中国债券市场监管变化及影响
论我国企业债券市场的有效监管
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维普资讯
（ ） 进政府监 管 市场化 一 促 促进监 管市场化 ，就是指进 一步放松 政府 在一些具体细节上 的管制 ，还权于 市场 ，让市场承 担更多 的 自我管理职 能，正如高西庆先生指 出的，我 国政府 的监 管权 力在 不少方面 已越界涉入 了 市 场 权 利 的领 域 。那 些 原 本 属 于 市 场 的权 利 在 性 质 上 是 私 权 ，不 论 行 使主 体 还 是 行 使 方 式 以及 法
律组织 ）两方 面监管方式弱化 ，制约 了企业 债券市场 的健康 发展 。随着经济发展 ，企业债券 市场
也 必 须 加 速 发 展 。这 就 要 求 解 决 当前 市场 监 管 中 的 问题 ， 改革 监 管 制 度 ，形 成 良好 的监 督 和 管理 机 制 。在 监 管 制 度 改 革 中 ，要 重 塑 监 管 理 念 ，把 对 企业 债 券 市 场 的监 管 从 原 来 的 重 融 资 向保 护 投 资者 利 益 转 变 ，促 进 政 府 监 管 走 向市 场 化 、法 治 化 。同 时 ，协 调 配 合 政 府 监 管有 形 的手 和 市 场 监
Ｎ Ｏ． ２００７ ５
Ｓ ｒ ａ ｅ ｉ ｌＮＯ． ０ １０
论 我 国企 业债 券 市场 的有效 监 管
张 白
（ 福州 大 学 会 计 系 ，福 建 福 州 ３ ０ ０ ） ５ ０ ２
摘 要 ：企 业债 券 市场 的有 效监 管 ，是 企 业债 券 市场 健康 发展 的重要 保证 。 因此 ，在 改 革监 管 制度 中，首先
证券行业年度政策变化对市场的影响
证券行业年度政策变化对市场的影响随着时间的推移，证券行业也在不断发展和变化。
每年都有各种各样的政策变化影响着证券市场，在这篇文章中，我将探讨证券行业年度政策变化对市场产生的影响。
首先，政策变化对证券市场的影响主要体现在市场的稳定性和投资者信心方面。
政策的变化可能会引发市场的波动和不确定性，这使得投资者对市场未来的预期变得不确定，从而可能导致投资者的信心受到影响，进而影响市场的交易活动和资金流动。
例如，政府颁布一项新的证券监管政策，可能导致市场上股价的剧烈波动，使得投资者对市场前景的判断产生分歧，从而导致市场的不稳定性增加。
其次，政策变化还会对证券市场的机制和规则产生重要影响。
政府或监管机构颁布的新政策可能调整证券市场的交易规则、市场开放程度、监管机构的职责等方面，从而重塑市场的运作机制。
这类政策变化往往需要市场参与者进行相应的调整和适应，可能会对市场的参与者结构和行为方式产生持久性的影响。
例如，政府出台一项新的股票发行政策，可能改变市场上的新股发行规则，对公司进行更严格的审核，从而提高市场的透明度和投资者的保护程度。
第三，政策变化对不同类型的证券市场有不同的影响。
证券市场主要包括股票市场、债券市场和衍生品市场等多个子市场，每个子市场都有自己独特的市场规则和特点。
政策变化往往会对不同的子市场产生不同的影响。
例如，政府出台的新的债券市场政策可能会改变债券市场的发行方式和交易规则，影响债券投资者的投资决策和市场流动性。
最后，政策变化还会对证券市场的行业格局产生一定的影响。
政策的变化可能导致行业内竞争格局的重塑和市场份额的重新分配。
例如，政府采取一项新的股权激励政策，促进员工持股，可能会导致市场上股权结构的改变，并影响公司的经营和治理。
综上所述，证券行业年度政策变化对市场产生着重要的影响。
这种影响体现在市场的稳定性、投资者信心、市场机制和规则、各个子市场以及行业格局等多个方面。
因此，对证券市场的参与者来说，密切关注政策变化，及时了解和适应政策变化对市场的影响，是提高投资决策效果和规避风险的重要手段。
对债市发展看法-概述说明以及解释
对债市发展看法-概述说明以及解释1.引言1.1 概述债市作为金融市场中的重要组成部分，扮演着促进经济发展和资金流动的关键角色。
它提供了一种吸引投资者、企业和政府机构融资的渠道，并为投资者提供了一种相对稳定的收益和风险平衡的机会。
随着经济的不断发展和金融市场的不断完善，债市在过去几十年中取得了巨大的成就和进展。
在过去的几年里，债市发展面临着一系列的挑战和机遇。
随着经济全球化程度的加深，各国之间的金融市场联系日益紧密，债市也面临着更加复杂多样的需求和变化。
同时，随着中国经济的不断增长和金融体制改革的深化，中国债市在国际上的地位和影响力也日益提升。
当前，债市发展正呈现出几个明显的趋势。
首先，随着国内金融市场的开放和国际化程度的提高，境外投资者在中国债市中的参与度不断增加，进一步促进了债市的发展和深化。
其次，债市的创新和多样化产品不断涌现，为投资者提供了更多选择和风险分散的机会。
此外，债市监管的加强也为投资者提供了更加安全可靠的投资环境。
然而，债市发展也面临一些挑战。
首先，债市的风险管理和监管需要进一步加强，以防范金融风险的发生。
其次，债市的信息披露和透明度还有待改善，以提高市场的效率和公平性。
此外，债市对于小微企业和中小投资者的服务还需要进一步加强，以支持实体经济的发展。
综上所述，债市作为金融市场的重要组成部分，在经济发展和资金流动中发挥着重要作用。
当前，债市发展正处于一个重要的时期，面临着机遇与挑战。
对于债市的发展，我们应该抓住机遇，加强风险管理和监管，推进信息披露和透明度的改善，并加强小微企业和中小投资者的服务，以推动债市的稳健发展。
1.2文章结构1.2 文章结构本文将分为引言、正文和结论三个部分来探讨债市的发展。
其中，引言部分将对债市的概述、文章的结构以及研究债市发展的目的进行介绍。
正文部分将着重讨论债市的重要性以及当前债市发展的现状与趋势。
最后，结论部分将对债市发展的看法进行总结，并提出未来债市发展的建议。
我国公司债券发展现状分析
我国公司债券发展现状分析【摘要】我国公司债券市场在经济快速发展的背景下逐渐壮大，对于企业融资和投资者资产配置起着重要作用。
本文从公司债券发行情况、市场规模、品种特点、投资风险、监管政策等方面进行了分析。
探讨了我国公司债券市场存在的问题，提出了相关发展建议。
未来，我国公司债券市场将继续保持增长势头，但也面临着诸多挑战和风险。
需要制定更加完善的监管政策，推动市场规范化发展，提高投资者信心。
企业也应加强信息披露，提升债券品质，以吸引更多投资者参与。
随着市场逐渐成熟和规范，我国公司债券市场将迎来更加广阔的发展空间。
【关键词】公司债券发展现状，债券市场，我国，发行情况，市场规模，品种，特点，投资风险，监管政策，问题，发展趋势，建议。
1. 引言1.1 背景介绍《引言》公司债券作为我国债券市场的重要组成部分，一直在我国资本市场中发挥着重要的作用。
随着我国经济的不断发展和金融市场的日益完善，公司债券市场也发展得越来越成熟和多样化。
公司债券的发展对于企业融资，投资者配置资产，以及经济的稳定健康发展都具有重要意义。
随着中国资本市场的不断发展和开放，公司债券市场逐渐壮大。
截至目前，我国公司债券市场已经成为亚洲最大的公司债券市场之一，发行规模和品种日益丰富。
公司债券市场对于我国经济结构调整和产业升级有着积极的促进作用。
在这样的背景下，深入分析我国公司债券市场的发展现状及存在的问题，探讨其发展趋势并提出发展建议，对于进一步完善我国公司债券市场，促进资本市场的健康发展具有重要意义。
本文旨在对我国公司债券发展现状进行全面深入的分析和探讨。
1.2 研究意义公司债券是一种重要的融资工具，在我国经济发展过程中发挥着至关重要的作用。
研究公司债券发展现状的意义在于深入了解我国企业融资渠道的多样化和发展状况，为制定相应政策提供依据。
通过对公司债券市场规模和特点的分析，可以为投资者提供更多的投资选择和风险把控手段，促进资本市场的发展和完善。
我国债券市场的现状及发展趋势
我国债券市场的现状及发展趋势近年来，我国债券市场快速发展，成为全球最大的债券市场之一、在全球市场中的份额逐渐增加，对国内外资本市场稳定发展和金融体系的有效运行发挥了重要作用。
在当前复杂多变的金融形势下，了解我国债券市场的现状及发展趋势，对于制定正确的金融投资策略和决策具有重要意义。
首先，我国债券市场的现状表现出以下特点。
一是规模不断扩大。
据中国中央结算公司数据，截至2024年底，我国债券市场总规模达到117.6万亿元人民币，较过去十年增长超过5倍。
特别是企业债券市场增长迅速，年均增长率超过20%。
二是品种丰富多样。
我国债券市场的品种日益增多，包括政府债券、地方政府债券、国债期货、企业债券、金融债券、中期票据等，满足了不同投资者的需求。
此外，债券市场借助创新金融工具的推出，如债券交易所交易基金（ETF）、可转债，进一步促进了市场的流动性和活跃度。
三是市场流动性不断提升。
近年来，我国债券市场的流动性逐步改善。
国家通过多种措施推进债券市场的流动性，并引入更多的市场参与者，提高了市场的活跃度。
此外，加强市场直接融资，进一步扩大债券市场交易规模，也为投资者提供了更多机会。
然而，尽管我国债券市场取得了巨大的发展，但仍存在一些挑战和问题。
首先，债券市场与股票市场相比，仍然存在一定的发展不平衡问题。
其次，市场流动性不足，交易效率较低，需进一步加大市场深度和广度。
此外，法律法规体系尚不完善，市场诚信意识有待提高。
在未来，我国债券市场将继续保持稳定发展，并展现以下几个发展趋势。
一是债券市场将进一步提升国际地位。
随着我国经济实力的不断增强，债券市场将成为国际投资者配置资产的重要目的地。
中国将加大对外开放力度，通过吸引更多的外资进入债券市场，进一步提高市场的国际化水平。
二是债券市场将加强风险管理。
作为金融体系的重要组成部分，债券市场的稳定发展需要加强风险管理。
加强市场监管，提高市场透明度和规范性，是防范金融风险的关键措施。
什么是债券市场的监管政策变化如何应对
什么是债券市场的监管政策变化如何应对在当今的金融领域，债券市场作为重要的融资渠道和投资场所，其稳定与发展对于经济的运行至关重要。
然而，债券市场并非一成不变，监管政策的变化时常发生，这给市场参与者带来了挑战，也带来了机遇。
首先，我们要明白什么是债券市场的监管政策变化。
简单来说，就是政府或相关监管机构为了维护债券市场的公平、公正、透明和稳定，对债券的发行、交易、信息披露等方面所制定的规则和要求进行的调整和改变。
监管政策变化的原因是多方面的。
经济形势的变化是一个重要因素。
当经济增长过快或过慢，通货膨胀压力增大或减小，监管机构可能会通过调整债券市场的政策来引导资金的流向和规模，以促进经济的平衡发展。
金融风险的防控也是关键原因。
如果债券市场出现了过度杠杆、信用风险积聚等问题，监管部门会出台相应政策加以约束和规范。
此外，市场的创新和发展也会促使监管政策的更新，以适应新的金融工具和交易模式。
那么，监管政策变化会带来哪些具体影响呢？对于债券发行人来说，政策的变化可能会影响其融资成本和融资规模。
比如，加强对发行人信用评级的要求，可能会使一些信用状况不佳的企业融资难度增加，成本上升；而对某些行业的支持政策，则可能为相关企业提供更有利的融资条件。
对于投资者而言，监管政策变化会改变投资的风险和收益特征。
例如，对债券交易的限制可能会降低市场的流动性，使得投资者在买卖债券时面临更高的成本和风险；而加强信息披露的要求，则有助于投资者更准确地评估债券的价值，降低投资风险。
对于金融中介机构，如证券公司、基金公司等，监管政策的变化会影响其业务模式和盈利能力。
新的政策可能要求它们加强风险管理、提高合规水平，这无疑会增加运营成本；但同时，也可能为那些能够迅速适应政策变化、提供优质服务的机构带来更多的业务机会。
面对债券市场监管政策的变化，我们应该如何应对呢？投资者需要密切关注政策动态，及时了解政策的变化及其可能带来的影响。
这就要求投资者不仅要关注政府部门发布的正式文件和通知，还要关注相关官员的讲话、权威机构的研究报告等。
我国证券市场的现状及看法
我国证券市场的现状及看法(一)我国证券市场的发展历程以上海、深圳证券交易所的建立为起点，我国证券市场已经走过了十五年的发展历程，回顾这段历史，证券市场发展大致可以划分为三个阶段。
第一个阶段(1990-1998年)是证券市场由局部地区试点试验转向全国性市场发展阶段。
这一阶段市场发展的主要特征有：一是上海、深圳证券交易所正式运营，证券交易由最初分散的柜台交易转向集中撮合方式的交易。
二是由仅限于少数地区试点的区域性市场扩展为全国性市场。
三是1992年小平同志发表南巡讲话，同年党的十四大报告中提出，要“积极培育包括债券、股票等有价证券的金融市场”，消除了人们对发展股票市场认识上的疑虑。
四是国务院证券委员会和中国证监会成立，全面行使对证券市场的监管职能，并逐步建立了统一的证券监管体制。
五是按照国务院部署，各地政府对非法股票期货交易进行清理整顿，进一步促成了全国统一的证券市场。
第二个阶段(1999-2002年上半年)是以《证券法》的颁布实施为标志，促进证券市场规范发展的阶段。
这一阶段市场发展有四个重要特征：一是1999年7月1日《证券法》正式实施，以法律形式确认了证券市场的地位，为证券市场的规范发展提供了法制保障。
二是1999年中国证监会理顺了与全国各地证券监管机构的关系，实行垂直领导，同时按照分业经营、分业管理的原则，推动了证券经营机构与银行、财政、信托业脱钩，进一步完善了全国集中统一的证券监管体制。
三是证券发行体制进行重大调整，股票发行上市制度由审批制向核准制转变，股票发行上市的市场化改革迈出了重要一步。
四是按照我国加入WTO的承诺，一批合资基金管理公司和证券公司相继获准设立，证券业的对外开放开始起步。
第三个阶段(2002年下半年至今)是证券市场改革发展进一步深化的时期。
在这一段时间，证券市场发展的主要特点有：一是发展资本市场在理论上取得重大突破。
党的十六大提出要推动资本市场的改革开放和稳定发展。
党的十六届三中全会进一步提出要“大力发展资本和其他要素市场”，首次在中央文件中明确提出大力发展资本市场的要求。
债券发行的监管合规合规风险对市场的影响
债券发行的监管合规合规风险对市场的影响债券发行的监管合规风险对市场的影响债券市场是金融市场中重要的组成部分，债券的发行既是债券发行人筹集资金的方式，也是投资者获取收益的手段之一。
然而，债券发行过程中存在着监管合规风险，这些风险如果无法得到有效控制，将对市场产生重大的不良影响。
本文将探讨债券发行的监管合规风险对市场的影响，并提出相应的防范措施。
一、监管合规风险的定义和类型监管合规风险指的是债券发行过程中因未能遵守相关法律法规、规章制度或监管机构要求而产生的风险。
它主要包括以下几个方面的风险：1.法律合规风险：债券发行方未能遵守国家法律法规，或者违反交易所规则、证监会规定等，导致债券发行被违规查处或处以行政处罚。
2.信息披露风险：债券发行方未能按照相关规定及时、准确地披露信息，导致投资者无法全面了解发行方的真实情况，增加了投资风险。
3.财务合规风险：债券发行方未能按照相关会计准则和规定进行财务报表编制，或者存在财务造假等行为，给投资者带来损失。
4.合同合规风险：债券发行合同中的条款未能合规，或者合同中的权利义务未能得到有效履行，导致发行方和投资者之间的纠纷增加。
二、监管合规风险对市场的影响监管合规风险对市场的影响主要表现在以下几个方面：1.市场信心受挫：债券市场作为一个信任型市场，对发行人的诚信度要求较高。
一旦发行方存在监管合规风险，投资者的信心将受到严重打击，市场流动性将大幅下降。
2.投资者权益受损：监管合规风险可能导致债券发行方无法按时兑付本息，严重的甚至可能导致违约。
这将直接损害到投资者的利益，导致其遭受经济损失。
3.市场秩序扰乱：监管合规风险存在的时候，可能会引发市场不正当竞争、套利行为等，扰乱市场经济秩序，增加市场风险。
4.行业发展受阻：监管合规风险的存在可能使相关监管机构对债券市场进行更加严格的监管，加大市场准入门槛，限制市场发展。
三、防范监管合规风险的措施为了防范债券发行的监管合规风险，维护市场的良好秩序，应采取以下措施：1.加强监管力度：相关监管机构应加强对债券发行过程的监管，建立健全的监管制度和监测机制，及时发现和处置监管合规风险。
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中国债券市场监管变化及影响
作者：姜璇
来源：《智富时代》2018年第03期
【摘要】随着中国金融监管机构的重组和资产管理业务新规的到来，许多市场参与者都在猜测债券监管可能发生的变化。
笔者认为，银行间市场及各交易所多重监管时代或将结束。
中国证券监督管理委员会（CSRC）可以集中批准银行间产品，如商业票据（CP）/中期票据（MTN）和交易所交易产品（如公司债券），同时制定这些产品的统一标准。
由国家发展监督和改革委员会监管中的企业债券（主要是地方政府债券）可能继续下降。
此外，同业存单（NCD）作为除利率和信用债以外最主要的银行间债券产品，可能仍由央行和银监会（CBRC）共同监管，并纳入宏观审慎评估来稳定银行体系。
尽管自1月中旬以来银行间流动性逐渐宽松，但债券收益率下降，信贷息差普遍较高，尤其是低信用等级和长期债券。
本文认为，利差可能将在年底保持高位，如：a.资产管理新规严厉打击非银金融机构资产管理产品，将成为信用债需求增大主要原因。
B.从银行表内需求来看，信用债仍然弱于利率债。
C.二季度经济前景不确定性仍然较高，地方政府和房地产行业融资缩紧，意味着低等级地方政府融资平台债券和放地方发行商将承担更高信用风险。
对于债券信用级别，主要推荐中/高等级债券。
基于流动性稳定，本文建议延长债券久期配置约至3年。
【关键词】债券金融监管；债券利率；稳定流动性
一、债券监管环境变化及影响
（一）债券监管环境变化
国务院已宣布对政府机构包括四大金融监管机构的重大调整：中国人民银行（PBOC），中国证券监督管理委员会（CSRC），中国银行业监督管理委员会（CBRC），中国保险监督管理委员会（CIRC）。
根据该计划，银监会和保监会将会合并，并且其起草重要法律，法规和审慎基本政策的只能将转移到央行。
另外，期待已久的资产管理（AMPs）新规终获比准并将在短期内实施。
随着中国金融监管机构的重组和资产管理业务新规的到来，许多市场参与者都在猜测债券监管可能发生的变化。
媒体报导称，债券市场监管很可能集中于单一监管机构，即中国证监会。
那目前的监管政策如何？又将有怎样新变化？并且新规会如何影响各种债券产品的发行？
（二）当前债券监管环境
中国债券市场是全球第三大债券市场，总额达76万亿人民币。
主要产品包括政府债券（CGBs；占比 18%），地方政府债券（20%），政策性金融债券（CFBs； 18%），同业存单（NCDs；11%）和非金融债券（即信用债券； 22%）。
信用债券更进一步细分为企业债券
（债券中占比4%），公司债券，可转换债券和可交换债券（7%）和商业票据（CP）/中期票据（MTN）/私募票据（PPN）（12%），（数据来源：万得资讯）。
非金融企业信用债根据产品不同，由三个机构其中之一监管。
受审批制度影响，企业债由国家发改委监管，公司债实行注册制由中国证监会监督，中期票据/商业票据/私募由中国人民银行领导的中国银行间市场交易商协会（NAFMII）监管，实行注册制。
企业债主要由非上市公司发行，这类债券包括地方政府融资机制（LGFV）和工业债券，目前以地方政府融资平台债券为主。
公司债主要针对2015年之前的上市公司，也向非上市公司开放。
中期票据/商业票据/私募主要用于工业企业。
NAFMII监管下的中期票据/商业票据/私募主要在银行间市场交易，由证监会监管的公司债/可转债/交易所交易债券基本均在交易所挂牌交易，而发改委监管的企业债在银行间市场和交易所均可交易。
（三）信用债券监管变化影响几何
鉴于潜在监管主体变化和目前各种债券的监管制度，笔者认为，银行间市场及各交易所多重监管时代或将结束。
中国证券监督管理委员会（CSRC）可以集中批准银行间产品如商业票据（CP）/中期票据（MTN）和交易所交易产品（如公司债券），同时制定这些产品的统一标准。
由国家发展监督和改革委员会监管中的企业债券（主要是地方政府债券）可能继续下降。
此外，同业存单（NCD）作为除利率和信用债以外最主要的银行间债券产品，可能仍由央行和银监会（CBRC）共同监管，并纳入宏观审慎评估来稳定银行体系。
（四）监管改革影响下的信用债发行
鉴于监紧缩与重组可能带来的变化，通过对债券供应自下而上的分析表明，信用债发行净额较2017年可能会增加约13-15万亿人民币。
即使不同行业情况差异较大，但企业整体融资压力无法减轻。
一方面，监管紧缩对信用债需求影响较大，需求下降反过来导致公司难以发行债务。
最近数据显示，尽管取消债务发行企业有所减少，但取消量仍然很高，表明债务需求依然疲软。
与此同时，信贷供应压力在各行业之间急剧变化。
对于地方政府融资平台发行人，加强对地方政府融资和投资监管不利于市场需求并增加了再融资压力。
对于高产值行业发行人来说，去年以来现金流有所改善，贷款率走低，使用表内信贷融资而非债券也许是更好的选择。
另一方面，低产值行业发行人较少掌握传统银行贷款渠道，市场需求较低。
房地产发行商面临更大的再融资压力，三方面受挫，银行贷款收紧，政府监管加强，信贷需求下降。
1.交易所交易债券：继续增长但受到市场需求的制约
在2018年第一季度，公司债持续17年以来的上涨趋势，而信用债需求依然疲软且发行量下降，非银机构的资产管理产品（AUM）继续萎缩。
第二季度，总发行量或将保持较低水
平，发行期限将显著下降，有可能推动净发行额达到1500亿人民币。
预计资产管理新规及私募债券严监管将对公司债产生较大影响。
整年度来看，18年公司债发行量可能与去年基本持平，约为1.3万亿人民币，尽管净发行额可能由去年1万亿人民币下降为9000亿人民币，到期额目前已达5000亿人民币。
2.中期票据/商业票据/私募：净融资反弹
自2016年下半年以来，随着金融监管力度加大，银行间流动性收紧，导致商业票据融资额持续下降。
资产管理产品增长已经温和放缓，导致中期票据和私募等长期信贷需求疲软。
但2017年下半年以来，由于监管紧缩边际影响下降，银行间流动性趋于稳定，企业融资需求稳固，有助于中期票据/商业票据/私募整体回暖。
今年第一季度净融资为3600亿人民币，较17年第四季度有所增加并连续二季度增长。
今年第二季度，由于存在较大还款基数，预计发行量会继续反弹，但发行净额可能回落至约1100亿人民币。
笔者预计，鉴于近期发行量回升趋势和较短到期日， 2018年中期票据/商业票据/私募净发行将恢复正增长，达到约9000亿元人民币。
3.企业债持续下滑
国家发改委批准的企业债带有较强的计划经济特征，主要有地方政府融资平台发行。
近年来，由于地方政府融资收紧导致此类债券净发行量明星下降。
此外，许多地方政府融资平台还在外汇市场发行公司债，未来中国证监会可能对非金融企业债进行统一监管。
笔者大胆预见由地方政府融资平台主导的企业债可能进一步下跌，甚至从市场逐渐消失。
在今年一季度，企业债净偿还额为1400亿人民币。
预计今年二季度净偿还额约为1000亿人民币，2018年全年净还款约4000亿人民币。
二、信用策略：坚持中/高等级信用债，延长久期
利率走势：流动性宽松；利率窄幅波动或有所降低。
第一季度中，利率债表现惊人，10年起国债收益率从1月中旬近4%高位跌至3.7%-
3.8%。
优于预计中一季度乃至全年流动性和供给需求。
其中流动性好于预期，是由供需两方面驱动的。
在供给面，央行强调稳定流动性，原因可能在于加强金融监管已经从强调金融体系内的（特别是金融机构之间）流动性收紧转向实体经济面减少信贷。
因此，央行很可能着重于稳定银行间流动性，以避免由流动性或信用因素引起的系统性风险。
另一方面，货币需求也有所减缓。
受金融监管加强影响，资产管理产品缩水，同时切断了从银行到非银机构的流动资金。
与此同时，金融机构受金融监管和高利率压制，并没有如之前一样增加杠杆。
【参考文献】
[1]张庆，苏薪.流动性风险监管升级对商业银行资产负债结构的影响[J].银行家，2018（1）.
[2]叶华.系统风险、系统性风险与金融危机[J].投资研究，2012（12）.
[3]郭田勇，杨帆.完善同业存单市场监管[D].中央财经大学，2018.。