久期模型在利率风险管理中的运用
久期在我国商业银行利率风险管理中的应用
具 有隐 含期 权性 质 的金融 工具 是不 成立 的 。针 对 Ｍａａｌ ｃｕａ 期 模 型 这 一 局 限 ，ｒｎ— ａｏｚ在 修 ｙ久 Ｆａｋ Ｆｂｚｉ
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正 久 期 的基 础 上提 出 了有 效 久 期 的思 想 ， 即在 利
单位 ： 亿元
资产
现金
市场价值 利率％ 负债与权益资本 市场价值 利率％
２０ ６ｏ 活 期存 款 ３０ ８ｏ ２４ ．３
１年 期 贷 款 ３ ０ ０ｏ ３年 期 贷 款 ９ ０ ５
６３ －９ ６５ ．７
维普资讯
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期在 我 国商 业银行 率 管理 中 步推 进 ， 融产 品创 新和 混业 经 营的 不 断发展 ， 金
实， 与修正久期的结合使用能以二阶无穷的精度 衡量债券价格与利率之间的关系 ， 准确地反应 更 其中： Ｄ为久期 ； Ｒ为到期收益率 ；为收到现金流 ｔ 的 时期 ；ｔ Ｃ 为第 ｔ 的现金 流 ； 期 Ｎ为现 金 流产 生 的 了债券利率风险敞口。 ２ “ 于 所有 现 金 流 量 的未 来 贴现 率 是 固定 、用 时期 数 ； Ｐ为债 券 现价 ， 是该 债 券未 来 现金 流 的 就 不变的” ，这 一假 设 意 味着 所 有 资 产 和 负债 的未 骀 麟 嗍 收 来现金流量不受利率变动的影 响。显然 ， 这对于 益率 Ｒ求一阶导数 ， 通过变形可得下式 ：
现 值之 比。用公 式表 示如 下 ：
债券价格对利率的二阶导数除以 Ｐ 。用公式表示
为：
利率风险的度量、利率风险管理1 - 商业银行利率风险度量2、商业银行利率风险管理1
风险价值法的优点有：
（1）风险价值分析方法可以测量不同市场、不同金融工具构 成的复杂的证券组合和不同业务部门的总体市场风险；
（2）风险价值分析方法提供了测量风险的统一方法，因此银 行管理层可以比较不同业务部门风险大小，进行绩效评估，设定 风险限额；
（3）风险价值概念简单，容易理解，适宜与股东沟通其风险 状况。
具体来说，风险价值是指在一定的持有期及置信度内，某一 资产组合所面临的最大的潜在损失。用数学公式表示：
prob(P VaR) 1 c
其中ΔP为证券组合在持有期Δt内的收益，风险价值为在置 信水平c下处于风险中的价值。
例如，1994年，JP摩根公司一天的 95%的置信度风险价值为 1500万美元，含义是该公司可以以95%的可能性保证，1994年每一 特定时点上的资产组合在未来一个交易日内，由于市场价格变动 而带来的损失不会超过1500万美元。
三、利率风险度量的其他方法 （一）风险价值法（VaR） 风险价值是一种应用广泛的市场定量工具，是用来评价包括 利率风险在内的各种市场风险的概念。其度量值定义为，在足够 长的一个计划期内，在一种可能的市场条件变化之下市场价值变 动的最大可能性，是在市场正常波动情形下对资产组合可能损失 的一种统计测度。
动态收入模拟模型的优点包括： （1）具有动态性和前瞻性的特点，利于对未来事件的预测与反 应； （2）如果将战略计划或利润指标与利率风险管理联系起来，运 用动态收入模拟模型分析，可以增加前者的实际意义与价值； （3）测量现有资产负债静态风险较现金缺口模型精确，这是由 于仿真模型详细考察了现金流量的变化，所以能够准确反映现金流 量时序的影响； （4）最终结果容易理解和掌握。 动态收入模拟模型的缺陷有： （1）可靠性依赖于数据的准确、假设的简洁一致以及操作者对 银行情况全面深入细致的了解； （2）过度依赖经济计量分析，一旦金融市场结构变化或发生极 端事件，方程式中所运用的估计参数失效，可能导致模型的彻底失 败； （3）成本较高，需要计算机技术人员和银行业务人员的配合。
最新 久期模型在利率风险管理中的运用-精品
一、前言无论是发达国家还是发展中国家，其发展过程一定不会离开经济的支撑。
一个国家只有在具备了一定的经济实力之后，才会做到各方面的迅速发展。
自上一次金融危机之后，各个国家的银行纷纷采取了降低利息的方式来进一步刺激经济的回暖。
加之之后的宽松货币政策实施，经济逐渐回道发展正轨当中。
而随着人民币在市场当中的大起大落，国内的利率频频发生波动，这在很大程度之上加大了利率风险。
因此，对久期模型在利率风险管理中的运用研究有着鲜明的现实意义。
二、基于隐含期权的有效久期的应用随着社会的发展及时代的进步，金融行业在不断的发展过程当中衍生出了很多辅助金融发展工具。
其中，具有鲜明隐含特性的期权金融辅助工具在实际的金融发展过程当中获得了大量的经济市场份额。
逐渐的在金融发展过程当中起到更加重要的作用。
而如果对于金融辅助工具采用不正当的管理方法，则将会直接影响金融机构的发展，并会让其在发展过程当中产生巨大的损失。
例如住房涉及到的按揭贷款问题，当购买人在对业务进行购买之后，按揭贷款将会给予一部分人购买能力。
而这一现象对于住房按揭贷款的实施者来说，其实就是在这个商业活动当中，卖出了提前偿付期权。
而对于借款者而言，则是购进了一部分提前偿付期权[1]。
而对于金融当中的固定利率的借款低压活动来说，如果在进行商业活动的过程当中，市场现有利率正在下降，并且这个利率已经低于普通的贷款利率，那么借款者将需要提前进行偿付。
随后应该以更加低的市场利率进行融资。
这样做的好处就是可以极大程度上降低融资的成本。
这就相当于借款者从该过程当中获得了必要的利润。
而贷款的实施者因为资金被提前偿还而需要进行新一轮的投资。
而这一过程当中，贷款的实施者实际上损失了投资的必要收益。
也就相当于以借款者的执行期权对其带来了损失。
而在浮动利率抵押的借贷活动当中，如果市场当中的借贷利率升高。
那么借款者同样会因为利率的波动提前完成偿还任务[2]。
就有效久期模型来说，其在实际的商业活动当中并不需要考虑现金流的波动情况。
久期的计算与应用
2.313905128 2.27768986
数据来源：锐思数据/ 或和讯债券/国泰安/等
影响久期的几个因素
影响债券久期的因素主要有：到期收益率、息票率、到 期期限。
久期缺口模型的计算与应用
1、久期缺口
假设商业银行共有m项不同种类的资产A1,A2,...,Am,以DAj 表示第j项资产Aj的久期，以PAj表示第j项资产Aj的市场价 值，则: m PA j DA W j D Aj Wj , j 1,2, , m PA j 1 若商业银行有n种不同的负债 L1,L2,…,Ln,以DLi 表示第i项 资产 的久期，以PLi 表示第i项资产 的市场价值，则:
41.52
0
0.01
0
负债的加权久期
负债与股东权益 活期存款 定期存款 1年期存款 2年期存款 3年期存款 5年期存款 股东权益 合计 1389.23 893.21 143.74 62.92 328.77 4109.63 1 1.96 2.85 4.50 0 0.3388 0.2178 0.0351 0.0153 0.0802 1 0.3388 0.4269 0.0999 0.0691 0 0.9347 金额 1291.76 久期 0 权重 0.3128 久期*权重 0
贷款基准利率 存款基准利率
6个月以内
6个月至1年
1年至3年 （含3年） 7.56 2年期 4.68
3年至5年 （含5年） 7.74 三年期 5.40
（含6个月） （含1年） 6.57 半年 3.78 7.47 1年期 4.14
五年以上 7.83 5年期 5.85
假设： • 所有利息按年支付，活期存款不支付利息。 • 现金等不产生利息，且所有存贷款均不存在违约情形
基于久期理论的商业银行利率风险管理研究
基于久期理论的商业银行利率风险管理研究首先，商业银行可以利用久期理论来量化其债务组合的利率风险。
久期是一种衡量债券价格对利率波动的敏感性的指标，可以帮助银行评估其债务组合在不同利率环境下的价格变动情况。
通过计算债务组合的加权平均久期，银行可以了解该组合对利率变动的敏感程度，并识别出可能存在的风险。
其次，商业银行可以利用久期理论来帮助决策制定者进行风险投资组合的优化。
久期理论指出，久期越长的债券对利率变动的敏感性越高。
因此，商业银行可以使用久期作为指导，合理配置其投资组合中的债权和债务，以降低整体利率风险。
例如，银行可以适度增加短期债券的持有比例，以减少久期的平均值，从而降低其债务组合的利率风险。
此外，商业银行还可以利用久期理论来进行利率风险的对冲操作。
通过买入或卖出利率期货合约或利率互换合约，银行可以在固定时间内锁定特定利率水平，以对冲其债务组合面临的利率风险。
久期理论可以帮助银行计算出需要对冲的久期敏感性，进而确定具体的对冲策略。
最后，商业银行可以利用久期理论来评估不同利率变动情景下的利率敏感性。
商业银行通常需要进行压力测试，以评估其在不同市场环境下的风险敞口。
通过基于久期理论的模型，银行可以模拟不同的利率变动情景，并预测其债务组合的价格变动。
这有助于银行评估其在市场波动加剧时的风险水平，并根据结果进行相应的管理和控制。
综上所述，基于久期理论的商业银行利率风险管理研究可以为银行提供重要的决策支持和风险控制工具。
通过准确测量利率风险，合理配置投资组合，进行对冲操作以及评估不同情景下的风险敞口，银行可以有效管理和控制利率风险，确保其健康和稳定的经营。
这对于金融市场的稳定和经济的发展具有重要意义。
基于久期理论的商业银行利率风险管理研究可以进一步深入研究如何利用久期理论来制定更为精确的风险管理策略。
首先，商业银行可以利用久期来度量债务组合面临的利率风险敞口。
通过计算组合持有的不同债券的久期加权平均，银行可以评估其在市场利率变动时的敏感性。
6 债券市场 - 利率风险管理和久期
– 在这个免疫管理中，负债相当于是一个零息债 在这个免疫管理中，负债相当于是 个零息债 券，其maturity就等于duration。然而，同时其 资产的D等于负债的D。 – 这样所有者权益的D=0，不存在利率风险。这 一点说明这种免疫策略和银行的免疫策略一样。 点说明这种免疫策略和银行的免疫策略 样。
2 7 利率风险管理和久期 2.7
• 近似的我们把债券价格的变化写成： 近似的我们把债券价格的变化写成
P r r D cv 1 r P 1 r
T
2
t (t 1)Ct 1 t 0 (1 r )t 1 d 2 P (1 r ) 2 cv 2 P 2 dr d 2 P
Ct P t (1 ) r t 0
tCt dP 1 r 1 r T D d (1 r ) P P t 0 (1 r )t 1 Ct t t T (1 r ) T Ct t 0 t (1 r ) t 0
T
2 7 利率风险管理和久期 2.7
• 可以看出，久期是偿还期依据偿还现值的 加权平均，即平均偿还期限。 • 久期越大，相同的利率变化带来的利率风 险就越大， 险就越大 • 影响久期的因素包括偿还期限T，月偿还数 额C的安排，以及市场利率r。
2 7 利率风险管理和久期 2.7
• • • • 期限越长，久期越长，利率风险越大； 期 越长 久期越长 利率 险越大 前期的C越大，久期越短；r越大，久期越小。 久期大小随利率变化而发生的变化叫凸性。 如果资产A可以写成资产B和C的组合，即 A=B+C，那么资产A的久期就等于B、C久期 的和，即D(A)=D(B)+D(C)。我们把这个性质 叫做久期的可加性。 叫做久期的可加性
利率期限结构理论、模型及应用研究共3篇
利率期限结构理论、模型及应用研究共3篇利率期限结构理论、模型及应用研究1利率期限结构理论是经济学中研究债券市场的重要理论之一，主要研究不同期限债券的利率之间的关系以及这种关系背后的经济因素及其影响。
利率期限结构理论的研究和应用有助于我们更好地理解债券市场的运作和未来利率的走势，从而指导投资决策。
利率期限结构理论最早可以追溯到20世纪30年代，在此后的几十年里，经济学家们不断完善和发展这一理论。
其中，最受关注的应该是尼尔森-西格尔森模型，该模型从预测利率的视角出发，将利率期限结构分解为实际利率、期望通货膨胀率和风险溢价三个部分，较为准确地描绘了不同期限利率间的变化规律。
此外，利率期限结构理论的应用涉及领域较广，不仅有助于分析债券价格以及不同期限利率之间的关系，还可以用于预测未来的经济走势。
例如，在金融危机期间，许多国家的央行通过调整短期利率来刺激经济增长。
利率期限结构理论对于解释这种政策效果起到了重要的作用。
此外，利率期限结构理论也经常被用于金融工程领域，例如对利率互换、期权等金融工具进行评估和定价等。
那么，在实践中，我们如何运用利率期限结构理论呢？首先，我们需要对市场上各种不同期限的债券利率进行观察和分析。
利率期限结构理论中，不同期限的利率水平和波动率都会不同，这是由资金流动、通胀预期、市场情绪等因素共同决定的。
在分析利率期限结构时，我们需要结合各种经济数据和政策预期，对未来的经济走势进行预测。
其次，我们需要将利率期限结构理论应用到具体的金融产品中。
例如，在银行某个业务部门中，我们需要对债券、利率互换等金融产品进行定价和风险管理。
此时，利率期限结构理论可以被用于解释不同期限产品之间的风险溢价以及其定价规律，从而更加准确地评估这些金融产品的价值和风险程度。
最后，利率期限结构理论的研究和应用也可以帮助我们更好地理解整个经济体系中各种金融产品和市场之间的关系。
例如，在金融市场上，不同期限债券的供求关系和利率变化，对于股票、汇率等市场也会产生影响。
久期模型在我国商业银行利率风险度量中的应用研究的开题报告
久期模型在我国商业银行利率风险度量中的应用研究的开题报告一、研究背景商业银行的利率风险是指商业银行面临的财务风险，即市场利率波动对其资产、负债及现金流收益的影响。
随着我国金融市场的不断发展，商业银行利率风险越来越受到关注。
为了有效地衡量和控制这一风险，银行需要建立一套科学的风险度量模型。
久期模型是一种广泛应用于固定收益证券的风险度量模型，其基本思想是利用现值和久期分别测量债券价格和利率变动对债券价格的影响。
久期模型的适用性、稳健性和易于理解等优点，使其被广泛应用于银行、保险、证券等金融机构的风险管理实践中。
近年来，久期模型在我国商业银行的利率风险度量中的应用也越来越普遍，很多银行已经将其纳入到风险管理框架中。
但是，由于我国商业银行的特殊性质，如银行资产负债表的特殊结构和利率变化的非对称性等，导致久期模型在应用过程中可能存在不足之处。
因此，对久期模型在我国商业银行利率风险度量中的应用进行深入研究，具有重要的理论和实践意义。
二、研究内容本研究将选取多家我国商业银行作为研究对象，采用实证研究方法，主要研究内容包括：1. 久期模型的理论基础和应用场景。
介绍久期模型的核心思想、公式推导和适用范围，分析久期模型在商业银行利率风险度量中的应用场景；2. 我国商业银行利率风险度量的现状分析。
调研国内外商业银行利率风险度量的现状和方法，分析我国商业银行利率风险度量的现状和存在的问题；3. 久期模型在我国商业银行利率风险度量中的应用。
选取多家我国商业银行作为研究对象，运用久期模型计算其资产及负债的敏感性，分析久期模型在商业银行利率风险度量中的应用效果；4. 久期模型在我国商业银行利率风险度量中的改进。
针对久期模型在商业银行利率风险度量中存在的局限性，结合我国商业银行的特殊性质，提出相应的改进思路和方法，完善久期模型的应用。
三、研究意义和价值本研究的意义和价值主要体现在：1. 对我国商业银行利率风险度量的现状和存在的问题进行分析，能够为银行进一步完善风险管理框架提供参考；2. 对比国内外商业银行利率风险度量方法，能够为我国商业银行的风险管理实践提供借鉴和参考，提高银行利率风险管理的水平；3. 系统地研究久期模型在我国商业银行利率风险度量中的应用情况，能够深入掌握久期模型的优缺点，以及其在我国商业银行的应用效果；4. 提出久期模型在我国商业银行利率风险度量中的改进思路和方法，有助于丰富久期模型的应用和拓展其在商业银行利率风险度量中的适用范围。
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久期模型在利率风险管理中的运用
作者：王玥妍
来源：《时代金融》2017年第08期
【摘要】随着社会的发展及时代的进步，我们国家近几年的经济水平有了显著的提升。
经济的快速无疑与使得与经济相互联系的银行事业得以进一步的发展。
就银行事业来说，其中我们时常听到的一个名词就是利率。
利率往往是直接影响百姓投资的回报率。
久期技术作为银行平度量利率波动的一个重要手段，其对于银行事业的发展有着重要的意义。
经过几十年的研究。
久期技术已经逐渐演变为了久期模型。
藉此，本文立足于久期技术，对其在利率风险管理中的运用方法进行了简要的研究。
【关键词】久期模型利率风险管理应用研究
一、前言
无论是发达国家还是发展中国家，其发展过程一定不会离开经济的支撑。
一个国家只有在具备了一定的经济实力之后，才会做到各方面的迅速发展。
自上一次金融危机之后，各个国家的银行纷纷采取了降低利息的方式来进一步刺激经济的回暖。
加之之后的宽松货币政策实施，经济逐渐回道发展正轨当中。
而随着人民币在国际贸易市场当中的大起大落，国内的利率频频发生波动，这在很大程度之上加大了利率风险。
因此，对久期模型在利率风险管理中的运用研究有着鲜明的现实意义。
二、基于隐含期权的有效久期的应用
随着社会的发展及时代的进步，金融行业在不断的发展过程当中衍生出了很多辅助金融发展工具。
其中，具有鲜明隐含特性的期权金融辅助工具在实际的金融发展过程当中获得了大量的经济市场份额。
逐渐的在金融发展过程当中起到更加重要的作用。
而如果对于金融辅助工具采用不正当的管理方法，则将会直接影响金融机构的发展，并会让其在发展过程当中产生巨大的损失。
例如住房涉及到的按揭贷款问题，当购买人在对业务进行购买之后，按揭贷款将会给予一部分人购买能力。
而这一现象对于住房按揭贷款的实施者来说，其实就是在这个商业活动当中，卖出了提前偿付期权。
而对于借款者而言，则是购进了一部分提前偿付期权[1]。
而对于金融当中的固定利率的借款低压活动来说，如果在进行商业活动的过程当中，市场现有利率正在下降，并且这个利率已经低于普通的贷款利率，那么借款者将需要提前进行偿付。
随后应该以更加低的市场利率进行融资。
这样做的好处就是可以极大程度上降低融资的成本。
这就相当于借款者从该过程当中获得了必要的利润。
而贷款的实施者因为资金被提前偿还而需要进行新一轮的投资。
而这一过程当中，贷款的实施者实际上损失了投资的必要收益。
也就相当于以借款者的执行期权对其带来了损失。
而在浮动利率抵押的借贷活动当中，如果市场当中的借贷利率升高。
那么借款者同样会因为利率的波动提前完成偿还任务[2]。
就有效久期模型来说，其在实际的商业活动当中并不需要考虑现金流的波动情况。
同时也并不需要考虑现金流变化的具体时间。
在金融活动的过程当中，只需要考虑利率变化之下的价格总体情况就可以。
所以，基于此种特点，有效久期的模型在一定程度之上可以衡量隐含期权性质金融工具使用过程当中存在的利率风险。
虽然有效久期模型具有以上的优点，但是同样存着很大的缺点，因为如果需要应用这种模型，借助于相关的模型工具进行辅助。
并且在计算的过程当中，其所涉及到的计算过程也十分复杂。
三、基于收益率曲线非平行移动的随机久期和方向久期的应用
在随机久期模型之下，其模型所具有的度量是十分巨大的，并且其在实际的使用过程当中同样会通过实证估计的方法从而获得一些特征明显的数值，所以，随机久期模型将会更加容易对金融辅助工具进行随机性质的利率检测。
但是这种检测方法是需要高度建模技术与高精计算技术为基础。
并且，随机久期模型的最初建立，是为了可以对金融活动当中存在的随机风险进行规避，而对于利率检测的不稳定性也会导致风险发生。
所以，随机久期模型的应用并不会达到万能的目的。
可能获得好的结果。
可能不会获得好的结果[3]。
从理论的角度来说，均衡模型背景之下的久期模型将会更加吸引人的注意力。
但是经济学家通过研究之后发现，均衡模型背景之下的久期模型结构相比于传统的久期模型而言，并没有实际意义上的优越性。
方向久期模型并不会依赖于任何假设方法，他主要是针对固定产业与利率波动之间的关系。
因此这种模型对于任何利率模型的变动都是可以计算的。
但是这种模型同样存在着一些问题，例计算过程十分发的复杂，在实际的应用过程当中也不能处理任何情况。
例如它并不能度量无到期日资产或负债（如活期存款）的利率风险[4]。
四、结束语
综上所述，我们国家的经济发展在很大程度之上是与银行事业的发展有着密切的联系。
而久期技术则是衡量利率波动对于商业银行发展的一个重要手段。
就利率波动来说。
其对于商业银行的发展影响主要表现在两个方面：一个是利率的波动将会影响银行净利息的收入。
另一个是利率的波动将会影响银行资产的价值。
本文以上内容从两个大方面论述了久期模型在利率风险管理当中的作用。
虽然对于以上内容可能并不完善，但是仍然希望可以对广大读者具有一定的借鉴意义。
参考文献
[1]赵红.久期模型在我国商业银行利率风险度量中的应用研究[D].中国海洋大学，2009.
[2]万令.基于商业银行利率风险管理的久期模型比较分析[D].西南财经大学，2009.
[3]杨育婷.利率市场化进程中我国商业银行利率风险计量的探讨[D].西南财经大学，2010.
[4]张慧琳.基于ARCH模型族的VaR方法在商业银行利率风险管理中的应用[D].山东大学，2014.
作者简介：王玥妍（1995-），女，江苏徐州人，汉族，沈阳工业大学经济学院金融专业在读本科生。