第四章讲义金融市场
《金融学》完整讲义 黄达
第一章货币和货币制度第一节货币的定义一、货币的经济学定义：在商品、劳务的支付或债务的偿还中被普遍接受的任何东西。
本书的定义：货币是人们普遍接受的，可以充当价值尺度、交易媒介、价值贮藏和支付手段的物品。
二、货币与通货、财富、收入的区别（一）货币不等于现金或通货：通货通常指硬币和现钞，较货币范围小；现金(cash),亦称通货(currency)：指由政府授权发行的不兑现的银行券和辅币,是一国的法偿货币。
（二）货币不等同于财富：货币和财富是存量，货币是财富的表现形式之一。
（三）货币不等同于收入：第二节货币的产生和发展一、货币的起源：（一）中国古代的货币起源学说1、先王制币说先秦时代2、交换发展说（二）西方的货币起源学说1、创造发明说古罗马法学家鲍鲁斯2、便于交换说英国的亚当.斯密3、保存财富说法国的西斯蒙第（三）马克思的货币起源学说简单、偶然的价值形式扩大的价值形式一般的价值形式货币的产生二、货币的类型（一）实物货币特征：其作为货币用途的价值与其作为非货币用途的价值相等。
缺点：（二）金属货币：铸币(coins):由国家准许铸造的合乎规定重量和成色并具有一定形状的金属货币。
金银作货币的优点和缺点（三）代用货币（大约公元10世纪)：由政府和银行发行，代替金属货币流通，往往承诺可随时兑现为金属货币。
特征：其作为货币用途的价值要高于其作为非货币用途的价值，但可以兑换金银。
优点：（四）信用货币(20世纪30年代以后）: 以信用活动为基础产生的,能够发挥货币作用的信用工具。
1、信用货币的特点：2、信用货币的形式（1）纸币（银行券）：银行券：由银行发行、以信用和黄金作双重保证的银行票据。
银行券的产生：由银行券到纸币纸币：由国家强制发行和流通的不可兑换为金银的纸制货币符号。
（不兑现的银行券）纸币的优点和缺点：（2）存款货币(deposit money) ：可用于转账结算的活期存款（五）电子货币(electronic currency )通过电子资金转帐系统储存和转移的货币资金。
2023金融市场基础知识讲义
2023金融市场基础知识讲义一、金融市场概述金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。
它由许多大小不等、交易方向不一、分分合合的资金交易实体组成。
金融市场是从信贷关系和债权债务关系出现时开始的，后来逐步发展成为一个独立的交易市场。
二、金融机构与监管金融机构是指专门从事金融活动的组织，它是金融市场的中介人。
按其地位和功能可分为中央银行、商业银行、保险公司等。
金融监管是指一国的金融管理部门在其职能范围内，依据一定的法规对金融业（包括金融机构和金融业务）所实施的监督与管制。
三、金融工具与交易金融工具是在信用活动中产生的，能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的法律凭证。
金融工具具有以下特点：偿还性、流动性、安全性和效益性。
金融工具的交易包括票据交换、证券交易、外汇交易等。
四、利率与汇率机制利率是利息率的简称，是指借贷期内所形成的利息额与所借本金之比。
利率有年利率、月利率和日利率之分。
利率作为衡量资金时间价值的尺度，直接影响着证券的收益水平。
利率的计算方法有单利和复利两种。
五、投资策略与风险管理投资策略是指投资者为实现其投资目标而采用的方法和手段。
投资者在进行投资决策时，需要综合考虑宏观经济因素、行业特点、公司基本面等多方面因素，以制定适合自身的投资策略。
风险管理是指对各种可能出现的风险进行预测、识别、评估和控制，以最小的成本达到最大的安全保障的过程。
风险管理的主要内容包括风险识别、风险评估和风险控制三个方面。
六、资产定价与估值资产定价是指在一定的风险偏好下，根据不同资产的风险收益特征，确定其价格的过程。
资产定价的基本原理是：对于风险较大的资产，其价格应该比风险较小的资产高；对于无风险的资产，其价格应该是确定的。
估值是指对某项资产或企业的价值进行评估和预测的过程。
估值的方法有很多种，如市盈率法、现金流折现法等。
七、金融科技与互联网金融金融科技是指通过运用新技术和创新模式，对传统金融业务进行改造和升级，以提高效率、降低成本、提升用户体验的过程。
黄达《金融学》讲义：第四章 金融市场
第四章金融市场4.1 金融市场概述4.2 金融工具4.3 货币市场4.4 资本市场及其有效性4.5资金盈余者的资产选择4.6金融衍生工具市场第一节金融市场概述一、金融市场（financial market）的概念：资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。
金融市场广义、狭义之分金融市场有有形和无形之分二、金融市场的构成要素1、交易主体：企业、政府、家庭、金融中介机构、中央银行等2、交易对象：货币资金随着二级市场的发展和衍生市场的兴盛，实际的交易对象已经不再重要，更关注金融工具3、交易工具也称金融工具，证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。
4、交易价格利率（收益率）----转让货币资金使用权的报酬：在一般情况下，具有同向变化性三、金融市场的分类（一）一级市场和二级市场又称初级市场和次级市场或发行市场和流通市场1、一级市场：证券发行的市场（1）一级市场上的证券发行方式：私募发行公募发行代销：签合约收佣金，风险由发行方承担。
助销：投行买进未销证券，收取较高佣金。
包销：以承销价买断发行证券，再卖给投资者，发行风险由投行承担。
（2）一级市场上的证券发行价格溢价发行、平价发行和折价发行证券发行价格的决定因素2、二级市场：已发行的证券进行流通转让的市场。
包括：（1）证券交易所（2）场外交易市场（一）一级市场和二级市场区别：一级市场的交易量增加证券存量；二级市场交易量只代表现有证券所有权的转移，并不能使证券存量的增加。
联系：一级市场是二级市场的基础和前提；二级市场是一级市场存在的必要条件：为证券提供流动性，有利于新证券的发行；二级市场提供给投资者有关资产的公平或公认的信息；二级市场的状况影响新证券的价格。
(二)场外交易市场和场内交易市场1、证券交易所：集中、固定进行证券交易的场所特点：固定场所内集中交易采用经纪制（委托---代理）竞价方式决定成交价格：价格优先、时间优先交易证券是经批准的上市证券，且交易数量达到规定的成交单位2、场外交易市场：在证券交易所外进行证券交易的市场特点无固定场所，通过通信网络进行；证券交易可以通过交易商或经纪人，也可直接进行，无交易席位的限制；双方协商议定价格；交易证券主要是非上市证券种类：柜台交易市场第三市场：已在证券交易所上市但却转到场外交易的市场第四市场：证券买卖双方利用电脑网络直接进行的大宗证券交易所形成的市场（三）货币市场和资本市场1、货币市场：期限在一年以内的短期金融工具的交易市场。
2024金融学讲义课件
金融学讲义课件•金融学概述•金融市场与金融机构•货币与货币政策目录•国际金融•金融风险与金融监管•金融创新与金融发展金融学概述金融学的定义与研究对象金融学的定义研究对象近代金融学的产生随着商品经济的发展和资本主义的兴起，近代金融学逐渐产生。
17世纪，银行、证券和保险等金融机构的出现，为金融学的研究提供了丰富的素材。
古代金融活动早在古代，人们就有了货币交换、借贷等金融活动，但这些活动大多以简单的物物交换和信用借贷为主。
现代金融学的发展20世纪以来，随着全球化和信息技术的快速发展，金融学的研究领域不断扩展，研究方法不断创新，形成了现代金融学的理论体系。
金融学的历史与发展金融学的研究方法实证研究方法规范研究方法案例研究方法跨学科研究方法金融市场与金融机构金融市场的定义金融市场是指资金供求双方通过金融工具进行交易的场所或领域，是实现货币借贷、资金融通、票据办理、证券买卖等金融交易的市场。
金融市场的分类根据交易对象的不同，金融市场可分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场等。
金融市场的作用金融市场在经济发展中发挥着重要作用，包括提供融资平台、优化资源配置、分散风险等。
1 2 3金融机构的定义金融机构的分类金融机构的作用金融市场与金融机构的关系相互依存关系相互促进关系相互制约关系货币与货币政策货币概述货币定义01货币层次02货币制度0301020304稳定物价促进经济增长保持国际收支平衡金融稳定存款准备金率利率政策公开市场操作汇率政策国际金融国际金融的定义01国际金融的重要性02国际金融的发展历程03国际金融市场的定义国际金融市场的分类国际金融市场的作用国际金融机构的定义国际金融机构的类型国际金融机构的作用金融风险与金融监管金融风险概述定义分类特点金融监管概述定义金融监管是指政府通过特定的机构（如中央银行）对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。
目标维护金融体系的稳定，保护存款人和投资者的利益，促进金融机构之间的公平竞争。
货币银行学第四章金融市场资料讲解
第 四 一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深 章 度和弹性的市场。
金
融
市
场
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货 币
第二节 货币市场
银
一、货币市场的含义与特点
行
学 （二）货币市场特点及功能
期限短、风险小、流动性高、受益较低但较稳定
资金周转量较大，以批发交易为主
除国库券以外，大都没有固定的交易场所
货 币
第一节 金融市场概述
银
一、金融市场含义及构成要素
行
学 （一）含义
2、金融市场区别于普通市场：
1）交易对象不同
2）交易目的不同
第
3）交易价格不同
四 章
4）交易关系不同 是要素市场
金
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场
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货 币
第一节 金融市场概述
银
一、金融市场含义及构成要素
行
学 （一）含义
3、广义与狭义的金融市场
广义金融市场：
泛指一切融通资金的活动，也包括狭义金融市场在内。
第
狭义金融市场：
四
限定在以有价证券为金融资产的交易活动、金融机构间的同
章
业拆借、黄金外汇的交易活动等范围内。
（典型的金融资产）
金
融
市
场
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货 币
市场体系的充分发展，要素的自由流动，价格的自由 竞争，完整的信息
发达和完善的银行信用制度，专门人才
第
相当数量的金融工具
四
完备的经济金融法规
金融市场基础知识 word讲义汇总
第1章金融市场体系第1章金融市场体系1.1 全球金融体系全球金融体系主要是指金融体系在国际间的存在和金融资本流动的形式的总结。
包括零售业务为主的银行(主要为对个人、批发业务为主的银行(主要为对公司企业、投资银行(在中国也叫证券公司、保险公司、基金、私人银行等。
1.1.1 金融市场概述1.金融市场的概念金融市场有广义和狭义之分。
广义的金融市场是指由货币资金的借贷、金融工具的发行与交易以及外汇资金买卖所形成的市场,泛指资金供求双方运用各种金融工具,通过各式各样的金融交易活动实现资金余缺的调剂和有价证券的买卖等,狭义的会融市场特指有价证券(主要是债券与股票发行与流通的场所。
通常所说的金融市场主要是指后者。
目前,金融市场发达与否是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。
2.金融市场的分类(1按标的物划分,将金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场。
(2按中介特征划分,将金融市场划分为间接融资市场和直接融资市场两大类。
(3按财务管理划分,将金融市场划分为债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场。
(4按交割方式划分,将金融市场划分为现货市场、期货市场和期权市场。
(5按交易程序划分,将金融市场划分为发行市场和流通市场。
(6按有无固定场所划分,将金融市场划分为有形市场和无形市场。
(7按成交和定价方式划分,将金融市场划分为公开市场和议价市场。
(8按地域划分,将金融市场划分为国内金融市场和国际金融市场。
3.金融市场的特点(1交易对象不同。
金融市场上的交易对象具有特殊性,是货币资金等各种金融资产的特殊商品。
(2交易的过程不同。
金融市场的借贷活动具有集中性。
在金融市场上,货币资金的供应者与需求者通过相互接触,融通资金的余缺、实现资金交易却是一种极为复杂的借贷活动,需要有中间机构从中牵线搭桥。
(3交易的场所不同。
金融市场的交易场所具有非固定性。
金融市场是一个极为复杂而庞大的市场体系,它可以通过电话、传真、网络等进行交易,因此,金融市场是一个以不固定场所为主的交易市场。
04第四章金融市场
的投资资金，由此筹集的资金具有可以长 期使用的特点。
•34
第二节 直接融资与间接融资
2.直接融资的缺点 第一，直接融资双方在资金数量、期限、
利率等方面受到的限制比间接融资多。 第二，对资金供给者来说，直接融资风险，
由于缺乏中介的缓冲，比间接融资大。
•35
第二节 直接融资与间接融资
二、间接融资
（一）间接融资的概念
间接融资指拥有暂时闲置货币资金的单位
通过存款的形式，或者购买金融机构发行
的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提
供给这些金融中介机构，然后再由这些金
融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买
需要资金的单位发行的有价证券，把资金
市场，双方的买卖活动要通过直接谈判而
自行议价成交。
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第一节 金融市场概述
（五）按有无固定场所，可以分为有形市场 与无形市场
有形市场即有固定交易场所的市场，一般 指的是证券交易所等固定的交易场地。
无形市场则是指在证券交易所外进行金融 资产交易的总称。
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第一节 金融市场概述
（六）按交割方式，可以分为现货市场与衍生市场 现货市场指市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内
办理交割的金融交易市场。 衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。所谓衍生
金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造 出的新型金融工具。
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第一节 金融市场概述
（七）按地域，可以分为国内金融市场与国际金融市场 国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的
市场 。 国际金融市场有广义和狭义之分。狭义：指进行各种国际
新版《金融理论与实务》第四章讲义
第四章汇率与汇率制度一、复习建议本章是本课程中的新增章节，也属于基础性章节。
虽然是新增的章节，但有一部分内容来自于原来的教材。
建议学员重点掌握基本概念,在此基础上全面复习。
从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、以及简答题。
二、本章重要知识点第一节外汇与汇率一、外汇（一）外汇的含义●动态含义：是指国外汇兑，即人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。
●静态含义：是指一切以外国货币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券（如外国政府债券、信用级别比较高的外国公司债券和股票等）、外币支付凭证等。
各国政府与国际货币基金组织等国际金融机构大都从这个角度来界定外汇。
●国际货币基金组织的外汇定义是：外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。
●我国2008年修订的《外汇管理条例》的定义为：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞（包括纸币、铸币）、外币支付凭证或者支付工具（包括票据、银行存款凭证、银行卡等）、外币有价证券（包括债券、股票等）、特别提款权和其他外汇资产。
【例题】2008年修订后重新颁布的《中华人民共和国外汇管理条例》中规定的外汇包括( )A.外币现钞B.外币支付凭证C.外国政府公债D.外国公司债券E.特别提款权【答案】ABCDE【解析】本题考查我国对于外汇含义的界定。
（二）外汇的种类●按照能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划分为自由外汇和非自由外汇两大类。
（是否经货币发行国当局批准）●按照交割期限的不同，又可将外汇分为即期外汇和远期外汇。
（是否在成交后2个营业日内进行交割）。
二、汇率（一）汇率及其标价方法 ★●汇率：是一国货币折算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对于另一国货币的价格。
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精品
本章参考文献
[美]兹维·博迪等：《金融学》第4-5篇，中国 人民大学出版社，2007年4月 50元
[美]理查德·M·莱维奇：《国际金融市场价格与 政策》，中国人民大学出版社，2002年5月
1.金融市场的基本功能
金融市场是资金由多余者向短缺者转移 的市场。
金融市场履行的基本功能是：从那些由 于支出小于收入而积蓄了盈余资金的人 那里把资金引导到那些由于支出超过收 入而资金短缺的人那里。
这些凭证大多可以在市场上流通，具有较高的 流动性。
一级场和二级市场
一级市场（或发行市场）：资金短缺单 位向最初的购买者出售新发行证券的市 场；
二级市场（或交易市场）：交易已发行 证券的市场。
一级市场的作用
完成资金短缺单位和盈余单位之间的资 金融通。
二级市场的作用
形式上该市场仅仅是资金盈余单位之间 的交易市场。
二级市场上证券价格最终取决于证券发行单位 的业绩。
中国股票发行价格过高的原因：上市公司圈钱， 投行暴力，监管机构利益分享——损害投资者 利益，股市持续低迷。
直接金融的利弊分析
利：节约资金短缺者的融资成本，使资 金盈余者获得较高的投资回报率。
弊（1）要求盈余单位具有一定的专业知 识和技能；（2）投资风险比较高；（3） 直接金融市场的门槛比较高，中小企业 一般不宜在证券市场融资。
间接金融
金融中介机构
贷款人—— 储蓄存款人
借款人
资金盈余单位
资金短缺单位
证券市场
直接金融
直接金融
资金短缺单位通过出售股票、债券等凭证而获 得资金，盈余单位持有这些凭证而获得未来的 本息收入（债券）或股息分红（股票）。
对于资金短缺单位来说，这些凭证是一种负债； 对于资金盈余单位来说，它们则是一笔资产。
进入90年代，可供选择的金融产品菜单变得更长和更 复杂。公司发行者和私人投资者都可根据需要运用各 类（货币、商品、证券、利率以及指数）期货和期权 合约来承担或规避经济冲击（例如总体利率水平的上 升）带来的风险或企业特定时间（例如公司信用评级 的变动）带来的风险。在汇率、利率和证券价格具有 很大波动性的情况下，对各种新金融工具的需求急剧 增加。
二级市场的重要性在于：正是由于二级 市场的存在使得证券具有了流动性，才 使证券为人们接受和持有，从而使资金 短缺单位在一级市场的证券发行更容易 成功。
证券发行价格的决定因素
一级市场的发行价格取决于二级市场的交易情 况。一级市场上的买主所愿意支付的价格不可 能高于该买主所预期的二级市场上的证券出售 价格。
专栏：日益变化的金融世界（4）
70年代，引入了股票和其他金融工具的 期货和期权。到1990年，股票期货和期 权的名义交易量已超过基础现货市场的 5~10倍。第一笔利率和货币互换交易出 现于80年代初期，到1995年，互换的名 义价值已超过20万亿美元，互换已经在 资本市场上的产品菜单中占据重要地位。
资料来源：[美]理查德·M·莱维奇：《国际金融市场价 格与政策》，中国人民大学出版社，2002年5月。
2.货币市场
货币市场是指以期限在一年以内的金融 工具为媒介进行短期资金融通的市场
交易期限短 交易的目的主要是短期资金周转的供求需要 流动性强、风险相对较低
从交易对象的角度看，货币市场主要由 同业拆借、商业票据、国库券以及回购 协议等子市场组成。
间接金融的重要特征
金融机构是融资风险的直接承担者。
间接金融的优势
可以减少信息成本和合约成本——即由谈判、 签约、监督和执行产生的成本。金融中介机构 具有规模经济、专业人才优势、信息收集便利、 成本较低的优势。
有足够的资金和人力实现投资（贷款）的多样 化，降低风险。
可以实现期限的转换：在保证盈余单位资金流 动性的同时，满足短缺单位资金占用长期性的 要求。
资料来源：[美]理查德·M·莱维奇：《国际金融市场价格与政策》， 中国人民大学出版社，2002年5月。
专栏：日益变化的金融世界（2）
过去，银行贷款、直接债务和普通股票曾是占 统治地位的金融产品；而今，这类工具已被商 业票据、金融期货、期权和互换所代替。过去， 商业银行和股票交易所曾是占统治地位的金融 机构，而今却面临着投资银行、证券公司及期 货期权交易所的挑战。过去，在岸市场（受国 内监管机构的监管）曾是新发行和交易行为的 主市场，而今，几乎不存在监管的离岸市场 （或欧洲市场）已在很多方面超过了在岸市场。
金融工具
资金短缺单位（包括金融中介机构）为 获得资金而发行的各种书面凭证。
狭义金融工具：指那些已经标准化了的、 在金融市场上被普遍接受和交易的金融 资产。
广义金融工具：不仅包括股票、债券等 有价证券，而且包括存款、贷款等各类 金融资产。
专栏：日益变化的金融世界（1）
在过去的30年里，世界金融市场发生了很大的 变化。美国和美元过去曾经在国际金融市场上 占据无可争议的统治地位，现在的作用已今非 昔比；伦敦、东京、法兰克福、新加坡以及新 兴市场都正在赶超纽约并已成为一级证券发行 和二级市场交易的重要中心；德国马克 （DM）、日元和欧洲货币单位（ECU）的地位 都在不断上升，弱化了美元的地位，成为金融 合约和商品贸易的计值单位。
案例：两种资金融通渠道的相对重 要性
美国：1970~1985年间，银行等金融机构贷款 占非金融企业外部资金来源的比例为61.9%， 债券融资比例为29.8%，股票融资的比例仅为 2.1%。还有6.2%为政府贷款和外国贷款。
1970~1985年， 英、法、德、日四国非金融 企业外部融资中证券融资所占比例均不足1/3， 其中日本和德国还不到1/10；银行及其他金融 机构贷款所占比例则在55%~70%之间。与美 国不同，这些国家股票融资所占比例均高于债 券融资。
专栏：日益变化的金融世界（3）
60年代的私人投资者、公司发行者和政府的选择菜单 相当有限：公司发行者依赖于银行融资、发行投资级 债券或普通股股票，它们通常以本币标价并在当地市 场上发行；运用远期合约对未预期的汇率变动进行套 期保值；运用主要农产品和工业品的期货合约对这些 行业的特定风险套期保值。