4第四章金融市场
金融市场学第四章利率决定与风险结构
源于储蓄，而储蓄则意味着人们要牺牲现在的消费， 来换取未来的消费。用未来的消费和现在的消费进行 交换时，必须打一定的折扣。也就是说，必须给“等 待”或者“延期消费”这种行为进行补偿，而利息便 是这种补偿。利率越高，意味着这种补偿越大，人们 也就越愿意延迟其消费，即增加储蓄。因此储蓄是利 率的增函数，即 S=S（i），dS/di>o
货币量M
均衡利率的决定： （1）收入水平变动与均衡利率
利率I Md Ms
经济扩张------收入上 升------财富增加-----货币需求上升------货 币需求曲线向右移动
货币量M
整理ppt
（2）价格水平变动与均衡利率
价格水平上升-----实际货币余额M/P下 降------如果保持实 际货币余额不变， 则要求名义货币量 上升------货币需求 上升------货币需求
公司债券违约风险上升的影响：
假定公司债券最初没有违约的可能，因此它像国债一 样属于无违约风险债券。在这种情况下，两种债券具 有相同的属性（相同的风险和期限）、相等的初始价 格 的和风均险衡升利水率是（零（p1ci1=c-pi11TT=，0）i1c。=i1T），这样，公司债券
公司债券违约风险增加对需求、价格以及利率的影响： 公司债券违约风险增加对无违约风险债券的价格和利
(从理论上来说每个人都有自己的利率）
整理ppt
现值和未来值：
假定一种简单的债券只在到期的m时点提供单一的未 来支付，那么其现值或价格与利率之间的关系可以由 以下的公式表示：
PB=A/(1+i)m 其中，PB表示债券价格；A表示在第m年的支付金额， i表示m年期利率；m表示距支付日的年数。
金融学第四章金融市场
上市公司税后利润分配顺序
• （1）弥补以前年度的亏损。 • （2）提取法定盈余公积金。 依照注册资本的数额（也就是总股本）提取10%的法定盈余 公积金，但当法定的盈余公积金达到注册资本的50%以上时， 可不再提取。 • （3）提取公益金。 比例一般为5-10% • （4）提取任意公积金。 • （5）支付优先股股息。 • （6）支付普通股红利。
（3）按偿还方式
①设偿债基金债券： 债券的发行人根据债券契约的要求，必须于每年节余中按发行总额提 存一定比例作为偿债基金，以保证债券的还本付息。 ②分期偿还债券： 债券发行以后，每隔一定时间偿还一批，以减轻集中偿还的负担，有 利于降低筹资成本。 ③通知偿还债券： 发行人于债券到期前，随时通知债权人清偿债务的债券 ④延期偿还债券： 债券期满后又延期偿还的债券 ⑤永久债券： 一种由国家发行的、不规定还本日期，仅按期支付利息的公债 ⑥可转换债券： 可以转换为其他债券或股票的债券
（2）本票
本票是由出票人签发，承诺在见票时或在指定日期无条件支 付确定金额给收款人或持票人的书面支付承诺。 用于同城结算 本票有两个当事人，即出票人和收款人。 由于出票人就是付款人，因而无需承兑。
分类： 按照出票人不同：商业本票、银行本票 按照付款期限：即期本票、远期本票。
（2）本票
我国目前仅流通即期银行本票,而不允许发行融通票据。 融通票据又可称为金融票据或空票据，它是在当事人双方没 有发生真实商业交易的情况下直接达成协定后产生的，一方作为 债权人签发票据，另一方则作为债务人表示承兑，发票人要在票 据到期前把款项交给付款人，以备付款人清偿之用。 短期融资券，是指企业依照法规定的条件和程序在银行间债 券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
3、基金证券分类
证券从业《金融市场基础知识》第四章第一节-4
证券从业《金融市场基础知识》第四章第一节-4 政府债券的定义、性质、特征政府债券被称作“金边债券”，那么政府债券具体是怎样发行的呢？有哪些特征呢？考点精解政府债券的定义简介：详解：政府债券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。
中央政府发行的债券称为“中央政府债券”或者“国债”，地方政府发行的债券称为“地方政府债券”，有时也将两者统称为“公债”。
政府债券的性质简介：详解：政府债券的性质主要从两个方面考察：（1）从形式上看，政府债券是一种有价证券，它具有债券的一般性质。
政府债券本身有面额，投资者投资于政府债券可以取得利息，因此政府债券具备了债券的一般特征。
（2）从功能上看，政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。
政府债券的特征简介：详解：政府债券的特征：（1）安全性高。
（2）流通性强。
（3）收益稳定。
（4）免税待遇。
例题1.通常所说的“金边债券”是指（）。
A.企业债券B.金融债券C.以黄金储备为担保而发行的债券D.政府债券答案：D解析：在各类债券中，政府债券的信用等级是最高的，通常被称为“金边债券”。
2.下列关于政府债券特征的说法中，正确的有( )。
I .政府债券是国家信用的体现，安全性高II .政府债券竞争力强，市场属性好，一般仅在证券交易所上市交易III .政府债券收益比较稳定IV .政府债券可以享受免税待遇A.I、II、IIIB.II、III、IVC.I、III、IVD.I、II、III、IV答案：C解析：II项，政府债券是一国政府的债务，它的发行量一般都非常大，同时，由于政府债券的信用好、竞争力强、市场属性好，因此许多国家政府债券的二级市场十分发达，一般不仅允许在证券交易所上市交易，还允许在场外市场进行买卖。
货币银行学习题集-第四章
提示需要在学习通中打开•取消•立即打开立即打开第四章金融市场本章摘要1.金融市场有广义与狭义之分。
广义的金融市场应当包括所有的融资活动，例如，银行以及非银行金融机构的借贷活动;企业通过发行债券、股票实现的融资活动;投资者通过购买债券、股票实现的投资过程;通过租赁、信托、保险等种种途径所进行的资金的集中与分配活动，等等。
但是，在日常生活中，通常将金融市场限定在有价证券交易的范围，比如，股票市场、债券市场等，这便是狭义的金融市场概念。
2.金融市场的交易对象是金融工具，或称金融产品，或称金融资产，其实是从不同的角度进行的称谓:与商品市场上的交易对象是商品、服务产品相对应，金融市场上的交易对象是金融产品。
就其作为区分不同金融交易行为的载体来说，称之为金融工具。
对于持有者来说，则称之为金融资产。
3.金融市场的融资方式分为直接融资与间接融资两大类。
直接融资，也称为直接金融，是指货币资金直接从资金供给者流向资金需求者，是货币资金的供给者和需求者之间直接发生信用关系的融资方式。
间接融资，也称为间接金融，方式是指货币资金的供给者和货币资金的需求者之间的资金融通通过各种金融机构中介的资产负债业务来进行。
4.金融市场的功能是:实现资金从储蓄向投资的转化，促进经济效率的提高;降低交易的搜寻成本和信息成本;金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资源的有效配置;为金融资产提供充分的流动性;实现风险分散和风险转换;为金融间接调控体系的建立提供了基础。
5.金融市场按照不同的标准可以划分为货币市场和资本市场，债务市场与股权市场，现货市场和期货市场，国内金融市场和国际金融市场。
6.货币市场是期限在一年以内的短期金融资产交易的市场。
这是一个典型的以机构投资者为主的融资市场。
货币市场一般没有确定的交易场所，货币市场的交易主要通过计算机网络进行。
货币市场可以按照金融产品的不同划分为票据贴现市场、银行同业拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。
第四章 资产证券化市场《金融市场》PPT课件
第4章 资产证券化市场
4.1 资产证券化概述
资产证券化的概念： 广义的资产证券化是指某一资产或资产组 合采取证券资产这一价值形态的资产运营 方式； 狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。 本章使用的是狭义的概念。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的特点： 资产证券化是以资产的未来现金流为支持 的融资方式； 资产证券化是结构融资方式； 资产证券化是表外融资； 资产证券化是低成本融资。
4.3 资产支持证券市场
汽车贷款支持证券 发起人主要包括商业银行、汽车制造商的金融分 支机构和独立的财务公司以及专门从事汽车贷款 的金融机构。 在评估汽车贷款支持证券价值时，投资者必须考 虑的因素包括：发起人的类型、债务人的信用质 量、汽车贷款支持证券的信用增级程度、信用评 级状况等。
4.3 资产支持证券市场
4.2 抵押贷款支持证券市场
抵押贷款：借款人以一定的抵押品作为担 保品向银行取得的贷款。 贷款的参与者：申请人、发起人和担保人； 贷款比例：贷款额占抵押物价值的比例； 贷款期限：从贷款发放到收回贷款本息的
时间； 贷款利率：借款人每月须支付的还款额。
4.2 抵押贷款支持证券市场
贷款偿还方式：等额本息还款法、等额本金 还款法和等额累进还款法； 美国住房抵押贷款的主要形式：固定利率和 可调整利率抵押贷款、权益增长型抵押贷款、 分享增值型抵押贷款、权益参与型抵押贷款、 反向年金抵押贷款和再抵押贷款。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的参与者 核心参与主体：发起人、特殊目的载体和 投资者； 其他参与者：信用增级机构、信用评级机 构、承销商、服务人、受托管理人。
4.1 资产证券化概述
资产证券化的操作流程
4.1 资产证券化概述
资产证券化的具体操作步骤：
我国金融市场的发展(ppt 113页)
产品市场
买卖
商品、 服务 有形
二、金融市场的构成要素
（一）交易主体 （二）交易对象——货币资金 （三）交易工具——金融工具 （四）交易价格——利率、证券价格、汇
率
二、金融市场的构成要素
（一）交易主体
金融市场的交易主体即金融市场的参与者 ，可以分为资金的供应者、需求者、中介者和 管理者。具体讲，他们包括金融机构、企业、 政府、个人及海外投资者。
外汇期货、利率期货、 股指期货
看涨期权、看跌期权
利率互换、货币互换
二、金融市场的构成要素
3.金融工具的价值
（1）金融资产的价值取决于能够给其所有 者带来的未来收益。
债券，它代表持有人对发行人索取 固定收益的权利；
股票，它代表股东在公司给债权人 固定数量的支付以后对收入剩余部分的 要求权——剩余索取权……
货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资 产为交易标的物的短期金融市场。
主要功能：保持金融资产的流动性 特点：是一个无形市场；交易量大，是一个批 发市场
三、金融市场的分类
（二）资本市场
资本市场是指期限在一年以上的金融资产交 易的市场。
一般来说，资本市场包括两大部分：
–一是银行中长期存贷款市场， –一是有价证券市场。
（三）按金融资产的发行和流通特征划分为初级市场、 二级市场、第三市场和第四市场
（四）按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场
（五）按有无固定场所划分为有形市场与无形市场
（六）按地域划分为国内金融市场和国际金融市场
三、金融市场的分类
一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇 市场和黄金市场
（一）货币市场
要素市场
消费性单位 （主要是家庭）
金融市场学习题4
第四章权益证券市场一．名词解释1．权益证券2．优先股3．B股股票4．股票价格指数5．证券投资基金6．封闭型投资基金7．契约型投资基金8．公司型投资基金9．信息披露制度10．股票交易制度二．填空题１．权益证券一般主要是指。
２．权益证券的性质也体现了以下的特点：即．．。
３．权益证券存在的风险有、、、。
4．权益证券市场主要包括、、、市场等。
5．股票发行制度通常分为和两种，我国在2001年4月前实行严格的。
6．股票流通市场的组织方式可以分为、。
7．股票有两种基本价格：一是，一是。
8．目前，世界上股票价格指数的计算方法主要有、两种，世界上大多数国家的股票交易中，股价指数是采用计算出来的。
9．股票市场交易程序主要有、、、、。
10．根据基金单位是否可增加赎回，投资基金可分为和。
11．按照经营目标或投资目标的不同，投资基金可分为、和。
12．证券投资基金根据其组织形式不同，可分为和。
13．根据投资对象的不同，债券基金又可分为、、和。
14．目前，中国关于证券投资基金税收的税种具体有下列几种、和。
15．具体来说，基金的收益包括、、和四种形式。
三．单项选择题１．股票流通中的场内交易其直接参与者必须是（）。
Ａ．股民Ｂ．机构投资者Ｃ．证券商Ｄ．证券交易所会员2．股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这种发行是（）。
Ａ．市价发行Ｂ．平价发行Ｃ．中间价发行Ｄ．溢价发行３．股票在证券交易所挂牌买卖，称为（）。
Ａ．场内交易Ｂ．场外交易Ｃ．柜台交易D．店头交易4．股票实质上代表了股东对股份公司的（）。
A．产权B．债权C．物权D．所有权5．股票的未来收益的现值是（）。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值6．公司清算时每一股份所代表的实际价值是（）。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值7．股票的不公开发行方式，不能在（）情况下采用。
A．发起设立公司B．社会公众自由认购C．内部配股D．私人配股8．不按股票面值，而以流通市场上的股票价格为基础来确定发行价格的做法也叫（）。
离岸金融市场概述
国际金融市场形成的条件
1、稳定的政局 2、自由的外汇制度 3、完备的金融机构和健全的金 融制度 4、有较强的国际经济贸易活力 5、现代化的通信设备和优良的 地理环境 6、国际金融专业人才充足管理 经验比较丰富
7
国际金融中心
西欧区
伦敦、苏 黎世、巴 黎、法兰 克福、布 鲁塞尔、 卢森堡
亚洲区
新加坡、 香港、 东京
➢ 国际黄金市场：指专门从事黄金交易买卖的市场。
5
国际金融市场的分类
❖ 按融资渠道不同
➢ 国际信贷市场：主要从事资金借贷业务，按照借贷期 限长短由可划分为短期信贷市场和长期信贷市场。
➢ 证券市场：是股票、公司债券和政府债券等有价证券 发行和交易的市场，长期资本投资人和需求者之间的 有效中介，是金融市场的重要组成部分。
美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施， 结果大多适得其反
利息平衡税
Q条例
限制本国银行扩大对外信用额度
禁止ห้องสมุดไป่ตู้国企业汇出美元进行海外投资
13
❖ 外在原因（续）
西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大
货币自由兑换，资本自由流动 欧洲美元存款无准备金要求，利率自由变动 吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求
2
国际金融市场的分类
❖ 按性质不同
➢ 传统国际金融市场：从事市场所在国货币的国际信贷 和国际债券业务，交易主要发生在市场所在国的居民 与非居民之间，并受市场所在国政府的金融法律法规 管辖。
➢ 新兴离岸金融市场：其交易涉及所有可自由兑换的货 币，大部分交易是在市场所在国的非居民之间进行的， 业务活动也不受任何国家金融体系规章制度的管辖。
❖ 欧洲货币指存放在货币发行国境外银行体
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贴息取现
距到期日天数 贴现付款额 票据到期值 1 - 年贴现率 （ ) 360
一张期限为180天，现60天后到期，面值10000 元的商业票据，如果银行贴现率6%，则其贴现 价格为？ 如果这张票据带有6%的票面利率，则其贴现价 格为？返回
3、转贴现和再贴现
转贴现：金融机构将手中持有已贴现 的票据向同业寻求贴现。 再贴现：金融机构将手中持有的票据 向央行寻求贴现
大额定期存单是银行发行的一种定期存款凭证， 凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及 利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部 本利
大额:(美国)最低面额为＄100万美元。 期限：3-6个月居多 CDs的持有者可以选择持有到期，获取银行支付的本
息；或者在其二级市场上出售，购买者向其支付之前 的利息和本金（举例） 因为背后有银行信用支撑，其流动性、信用能力很强， 在国外发展迅速，是货币市场的第三大工具。有相当 规模的二级市场。 我国的CDs市场目前不活跃
一、金融市场定义 二、金融市场分类 三、金融市场作用 返回
一、款市场+公开金融市场
协议贷款市场：存款市场、贷款市场，信托市场
2、狭义金融市场：公开金融市场
货币市场、债券市场、股票市场、期货市场、期权市
场、黄金市场、外汇市场
3、直接融资和间接融资 资金通过协议贷款市场融通，即为间接融资（间 接金融） 资金通过公开金融市场融通即直接融资（直接金 融）返回
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Shibor是重要的基准利率
二、票据贴现市场
1、票据含义 2、票据贴现含义 3、 转贴现和再贴现 4、例子 返回
1、票据含义
本意为商品流通过程中，反映债权债务关 系的的设立、转让、清偿的一种信用工具 （本票、汇票、支票都属于票据）
例如：商业承兑汇票，这种票据是伴随商品流
（我国国库券市场目前尚不发达）
返回
五、回购（REPO）协议市场
回购协议/回购：债券的卖者出售债券，并 与买者约定在指定日期以约定价格再购回 债券的协议（买卖价差即为融资收益／成本）
债券的持有者，在需要流动性时，一个选择是
将债券出售，称为现券交易。但有时只是需要 短期资金，不愿放弃债权所有权，就可以选择 “回购” 实质为以债券为抵押品的抵押贷款,交易期限 集中在一个月以下 回购的债券主要为国债回购返回
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第二节 货币市场
货币市场是期限在一年内的短期债务工具 交易的市场。
流动性高
风险低
是一种“批发”市场：单笔交易额大，周转快。 货币市场主要参与者是机构：金融机构，大公
司、央行、财政部；个人投资者一般不能直接 参与。
分类
一、银行同业拆借市场 二、票据贴现市场 三、大额可转让存单市场 四、国库券市场 五、回购协议市场 六、小结 返回 (从风险性、流动性、收益性角度掌握)
三、金融市场作用
1、融资功能：实现储蓄-投资转化的功能 2、流动性创造：提供流动性的功能 3、风险管理：价格发现和风险分散功能 4、信息公开：减少搜寻成本和信息成本的功能 5、企业治理功能
1)现代企业的“两权分离”形态 2)金融市场提供的企业治理功能 股票市场可以提供股权激励 用手投票和用脚投票（vote on foot） 接管（take over）威胁
一、银行间同业拆借（Inter Bank Offering）市场
1、含义 2、特点 3、功能 4、几个重要的同业拆借利率 5、 我国的全国银行间同业拆借市场 返回
1、同业拆借是金融机构之间进行短期资金融 通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余 缺。 起初指商业银行间相互借贷短期资金的市 场，表现为银行同业之间借贷各自在央行 账户上的超额准备金
今年4月初，建行丽景支行将这两张商业承 兑汇票转贴现到工行华信支行，获得了1.3 亿元左右的资金，并承诺在票据于8月份到 期后从工行华信支行回购。 到期，工行向建行丽景支行即已催款，未 果。 虚假贴现汇票的转贴现，其目的即在于套 取1.3亿元资金 返回
三、大额定期存单（CDs： Certificate of Deposits ）
央行可通过变动再贴现率来调节货币供给
注意：再贴现率是官定利率，转贴现率和贴现
率是市场利率
4、2003年工行爆发1.3亿票据大案
阅读：2003年工行爆发1.3亿票据大案 某企业签发两张商业承兑汇票，金额分别 为5000万元和8000万元，时间相隔六天 建行珠海分行丽景支行为该企业的这两张 商业承兑汇票作贴现 ，实际并未向该企业 发放资金，建行丽景支行行长参与作案， 造成贴现已经完成的假象。
4、几个重要的同业拆借利率
LIBOR: 伦敦银行间同业拆借利率。 London Inter Bank Offering Rate HIBOR:香港银行间同业拆借利率 这些利率反映了国际金融市场的资金价格， 他们的变化会引起其他国际金融市场利率 的变化。 阅读：伦敦银行同业拆借利率22日整体上升
资金供给，促使利率下降，反之则反是
返回
“晴雨表”：同业拆借市场对资金供求状况十分 敏感，直接反映了准备金的供求状况，间接反映 了银行信贷，市场银根，乃至整个经济的资金状 况。
同业拆借利率升高，表明市场资金需求旺盛（银根紧
缺）。
基准意义：银行同业拆借市场交易量在整个货币 市场中交易量最大，在该市场上形成的资金价格， 即银行同业拆借利率反映了货币市场资金价格， 是确定其他资金价格的基准利率，同业拆借利率 的变动会传导到其他金融市场中去
四、国库券 (treasure bill )市场
国库券：中央政府发行的短期债务
由中央政府发行，一般被视为没有违约风险；
期限短，没有期限升水或者说没有利率风险 国库券一般招标发行，参与者众多；国外国库 券流通市场极为发达，国库券的流动性仅次于 现金。 所形成的利率（即国库券的到期收益率）是货 币市场上一个重要的利率，国库券利率的走势 也能反映出市场银根松紧程度，也可以成为央 行的货币政策的操作目标
因此参与同业市场有严格的市场准入条件返回
3、功能
1）汇集银行资金，互通有无，方便了商业银行 对超额准备金的管理 2）同业拆借市场是货币市场的“晴雨表” 3）银行同业拆借利率具有重要的基准意义 4）银行同业拆借利率是央行货币政策调控的一 个 重要指标
当央行认为该利率过高，即采用松的货币政策，增加
一、证券发行市场
证券发行市场／一级市场/初级市场：证券 发行人向投资者出售证券 １、公募 public offering :向不特定的社 会公众广泛发售证券。所有合法的投资者 都可参加认购。
IPO： initial public offering 首次公开发行 SEO： second offering
第四章 金融市场
本章教学目的
1、掌握金融市场的概念、功能、基本分类；掌 握直接金融和间接金融的概念 2、掌握货币市场的构成，基本分类、各自特点。 ３、了解证券市场的构成、组织和交易程序。
本章框架
第一节 金融市场构成 第二节 货币市场 第三节 资本市场
第一节 金融市场构成 p44
CDs其实是银行发行的定期存款形式 短期债务工具，其优点在于
对投资者来讲，由于它由银行发行，信誉 良好，风险性小，利率高于活期存款，收 益性高于活期存款，并且可在二级市场转 让。 对银行来讲，和发行债券相比，发行手续 简便，要求书面文件资料简单，费用低， 而且吸收的资金数额大，期限稳定，是一 个有效的筹资手段返回
返回
5、我国的全国银行间同业拆借市场
SHIBOR: 上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），以位 于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计 算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成 报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定 的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。 目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、 2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 /
一级市场：指组织新证券发行的市场. 二级市场：对已发行的证券进行买卖、转让和流通的
过程
返回
发行市场和流通市场的比较
只有发行/一级/初级市场才能为证券发行 者募集到资金. 流通/二级市场的交易使有价证券在不同的 投资者之间转让流通,但不能为证券发行者 筹集新的资金. 二级市场可以增加有价证券的流动性,因此 有利于促进有价证券的发行.
金融体系
直接金融
金融市场 资金供给 部门
金融中介机 构
间接金融
资金需求 部门
二、金融市场分类
1、按交易对象不同分为同业拆借市场、票据贴 现市场、国库券市场、股票市场、黄金市场、外 汇市场……。 2、按交易期限分为货币市场和资本市场 3、按照金融交易的程序分类：发行市场和流通 市场/一级市场和二级市场/初级市场和次级市场
第二节 资本市场
资本市场是期限在一年以上的长期金融工 具交易的市场，该市场的主要功能在于将 储蓄化为投资，促进物质资本的形成，故 称为资本市场 资本市场工具主要有：
中长期债券 股票 （股票型证券投资基金）
资本市场又称为证券市场
一、证券发行市场 二、证券流通市场 三、证券交易程序 四、证券价格指数 返回
准备金：银行将所吸收的存款保留一部分作为
准备金，其余贷出。法定准备金：货币当局规 定的银行必须持有的最低准备金。 超额准备金=实际准备金-法定准备金
后来也允许经授权的非银行金融机构进场
返回
2、特点
1、短期货币的借贷，主要满足调剂流动性， 期限从隔夜、2天、7天至半年。实际成交 中，主要为期限在1月以下的品种 2、参与拆借的机构交易的是该机构存放在 央行的资金 3、一般为无担保的信用拆借，资金拆入方 不需要提供抵押品或第三方担保，双方凭 信誉交易