第4章——项目方案的比较和选择
工程经济学 第4章 项目多方案的评价和优选
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
第4章 国内外类似项目设置与论证
第四章国内外类似项目的比较分析1 国内外水上游乐及运动旅游项目概述“水上游乐及运动”是一种以“水”为核心资源，强调人为参与性、游乐性及运动性于一体的水上旅游项目。
随着中国经济社会的发展，人们生活观念不断发生嬗变，“待等闲暇共举杯”的休闲品味已逐步被“回归自然”的新时尚所代替，必然有更多的人愿意从户内走向户外，从陆地走向水上，从常规的游乐及运动项目走向刺激、新奇的游乐及运动项目。
作为近几年来国内新兴的旅游项目，“水上游乐及运动项目”的开发是中国旅游开发的一个新亮点，并将发展成为中国极具潜力的旅游产业。
在我国，水上游乐及运动项目（如水上摩托艇、水上飞伞、快艇、龙舟等）、主题型亲水乐园以及沙滩游乐与运动项目等，正在被人们所认识，并以其独特的魅力吸引着越来越的人积极参与。
“水上游乐及运动旅游”正在创造新颖、时尚的休闲方式，同时将为大众打造一种全新的运动、娱乐方式。
对于水上游乐及运动旅游产品的开发，目前大多数地区采用的模式是：在保持传统旅游开发的基础上，同时向环境保护、区位特色、突出主题定位等方向发展。
因此，此类项目的开发形成了新老并存、层次丰富、类型多样的旅游产品格局。
例如，以自然区位条件为依据，项目类型主要有海上游乐及运动（如澳大利亚的史蒂芬斯港(Port Stephens)、台湾的布鲁乐谷、塘沽水上乐园等）、主题型戏水乐园（如美国纽约洲迪斯尼的Typhoon Lagoon、苏州的苏州乐园等）、湖泊水上游乐及运动（如浙江千岛湖、湖南常德的柳叶湖水上游乐及运动中心等）四种。
同时，随着水上游乐及运动旅游产品开发的不断升级，大批综合性较强的项目不断涌现。
以下本项目组将介绍国内外一些具有代表性的水上游乐及运动旅游开发项目，并根据不同类似项目的自身特点对其不同方面的情况作出分析，最后提出类似项目开发对本项目开发的深刻启示。
2 类似项目介绍2.1 史蒂芬斯港2.1.1 概况史蒂芬斯港（Port Stephens），位于澳大利亚悉尼以北约190公里，是新南威尔斯省内一个新开发的水上活动中心，有“蓝水天堂”之称。
项目投资分析报告（7篇）
项目投资分析报告（7篇）项目投资分析报告(7篇)在现实生活中，报告不再是罕见的东西，报告具有成文事后性的特点。
写起报告来就毫无头绪？下面是小编为大家收集的项目投资分析报告，仅供参考，大家一起来看看吧。
项目投资分析报告1项目投资收益评价，在进行项目的可行性研究，投资决策，方案选择，效益评估，获利能力与财务表现的比较等方面，都要进行经济分析，目的是从成本与效益的角度分析项目的经济指标和财务表现，以帮助决策者和项目团队得出正确的信息，做出科学的决策。
项目投资收益评价报告主要包括成本效益分析，投资收益率，投资回收期（静态投资回收、动态投资回收期），净现值，内部收益率(IRR)，盈亏平衡等内容。
汇报模版：第一章项目财务数据的测算第一节财务测算的基本内容一、总投资的测算二、销售收入和税金三、销售成本四、利润五、项目周期第二节财务数据测算原则一、实事求是的原则二、稳健的原则三、测算科学化的原则四、按规章制度办事的原则第三节总投资的测算一、总投资的构成二、建设投资1、固定资产投资2、无形资产3、开办费4、预备费三、建设期利息四、流动资金1、流动资金投资构成2、流动资金测算第四节成本的测算一、成本的概念二、成本的构成三、折旧第五节销售收入、税金和利润测算一、销售收入的测算1、产销量的预测2、销售单价的确定二、销售税金的测算1、增值税2、产品税和营业税3、城市维护建设税4、教育费附加5、销售税率三、利润的测算第六节项目寿命期的测算一、项目建设期的确定二、项目经济寿命期的确定1、按项目主要产品的生命周期决定2、按项目主要工艺的替代周期确定3、折旧年限法第二章项目经济分析数据的测算第一节经济分析的基本概念一、资金的时间价值二、现金流量与现金流量图表三、资金的等值换算四、折现运算五、基准收益率第二节经济效益分析一、经济效益分析的基本目标二、经济评价的指标和方法1、静态法2、动态法三、静态分析1、投资利润率2、投资利税率3、贷款偿还期4、投资回收期四、动态分析1、净现值2、内部收益率第三章项目不确定性分析第一节概述第二节盈亏平衡分析一、线性盈亏平衡分析1、产（销）量的盈亏平衡点2、生产能力利用率的盈亏平衡点3、销售单价的盈亏平衡点第三节敏感性分析一、敏感性分析的概念二、单因素的敏感性分析第四章项目方案的比较与选择第一节排它型方案的选择一、周期相同方案的比较二、周期不同方案的比较第二节独立型方案的比较第五章项目结论第六章项目附件和附表项目投资分析报告2信息化项目投资效益分析的一个方法与案例引言：在国家的指导和支持下，加上市场经济和全球化的影响，中国的企业加快了信息化的进程，为了让IT的投资价值显现出来，需要一种合理的评估和效益分析方法。
2016工程经济学 青岛理工大第4章 投资方案的比较与选择
（二）方案的分类
1.互斥方案
互斥方案是指方案选择中，选择其中任何一个方
案，其余方案必须被放弃的一组方案。
2.独立方案
独立方案是指备选方案中，任一方案采用与否都 不影响其他方案取舍的一组方案。
3.混合方案
混合方案是指备选方案中，方案间部分互斥、部
分独立的一组方案。
（二）方案的分类
4.互补方案
互补方案是指存在依存关系的一组方案，执行一
元 元
年
3000 1000
6
2500 1500
9
解：现金流量图如下，由于两方案设备寿命不等，
它的最小公倍数为18年。 1000 1000
1000 6000
A
0
10000
1
2
6
10000
7 3000
8
12
13
18
10000
18年,方案A的现金流量图
1500
1500
B
0 15000 1
6000
2 2500
3
9
10
18
15000
18年,方案B的现金流量图
1000 6000
1000
1000
A
0
10000
1
2
6
10000
7
8
12
13
18
3000
10000
NPV(A)=-10000-(10000-1000) (P/F,10%,6) -(10000-1000)(P/F,10%,12)+1000(P/F,10%,18) +(6000-300)(P/A,10%,18)=10448.9
年末 方案
第四章 投资方案的比较与选择
第四章投资方案的比较与选择※教学目的和要求理解多方案的关系类型及方案比选的基础（3种可比性），掌握寿命期相同互斥型方案优选的四种方法（净现值法、净年值法、差额净现值法和差额内部收益率法），理解应用四种方法评价结果的一致性，理解内部收益率法不能应用于互斥方案的比选；掌握寿命期不同互斥型方案优选的三种方法（净年值法、最小公倍法和研究期法），熟悉其它类型互斥型方案的比选方法（寿命期无限、收益相同或未知的方案）；掌握独立型方案优选的方案组合法、熟悉效率指标排序法（IRR排序和NPVR排序），了解混合型方案的优选方法。
※本章重点与难点1. 寿命期不同的互斥方案比选的最小公倍法、研究期法2. 独立型方案优选的方法※本章主要阅读文献资料：1．钱·S·帕克（C h a n S.P a r k），（F u n d a m e n t a l s o f E n g i n e e r i n g E c o n o m i c s），第四章、第五章、第六章2．李南等编著，《工程经济学》，北京：学习出版社，2004在工程技术方案的经济分析中见得较多的是方案的比较和选择问题。
当这些方案在技术上都是可行的．经济上也合理时，经济分析的任务就是从中选择最好的方案，有限的方案中并不一定包含着客观上是最优的方案，但只要形成尽可能多的方案，以及在形成方案的过程中尽可能有意识地运用各种技术方面的和经济方面的信息．那么所选的方案可以说是近似于最优酌了。
并不是任何方案之间都足绝对可以比较的。
不向方案的产出的质量和数量、产山的时间、费用的大小及发生酌时间和方案的寿命期限都不尽相同。
对这些因素的综合经济比较就需要有一定酌前提条件和判别标难。
4.1单方案的评价 evaluation or feasibility-judging of a single project单方案又称独立方案，单方案的可行性取决于方案自身的经济效果是否达到或超过预定的评价标准或水平。
工程经济学-第四章-工程项目经济评价的基本方法
CI
CO t
1
i0
t
t 0
3.判别准则
⑴单一方案
NPV 0
项目可接受
NPV 0
项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
20
第二节 动态评价方法
净现值的经济含义
NPV=0: NPV>0: NPV<0:
项目的收益率刚好达到i0； 项目的收益率大于i0，具有数值等于 NPV的超额收益现值；
累计净现金流量首次出现 正值的年份
9
第T年的净现金 流量
第一节 静态评价方法
2.计算公式 （3）判别标准
设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
10
第一节 静态评价方法
5.例题
【例 4-1】某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为 资回收期法评价方案是否可行。
净现值、净年值、净将来值 费用现值、费用年值……
投资收益率 内部收益率，外部收益率
净现值率
备注 静态、动态 静态、动态
动态
静态 动态 动态
第一节 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
➢静态投资回收期法 ➢投资收益率法
6
第一节 静态评价方法
一、静态投资回收期（Pt）法
1.概念 投资回收期：又称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。
➢项目经济评价指标
时间型指标: 用时间单位计量的指标； 价值型指标: 用货币单位计量的指标； 效率型指标: 反映资金利用的指标。
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时 选用这三类指标。
工程经济学期末复习(上)
7天搞定《工程经济学》上第1章：概论1. 工程经济学产生的标志：1887年《铁路布局的经济理论》亚瑟.M.惠灵顿（美国）2. 工程经济学的发展：1930年《工程经济学原理》教科书.格兰特——工程经学之父3. 工程经济学的概念：工程经济学是以工程项目为主体，以技术经济系统为核心，研究如何有效利用资源，提高经济效益的科学。
4. 工程经济分析的基本步骤：第2章：工程经济要素包括：工程项目投资、工程项目经营期成本费用、工程项目经营期收入税金及利润1.基本概念项目总投资：包括建设投资、建设期利息、流动资金。
其中建设投资由包含了建筑安装工程费、设备购置费、工程建设其他费、预备费用（包含基本预备费、涨价预备费）；形成固定资产=建设投资+建设期利息（用于计算折旧费）的有（1）工程费用，即建筑工程费、设备购置费和安装工程费；（2）工程建设其他费用（3）预备费（4）建设期利息形成无形资产（用于计算摊销费）的有：技术转让费或技术使用费（含专利权和非专利技术）、商标权和商誉等。
形成其他资产（用于计算摊销费）的有：生产准备费、开办费、出国人员费、来华人员费、图纸资料翻译复制费、样品样机购置费和农业开荒费等。
总成本费用：包括原材料（燃料、动力）费用、工资及福利费、修理费、利息支出、折旧费、摊销费、其他费用。
（总成本=固定成本+可变成本）经营成本：在一定期间内（通常为一年）由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。
经营成本= 总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出土地增值税：对土地使用权转让及出售建筑物时所产生的价格增值量征收的税种，以增值额为计税依据。
征税范围的一般规定：只对转让国有土地使用权的行为征税，对出让国有土地使用权的不征税；既对转让土地使用权的行为征税，也对转让地上建筑物及其他附着物产权的行为征税；只对有偿转让的房地产征税，对以继承、赠与等方式无偿转让的房地产，不予征税。
实行超额累进税率税金及利润2.计算进口设备抵岸价：抵达买方边境港口或边境车站，且交完关税以后的价格进口设备的交货方式：内陆交货类、目的地交货类、装运港交货类进口设备采用装运港船上交货价（FOB)时抵岸价的构成进口设备抵岸价＝FOB（离岸价）＋国外运输费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续费＋关税＋增值税＋消费税＋海关监管手续费+车辆购置附加税【练习】某项目进口一批工艺设备，其银行财务费为万元，外贸手续费为万元，关税税率为20％，增值税率为17％，抵岸价为万元。
第4章多方案比较与选择
第四章多方案比较与选择主要内容：•方案比较的原则、方法与步骤•独立、互斥、混合型方案比较•服务年限、生产能力不同方案的比较●单方案；投资项目只有一种技术方案或独立的项目方案可供评价，一般采用第3章的经济评价指标就可以决定项目的取舍。
●多方案：投资项目有几种可供选择的技术方案。
在实际项目评价中，由于决策类型的复杂性、决策结构的多样性，往往只有对多方案进行比较评价，才能判断出技术先进、经济合理、社会效益好的最优方案来。
4.1 方案比较的基本原则、步骤和方法（1）方案的分类:①互斥型方案。
在若干个方案中，如果选择了其中的任何一个方案，则其他方案就必须被排除在外的一组方案。
②独立型方案。
参与比较的各方案之间互不干扰，即选择其中一个方案并不影响另一些方案的选择。
③混合型方案。
同时包含独立型和互斥型方案的多方案。
★对企业生产技术人员来说，经常遇到的方案多为互斥型方案。
★对企业主管人员或上级主管人员，遇到的则以独立型和混合型方案为多。
★对矿山企业来说，还包括服务年限不同、生产能力（规模）不同的多方案比较问题。
（1）在某一个确定的地点，有建商场、办公楼、住宅和停车场等方案，是什么类型方案？（2）有一笔数目为8000万元的投资，其可选方案有建住宅楼、建商场、建小型化工工厂、购买小型矿山等方案，是什么类型方案？（3）某单位计划总投资P万元，分别要求A、B、C 三个部门提出一项技改方案，分析方案类型？（2）多方案比较基本原则●技术方案优劣的评判：①实现目标程度的高与低；②在实现目标前提下所取得的经济效益的好于坏。
●技术方案可比性分析：①对各技术方案，分析在什么条件下具有可比性（需要、消费、价格、时间），可直接进行比较；什么条件下不具有可比性，不能进行直接比较；②如何使技术方案不可比的条件转化为可比的条件。
●多方案比较基本原则：◆必须遵循国家对矿产资源开发利用的技术和经济政策；◆参与比较的各方案，必须是技术上先进、工艺上成熟、生产上可靠；◆所选择的工艺设备，耗材要经济合理，符合我国国情；◆设计方案的技术基础资料要可靠落实；◆方案比较应具有可比性；◆技术指标和经济指标的选取必须正确合理；◆评价方案应从技术和经济上综合分析，全面论证。
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值指标进行比选。费用年值最小的方案为最优方案。
（二）寿命不相等的互斥方案经济效果评价 2. 净现值法（少用） 因为时间不同，所以净现值没有可比性，所以要进行处理。 关键：设定一个共同的分析期 寿命期最小公倍数法: 假定备选方案中的一个或若干个在其寿命期结束后按原方 案重复实施若干次,取各方案寿命期的最小公倍数作为共同 的分析期 。又称重复法。 分析期截止法： 根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接选取一个 合适的分析期，假定寿命期小于此分析期的方案重复实施， 并对各方案在分析期末的资产余值进行估价，到分析期结 束时回收资产余值。在备选方案寿命期比较接近的情况下， 一般取方案中最短的方案寿命期作为共同分析期。
整数规划法 净现值指数法
混合型方案评价
• • • 进行独立方案选择时使用“效率”指标 互斥方案选择时使用追加收益率指标 混合方案：既有独立方案，各独立方案中又有若干互斥方案
淘汰无资格方案
计算有资格互斥方案的增额内部收益率（IRR）
按IRR由大到小排序绘图
计算资金成本率由小到大排序绘图
标注资金约束条件
因素变化对方案预期经济效果的影响程度。这些因素 变化对项目经济效果评价所带来的影响越剧烈，表明
评价的项目及其方案对某个或某些因素越敏感。
目的：推测项目可能承担风险、确认方案在技术经济
效果上的可靠性; 通过分析不确定性带来的风险,有助 于采取针对性措施降低风险,以获得预期的经济效果.
不确定性分析的方法：
表示的，例如建设期，可以延长一段时间
（3）选取分析指标
敏感性分析指标应与确定性经济分析所使用的指标相一
致
可作为敏感性分析的指标：净现值、净年值、内部收益
率和投资回收期等
可同时对多个指标进行敏感性分析
（4）分析指标的计算
按照预先选定的不确定因素的变化程度，先变动一个
（或一组）不确定因素而其他因素不变，计算该因素 的变化对经济指标的影响程度。
第四章 项目方案的比较和选择
一个方案用第三章的因素，多个方案时，要根据方案的不同特点，选择正确的方案
备选方案及其类型：
1、独立型——各个方案的现金流是独立的，不具有相关性， 多 个方案可以同时存在，经济效果评价具有相加性。 2、互斥型——方案之间互不相容、互相排斥，多方案中至多 只
能选取其中之一 ，经济效果评价不具相加性。
结论都是一样的。
3. 资金有限制下: 以资金限制为条件，形成资金约束调价下的定
量分配。
独立项目互斥化法 在相互独立的方案中，列出所有可能的方案组合（单方案也 要经济可行），从中选出能满足资金限额的方案组合，最后 按互斥型方案的选择方法，造出最优方案组合。 m个方案具有2m－1个互斥果评价
对寿命期不等的方案进行必选时，也要进行各个方案自
身经济性的检验和方案间的相对经济检验（对于仅有费用
现金流的互斥方案只进行相对效果检验，即只对方案进行 比较选择）。但是，寿命期不同时，没有基础，比较是没
有意义的，所以要研究寿命不等的互斥方案的经济效果评
价。
（二）寿命不相等的互斥方案经济效果评价
逐一计算，对所有因素进行分析考察
（5）找出敏感因素
根据计算结果，选择对经济效果评价指标影响变化幅
度大的因素作为敏感因素，影响变化幅度小的因素作 为非敏感因素。
（6）综合分析，采取对策
• 3、敏感性分析的方法
根据变动因素的数目，分为两种方法
（1）单因素敏感性分析
每次只改变一个因素的数值来进行分析，其 他保持不变。
比选最优项目方案组合
图14-19 层混型项目方案群优化框图
4.5 不确定性分析
不确定性：由于人们对将来的活动或事件不能掌
握全部信息,因此,事先不能确知最终会产生什么
样结果。
不确定性产生的原因
影响方案经济效果因素的不断发展变化
人们缺乏足够信息或对客观事物认识的局限
性,预测产生偏差
不确定性分析：运用一定方法计算分析各种不确定
（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法
步骤：A. 计算各方案的绝对效果并加以检验
B. 计算两方案的相对效果
NPVB A NPVB NPVA
C. 确定最优方案——NPV最大者为优 例题 4－1 上述方法可推广至净现值的等效指标净年值，即净年值大 于或等于零且净年值最大的方案是最优可行方案。 如果产出相同，则只需比较费用，选取费用现值较小的方
案PC
2. 差额投资内部收益率法
① 内部收益率最大方案不一定最优。引出差额投资内部收益率
② 方案比选的实质——判断投资大的方案与投资小的方案的增 量投资能否被其增量收益抵销或抵销有余，即对增量现金流 的经济性做出判断。 ③ 计算方程式：（△为投资大的减去投资小的）
CI
t 0 n
CO 2 CI CO 1 t 1 IRR
1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价 2. 敏感性分析
可同时用于财务评价和国民经济评价
3. 概 率 分 析
4.5.2盈亏平衡分析
• 盈亏平衡分析：是指通过分析产品产量、成本 和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损的产 量、单价、成本等方面的临界值（盈亏平衡 点），以判断不确定性因素对方案经济效果的 影响程度，说明方案实施的风险大小。 • 盈亏平衡点：当项目的某一参数达到某一数值 时，项目收入与成本达到平衡的点。 BEP (break even point) • 盈亏平衡分析是经济效果评价的辅助手段。
(5)只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产 品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。
• 根据假定条件，有： 年销售收入TR=PQ年销售额 年总成本费用TC=固定成本F+总可变成本CVQ • 当达到盈亏平衡状态时，总成本=总收入，即 TR TC
PQ* F CV Q* Q*
• 差额投资回收期法
差额投资回收期是指两个方案现金流量差额的动 态投资回收期。 计算步骤：
（1）计算各个方案的投资回收期，淘汰投资回收期大于基 准投资回收期的方案。 （2）把保留下来的方案按投资额由小到大的顺序排列，用 投资大的方案减去投资小的方案，并依次计算各对比方案 间的差额投资回收期，若≤基准动态投资回收期，应保留投 资较大的方案，否则保留投资较小的方案。 （3）将（2）保留下来的方案与下一个方案进行比较，然 后按（2）的方案以此类推，最后一个保留下来的方案即为 最优方案。
• （2）生产能力利用率的盈亏平衡点
生产能力利用率的盈亏平衡点是指项目不发生亏损时至少 应达到的生产能力利用率。 * Q F q* 100% 100% QC QC ( P CV )
q* ——盈亏平衡点的生产能力利用率
——生产能力（设计年产量）
QC
• （3）盈亏平衡的销售价格
若按生产能力进行生产和销售，盈亏平衡时可表示为
3、混合型——独立性和互斥性的混合结构，即有多个独立方
案，
互斥型方案评价
•互斥方案评价：先对每个方案自行进行评价（绝对经济效果检验）， 然后选择最优方案（相对经济效果检验）。 •方案比较的原则 • 可比性 • 增量分析 • 选择正确的评价指标 •增量分析方法 ——增量现金流量 增额投资回收期 增额投资净现值 增额内部收益率
2.线性盈亏平衡点的数值解法
进行线性盈亏平衡分析要符合以下五个假定条件：
(1)价格稳定，与销量无关； (2)产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去; (3) 生产总成本中，可变成本随产量的增减变动而成正比变化， 固定成本在一定的产量范围内不随产量的增减变动而变化； (4)产量变化，单位产品可变成本不变；
（三）无限寿命的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法
•
i
按无限期计算出的现值，一般称为“资金成本或资本化成本”。 A （根据等额序列现值公式推导） P 判别准则为：净现值大于或等于零且净现值最大的方案是最优 方案 对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，可以用费用现 值法进行比选。判别准则是：费用现值最小的方案为优。
t
0
④ 判别准则是： 若ΔIRR>i0（基准收益率），则投资（现值）大的方案为优； 若ΔIRR<i0，则投资（现值）小的方案为优。 若ΔIRR=i0，考虑投资额大的方案。
⑤ I.
计算步骤： 计算每个方案的内部收益率（或NPV，NAV）淘汰通
不过绝对效果检验的方案
II. 按照投资从大到小的顺序排列经绝对效果检验保留 下来的方案。首先计算头两个方案的ΔIRR。若
内部收益率越大，方案并不一定越优
方案F、G是互斥方案。其现金流如表所示，试评价选择（i0 = 10%）
0 1~10 39 20 19
F G
增量净现金流 （ F –G ）
–200 –100 –100
1.计算两方案的净现值，确定方案是否可以接受 2.计算差额投资内部收益率，选择出最优方案
差额内部收益率法只能对方案进行比较选优，不能进行取舍。
• 2、敏感性分析的步骤
（1）选择需要分析的不确定因素
选择那些变动可能性较大，且变化会比较强烈的
因素
在确定性分析中数据精确性不大，难以预测的因
素
通常选择产品产量、价格、经营成本、投资额、
折现率、建设期等作为敏感性分析因素
（2）确定不确定因素变化程度
针对不确定因素的不利变化进行
一般选取不确定性因素变化的百分率，不便使用百分数
•
•
（三）无限寿命的互斥方案经济效果评价
2. 净年值法
A = P〃i
判别准则：净年值大于或等于零且净年值最大的方案是最优方案。
独立型方案评价
1. 绝对效果检验——用经济效果评价标准（如NPV≥0，NAV≥0， IRR≥i0