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金融工程学PPT课件
模型。 世界上最危险的地方不在阿富汗，而在我们
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
返回目录 11
Financial Engineering
金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
返பைடு நூலகம்目录 9
Financial Engineering
金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
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Financial Engineering
金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
返பைடு நூலகம்目录 9
Financial Engineering
金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
《金融工程》ppt1
Ae
r T t
* * * * * Se r rf T t K Ae r T t K * Se r rf T t
Page 18
• 远期汇率就是令合约价值为零的协议价格（分别为 K和K*），因此理论远期汇率为
远期利率协议（Forward Rate Agreement ）
• 远期利率协议（FRA）是买卖双方同意从未来某一 商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借贷一笔 数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 • 在现实生活中，对FRA进行现金结算是常见的做法， 因为这种交割方法无须协议双方真实交换本金，只 是在结算日根据协议利率和参考利率的市场实际值 之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一 方结算金。因此，本金往往被称为“名义本金”。
F Se
( r r f )(T t )
• 利率平价关系：
–若 rf r , 外汇远期贴水； –若 rf r , 外汇远期升水。
Page 14
FXA的定价
• 由于持有外汇资产，能够获得该外汇发行国的无风险利率， 因此，外汇被视为支付已知收益率的资产，该收益率为外 汇发行国的无风险连续复利利率 。r f • FXA的远期价值 • 远期汇率
f Se
rf (T t )
Ker(T t )
F Se
( r r f )(T t )
• 上式为“利率平价公式”。
• 利率平价关系：
–若 rf r，外汇远期贴水；若 rf r，外汇远期升水。 注意，升贴水并不意味着外汇真实的升值与贬值。
Page 15
理解 ERA
• 合约本质 当前约定未来某个时点的远期升贴水幅度，是远期的远期。 从实物交割的角度来看，也可以理解成远期掉期。
第二章 金融工程基本原理《金融工程》PPT课件
➢ 套利机会存在的条件： ➢ （1）如果存在两个资产组合，它们的未来收益（现金流）
相同，但它们的成本（价格）不同，这时市场存在套利机 会。 ➢ （2）如果存在两个相同成本（价格）的组合，第一个组合 在所有状态下的收益都不低于第二个组合，而且至少存在 一种状态，在此状态下第一个组合的收益大于第二个组合 ，这时市场存在套利机会。 ➢ （3）如果一个组合的构建成本为0，但在所有状态下这个 组合的收益都不小于0，而且至少存在一种状态，在此状态 下这个组合的收益大于0，则市场存在套利机会。
90
无风险资产：
1 1
1
144 108 81
1 1 1
B：
PB
128
PB1 110
PB2
101
16
无套利定价原理的应用
复制策略的确定用倒推法：
（1）在t=0.5时刻：
当PA＝120时：144x y 128
x 0.5
108x y 110
y 56
PB1 120 0.5 56 116
当PA＝90时：
0 -1个B：-101
合计：
0
1/3A： 27
存款： 74
020
第二节 风险中性定价方法
一、风险中性的概念 ➢ 公平博彩 ➢ 如果一个参加者，他刚好可以接受这样一个统计意
义上的公平博彩，他就是风险中性的 ➢ 风险中性投资者投资于风险证券，不需要风险补偿
，只要收益率等于无风险利率就可以了 ➢ 如果市场上的投资者都是风险中性的，则任何一个
持有证券B空头 持有动态复制策略多头
-1个B：-128 0.5A： 72 存款： 56
卖出B： 110元 买入0.4A：-40元 存款68元：-68 合计： 2
相同，但它们的成本（价格）不同，这时市场存在套利机 会。 ➢ （2）如果存在两个相同成本（价格）的组合，第一个组合 在所有状态下的收益都不低于第二个组合，而且至少存在 一种状态，在此状态下第一个组合的收益大于第二个组合 ，这时市场存在套利机会。 ➢ （3）如果一个组合的构建成本为0，但在所有状态下这个 组合的收益都不小于0，而且至少存在一种状态，在此状态 下这个组合的收益大于0，则市场存在套利机会。
90
无风险资产：
1 1
1
144 108 81
1 1 1
B：
PB
128
PB1 110
PB2
101
16
无套利定价原理的应用
复制策略的确定用倒推法：
（1）在t=0.5时刻：
当PA＝120时：144x y 128
x 0.5
108x y 110
y 56
PB1 120 0.5 56 116
当PA＝90时：
0 -1个B：-101
合计：
0
1/3A： 27
存款： 74
020
第二节 风险中性定价方法
一、风险中性的概念 ➢ 公平博彩 ➢ 如果一个参加者，他刚好可以接受这样一个统计意
义上的公平博彩，他就是风险中性的 ➢ 风险中性投资者投资于风险证券，不需要风险补偿
，只要收益率等于无风险利率就可以了 ➢ 如果市场上的投资者都是风险中性的，则任何一个
持有证券B空头 持有动态复制策略多头
-1个B：-128 0.5A： 72 存款： 56
卖出B： 110元 买入0.4A：-40元 存款68元：-68 合计： 2
《金融工程基础》课件
04
金融工程案例分析
基于金融衍生品的对冲策略
利用金融衍生品如期货、期权等工具，对冲风险，降低投资组合 的波动性。
在金融市场，投资者经常面临各种风险，如市场风险、信用风险 等。对冲策略的目标是降低或消除这些风险，使投资组合更加稳 定。通过使用金融衍生品，投资者可以创造一个与原投资组合风 险特征相反的组合，从而实现对原投资组合风险的抵消。
敏感性分析
研究投资组合中单个资产或市场因子变动对整体投资组 合的影响。
投资组合优化
总结词
投资组合优化是金融工程中用于制定最佳投资策略的技术 。
详细描述
投资组合优化旨在找到在给定风险水平下最大化预期回报 或在给定回报水平下最小化风险的资产配置方案。它利用 数学和统计方法来确定最优的投资组合。
马科维茨投资组合理论
人工智能技术将帮助金融机构更好地 识别和防范风险，提高风险控制能力 。
区块链技术在金融工程中的应用
区块链技术将为金融工程提供更加安全、透明和可追溯的 交易记录和数据管理方式。
区块链技术将促进金融工程的去中心化发展，降低交易成 本，提高交易效率。
THANK YOU
感谢聆听
利用大数据技术分析市场数据，预测未来的市场走势和价格 变动。
大数据分析在金融工程领域的应用越来越广泛。通过对大量 的市场数据进行分析，投资者可以获取关于市场趋势、价格 波动等方面的信息，从而预测未来的市场走势。这有助于投 资者做出更明智的投资决策，提高投资的成功率。
05
金融工程的未来展望
金融科技的融合发展
《金融工程基础》ppt课件
目
CONTENCT
录
• 金融工程概述 • 金融工程的主要技术 • 金融工程的基本工具 • 金融工程案例分析 • 金融工程的未来展望
金融工程-期末复习ppt课件
如期权，付期权费。
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
2
第二章 金融工程与积木分析法
• 主要内容
金融价格风险分析
金融价格风险，即金融价格的变化对经营活动的影响。金融 价格不确定导致企业价值的不确定。
金融价格指广义的价格：商品价格、利率、汇率。
金融价格风险可通过风险图来反映。
金融价格风险分为多头金融价格风险和空头金融价格风险。
3. 举例说明如何运用期货合约防范金融价格风险。 为什么说期货合约是远期合约的投资组合？
4. 期权合约有哪四种基本类型？画出损益图形。
5. 期货与远期有哪些区别？
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
4
6. 举例说明如何运用互换合约防范金融价格风 险。为什么说互换合约是远期合约的投资组 合？互换合约在清算方式和信用风险上与远 期合约、期货合约有何区别？
现值或净现值随折现率连续变动，可用图形描述，体现 了现值或净现值对折现率的敏感性。
应用
特殊现金流的评价：年金、年金现值、年金未来值、稳定增 长模型的估值关系。
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
6
• 练习与思考
1. 什么是现金流？它具有哪些特征？什么是现 金流序列？
2. 请解释：时间价值、折现率、现值、净现值、 利率、将来值、报酬率、估值计算。
投资机会群 最小方差投资组合 有效资产组合
投资者效用函数与无差异曲线 最优投资组合的选择 无风险资产与CAPM
市场组合 分离定理 资本市场线（CML）与证券市场线（SML） 贝塔系数
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
12
练习与思考
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
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第二章 金融工程与积木分析法
• 主要内容
金融价格风险分析
金融价格风险，即金融价格的变化对经营活动的影响。金融 价格不确定导致企业价值的不确定。
金融价格指广义的价格：商品价格、利率、汇率。
金融价格风险可通过风险图来反映。
金融价格风险分为多头金融价格风险和空头金融价格风险。
3. 举例说明如何运用期货合约防范金融价格风险。 为什么说期货合约是远期合约的投资组合？
4. 期权合约有哪四种基本类型？画出损益图形。
5. 期货与远期有哪些区别？
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金融工程导论 劳兰珺
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6. 举例说明如何运用互换合约防范金融价格风 险。为什么说互换合约是远期合约的投资组 合？互换合约在清算方式和信用风险上与远 期合约、期货合约有何区别？
现值或净现值随折现率连续变动，可用图形描述，体现 了现值或净现值对折现率的敏感性。
应用
特殊现金流的评价：年金、年金现值、年金未来值、稳定增 长模型的估值关系。
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
6
• 练习与思考
1. 什么是现金流？它具有哪些特征？什么是现 金流序列？
2. 请解释：时间价值、折现率、现值、净现值、 利率、将来值、报酬率、估值计算。
投资机会群 最小方差投资组合 有效资产组合
投资者效用函数与无差异曲线 最优投资组合的选择 无风险资产与CAPM
市场组合 分离定理 资本市场线（CML）与证券市场线（SML） 贝塔系数
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
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练习与思考
《金融工程》课件
资产定价
金融工程的模型和方法被用于资 产定价，为投资者提供合理的估 值和定价策略。
关键概念和术语
1 衍生品
2 投资组合
金融工程中的重要概念，指的是派生于股票、 债券、商品等标的资产的金融工具。
指投资者持有的一系列金融资产，通过合理 配置和风险分散来实现投资目标。
3 黑天鹅事件
指罕见且出乎意料的事件，可能对金融市场 和投资者产生重大影响。
区块链技术有望改变金融工程的交易和结算方式，提高效率和安全性。
3
可持续金融
环境、社会和治理因素正日益影响金融市场，金融工程将为可持续投资提供解决 方案。
结语和总结
希望通过这个课件，您对金融工程有了更深入的了解。金融工程在现代金融中起着至关重要的作用，不断发展 和创新，为金融行业带来新的机遇和挑战。
4 量化交易
使用算法和数学模型进行交易决策的方法， 以提高交易效率和获得更好的投资回报。
金融工程的优势和风险
优势
• 提高投资回报 • 降低风险 • 创新金融产品
风险
• 模型风险 • 市场风险 • 操作风险
金融工程的未来趋势
1
人工智能
AI技术的发展将进一步强化金融工程的数据分析和模型设计能力。
2
区块链
《金融工程》课件
欢迎来到《金融工程》课程！这个领域令人神往，下面我们将深入探讨金融 工程的核心概念和实际应用，以及它的优势和未来趋势。
神奇的金融工程
金融工程是一门融新金融产品和服务。
什么是金融工程
金融工程是通过应用数学、统计学和计算机科学等技术手段，分析金融市场的风险和回报，并设计并实施相应 的金融产品和策略。
金融工程的原理
金融工程基于一系列数学模型和算法，通过对金融市场数据的分析和预测， 为决策提供依据，并进行风险管理和投资组合优化。
金融工程培训讲座.ppt
六、远期开始期权 七、呐喊期权
八、复合期权和选 择者期权 九、多资产期权
2
16.1.1 两值期权
或有现金看涨期权（Cash-or-nothing Call）。到期日时，如果 标的资产价格低于执行价格，该期权没有价值；如果高于执 行价格，则该期权支付一个固定的数额Q。 或有资产看涨期权（Asset-or-nothing Call）。如果标的资产 价格在到期日时低于执行价格，该期权没有价值；如果高于 执行价格，则该期权支付一个等于资产价格本身的款额。
10
16.1.4 亚式期权
一、亚式期权的种类
算术平均
，几何平均 1
I T2 T1
T2 T1
St
dt
I expT21T1
T2 T1
lnStdt
二、亚式期权的性质
亚式期权的回报和价值都要受到到期前标的 资产价格遵循路径的影响，标的资产历史价格的 平均数要成为亚式期权定价中的一个独立状态变 量，因此它的路径依赖性质比障碍期权更强。
16.0 第十六章 奇异期权
期权市场是世界上最具活力和变化的市场 之一，盈利和避险的需要不断推动新工具的 产生。 本章我们将介绍其中一些常见的非标准期权， 讨论其定价分析机制。 这些思路和方法将有助于我们理解市场中不 断创新的期权工具。
1
16.1 常见的奇异期权
一、两值期权 二、打包期权 三、障碍期权 四、亚式期权 五、回溯期权
3
16.1.1 两值期权
常规期权往往可分解为两值期权的组合。 比如一份常规欧式看涨期权就等于一份或有资产看 涨期权多头和一份或有现金看涨期权空头之和， 一份常规欧式看跌期权等于一份或有资产看跌期权 多头和一份或有现金看跌期权空头之和，其中的现 金支付金额等于执行价格。
金融工程课件.ppt
• 1952年，哈里•马柯维茨发表了著名的 论文“证券组合分析”，为衡量证券的 收益和风险提供了基本思路。 • 1958年，莫迪利安尼（F.Modigliani） 默顿•米勒(ler) 提出了现代企业 金融资本结构理论的基石——MM定理 . • 20世纪60年代，资本资产定价模型 （简称CAPM），这一理论与同时期的 套利定价模型（APT）标志着现代金融 理论走向成熟。
————
例: 假设A公司的边际所得税率为40%, 它又可按10%的成本借入资金.现A公司 借入1000万元资金,并用它来购买B公司 的收益率为8%的的优先股(即优先股每 年支付固定的8%的股息,也就是A公司每 年可获得80万元的优先股股息). 问:A公 司的这个交易有价值吗?
解答: （1）A公司的税后借款成本实际上是6%: 6 % 10 % ( 1 40 %) （2）A公司从股息中得到的税后利润率(即 税后报酬率）达到7.36%： 7 . 36 % 8 % ( 8 % 20 % 40 %) （3）A公司总的收益率就变为1.36%：
金融产品供给和需求的特殊性
金融产品定价的特殊性
金融产品获得长期稳定收益的困难性
普通产品要获取长期的稳定收益还是可能 的，但对金融产品来说则非常困难。因为金融 产品的“投资”具有“钱生钱，利滚利”的特 点，这种增长将随着时间的延长而变成指数爆 炸式增长。例如，唐朝的 1 元钱，到今天经历 了一千多年，如果按年利率 5% 计算的话，至 今的本息和可达天文数字：
谈到金融工程，自然离不开金融产品 或金融工具。金融工具的创新尤其是金 融衍生工具的创新是金融工程所要讨论 的核心内容。因此，在了解什么是金融 工程之前，先了解一下金融产品与一般 商品所具有的许多完全不同的特点。
《金融工程概述》课件
金融数学方法
微积分
微积分是金融数学的基本工具，用于研究金融产品的价格变动和最优投资组合的选择。
线性代数
线性代数用于描述金融数据的结构和关系，例如资产价格之间的相关性。
随机过程
随机过程用于描述金融市场的波动性和不确定性，例如股票价格的变动。
计算机技术
01
数据处理
使用计算机技术对大量金融数据 进行处理和分析，例如数据挖掘 和机器学习。
Bloomberg Terminal
Bloomberg Terminal是一种 综合性的金融数据和风险管理 平台，提供实时数据、分析工
具和信用评级等服务。
04
金融工程的应用案例
投资银行中的金融工程应用
投资组合优化
利用金融工程技术和方法，对投资组合进行优化，降 低风险并提高收益。
衍生品定价与交易
金融工程师使用数学模型和计算机技术，对衍生品进 行定价和交易，满足客户的需求。
风险评估与管理
通过金融工程方法，评估投资组合的风险，并采取相 应的风险管理措施。
企业风险管理中的金融工程应用
01
02
03
风险量化
利用金融工程工具和技术 ，对企业面临的市场风险 、信用风险等进行量化评 估。
风险对冲策略
通过金融工程手段，制定 和实施风险对冲策略，降 低企业的风险敞口。
资本优化配置
根据企业的风险承受能力 和业务发展需求，优化资 本配置，提高资本使用效 率。
时间序列分析
时间序列分析用于研究金融数据 的时间序列性质和预测，例如 ARIMA模型和指数平滑。
金融工程软件与平台
MATLAB
MATLAB是一种流行的金融工 程软件，用于数值计算、数据
金融工程概述(ppt 40张)
05:35
VOCABULARY
Finance Derivatives Underlying assets Forwards、Futures 、Swaps、Options OTC Spot rate marking to market LIBOR
05:35
金融决策学 金融机构学
宏观金融学
货币政策分析
证券投资学
公司财务学 金融市场学 金融经济学
05:35
金融工程学
金融风险管理
金融资产定价
商业银行学
投资银行学 保险学 微观银行学
金融监管学
国际金融学
金融工程
交叉性学科
最主要分析方法: 无套利定价 风险中性定价
05:35
主要教材： Hull, J.C., Options, Futures, and Other Derivatives, 9th Edition. 2014, Pearson Education. 期权、期货及其他衍生产品 约翰 赫尔 辅助教材: 金融工程 林清泉 中国人民大学出版社 金融工程学 周洛华 上海财经大学出版社 金融工程 郑振龙 陈蓉 高等教育出版社
金融学、数学、计量、编程：金融工程的主要知识 基础
37
05:35
理解金融工程 II
前所未有的创新与加速度发展：金融工程的作用 变幻无穷的新产品：市场更加完全、促进合理定 价 降低市场交易成本、提高市场效率 更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理 风险放大与市场波动 如何理解衍生产品与风险、金融危机的关系？
05:35
金融工程主要内容
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国外“Finance”四大课
• （1）有效率的市场
题
• （2）收益和风险
• （3）期权定价理论
• （4）公司金融
——优S选tephen Ross
2
国内对“Finance”的认识
• （1）微观金融学（Finance）
–公司金融 –投资学 –证券市场微观结构
• （2）宏观金融（Macro Finance） • （3）金融学和其他学科的交叉学科
• 金融工程是创新或运用金融产品，解决金融 问题。
优选
7
对金融工程的理解
• 两个最基本的思维方式
–（1）以问题为导向的思维方式，一切金融问 题的解决应通过金融市场来解决，金融创新要 根据市场的需要，以解决金融问题为目的；
–（2）创新的思维方式，但在金融工程中，创 新具有更深的含义，对于一个金融工程师来说 利用金融工程技术，在特定的经济环境下，可 对任何金融问题设计出一个最优的方案（至少 是一个满意的方案）。
优选
8
金融工程技术框架
• 金融工程学是否有理论？
–技术的三个基本构成部分：
–理论、工具和工艺
• 是什么？
–解决金融问题方法的理论基础应是与金融市场相关的 思想和理论，这正是现代金融理论的核心所在。
金融工程技术框架
• （1）理论体系
• （2）金融工具
• （3）工艺技术方法
• （4）为解决金融问题，将理论、工艺技术和金融工具结
• 1993年，史密斯与史密森合著的《金融工程手册》出 版；
• 1994年，格利茨的著作《金融工程学—管理金融风险 的工具和技巧》出版。
优选
14
金融工程与其他相关学科的关系
• 金融经济学（现代金融学） • 数理金融学 • 金融分析与金融工程
– 金融分析是以找到问题为目标； – 金融工程是以解决问题为目标。
得人们所希望的结果。
——格利茨观点 • 宋逢明认为格利茨的定义是金融工程狭义的定义。
优选
4
什么是金融工程？
• 金融工程包括创新新型金融工具与金融手 段的设计、开发与实施，以及对金融问题
给予创造性的解决。
——芬纳蒂观点（1988）
• 马歇尔认为这一定义是最好的，并对其中 的“创新”与“创造性”作出新的阐述：
本讲内容
• 什么是金融工程？
• 金融工程技术框架 • 《金融工程学》内容安排
• 要求
金融工程简介
• 学科的发展历程
–描述性阶段
计量阶段
工程化阶段
优选
1
什么是金融？
• ？？什么是金融？什么是金融学？
– “Finance”是什么？
• “Finance”包含的内容：
– 中国的“金融”与“金融学”
– 国外的“Finance”
新的金融工具，并进行分析，包括金融工具的上市时 间、收益特性、风险特性、流动性、选择权等。同时 要求进行比较。
• 交易策略
–（1）套期保值策略 –（2）投机策略 –（3）套利策略
优选
12
课程结构
• 绪论 金融工程简介 • 第一篇 金融工程理论 • 第一章 估值理论与市场效率理论 • 第二章 资产组合理论与资本资产定价模型 • 第三章 套利、套利定价理论与无套利均衡分析法 • 第二篇 金融工程定价技术 • 第四章 静态无套利均衡定价分析 • 第五章 动态无套利均衡定价分析：离散型 • 第六章 动态无套利均衡定价分析：连续型 • 第七章 风险中性定价分析 • 第三篇 金融工程技术运用策略 • 第八章 金融工具组合原理与投机策略 • 第九章 套期保值原理与基于The Greek Letters的套期
优选
15
金融工程的前景
• 代表金融学研究主流的一个重要方 面。
优选
16
成绩评定
• （1）考试，占70%。 • （2）平时成绩，包括出勤、提问、作业，占10%。 • （3）新型金融工具分析报告，占20%。
–①报告（10%） –②上台讲解（10%） –要求： –①分组，4人1组，自由组合； –②提交分析报告，每组收集12-15个国内金融市场上最
合在一起而形成的策略
优选
9
金融工程的工艺技术
• 金融工程定价技术
–无套利均衡定价技术
• （1）静态无套利均衡定价方法 • （2）动态无套利均衡定价方法
–离散型：二叉树法、三叉树法 –连续性：Black-Scholes期权定价法
优选
10
金融工程的工艺技术（续）
• 组合分解
–（1）组合与合成：
• 组合技术：利用基本的金融工具作零件来组装成具 有特定流动性和收益/风险特性的金融产品。
–金融工程学 –法和金融学
优选
3
什么是金融工程？
金融工程创造的是导致非标准现金流的金融合约，它主要指用 基础的资本市场工具组合而成新工具的过程。
——史密斯与史密森观点 金融工具的标准与非标准，是指该金融工具是指该金融工具是 否被市场普遍接受并交易。 Smith 算术 • 金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获
• 狭义：是组合金融工具（主要包括形形色色的金融衍
生工具）和风险管理技术的研究。广义的金融工程涵 盖了狭义的金融工程，但就技术层面而言，狭义的定 义扣住了金融工程的核心部分。
•
——宋逢明观点
Байду номын сангаас
优选
6
总结
• 金融工程学是交叉学科。 • 金融工程是创造新金融工具的过程。 • 金融工程是运用金融工具的技术。
–①金融领域中思想的跃进；
–②对已有观念作重新的理解与运用；
–③对已有的金融产品进行分解与重新组合。
优选
5
什么是金融工程？
• 金融工程有广义和狭义两种涵义。
• 广义：指将工程思维引入金融领域，综合地采用各种
工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图
解等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地 解决各种金融问题。
• 合成技术：指按设计要求对构成金融工具基本要素 中几个要素进行合成，从而设计出新的金融产品的 过程和方法。
–（2）分解
• 剥离：本金和利息剥离 • 分割：对金融产品的收益和分险进行分割 • 分拆：改变现金流的大小和发生的时间
优选
11
金融工程技术应用
• 交易行为
–（1）套期保值行为 –（2）投机行为 –（3）套利行为 –（4）构造组合
保值
优选
13
金融工程的产生与发展
• 20世纪80年代中期，动态套期保值策略—组合保险创 始人李兰德和鲁宾斯开始讨论“金融工程新学科”；
• 1988年，美国金融学教授芬纳蒂首次给金融工程以正 式的定义；
• 1991年，国际金融工程师学会（IAFF）成立；
• 1992年， Marshall,J.F和Bansal,V.K合著的《金融 工程》出版；
• （1）有效率的市场
题
• （2）收益和风险
• （3）期权定价理论
• （4）公司金融
——优S选tephen Ross
2
国内对“Finance”的认识
• （1）微观金融学（Finance）
–公司金融 –投资学 –证券市场微观结构
• （2）宏观金融（Macro Finance） • （3）金融学和其他学科的交叉学科
• 金融工程是创新或运用金融产品，解决金融 问题。
优选
7
对金融工程的理解
• 两个最基本的思维方式
–（1）以问题为导向的思维方式，一切金融问 题的解决应通过金融市场来解决，金融创新要 根据市场的需要，以解决金融问题为目的；
–（2）创新的思维方式，但在金融工程中，创 新具有更深的含义，对于一个金融工程师来说 利用金融工程技术，在特定的经济环境下，可 对任何金融问题设计出一个最优的方案（至少 是一个满意的方案）。
优选
8
金融工程技术框架
• 金融工程学是否有理论？
–技术的三个基本构成部分：
–理论、工具和工艺
• 是什么？
–解决金融问题方法的理论基础应是与金融市场相关的 思想和理论，这正是现代金融理论的核心所在。
金融工程技术框架
• （1）理论体系
• （2）金融工具
• （3）工艺技术方法
• （4）为解决金融问题，将理论、工艺技术和金融工具结
• 1993年，史密斯与史密森合著的《金融工程手册》出 版；
• 1994年，格利茨的著作《金融工程学—管理金融风险 的工具和技巧》出版。
优选
14
金融工程与其他相关学科的关系
• 金融经济学（现代金融学） • 数理金融学 • 金融分析与金融工程
– 金融分析是以找到问题为目标； – 金融工程是以解决问题为目标。
得人们所希望的结果。
——格利茨观点 • 宋逢明认为格利茨的定义是金融工程狭义的定义。
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4
什么是金融工程？
• 金融工程包括创新新型金融工具与金融手 段的设计、开发与实施，以及对金融问题
给予创造性的解决。
——芬纳蒂观点（1988）
• 马歇尔认为这一定义是最好的，并对其中 的“创新”与“创造性”作出新的阐述：
本讲内容
• 什么是金融工程？
• 金融工程技术框架 • 《金融工程学》内容安排
• 要求
金融工程简介
• 学科的发展历程
–描述性阶段
计量阶段
工程化阶段
优选
1
什么是金融？
• ？？什么是金融？什么是金融学？
– “Finance”是什么？
• “Finance”包含的内容：
– 中国的“金融”与“金融学”
– 国外的“Finance”
新的金融工具，并进行分析，包括金融工具的上市时 间、收益特性、风险特性、流动性、选择权等。同时 要求进行比较。
• 交易策略
–（1）套期保值策略 –（2）投机策略 –（3）套利策略
优选
12
课程结构
• 绪论 金融工程简介 • 第一篇 金融工程理论 • 第一章 估值理论与市场效率理论 • 第二章 资产组合理论与资本资产定价模型 • 第三章 套利、套利定价理论与无套利均衡分析法 • 第二篇 金融工程定价技术 • 第四章 静态无套利均衡定价分析 • 第五章 动态无套利均衡定价分析：离散型 • 第六章 动态无套利均衡定价分析：连续型 • 第七章 风险中性定价分析 • 第三篇 金融工程技术运用策略 • 第八章 金融工具组合原理与投机策略 • 第九章 套期保值原理与基于The Greek Letters的套期
优选
15
金融工程的前景
• 代表金融学研究主流的一个重要方 面。
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16
成绩评定
• （1）考试，占70%。 • （2）平时成绩，包括出勤、提问、作业，占10%。 • （3）新型金融工具分析报告，占20%。
–①报告（10%） –②上台讲解（10%） –要求： –①分组，4人1组，自由组合； –②提交分析报告，每组收集12-15个国内金融市场上最
合在一起而形成的策略
优选
9
金融工程的工艺技术
• 金融工程定价技术
–无套利均衡定价技术
• （1）静态无套利均衡定价方法 • （2）动态无套利均衡定价方法
–离散型：二叉树法、三叉树法 –连续性：Black-Scholes期权定价法
优选
10
金融工程的工艺技术（续）
• 组合分解
–（1）组合与合成：
• 组合技术：利用基本的金融工具作零件来组装成具 有特定流动性和收益/风险特性的金融产品。
–金融工程学 –法和金融学
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3
什么是金融工程？
金融工程创造的是导致非标准现金流的金融合约，它主要指用 基础的资本市场工具组合而成新工具的过程。
——史密斯与史密森观点 金融工具的标准与非标准，是指该金融工具是指该金融工具是 否被市场普遍接受并交易。 Smith 算术 • 金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获
• 狭义：是组合金融工具（主要包括形形色色的金融衍
生工具）和风险管理技术的研究。广义的金融工程涵 盖了狭义的金融工程，但就技术层面而言，狭义的定 义扣住了金融工程的核心部分。
•
——宋逢明观点
Байду номын сангаас
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总结
• 金融工程学是交叉学科。 • 金融工程是创造新金融工具的过程。 • 金融工程是运用金融工具的技术。
–①金融领域中思想的跃进；
–②对已有观念作重新的理解与运用；
–③对已有的金融产品进行分解与重新组合。
优选
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什么是金融工程？
• 金融工程有广义和狭义两种涵义。
• 广义：指将工程思维引入金融领域，综合地采用各种
工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图
解等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地 解决各种金融问题。
• 合成技术：指按设计要求对构成金融工具基本要素 中几个要素进行合成，从而设计出新的金融产品的 过程和方法。
–（2）分解
• 剥离：本金和利息剥离 • 分割：对金融产品的收益和分险进行分割 • 分拆：改变现金流的大小和发生的时间
优选
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金融工程技术应用
• 交易行为
–（1）套期保值行为 –（2）投机行为 –（3）套利行为 –（4）构造组合
保值
优选
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金融工程的产生与发展
• 20世纪80年代中期，动态套期保值策略—组合保险创 始人李兰德和鲁宾斯开始讨论“金融工程新学科”；
• 1988年，美国金融学教授芬纳蒂首次给金融工程以正 式的定义；
• 1991年，国际金融工程师学会（IAFF）成立；
• 1992年， Marshall,J.F和Bansal,V.K合著的《金融 工程》出版；