公司理财课程课程讲解
《公司理财》课程介绍
《公司理财》课程介绍
什么叫公司理财？
它是公司制企业在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。
《公司理财》都有哪些内容？
主要内容包括：财务的目标与职能、估价的概念、市场风险与报酬率、多变量与因素估价模型、期权估价、资本投资原理、资本预算中的风险与实际选择权等。
1.筹资管理
企业筹措的资金可分为两类：
一是企业的权益资金，企业可以通过吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得。
二是企业负债资金，企业可以通过向银行借款、发行债券，应付款项等方式取得。
2.投资管理
投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。
投资管理要
3.营运资金管理
（1）保持现金的收支平衡。
（2）加强对存货、应收账款的管理，提高资金的使用效率。
（3）通过制定各项费用预算和定额，降低消耗，提高生产效率，节约各项开支。
4.利润分配管理
（1）确定合理的分配政策。
（2）正确处理各项财务关系。
公司理财课件第八章营运资金管理图
3 适用对象
本课程适合有财务知识基 础的企业高管、财务分析 师和投资者。
营运资金的定义和重要性
什么是营运资金
营运资金是企业日常运营所需的流动资金，包括现金、存货和应收账款等。
重要性
优秀的营运资金管理可以确保企业正常运作，并提高盈利能力和现金流。
挑战与机遇
合理管理营运资金可以降低风险、提高资金利用率，为企业创造更多的增长机会。
2 趋势分析
观察营运资金管理图的变化趋势，预测未来的发展方向。
3 灵活应用
根据企业的具体情况，灵活应用分析方法，找到适合自己的解决方案。
案例分析：营运资金管理图的应用
实际案例一
通过构建营运资金管理图，公司 成功降低库存成本并提高资金利 用率。
实际案例二
利用营运资金管理图，公司优化 了现金流预测和资金调度，实现 了更好的财务规划。
实际案例三
通过分析营运资金管理图，公司 发现资金周转速度过慢，并采取 相应措施迅速改善了财务状况。
结论和总结
1 营运资金管理的重要性
合理管理营运资金对企业的运营和发展至关重要。
2 知己知彼
准确了解企业的财务状况和经营特点，有助于制定有效的营运资金管理策略。
3 持续优化
营运资金管理是一个持续优化的过程，需要及时调整和改进。
营运资金管理图的构建
1
收集数据
通过了解企业的财务数据和经营情况，收集所需数据。
2
确定指标
根据企业的特定需求和目标，确定构建营运资金管理图所需的指标和关键数据。
3
绘制图表
根据收集的数据和指标，使用合适的工具绘制营运资金管理图。
营运资金管理图的分析方法
1 比较分析
将不同时间段或不同企业的营运资金管理图进行比较，寻找问题和改进的方向。
MBA课程-公司理财：4债券和股票估价
股票估价
Gordon模型或称为固定增长的红利贴现模型，在股市 分析家中被广泛使用， 它的另一个内涵是：预期股票价格与增长速度相同。 P1 = D2/(r-g)=D1(1+g)/(r-g)=P0(1+g) 它暗示了在红利增长率固定的情况下，每年价格的增长 率都会等于固定增长率g。
假设一个投资者考虑购买Uath Mining公司的一份股票。该股票从 今天起的一年内将按3美元/股支付股利。该股利预计在可预见的 将来以每年10%的比例增长，投资者基于对该公司风险的评估， 认为应得的回报率为15%。该公司每股股票的价格是多少？
股票估价
股票 股票是股份公司为筹集自有资本而发行的有价证 券 用以证明投资者的股东身份和权益， 现金流收益权：获取红利的权利 投票权 股票作为一种有价证券，从投资者角度看是有如 下基本特征： 收益性 非返还性 流通性 风险性
股票估价
股票的相关价值 票面价值 又称为面值或名义价值，是指股票票面所标 明的货币金额 发行价值 又称为发行价格，是指股票发行时所使用的 价格，通常由发行公司根据股票的票面价值， 市场行情及其它有关因素去确定 账面价值 又称为账面价格是指每一股普通股所拥有的 公司普 账面通 资股 产净每 值 股 资 账 产 负 普 面 债 通 价 优股 值 先股 股数 权益
股票估价：引子
在1997年10月20日股票时，沃尔玛的股票价格是每股 $35.44。同一天，克莱斯勒的股价是$37.13，而网景公 司的股票价格为$39.25。由于这三家公司股票价格如此 近似，你可能会期望它们会为它们的股东提供相近的股 利回报，但是你错了。实际上，克莱斯勒公司的年度股 利是$1.60，沃尔玛是每股$0.27，而网景公司根本就没 有支付股利！ 当我们试图对普通股进行定价时，支付的股利是主要因 素之一，但是并不是全部……
公司理财课程内容
公司理财课程内容一、理财的基本概念和重要性理财是指通过对资金的有效配置和管理，使其获得最大化的增值和利用。
公司理财尤为重要，因为它关乎着公司的长期发展和盈利能力。
理财能够帮助公司合理运用资金，降低财务风险，提升资产的收益率，并为公司未来的发展提供支持。
二、理财的目标和原则1. 短期目标：确保公司的正常运营，满足日常经营所需；2. 中长期目标：提高资金的使用效率，增加公司的盈利能力；3. 理财原则：安全性、流动性、收益性和可持续性。
公司在进行理财活动时，应根据自身的风险承受能力和资金需求，制定相应的理财策略。
三、公司理财的主要工具和方法1. 存款：是一种低风险、流动性较高的理财方式，可以保值增值并满足日常运营所需；2. 债券投资：公司可以购买政府债券、公司债券等固定收益类金融工具，获得固定的利息收入；3. 股票投资：公司可以购买股票，分享上市公司的利润和增值收益；4. 基金投资：公司可以购买货币基金、债券基金、股票基金等，通过分散投资降低风险并获得更高的收益；5. 衍生品投资：公司可以利用期货、期权、互换等衍生品进行投资，以对冲风险或获取利润；6. 资产配置：根据公司的风险偏好和投资目标，合理配置不同资产类别的比例，以实现风险与收益的平衡。
四、风险管理与控制1. 风险评估：公司应对投资项目进行风险评估和分析，评估项目的可行性和收益风险，以便做出明智的投资决策；2. 多元化投资：公司应通过投资不同的资产类别和行业，实现风险的分散，降低单一投资的风险；3. 资金管理：公司应合理规划资金使用的时间和规模，避免出现资金短缺或闲置的情况；4. 风险对冲：公司可以利用期货、期权等工具进行风险对冲，以降低投资风险；5. 定期监测和调整：公司应定期对投资组合进行监测和调整，及时应对市场变化和投资风险。
五、公司理财的绩效评估1. 管理层应根据公司理财的目标和策略，制定相应的绩效评估指标；2. 绩效评估指标可以包括投资收益率、投资组合的波动性、现金流量等；3. 管理层应定期对公司理财的绩效进行评估，并根据评估结果进行调整和优化。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
罗斯《公司理财》（第11版）笔记和课后习题详解来自公众号精研学习网第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
公司理财(MBA全景教程之六)
公司理财(MBA全景教程之六)★课程提纲——通过本课程，您能学到什么？第一讲1.财务与会计的内涵2.财务与会计的关系3.评判现行财务制度4.如何认识会计工作（一）第二讲1.如何认识会计工作（二）2.会计等式与会计报表第三讲1.现金流量表2.财务治理的目标3.财务治理的内容4.财务治理的职能第四讲1.财务分析概述2.流淌性分析3.资产治理分析4.长期偿债能力分析5.盈利能力分析6.上市公司财务分析第五讲1.财务推测（一）2.财务推测（二）第六讲1.财务推测（三）2.本量利分析3.财务预算4.作业成本与作业预算5.一般股筹资第七讲1.负债筹资2.营运资金政策3.资本成本4.财务杠杆5.资本结构第八讲1.三种投资分类方式2.投资中考虑的因素3.项目投资决策基础4.长期投资决策方法（一）第九讲1.长期投资决策方法（二）2.证券的评判第十讲1.现金和有价证券治理2.应收账款和存货治理3.利润分配活动的治理4.构建现代企业财务治理体系第1讲财务治理基础知识(一)【本讲重点】财务与会计的关系会计的基础知识(一)财务与会计的关系【重点提示】财务与会计的内涵财务与会计的关系评判现行财务制度财务与会计的内涵1.会计会计工作要紧是解决三个环节的咨询题：会计凭证会计账簿会计报表图1－1 会计工作的三个环节2.财务财务不是解决对外报告的咨询题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列咨询题，涉及到推测、决策、操纵和规划。
财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营过程当中营运资本如何治理，以及最后盈利如何分配的咨询题，它包括筹资治理、投资治理、经营活动的治理和分配活动的治理。
财务与会计的关系1．理论上财务和会计的关系过去理论上对财务和会计的关系有三种看法：(1)大财务：财务决定会计；(2)大会计：会计决定财务；(3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的咨询题。
2.实务上财务和会计的关系实务上这三种观点不可能同时存在。
公司理财 教学大纲
公司理财教学大纲公司理财教学大纲引言：在当今竞争激烈的商业环境中，公司理财扮演着至关重要的角色。
良好的财务管理和资金运作能够确保公司的稳定发展和长期盈利。
因此，培养员工对公司理财的理解和掌握是非常必要的。
本文将提出一份公司理财教学大纲，旨在帮助公司培养具备财务管理能力的员工。
一、财务基础知识1.1 财务概念和目标首先，学员需要了解财务的基本概念和目标。
财务是指管理资金和资源以实现公司目标的过程。
财务目标包括盈利能力、流动性和偿债能力等。
1.2 财务报表学员需要学习财务报表的基本原理和内容。
包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
通过分析这些报表，可以了解公司的财务状况和经营绩效。
1.3 成本管理成本管理是公司理财中重要的一环。
学员需要学习成本的分类和计算方法，以及如何控制和降低成本，提高公司的盈利能力。
二、预算和资金管理2.1 预算制定预算制定是公司理财的关键环节。
学员需要学习如何制定预算和预测公司的收入和支出。
同时，还需要了解如何根据预算进行业绩评估和调整。
2.2 资金管理资金管理是确保公司正常运营的关键。
学员需要学习如何管理现金流，包括资金筹集、投资和运营资金的管理。
同时，还需要了解如何进行风险评估和管理，以保证公司的资金安全。
三、投资和融资决策3.1 投资决策学员需要学习如何进行投资决策，包括项目评估、风险分析和投资回报率计算等。
通过学习投资决策的方法，可以帮助公司选择最合适的投资项目，提高公司的盈利能力。
3.2 融资决策融资决策是公司理财中的重要环节。
学员需要学习不同的融资方式和融资工具，包括债务融资和股权融资等。
同时，还需要了解如何评估融资成本和风险，以选择最适合的融资方式。
四、财务风险管理4.1 风险管理概述学员需要了解财务风险管理的基本概念和原则。
财务风险包括市场风险、信用风险和操作风险等。
学员需要学习如何识别、评估和控制这些风险。
4.2 保险和衍生品学员需要学习保险和衍生品的基本原理和应用。
罗斯《公司理财》重点知识整理上课讲义
罗斯《公司理财》重点知识整理上课讲义罗斯《公司理财》重点知识整理第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出- 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧净运营资本 = 流动资产 - 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率 = 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比利息倍数 = EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数 = 365天/存货周转率应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率 = 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值+ 有息负债市值- 现金EV乘数= EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
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筹资决策与融资决策的比较
• 投资决策与筹资决策的目的不同，前者追求企业 价值最大化，后者则追求低资本成本。
• 投资决策与筹资决策的市场环境不同，前者是不 完全竞争市场，可能出现垄断和经济租金；后者 接近于完全竞争市场。
• 投资决策与筹资决策的选择余地不同，筹资决策 的选择余地似乎更广。
净股票发行额 -27 3
4 -8 -14
净负债增加额 40 -14
8
30 30
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境内股票筹资与银行贷款增加额
年份 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
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境内股票筹资额 314.54 138.05 118.86 341.52 933.82 803.57 897.39 1541.02 1182.13 779.75 823.10 862.67
• 影响
– 有史以来融资规模最大的中国公司公开发行上市 – 有史以来全球最大的商业银行IPO、有史以来全球第六
大IPO – 近五年半来全球最大IPO
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中国银行
• 简单历程
– 2006年5月18日，中国银行启动IPO程序，正 式接受投资者认购
– 5月24日，中行公布了IPO价格，以每股2.95港 元定价，发行市净率水平超过建设银行
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股票发行的一般程序
• 设立股份有限公司，并选聘券商作为发行上市辅导机构； • 制作申请发行上市材料； • 提出发行上市申请和主承销商推荐； • 证监会初审； • 发行审核委员会审核； • 证监会核准发行； • 刊登招股说明书（或招股意向书）概要，并进行发行推介
活动； • 网下配售或上网发行； • 股票上市。
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普通股融资
• 首次公开发行（Initial Public Offer，IPO）： 公司通过公开募集股份成为上市公司的行为称 为首次公开发行。
• 增发新股（seasoned new issue）：已上市公 司发行新的股票。又分为增发和配股两种形式。
–增发：向所有感兴趣的投资者发行新股。 –配股发行：向现有股东按照持股比例配售。
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股票发行的管理制度
• 注册制：注册制要求发行人充分、客观地把发行人及发行 证券的资料向证券主管机关提示并申请发行，经证券主管 机关对实施形式要件审查并合格后予以注册，即可公开发 行证券融资。
• 在发行注册制度下，证券监管机构不对股票发行申请人及 拟上市公司做价值判断，其对公开材料的审查仅是形式审 查，只负责审查股票发行申请人是否严格履行相关的信息 披露义务，而不涉及任何发行实质条件的审查。只要发行 申请人依规定将有关信息完整、及时、真实、准确地予以 披露，主管监管机构不得以申请人财务状况未达到一定标 准为由而拒绝其发行。
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2020/11/6
公司理财课程课程讲解
主要内容
• 金融市场与企业筹资 • 股权筹资 • 债务融资 • 租赁融资
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第一节 金融市场与企业筹资
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本节主要内容
• 金融市场与金融机构 • 资金来源的类别 • 企业筹资的性质和目的 • 筹资决策与投资决策的比较
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美国投资基金的收益(%)
(1980-1997)
资产总类 最大值 1/4分位数 平均值 3/4分位数 最小值
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房地产
9.9 7.8 5.9
风险投资 498.2 17.1 8.1 0.6 -89.7
国内股票 18.1 16.6 15.5 14.9 13.2
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直接筹资与间接筹资
•发行初级证券的 筹资者
•直接筹资：直接有权利义 务关系
•投资者
•投 资 银 行
•资金
•借款人
•间接筹资：没有直接有权利 义务关系
•存款人
•资金 •贷款契约
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•商 业 银 行
•资金
•发 行 间 接 证 券 ， 如 存单
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资金来源的类别（续）
• 资金的来源
– 内部筹资：计提折旧或留用利润，自然融资来 源，没有融资费用
– 外部筹资：发行股票、债券，向银行申请贷款
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美国公司的资本来源(%)
1989 1991 1993 1995 1997
由企业内部 产生的现金
87 112 88 78 85
贷款增加额 6335.40 7216.62 9339.82 10683.33 10712.47 11490.94 10846.36 13346.61 12439.41 18979.20 27702.30 18367.26
% 4.96 1.91 1.27 3.20 8.72 6.99 8.27 11.55 9.50 4.11 2.97 4.70
• 风险资本（VC）在高科技行业的发展过程中 扮演着重要的角色
– 在公司创立之初，提供管理、商业建议以及资本
• 为初始创业者提供的资金，具有很高的风险， 同时也有很高的回报。
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示例
• ME公司，由三个创业者G、M和N共同筹资 10万元创建。公司所拥有的就是9万现金（1 万元已用于创建活动）和一个设想。随着资 金的消耗，公司需要新的投入。创业者们准 备好了商业计划（成功所需要的产品，市场， 技术和资源）。同时，创业者们还需要设法 证明他们的诚信。
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示例（续）
初次融资，来自FM风险投资公司，100万元。作为交换， 创业者交出50％的股权和并同意FM公司的代表进入公 司董事会。
•ME公司初次融资后的资产负债表 单位：万美元
•来自新权益
•10
资本的现金
0
•其它资产，主
要是无形资产 •10
0
•来自风险投资的新权益资本 10• 投资决策与筹资决策的变更成本不同，前者高， 后者低。
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第二节 股权筹资
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股权筹资
• 创业投资 • 普通股筹资
– 首次发行 – 增资发行
• 优先股筹资
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风险资本
• 大多数成功的公司最先都是由风险资本提供 资金的。这样的例子有Microsoft、Oracle、 Intel和Sun Microsystems
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生存性筹资
• 筹措资金保证生存 • 美国MCI长途电话公司在1972年6月上市后不久，
就由于种种原因陷入了经营困境。 • 1975年， MCI的收入为680万美元，亏损为3870
万美元。 • 1975年9月，公司的净资产为负的2750万美元，
累积经营亏损额为8730万美元，股票价格跌到每 股1美元以下。 • 公司发行附认股权证的普通股、附认股权证的优 先股和可转换债券筹得经营所需的资金度过困境， 并取得了后来的发展。
0
•创业者的原
始权益资本
•10
0
•价 值
•20
•20
•价
0
0
值
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示例（续）
例（续）二次融资。2年后，公司有了产品，需要新的资金进行批量 生产和市场测试与推广。新的资金需求为500万元，200万来自 FM公司，其余300万来自其他两家风险投资公司和一些个人。
•ME公司二次融资后的资产负债表 单位：万元
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金融市场与金融机构
• 金融市场是融通货币资金的场所。
– 交易对象：外汇市场、资金市场和黄金市场 – 资金使用期限：短期市场和长期资市场 – 长期资金市场：证券市场和长期借贷市场 – 证券市场功能：初级市场和次级市场
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金融机构
• 在一个完美（perfect）的金融市场上，信息成本 和交易成本为零。作为金融中介的金融机构没有 存在的必要。
– 6月1日，中国银行（3988）在香港主板市场挂 牌上市
– 融资总额达到罕见的112亿美元之巨 – 7月5日又成功在A股市场上市
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中国工商银行
• 2006年10月27日，中国工商银行在香港和 上海实现同步上市，筹资额达到191亿美元
• 影响
– IPO发行规模全球第一。 – 全球最大的金融股IPO。 – 全球排名第五位的上市银行和亚洲地区最大的
• 实际的金融市场并不是完美的。金融中介机构促 进和帮助资金供求双方、证券买卖双方相互沟通， 并最终完成交易。
– 商业银行的主要职能包括信用和支付中介、信用创造 和金融服务等几个方面。
– 投资银行 ：一级市场，二级市场 – 保险公司和各类基金：主要的机构投资者
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资金来源的类别
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债务与总资产比例：各国的情况
Canada France Germany Italy Japan United Kingdom
United States
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