企业价值评估方法的比较分析
并购过程中目标企业价值评估的方法与比较
分析、 并 购 活动 对 每 股 收 益 及 每 股 市价 的影 响 分析 以及 并 购 分析 等 ， 其
、
什 么是 企 业 并 购
并 购 的 实质 是 在 企 业 控 制权 运 动 过 程 中 ，各 权 利 主 体依 据 企业 产 权 作 出 的 制度 安 排 而 进 行 的 一 种权 利让 渡行 为 。并 购 活 动是 在 一定 的 财 产 权 利 制 度和 企 业 制 度 条 件 下 进行 的 ， 在 并 购过 程 中 ， 某一 或 某一 部 分 权 利 主 体 通 过 出 让 所 拥 有 的 对 企 业 的控 制 权 而 获 得 相 应 的受 益 。 另
科 学 的 估 价方 法 。然 而 某 项 资 产 的 未 来 现金 流量 很 难 预 测 。
关键 词 ： 并购
期 权 法
目标 企 业 价 值 估 价 资 产 价 值 法 现 金 流 量 法 实 物
综上所述 ， 这 四种资产评估方法各有其适用范围 ． 但这类方法缺乏 全面性传统的价值评估方法 ．都不能很好地对被并购企业 的整体企业 价值做出比较准确 的评估 ， 因为对企业的未来发展机会价值未加考虑。
购 的 过 程 实 质上 是 企 业 权 利 主 体 不 断变 换 的过 程 。 伴 随着 市场 经 济 的 发 展 和 全 球 信 息 化 的 迅 速 推进 ．企业 并 购在 我
国愈演愈烈。 并购中的核心内容就是对 目标企业价值进行评估 ， 而 目标
企 业 价 值 评 估 的重 点 在 于 如 何 选 择 和 使 用 适 当 的 价 值 评 估 方 。 但 是 在 实 际 的 并 购 过程 中 ，少 数 评 估 机 构 对 于 整 体 资 产 的 评 估 结 论 以 及 在 单 项 资 产 的 具 体评 估 政 策 上 选 择 性 地 使 用 评 估 方 法 ．部 分 项 目的 评估 方 法 的 选 用 以及 评 估 结 果 的 取 舍 受 制 于 交 易 各 方 在 博 弈 中 的多 种 因 素 。 这 反 映 出 一 些 评估 受到 人 为 的 不 恰 当 干 预 ，及 评 估 的 独 立 性 和 专 业 性 受到损害 ， 从 而 使并 购 的交 易 对 价 不 公 允 。 过 高 的 并 购 交 易 对 价 ， 不 仅 有 损 并 购 企 业 股 东 的利 益 ， 而且在现金支付的情况下 ， 将 会 对 企 业 造 成
如何评估企业的投资价值
如何评估企业的投资价值在投资决策中，评估企业的投资价值是至关重要的。
只有准确评估了企业的价值，才能做出明智的投资决策。
本文将介绍几种常用的方法，帮助投资者评估企业的投资价值。
一、财务分析财务分析是评估企业价值的基本方法之一。
通过查看企业的财务报表，可以了解企业的盈利能力、财务状况和现金流等关键指标。
以下是几个重要的财务指标：1. 毛利率：毛利率可以反映企业的盈利能力。
较高的毛利率意味着企业产品或服务的成本较低，能够获得更高的利润。
2. 资产负债比率：资产负债比率可以反映企业的财务状况。
低的资产负债比率意味着企业负债较低，更稳健。
3. 现金流量：现金流量是企业经营活动中最直接的指标之一。
投资者可以通过分析企业的现金流量来判断企业是否能够持续盈利。
二、市场分析市场分析是评估企业投资价值的另一重要方法。
市场分析可以从市场的角度来评估企业的竞争力和前景。
以下是几个市场分析的要点：1. 行业前景：了解所在行业的发展趋势以及行业竞争格局对评估企业的投资价值至关重要。
寻找增长潜力大的行业以及企业在该行业中的竞争地位。
2. 相关公司比较：与同行业的其他公司进行比较可以帮助投资者评估企业的竞争力。
比较企业的市值、销售额、市盈率等指标，找出相对优势的企业。
3. 潜在风险：评估潜在的市场风险也是必要的。
了解政策、市场变动等因素对企业的潜在影响，从而规避风险。
三、估值方法估值方法是评估企业投资价值的实际操作方法。
以下是几种常用的估值方法：1. 相对估值法：相对估值法通过比较类似企业的市盈率、市净率等指标，来评估目标企业的估值。
这种方法适用于同行业的企业。
2. 贴现现金流量法：贴现现金流量法将企业的未来现金流量贴现到现在的价值，作为估值依据。
这种方法适用于具有明确现金流量预测的企业。
3. 市净率法：市净率法通过将企业市值与净资产进行比较，得出企业的估值。
这种方法适合于资产密集型的企业。
四、风险评估除了以上方法外，风险评估也是评估企业投资价值的重要一环。
企业价值分析常用方法
企业价值分析常用方法企业价值分析是衡量一家企业创造和提供价值的过程。
企业价值分析是企业管理和决策过程中的重要工具，有助于识别企业潜力和优化资源配置。
下面将详细介绍几种常用的企业价值分析方法。
1.财务分析：财务分析是企业价值分析中最常用的方法之一。
它通过对企业的财务报表进行归纳和比较，以评估企业的财务状况和绩效。
财务分析可以使用一系列指标，如利润率、偿债能力、营运资金周转率等来衡量企业的盈利能力、偿债能力和运营效率。
通过财务分析，可以了解企业的盈利能力、偿债能力和运营效率的发展趋势，并与行业内的竞争对手进行比较。
2.市场分析：市场分析是评估企业价值的另一个重要方法。
它通过对市场需求、竞争环境、产品定位等因素的研究，来评估企业的市场地位和发展潜力。
市场分析可以通过市场调研、数据分析和竞争对手分析等手段来进行。
通过市场分析，可以了解企业所在市场的规模、增长速度、竞争对手的优势和弱点等，从而评估企业的市场机会和风险。
3.人力资源分析：人力资源分析是评估企业价值的关键因素之一。
它通过分析企业人力资源的组成、结构和能力，来评估企业的人力资源优势和不足。
人力资源分析可以通过人力资源规划、员工培训和绩效评估等手段来进行。
通过人力资源分析，可以了解企业员工的素质、技能和有效性，从而评估企业的创新能力和竞争力。
4.技术创新分析：技术创新分析是评估企业价值的重要方面之一。
它通过分析企业的技术创新能力和创新成果，来评估企业的技术竞争力和持续发展能力。
技术创新分析可以通过研发投入、专利申请和技术合作等手段来进行。
通过技术创新分析，可以了解企业技术创新的水平和成果，从而评估企业的技术竞争力和市场前景。
总之，企业价值分析是企业管理和决策中的重要工具。
通过财务分析、市场分析、人力资源分析和技术创新分析等方法，可以全面评估企业的财务状况、市场地位、人力资源优势和创新能力，从而确定企业的价值和优化资源配置。
这些方法相互补充，可以在企业管理和决策过程中提供全面的决策支持。
企业价值评估方法
企业价值评估方法
企业价值评估是一种衡量企业综合实力和抗风险能力的方法，不仅能帮助企业进行内部决策，还能为投资者提供决策参考。
下面主要介绍三种常用的企业价值评估方法。
第一种是财务指标法。
这种方法主要通过分析企业的财务报表数据，评估企业的价值。
其中比较常用的指标有市盈率、市净率、每股收益等。
市盈率反映了投资者对于企业未来盈利能力的预期，市净率则反映了企业净资产的市场价值，每股收益则衡量了企业在一定时间内每股股票的盈利能力。
通过对这些指标的分析，可以评估企业的价值水平。
第二种是市场比较法。
这种方法是通过对企业所属产业中其他企业的市场交易信息进行对比，评估企业的价值。
常用的比较指标有市盈率、市净率等。
通过对企业的财务数据和产业市场情况进行比较，可以评估企业在市场上的竞争力和价值水平。
第三种是现金流量折现法。
这种方法主要以企业未来现金流量作为评估依据，通过考虑时间价值的折现因素，计算企业的内含价值。
这种方法更加注重企业的长期发展潜力和现金流量情况，比较适合于对成长型企业进行评估。
在进行企业价值评估时，需要综合运用多种方法，不仅要考虑企业的财务状况和市场情况，还要考虑企业的战略定位、管理团队、技术能力、市场前景等因素。
此外，在具体应用评估方法时，还需注意数据的准确性和合理性，避免因为数据的误差而导致评估结果的偏差。
总之，企业价值评估是一项复杂而重要的工作，需要运用多种方法进行综合评估，以准确反映企业的价值水平和发展潜力。
通过科学的评估方法，可以帮助企业了解自身的优劣势，制定合理的发展战略，为投资者提供决策参考。
关于企业价值评估方法及在企业中的应用
关于企业价值评估方法及在企业中的应用企业价值评估是指通过一系列的方法和指标，对企业的经济、财务、市场等各个方面进行综合分析，从而得出企业的价值水平。
它是企业投资、融资、并购等决策的基础，也是衡量企业经营状况和发展潜力的重要指标。
下面将介绍一些常用的企业价值评估方法及其在企业中的应用。
1.资产评估法：资产评估法是根据企业经营所拥有的资产价值来评估企业价值的方法。
它主要通过估算企业的资产净值来确定企业的价值。
在企业中的应用方面，资产评估法常常用于确定公司的评估价格，帮助企业进行财务规划、资产管理和融资决策等。
2.盈利能力评估法：盈利能力评估法是根据企业的盈利能力来评估企业价值的方法。
它主要通过分析企业的财务报表，如利润表、资产负债表和现金流量表等，来确定企业的盈利能力和未来的发展潜力。
在企业中的应用方面，盈利能力评估法常常用于评估企业的投资价值、制定财务目标和优化经营策略等。
3.市场比较法：市场比较法是通过对类似企业进行市场比较，来评估企业价值的方法。
它主要通过比较企业的市场地位、竞争优势、行业前景等因素，来确定企业的价值水平。
在企业中的应用方面，市场比较法常常用于企业并购、股权交易和上市等重大决策，帮助企业找到合适的估值标准和交易伙伴。
4.现金流量评估法：现金流量评估法是根据企业的现金流量状况来评估企业价值的方法。
它主要通过分析企业的现金流量情况，如经营活动、投资活动和筹资活动等，来确定企业的现金流量风险和经营稳定性。
在企业中的应用方面，现金流量评估法常常用于企业融资、资本预算和经营决策，帮助企业预测未来的资金需求和经营风险。
综上所述，企业价值评估是企业经营管理中的一项重要工作。
通过不同的评估方法，可以全面而准确地衡量企业的价值水平，为企业的决策提供有力的依据和支持。
企业应根据自身的情况和需求，选择合适的评估方法，并结合其他相关信息进行综合分析，以实现企业长期稳定发展。
价值评估的方法
价值评估的方法在各种商业交易中，价值评估是一个关键的因素。
价值评估可以帮助业务人员确定资产或公司的价值，以便在交易或投资过程中做出正确的决策。
以下是一些常用的价值评估方法：1. 市场比较法市场比较法是一种常见的评估方法，它根据市场上类似资产或公司的价格来估算价值。
这种方法适用于某种特定资产或公司在市场上有充足的销售数据和足够的可比性。
评估者需要收集相关市场数据，包括其他资产或公司的交易价格和市场趋势等信息。
通过比较这些数据来确定资产或公司的价值。
2. 成本法成本法是一种基于资产的成本来估算价值的方法。
这种方法适用于不能找到足够的市场数据来进行比较时。
它的核心是基于投入成本和折旧等因素来计算当前资产的价值。
这种方法通常适用于固定资产，例如房地产、车辆等。
评估者需要考虑设备损耗、修理费用、建筑物折旧等因素。
3. 收益法收益法是一种基于资产预期未来收益的估值方法。
这种方法通常适用于企业和商业资产，例如商业租赁房产和股票等。
评估者需要分析资产的未来现金流，并基于估计的未来现金流来计算资产的价值。
这种方法也需要考虑通货膨胀、资本支出、市场变化等因素。
4. 利润倍数法利润倍数法是一种适用于企业和商业资产的估值方法。
这种方法通过使用固定的倍数来确定企业的基于利润的价值。
评估者需要确定适当的倍数，这通常取决于市场上类似企业的估值。
评估者需要对该企业的财务数据进行深入分析，以确定其实际利润。
总之，市场比较法、成本法、收益法和利润倍数法都是常用的价值评估方法。
选择适合特定业务和资产的方法，收集和分析相关数据，可以帮助评估者准确地确定资产的价值。
企业价值评估方法比较分析与发展趋势探析
部 筹资 ， 多地利 用负债 。因而存 在着 很大 的财 务 风险 ， 更 股 生 存 及 新 的发 展 为 目标 。防 御 型 公 司 战 略 一 般 将 尽 可 能 减 利 政 策 一 般 采 用 非 现 金 股 利 政 策 。 在 扩 张 期 ， 然 现 金 需 少 现 金 流 出 和 尽 可 能 增 加 现 金 流 入 作 为 首 要 任 务 ， 过 采 虽 通 求 量 也 大 ， 它 是 以 较 低 幅 度 增 长 的 ， 规 则 的 风 险 仍 然 很 取 削 减 分 部 和 精 简 机 构 等 措 施 ， 活 存 量 资 产 ， 约 成 本 支 但 有 盘 节
企 业价值是 企业在现有基 础上 获利 能 力和潜 在 获利 机 后选择若 干个与 被评 估 企 业在 经 营业 务 类 型 、 规模 等 方 面
会 价 值 之 和 ， 者 都 受 企 业 获 利 能 力 的 影 响 为 了 分 析 和 相 似 的 企业 或 交 易 为 参 照 标 准 ， 此 推 算 出 被 评 估 企 业 市 两 以 衡 量 企 业 的 公 平 市 场 价 值 ， 助 投 资 人 和 管 理 者 改 善 决 策 ， 场 价 值 的评 估 方 法 。这 种 方 法 在 实 施 过 程 中 对 参 照 企 业 的 帮 需 要 寻 求 一 种 更 加 公 平 合 理 的 企 业 价 值 评 估 方 法 。然 而 ， 选 择 有 严 格 的 要 求
现有理论和方法进行修正、 完善。 １ 常见 的企业价 值评 估方 法
１ １ 收 益 评 估 法 ．
２ 企 业价值 评 估方 法的 优劣势 分析 ２ １ 收益法 ．
收 益 评 估 法 所 评 估 的 企 业 价 值 容 易 为 产 权 交 易 双 方 所
企业价值分析及评估方法
企业价值分析及评估方法随着市场经济的发展，企业已成为经济活动的主体和推动力。
对于企业来说，价值是衡量企业成长和发展的重要指标。
而企业价值分析和评估方法则是衡量企业价值的一种手段。
本文将从企业价值的概念入手，探讨企业价值分析和评估方法的作用、常见方法及其优缺点。
一、企业价值的概念企业价值可以理解为企业所创造的经济和社会利益。
企业价值由企业的各项经营指标决定，如资产、负债、利润、现金流量等，反映了企业所创造的经济价值。
除此之外，企业价值还包括企业的品牌、人才、社会形象等非财务指标，反映了企业的社会价值。
企业价值的高低直接影响到企业的市场地位和竞争能力。
二、企业价值分析和评估方法的作用企业价值分析和评估方法能够直观地反映出企业的真实价值，是企业决策者决策的重要依据之一。
企业价值分析和评估方法具有以下三个作用：1. 帮助企业了解自身优劣势。
通过分析企业的财务、经营、市场等指标，找出企业的优劣势，为企业的战略制定提供依据。
2. 为企业融资提供参考。
通过借助专业机构对企业价值进行评估，能够帮助企业获取更多、更低成本的融资，增强企业的资金实力。
3. 为企业重组和并购提供支持。
企业在进行重组和并购时，需要对被收购或合并的企业进行价值评估，以确定交易价值是否合理。
而企业价值分析和评估方法就可以为企业重组和并购提供必要的支持。
三、企业价值分析和评估方法的常见方法及优缺点1. 直接市场比较法直接市场比较法又称为市场法，是通过对同行业同等规模、同一地区的企业资产的市场价值和同业收益率进行比较，来确定被评估企业的价值。
该方法的优点是简单易操作，准确性高，但缺点也很明显，需要寻找可靠的比较企业，且各企业的财务数据可能不一致。
2. 折现现金流量法折现现金流量法是以被评估企业未来一定时间内的现金流量为依据，采用现值计算方法，将未来的现金流量“折现”为当前的实际价值。
该方法的优点是能够全面考虑企业未来的现金流量变化及风险因素，但受到预测的不确定性和数据质量的限制。
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东方企业文化·商业文化 2011年4月
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企业价值评估方法的比较分析
宋 磊 闫 超
（沈阳理工大学经济管理学院，沈阳，110159；德勤管理咨询（上海）有限公司北京分公司，北京，100001）
摘 要：文章对传统的企业价值评估方法即成本法、市场法、收益法进行了分析评价，提出了选择企业价
值评估方法的原则。
关键词：企业价值 评估方法 原则
中图分类号：F234.2 文献标识码：A 文章编号：1672—7355（2011）04—0056—01
我国2005年4月1日起实施的《企业价值评估指导意
见（试行）》把成本法、市场法和收益法纳入企业价值评估
统一的方法体系中，因此目前企业价值评估方法可以归纳
为三种方法，即基于资产的评估方法（成本法）、收益现值
评估方法（收益法）、相对比较评估方法（市场法）。
一、企业价值评估方法原理
1企业价值评估的成本法
企业价值评估的成本法是指按照企业重建的思想，根
据在评估时点再建一个与被评估企业完全相同或具有相同
生产经营能力及获利能力的载体（企业）所需要的合理投
资额作为被评估企业价值的评估方法。
2企业价值评估的市场法
企业价值评估的市场法或市场比较法，是指通过市场
调查，在市场上选择一个或几个与被评估企业相似的企业
或交易为参照基础，从而推算出被评估企业市场价值的评
估方法。
3企业价值评估的收益法
企业价值评估的收益法也称收益现值法，是指根据被
评估企业整体资产的未来获利能力，估算其未来预期收益，
并按适当的折现率将其折现为现值，借以确定被评估企业
价值的一种评估方法。
二、企业价值评估方法特点比较
1.成本法其根本特点在于操作简单，即把组成企业的各
单项资产按照成本法单独评估后，将其评估结果直接相加
即可得到企业的评估价值。
但采用这种方法评估企业价值也存在着以下难以克服
的弱点：第一，采用成本法模糊了单项资产或单项资产的
加和与企业作为一个整体的价值的区别，从而难以反映企
业获利能力带来的价值增值。企业之所以有价值，是因为
它具有获利能力。采用成本法评估企业价值，将某项资产
脱离整体而单独进行评估，反映的只能是构成企业的各单
项资产在评估基准日各项资产取得时的耗费，而不是由其
组成的企业整体获利能力。第二，采用成本法忽视了某些
无形资产对企业价值创造的作用，难以全面反映企业整体
价值。
运用成本法评估企业价值的基本依据是企业的财务报
表（主要是资产负债表）；然而，企业价值评估所涉及的资
产不仅仅是财务报表所揭示的账面资产，还包括对企业盈
利能力和价值创造具有决定作用的诸如创新能力、管理水
平等不可确指的无形资产。
2.市场法的特点是从市场的角度评估企业的价值由于
评估需要的参数、指标可以直接从市场获得，也正因为如
此，市场法成为企业价值评估中最简单、最有效的方法。
但该方法适用条件较为严格，适用性较差。一方面，
该方法的应用需要有健全有效的资本市场为基础，因此在
非有效资本市场很难采用这种方法；另一方面，该方法运
用的关键是市场必须存在可比企业；但在实际应用中，由
于企业之间存在个体和交易案例的差异，很难找到营运状
况、资本结构等都类似的可比企业即使可以找到，由于任
何企业产权交易都有其特殊的动机、背景和交易条件，而
且市场交易价格更多地体现为“讨价还价”的结果，因此
往往导致来自产权交易市场的价值可能与被评估企业的实
际价值相去甚远。同时，市场比较法也比较容易被误用和
操纵。
3.收益法采用收益法评估企业价值的优点是：首先，它
以企业整体盈利能力为基础，全面综合企业资产总量、管
理水平、人力资源等要素，全面体现了企业的整体素质，
克服了成本法将企业有机整体割裂开的弊端；同时其计算
过程采用大量直接反映企业盈利能力的参数，明确了企业
评估价值与企业效用或有用程度的密切相关性；其次，收
益法是一种建立在价值分析和价值管理基础上的评估方
法，利用投资回报和收益折现等技术手段，把评估企业的
预期产出能力和获利能力作为评估对象来估算被评估企业
的价值，反映的是企业资产整体的获利能力或称企业本金
化的价格，因而应用收益法评估的企业价值容易为产权交
易双方所接受。同时这种方法从资产经营的根本目的出发，
紧扣被评估企业的收益进行评估，更加符合企业价值评估
的根本要求。
但由于运用收益法评估企业价值必须满足持续经营、
以及预期收益和与预期收益相关联的风险能够预测并可以
用货币来计量等前提条件，这在一定程度上也限制了收益
法的使用。在运用收益法评估企业价值时，被评估企业的
预期收益、折现率及被评估企业取得预期收益的持续时间
比较难以把握，易受较强主观判断和未来不可预见因素影
响，因而在一定程度上可能影响评估结果的准确性。
三、企业价值评估方法选择原则
当被评估企业缺乏可靠的财务数据或可靠的对比数据
时，使用成本法对企业来说也许是最客观、最实际的评估
方法。当评估结果能够充分反映市场的现实价格，易于交
易双方理解和接受，那么显然在资本市场较为发达的国家
和地区市场法可得到广泛的应用。收益法有适应于各种情
况的优点，它既不要求评估的目标企业是公开上市企业，
也不要求有易于发现的可比企业，所要求的不过是对于未
来现金流量和折现率的合理估计，因此收益法非常适合能
够合理估计上述两项指标的被评估企业。
参考文献：
[1] 黄辉：《刍议企业价值评估的收益法》，《事业财会》
2008年第4期。
[2] 李建军：《企业价值评估方法及实用性分析》，《财
会通讯》2008年第12期。
[3] 成蓉晖：《EVA与FCF对比分析及其综合运用模
型》，《湘潭大学学报》（哲学社会科学版）2008年第5期。
[4] 俞明轩：《企业价值评估》，中国人民大学出版社
2004年版。