第三章筹资方式
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第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
财务管理学-第三章-长期筹资方式(1)
• 国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国 标准·普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。
• 我国目前规模较大的全国性评级机构有大公、中诚信、联合、上海新 世纪4家。
标准·普尔信用等级表
等级 说明 值
得
AAA 最高级
投
AA 高级
资
A 上中级
违约风险
还本付息能力最强，投资风险最小 还本付息能力很强，投资风险高于AAA级 还本付息能力较强，可能受到不利因素影响
银行借款的信用条件
• 授信额度
银行可提供的企业借款的最高额度 银行法定或者非法定义务
• 周转信贷协议
正式的授信额度 银行有法定义务向企业提供额度内贷款 企业要向银行缴纳承诺费用
• 补偿性余额（P174练习题1）
银行要求企业保持一定额度的存款 贷款限额或者实际贷款额的10%-20% 降低银行的贷款风险 会提高企业的实际贷款利率
非银行金融机构 租赁公司、保险公司、财务公司、证券公司
资本
给企业提供权益或者债务资本
其他法人资本 其他企业或者事业法人提供
民间资本
自然人为企业直接分配给股东的部分
国外和我国港澳 台地区资本
外商投资企业的筹资渠道
长期筹资方式
分类依据
筹资方式
特点
按资本 来源范 围
• 既没有成本也没有参照物
― 收益现值法
投入资本筹资的优缺点
• 优点 1、有利于增强企业信誉； 2、有利于降低财务风险； 3、有利于尽快形成生产能力。
与债务性筹资对比 与发行股票直接筹集现金相比
• 缺点
1、资金成本较高；
2、容易分散企业控制权；
3、由于没有证券为媒介，产权关 系有时不够明晰，也不便于产权的 交易。
• 我国目前规模较大的全国性评级机构有大公、中诚信、联合、上海新 世纪4家。
标准·普尔信用等级表
等级 说明 值
得
AAA 最高级
投
AA 高级
资
A 上中级
违约风险
还本付息能力最强，投资风险最小 还本付息能力很强，投资风险高于AAA级 还本付息能力较强，可能受到不利因素影响
银行借款的信用条件
• 授信额度
银行可提供的企业借款的最高额度 银行法定或者非法定义务
• 周转信贷协议
正式的授信额度 银行有法定义务向企业提供额度内贷款 企业要向银行缴纳承诺费用
• 补偿性余额（P174练习题1）
银行要求企业保持一定额度的存款 贷款限额或者实际贷款额的10%-20% 降低银行的贷款风险 会提高企业的实际贷款利率
非银行金融机构 租赁公司、保险公司、财务公司、证券公司
资本
给企业提供权益或者债务资本
其他法人资本 其他企业或者事业法人提供
民间资本
自然人为企业直接分配给股东的部分
国外和我国港澳 台地区资本
外商投资企业的筹资渠道
长期筹资方式
分类依据
筹资方式
特点
按资本 来源范 围
• 既没有成本也没有参照物
― 收益现值法
投入资本筹资的优缺点
• 优点 1、有利于增强企业信誉； 2、有利于降低财务风险； 3、有利于尽快形成生产能力。
与债务性筹资对比 与发行股票直接筹集现金相比
• 缺点
1、资金成本较高；
2、容易分散企业控制权；
3、由于没有证券为媒介，产权关 系有时不够明晰，也不便于产权的 交易。
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
3第三章企业筹资方式
第三章 企业筹资方式
第一节 企业筹资概述 第二节 权益资本的筹集 第三节 债务资本的筹集 第四节 混合性筹资
学习指导
本章阐述企业筹资的各种方式，以 及每种筹资方式的含义、优缺点和适用 性。
学习的重点： 1、发行普通股筹资的优缺点和适用 性。 2、发行债券筹资的优缺点和适用性。 3、长期借款筹资的优缺点和适用性。
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的概念
企业筹资就是根据其对资金的需求， 通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措企 业生存和发展所需资金的行为。
二、企业筹资的动机
1.设立企业的目的 2.扩张和发展企业的目的 3.偿还企业债务的目的 4.调整企业资本结构的目的
三、企业筹资的原则
1.分析投资和生产经营情况，合理预测资 金需要量。
2、普通股股东必须履行的义务
（1）遵守公司章程。 （2）缴纳所认缴的资本。 （3）以所缴纳的资本额为限承担公司的亏损 责任。 （4）公司核准登记后，不得擅自抽回投资。
3、股票的分类
股 票 分 类
按
按
按
按
股
是
有
发
东
否
无
行
权
记
面
时
益
名
值
间
按发 行和 上市 地区
普 通 股
优 先 股
记名 股票
无记 名股
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
第一节 企业筹资概述 第二节 权益资本的筹集 第三节 债务资本的筹集 第四节 混合性筹资
学习指导
本章阐述企业筹资的各种方式，以 及每种筹资方式的含义、优缺点和适用 性。
学习的重点： 1、发行普通股筹资的优缺点和适用 性。 2、发行债券筹资的优缺点和适用性。 3、长期借款筹资的优缺点和适用性。
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的概念
企业筹资就是根据其对资金的需求， 通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措企 业生存和发展所需资金的行为。
二、企业筹资的动机
1.设立企业的目的 2.扩张和发展企业的目的 3.偿还企业债务的目的 4.调整企业资本结构的目的
三、企业筹资的原则
1.分析投资和生产经营情况，合理预测资 金需要量。
2、普通股股东必须履行的义务
（1）遵守公司章程。 （2）缴纳所认缴的资本。 （3）以所缴纳的资本额为限承担公司的亏损 责任。 （4）公司核准登记后，不得擅自抽回投资。
3、股票的分类
股 票 分 类
按
按
按
按
股
是
有
发
东
否
无
行
权
记
面
时
益
名
值
间
按发 行和 上市 地区
普 通 股
优 先 股
记名 股票
无记 名股
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
第三章筹资概论
二、企业筹资的渠道与方式 （一）企业筹资的渠道
筹资渠道是指企业筹措资金的方向与通道，体现着资金的来源 与流量。现阶段，我国企业筹集资金的渠道主要有：
1．国家财政资金。 2．银行信贷资金。 3．非银行金融机构资金。 4．其他法人资金。 5．民间资金。 6．企业自留资金。 7．外商资金。
（二）筹资方式 筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体方法和形式，即如何取得资金。 企业的筹资方式主要有以下几种： 1．吸收直接投资 2．发行股票 3．发行债券 4．银行借款 5．商业信用 6．融资租赁
求得资金需要量的方法。其回归方程为：
Ｙ=a＋bＸ
根据最小平方原理运算、整理可得：
a= x2 y x xy
n x2 x2 b= n xy x y
n x 2 x2
第二节 资本成本
一、资本成本的概念 资本成本是指资本的价格。从资本的供应者角度看，它是投资 者提供资本时要求得到的资本报酬率；从资本的需求者角度看，它 是企业为获取资本所必须支付的代价。资本成本具体包括用资费用 和筹资费用两部分。 （一）用资费用。用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因 使用资金而支付的费用。 （二）筹资费用。筹资费用是指企业在筹集资金过程中，为取得 资金而支付的费用。
（二）长期资金和短期资金
1．长期资金。长期资金是指占用期限在一年或一个营业周期以上的 资金。
2．短期资金。短期资金是指占用期限在一年或 一个营业周期内的资金。
四、资金需要量的预测
（一）销售百分比法
销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例 关系预测各项目短期资金需要量的方法。
预测资产负债表是利用销售百分比法原理预测外部筹资需要量 的报表，其基本格式与实际资产负债表大致相同。企业通 过编制预测资产负债表，可以预测资产、负债及留存收益 等有关项目的数额，从而确定企业需要从外部筹资的数额。
第三章 筹资方式练习题
第三章筹资方式练习题一、单项选择题1、商业信用筹资的最大优越性在于（）。
A、无实际成本B、期限较短C、容易取得D、是一种长期资金筹资形式2、相对于负债融资方式而言，采用发行普通股方式筹措资金的优点是（）。
A、有利于降低资本成本B、有利于集中企业控制权C、有利于降低财务风险D、有利于发挥财务杠杆作用3、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保人资金的租赁方式是（）。
A、经营租赁B、售后回租C、杠杆租赁D、直接租赁4、以下营运资金筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（）。
A、配合型筹资政策B、激进型筹资政策C、稳健型筹资政策D、紧缩型筹资政策5、某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
那么，企业该项借款的实际利率为（）。
A、10%B、12.5%C、20%D、15%6、某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。
A、10000B、6000C、4000D、80007、在稳健型融资政策下，下列结论成立的是（）。
A、长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产B、长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产C、临时负债大于临时性流动资产D、临时负债等于临时性流动资产8、某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。
已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/S，10%，5）=0.6209，（P/S，12%，5）=0.5674。
则该公司债券的发行价格为（）元。
A、851.10B、907.84C、931.35D、993.449、某企业向银行借款400万元，期限为1年，名义利率为10%，利息40万元，按照贴现法付息，该项借款的实际利率为（）。
A、10%B、10.6%C、11.11%D、12.11%10、某公司目前是生产经营旺季，临时性流动资产为400万元，永久性流动资产为300万元，固定资产为600万元。
第三章 筹资管理
3.新股发行价格的作价方法有多种，主要有以下三种：（1）分析法。（2）综合法。（3）市盈率法。
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
非营利组织如何进行自我筹资
非营利组织如何进行自我筹资第一章：引言非营利组织是指以公共利益、社会福祉为宗旨的组织形式，主要为了推进慈善事业、公益事业等社会公共服务事业。
在这些组织内，资金筹集一直是一个重要的过程，然而，如何进行自我筹资并不是一件容易的事情。
本文将讨论非营利组织如何进行自我筹资。
第二章：自我筹资的基本概念自我筹资是指通过组织内部的努力和资源来筹集资金的行为。
这种方式可以帮助非营利组织在没有依赖外部资金的情况下维持其运营和发展。
自我筹资是一种安全、稳定的资金来源，有助于保持组织的可持续发展。
第三章：自我筹资的方法3.1 社区筹款社区筹款是指借助组织所在的社区来筹集资金。
通过在社区内举办募捐活动、征集社区捐赠等方式来筹集资金。
社区筹款是一种非常有效的自我筹资方式，因为它能够引起社区居民的共鸣，增加组织的知名度。
3.2 会员制度会员制度是指通过会员缴纳会费来增加组织内部的资金。
会员制度可以帮助组织建立一个有自我支持能力的群体，为组织提供长期的资金来源。
3.3 运营销售物品运营销售物品是指通过销售组织自有的产品或服务来筹集资金。
这些产品或服务可以与组织的宗旨相关，也可以是为了提高组织的知名度而开发的产品。
这种筹款方式不仅可以筹集资金，还可以增加组织的影响力。
3.4 慈善拍卖会慈善拍卖会是指组织通过拍卖艺术品、珍稀物品等来筹集资金的方式。
这种方式通常需要组织与艺术品收藏家、企业等建立联系，以获取珍贵物品。
慈善拍卖会不仅可以为组织筹集资金，还可以增加组织的知名度。
第四章：自我筹资的注意事项4.1 筹款方案的制定筹款方案是自我筹资的第一步。
筹款方案应针对组织的特点、宗旨、资源等方面进行制定。
筹款方案需要明确筹款的目的、目标、筹款的时间、筹款的方式等内容。
4.2 资源的整合资金筹集需要整合多方资源，包括组织内部资源和外部资源。
因此，在筹款前需要对组织内部的资源进行整合，同时需要建立外部合作伙伴，汇聚多方资源支持。
4.3 社会责任意识建立社会责任意识是非营利组织进行自我筹资的基础。
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1.长期借款 种类
基本建设贷款 更新改造贷款 科研开发贷款 新产品试制贷款
2015-3-24
28
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2.长期借Leabharlann 的保护性条款一般性保护性条款
保护性 条款
例行性保护条款 特殊性保护条款
2015-3-24
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3.长期借款的评价
优点
筹资迅速 成本低 借款弹性较大
2015-3-24 26
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二、借入款项
（一）短期借款 1．种类 生产周转借款 临时借款 结算借款
2015-3-24
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（二）长期借款
抵押贷款（实物资产、有价证券） 有无抵押品 信用贷款 贷款机构 用途
政策性银行贷款 商业性银行贷款 其他金融机构贷款
自由资本 长期拥有
借入资本 到期偿还
2015-3-24
7
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2. 长期资金与短期资金
使用1年以上 长期借款 长期租赁 使用1年以内 短期借款 应付账款
2015-3-24
8
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3. 直接筹资与间接筹资
不借助金融机构 （发股票、债券） 借助金融机构 （银行借款）
资产总额 10000
2015-3-24
14500
资本总额
10000
14500
4
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调整筹资结构前后资产和资本总额变动表 资产 现金 扩张前 扩张后 资本 500 500 2500 2000 1000 4000 应付账款 短期借款 长期借款 应付债券 股东权益 扩张前 扩张后 2000 1000 4000 1000 2000 2000 1000 2000 1000 4000
2015-3-24 33
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（三）债券发行价格 .是债券发行时使用的价格，亦即投资者购买债 券时所支付的价格。 公司债券的发行价格通常有三种： 平价、溢价、折价
2015-3-24
34
（四）债券信用等级表
标准普尔公司
Standard & Poor’s Corporation
2015-3-24
32
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（二）债券的分类
1. 按是否记名分为记名债券和不记名债券 2. 按是否有抵押品分为抵押债券和信用债券 3. 按利率是否固定分为固定利率债券与浮动利率 债券 4. 按偿还方式分为一次到期债券和分次到期债券 5. 按是否上市分上市债券和非上市债券 6. 按是否能转换成股票分可转换债券和不可转换 债券
2000 存货 长期投资 1000
固定资产 资产总额
2015-3-24
3500 3000
6000 15500
长期借款 应付债券
股东权益 资本总额
4000 1000
2000 10000
5000 2500
5000 15500
6
4000 10000
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二、旅游企业筹资的类型
1.权益资金 与 债务资金 （权益性筹资）（债务性筹资）
2015-3-24
9
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4. 内部资金与外部资金
企业内部 留用利润 企业外部 发股发债
2015-3-24
10
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第二节 权益资金投资方式
一、吸收直接投资 企业按“共同投资、共同经营、共担风险、共 享利润”的原则，以合同、协议等形式吸收国 家、企业、个人、外商等主体直接投入资金的 一种筹资方式。
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（二）股票的种类 （一）按股票是否记名分类 我国《公司法》规定，向发起人、 记名股
国家授权投资的机构、法人发行 不记名股 的股票，应为记名股。
（二）按股票是否表明金额分类
我国《公司法》不承认无面值股 面值股票 票，规定股票应记载股票的面额， 并且其发行价格不得低于票面金 无面值股票 额，股价高于面值部分，作为 “资本公积”记入有关会计账户 。 2015-3-24 15
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倘若该企业拖欠至60天后再付款，放弃 现金折扣成本为14.69%
2015-3-24
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(二)预收账款筹资 (三）应付票据筹资
2015-3-24
25
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（四）商业信用筹资的优缺点
优点 （1） 简便易得 （2） 筹资成本低 （3） 限制条件少 缺点 （1） 使用时间短 （2） 存在潜在信用风险
2015-3-24 17
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三、税后利润留存
（一）盈余公积 盈余公积是指企业按照规定从净利润中提 取的各种累积资金。
法定盈余公积 任意盈余公积 （二）未分配利润
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税后利润留用的优缺点
优点 （1） 不发生筹资费用 （2） 降低财务风险 （3） 税收收益 （4） 不会分散老股东的控制权和收益权
Ca
C
高投机性，经常违约
最低级
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C
（五）债券筹资的优缺点
优点 1、 债券成本较低； 2、 可利用财务杠杆； 缺点 财务风险较高； 限制条件较多；
3、 保障股东控制权； 4、 便于调整资本结构。
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筹资数量有限。
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第四节 现代旅游企业创新性资金筹集方式
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二、吸收直接投资的种类与形式
国有资本
实物资产
无形资产
投入主体
法人资本
非现金资产
现金
外商资本
个人资本
出资形式
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吸收直接投资的优缺点
筹资成本较高 容易分散企业的控制权
提高公司的资信和借款能力
能尽快形成生产经营能力 财务风险较低
有利于企业保守财务秘密
可以发挥财务杠杆的作用
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长期借款的评价
不足
筹资风险较高
限制条件较多 筹资数量有限
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三、发行债券
（一）债券的特征 1. 债务凭证 2. 收入为利息 3. 风险较小 4. 有期限的 5. 属于公司的债务
穆迪公司
Moody’s Investors Service
AAA
AA A
最高级 最高 上中级
Aaa
Aa A
最高质量 高质量 上中质量
BBB
BB B CCC
中级
中下级 投机级 完全投机级
Baa
Ba B Caa
下中质量
具有投机因素 通常不值得正式投资 可能违约
CC
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最大投机级
规定盈利付息但未能盈利付息
缺点 （1） 可能受到某些股东的反对 （ 2 ） 可能对企业产生负面影响 2015-3-24
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第三节 负债资金筹集方式
商业信用是指商品交易中 的延期付款或延期交货所 形成的借贷关系，是企业 之间的一种直接信用关系。
(1)赊购商品
(2)预收货款
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第三章 筹资方式
厚德尚能
博学创新
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主要内容
第一节 资金筹集概述 第二节 权益资金筹集方式 第三节 负债资金筹集方式 第四节 现代旅游企业创新性
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第一节 资金筹集概述
一、旅游企业筹资的动机
二、融资租赁 由租赁公司按承租单位要求出资购买设备， 在较长的合同期内提供给承租单位使用的融 资信用业务，它是以融通资金为主要目的的 租赁。
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项目 业务原理 租赁目的 租期 租金 契约法律效力 维修与保养 承租人
融资租赁 融资融物于一体 融通资金，添置设备 较长，大多为设备年限的一半以上 包括设备价款 不可撤销合同 由承租企业负责设备的维修、保养 一般为一个
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二、发行股票筹资
（一）股票的概念与特征 股票是一种有价证券，是股份公司公开发 行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据 以获得股息和红利的凭证。 股票的特征： （1）收益性（2）风险性 （3）流通性 （4）权责性 （5）无期性
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（一）扩张性筹资动机
（二）偿债性筹资动机 （三）混合性筹资动机
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扩张筹资后资产和资本总额变动表 资产 现金 应收账款 存货 长期投资 固定资产 扩张前 扩张后 资本 500 2500 2000 1000 4000 500 2500 3500 2500 5500 应付账款 短期借款 长期借款 应付债券 股东权益 扩张前 扩张后 1500 1500 1000 2000 4000 1500 1500 3500 2000 6000
应收账款 2500 存货 2000 长期投资 1000 固定资产 4000
资产总额 10000 10000 资本总额