商业银行财务预警实证分析
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财务风险预警模型的构建与实证分析
财务风险预警模型的构建与实证分析在当今复杂多变的商业环境中，企业面临着各种各样的风险，而财务风险无疑是其中最为关键和致命的。
有效的财务风险预警能够帮助企业提前洞察潜在的危机，及时采取应对措施，从而保障企业的稳健发展。
本文将探讨财务风险预警模型的构建方法，并通过实证分析来验证其有效性。
一、财务风险的内涵与影响财务风险是指企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素影响，导致企业财务状况的不确定性，进而使企业蒙受损失的可能性。
财务风险主要包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险等。
财务风险对企业的影响是多方面的。
首先，它可能导致企业资金链断裂，无法按时偿还债务，影响企业的信誉和融资能力。
其次，财务风险可能使企业的盈利能力下降，甚至出现亏损，影响股东的利益和企业的价值。
此外，严重的财务风险还可能导致企业破产清算，给员工、供应商和社会带来负面影响。
二、财务风险预警模型的构建思路1、指标选取在构建财务风险预警模型时，指标的选取至关重要。
常见的财务指标包括偿债能力指标（如资产负债率、流动比率、速动比率等）、营运能力指标（如应收账款周转率、存货周转率等）、盈利能力指标（如销售净利率、净资产收益率等）和发展能力指标（如营业收入增长率、净利润增长率等）。
此外，还可以选取一些非财务指标，如市场占有率、行业竞争状况等。
2、数据预处理在进行模型构建之前，需要对选取的指标数据进行预处理。
这包括数据清洗、标准化和缺失值处理等。
数据清洗主要是去除异常值和错误数据；标准化是将不同量纲的指标转化为具有可比性的数值；缺失值处理则可以采用均值填充、中位数填充或删除等方法。
3、模型选择常用的财务风险预警模型有多元线性回归模型、Logistic 回归模型、神经网络模型等。
多元线性回归模型简单直观，但对于非线性关系的拟合效果较差；Logistic 回归模型适用于二分类问题，能够较好地预测企业是否存在财务风险；神经网络模型具有强大的非线性拟合能力，但模型的解释性较差。
我国上市公司财务危机预警模型实证研究
计风险 、政府 管理部 门监控 上市公 司质 量和证 券市场风 险等， 也都具有 重要的现实 意义。
二 、 研 究 方 法 、 样 本 与 预 警 指 标 的选 择
１ 研 究 方 法 与 样 本 的 选 择
本 文采 用 Ｌ ｇｔ 型 展 开 研 究 ， 其 数 据 处 理 则 借 助 于 Ｓ Ｓ ｏ ｉ模 Ｐ Ｓ统 计 分 析 软 件 来 实 现 。 本 文 从 我 国 Ａ 股 市 场 上 １９ ９ ８年 ～ ２ ０ ０ ０年 发 生 Ｓ 的 公 司 中 界 定 出 ６ Ｔ Ｏ家 上 市 公 司 作 为
一
．
财 务 危机 及 其 预 警 的 意 义
对 于财 务 危 机 的含 义 。 本 文 将 财 务 危 机 界 定 为 上 市 公
司 因“ 务 状 况 异 常 ” 财 而被 “ 别 处 理 （Ｔ ” 情 形 。 将 公 司被 特 别 处 理 作 为 进 入 财 务 危 机 的 标 特 Ｓ ）的 志 ， 主 要 是 考 虑 到 财 务 危 机 预 警 模 型 实 证 研 究 的 目的 是 根 据 实 际 证 据 构 建 一套 适 用 于 一般 企
（ 表 １ ： 其 次 ， 计 算 各 年 的 Ｚ统 计 检 验 量 。 ｚ 是 二 组 的 平 均 数 之 差 除 以 二 组 的 共 同 标 准 见 ）
差 ， 用 公 式 表达 即 ： ｚ一 ［ ｌ ２ ／［ ／～Ｉ＋ （ ／～２】 ～ １ （ Ｉ ） ２ ）
式 中 Ｎ． Ｎ， ６ （ ） 其 他 符 号 的 意 义 及 根 据 上 式 计 算 的结 果 如表 ２ 示 。 ＝ 一 ０家 ， 所
表 １
第 （ １年 卜 ） 均值 （ ） Ｍ
变 量
所选 样 本指 标 变量 的统计 描 述
上市公司财务风险预警实证分析——以内蒙古为例
间定 为 ｔ 年 ，研究 的时 间跨度 为上 市公司被 ｓ Ｔ的 前 三年 ，分别 为 ｔ 一 １ 年 、ｔ 一 ２ 年 、ｔ 一 ３ 年 。选 取 的 样本数据都来 自于中国证监会 以及 上海证券交易 所和深圳证券交易所 网站 的有关个股资料 。数据
均 是 年 报 中 的合 并 报表 数 据 。
２ ０ １ ４ 年１ 月 总第 ５ ２ ２ 期 第０ ｌ 期
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
经 济 论 坛
Ｅｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ Ｆ ｏ ｒ ｕ ｍ
Ｊ ａ ｎ ．２ Ｏｌ ４
Ｇｅ ｎ． ５ ２ ２ Ｎｏ ． ０ １
上市公司财务风险预警实证分析
以内蒙古为例
文／ 陶
【 摘
娅
要 】财务 风险预警是财务研 究领域 的重要 内 容 ，上市公 司 进 行财务风险预警能 够对风 险进行监测和
（ 二 ）模 型 建 立
１ ． 奥特曼的 ｚ 记分模型判别 函数介 绍。
模 型 为 ： Ｚ＝０ ． ７ １ ７ Ｘ ＋０ ． ８ ４ ７ Ｘ ２＋ ３ ． １ １ ｘ ３＋
０ ． ４ ２ ０ Ｘ ＋０ ． ９ ９ ８ Ｘ ｓ
模 型 中的 ５ 个指标 分别是 营运资 产／ 总资产 、 留存 收益／ 总 资产 、息税前利 润／ 总资产 、股东权 益／ 负债账面价值 总额 、营业收入／ 总资产。在 ５ 个 指标 中 ，ｘ 。 和ｘ 是反映公司偿债能力 的指标 ，ｘ 和ｘ ， 是 反 映 公 司盈 利 能力 的指 标 ，指标 ｘ 反 映 的
的 代表 性 最 强 。
力 、盈 利 能 力 、营 运 能 力 和 发 展 能 力 。奥 特 曼 的
究 的 时 间范 围不 一 样 。
商业银行信用风险预警模型的实证研究
全， 防范 和化解 金 融风 险 的能力 不强 ， 之社 会信用 加 体 系的缺 失 ， 导致 商 业银 行 信 贷 管 理 面 临 极 大 的 风
的预测 能力 。在 随后 的研 究 中 ， ｍｉ ｗｓ ｉ１ ８ ） Ｚ ｊ ｋ （ ９ ４ 使 ｅ
用 Ｐ ｏ ｉ分 析 模 型 ， ｉｂ （ ９ ５ 第 一 次 将 主 成 分 ｒｂｔ Ｌｂ ｙ １ ７ ） 分 析方 法 引入 了判 别 分 析 模 型 以克 服 自相 关 问题 。 而 且近 年来 基于 市 场价值 的现代 信用 风 险度量 模型
一
、
现 有 文 献 综 述
我 国关 于商业 银行 信 贷风 险分 析 方法 的研究 起 步较 晚 。陈 晓 、 陈治 鸿 （ ０ ０ 运 用 多元 逻 辑 回归 模 ２０） 型 ， 中 国上 市公 司 的财 务 困境进 行 了预测 ， 对 他们 研
信用 风 险 预 警模 型 又 称 为企 业 财 务 困 境研 究 ，
・
金 融 与保 险 ・
商业银行信 用风险 预警模 型的实证研究
刘 倩
（． 沙 理 工 大 学 经济 与 管理 学 院 ， １长 湖南 长 沙 ４ ０ １ ｝２ 长 沙 商 贸 职 业 技 术 学 院 ， 南 长 沙 １１４ ． 湖 ４００ ） １０ ４
摘
要 ： 择 深沪两市 ４ 选 Ｏ家上 市公 司作 为样 本 ， 基 础 财务 指 标 采 用 相 关 分 析 法 和 逻 辑 回 归 法 进 行 筛 对
第３ １卷
第 ］ ６期 ６
财 经理 论 与 实践 （ 月刊 ） 双
ＴＨ Ｅ ＨＥ０ＲＹ Ｔ ＡＮＤ ＰＲＡＣＴＩ ＣＥ ＮＡＮＣＥ ０Ｆ ＦＩ ＡＮＤ ＥＣＯＮ０Ｍ Ｉ ＣＳ
的预测 能力 。在 随后 的研 究 中 ， ｍｉ ｗｓ ｉ１ ８ ） Ｚ ｊ ｋ （ ９ ４ 使 ｅ
用 Ｐ ｏ ｉ分 析 模 型 ， ｉｂ （ ９ ５ 第 一 次 将 主 成 分 ｒｂｔ Ｌｂ ｙ １ ７ ） 分 析方 法 引入 了判 别 分 析 模 型 以克 服 自相 关 问题 。 而 且近 年来 基于 市 场价值 的现代 信用 风 险度量 模型
一
、
现 有 文 献 综 述
我 国关 于商业 银行 信 贷风 险分 析 方法 的研究 起 步较 晚 。陈 晓 、 陈治 鸿 （ ０ ０ 运 用 多元 逻 辑 回归 模 ２０） 型 ， 中 国上 市公 司 的财 务 困境进 行 了预测 ， 对 他们 研
信用 风 险 预 警模 型 又 称 为企 业 财 务 困 境研 究 ，
・
金 融 与保 险 ・
商业银行信 用风险 预警模 型的实证研究
刘 倩
（． 沙 理 工 大 学 经济 与 管理 学 院 ， １长 湖南 长 沙 ４ ０ １ ｝２ 长 沙 商 贸 职 业 技 术 学 院 ， 南 长 沙 １１４ ． 湖 ４００ ） １０ ４
摘
要 ： 择 深沪两市 ４ 选 Ｏ家上 市公 司作 为样 本 ， 基 础 财务 指 标 采 用 相 关 分 析 法 和 逻 辑 回 归 法 进 行 筛 对
第３ １卷
第 ］ ６期 ６
财 经理 论 与 实践 （ 月刊 ） 双
ＴＨ Ｅ ＨＥ０ＲＹ Ｔ ＡＮＤ ＰＲＡＣＴＩ ＣＥ ＮＡＮＣＥ ０Ｆ ＦＩ ＡＮＤ ＥＣＯＮ０Ｍ Ｉ ＣＳ
财务预警实证研究比较分析
进人 ２ 世纪 以来 ，财务 预警实证研究 越来越受 呈逐年上升的趋势 ，这说明财务预警实证研究正在我 １ 到重视 ，成为理论界和实务届的研究热点。本文试图 国的财务理论界传播开来 ，并呈现迅速发展的趋势 。 三、样本文献具体 比较分析 对 ２０ ０ ２年以来 的有关财务预警实证研究 的学术性论 （ 一）研究对象分析 文进行初步统计与评析。 本文对所选样本文 献 中的研究对象进行了分析 ， 研究背景 本文以 ２０ ０２年以来在 ＜ 会计研究＞ 中国管理 分析结果如表 ２所示 ： 、＜
一
从上述表格可以看 出，我国财务预警 的实证研究
收稿 日期 ：２ ０ ０ ０ ６— ８—３ ０
作者简介 ：徐鹿 （９ ４一） １７ ，女 ，哈 尔滨商业大学会计学院副教授 ，博 士研 究生，管理学博 士，中国人 民大
学博士后 。研究方向：财务预警、业绩评价。
维普资讯
中少数论 文同时运用两种或多种研 究方法。
１ ．一元判别 回归分析 法。一元 判别分析 法是将 某一项财务指标作为判别标 准来判 断企业是否处 于财 务困境状态的一种预测模型。从表中可以看 出，一元 判别分析法应用较少 ，主要是因为其缺点在于虽然财 务 比率是综合性较高的判别 指标 ，但是仅用一个财务 指标不可能充分反映所有的财务特征。 ２ 多元线性判别 分析法。此方法 的基本 原理在 ． 于通过统计技术筛选 出那些在两组间差别尽可能大 ， 而在两组内部的离散度最小的变量 ，从而将多个标志 变量在最小信息损失下转换为分类变量 ，获得能够有 效提高预测精度的多元线性判别方程。从表中可以看 出，多元线性判别法的应用 占了大部分 。多元线性判 别方法的又可细分为 ：贝叶斯判别 、典型判别 、主成 分分析法 、距离判别法。多元线性判别法虽然避免了 元线性判别法的缺点但会受到统计假设的约束。 ３ ．多元逻辑 回归判别法 。多元逻辑 回归判别法 是用来分析选用的非配对样本在财务失败概率 区间上
企业财务预警模型实证研究
财 务 危 机 的定 义界 定 能 力 、 长 能 力 和 财 务 杠 杆 ， 面 反 映 了不 成 全
（ ） 面分析 。财务指标确定后 ， 二 剖 为进 同类 型 的 财 务 指 标 对 企 业 财 务 危 机 的 影
一
一
、
步确定各财务变量是否具有判定 经营失 响。 估计模 型的结果如表 ６所示 。 一是从各
败的能力 ，我们将分组计算 ２ 家财务正常 个单变量判定模 型的判定效果来看 。总资 １
财 务 危 机 。 称 财 务 困境 、 务 失 败 。 企业和 ２ 家破产企业 的 ２ 个 财务指标破 产周转率的判定模 型误差最小 ，留成收益 又 财 １ ０
狭义 的财 务危机是指企业 负债 比例过 高 ， 产发生前 １ ３年的平均值和标准差等描 总资产 比的判定模 型误差次之 ．投资报酬 至
因此 ， 用 应 产周转率 、存货 周转率和 固定 资产周转率 与 两 组 的 样本 分 布 的状 况 有 关 。
本研究选取人 民银行南京分行近期调 均低于正常企业 ，表明其资产运营效率低 不 同判定 分析 方法 构建 的单 指 标判定 模 可持续发展和成长能力方面 ， 盈利增长 型 ， 结论往往相互冲突 。并且 ， 单变量判定 查的非上市工业企业为研究对象 ， 包括某市 下 。 ２０ － ０ ６ ６ ０ １２ ０ 年 年中破产和财务正常的工业 指数 、主营业务 收入增长率和 留成收益总 模型虽然可以方便有效地进行预测 ，但 由 企业共 ４ 家。 ２ 其中，０ １ ２０ 年破产企业及财务 资产 比显著低于正常企业 ，可见其成长能 于一段时间只有一个 比率 ．很可能会导致 不 正常企业各 １ 家 ．０ ２年破产及财务正常 力 已经显著降低 。在资本结构和财务杠杆 对同一个企业 ． 同比率产 生不 同的分类 ， ２０ １ 企业各 ２家，０ ３ ２ ０ 年破产及财务正常企业各 方面 ， 资产负债 比率远高 于正 常企业 ， 明 而 由于这些变量 的高度相关性 ，通常很难 说 ２家 ．０ ５年破产 及财务正常企 业各 ４家 ， 其资本结构和长期偿 债能力已经 出现严重 单独用每一个变量来分类 。下面将利用多 ２０ ２０ 年破产及财务正常企业各 ２家。 ０６
（ ） 面分析 。财务指标确定后 ， 二 剖 为进 同类 型 的 财 务 指 标 对 企 业 财 务 危 机 的 影
一
一
、
步确定各财务变量是否具有判定 经营失 响。 估计模 型的结果如表 ６所示 。 一是从各
败的能力 ，我们将分组计算 ２ 家财务正常 个单变量判定模 型的判定效果来看 。总资 １
财 务 危 机 。 称 财 务 困境 、 务 失 败 。 企业和 ２ 家破产企业 的 ２ 个 财务指标破 产周转率的判定模 型误差最小 ，留成收益 又 财 １ ０
狭义 的财 务危机是指企业 负债 比例过 高 ， 产发生前 １ ３年的平均值和标准差等描 总资产 比的判定模 型误差次之 ．投资报酬 至
因此 ， 用 应 产周转率 、存货 周转率和 固定 资产周转率 与 两 组 的 样本 分 布 的状 况 有 关 。
本研究选取人 民银行南京分行近期调 均低于正常企业 ，表明其资产运营效率低 不 同判定 分析 方法 构建 的单 指 标判定 模 可持续发展和成长能力方面 ， 盈利增长 型 ， 结论往往相互冲突 。并且 ， 单变量判定 查的非上市工业企业为研究对象 ， 包括某市 下 。 ２０ － ０ ６ ６ ０ １２ ０ 年 年中破产和财务正常的工业 指数 、主营业务 收入增长率和 留成收益总 模型虽然可以方便有效地进行预测 ，但 由 企业共 ４ 家。 ２ 其中，０ １ ２０ 年破产企业及财务 资产 比显著低于正常企业 ，可见其成长能 于一段时间只有一个 比率 ．很可能会导致 不 正常企业各 １ 家 ．０ ２年破产及财务正常 力 已经显著降低 。在资本结构和财务杠杆 对同一个企业 ． 同比率产 生不 同的分类 ， ２０ １ 企业各 ２家，０ ３ ２ ０ 年破产及财务正常企业各 方面 ， 资产负债 比率远高 于正 常企业 ， 明 而 由于这些变量 的高度相关性 ，通常很难 说 ２家 ．０ ５年破产 及财务正常企 业各 ４家 ， 其资本结构和长期偿 债能力已经 出现严重 单独用每一个变量来分类 。下面将利用多 ２０ ２０ 年破产及财务正常企业各 ２家。 ０６
财务危机预警分析(1)
负债比例过高，且多为短期负债，并缺乏偿债 能力，则潜在的威胁会转化为现实的财务危机。 4．经营危机与财务危机的关系
两者都是财务危机预警的内涵。 5．财务危机与现金流的关系
现金流量在财务危机预警研究中，处于首要地 位。
财务危机预警分析(1)
第三节 财务预警的特性分析
一、财务危机的表现特征 二、财务危机预警的阶段性特征
财务危机 企业丧失支付能力，无力支付到期 债务或费用，以及出现资不抵债的经济现象。
预警 事先预知并发出警示，以避免或尽可能 降低损失。
财务危机预警分析(1)
一、 财务预警的概念
2. 财务危机的表象 （支付压力和支付能力脱节） 1）现金性财务危机 是指现金流出量超出现金流入量，而产生的不能 按期还本付息的风险，其本质是负债的期限结构与 现金流量的期限结构不相一致引起的。 2）收支性财务危机 是指企业由于收不抵支，而引起的不能偿还到期 债务本息的风险。
财务危机预警分析(1)
一、 财务预警的概念
3. 财务危机的实质（资源配置失效） 1）筹资和投资的不平衡 2）闲置资金利用效率低下 3）分配和发展之间的不平衡
4. 财务预警的运行机制（风险控制机制） 财务预警集预测、警示、报警等功能于一身。 它能够预测到财务危机可能的风险，将其以特别的
方式警示利益相关者，并提出具体建议，帮助其规避 风险。
1．金融环境变化 一定时期国家宏观金融政策的变动，可能
对企业财务管理和财务预警系统的影响是最 大的。 2．法律环境因素
企业财务管理和财务预警系统的建立等财 务活动，都是在各种经济法规的制约下运行 的，会受到这些法规直接或间接的影响。
财务危机预警分析(1)
一、财务预警的外部环境分析
3．经济环境因素 企业财务预警系统和标准的确立，必
两者都是财务危机预警的内涵。 5．财务危机与现金流的关系
现金流量在财务危机预警研究中，处于首要地 位。
财务危机预警分析(1)
第三节 财务预警的特性分析
一、财务危机的表现特征 二、财务危机预警的阶段性特征
财务危机 企业丧失支付能力，无力支付到期 债务或费用，以及出现资不抵债的经济现象。
预警 事先预知并发出警示，以避免或尽可能 降低损失。
财务危机预警分析(1)
一、 财务预警的概念
2. 财务危机的表象 （支付压力和支付能力脱节） 1）现金性财务危机 是指现金流出量超出现金流入量，而产生的不能 按期还本付息的风险，其本质是负债的期限结构与 现金流量的期限结构不相一致引起的。 2）收支性财务危机 是指企业由于收不抵支，而引起的不能偿还到期 债务本息的风险。
财务危机预警分析(1)
一、 财务预警的概念
3. 财务危机的实质（资源配置失效） 1）筹资和投资的不平衡 2）闲置资金利用效率低下 3）分配和发展之间的不平衡
4. 财务预警的运行机制（风险控制机制） 财务预警集预测、警示、报警等功能于一身。 它能够预测到财务危机可能的风险，将其以特别的
方式警示利益相关者，并提出具体建议，帮助其规避 风险。
1．金融环境变化 一定时期国家宏观金融政策的变动，可能
对企业财务管理和财务预警系统的影响是最 大的。 2．法律环境因素
企业财务管理和财务预警系统的建立等财 务活动，都是在各种经济法规的制约下运行 的，会受到这些法规直接或间接的影响。
财务危机预警分析(1)
一、财务预警的外部环境分析
3．经济环境因素 企业财务预警系统和标准的确立，必
财务危机预警实证研究方法的评析
奥曼将若干变量 合并人一个 函数方程 ：＝．１ ． ４ ２ 、 ３ Ｚ Ｏ ２ ＋ ０ Ｘ＋ ０ Ｘ Ｏ Ｘ Ｏ １ ０３
０ ０Ｘ ＋ ． ９ ， 中 １ 期末流动资产一 ０６ ９ Ｘ， ＝ Ｏ９ 其 （ 期末流动负债 Ｊ ／ 期末总资产 ， 反映企业资产 的折现能力和规模特征 ； ＝ ２ 期末 留存收益／ 期末总资产 ， 反
１ １ ≤２７时财务失败可能性很大 ． ≤ｚ ． ８
１ 国外财 务危机 预警 实证研 究 综述
１１ 单变量预警模型 。
ｚ ． ≤１ ８时财务失败可能性非常大
１ ＿ Ｚ ｔ模 型 ． ２ ｅａ ２
美 国的威廉 ・ 比弗（ ｅｖ ，９ ６ 通过 比较研究 ７ Ｂ ａｅ １６ ） 】 ｒ ９个失败企业 和
率在失败前 １年可达 ８ ％的正确区别率 。 ７ １ 多元线性判别模型 ． ２
１ ． 美 国 Ａｔ ｎ １６ ） ｚ计 分 模 型 、１ ２ １ ｍａ （９ ８ 的
率、 盈余波动 比率 、 利息 保障率 、 流动 比率 、 留存收益／ 总资产 、 市盈率 、 普 通股权益／ 总资产 。Ｚ ｔ模 型分类正确率在破产前 １ ｅ ａ 年高达 ９ ％， ４ １ 前 年
究 。 Ｃ ａｓ ａ ｔ（ ９ ３ ，ｒ ｐ 和 Ｔ ｒａ ， ｅｉ Ｋ ｒ ａ ａ ｏｔＦ ｎ １９ ）Ｔｉ ｉ ， ｐ ｕｂ ｎ Ｋ ｖ ｎ，ａＹ ｎＴ ｎ和 Ｍｏ ｏｙＹ ｄｄ ．
正确分类 错误分类 正确率／ ％
３ １ ２ ３ ２ ９ ９ ６ ７ ２
３ ４ ５
失败 的可能性越小 ； 反之， 可能有问题 ； ｚ处于 Ｏ ｌ ～ Ｏ为可疑灰色地带。
１３ Ｌ ｇｓｃ回 归 模 型 ． ｏｉｔ ｉ
的是财务结构 ； ： 本期 销售收入／ 产 ，分析企业全部 资产的使用 效 总资 率。奥曼教授 预测 的正确率见表 １ 。
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值 ７ ，则 表 明企业 财务 状 况 良好 ，发生 破产 的 可能 性较 Ａｔ ｎ １ ６ ） ｌ ｍａ （９ ８最早运用多变量分析方法探讨财务预警问题 ，建立 Ｚ 大于 ２６ ５ 了Ｚ 模型 ，Ｏｈｓ ｎ１ ８ ） 个用 Ｌ ｇｔ 进行 破产预 测 ，Ｏｄ ｍ ｌ （９ ０第一 ｏ ｏｉ 方法 ｏ 小 ；若 Ｚ 低于 １８ 值 ．１则 表 明企业 存在 很 大破 产危 险 ；如 果 Ｚ 值处
置并观察一些敏感性预警指标的变化 ，以发现企业在经营管理活动 ２ ０ ０ ６年 １ ０月 ２ ７日， 中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发
成 功在 上 海证 券 交易 所 和香 港联 合 交 易所 同 日挂 牌 上市 ， 创
造 了全球 资本市 场有 史 以来 最 大规模 的 ＩＯ。 Ｐ ２财务 预 警应 用 ．
ａ ｄＳ ａｄ （９ ０开拓了用神经网络预测财务困境的新方法。 ｎ ｈ ｒａ１ ９ ）
于 １ １ ． ５ 间 ，Ａｔ ｎ 之 为 灰色地 带 的确 ，进 入这 个 区间 ． —２６ 之 ８ ７ ｌ ｍａ 称
二、财务预警实证分析
１实例 背景
的企业财务是极不稳定 的，由于 ２７ ５高于２６ ５ ． ７ ７ ，则可 以预测该 企业不存在破产危险。
化 。预 防性 ：一旦 财务 预警 体 系中 的指 标 接近安全 线 。便可 以及 时
本文以中国工商银行股份有限公司２ ０ 年１ 月的部分财务数据 ０９ ２
Ｚ＝１．ｘｌ ２ ＋１． ２＋３． ３＋０．ｘ４＋１Ｏ ４ｘ ３ｘ ６ ｘ５
反应企业财务运行状态的指标和指标体系，使其成为我们判断和认 进行 财务 预警应 用 的实例分 析 。 由Ａｔ ｎ提 出的Ｚ 型 ： ｌ ｍａ 模
２０ ０ ９，（） １ ７ １ ８ ４： ３— ３
ｆ１ ２ 黄德 忠 ：企业 财务 风 险预 警研 究综 述卟 财会通 讯 ，２０ ， ０５
（） １ ４ ９： — ４ ４
【 顾 晓安 ：公 司财务预 警 系统 的构建 财 经论 丛， ０ ４ （ ３ １ ２ ０ ，４ ）
【 ４ 晓明 ：浅谈 我 国企业 财务 预 警模 型的 建立 Ｕ． 】李 】 商业 时代 ，
行 及 附属机 构风 险报 告 工作 ，进一 步 完善集 团层 面风 险报 告机 制 。
通 过 Ｆ 型 。验 证 了 工商银 行 的风 险 管理 机 制起 到 了有 效 控制 风 险 模
的作用 ，将 公司发 生财 务危机 的可能 性降 到 了最 低 。
参 考文 献 ： 【】潘 颖 ：企 业短 期 财 务预 警 系统 的构 建 【 ．生 产 力研 究 ， １ Ｊ 】
财 经 论 坛
商业银行 财务预 警实证分析
一 肖芬芬 武 汉理工大学管理学 院会计系
一
、
财务预警 的概念 、特点及模 型
中国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 前 身 为 中 国 工 商 银 行 ，成 立 于
财务 预警 即财 务失 败预 瞽 ．是 以财 务会 计信 息 为基础 ，通过 设 １ ８ 年 １ １ ９ ４ 月 日。２ ０ ０ ５年 １ ０月 ２ ８日，整体 改制 为股份 有限公 司。
都有 可能 导致 灾难 性的后 果 。本文 以工商 银行 为例 ，来分 析财务 预 限额管理方案，充分发挥限额对风险的控制作用；积极应对复杂的
警模 型的应 用 。
中国工商银行财务数据
２ ０ 年 １ 月 ３ 日 单 位 ：百 万 元 （ 民币 ０９ ２ １ 人
外部形 势 。实现 对境 内分 行风 险管 理情 况 的动 态评价 ；规 范境 外分
商业银行在经营过程中，由于事前无法预料的不确定 因素的影
三 、小 结
工商银 行采 取 了有效 的风 险控 制 制度 ，积 极完 善全 面风 险管理
响。使实际收益与预期收益产生偏差，从而有蒙受经济损失和获取
额外收益的机会和可能性的风险，任何忽视风险只追求收益的行为 体系 Байду номын сангаас加强制度创新 ，加快提升全面风险管理能力。编制年度风险
Ｇａ ｊｈ Ｍ ａ ａＩ ｔｒ ａｉｎ ｌ ｏ ｒ ａ ｏ ｓｎ ｓ， ２ ０ ａ —ｄ ｎ ｅｎ ｔｏ ａ ｕ ｎ ｌ ｆＢｕｉ ｅｓ ０ ５，Ｊ ｎ ａｙ ｄ Ｊ ａ ｕｒ—
出警告，对企业在经营管理活动中潜在的财务危机进行实时监控。
财务预警具有参照性、预测性、预防性和灵敏性等四个特点。 参照性 ：从参照性特点看，运用财务管理和数据分析方法 ，测算出 识企业财务运行规律的参照或指标体系。预测性：根据财务运行状 态的发展趋势和变化 ，预测或推算与此密切相关的各因素的发展变
２０ ０ ５，（６ ：４ — ４ ．【】Ｍｕ ａ ３） ４ ９ ５ ｈ ｍｍａ ｗａ ， ｎ ｒｐ ｃ ｒｄｃｉｎ ｄ １ ｎ Ｂａ ｋ ｕ ｔｙ Ｐ ｅ ｉｔ ｏ
Ｍ ｏ ｌｗ ｉ ｄｅ ｔ Ｚｅ ａ Ｏ ｐ ｉ ａ ｈ ｔｃ ｔｍ ｌ Ｃｕｔ ｏ ｃ ｒ ｏ Ｃｏｒ ｅ ｔ Ｙｙ Ｉ — ｆ Ｓ ｏｅｔ ｒ ｃ ｐｅ Ｅｒ ｏ ｓ ｒ ｒ．
其 中： ｌ ｘ 一一营运 资金／ 总额 资产
ｘ 一一留存收 益／ ２ 资产总 额 ｘ 一一息 税前 利润 ／ 产总额 ３ 资
寻找导致财务运行恶化的原 因，以化解财务危机。灵敏性：由于财 务体系各因素之间密切联系、 相互依存 ，某一因素的变化会在另一
因素中敏锐的反映出来，从而提供相关的预警信息。
财 务 预 警 模 型 是 一 步 步 不 断 发 展 完 善 起 来 的 ， Ｂｅ ｖ ａ ｅ ｒ （１ ６ ）最 早 运 用 统 计 方 法 建 立 了 单 变 量 财 务 预 警 模 型 ， ６ ９
ｘ 一一股 东权 益总额 ／ 总额 ４ 负债
× 一一销 售收 入／ 产总 额 ５ 资 由 上面 数据 可得 出 Ｚ ７ 为２７ ５根 据 这一 模 型 ，一般 地 Ｚ 越低 值 企业 就 越 有 可能 破产 Ａｔ ｎ 提 出 了 判断 企 业破 产 的 临界 值 ：若 ｌ ｍａ 还