证券投资组合风险的理论方法评析
投资组合风险管理的理论和实证分析
投资组合风险管理的理论和实证分析投资组合风险管理是指设计和实施有效的投资组合策略，以最大程度地减少投资组合的的风险。
在资本市场上，投资组合风险管理是一项非常重要的工作，它关系到投资者的财富保值和增值。
本文将从理论和实证两个方面探讨投资组合风险管理的相关问题。
一、理论分析投资组合风险管理的理论基础是现代投资组合理论（MPT），它是由马科维茨于1952年提出的。
MPT认为，投资组合的风险是由股票的非系统性风险和市场风险（系统性风险）组成的。
股票的非系统性风险可以通过分散投资来降低，即投资不同种类和不同行业的股票，而市场风险则无法通过分散投资来消除，只能通过持有无风险资产进行对冲。
因此，MPT提出了有效前沿和无风险资产组成的资本市场线（CML）的概念。
当投资者利用有效前沿进行组合投资时，能够获得相同风险水平下最大收益。
而对于风险厌恶者而言，可以通过选择相对风险较低的投资组合来达到风险管理的目的。
此外，MPT还提出了关于资本结构的理论，即资本结构的变化会影响企业的市场价值和债务/股权比率。
二、实证分析1.资产组合的风险分散效应根据MPT的理论，投资者在投资时应该选择风险差异较大的资产组合，以获得较好的风险分散效应。
为了验证MPT的理论，许多研究对大量的数据进行了分析。
其中一项经典的研究是由Markowitz和Usmen于2003年进行的，他们对全球7个地区的市场进行了讨论。
研究结果表明，选取跨国投资组合可以显著降低资产组合的风险，而且，跨国资产组合产生了明显的风险分散效应。
2.动态资产配置策略动态资产配置策略是在MPT理论基础上提出的一种投资组合风险管理方法，它允许投资者在资产价格波动和市场环境变化的情况下优化投资组合。
为了探讨动态资产配置策略的有效性，有许多研究对其进行了实证分析。
其中，Patton 和Sheppard（2002）和Chen 和Chen（2011）两个研究的结果表明，动态资产配置策略对风险管理和收益优化具有显著的效果，特别是在金融危机等重要事件的情况下。
证券投资组合的风险与收益分析
证券投资组合的风险与收益分析在金融投资领域，证券投资组合是指投资者持有的一揽子证券，这些证券可以是股票、债券、期货或其他金融资产。
投资者通过构建证券投资组合来实现资产配置，以期在获得较高收益的同时控制风险。
证券投资组合中包含的各种证券类型和金融资产会带来不同的风险和收益特征，因此对证券投资组合的风险与收益进行分析是非常重要的。
证券投资组合的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指整个市场所固有的风险，它受宏观经济和政治因素的影响。
经济衰退、通货膨胀、政治动荡等因素都会对证券市场产生影响，从而使证券投资组合面临系统性风险。
而非系统性风险是指个别公司或行业所特有的风险，例如企业管理不善、产品竞争力下降等，这些因素会影响特定证券的价格波动，从而影响证券投资组合的风险。
在对证券投资组合的风险进行分析时，投资者通常会使用标准差和贝塔系数等指标来衡量。
标准差是衡量证券价格波动性的指标，标准差越大，表示证券价格波动越大，投资组合的风险也越大。
而贝塔系数则是衡量证券相对于市场整体波动的指标，贝塔系数大于1表示证券比市场整体波动更大，贝塔系数小于1表示证券比市场整体波动更小。
通过对证券投资组合中各种证券的标准差和贝塔系数进行分析，可以更好地了解投资组合的风险特征。
还需要考虑证券投资组合中不同证券之间的相关性。
相关性是衡量证券之间价格变动是否同向变动的指标，相关性越大，证券价格波动趋势越一致，证券投资组合的风险也越大。
投资者在构建证券投资组合时需要充分考虑不同证券之间的相关性，以减少投资组合的风险。
二、证券投资组合的收益分析证券投资组合的收益是投资者最为关注的指标之一。
证券投资组合的收益来源于各种证券的价格变动和分红等。
在进行收益分析时，投资者通常会使用预期收益率、历史收益率和夏普比率等指标来衡量。
预期收益率是指投资者对证券投资组合未来收益的估计。
投资者可以通过对宏观经济和行业市场的分析，以及对公司财务状况和业绩表现的评估，来估计证券投资组合的未来收益。
证券投资组合的风险与收益分析
证券投资组合的风险与收益分析证券投资组合是指将多种不同类型的证券组合在一起，构成一个整体并通过买卖证券来实现投资的一种策略。
证券投资组合中的证券通常包括股票、债券、货币等，通过均衡分配各类证券来达到风险和收益的最优化。
本文将从风险和收益两个方面来分析证券投资组合。
风险分析证券投资组合的风险来自于各个证券本身的风险及其相互之间的影响。
证券的风险可以通过其波动率、市场风险以及业务风险等维度来衡量，而证券之间的影响则主要包括相关性和协方差。
相关性是指证券之间的联系程度，其取值范围在-1到1之间。
若两个证券之间的相关系数为1，则表示两者的价格完全一致，不存在任何差异，此时，将两种证券组合在一起不能降低风险。
但是，一般情况下的相关系数均小于1，小于0表示两个证券之间的价格变动方向相反，大于0则表示方向一致，绝对值越大则代表联系程度越高，互相的情况越相似，当相关系数接近于1时，组合的风险会增加。
协方差是指两个证券之间关联程度的另一个衡量指标，它代表了两个证券价格变动距离均值的距离程度。
协方差越大则代表两个证券之间变动程度越相似，风险越高，而当协方差为0时，则两个证券之间不存在相关性，相互独立，并且组合风险最小。
因此，针对风险方面的分析最为关键的就是要控制证券之间的相关性和协方差，以降低整个证券组合的风险。
具体的，要遵循“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的思想，通过组合不同类型不同市场、不同业务性质的证券，以达到风险分散化的最优化。
收益分析证券投资组合的收益水平取决于组合中各个证券本身的收益情况。
不同类型的证券投资组合的期望收益体现了不同的收益风险特征。
现金、储蓄、债券等相对稳健的理财方式，虽然收益相对较低，但风险也相对下降，所以适合为保守投资的人群选择；而股票市场、期货、股权等适合寻求较高回报但同时也在一段时间内承受较大的风险的投资方式。
在选择证券投资组合时，投资者应注意的是，收益与风险并不是一致的，作为投资者应该在最大化期望收益的同时，能够承受相对应的风险。
证券投资组合风险的理论方法评析
证券投资组合风险的理论方法评析[摘要] 本文通过评述各种证券投资风险理论的计量方法，论述降低投资组合风险的途径，以便帮助投资者根据具体情况选择适合自己的风险计量方法,确定最优投资比例，使证券组合投资得到风险最小，提高投资决策的效率。
[关键词]证券投资；风险计量；证券组合引言：随着金融证券市场的日趋完善，越来越多的人们会把闲散的资金投到证券市场中。
证券市场是金融市场里的核心部分,对于广大投资者来说,客观认识和防范证券市场风险,加强风险管理有很强的现实意义, 如何衡量风险，如何选择投资组合才是最优，即证券投资组合与投资风险的关系，是证券投资者最为关心问题。
证券投资不仅要考虑收益问题,更要注重选择风险更小的投资组合。
我们知道证券组合的风险由市场风险和非市场风险构成，市场性风险主要来自一些基本经济或政治因素的影响，如货币政策与财政政策对GDP的冲击、通货膨胀的现象等，由于所有股票均会受到此类全面性因素的影响，现实中难以将此风险分散掉。
但非市场风险与个别资产的特性有关，上市公司新产品开发、股权结构、财务指标等皆会影响股票的市场价值，而利用有效的多元化投资可将此类事件伴随而来的风险分散掉；在最佳投资组合下，资产收益的波动会部分的相互抵消，降低了组合的非市场性风险，使得投资风险得到了有效的降低。
一、证券投资风险理论计量方法归纳通过参阅相关文献资料，1952年哈里•马柯威茨(H.M.Markowitz)发表了一篇题为《证券组合选择》的论文,提出了均值-方差模型, 第一次从规范经济的角度揭示了如何建立证券投资组合的有效前沿以及选择最优证券组合，该理论用期望收益率和收益率的方差来度量投资的预期收益水平和风险,克服了传统证券组合理论不能有效地度量风险的不足。
在此之后,许多国内外学者依据这些理论基础进行了深入广泛的研究,采用不同的方法得出了大量的研究成果。
目前用于测度投资风险的方法主要有β系数法（测度基金收益对市场因子变化敏感性的灵敏度）、均值和方差法（衡量基金收益波动性）、Hurst指数法、市场波动性，用于衡量波动性的模型有ARCH, GARCH, EGARCH, TARCH, IGARCH,GARCH-M,成分ARCH、非对称成分GARCH等，此外还有市盈率法、“Z”分数法和人气指数法等,但其应用较少。
利用投资组合理论分析股票投资风险
利用投资组合理论分析股票投资风险在现代金融学中，投资组合理论被广泛应用于投资分析和风险管理中。
投资组合理论的核心思想是在风险和收益之间寻求最优化的平衡点，以达到最大的投资效益。
在股票投资中，利用投资组合理论进行风险分析和优化投资组合成为了许多投资者的重要选择。
一、什么是投资组合理论？投资组合理论是现代金融学最为重要的理论之一，它是由美国经济学家哈里·马科维茨于20世纪50年代提出的。
该理论的核心思想是，投资者应该将自己的投资资金分散投资于多个不同的资产类别，以最大程度地降低投资组合的风险。
它表明了风险和收益之间存在一种负相关性，即投资组合的风险可以通过通过分散投资的方式来降低，从而实现最大化的收益目标。
二、股票投资与风险管理股票投资作为一种高风险高收益的投资方式，具有较高的风险和不确定性。
对于股票投资者来说，风险是不可避免的，但是通过适当的风险管理，投资者可以最大程度地降低股票投资的风险。
1.股票投资的风险来源股票投资的风险主要来自于公司业绩、行业经济环境和市场的不确定性。
公司业绩的不好、宏观经济环境恶化以及市场情绪等都会对股票价格造成较大的影响，从而导致投资者的亏损。
2.利用投资组合理论进行风险管理投资组合理论可以帮助投资者将风险分散到多种不同的股票投资中，以降低股票投资的整体风险。
投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，选择不同的股票组合来实现风险和收益的平衡点。
例如，若投资者风险承受能力较低，可以考虑选择较为稳健的股票组合，如蓝筹股、龙头股等；若投资者风险承受能力较高，可以考虑选择高成长性的股票组合，如新兴市场股票、科技股等。
三、利用投资组合理论进行风险分析利用投资组合理论进行风险分析，可以帮助投资者更全面地了解自己的股票投资风险，并据此进行有效的风险管理。
1.风险评估投资者可以根据自己的投资风格和风险承受能力，对所持有的股票进行评估。
评估的主要目的在于确定所持有的股票的风险程度，以及该股票组合的整体风险水平。
组合证券的投资风险分析
组合证券的投资风险分析摘要：本文主要根据Markowitz理论，研究组合证券的总风险大小。
关键词：组合证券;投资风险;Markowitz理论;投资组合1引言随着中国经济的日益增强和证券市场的不断完善，越来越多的人把他们闲散的资金投到证券市场中。
在众多基础分析和技术分析的结果下，如何衡量风险，如何选择投资组合才是最优，是现在投资者所注重的重要问题。
1952年，美国人H.M.Markowitz提出了一个创新理论─投资组合理论。
Markowitz的现代投资组合理论,提出了用均值衡量投资组合的收益,用方差衡量该投资组合的风险的原则,并据此建立了一套用于分析和选择最优投资组合数学方法和模型。
本文正是利用数学知识和Markowitz理论中的模型对风险进行衡量。
2组合证券投资的风险2.1 证券投资风险的概念投资者从事证券投资的目的，主要在于获取适当的预期收益。
但是在证券投资过程中，投资者的行为结果与他们的预期有一定的偏差，这种偏差（不确定因素）就称为证券投资的风险。
2.2 证券投资风险的类别证券投资风险，按其影响范围和能否避免可分为系统性风险和非系统性风险两类。
系统性风险是指某种对市场上所有的证券都会带来损失可能性的风险。
如：重大政治变动，政府有关政策的出台等等。
非系统性风险指对市场上某一单个或几个证券造成损失的可能性的风险。
如：某一企业的经营状况恶化，市场供求关系的变化等等。
由于这不是本文研究的重点，故不详细分析。
2.3组合证券的投资风险在证券市场中，收益与风险是并存的。
而且通常是收益越大，风险也越大；反之亦然。
所以投资者追求的只能是，在一定风险下收益最大的投资决策或在一定收益下风险最小的投资决策或收益与风险按一定的比例组合最优的投资决策。
不管是哪一种决策都必须考虑投资的风险因素。
证券投资的风险不能消除，不能避免，但可以降低。
Markowitz的现代投资组合理论，提出了一套证券风险分散的方法，可使投资者把组合证券的风险减少到最低程度，并使投资者选出一个有最小风险的最有效的投资组合。
证券投资组合的风险与收益分析
证券投资组合的风险与收益分析证券投资组合的风险与收益分析是投资者在做出投资决策时必须考虑的重要因素。
投资组合是由不同种类的证券组成，包括股票、债券、期货、期权等，投资者通过选择不同的证券组合来分散风险，并获得收益。
投资组合的风险是指投资者在投资过程中面临的不确定性和可能遭受损失的程度。
风险的来源包括市场风险、系统风险、特定风险等。
市场风险是指整个市场的不确定性对投资组合的影响，如经济衰退、地缘政治风险等；系统风险是指整个金融系统的不确定性对投资组合的影响，如利率变动、汇率波动等；特定风险是指与特定证券相关的不确定性，如公司财务状况、行业前景等。
风险与收益往往相互关联，高风险常常伴随高回报。
投资者可以通过不同的投资策略来平衡风险和收益。
分散投资是一种常用的策略，通过将资金投资于不同的证券，可以降低特定风险对投资组合的影响，提高整体组合的稳定性。
投资者还可以选择不同的资产类别，如股票、债券、现金等，以分散市场风险和系统风险。
为了更好地理解投资组合的风险与收益，投资者可以利用一些量化工具进行分析。
常用的工具包括夏普比率、Treynor比率、索提诺比率等。
夏普比率衡量了每单位风险所能获得的回报，较高的夏普比率意味着风险调整后的回报更高。
Treynor比率则将投资组合的超额回报与系统风险相关联，较高的Treynor比率意味着投资者获得的超额回报相对较高。
索提诺比率是综合考虑了波动率和收益率的指标，能够评估投资组合的风险调整回报。
除了量化工具，投资者还可以利用基本分析和技术分析的方法对证券进行研究和预测。
基本分析主要关注公司的财务状况和经营前景，以寻找具有潜力的证券。
技术分析则主要关注市场价格和交易量的变化，以预测价格的趋势。
谈谈对证券投资组合的看法
谈谈对证券投资组合的看法
证券投资组合是指投资者将资金分散投资于多种证券资产，以实现风险和收益的平衡。
以下是对证券投资组合的几点看法：
优点：
1. 分散风险：证券投资组合通过将资金分散投资于不同的证券，降低了单一证券的风险，从而实现了风险分散。
2. 实现收益最大化：投资者可以根据自身的风险承受能力和收益预期，选择适合自己的证券投资组合，从而实现收益最大化。
3. 提高投资效率：通过科学的证券投资组合管理，投资者可以更加有效地管理自己的投资，提高投资效率。
缺点：
1. 管理难度大：证券投资组合包含多种证券资产，管理难度较大，需要投资者具备较高的投资管理和风险控制能力。
2. 信息披露不充分：证券市场信息披露不充分，投资者难以全面了解证券的质量和风险，增加了投资风险。
3. 市场波动影响大：证券市场波动较大，投资者可能会面临较大的市场风险和流动性风险。
综上所述，证券投资组合既有优点也有缺点。
投资者应该根据自己的实际情况和投资目标，选择适合自己的证券投资组合，并加强风险管理，以实现长期稳定的投资回报。
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证券投资组合风险的理论方法评析[摘要] 本文通过评述各种证券投资风险理论的计量方法，论述降低投资组合风险的途径，以便帮助投资者根据具体情况选择适合自己的风险计量方法,确定最优投资比例，使证券组合投资得到风险最小，提高投资决策的效率。
[关键词]证券投资；风险计量；证券组合引言：随着金融证券市场的日趋完善，越来越多的人们会把闲散的资金投到证券市场中。
证券市场是金融市场里的核心部分,对于广大投资者来说,客观认识和防范证券市场风险,加强风险管理有很强的现实意义, 如何衡量风险，如何选择投资组合才是最优，即证券投资组合与投资风险的关系，是证券投资者最为关心问题。
证券投资不仅要考虑收益问题,更要注重选择风险更小的投资组合。
我们知道证券组合的风险由市场风险和非市场风险构成，市场性风险主要来自一些基本经济或政治因素的影响，如货币政策与财政政策对GDP的冲击、通货膨胀的现象等，由于所有股票均会受到此类全面性因素的影响，现实中难以将此风险分散掉。
但非市场风险与个别资产的特性有关，上市公司新产品开发、股权结构、财务指标等皆会影响股票的市场价值，而利用有效的多元化投资可将此类事件伴随而来的风险分散掉；在最佳投资组合下，资产收益的波动会部分的相互抵消，降低了组合的非市场性风险，使得投资风险得到了有效的降低。
一、证券投资风险理论计量方法归纳通过参阅相关文献资料，1952年哈里•马柯威茨(H.M.Markowitz)发表了一篇题为《证券组合选择》的论文,提出了均值-方差模型, 第一次从规范经济的角度揭示了如何建立证券投资组合的有效前沿以及选择最优证券组合，该理论用期望收益率和收益率的方差来度量投资的预期收益水平和风险,克服了传统证券组合理论不能有效地度量风险的不足。
在此之后,许多国内外学者依据这些理论基础进行了深入广泛的研究,采用不同的方法得出了大量的研究成果。
目前用于测度投资风险的方法主要有β系数法（测度基金收益对市场因子变化敏感性的灵敏度）、均值和方差法（衡量基金收益波动性）、Hurst指数法、市场波动性，用于衡量波动性的模型有ARCH, GARCH, EGARCH, TARCH, IGARCH,GARCH-M,成分ARCH、非对称成分GARCH等，此外还有市盈率法、“Z”分数法和人气指数法等,但其应用较少。
（一）均值-方差法均值-方差法是目前最流行的、用得最多的一种方法，很多学者用该方法进行实证研究。
如，郭爱平选用均值-方差模型和对数效用模型,并以我国证券市场的实际数据,通过实证分析说明适当选用多模型将有助于投资者进行投资决策。
张志英和陈桂芬以Harry Markowitz的证券组合理论为基础，通过分析投资组合的收益和风险,提出了确定最优投资组合比例系数的数理统计方法。
邓雪用马柯维茨(H.M.Markowitz)的现代组合证券投资理论确定了非负投资比例系数。
姚禄仕和徐文龙，运用均值-方差法进行风险控制，并比较预期损失水平和实际损失水平，予以VaR模型回测。
李建新和胡刚，以马柯维茨投资理论为基础，利用模糊数的概念将风险和收益的计算简单化，易于证券投资者理解和运用。
白洪远,张晓梅研究了方差不存在的情况下，用组合证券收益的平均绝对离差作为风险的证券组合投资模型。
对于运用市场波动性这一特征的有：姚新颉用CvaR这一概念，建立了证券组合投资风险度量的均值——CvaR模型, 解出了其最优解的具体表达式。
欧立辉根据实证对我国证券投资基金风险建立了GARCH模型。
郭晓亭对基金市场风险进行了实证研究，根据GARCH模型计算证券投资基金的日VaR值。
（二）β系数法β系数法的实例有：龙蒙蒙通过实例，用综合层次分析法（AHP）和动态规划的决策方法解决了多个基金在证券基金组合选择上的资金分配问题。
任国彪, 刘海军, 罗俊明采用多元分析方法,建立了一种新的证券价格波动模型，运用该模型对投资风险进行度量和控制。
目前很多学者都对证券投资风险的计量方法进行深入研究，并给出了计算的模型，但很多都没有针对实例进行回测检验。
二、证券投资风险理论计量方法简要分析（一）均值和方差（Var）理论设某项投资的收益率为r i，用其数学期望E (r i)代表这种证券预期收益率的大小，E(r i)的大小代表这种证券的获利能力的强度。
投资的风险是指证券市场受到许多不确定因素的影响而可能给投资者带来收益或意料之外的损失,使收益具有不确定性，用收益率r i的方差D(r i)表示这种投资风险的大小。
假如投资者选择n种证券进行投资，其收益率分别为r1, r2,…, r n,用向量表示为r=(r1, r2,…, r n)T,期望值向量μ=(μ1,μ2,……,μn)T, 反映了各种证券的期望收益率。
方差ζii=ζ2i=D(r i)反映了第i种证券的风险，协方差ζr ij=ζr ji=Cov(r i, r j)反映了第i种证券与第j种证券收益率的相关关系(i j=1, 2,…, n)，∑=(ζij) n×n为r的协方差矩阵ζ11ζ12 (1)∑= ζ21ζ22 (2)… … … …ζn1ζn2… ζnnμ及∑可由样本数据估计得到。
r i,t为我们所选择的第i种证券第t期的收益率( i=1, 2,…, n； t=1, 2,…,N)，则可以对μ及∑进行估计，其中r i,t =(P i,t- P i,t-1) / P i,t-1，这里P i,t为第i种证券第t期末的价格，P i,t-1为第i种证券第t-1期末的价格，D i,t为第i种证券第t期的分红。
因为样本均值、样本方差和样本协方差分别为总体均值、总体方差和总体协方差的无偏估计，则可得μ^i=1/N ∑r i,t ( i=1, 2,…, n) ，ζ^ =s ij=1/（N-1 ）∑(r i,t–r*i) (r j,t-r*j)，其中r*i和r*j为第i种证券和第j种证券的平均收益，(i， j=1, 2,…, n)。
即可获得期望收益率向量μ及协方差矩阵∑的估计,为我们进行投资决策奠定。
所谓均值—方差理论即投资者在不同的风险资产进行选择时，只需考虑其收益的均值和收益的方差这两个指标。
无论是对单一证券的风险计量还是对证券组合的风险计量，都可以采用均值和方差法。
其局限性在于，方差是用来衡量收益率的不确定性或易变性的，用其反映风险不恰当；该方法是假定每种证券的收益率都服从正态分布，收益用期望收益率表示，风险用收益率的方差表示，然而，越来越多的研究证明股票投资收益率不是正态分布；风险是损失厌恶，而不是易变性厌恶。
（二）β值理论β系数被定义为某各个资产的收益率与市场组合之间的相关性，投资者可利用β系数来判断某种股票风险的高低。
以证券收益率r i与证券市场（组合）收益率r m的回归系数系统β作为这种证券风险的度量，超过部分r i-r f称为风险的市场价格。
在均衡市场上期望风险酬金E(r i-r f)＝E（r m）－ r f与证券i的风险（βi）成正比，其比例常数为市场证券组合的期望风险酬金E(r m-r f)=E(r m)-r f，即E(r i)= r f+βi[E(r m)- r f] (i=1,2,…,n)这种形式只代表在均衡时证券i的期望收益率和市场证券组合M期望收益率之间的关系，是一种理想的状态。
实际的模型为：r i= r f+βi(r m -r f)+εi(=1,2,…,n)εi为随机误差项，它满足cov(εi, r m)=0。
那么D[r f+βi(r m -r f)+εi ]= βi2δm2+δsi2从而βi2被分解为两部分，第一项为βi2δm2,它与市场证券组合有关，称为系统风险，第二项δsi2仅与第i种证券收益的不确定性有关，称为非系统风险。
由市场风险可以看出，βi较大的证券有较大的风险，同时βi较大的证券有较大的期望收益率。
在具体计算βi时，可用回归分析方法，将βi作为 r m-r f 与 r i-r f的回归系数。
βi>1时，它的系统风险高于市场风险。
当市场证券组合的收益率 r m上升时,r i将上升得更快,当r m下降时,r i也下降得更快。
因此，当市场看涨时，应购进这种证券。
βi<1时，它的系统风险低于市场风险。
当r m上升时,r i上升得较慢，当r m下降时,r i下降也慢，因此，当市场看跌时，应购进这种证券。
βi=1时，它的系统风险等同与市场风险，收益率随着证券市场波动而变动。
股票投资组合的β系数是个别股票β系数的加权平均数,它可以粗略地反映特定投资组合的风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合的变异程度。
其计算公式为:β=∑W iβi其中,β—股票组合的β系数；W i—第i种股票在组合中的比重；βi—第i 种股票的β系数；n—投资组合证券总数。
当β=1时，说明证券的风险等于市场风险；当β＞1时，说明证券的风险大于市场风险；当β＜1时，说明证券的风险小于市场风险。
在现实经济生活中,β系数通常不需要投资者自己计算,而是由专业投资服务机构定期计算并公布。
β值风险度量指标计算简便，容易理解，是风险计量中使用最广泛的指标，受广大的普通投资者欢迎，并且它可以方便地区分系统风险和非系统风险，是以上方法所不具备的。
但是当证券投资收益率不服从正态分布的基本假设时,用β值度量风险就变得不可靠，而且β依赖方差和协方差计算，有着方差身上存在的问题。
三、有关证券投资风险理论计量方法的结论在证券市场中，风险总是客观存在的，系统风险无法通过投资分散化来消除，以为系统风险的存在，无论投资者选择何种方法都不可能完全避开风险。
但是非系统风险只影响某类或某种证券的收益，是可以通过投资组合将风险降低的。
证券的期望收益率与风险有密切的关系，一般来说，收益率较低的风险也较小，收益率较高的风险也相应的越大。
因此我们可以通过适当的方法计量证券的投资风险，进行组合证券投资，适当地分配各证券的投资比例，以使组合证券的收益最大，风险最小，达到一种最佳的“收益一风险”平衡。
我们还可以通过下面的方法有效分散投资风险：首先，选择足够多的股票进行投资组合。
股票市场投资组合平均风险随着投资组合中股票数的增加而下降。
其次,选择行业、区域不同的证券。
这可以有效避免某一行业不景气、某一地区市场衰退而发生重大损失。
再次，选择收益呈负相关的证券。
一种股票的收益上升,另一种股票的收益下降的两种股票称为负相关股票。
对证券组合来说,相关系数可以反映一组证券中,每两组证券之间的期望收益作同方向运动或反方向运动的程度。
将收益呈负相关的股票组合能有效分散风险。
最后,把风险等级不同的证券按相同比例进行组合。
如把投资资金的1/3用于风险大、收益高的股票,1/3用于风险居中的股票,1/3用于风险小的股票。
参考文献[1] 杨桂元.组合投资的系统风险与非系统风险———兼评王辉等人的《投资组合风险的分散化研究》[J].财贸研究,2005(1)：97—100[2] 信玉红,董保起,曹勇,韩诚.证券投资风险计量理论比较[J].商业研究，2005（3）：91—93[3] 李双成，李少颖，程远.股票市场投资风险研究评述[J] . 产业与科技论坛，2007，6(9）：117—118[4] 李秉祥.证券投资风险计量理论与方法的评析[J] .陕西科技大学学报，2005，23(5)：124—128[5] 陈健，胡文华，李湛.中国股票市场投资组合规模的非系统风险分散效应[J] .软科学，2008，22(2)：39—42[6] 蔡茂祥，李胜宏.一种新的证券投资风险衡量方法初探[J] .金融经济。