期货套保三策
股指期货常用操作策略
股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。
一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。
前者称为多头投机，后者称为空头投机。
投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。
若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。
当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。
举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。
投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。
买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。
同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。
实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。
在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。
证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。
影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。
此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。
其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。
期货交易中的套保策略如何通过期货合约对冲风险
期货交易中的套保策略如何通过期货合约对冲风险期货交易是金融市场中常用的投资工具之一，通过期货合约与金融衍生品买卖来实现风险管理与盈利。
而套保策略是投资者在期货交易中常用的一种手段，旨在通过对冲风险来保护投资者的持仓价值。
本文将介绍期货交易中套保策略的基本概念、主要形式以及对冲风险的具体操作方法。
一、套保策略的基本概念套保（hedging）是指投资者为规避风险而采取的一种投资策略，通过在期货市场上买入或卖出一定数量的期货合约，以对冲其在现货市场上的持仓风险。
套保策略旨在通过期货交易来降低投资者面临的价格波动风险，使得投资组合的净值保持相对稳定。
二、套保策略的主要形式在期货交易中，套保策略可以采用多种形式，根据投资者的实际情况和市场预期来选择合适的策略。
以下是几种常见的套保策略形式：1. 多头套保（long hedge）：适用于实物市场上持有现货资产的投资者。
投资者通过在期货市场上卖出相应数量的期货合约，以对冲持有现货的价格下跌风险。
2. 空头套保（short hedge）：适用于实物市场上需求产品的生产者或买方。
投资者通过在期货市场上买入相应数量的期货合约，以对冲现货价格上涨的风险。
3. 交叉套保（cross hedge）：适用于相关但并非完全匹配的现货和期货合约。
投资者通过在与现货市场相关联的期货市场上买入或卖出期货合约，以对冲相关资产的价格风险。
4. 基差套保（spread hedge）：适用于不同期货合约之间基差关系的交易者。
投资者通过同时买入或卖出相关期货合约，以对冲基差变动所带来的风险。
三、通过期货合约对冲风险的具体操作方法实施套保策略需要投资者对市场的风险有清晰的认识，并选择合适的期货合约进行交易。
以下是套保策略实施的具体操作步骤：1. 识别风险：投资者需要明确识别自身面临的风险，包括价格波动、市场供需关系以及相关因素对现货或期货价格的影响。
2. 选择合适的期货合约：根据风险识别结果，投资者需选择与现货市场相关的期货合约进行交易。
企业套期保值主要流程
企业套期保值主要流程期货套期保值，是指企业通过持有与现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为现货市场未来要进行的交易替代物，以期对冲价格风险的方式。
进行期货套期保值，实际上就是利用期货市场规避价格涨跌所带来的风险。
在企业的套期保值过程中，主要的过程有以下五个：企业自身风险的分析、套保策略的制定即拟定套保方案、套保策略的执行、风险控制和效果评估（详细流程图见下）。
首先是企业自身风险分析。
前面说过，套期保值实际上是为了规避风险，而前提则是认清风险。
对于企业来说，一般存在的风险有产品的销售压力、内部的自己压力还有原材料的采购风险。
对于不同的企业来说可能存在的风险大小不同。
比如对铜的加工过程中，既存在原材料价格上涨的风险，也存在产品销售价格下跌的风险。
针对不同的风险，我们就必须制定不同的套保方案，也就是套期保值策略的制定。
套保策略的制定主要包含四个内容：套保数量、合约选择、建仓策略和资金的核算。
一般来说，期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。
如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，相互替代性越强，交叉套期保值的交易效果就会越好。
在建仓过程中，当企业处于现货多头时，企业在套期保值时要在期货市场建立空头头寸，即卖空。
当处于现货空头头寸时，企业要在期货市场建立多头头寸进行套期保值。
不过有时企业在现货市场既不是多头也不是空头，而是计划在未来买入或者卖出某商品或资产，这种情况也可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。
此时，期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。
然后是资金核算。
一般情况下,保证金=建仓保证金+维持保证金。
接下来是策略的执行和风险控制。
从时间上看，策略的执行和风险控制是同时进行的。
策略的执行的主要流程包括给出投资报告、内外部讨论、领导审批、交易实施、交易跟踪，主要内容包含以下四个方面：1.以日报的形式对企业运营情况数据进行逐日跟踪统计。
投机与套保期货交易的两种主要策略
投机与套保期货交易的两种主要策略期货交易作为金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了多样化的交易策略。
在期货交易中，投机和套保是两种主要的交易策略。
本文将介绍并比较这两种策略的特点和应用。
一、投机策略投机是指在期货市场上，通过对市场走势的判断，以获取差价利润为目的的交易行为。
投机者利用大量的研究和分析工具，以及市场情报来做出判断，并通过买入或卖出期货合约来获利。
投机策略的特点在于其高风险高收益的性质。
投机者通常会放大风险以追求更高的回报。
然而，由于市场的不确定性和波动性，投机交易也往往伴随着较大的风险，并需要投资者具备较强的市场分析和决策能力。
投机策略的应用范围广泛。
投机者可以通过分析市场供求、经济数据和政府政策等各种因素来判断市场走势，从而选择适合的期货合约进行交易。
例如，在预测商品价格上涨的市场情况下，投机者可以通过买入相应的期货合约来获利。
二、套保策略套保是指投资者通过在期货市场上进行相反的交易，以抵消其他交易的风险。
套保交易的目的是降低风险而非追求利润。
这通常是由投资者在持有实物商品或者其他相关投资时进行的。
套保策略的特点在于其保护投资者免受价格波动的影响。
通过在期货市场上建立相反的头寸，投资者可以通过价格变动的对冲来保护其实物商品或者其他投资。
虽然套保交易不追求利润，但它可以有效地降低风险，保护投资者的利益。
套保策略的应用范围广泛。
投资者可以通过套保交易来保护农产品、能源、金属等实物商品的价格风险。
此外，套保还可以用于对冲货币汇率风险和利率风险等金融市场的风险。
三、投机与套保的比较投机和套保是期货交易中常见的两种策略，它们在目标、风险和应用方面存在差异。
1. 目标：投机追求利润最大化，套保追求风险最小化。
2. 风险：投机具有较高的风险，套保可以减少风险。
3. 应用：投机适用于有市场判断能力和风险承受能力的投资者，而套保适用于需要对冲风险的投资者。
虽然投机和套保有各自独特的特点和应用场景，但它们并不是相互排斥的。
期货市场中的投机与套保
期货市场中的投机与套保期货市场作为金融市场的重要组成部分，吸引了众多投资者的关注。
在期货市场中，投机与套保是两种主要的交易策略。
本文将探讨这两种策略的定义、特点及其在期货市场中的运用。
一、投机的定义与特点投机是指投资者根据对未来市场价格的判断，以获得差价或利润为主要目标进行交易的行为。
投机者通常没有实际需求，他们仅仅依靠对市场走势的分析和判断，进行交易并希望从中获取利润。
投机的特点有以下几个方面：1. 目标明确：投机者追求投资收益的最大化，他们的目标是通过购买低价的期货合约，在价格上涨后卖出，实现差价收益或利润。
2. 高风险高收益：投机交易具有较高的风险性，因为投机者的交易策略基于对未来市场走势的预测，预测出错可能导致巨大的亏损。
但同时，如果预测准确，也有可能带来丰厚的利润。
3. 短期交易：投机交易一般以短期为主，投机者追求快速的交易机会，因此其交易频率较高。
二、套保的定义与特点套保是投资者为规避风险而进行的交易行为。
套保交易的目的是通过期货市场与现货市场相结合，降低因价格波动而带来的风险，保护现有的投资利益。
套保交易是利用对冲交易的原理，通过买入或卖出相应数量的期货合约，以抵消现货市场上持有的风险头寸的变动。
套保的特点如下：1. 风险控制：套保交易的目的是通过对冲风险，降低因价格波动引起的损失。
套保者通常已经在现货市场中有实际头寸，他们利用期货市场进行对冲操作，以减少风险。
2. 长期交易：相对于投机交易而言，套保交易更倾向于长期持有。
套保者更关注风险管理，对投资回报的追求相对较低。
3. 稳定收益：套保者通过对冲操作，可以有效规避市场价格波动对现货头寸所带来的损失。
套保交易的收益相对较为稳定，但也会因为交易成本而有一定损失。
三、投机与套保在期货市场中的运用投机与套保是期货市场中常见的交易策略，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择适合的交易策略。
对于投机者而言，他们可以通过对市场走势的分析和判断，选择买入或卖出期货合约来获取利润。
期货套保管理办法
期货套保管理办法一、引言期货套保作为一种风险管理工具，在企业的生产经营中发挥着重要作用。
为了规范期货套保业务，降低风险，保障企业的稳健发展，特制定本期货套保管理办法。
二、适用范围本办法适用于本企业及所属各单位在境内外期货市场进行的套期保值业务。
三、期货套保的目的期货套保的主要目的是为了规避企业在原材料采购、产品销售等环节中因价格波动而面临的风险，锁定成本或利润，确保企业经营的稳定性和可持续性。
四、期货套保的基本原则1、套期保值原则期货交易必须与现货经营相结合，交易品种、规模、方向、期限等应与现货业务相匹配，严禁进行投机交易。
2、风险可控原则建立完善的风险评估和监控体系，对期货交易的风险进行实时监控和预警，确保风险在可承受范围内。
3、决策科学原则期货套保业务的决策应基于充分的市场调研和分析，遵循科学的决策程序，确保决策的合理性和有效性。
4、合规经营原则严格遵守国家法律法规、期货交易所规则以及企业内部管理制度，规范操作，杜绝违规行为。
五、期货套保的组织机构及职责1、决策层成立期货套保决策委员会，负责制定期货套保的战略规划、审批年度套保计划和重大套保方案。
2、管理层设立期货套保管理部门，负责日常的套保业务管理，包括交易策略的制定、交易指令的下达、风险监控等。
3、执行层指定专业的交易员负责具体的期货交易操作，严格按照管理层的指令进行交易。
4、监督层建立内部审计部门，对期货套保业务进行定期审计和监督，确保业务合规、风险可控。
六、期货套保的业务流程1、风险评估对企业面临的价格风险进行评估，确定需要进行套期保值的品种和规模。
2、套保方案制定根据风险评估结果，制定详细的套保方案，包括交易品种、数量、方向、期限、止损点等。
3、审批套保方案需经决策委员会审批通过后方可实施。
4、交易操作交易员按照审批通过的方案进行期货交易操作，并及时向管理层报告交易情况。
5、风险监控管理层对期货交易进行实时监控，当风险达到预警线时，及时采取措施进行风险控制。
期货交易中的套保策略与应用
期货交易中的套保策略与应用在期货市场中，套保是一种常见的交易策略，旨在减少潜在的风险和波动性，同时保护投资者的利润。
本文将探讨期货交易中的套保策略以及其应用。
一、什么是期货套保期货套保是指通过在期货市场上建立相反的头寸以对冲潜在风险的方法。
投资者可以同时持有期货合约和现货商品或资产，以享受价格变动的好处，并保护自己免受价格波动的不利影响。
二、套保策略的类型1. 直接套保策略直接套保策略适用于投资者拥有相关现货市场头寸的情况。
投资者可以购买或卖出期货合约来对冲他们在现货市场上的头寸。
例如，一个农民可以在种植季节之前购买相关农产品期货合约，以保护自己免受价格下跌的风险影响。
2. 交叉套保策略交叉套保策略适用于投资者想要对冲相关但不同品种的头寸的情况。
这种套保策略通过购买或卖出相关期货合约来对冲潜在的风险。
例如，一个石油公司可能同时购买原油期货合约并卖出燃料油期货合约，以对冲原油价格的波动对其业务的影响。
3. 多种资产套保策略多种资产套保策略适用于投资者想要对冲多个相关资产的头寸的情况。
这种套保策略通过在不同市场上建立头寸来对冲潜在的风险。
例如，一个国际投资者可能在外汇市场上购买外汇期货合约来对冲其海外投资的风险。
三、套保策略的应用1. 风险管理套保策略的主要应用之一是管理潜在的风险。
通过在期货市场上建立相反的头寸，投资者可以减少价格波动对其投资组合的影响。
这对于那些从事高度波动性商品或资产交易的投资者尤为重要。
2. 价格发现套保策略在期货市场中还起到价格发现的作用。
通过参与期货交易，投资者可以为特定商品或资产建立未来的价格，这有助于市场参与者预测市场的未来走势和供需关系。
3. 投机交易除了风险管理和价格发现，套保策略还可以用于投机目的。
投资者可以利用期货市场上的价格波动来获得利润。
然而，投机交易需要更高的风险承受能力和更好的市场分析能力。
四、套保策略的注意事项1. 风险管理意识套保虽然可以减少潜在的风险，但并不能完全消除风险。
股指期货套期保值策略的比较研究
称 为投 资 组 合 保 险 。
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本 文 的第 一部 分 将 分 别介 绍 这三 种 套期 保 值 策 略 ， 第二 部分 ．
将 通 过 实 证数 据 比 较 这 三种 套保 策 略 的优 劣 ， 第 三 部分 为结 论 部
分。
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其 中 ，ｓ ，Ｆ 为现 货和 期货 价格 取 对数 ； ｓ． Ｆ 为现货 和期 ｔ ｔ Ａ ，Ａ ， 货 的 报 酬 率 ｔ 一１为 误差修 正 项 ； ００为截 距 项 ； ０ １为误 差 修正 系数 ． ： ：
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求 。特 别 对于 机 构 投 资 者 来说 ． 套期 保 值 是 主 要运 用 的策 略 。 投 保 值 比率 ．此 套 保 比率 不 随 时 间 改 变 。
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不 稳 定 的 特 征 ， 在 实 证 分 析 时 多 采 用 差 分 后 的 定 态 序 列 进 行 分 保 值 比 率 的方 法和 模 型 ，但 是 采 用 哪种 模 型 的 估计 结 果对 于 套 期 析 ，但一 些长 期重 要信 息有 可能 因此丢 失 。为 解决 这一 问题 ，Ｅｇｅ ｎｉ 保 值 具 有 比较 高 的 有 效 性 仍 然 是一 个 充 满 争议 的议 题 利 用股 指 ａ ｄ Ｂ ｌ ｒｌ （９ ６ 提 出了共 整合概 念 ，将 长期均 衡概 念纳入 考 ｎ ｏ ｌ ｓ ｖ １ ８ ） ｅ ｅ 期 货 ，有 三种 方法 可 以对 冲 掉股 票 市 场 基 金 的 系统 风 险 ：第 一种 虑 ，构建 利 用股 指 期 货避 险 的 误 差修 正 Ｅ Ｍ 模 型 ．如 下 ， Ｃ
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市 场状态我 们才能形成 相应的套保 策略 。一般 来说 ． 对 于生产企业应 选择在价 格出现 下跌趋 势下进 行套期 保值操 作 ．尽量锁定 收益 的减 少幅度 ：但在价格趋 向 攀 升的情况下 ．生产企业应尽量减少套期保值操 作的 数量 ，甚至在趋势比较 明朗的情况下可 以不开展 套期 保值 交易。２ ０ 年第一季度 ． ０８ 受金价上涨 １０ ０ 美元／ 盎 司影响 ， 黄金生产商就加速取 消对冲操作 ， 回购 Ｉ８ 共 ２ 公 吨黄金 以清算 套期保值 的头寸 ，以从 现货头寸中获 取最大 利润 。 同时 ， 一季度新增 的套期保值数量也 降至
第 一， 做好套期保值前的市场分析 工作。只有通过市 场分 析 我们才能评 估 出市场 目前处于何 种状态 ． 多头还 是
是 空头 ， 者 是 平 衡 状 态 ：只 有 确 认 了 或
价格有赖于企业的精雕细刻。
第三 ，要把 严控风险放在首位 。
参 与 期 货 交 易 ， 业 固 然分 散 了原 有 企
始保证金一般为合约价值的５ ， ％ 自套
保 交 易 开 始 就 必 须 支 付 ．但 是 固 定
实 际上 ． 近一年来 ． 市场价格波动 频繁剧烈 ．新的形势不断出现 ， 越来越 多的企业都决定谨慎地开展期货套期保 值业务 。 那么为了更好实现套期保值 Ｅ ｌ
的 ． 业 在 进 行 套 期保 值 交 易 时 ． 须 企 必 注 意 以下 程 序 和 策 略 。
公告表示， 为保证原料成本相对平稳 ， 公
司 准 备 开 展 期 货 套 期 保 值 业 务 ，根 据
第＝ ，要有充裕的保证金。保证
金 分 为 初 始保 证 金 和 维 持保 证 金 。初
现 在可操 作原料 的使 用规模 ，套期 保
值 业 务 使 用 资金 不 超 过 ３ ０ 元 。 ０万
极低产 生 新 的 外 来 风 险 。紫 金 矿 业 从
２０ ０ ５年开始进行期货交易。据 了解 为控制期货业务
的 风 险 ， 金 矿 业 制 定 了 《 团 公 司 期 货及 远 期 交 易管 紫 集
理办法》和 《 套期保值交易管理规则》等制度 ， 规定 ： 公司必须在董事会授权 的权限 内进行期货交 易 ，从而 在一定程度内锁定公司产 品销售的远期价格波动风险。 并且 ， 公司期货交易实行内部 限仓 和止 损制度 ． 各交易 员只能在该额度 内进行交易 ，其所持仓位设立不高于 ５ 的止损点 ， ％ 一旦触及坚决平仓离场。这一套集中监
的。维持保证金 顾名思义 ．是用来 维持整个 交易正常进行的。它会随着 市场的变化而不断变化 ， 这就给套保 工作带来一定难度—— 假若 中间未有 足够的资金进行抵补 ，套保头寸就会
被 斩 仓 ． 货 和 现 货 的 套保 也 因此 夭 期 折 。可 以说 维 持 保 证 金是 套保 成 功 的关键。
管 、 散 操 作 的 套 期 保 值 模 式 ， 经 成 为 紫金 矿业 稳 定 分 已
相 反 ，对于消费企 业 ．应在 上升趋 势中积极从事 套期保值 稳定成本 ：而在下跌行情中少做 或尽 量不
利润的有效工具。 四
（ 作者供职于 中国机械工 业成套工程 总公 司事业二部）
４ ２
￣
Ｃ Ｐ Ａ ＆Ｆ Ａ ＣＮ Ａ Ｉ Ｌ Ｉ Ｎ ＩＧ Ｔ Ｎ
财 技
利用期货套保交易锁定价格 、规避风 险 ，可以说 是大势所趋 。那么企 业究竟应该如何参
与期货套期保值业务呢？
茅丽敏 ／文
２ ０ 年 ７ ３ 日 ． 康生 物 （０ １ｏ ０８ 月 Ｏ 天 ０ ２０ ）
做套保交易。