第四章金融市场和金融体系
金融市场与金融制度金融体系与金融监管
金融市场与金融制度金融体系与金融监管金融市场是连接债券市场、股票市场、外汇市场、期货市场等各类金融资产的重要平台，也是资金流通、价值变现的重要渠道。
而金融制度是指一套与金融活动相关的法律、规章、制度和机构等的有机整合体。
金融体系是由金融市场和金融制度共同构成的，而金融监管则是对金融市场和金融制度的规范和监督。
一、金融市场金融市场是现代经济体系中不可或缺的组成部分。
它提供了融资、投资、风险管理等各种金融服务。
金融市场的发展分为直接融资和间接融资两种方式。
直接融资是指企业通过发布债券或股票等证券直接融资，这种方式可以直接连接投资者和企业，提供了多样化的融资渠道，也能实现风险的分散。
而间接融资则是指企业通过商业银行、证券公司等中介机构来进行融资，这种方式可以提供更加细致的金融服务，并能有效管理和分散风险。
二、金融制度金融制度的建立是为了确保金融市场的正常运行，维护金融市场的稳定和安全。
金融制度包括法律制度、货币制度、金融机构制度等方面。
法律制度是金融市场中最重要的一环，它规定了金融交易的合法性和规范性，保护投资者的权益，维护金融市场的秩序。
货币制度是指货币政策、货币发行和货币管理等相关制度，它对金融市场的流动性和稳定性起着重要作用。
金融机构制度包括商业银行、证券公司、保险公司等金融机构的认证、监管和股权安排等方面。
三、金融体系金融体系是由金融市场和金融制度共同构成的一个完整的系统。
金融体系的健康运行对经济的稳定和发展至关重要。
金融市场作为金融体系的“血液”，通过各种交易和信息流通，提供了融资、投资、风险管理等服务，为经济发展提供了资金和资源。
而金融制度则是金融体系的“骨架”，规范金融市场的行为，保障市场的公平和透明，防范金融风险，维护市场的稳定。
四、金融监管金融监管是对金融市场和金融制度行为的监督和管理。
它是维护金融市场稳定和保护投资者权益的重要手段。
金融监管主要由金融监管机构负责，比如中央银行、证券监管机构、保险监管机构等。
金融市场与金融体系
金融市场与金融体系金融市场和金融体系是现代经济中重要的组成部分，对经济的发展和稳定有着至关重要的作用。
本文将从不同角度探讨金融市场与金融体系的定义、功能、组成及其在经济中的作用。
一、定义和概述金融市场是指买卖金融资产的场所或方式，包括股票市场、债券市场、外汇市场等。
金融体系则是指由金融机构、金融市场和金融制度组成的一套体系，它是资金从供给者流向需求者的桥梁。
二、功能金融市场和金融体系具有以下几个主要功能：1. 资金配置功能：金融市场提供了资金流通的渠道，将资金从个人和企业募集起来并配置给最有价值的项目，从而促进资源的有效配置和经济的发展。
2. 风险管理功能：金融市场通过证券化、保险等方式，帮助个人和企业分散风险，提供各种金融工具和产品，降低风险对经济的影响。
3. 价格发现功能：金融市场是信息交流的平台，通过交易的过程确定金融资产的价格，反映市场供求关系，为其他经济活动提供参考。
4. 政策调控功能：金融市场是政府实施货币政策和宏观调控的工具之一，通过监管机构的制定和执行，保证市场的稳定和公平，维护经济的正常运行。
三、组成金融市场和金融体系包括以下几个主要组成部分：1. 银行体系：包括商业银行、中央银行等，是资金的中转站和信用创造的重要机构。
2. 证券市场：包括股票交易市场和债券市场，是公司融资和投资者获取收益的场所。
3. 期货市场：包括商品期货市场和金融期货市场，是进行期货交易和风险管理的场所。
4. 外汇市场：包括国际结算市场和外汇交易市场，是进行外汇买卖和资金流通的场所。
五、作用金融市场和金融体系对经济有着重要的作用，具体表现在以下几个方面：1. 资金供给：金融市场和金融体系提供了多样化的融资渠道，使得企业和个人能够方便地获得资金支持，推动经济的发展。
2. 资金配置：金融市场通过定价和交易的方式，将资金引导至最需要的部门和项目，促进资源的有效配置和经济的增长。
3. 风险管理：金融市场通过提供保险和衍生品等工具，帮助个人和企业分散和管理风险，提高经济系统的稳定性。
金融市场与国际金融体系
金融市场与国际金融体系在当今全球化的经济格局中，金融市场与国际金融体系如同经济运行的血液和脉络，紧密相连且影响深远。
对于我们每个人的生活、企业的发展乃至国家的繁荣，它们都发挥着至关重要的作用。
金融市场，简单来说，是资金融通的场所，包括货币市场、资本市场、外汇市场等多个领域。
货币市场主要处理短期资金的借贷，比如企业为了满足短期资金周转需求而进行的短期融资。
资本市场则侧重于长期资金的融通，像股票市场和债券市场，为企业筹集长期发展所需的资金。
外汇市场则是不同国家货币兑换的场所，其汇率的波动直接影响着国际贸易和投资。
在金融市场中，投资者和融资者通过各种金融工具进行交易。
股票是大家比较熟悉的一种，购买股票意味着成为公司的股东，分享公司的盈利和风险。
债券则是一种债务凭证，投资者将资金借给发行者，到期获得本金和利息。
此外，还有基金、期货、期权等众多金融产品，满足了不同投资者的风险偏好和收益需求。
金融市场的存在和发展有着诸多重要意义。
首先，它为企业提供了融资渠道，帮助企业扩大生产规模、进行技术创新，从而推动经济增长。
其次，它为投资者提供了资产配置的机会，使资金能够在不同的资产类别中流动，实现保值增值。
再者，金融市场的价格信号，如股票价格、利率等，反映了经济的运行状况，为政府和企业的决策提供了参考依据。
然而，金融市场并非总是风平浪静，它充满了风险和不确定性。
市场波动、信用风险、流动性风险等都可能给投资者和金融机构带来损失。
比如，2008 年的全球金融危机，就是由美国次贷市场的泡沫破裂引发的，迅速蔓延至全球金融市场，导致了经济的衰退和大量企业的倒闭。
国际金融体系则是规范和协调国际金融活动的一系列规则、机构和机制的总和。
它包括国际货币体系、国际金融机构和国际金融监管等方面。
国际货币体系是国际金融体系的核心之一。
从金本位制到布雷顿森林体系，再到如今的牙买加体系，国际货币体系经历了多次变革。
在布雷顿森林体系下，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，确立了美元的国际货币地位。
经济发展的金融体系银行体系与金融市场
经济发展的金融体系银行体系与金融市场经济发展的金融体系：银行体系与金融市场在现代经济体系中，金融是促进经济发展的关键。
金融体系由多个组成部分构成，其中最重要的两个组成部分是银行体系和金融市场。
银行体系是指由各类银行组成的金融机构网络，而金融市场则是指各类金融工具交易的市场。
这两个组成部分相互作用、相辅相成，共同促进着经济的发展和繁荣。
一、银行体系的作用银行体系作为金融体系的核心，承担着货币发行、存款储蓄、贷款融资等职能，对经济的发展起到了积极的推动作用。
首先，银行体系发挥着货币发行的重要作用。
货币的发行是经济运行的基础，它有助于促进交换、调节经济波动和维护物价稳定。
银行作为货币的发行和流通的核心机构，有效地调控货币供应量和流通速度，保障了货币的稳定价值。
其次，银行体系还提供了存款储蓄的功能。
通过向公众提供安全、高效的储蓄渠道，银行鼓励个人和企业进行储蓄，从而有效地集聚社会储蓄，形成可供投资的资金源泉。
这为投资者提供了融资渠道，为经济的发展提供了充分的资金支持。
最后，银行体系通过贷款融资，为企业和个人提供了必要的资金支持。
银行通过对合格借款人提供贷款服务，满足了企业扩大生产、个人购买住房等资金需求，刺激了消费和投资的增加，进而推动经济的发展。
二、金融市场的作用金融市场是交易各类金融工具的场所，通过市场的交易和定价机制，为经济主体提供了融资、投资、风险管理等服务，对经济的发展起到了重要的推动作用。
首先，金融市场提供了各类证券等金融工具的融资渠道。
企业可以通过发行股票、债券等融资工具，吸收社会资金进行生产经营活动。
而借助金融市场，企业可以更快捷、高效地筹措到所需资金，推动企业的发展和扩大规模。
其次，金融市场提供了投资机会，有助于资源的合理配置和利益的最大化。
投资者可以通过金融市场交易购买股票、债券、期货等金融工具，实现资金的增值。
同时，金融市场也引入了多元化的金融产品，满足了不同投资者对于收益性与流动性的需求。
货币银行学第04章 金融体系
二、金融中介产生和发展的原因
（一）交易成本（Costs of Trading） 存在于金融交易中的交易中成本，即从事金融 交易所花费的时间和金钱，是那些有余钱要贷 的人们所面临的主要问题。
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第二节
银行金融中介
一、中央银行（Central Bank） ▲ 中央银行（central bank）是由政府出面组 织或授权赋予旨在集中管理货币储备，并统一铸 造和发行货币的银行，它是国家最高的最具有权 威的金融机构。 代表国家发行通货、制定和执行 货币金融政策、处理国际性金融事务、对整个金 融体系实施监管等等。
1．识别成本
识别成本包括搜寻成本和核实成本。
搜寻成本是指寻找投资机会的成本。
核实成本是指一旦投资项目经鉴别之后对最终 投资效益进行评估的成本。
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2．监督与实施成本 监督成本发生在整个投资过程中，为的是确 保资金使用的既定目标以及关于使用补充投入的 承诺得以兑现。 对监督与实施成本的解释和对核实成本的解 释是类似的。 金融中介被委以监督和实施责任的代理人， 保证对其存款人进行固定金额的支付，而收入的 其余部分则成为了自己的收益。 金融中介的建立就把监督和实施问题从最终 投资者那里转到代理人自己的层面上来，从而减 少了投资者的监督与实施成本。
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第一节
金融体系概述
一、金融机构的一般界说 ▲ （一）金融机构的概念 金融机构（Financial Institution）是指专门 从事各种与融资活动有关的组织或个人。
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金融学第四章金融市场
上市公司税后利润分配顺序
• （1）弥补以前年度的亏损。 • （2）提取法定盈余公积金。 依照注册资本的数额（也就是总股本）提取10%的法定盈余 公积金，但当法定的盈余公积金达到注册资本的50%以上时， 可不再提取。 • （3）提取公益金。 比例一般为5-10% • （4）提取任意公积金。 • （5）支付优先股股息。 • （6）支付普通股红利。
（3）按偿还方式
①设偿债基金债券： 债券的发行人根据债券契约的要求，必须于每年节余中按发行总额提 存一定比例作为偿债基金，以保证债券的还本付息。 ②分期偿还债券： 债券发行以后，每隔一定时间偿还一批，以减轻集中偿还的负担，有 利于降低筹资成本。 ③通知偿还债券： 发行人于债券到期前，随时通知债权人清偿债务的债券 ④延期偿还债券： 债券期满后又延期偿还的债券 ⑤永久债券： 一种由国家发行的、不规定还本日期，仅按期支付利息的公债 ⑥可转换债券： 可以转换为其他债券或股票的债券
（2）本票
本票是由出票人签发，承诺在见票时或在指定日期无条件支 付确定金额给收款人或持票人的书面支付承诺。 用于同城结算 本票有两个当事人，即出票人和收款人。 由于出票人就是付款人，因而无需承兑。
分类： 按照出票人不同：商业本票、银行本票 按照付款期限：即期本票、远期本票。
（2）本票
我国目前仅流通即期银行本票,而不允许发行融通票据。 融通票据又可称为金融票据或空票据，它是在当事人双方没 有发生真实商业交易的情况下直接达成协定后产生的，一方作为 债权人签发票据，另一方则作为债务人表示承兑，发票人要在票 据到期前把款项交给付款人，以备付款人清偿之用。 短期融资券，是指企业依照法规定的条件和程序在银行间债 券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
3、基金证券分类
4金融体系
金融中介机构
资金盈余单 位
金融 市场
资金短缺单 位
证券市场
以信用为基础
资金趋利而动
二、直接融资与间接融资
1.直接融资：资金盈余部门与短缺部门分别作为最后贷款者
和最后借款者、直接协商、实现资金融通的金融行为。
2.间接融资：是指资金盈余部门与短缺部门之间通过金融中
票面收益率 8 100 % 8% 100
当期收益率
8 100 % 7.92% 101
101 95 平均资本损益 2 3 8 2 平均收益率 100% 10.5% 95
二、货币市场构成及工具
• 货币市场：又称短期资金市场(1年期以内)。
（1）交易对象：期限短、流动性强、风险小 的信用工具； （2）交易方式：同业拆借、回购协议等； （3）交易目的：解决短期资金的供求需要， 是金融市场体系中最活跃的部分；
期为3月23日、期限为6个月，票面利率为10%，
面值为10000元的带息商业承兑汇票一张到银
行贴现，假设该企业与承兑企业在同一票据
交换区域内，银行年贴现率为12%，计算贴现
付款额？
6 0 票据到期价值= 10000 1 10 0 10500元 12 贴现天数= 30 30 31 31 23 1 144
性质
3.现货市场与期货市场——依据金融交易的交割期限标准 4.一级市场与二级市场——依据金融交易的层次 5.证券交易所与场外交易市场——依据证券交易市场的组
织形式
此外，金融市场还有外汇、黄金和保险等几个重要的子 市场。
一级市场与二级市场
• 一级市场（primary market）： 新证券的
金融体系与金融市场
金融体系与金融市场金融体系和金融市场是现代经济体系的两个重要组成部分。
金融体系包括银行、证券公司、保险公司等各种金融机构，而金融市场则包括股票市场、债券市场、货币市场等各种市场。
这些金融机构和市场为现代经济体系提供了支持和保障，使得各个领域的经济活动能够顺畅进行。
首先，金融体系是现代经济体系的重要组成部分。
银行是其中最重要的一种金融机构，它们通过贷款和储蓄等方式为经济活动提供必要的流动资金。
所有其他金融机构都与银行有一定的联系，比如证券公司和保险公司都需要银行来提供信用担保和融资支持。
此外，对于大型企业来说，它们还需要银行来处理海量的资金流动和日常经营活动中的各种财务问题。
因此，可以说银行是现代经济体系中最重要的金融机构之一。
其次，金融市场则是经济支持的重要手段。
股票市场是其中最具代表性的一种市场，它通过股票交易来为企业提供融资支持。
当企业需要扩大规模或开展新的业务时，它们可以通过发行股票来融资。
而债券市场则是为企业一次性融资提供支持的市场，企业可以通过发行债券来获取资金。
此外，货币市场还为企业提供短期融资和投资交易等服务。
金融体系和金融市场之间有密切的联系和相互作用。
金融市场为金融机构提供了广泛的资金来源，金融机构则可以通过各种金融手段为市场提供融资支持和风险管理服务。
比如，银行可以通过向市场提供贷款和信用担保来支持股票市场和债券市场中的企业融资。
同样，证券公司和保险公司也可以通过投资股票和债券来获取高额回报，从而为市场提供支持。
然而，金融机构和市场也面临着诸多风险和挑战。
其中最重要的风险是信用风险和流动性风险。
信用风险是指金融机构和市场受到违约风险的影响，比如贷款借款方不能按时还款、企业破产等情况。
而流动性风险则是指金融市场因为外部事件的发生而无法正常运转，比如股票市场中因为崩盘事件等出现巨大的流动性风险。
此外，金融机构还面临监管压力，必须严格遵守各种法规和规定，以确保金融市场的稳定和安全。
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金融市场工具：货币市场
商业票据
• 传统商业来往即可开具，承诺在何时付款 • 在美国，为突破利率限制，银行控股公司发行商业票据，来吸
收资金（1960s的创新） • 中国的商业本票市场尚未建立 银行承兑汇票
• 汇票，是由出票人签发的，要求付款人在见票时或在一定期限 内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据
• 吸收存款，发放短期生产性和消费性贷款 • 中国实际的情况是基本无“互助合作”性质 • 城市信用合作社——城市商业银行 • 农村信用合作社，发放农业贷款，经营质量较差 小额贷款公司
• 零星的、小额的贷款 • 不吸收存款，依靠资本金，可以向银行贷款一定数量
金融体系中的机构
金融公司 • 不吸收存款，依靠发行票据、债券或借款，来大规模募集资金 • 小规模发放资金，如消费信贷（特定产品和非特定产品） • 中国大型国企内部也设置“财务公司”
金融体系中的机构
政策性银行
• 支持本国特定领域的经济活动，提供一般商业银行不愿意提供 的信贷
• 往往具有官方或半官方性质，对盈利追求不高，不与商业银行 竞争
• 资金来源主要是政府拨款、央行借款和债券，不直接吸收公众 存款
• 进出口、农业是常见的政策性银行经营领域 • 1994年，中国成立了“中国进出口银行”、“中国农业发展银
融资租赁公司 • 大型资本设备的融资
信托公司 • 接受个人和企业信托，代理投资 • 收入为信托报酬 • 业务范围广泛，既包括信贷，又包括债券、股票、股权投资等
金融中介和间接金融
资金盈余单位将资金交给中介机构，中介机构再将资金交给资 金短缺单位
中介机构负有对盈余单位的负债，持有对短缺单位的资产，自 己承担风险，收取费用
• 间接金融中的非银行机构的作用不容忽视 间接金融的典型产品，如贷款，能够被改造成直接金融产品
（如抵押贷款证券），在金融市场上融资
金融市场工具：货币市场
短期国债 可转让定期存单
• 在美国，规避利率管制而创生的工具 • 利率较高，可在二级市场上转让，具有流动性 • 中国该产品目前已消失 回购协议 • 以国债为抵押的短期资金融通 • 正回购，借入资金；逆回购，借出资金
第三章 金融体 系和金融市场
金融体系
资金集中、流动、分配和再分配的系统 金融体系的演变
• 早期的汇兑、典当、质押业务 • 资本主义早期的银行雏形 • 现代商业银行
• 大规模吸收资金，利率较低 • 组建股份制商业银行
• 中央银行的形成和两级银行体制 • 直接融资的兴起和金融服务的多样化
金融体系的组成
商业银行 • 吸收社会公众存款，发放贷款 • 直接承担信用扩张功能 • 传统金融机构，但职能日益多样化，创新频繁
金融体系中的机构
投资银行 • 股票和债券的代理发行、承销、包销 • 证券经纪业务 • 证券自营买卖 • 名称多样化，如“投资银行”、“证券公司” • 混业和分业均有
储蓄银行 • 吸收小规模存款 • 发放中长期抵押贷款（住房抵押贷款）
资金供给方（盈余单位）和需求方（短缺单位） • 企业 • 个人 • 政府部门
金融中介和金融市场 • 商业银行 • 证券公司、投资银行和其他金融机构
中央银行和其他金融监管机构
金融体系中的机构
中央银行 • 发行货币，调节货币政策 • 对商业银行和其他金融机构实施监管 • “最后贷款人” • 经理国库、为财政融资
• 生产性贷款往往需要抵押品 • 长期贷款供给不足 • 存在某些利率定价仍不足以覆盖的风险，小企业无法正常获得
贷款
金融市场和直接金融
资金稀缺单位为获得资金，签发各种书面凭证（约定了还款、 付息、剩余支配权等关系），这些标准化了的凭证称作金融工 具
金融工具的交易场所称作金融市场
资金盈余单位购买金融工具，将资金交给了资金稀缺单位，这 个过程就是直接金融（一级市场）
典型的中介机构 • 存贷机构，如商业银行、农村信用社、财务公司 • 投资性中介机构，如共同基金、信托公司 • 合约性储蓄机构，如养老基金、保险公司
间接金融的优势和劣势
优势
• 减少信息不对称 •金融中介机构收取的费用较高 • 典型的信贷式金融活动效率较低
直接金融和间接金融的相对 地位
直接金融发达的国家典型：美国、英国（债券是最主要手段） 传统上间接金融发达的国家典型：日本（主银行体制）、德国
（全能银行） 中国：间接金融远高于直接金融，直接金融的债券严重不足
直接金融和间接金融的融合
间接金融的中介机构，往往也是直接金融的资金提供者
• 即便在直接金融发达的美国，也只有不到5%的企业债券、票据 和不到1/3的股票是直接由个人购买的
行”、“国家开发银行”（2008年转制为商业银行）三家政策 性银行
金融体系中的机构
保险公司
• 保费收入大于支出，剩余资金用于金融市场上的投资 • 人寿保险公司规模较大，支出可预计，其投资集中于长期资产，
流动性较低 • 财产和灾害保险公司规模较小，投资流动性较高 养老基金
• 投资时往往有各种免税优惠，可投资于各类金融资产 • 美国市场上最大的机构投资者，大量资金通过共同基金管理，
金融工具创生后，可以在不同的资金盈余单位之间转让（二级 市场）
二级市场和一级市场的互动
直接金融的优势和劣势
优势 • 费用较低，融资成本低，投资收益高 • 二级市场对一级市场的互动，有助于改善公司治理 • 产品更加多样化、长期化，有一些适应于小企业的产品
劣势 • 对资金盈余单位的投资能力、判断能力有较高要求 • 大部分直接融资活动仍然是大企业才能开展的，而且门槛更高
• 银行承兑汇票，付款人为银行，即使出票人在银行尚无存款， 银行也会先行兑付
流入股市 • 分为缴费确定型和待遇确定型
金融体系中的机构
共同基金
• 向居民和其他企业、机构募集资金，通过专业化管理和投资， 使资金增值
• 收取基金管理费用 • 可投资于股票、债券、货币资产 • 公司型和契约型 • 开放式和封闭式
金融体系中的机构
信用合作社
• 互助合作性质的金融机构，特定范围或行业内的居民缴纳股金 作为资本