注册会计师《风险》第三章 战略选择06
第三章战略选择（六）
第一节总体战略（公司层战略）
二、发展战略的主要途径
3.并购失败的原因
（1）决策不当的并购
避免决策不当的并购，波特的“吸引力测试”提供了一个分析思路。
他提出理想的收购应该发生在一个不太具有吸引力，但能够变得更具吸引力的行业中。
波特提出两项测试：
进入成本测试一个有吸引力的行业（如市场增长率高、投资回报率高）往往具有较高的进入成本。
如果并购的对象属于具有较高吸引力的行业，为此，并购企业需要付出较高的并购溢价（并购价格与目标企业价值的差额），这等于提前侵蚀了未来的收益。
所以，理想的并购对象是目前虽然不太具有吸引力但未来能够变的更具有吸引力的行业中的企业。
相得益彰测试相得益彰：指两个人或两件事物互相配合，使双方的能力、作用和好处能得到充分展示。
益，更加；彰，显著。
常说“取长补短，相得益彰”。
如2005年中海油收购优尼科的理由是优尼科所拥有的已探明石油天然气资源约70%在亚洲和里海地区，优尼科的资源与中海油占有的市场相结合，将会产生巨大的经济效益（该并购最后无果而终）。
（2）并购后不能很好地进行企业整合。
企业文化的整合是最基本、最核心，也是最困难的工作。
企业文化是否能够完善地融为—体影响着企业生产运营的各个方面。
如果并购企业与被并购企业在企业文化上存在很大的差异，企业并购以后，被并购企业的员工不喜欢并购企业的管理作风，并购后的企业便很难管理，而且会严重影响企业的效益。
（3）支付过高的并购费用。
对并购对象的价值进行评估，可采用以下几种方法：
①市盈率法，将目标企业的每股收益与收购方（如果双方是可比较的）的市盈率相乘，或与目标企业处于同行业运行良好的企业的市盈率相乘。
这样就为评估目标企业的最大价值提供了一项指引。
②目标企业的股票现价，这可能是股东愿意接受的最低价。
一般股东希望能得到一个高于现价的溢价。
③净资产价值（包括品牌），这是股东愿意接受的另一个最低价，但是可能更适用于拥有大量资产的企业或计划对不良资产组进行分类时的情况。
④股票生息率，为股票的投资价值提供了一项指引。
⑤现金流折现法，如果收购产生了现金流，则应当采用合适的折现率。
⑥投资回报率，根据投资回报率所估计出的未来利润对企业进行估值。
（4）跨国并购面临政治风险。
对于跨国并购而言，规避政治风险日益成为企业国际化经营必须重视的首要问题。
跨国公司在东道国遭遇政治风险由来已久，近年来中国跨国公司也正遭遇到越来越多的东道国的政治风险。
中国企业跨国并购外国公司多次因遭遇政治风险而失败。
防范东道国的政治风险，具体措施可以考虑以下几点：
①加强对东道国的政治风险的评估，完善动态监测和预警系统；
②采取灵活的国际投资策略，构筑风险控制的坚实基础；
③实行企业当地化策略，减少与东道国之间的矛盾和摩擦。
【例题14·多选题】甲公司是一家化肥厂，为有效应对市场竞争，经与乙化肥厂协商，将双方的股权（包括资产与负债）合并在一起，成立一家新的化肥厂。
这种方式被称为（）。
A.横向并购
B.金融资本并购
C.友善并购
D.杠杆收购
【答案】AC
【解析】双方都属于化肥厂，属于横向并购，选项A正确。
双方经协商完成合并，属于友善并购，选项C正确。
【例题15·多选题】甲公司为国内上市的电信公司。
甲公司正在研究收购某发展中国家的乙移动通信公司。
甲公司管理层要对并购对象的价值进行评估，可采用的方法包括（）。
A.投资回收期
B.净资产价值
C.股票生息率
D.决策树
【答案】BC
【解析】对并购对象的价值进行评估，可采用以下几种方法：（1）市盈率法；（2）目标企业的股票现价；（3）净资产价值（包括品牌）；（4）股票生息率；（5）现金流折现法；（6）投资回报率。
2022年注册会计师《公司战略与风险管理》章节训练营(第三章 战略选择一》
2022年注册会计师《公司战略与风险管理》章节训练营第三章战略选择一一体化战略-纵向一体化战略单项选择题大宇公司是一家电动汽车生产企业，其业务主要集中在生产制造领域。
在集团公司的帮助下，大宇公司已经积累了雄厚的资金和拥有一支强大的研发团队，经过董事会决议，计划进入车机系统领域，增强企业在汽车系统软件领域的实力，减少对供应商的依赖。
大宇公司实施的这种战略属于（）。
A.横向一体化战略B.纵向一体化战略C.多元化战略D.稳定型战略正确答案：B答案解析：当企业具备后向一体化所需的资金、人力资源等条件时，可以实施后向一体化战略。
大宇公司已经积累了雄厚的资金和拥有一支强大的研发团队，经过董事会决议，计划进入车机系统领域，增强企业在汽车系统软件领域的实力，减少对供应商的依赖，大宇公司实施的这种战略属于纵向一体化战略中的后向一体化战略，选项B正确。
多元化战略，是指企业进入与现有产品和市场不同的领域，会进入一条新的产业链，大宇公司依然在原有产业链中开展业务，没有进入新的产业链，不属于多元化战略。
多项选择题甲公司是一家大型药品生产企业，由于医药零售环节利润率非常高，董事会决定开展医药零售连锁领域的并购。
甲公司应该选择一体化战略中的（）。
A.纵向一体化战略B.前向一体化战略C.后向一体化战略D.横向一体化战略正确答案：AB药品生产企业并购医药零售连锁领域的企业，属于纵向一体化战略中的前向一体化战略。
前向一体化战略是指获得分销商或零售商的所有权或加强对他们的控制权，零售环节利润率非常高属于前向一体化战略的适用条件。
正确答案为A、B。
总体战略多项选择题K公司是一家专注于智能手机、互联网电视以及智能家居的创新型科技企业。
近期，该公司成功推出了一款可以用手机APP远程遥控的新型智能化家居，并在原有市场上销售。
同时，决定通过收购的方式进入新能源汽车产业。
K公司采用的发展战略类型有（）。
A.市场开发战略B.产品开发战略C.多元化战略D.市场渗透战略正确答案：BC答案解析：本题考核“总体战略”的知识点。
2020年注册会计师公司战略与风险管理考试第三章知识点(二)
2020年注册会计师公司战略与风险管理考试第三章知识点（二）第三章战略选择知识点：中小企业竞争战略1.零散产业中的竞争战略2.新兴产业中的竞争战略当下列基本情况具备时，早期进入是适当的：①企业的形象和声望对顾客至关重要，企业可因先驱者而发展和提升声望。
②产业中的学习曲线很重要，经验很难模仿，并且不会因持续的技术更新换代而过时，早期进入企业能够较早地开始这个学习过程。
③顾客忠诚非常重要，那些首先对顾客销售的企业将获益。
④通过早期对原材料供应、分销渠道的承诺可带来绝对成本利益。
在下列情况下，早期进入将是非常危险的：①早期竞争细分市场与产业发展成熟后的情况不同，早期进入的企业建立了竞争基础后，面临过高的转换成本。
②为了塑造产业结构，需付出开辟市场的高昂代价，其中包括顾客教育、法规批准、技术开拓等，而开辟市场的利益无法成为企业专有。
③技术变化使早期投资过时，并使晚期进入的企业因拥有最新产品和工艺而获益。
第三章战略选择知识点：蓝海战略1.蓝海战略的内涵“蓝海”战略是指不局限于现有产业边界，而是极力打破这样的边界条件，通过提供创新产品和服务，开辟并占领新的市场空间的战略。
蓝海的开拓者并不将竞争作为自己的标杆，而是遵循另一套完全不同的战略逻辑，即“价值创新”。
这是蓝海战略的基石。
2.蓝海战略制定的原则3.重建市场边界的基本法则（1）路径一：审视他择产业。
（2）路径二：跨越战略群体。
（3）路径三：重新界定产业的买方群体。
（4）路径四：放眼互补性产品或服务。
（5）路径五：重设客户的功能性或情感性诉求。
（6）路径六：跨越时间。
第三章战略选择知识点：职能战略1.市场营销战略市场细分的依据消费者市场：地理细分；人口细分；心理细分；行为细分。
细分产业市场的常用变量：①最终用户。
②顾客规模。
③其他变量。
市场细分的有效标志可测量性、可进入性、可营利性目标市场选择无差异市场营销；差异市场营销；集中市场营销市场定位【重新定位】一是竞争者推出的市场定位于本企业产品的附近，侵占了本企业品牌的部分市场，使本企业品牌的市场占有率有所下降；二是消费者偏好发生变化，从喜爱本企业某品牌转移到喜爱竞争对手的某品牌。
第三章 战略选择-收缩战略
正确答案：A,C 解析：当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小 于销售增长率时，属于减损型现金短缺。可供选择的战略包括两个：①彻底 重组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更大损失。②出售。如 果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局 ，应尽快出售以减少损失。即使是企业的独有的问题，由于缺乏核心竞争力 ，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个 没有竞争力的业务，成功的概率不大,往往成为资金的陷阱。 4.下列各项中，属于放弃战略的类型的有（）。 A.特许经营 B.分包 C.管理层与杠杆收购 D.资产互换与战略贸易 正确答案：A,B,C,D 解析：企业放弃战略包括以下6种类型：①特许经营；②分包；③卖断 ；④管理层与杠杆收购；⑤拆产为股/分拆；⑥资产互换与战略贸易。所以 A、B、C、D选项都正确。 5.为陷入财务困难的公司制定重组计划时，一般需要考虑（）的利益。 A.普通股股东 B.优先股股东 C.债权人 D.债务人 正确答案：A,B,C 解析：为陷入财务困难的公司制定重组计划时，需要分别考虑普通股股东、 优先股股东及债权人的利益。 6.甲公司是一家上海证券交易所上市的有色金属公司。2009年，受全球金融 危机影响，该公司亏损46.5亿元。再加上公司产品市场需求持续疲软，不断 下降的产品价格与成本形成了严重倒挂，公司的前景进人最为艰难的时期。 为此，甲公司选择出售旗下九家主业为铝加工的亏损子公司，扩大氧化铝和 电解铝业务比例，并加快了在海外矿山资源的布局步伐。根据以上信息可以 判断，甲公司战略选择涉及的类型包括（）。
新的所有权形 式 子公司或独立 机构 子公司 子公司
独立机构
准独立机构
子公司
对企业或业务 状况的判断
22注会笔记战略第三章
第三章 战略选择第一节 总体战略【知识点1】总体战略1-发展战略【知识点2】总体战略1-发展战略1-一体化战略一体化战略：企业对具有优势和增长潜力的产品或业务，沿其经营链条的纵向或横向延展业务的深度和广度。
扩大经营规模，实现企业成长。
纵向一体化沿着产业链条向前或向后，延伸和扩展企业现有业务的战略优点 1.有利于节约上下游购买或销售的交易成本。
2.控制稀缺资源。
3.保证关键投入的质量。
4.获得新客户。
缺点 增加企业的内部管理成本。
(并非越大越好)风险 1.不熟悉新业务领域所带来的风险。
2.纵向一体化，尤其后向，一般投资数额较大且资产专用性较强，增强了企业在该产业的退出成本分类 前向一体化 后向一体化上游企业(如:供应商)优点 通过控制销售过程和渠道:1.有利于企业控制和掌握市场。
2.增强对消费者需求变化的敏感性。
3.提高企业产品的市场适应性和竞争力有利于有效控制关键原材料等投入的成本(确保价格稳定)、质量及供应可靠性，确保企业生产经营活动稳步进行。
适用 条件 S 1.企业具备前向一体化所需的资金、人力资源等O 2.所在产业增长潜力较大。
O 3.销售环节的利润率较高。
T 4.销售商销售成本较高或可靠性差，难以满足销售需要。
S 1.企业具备后向一体化所需的资金、人力资源等。
O 2.企业所在产业的增长潜力较大。
O 3.供应环节的利润率较高。
T 4.供应商供应成本较高或可靠性差，难以满足企业对原材料、零件等的需求。
T 5.供应商数量少且需方竞争者众多。
T 6.产品价格的稳定对企业而言十分关键，后向一体化有利于控制原材料成本，确保产品价格稳定。
•发展战略（一体化、密集型、多元化）•稳定战略•收缩战略•发展战略的途径•基本竞争战略（成本领先、差异化、集中化、战略钟）•中小企业竞争战略（零散产业、新兴产业）•蓝海战略•市场营销研究与开发•生产运营采购•人力资源财务•无发展战略稳定战略收缩战略发展战略的类型一体化战略纵向一体化横向一体化密集型战略市场渗透战略市场开发战略产品开发战略多元化战略多元化战略相关多元化非相关多元化纵向一体化横向一体化1516目的(优点)实现规模经济以获取竞争优势。
《公司战略与风险管理》教学大纲
《公司战略与风险管理》课程教案课程性质：必修课总学时：34 开课学期： 5 适用专业：注册会计师一、课程性质、任务《公司战略与风险管理》是会计学、财务管理专业的基础必修课，是一门理论性和应用性较强的专业课程。
设置该课程的作用在于使学生全面掌握公司战略与风险管理的基本理论及其计算方法，掌握战略与风险管理的主要内容和方法，初步能够提出解决问题的方案，培养学生的实践能力和动手能力，增强职业道德意识和法律意识。
为今后从事财务会计工作及参加全国会计职称考试、注册会计师考试打下坚实的基础。
二、教学目的、要求学习本课程的基本要求是把理念和行为结合起来，将最新的战略与风险管理理论结合中国企业的实践，使学生学习该课程后，能够将所学的知识系统整合起来考虑企业战略与风险管理问题，能把市场营销、投资理财、人力资源、生产运作和研究开发等只能战略与企业总体战略结合起来系统分析；把企业的内部环境从长远发展的高度来概括、总结，提出可操作性思路；系统规划持续竞争优势和核心竞争能力；并对企业经营过程中可能遇到的各种风险具有明确的识别和应对措施。
是学生认知、体会到战略与企业财务管理人员的行为是融合在一起的，内部风险控制是企业财务人员的职责所在。
本课程需要以《会计学原理》、《财务会计》、《管理会计》等作为先导，也可与《财务管理》、《成本会计》等课程知识相衔接。
三、教学内容和课时分配编写人：李慧第一章战略与战略管理[教学目的和要求]通过本章学习，掌握战略的定义及名茨伯格的5P定义，企业战略的结构层次，战略的关键要素，战略测试，企业的使命，了解确定企业的战略目标，企业战略的发展途径，战略管理。
[重点难点]战略的定义；战略的结构曾测；战略的关键要素。
[教学内容]第一节公司战略的基本概念一、公司战略的定义二、公司战略的使命与目标三、公司战略的层次第二节公司战略管理一、战略管理过程二、战略变革管理三、战略管理中的权力和利益相关者四、信息技术在战略管理中的作用[教学方法]多媒体；[课后安排]理论课思考：1．请简述信息技术在战略管理中的作用2. 请简述企业涉及的主要利益相关者有哪些。
CPA 注册会计师 公司战略与风险管理 第三章 战略选择
第三章战略选择【考情分析】历年考题分值在30-40分左右。
考试以选择题、主观题考核为主。
第三章第一节需要掌握的考点：1.一体化战略2.密集型-多元化战略3.稳定战略4.收缩战略5.外部发展6.内部发展7.战略联盟第三章第二节需要掌握的考点：1.基本竞争战略2.战略钟3.中小企业竞争战略4.蓝海战略第三章第三节需要掌握的考点：1.市场营销战略2.研发和生产运营战略3.采购战略4.人力资源战略5.财务战略第三章第四节需要掌握的考点：1.国际化经营战略2.新兴市场战略【专题考点】一体化战略【例题·多选】甲公司是一家集团企业，主营业务为煤化工。
其他业务为酒店经营和旅游。
管理层根据环境分析的结果做出如下决策。
其中不属于公司层面战略决策的有（）。
A.出资收购一家煤矿B.突出旅游业务优质低价特色C.将旗下酒店业务剥离D.加大煤化工技术研发投入『正确答案』BD『答案解析』公司层面的战略类型主要包括发展战略（一体化、密集型、多元化）、稳定战略、收缩战略（紧缩与集中战略、转向战略、放弃战略）。
选项A属于纵向一体化。
选项B属于业务单位战略。
选项C属于收缩战略。
选项D属于职能战略。
因此正确答案为B、D。
【考点总结】战略选择的逻辑框架企业战略包括总体战略（公司层战略）、业务单位战略（竞争战略）和职能战略（职能层战略）。
一、总体战略总体战略：发展战略、稳定战略、收缩战略。
发展战略：一体化战略、密集型战略、多元化战略一体化战略：纵向一体化、横向一体化密集型战略：市场渗透、市场开发、产品开发、多元化多元化战略：相关多元化、非相关多元化二、业务单位战略业务单位战略：基本竞争战略、中小企业竞争战略、蓝海战略基本竞争战略：成本领先、差异化、集中化中小企业竞争战略：零散产业竞争战略、新兴产业竞争战略三、职能战略含，市场营销战略、生产运营战略、研究与开发战略、采购战略、人力资源战略、财务战略等。
【例题·单选】甲公司是一家金属铜冶炼企业，为了保证铜矿的供应，于2009年收购了非洲某国A公司，而A公司拥有非洲最大的一家铜矿，甲公司采取的是（）。
2022年注册会计师《公司战略与风险管理》章节训练营(第三章 战略选择二》
2022年注册会计师《公司战略与风险管理》章节训练营第三章战略选择二业务单位战略单项选择题X公司是一家知名品牌的汽车制造商。
为了在竞争激烈的新能源汽车市场占据一席之地，X 公司经过调研分析，决定专门生产迷你型新能源汽车，虽然续航里程短，但胜在价格便宜。
根据上述信息，X公司采用的战略属于（）。
A.总体战略B.职能战略C.市场营销战略D.业务单位战略正确答案：D答案解析：本题考核“业务单位战略”的知识点。
本题中，“专门生产迷你型新能源汽车，虽然续航里程短，但胜在价格便宜”说明针对迷你型新能源汽车这一产品细分市场采用的是低成本的集中成本领先战略，属于业务单位战略，选项D正确。
多项选择题甲公司是一家房地产开发企业，自成立以来，一直注重对品牌的建设，以加强在市场中的竞争优势。
2017年，公司在市场调查时发现，随着80、90后陆续进入婚姻殿堂，市场对婚房的刚性需求明显增加，而且这部分消费人群的需求独特，不仅仅要考虑结婚安置新家，还要考虑周边环境是否适合以后小孩上学，因此甲公司重新调整了战略，制定和开发了针对这一群体的营销方案和楼盘。
根据以上信息，甲公司采用的战略类型属于（）。
A.成本领先战略B.差异化战略C.集中化战略D.基本竞争战略正确答案：CD答案解析：本题考核“业务单位战略-基本竞争战略-集中化战略”的知识点。
基本竞争战略包括成本领先战略、差异化战略、集中化战略。
本题中，制定和开发了专门针对80、90后这一群体的营销方案和楼盘，是针对某一购买群体，因此采用的是集中化战略，选项CD正确。
基本竞争战略-成本领先战略单项选择题U国沃斯公司是U国最大的，同时也是世界上最大的连锁零售商。
它之所以这样成功，其中一个重要原因就是在采购、存货、销售和运输等各个商品流通环节想尽一切办法降低成本，使其流通成本降至行业最低，商品价格保持在最低价格线上，然后利用成本优势打开市场，扩大市场份额，最终赢得同等市场条件下的超平均利润。
第三章 战略选择-企业国际化经营动因(三)发展中国家企业国际化经营动因
2015年注册会计师资格考试内部资料公司战略与风险管理第三章 战略选择知识点：企业国际化经营动因（三）发展中国家企业国际化经营动因● 详细描述：1.发展中国家跨国公司对外投资的主要动机（1）寻求市场● 进入新市场，扩大规模，规避贸易壁垒● 以寻求市场为主要动机的投资主要形成区域内和发展中国家内部的外国直接投资（2）寻求效率。
主要是相对较先进（因而劳动力成本较高）的发展中国家跨国公司进行这种投资。
寻求效率的投资又往往是基于两个方面的驱动因素。
● 母经济体生产成本上涨，特别是劳动力成本。
● 发展中国家公司所面临的竞争压力正在推动它们向海外扩展。
以寻求效率为主要动机的投资一般集中在几个产业（诸如电气和电子产品及成衣和纺织品）。
大多面向发展中国家。
（3）寻求资源。
寻求资源型的外国直接投资大多在发展中国家。
（4）寻求现成资产。
寻求现成资产型外向投资主要是发展中国家跨国公司向发达国家投资。
其主要动机是主动获取发达国家企业的品牌、先进技术与管理经验等现成资产。
2.发展中国家跨国公司对外投资的主要竞争优势（1）具有更大的创造就业机会的潜力。
（2）发展中国家跨国公司的技术和经营模式一般比较接近于发展中东道国公司所用的技术和模式，这意味着有益联系和技术吸收的可能性较大。
（3）发展中国家跨国公司在进入模式上也往往是更多地采取新建投资的方式而不是并购。
在发展中东道国的投资尤其如此。
就此而言，他们的投资更有可能直接推动提高发展中国家的生产能力。
例题：1.甲银行是国内一家商业银行，2008年10月甲银行纽约分行在曼哈顿开业，该分行依托甲银行的国内资源，致力于成为专业的美元清算银行，客户主要定位于在美国投资的中国企业、在中国扩张的美国企业、从事中美贸易的美国公司等。
根据上述信息可以判断，甲银行建立纽约分行的动因是（）。
A.寻求市场B.寻求资源C.寻求现成资产D.寻求效率正确答案：C解析：寻求现成资产型外向投资主要是发展中国家跨国公司向发达国家投资。
中华会计网校注册会计师《公司战略与风险管理》知识点：战略选择
《公司战略与风险管理》知识点：战略选择企业在战略选择阶段要考虑可选择的战略类型和战略选择过程两个方面的问题。
1.可选择的战略类型（1）总体战略选择。
总体战略选择包括发展战略、稳定战略和收缩战略三种基本类型。
（2）业务单位战略选择。
业务单位层面的竞争战略包括成本领先战略、差异化战略和集中化战略三种基本类型。
（3）职能战略选择。
职能战略包括市场营销战略、生产运营战略、研究与开发战略、人力资源战略、财务战略、信息战略等多个职能部门的战略。
2.战略选择过程约翰逊和施乐斯在1989年提出了战略选择过程的四个组成部分：（1）制定战略选择方案。
在制定战略过程中，可供选择的方案越多越好。
企业可以从对企业整体目标的保障、对中下层管理人员积极性的发挥以及企业各部门战略方案的协调等多个角度考虑，选择自上而下的方法、自下而上的方法或上下结合的方法来制定战略方案。
【提示】三种战略制定方法的主要区别在于战略制定中对集权与分权程度的把握。
企业可以从对企业整体目标的保障、对中下层管理人员积极性的发挥，以及企业各部门战略方案的协调等多个角度考虑，选择适宜的战略制定方法。
（2）评估战略备选方案。
一是适宜性标准，即考虑选择的战略是否发挥了企业的优势，克服了企业的劣势，是否利用了外部环境提供的机会，将外部威胁削弱到了最低程度，是否有助于企业实现目标；二是可接受性标准，即考虑选择的战略能否被企业利益相关者所接受；三是可行性标准，即考虑企业是否有相应的资源和能力来实施该战略。
（3）选择战略。
即最终的战略决策，确定准备实施的战略。
如果由于用多个指标对多个战略方案的评价产生不一致的结果，最终的战略选择可以考虑以下几种方法：①根据企业目标选择战略。
②提交上级管理部门审批。
③聘请外部机构。
（4）制定战略政策和计划。
制定有关研究与开发、资本需求和人力资源等部门的政策和计划。
会计考试(注册会计师)公司战略与风险管理《第三章 战略选择》题库试卷带答案及解析
会计考试（注册会计师）公司战略与风险管理《第三章战略选择》题库试卷带答案及解析姓名:_____________ 年级:____________ 学号:______________1、古风公司是一家处于成长期的高科技企业，下列关于古风公司财务战略的表述正确的是（）。
A采用高负债融资B寻找风险投资者作为权益出资人C采取稳健的高股利分红政策，提高股利支付率D通过公开发行股票募集资金答案解析：选项A不符合题意，采用高负债融资属于衰退期企业的资本结构；选项B不符合题意，寻找风险投资者作为权益出资人属于导入期的企业采用的财务战略，因为导入期时企业经营风险最高的阶段；选项C不符合题意，采取稳健的高股利分红政策，提高股利支付率，并且以现金股利的方式为主属于成熟期企业应当采用的财务战略，因为此时企业现金流量充足，资金累计规模较大，具有较强的股利支付能力；选项D符合题意，处于成长期的企业虽然经营风险相较于导入期有所下降，但是仍然较高，需要控制资金来源的财务风险，需要继续使用权益资金；综上，本题应选D。
【提示】产品生命周期与财务战略的关系2、下列选项中不属于市场开发战略主要适用情况的有（）。
A企业拥有强大的市场地位，并且能够利用经验和能力来获得强有力的独特竞争优势B企业可得到新的、可靠的、经济的和高质量的销售渠道C企业拥有扩大经营所需的资金和人力资源D企业存在过剩的生产能力答案解析：选项A符合题意，企业拥有强大的市场地位，并且能够利用经验和能力来获得强有力的独特竞争优势，实施市场渗透战略是比较容易的；选项B、C、D表述正确但不符合题意，开发战略适用的条件有：①存在未开发或未饱和的市场；②可得到新的、可靠的、经济的和高质量的销售渠道；③企业在现有经营领域十分成功；④企业拥有扩大经营所需的资金和人力资源；⑤企业存在过剩的生产能力；⑥企业的主业属于正在迅速全球化的产业。
综上，本题应选A。
3、下列选项中关于纵向一体化表述错误的是（）。