关于企业价值评估方法运用的分析
企业价值评估的会计方法及应用
企业价值评估的会计方法及应用一、引言企业的价值评估在商业领域被广泛运用，它为投资者、财务部门以及经营者提供了重要的决策依据。
会计方法在企业价值评估中扮演着重要的角色，本文将探讨一些常用的会计方法及其在企业价值评估中的应用。
二、净资产法净资产法是企业价值评估中常用的一种方法。
这种方法通过计算企业的净资产值来确定其价值。
其计算公式如下：企业价值 = 净资产其中，净资产等于资产总额减去负债总额。
净资产法的优势在于简单易行、数据可靠，适用于企业拥有较为稳定资产负债情况的评估。
三、市盈率法市盈率法是另一种常用的会计方法。
该方法通过企业的市盈率来评估其价值，市盈率是企业市值与净利润的比率。
计算公式如下：市盈率 = 市值 / 净利润企业价值 = 市盈率 ×净利润市盈率法的优势在于能够综合考虑企业的盈利能力和市场认可度，适用于已上市企业或有可比较市场数据的企业。
四、现金流量法现金流量法是一种较为全面的企业价值评估方法。
该方法通过预测企业未来的现金流量，并将其折现到现值来计算企业的价值。
现金流量法考虑了企业的盈利能力、风险以及时间价值的因素。
现金流量法的公式如下：企业价值= ∑ (现金流量 / (1+折现率)^年数)其中，现金流量是指企业未来每年的净现金收入，折现率则反映了资金的时间价值。
五、应用案例以某公司为例，假设该企业过去三年的净利润分别为100万元、120万元、150万元，市盈率为10倍，折现率为8%。
根据净资产法、市盈率法和现金流量法，计算得到的企业价值如下：- 净资产法：假设该企业的净资产为50万元，则其企业价值为50万元。
- 市盈率法：假设该企业的市值为1000万元，则其净利润为100万元，根据市盈率法可计算得到企业价值为1000万元。
- 现金流量法：假设该企业未来三年的现金流量分别为120万元、150万元、180万元，则按照折现率计算得到的企业价值为3920万元。
以上三种方法得出的企业价值存在差异，这是由于不同方法考虑了不同的因素所致。
企业价值评估方法及其应用探析
便 年 ４月 １日起施 行 。其 中对注 册 资产评 估师 执行企 业 价值 握 ， 于进行账 务处 理 以及 每项 资产 价 值 清晰 的优 点 。但 评 估业务提 出了 新 的要 求 ， 明确 提 出・ 益法 、 场 法 、 本 它也有很大 的局限性 ： 收 市 成 仅从历 史投 入 的角度 考 虑企 业价 值 ， 法 是企业价值 评估 的三种基 本方 法 。选择 适合 于 目标 企业 而没有从资 产的实 际 效能 和 企业 运 行 效率 角度 考 虑 ； 法 该 将 一个企业有 机体 割 裂开 来 ， 某 项 资产 脱离 整 体单 独进 将 价 值评估 的方 法 ， 应从不 同的角 度对方 法进 行 比较 分析 ， 以 明确各种方 法之 间的差异性 。 行 评估 ， 其成本价 格 将和 它 给整 体 带来 的边 际收 益相 差甚 远； 忽略了无形资 产在企业 中的作 用 ， 不符 合对 目标 企业 全 面评估的原则 。其 适用 于 新 设 企业 或完 工 不久 的 企业 ， 投
企业 价值评估 在我 国出现在 ２ Ｏ世 纪八 十年代 末 ， 随着 性贬值 一功能性贬 值一经济 性贬值 重 置 成 本 法 充 分 考 虑 了 并 购 的 机 会 成 本 ， 以 为 并 购 可 我 国市场经 济的不断 发展越 来越 受到 关 注。企 业 价值 评估
并 是 将一个企 业作 为＿ 个 有机 整 体 ， 据其 拥 有或 占有 的全 方 的 管 理 层 提 供 相 当 重 要 的 决 策 依 据 ， 以 此 来 对 目标 企 依 无 部 资 产 状 况 和 整 体 获 利 能 力 ， 分 考 虑 影 响 企 业 获 利 能 力 业 的 要 价 进 行 对 比 。 但 是 仅 从 技 术 角 度 而 言 ， 法 重 造 一 充 个与 目标 企业 完全 一样 的企 业 ； 当并 购方 真正 进行 自建时 ， 的各种 因素 ， 结合 企业所处 的宏 观经 济环 境及行 业 背景 ， 对
我国企业价值评估中如何运用评估方法的几点思考
将 其 修 正 为 各类 修 正 指 标 ， 然 后 再 对
其 影 响企 业 价值 做 综 合 的 、 全 面 的分 析判断。
按照 《 资 产 评 估 准 则 — — 企 业 价
值》 的要 求 ， 资 产评估 机 构在 评估 企 业 价 值 时需 采取 两种 或 两种 以上 的方 法 进行 评估 。而我 国在 现时情况 下 ， 由于
估实务 中， 涉 及 到 那 些 非 量 化 或 不 可
企 业 的单项 资 产评估 ，用 它 所评 估 每
项 资 产的结 果 进行 简单 相加 ，并 不 一 定 能全 面得 出企业 整体 价值 。 误 区 二 ：由于评 估报 告 使用 目的 不 同 ，被评 估单 位 的主 管单 位 可能会 干 预影 响评 估机 构 ，造成 评估 机 构滥 用 评估 方法 ，混 淆 资产基 础法 和收益 法 。例 如 ， 在 现实案 例 中 ， 被评 估 单位 要 实行 员工 股权 激励 计划 ，被评 估单 位 员 工 希 望 以较 低 的成 本 进 行 激励 ， 由于缺 乏相 关 法律 法规 制约 ，被 评估 企 业 的主 管单 位往 往授 意评 估机 构 采
误 区 一 ：因受 资产评 估 行业 内的 评 估 人 员 的 专 业 素 养 和 习 惯 意 识 限 制 ，会 导致 资 产基 础法 简单 地 被理 解
为评 估 单 项 资产 时所 采 用 的 成 本 法 ，
而两 者侧 重点 是不 同 的 ，资产 基础 法 侧 重 对企 业整 体资 产 的评估 ，经过 一
下情 况 ：
要求 、Байду номын сангаас评 估 方 法 和 披 露 要求 等方 面对 注 册 资 产 评 估 师 执 行 企 业 价 值 评 估
试论企业价值评估方法的选择与运用
系列 的未 来收入 ，因而资 本 的价值 实
质上 是对 未来 收入 的折现 值 ，即未 来
收入 的资本化 。 市场 法是基 于一 个经 济理论 和常 识都 认 同的原 则 ，类 似 的资产 应该 有 类 似 的交易价 格 。该 原则 的一 个假 设
赵 邦宏 博 士 对 我 国 ２ ０ ０ ３年 企 业 价 值 评估 使 用方 法 做 了 问卷 调 查 ， 结
择 进行 分析 。 二、 三 种 方 法 的 比较 分 析
值 的评 估 中 ，市场 法充分 利用 市场 及 市场 中参考 企 业 的成 交 价格 信 息 ， 并 以此 为基础 ，分析 和判 断被评 估对 象 的价值 。
（ 二） 各 方 法 的 前 提 条 件
格局 。基于此 ， 在具 体的价值评 估实践
理财视点Ｉ
—
Ｕ ＣＡｌ Ｓ Ｈｌ ＤＩ ＡＮ
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替代 品所需 要 的成本 。
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（ １ ， ３河北农 业大学商学院 河北保定 ０ ７ １ ０ ０ ０ ２中国 中钢集 团公 司 北京 １ ０ ０ ０ ８ ０ ）
摘要 ： 企业价值矗
且 捶 垒 业＿ 价焦 盘 焦
方 主要 包括盛本 海 市 渚＿ 和监亟盘。 要选 捶适仝 于
澎 黄 盎要 根 据金 业 论 值 的 ． 内 硒 丛丕 周 角 度 盟 方
收益 法的基 础是 经济学 中 的预期 效用 理论 ，一项 资产 的价值 是利 用它 所能 获取 的未来 收益 的现值 ，其 折现 率反 映 了投资该 项资 产并 获得 收益 的
风 险的 回报率 ， 即对 于投 资者 来讲 ， 企
B-S期权定价模型在企业价值评估中的运用分析——以处于财务困境的企业为例
ｎ １ 南 ： 竺 重 ｛ ： ： 三 ． １ 三 ：
± 』 三 ． ！ ． 兰 翌 ； 。 ． 。 ： ，
（ ２ ） 查正态分布表得知： Ｎ（ ｄ １ ） ＝ Ｎ（ Ｏ ． ０ ２ ７ ） ＝ ０ ． ５ １ ２ （ ３ 啪 价值： 从以上案例分析可以看 ： 该国有上市公司虽然已经陷入资不抵债 的境地， 但公司的股权价值仍为０ ． ４ ＆ ５ ２ 亿美元 ， 这主要是因为公司的价 二 ．处于财务 困境企业的评估思路 值波动幅度较大（ 波动率的标准差为０ ． ５ ） ， 同时债券的到期期限较长， 这 将期权定价理论运用于财务困境企业的评估 中， 可以把陷 人财务 使得公司具有很大的喘息空间， 有可能通过并购重组、改革或加强管 困境的企业股权价值模拟为看涨期权的价值， 即企业的股权看作是一 理在后续管理中扭亏为盈， 给投资者带来丰厚的回报。 个看涨期权。股东是期权的持有人， 将企业整体资产作为期权的标的 资产 ， 企业的未偿还债务账面价 含应付利息） 市 目 当于期权 的执行价 四、结论 基于金融期权理论基础之上的期权定价模型， 为企业价值评估提 格， 期权的到期 日即债券的到期 日。看涨期权的卖方是企业的债权 ＾ ， 如陷入财 将股东所有者权益模拟为看涨期权的意 义 在于： 一旦期权的标的资产 供了—个新的思路。对于未来确定 陛以及风险较大的企业， 然资源企业， 评估师有必要借助期 的价格大于执行价格， 即企业整体资产价值大于企业未偿还债务 值 ， 务困境企业、高新技术企 业以及 自 股东将执行期权 ， 债务 ＾ 手中买回企业。如果 隋况正好相反， 企业整 权定价模型对该类企业进行合理估值， 对 同时采用传统现金流折现法
估 中 的 实 际运 用 。 关键词 ： 资产评估 ； Ｂ — Ｓ 模型； 财 务 困境 企业
试论企业价值评估方法的选择与运用
、
本 文 从 企 业 价 值 评 估 三 种 方 法 的 前 提 条件 方 法
。
格 意 义 上 来说
值 的方 法
。
，
成 本 法 并 不 是 评 估企 业 价
一
的 适 用 性 和 局 限 性 对成本 法 市 场 法 收 益 法 进 行 比 较 分 析
? i j
当 然 成 本法 非 常 适 合 每
，
，
一
条件
一
利益 主 体
。
客观 公 正 这
、
原 则不 仅 具 有方
是 投 资 主 体 愿 意 支 付 的价格 不 应 超
成 本 法 和 市 场法 更 适 用 于 企 业 价 值评 估 特
，
法选 择 上 的 指 导意 义
，
而 且 从 评估 人 员 素
。
过 目 标 企 业 按 未 来 预 期 收 益 折 算 所 得 的现
，
尽量 避免用
，
是 资 产 负债 表 中单 项 资产 的市 场 价值 能 够
三 公 允客 观 反 映 所 评估 资产 的 价值 ； 是 投资
估 方法
。
运 用 收 益 现 值 法 进行 资 产评 估 时
个 人 主 观 臆 断来代 替客 观 实 际
，
尽 可 能排
，
是 以该 资产 投 入 使 用后 连 续获利 为基础 的 另 外 投资者投 资 购 买 该 项 资 产 时
、
有机 整 体
，
依 据其拥有或 占有 的全 部 资产
，
候 要 有 强 的 风 险 防范 意 识
因素
、
，
综 合 考 虑各 种
。
，
状 况 和 整体获利能 力
企业价值评估方法分析
企业价值评估方法分析随着市场竞争日益激烈，企业的价值评估在商业决策中变得更加重要。
企业价值评估是对企业进行综合评价和分析，用以确定其在市场上的地位和潜在的投资价值。
本文将分析几种常见的企业价值评估方法，以便帮助企业决策者更好地了解和运用这些方法。
1. 基本的企业价值评估方法企业价值评估的基本方法主要包括财务分析法、市场比较法和收益法。
财务分析法是以企业的财务数据为基础，通过计算企业的资产负债表和利润表等数据，来评估企业的价值。
市场比较法则是通过对同行业或类似企业的市场价值数据进行比较，来评估企业的价值。
收益法是通过对企业未来的现金流量进行预测和计算，来评估企业的价值。
这些方法各有优劣，企业需要根据具体情况选择合适的方法来进行价值评估。
2. 财务指标分析法财务指标分析法是一种比较简单却又非常有效的企业价值评估方法。
它主要是通过对企业的财务指标进行分析，来判断企业的经营状况和价值。
常用的财务指标包括利润率、净资产收益率、负债比率等。
企业可以通过比较这些指标与同行业的平均水平，来评估企业的经营状况和市场竞争力。
这种方法的优势在于简单易行，但缺点是不能全面地评估企业的价值，需要结合其他方法一起使用。
3. 企业绩效评估模型企业绩效评估模型是一种基于企业经营绩效的评估方法。
这种方法主要是通过对企业的盈利能力、成长能力、稳定性和风险等方面进行评估，来判断企业的价值。
绩效评估模型通常包括多个指标和评估要素，需要对企业的各个方面进行综合考量。
这种方法的优势在于能够全面地评估企业的综合绩效，但缺点是需要对企业进行深入的数据收集和分析。
4. 行业分析法行业分析法是一种比较常见的企业价值评估方法。
它主要是通过对相关行业的市场环境、发展趋势、竞争格局等方面进行分析，来评估企业的市场地位和潜在的发展前景。
企业可以根据行业分析的结果，来确定自身的竞争策略和发展方向，从而提升自身的市场竞争力和价值。
这种方法的优势在于能够准确地了解和把握行业的动态变化，但缺点是需要对行业的发展情况有较深入的了解和研究。
浅议企业价值评估方法
浅议企业价值评估方法浅议企业价值评估方法摘要：随着社会经济的发展，企业之间的竞争逐渐增强。
合理的对企业价值进行评估显得日益重要，而企业价值评估方法是企业价值评估的核心内容，它会直接影响到企业价值评估的结果以及市场交易的实施。
目前，我国企业价值评估方法主要有账面法、市场法、收益法和期权法这4种类型。
本文企业价值评估进行简单的介绍，并对构成企业价值评估方法体系的各种方法进行了探讨。
关键词：企业价值评估；企业价值评估方法；探究一、企业价值评估简介随着资本市场以及经济全球化的不断深入发展，企业价值管理及其价值评估越来越受到人们的重视，只有对企业的价值做出正确的评估，才能够确定企业在市场上的优势，增强企业的企业竞争力，在激烈的社会环境中生存。
企业价值评估是指将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。
企业价值评估适用于设立公司、企业改制、股票发行上市、股权转让、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、中外合作、合资、租赁、承包、融资、抵押贷款、法律诉讼、破产清算等目的整体资产评估、企业价值评估。
企业价值评估具有其自身的特点。
首先是企业价值评估考虑因素的复杂性，企业价值评估之前考虑因素非常复杂，包括对宏观经济的预测分析，评估对象所处行业周期，行业的盈利能力和发展前景，被评估公司在行业中所处的地位和品牌形象，公司的人力资源状况，管理水平，资产的获利能力等各种因素。
其次，企业价值评估过程的系统性，评估起始要大量搜集宏观经济方面和行业方面资料，然后对公司进行全面的调研工作。
最后，企业价值评估的结果具有一定的相对性，企业处在不同的环境中，价值评估的结果就会有一定的相对性。
企业进行价值评估可以帮助企业管理者了解公司的每项决策是否遵循了企业价值最大化这一理财目标，价值评估对企业价值的持续增长有着非常重要的意义。
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关于企业价值评估方法运用的分析
发表时间：2011-09-27T11:51:29.280Z 来源：《时代报告》2011年7月供稿作者：张来法[导读] 现金流量，大量实践表明，现金流是企业的血液，决定企业的兴衰存亡，最能反映企业的本质。
张来法
（洛阳天诚会计师事务所有限公司河南洛阳 471000）
中图分类号：F045.3 文献标识码：A 文章编号：41-1413（2011）07-0000-01
摘要：本文结合EVA在企业价值评估收益法中的应用方式进行讨论，通过讨论EVA计算的方法，以及预期EVA（即MVA）的计算方法，来说明EVA在企业价值评估中的应用。
关键词：价值评估经济增加值收益法
企业价值评估是一项综合性的资产评估，是对企业整体价值进行评估判断的过程。
在经济全球化和以信息数据为核心的高新技术迅速发展的形势下，企业价值评估的应用空间得到了极大扩展。
评估方法的选择是企业价值评估中的核心问题，直接影响到企业价值评估的结果及市场交易的实现。
一、企业价值评估的方法有三种
企业价值评估的方法有三种：（1）市场法，其是从目前市场价格的角度评估企业的价值。
（2）成本法，其是从历史成本的角度评估企业的价值。
（3）收益法，其是从企业未来收益的角度评估企业的价值。
1.市场法。
市场法在企业价值评估中的应用时通过在市场上找与被评估企业相同或相似的参照企业，以参照企业的市场价格及其财务数据为基础测算出来的价值比率，通过分析、比较、修正被评估企业的相关财务数据，在此基础上确定被评估企业的价值比率，并通过这些价值比率得到被评估企业的初步评估价值，最后通过恰当的评估方法确定被评估企业的评估价值。
因此运用市场法评估企业价值存在两个障碍。
一是被评估企业与参照企业直接的“可比性”问题。
企业不同于普通的资产，企业间或多或少都会存在差异。
二是企业交易案例的差异。
即使存在能与被评估企业直接进行比较的类似企业，要找到能与被评估企业的产权交易相比较的交易案例也相当困难。
2.成本法。
成本法也称资产基础法和加和法。
具体是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定企业价值的评估方法。
其理论基础是“替代原则”，即任何一个精明的潜在投资者，在购买一项资产时所愿付出的价格都不会高于建造一项与所购资产具，有相同用途的替代品所需的成本。
成本法以企业单项资产的再建成本为出发点，有忽略企业获利能力的可能性，没有从资产的使用效率和企业的运行效率考虑，而且很难考虑那些未在财务报表中出现的项目。
3.收益法。
在运用收益法对企业价值进行评估时，一个必要前提是判断企业是否具有持续的盈利能力，因此只有当企业具有持续的盈利能力时，运用收益法对企业进行价值评估才有意义。
选择收益法进行企业价值评估，则应具备以下三个前提条件：一是投资主体愿意支付的价格不应超过目标企业按未来预期收益折算所得的现值；二是目标企业的未来收益和风险能合理的予以量化；三是被评估企业应具持续的盈利能力。
收益法以预期的收益和折现率为基础，对于目标企业来说，若目前的收益为正值，具有持续性，同时在收益期内折现率能够可靠地估计，则更适宜用收益法进行价值评估。
有下述特点的企业不适合用收益法进行评估：处于困境中的企业、收益具有周期性特点的企业、经营状况不稳定以及风险问题难以合理衡量的私营企业等。
二、对EVA的模型分析
EVA是英文EconomicValueAdded的缩写，我们将其译为经济价值增值，EVA是基于税后营业利润、产生此利润所需的实际投资额以及投资实际成本的一种绩效评价指标：EVA=税后净利润-资本成本=投资成本*（投资会回报率-加权平均资本成本率）。
用EVA模型估算企业价值的基本原理与企业自由现金流贴现模型相似，不同的是，在EVA模型中是对预期的EVA进行贴现并且需要加上企业的投资资本，而在现金流贴现模型中只需对未来现金流量进行贴现就行了。
在利用EVA指标评估企业价值时，企业价值应等于投资资本加上未来年份EVA的现值，用公式表示为：
其中：EVAt——第t期的经济增加值，R——贴现率在选择和采用经济增加值作为收益额，也有其独特优势：首先从股东角度定义企业利润。
从股东的角度来看，只有当企业的税后收益高于投资的机会成本时，该项投资才是真正盈利，这是EVA较其他会计指标具有的优势所在。
其次与直接将股价作为业绩评价依据相比，EVA具有天然的优越性。
市场上股价的形成是多种因素综合的结果，除了经营者经营上的因素，还有很多其他方面的因素。
EVA不仅能给上市公司，也能为非上市公司提供业绩标准，并使得非上市公司具有能与上市公司进行业绩比较的共同基础。
本文重点讨论收益法怎样应用EVA指标。
收益法有3个基本前提要素：被评估资产的预期收益是能够完整、准确测算得到货币数据的；资产评估中需用的折现率或资本化率是能够完整、准确测算得到数据的；被评估资产取得预期收益持续的时间准确无误。
二、收益法在企业价值评估中的应用方法探讨
1.合理预测企业未来收益。
在用收益法评估企业价值时，建议使用净现金流量预测企业的未来收益。
同时需要注意的是，此时折现率的选取应与收益额的选取口径一致。
企业在确定收益时还要考虑企业产品技术发展前景、市场发展前景、产品的销售价格和生产成本以及地理环境等。
总之，对企业资产进行价值评估时，必须对影响企业未来收益的各种因素进行综合考察，从而使评估价值尽可能合理。
2.合理预测企业收益期限应将企业具有核心盈利能力的资产的收益期限作为整体企业的收益期限。
具有核心盈利能力的企业资产的盈利状况，跟企业的生命周期较为一致，盈利状况良好且收益稳步上升，说明企业进入成长发展阶段；盈利状况趋于平稳，说明企业已进入成熟期；盈利状况日趋下降，说明企业开始步入进入衰退期。
3.科学选择折现率预期收益每年都发生变化，折现率也会因银行利率、社会经济的变化、通货膨胀、行业发展情况等因素发生变化。
现金流与折现率的匹配原则为一定的现金流对应一定的折现率。
利用变动的折现率对整体现金净流量进行折现，可以更好地反映企业的资本结构变动和风险大小，比较恰当地反映企业价值。
在进行企业资产价值评估时，必须承认和考虑风险报酬因素的存在。
三、收益指标的种类
1.净利润，净利润指标是我国在收益法使用初期经常采用的指标，该指标获得方便，可以根据企业利润表经简单调整后获得。
净利润指标的主要优点是获取容易，可以直接从会计报表中获得，对专业性要求不高，使用直观。
2.现金流量，大量实践表明，现金流是企业的血液，决定企业的兴衰存亡，最能反映企业的本质。
现金流比利润更能说明企业的收益质量，考察企业现金流的情况可以较好的评判企业的盈利质量，确定企业真实的价值创造。
现金流状况决定企业的生存能力。
收益法的重要参数有以下三个：（1）资产的收益。
资产收益是资产在一定的持有期间，由于所有权益能为资产所有者带来现金流量，包括此期间所发生的全部收入和支出。
对资产价值评估是以将来年份该项资产可以为产权主体带来的收益，而不是历史上过去的收益或当前现实的收益。
（2）收益期。
资产的收益期是指能带来收益的资产的产权主体能持有的年期，通常是指资产评估基准日后的资产尚能获利的剩余收益年限。
（3）资产的折现率。
折现率是将资产的未来预期收益折算成现值的比率。
收益法的运用不仅在于掌握它在各种情况下的各种计算过程，更重要的是要科学、合理地确定该方法运用中的各项指标参数。
会计必须在运用收益法评估整体资产、具有独立创造利益、独立核算的经济实体资产和无形资产的评估实践中不断积累经验，真正掌握好它的要领。
参考文献：
[1]张心明：《经济增加值在我国企业价值评估中应用的可行性分析》.《财会通讯(理财版)》.2006年04期.
[2]边姜：《试论企业价值评估方法的选择与运用》.《会计之友》.2008年第35期.
[3]曹中：《收益法在企业价值评估中的应用问题研究》.《会计之友》.2009年第19期.。