项目；预测相关财务数据， 计算各个参数数值，其中包括税后净营业利润（NOPAT）、加权平 均资本成本（WACC）和企业所得税税率（Tc）；最后根据经济增加 值模型计算企业价值。四是检验并分析经济增加值模型，其主要内 容是测试评估结果对参数变化的反应程度，也可以设定可比企业 对模型进行对比分析，检验模型对企业价值的解释能力和描述其 反映相关问题。 （四）经济增加值法的优势与局限性 经济增加值法的优势是 将股东利益和经营者利益统一起来，鼓励企业的经营者做出有利 于企业长远利益的投资决策；将企业价值和员工绩效结合起来，有 利于提高企业经营管理水平；更重要的是较全面地反映企业创造 的真实利润，有利于投资者做出正确投资决策。其局限性是对会计 项目的调整未必能准确地反映企业价值而且调整过程相当复杂和 存在很大的主观性判断；评估过程中资本机会成本也是非常难确 定的。经济增加值原理在企业全面衡量经济效益和选择最佳的发
立与完善，在信用评级的建立上突出中小企业的成长性、效益性特 点，制定符合中小企业金融服务特点和要求的信用等级新标准。
参考文献： ［1］王化成：《高级财务管理学》，中国人民大学出版社2007年 版。 ［2］聂正安等：《中小企业公司治理的多维视角》，经济管理出 版社2006年版。 ［3］高鸿业等：《西方经济学》，中国人民大学出版社2004年版。 ［4］汤谷良：《高级财务管理》，中信出版社2006年版。 ［5］Neil C. Churchill and Virginia L. Lewis．The five stages of small business growth［J］.Harvard Business Review，1983 .
n
Σ 的估算可以用以下公式计算：Vc=
CFt+1 t=1 r-g
（其中：Vc为连续价值；
CFt+1为明确预测期后第一年中自由现金流量正常水平；r企业加权 平均资本成本确定的折现率；g为自由现金流量预期增长率恒值）。