中国权证市场的五个发展阶段
我国股市的发展历程
中国股市的发展从改革开放思想提出到市场经济的建立短短的几十年时间不仅中国的经济发展起来了，金融市场也从没有到有、单一到多元，中国的股市也随着市场经济的发展需要，从飞乐音响到上海深圳交易所成立，到股权分置改革到创业板到股指期货、融资融券。
证券市场在推进我国企业改革、募集资金、调整产业结构、优化资源配置、促进国民经济发展功不可没，也成为我国经济发展中不可或缺重要部分。
一、我国股市的发展历程及现状(一)我国股票市场的发展四个阶段新中国证券市场三十几年所经历的风风雨雨、坎坎坷坷，见证中国股市一书将中国股市的发展分为四个阶段分为探索、发展、规范与跨越。
探索阶段(1978 ~ 1992)十一届三中全会启动了中国大地上全方位的改革方针，划经济的全面转型推动了中国证券市场的起步。
在论“资”论“社”中,80年代的债券市场起步了，到柜台交易的出现，再到沪深两市的先后建立，再到小平同志的南巡谈话启动证券市场的第一次大发展，推动的中国证券市场的起锚。
发展阶段(1993~1998)，在总结了证券市场初期监管不足、法律漏洞的经验与教训的基础上，国务院在1992年成立了国务院证券委员会和证监会从体制保障了证券市场的基础。
证券市场由区域性市场向着全国性市场迈进，证券市场规模不断壮大，投资主体不断丰富，法律法规不断完善，形成了全国性的统一管理，推进了国际的发展步伐和证券市场。
规范阶段(1999~2004)《证券法》施行，确立中国证券市场法律规范的总体框架。
对证券市场发展做出全面规划，将大力发展资本市场，上升到了战略高度探索。
国有股减持，为全流通做准备股票发行制度由审批制度过渡到核准制。
上市公司治理和规范成为中国证监会的工作重心。
证券民事赔偿诉讼有条件受理，司法救济大门开启。
呼之欲出的问题股权分置、股市尚属单边市。
跨越阶段(2005 -2012)证券市场法律体系逐步完善，股权分置改革顺利完成，证券公司综合治理取得成效。
实行新老划断，证券市场融资功能快速恢复，上市公司质量得到全面提高。
证券从业资格考试《证券市场基础知识》考前必做100题
证券从业资格考试《证券市场基础知识》考前必做100题一、单项选择题1、有价证券是(的一种形式。
A.真实资本B.商品资本C.货币资本D.虚拟资本【答案】D【解析】参见教材P1。
2、2000年3月18日,阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议,合并成立(。
A.伦敦国际金融期权期货交易所B.纽交所一泛欧证交所公司C.CME集团有限公司D.泛欧交易所【答案】D【解析】参见教材P25。
3、对社会公益基金认识不正确的是(。
A.我国有关政策规定,各种社会公益基金可用于证券投资,以求保值增值B.福利基金、科技发展基金、企业年金等都属于社会公益基金C.将收益用于指定的社会公益事业的基金D.社会公益基金属于基金性质的机构投资者【答案】B【解析】参见教材P13-14。
4、2007年年末,我国沪、深市场总市值位列全球资本市场第(,2007年首次公开发行股票融资位列全球第一。
A.二B.三C.四D.五【答案】B【解析】参见教材P34。
5、1984年11月,(在东京公开发行200亿日元债券,标志着中国正式进入国际债券市场。
A.中国银行B.中国农业银行C.中国工商银行D.中国建设银行【解析】参见教材P39。
6、有价证券有广义与狭义两种概念,狭义的有价证券是指(。
A.政府债券B.商品证券C.资本证券D.货币证券【答案】C【解析】参见教材P2。
7、纵观证券市场的发展历史,其进程大致可分为5个阶段,其中恢复阶段是(。
A.20世纪初,资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段B.第二次世界大战后至20世纪60年代C.1929~1933年D.从20世纪70年代开始至今【答案】B【解析】参见教材P21。
8、1993年9月,我国财政部首次在(发行了300亿该国货币债券,标志着我国主权外债发行的正式起步。
A.英国B.日本C.美国D.德国【答案】B【解析】参见教材P39。
9、股票是把已存在的股东权利表现为证券的形式,它的作用不是创造股东的权利,而是证明股东的权利。
中国证券业历史发展脉络
中国证券业历史发展脉络2004年7月16日15:49 来源：[ 搜狐财经 ]页面功能【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体：大中小】【打印】【关闭】◆春秋战国时期，当时国家向大户的举贷和王侯给平民的放债，形成了最早的债券。
◆明后清前，在一些投资大、收益高且又具有一定风险的行业，如上海沙船业，四川井盐业，云南、广东矿冶业和山西金融业，已经较多地采用"招商集资、合股经营"的经营组织形式。
◆十九世纪初，……开始签发庄票，代替现金在市面流通，起着支付手段和流通手段的作用。
◆ 1840年鸦片战争后，广州、厦门、福州、宁波、上海五口相继对外开埠通商，有价证券及其交易，就跟着第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现。
◆ 1872年，北洋通商大臣、直隶总督李鸿章，委派上海商人朱其昂、朱其诏筹建上海轮船招商局。
随着该局的成立和第一期股本的认定和筹集，中国第一家近代意义的股份制企业和中国人自己发行的第一张股票诞生。
如仁和保险、济和保险、开平煤矿、上海机器织布局、上海电报局等都是中国近代最早出现的华商股票。
◆ 19世纪80年代初期，全国各地创办的新式工矿企业就有十五六家，这些矿业公司都发行了股票。
至此，华商证券的发行已小有气候。
1882年前后，先前成立的轮船招商局、开平矿务局、荆门煤铁矿、长乐铜矿及鹤峰铜矿等十几种刚上市不久的矿业股票，这些股票的价格很快超过其面值。
◆ 1869年，上海四川路二洋泾桥北，出现了中国第一家专营有价证券的英商长利公司，后来又有几家这样的公司相继设立。
◆ 1882年9月上海平准股票公司成立。
它的设立首开中国有组织的证券市场的先河，成为中国自设证券交易所的权舆。
◆ 1883年10月，中国……爆发倒账金融风潮。
一度空前兴盛的股票市场低落至极点。
直至10年之后，一般商人仍"视集股为畏途"。
◆ 1891年，……联络同业，组织上海证券掮客公会即上海股份公所，买卖外商在华所设各事业公司的股票。
证券市场基础知识练习题109
一、单项选择题1. 某公司认股权证的市价为3.50元，每手认股权证为100张，若甲用一手认股权证换购500股普通股，每股普通股的认股价是8.5元，其行使价格为______元。
A.8.50B.9.20C.10.50D.12.20答案：B[解答] 行使价格=认股权证的市价×每手认股权证的数目÷每手认股权证可换的普通股数目+认股价=3.50×100÷500+8.50=9.20(元)。
故选B。
2. 2011年铁道部在银行间债券市场发行中国铁路建设债券，这个债券属于______。
A.政府支持债券B.政府支持机构债券C.地方政府债券D.中央政府债券答案：A[解答] 经国家发展改革委核准，2011年铁道部在银行间债券市场发行中国铁路建设债券。
债券发行人是中华人民共和国铁道部，是国务院的组成部门，经国务院批准，铁道部发行的中国铁路建设债券为政府支持债券。
故选A。
3. 看涨期权的卖方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会______。
A.上涨B.下跌C.不变D.上下波动答案：B[解答] 看涨期权又称买入期权，是指买入期权的一方预计金融资产的价格在期权有效期内将会上涨，才会买入；而卖出看涨期权的一方则恰恰相反，认为资产价格会下跌，否则会继续持有，不会卖出。
看跌期权则与之相反。
故选B。
4. 深证成分股指数由深圳证券交易所编制。
通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出______家有代表性的上市公司作为成分股。
A.30B.40C.60D.80答案：B[解答] 深证成分股指数通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成分股。
故选B。
5. 纵观证券市场的发展历史，其进程大致可分为5个阶段，其中恢复阶段是指______。
A.1929年～1933年B.第二次世界大战后至20世纪60年代C.20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段D.从20世纪70年代开始至今答案：B[解答] 证券市场的发展历史进程大致可以分为5个阶段。
国内权证市场发展状况
国内权证市场发展状况
截至2021年，中国的权证市场发展状况相对较为有限。
权证是一种金融衍生品，通过购买权证，投资者可以获得买入或卖出某一特定标的资产的权力，具有杠杆效应。
然而，中国的权证市场发展相对滞后于其他金融市场。
目前，中国的权证市场主要由上交所和深交所两大交易所运营管理。
这两家交易所提
供了股票权证和ETF权证等产品。
但是，权证交易量相对较低，市场参与者相对有限。
权证市场的发展受到多重因素的制约。
首先，权证市场的发展受到监管部门的限制。
中国证监会设立了一系列的规定和限制，以保证市场的稳定和投资者的保护。
然而，
这些规定也给权证市场的发展带来了一定的局限性。
其次，投资者对于权证的认知和接受度相对较低。
相比于其他金融工具，权证的操作
和风险较高，需要较高的投资技巧和经验。
因此，普通投资者对于权证的了解和接受
度相对较低。
此外，中国的证券市场相对较为成熟，股票交易是主要投资方式。
相对于股票市场，
权证市场在市场参与者和交易量上都较为有限，没有形成较大的规模。
总的来说，中国的权证市场发展状况相对较为有限。
未来，随着金融市场的进一步开
放和投资者对于权证的认知度提高，权证市场有望得到进一步发展。
中国权证市场的发展
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苗 丝 雨
（ 北京航空航天大学 经济管理学 院 ， 北京 １ ０ ０ １ ９ １ ）
摘
要： 权 证 是 一 种 以标 的 证 券 为 基础 的金 融衍 生品 ， 权证 的发行和 上市 ， 增 加 了资 本 市 场 股 权 融 资 的 种 类 ， 又 拓
宽 了企业的融资渠道 。权证 市场 的健康发展对 中国发展 金融衍 生品 市场 与完善证 券市场 结构有着非 常重要 的意
证券市场基础知识(树状图)
有价证券：定义、分类、特征证券市场：特征、结构、基本功能证券与证券市场概述证券市场参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、国务院证券监督管理机构证券市场的产生与发展：证券市场的产生、证券市场的发展阶段、我国证券市场的发展和对外开放股票：股票概述、普通股票股东的权利和义务、与股票相关的部分概念、股票的价值与价格证券的主要类型债券：债券概述、债券与股票的比较金融衍生工具：金融衍生工具概述、金融衍生工具的一般分类、我国主要金融衍生工具的类型证券发行市场的运行：证券发行市场的定义和构成、我国证券发行制度和发行方式、我国证券发行价格的确定证券市场运行证券交易市场的运行：证券交易方式、场内市场运行、场外市场运行、股票价格指数证券市场的监督管理：意义和原则、目标和手段、监管框架·有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
定义·它代表着一定量得财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量得商品、货币，或是取得利息、股息等收入。
·有价证券是虚拟资本的一种形式。
·狭义：资本证券——资本证券是有价证券的主要形式，书中的有价证券即指资本证券。
·广义：商品证券——提货单、运货单、仓库栈单货币证券——商业证券和银行证券，本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券资本证券——指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券有价证券分类·按发行主体分类：政府证券、政府机构证券、公司证券·按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券·按募集方式分类：公募证券、私募证券·按权利性质分类：股票、债券、其他证券·收益性特征·流动性·风险性·期限性·证券市场是价值直接交换的场所特征·证券市场是财产权利直接交换的场所·证券市场是风险直接交换的场所发行市场（也称为“一级”或“初级”市场）·层次结构交易市场（也称为“二级”或“次级”市场）结构·品种结构：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场证券市场有形市场（也称为“场内市场”，有固定场所的证券交易市场）·交易所结构有形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之一无形市场（也称为“场外市场”，无固定场所的证券交易市场）·筹资—投资功能：在证券市场市场上交易的任何证券，既是筹资的工具，也是投资的工具。
权证手册
权证小手册我国权证市场的发展从2005年8月22日宝钢认购证上市以来，我国权证市场发展迅猛。
2006年上半年，沪深交易所的权证成交金额达9,389亿元，超过了香港市场的7,751亿元，仅次于德国市场的12,391亿元，位居全球第二。
截止2006年11月,沪深交易所共推出31只权证，其中认购证14只，认沽证17只。
尽管权证数量较少，但在2006年上半年权证日均成交量占大陆市场的19%左右，成为大陆市场第二大交易品种。
目录权证的基础知识1、什么是权证2、权证合约要素3、权证发行公告4、影响权证价格的因素4、权证分类权证的重要概念1、权证的溢价率2、权证的对冲值3、权证的有效杠杆比率4、权证的引伸波幅权证市场投资1、权证投资与股票投资的区别2、权证名称和代码解读3、行权价格与行权比例的调整4、权证最大的涨跌幅计算5、权证创设6、权证的风险指标权证的常见问题权证基础知识什么是权证权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证交易是一种权利的交易。
权证买方期初时支付了权利金，因而享受权利——到期时可以选择是否行权或履约；权证卖方期初时获得了权利金，因而承担义务——当被要求履约时，只能按合约条款无条件兑现其承诺。
权证合约要素权证合约主要包括4个要素：行权价格、行权比例、行权期间及结算方式。
行权价格：首先说明什么是“行权”，“行权”就是权证持有者在权证预先约定的有效期内，向发行人要求兑现其承诺。
权证持有者在行权时向发行人购买或出售标的资产的价格就是行权价格，行权价格在权证发行时已约定好，它也称为执行价格。
例如：伊利CWB1的行权价格是8元，表示权证持有者到期时可用8元买入1股伊利正股。
行权比例：一份权证可以购买或出售标的资产的数量。
例如：茅台JCP1的行权比例是0.25，表示在行权时每持有4份茅台JCP1就可以向权证发行人卖出1股贵州茅台正股。
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中国权证市场的五个发展阶段
一、突破与变局阶段（2005年8月22日至2005年11月22日）
在证监会《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知（2005年5月8日发布）》的指引下，上海证券交易所与深圳证券交易所于2005年7月18日分别发布了《权证发行管理暂行办法》。
由于宝钢权证的示范效应，包含权证的股改方案相继推出，直接推动了权证市场的发展。
二、创设与争议阶段（2005年11月23日至2006年3月1日）
在此期间，针对宝钢权证出现明显的投机行为，上海证券交易所根据此前颁布的《上海证券交易所权证管理暂行办法》，于2005年11月21日发布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，并指出该通知将于2005年11月28日开始实行，从而创造性地启动了权证创设机制。
权证创设制度推出伊始，市场供求失衡的状况有很大程度的缓和，投机氛围也得到明显的抑制，相对于市场旺盛的权证需求而言，在券商资金有限、权证份额创设有限的情况下，创设制度并不能从根本上解决权证供求严重失衡的问题。
三、发展与扩容（2006年3月2日至2006年6月5日）
这一阶段证券市场行情火爆，引发了第二轮股改权证发行高峰，在此期间共发行19只权证，券商创设力量有限，权证供求矛盾依然突出，价格背离正股现象依然严重，导致权证市场换手率、权证隐含波动率和溢价率在2006年5月至6月份再次达到高峰。
四、警示与行权（2006年6月6日至2006年9月4日）
宝钢认购权证到期日为2006年8月23日，万科认沽权证的到期时间为2006年9月4日，万科权证的内在价值接近于0，由于上交所与上市公司成功的风险警示，确保了这两只权证与其它权证的顺利退市。
五、创新与观察（2006年9月5日—至今）
随着股改权证发行的结束，权证市场发展进入了一个观察期。
这一阶段对于由券商发行备兑权证的动议仍然停留在讨论调研阶段之中；从这阶段发行的权证特点看，在2006年5月25日长江电力成功发行认股权证之后，具备筹资功能的股本权证成为了中国权证市场发展新的突破口。
早在2007年，就有证券公司呼吁中国权证市场发展亟待制度重构，发行备兑权证应为权证市场进一步发展的现实选择，2008年由于当时股指期货推出呼之欲出，市场一直认为2008年为中国金融衍生品元年，备兑权证业务和权证市场规模会得到大力发展。
然而，由于金融危机的爆发和管理层对金融创新变得日益谨慎，股指期货推出成为空想，而备兑权证至今仍然遥遥无期。