大豆期货价格与现货价格
2021年期货从业资格考试《基础知识》模拟卷(一)
2021年期货从业资格考试《基础知识》模拟卷（一）一、下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。
1[单选题] 期货行情分时图是指按照时间顺序将对应的（）进行连线构成的行情图。
A.成交价格B.买入申报价格C.卖出申报价格D.结算价格2[单选题] 期货价格高于现货价格，这时（）。
A.市场为反向市场，基差为负值B.市场为反向市场，基差为正值C.市场为正向市场，基差为正值D.市场为正向市场，基差为负值3[单选题] 在货币互换中，起息日是指（）。
A.付息周期的起始日B.付息周期的付息日C.货币互换的成交日D.货币互换的付息日4[单选题] 期货行情表中，期货合约用合约代码来标识，AU1212表示（）。
A.到期月份为2012年12月的黄金期货合约B.上市日为12月12日的黄金期货合约C.到期日为12月12日的黄金期货合约D.上市月份为2012年12月的黄金期货合约5[单选题] 市场上沪深300指数报价为4951．34点，IF1512的报价为5047．8点。
某交易者认为相对于指数报价，IF1512报价偏高，因而买入沪深300指数基金，同时卖出同样规模的IF1512，这种交易策略是（）。
A.跨期套利B.套期保值C.反向套利D.正向套利6[单选题] 在我国期货市场上，会员的结算准备金是指会员为了交易结算在（）中预先存入的资金，是未被合约占用的资金。
A.投资者资金账户B.会员专用资金账户C.会员专用结算账户D.交易所专用结算账户7[单选题] 套期保值的效果主要与（）有关。
A.基差的变动B.期货价格的绝对变动C.交易保证金水平D.现货价格的绝对变动8[单选题] 点价交易之所以使用期货价格为计价基础，是因为（）。
A.交易双方彼此了解B.期货价格被视为反映现货市场未来供求的权威价格C.交易的商品没有现货市场D.交易双方必须是期货交易所的会员9[单选题] 下列关于中国金融期货交易所结算担保金的表述中，不正确的是（）。
大豆国际贸易实务-(现货交易与期货定价)
以大豆原油为标的物，是大豆产业链中的衍生品。
大豆期权期货
以大豆期权为标的物，为大豆生产者和投资者提供风险对冲工具。
大豆期货定价的方法与模型
成本加利润定价法
根据生产成本、运输费用、销售费用等确定大豆 的最低销售价格。
市场比较法
根据市场上类似大豆产品的价格来定价。
期货定价模型
利用期货市场的价格信息，通过套利或对冲等手 段确定大豆的合理价格。
发展趋势
未来，随着全球人口增长和经济发展，对大豆的需求将继续增加，大豆国际贸 易也将继续扩大。同时，环保和可持续发展成为全球共识，将推动大豆产业向 更加环保、可持续的方向发展。
CHAPTER 02
大豆现货交易实务
大豆现货交易的流程
询价与报价
买卖双方通过电话、电邮或面对面方式进行询价和报价，确定交易的 大豆品种、数量、价格等基本信息。
促进国际合作与交流
大豆国际贸易有助于加强各国之间的经济合作与交流，推动农业科技和产业升级，提高 全球大豆产业的竞争力和可持续发展能力。
大豆国际贸易的历史与发展
历史回顾
大豆国际贸易始于20世纪初，中国作为世界上最大的大豆生产国，开始向其他 国家出口大豆。随着时间的推移，大豆国际贸易逐渐扩大，参与国家和地区不 断增加。
签订合同
双方达成一致意见后，签订书面合同，明确交货时间、地点、方式、 质量标准等条款。
支付与结算
买方按照合同约定支付货款，卖方提供相关单据和发票以便买方进行 结算。
交货与验收
在约定的交货时间，卖方将大豆运至指定地点，买方进行验收，确保 大豆品种、数量和质量符合合同要求。
大豆现货交易的价格形成机制
市场供需关系
大豆现货价格主要由市场供 需关系决定，当供应量大于 需求量时，价格可能下跌； 反之则可能上涨。
期货与现货价格引导关系综述及展望
期货与现货价格引导关系综述及展望作者：程安来源：《中国证券期货》2021年第01期摘要：期货价格对现货价格的引导性是套期保值、套利、投机等市场参与者进行交易活动的重要依据。
本文系统梳理了国内外期现货价格引导关系的相关文献资料。
首先，进行了理论界定和解释。
其次，通过比较分析发现我国期货市场已上市品种价格发现效率存在较大差异。
再次，进一步从投资者结构、市场结构、成本因素、流动性、现货市场规模、品种属性以及制度规则七个方面分析探讨了影响期货与现货价格引导关系的原因。
研究发现，现实市场往往受到上述因素多重疊加的影响，使期货价格与现货价格引导关系发生改变，进而导致期货价格发现效率时高时低。
最后，从理论和实践两方面对后续研究进行了展望。
关键词：期现货价格引导关系价格发现影响因素一、引言在我国期货市场起步与发展的30多年历史进程中，不时有声音质疑我国期货品种价格发现功能的有效性，甚至认为期现货市场间是相互脱离的，期货价格对现货价格缺乏引导性，期货市场是纯投机的“赌场”。
但也有众多专家学者认为，我国期货市场的建立，有效地发挥了价格发现与风险管理功能，助力实体经济的发展，为我国价格体制改革发挥了不可磨灭的作用。
期货价格对现货价格是否具有引导性，是期货价格发现功能是否发挥效果的关键。
而且期现货价格间的引导关系不仅是期货价格发现功能效率高低的体现，也是套期保值、套利、投机等市场参与者进行期货交易的重要依据。
若期货对现货价格引导性强，则表明期货价格能够对未来现货价格形成合理预期，从而引导资源优化配置，提升经济效率。
然而，以往文献多是对单一品种期现货价格引导关系的实证分析，缺乏对我国期货市场总体价格发现效果及背后原因的深入探讨。
鉴于此，本文将主要研究以下内容。
首先，对期货与现货价格引导关系进行界定;其次，对期现货价格间的引导关系进行理论解释;再次，结合实证分析案例着重讨论我国期货市场价格发现功能的主要特征与总体发挥效果;最后，对市场上不同品种表现出的期现货价格引导关系差异性及原因进行分析总结。
基差详解
基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格。
例如，假设9月28日黑龙江省的一个大豆产地现货价格1810元／吨，当日的下年度3月份大商所大豆期货合约价格是1977元／吨，则基差是-167元／吨。
又如，9月28日上海地区的油脂厂买进大豆，当地的现货价格是2080元／吨，那么，基差为+103元／吨。
基差包含着两个成份，即分隔现货与期货市场间的“时”与“空”两个因素。
因此，基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。
前者反映着现货与期货市场间的空间因素，这也正是在同一时间里，两个不同地点的基差不同的基本原因；后者反映着两个市场间的时间因素，即两个不同交割月份的持有成本，它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对待有成本的影响很大。
由此可知，各地区的基差随运输费用而不同。
但就同一市场而言，不同时期的基差理论上应充分反映着持有成本，即持有成本的那部分基差是随着时间而变动的，离期货合约到期的时间越长，持有成本就越大，而当非常接近合约的到期时，就某地的现货价格与期货价格而言必然几乎相等，而农产品、矿产品等的基差将缩小成仅仅反映运输成本。
在基差等于持仓费的情况下，期、现之间不可能出现套利的机会。
也就是说，只有在基差的绝对值始终大于持仓费的情况下，套期保值才有利可图。
正常情况下，基差值为负。
但也会出现，基差值为正的情形，这主要是由现货、期货的供求状况造成的。
所以，基差值为负的情形，在套期保值中被称为正向市场；基差值为正的情形，在套期保值中被称为反向市场。
一、根据基差绝对值的大小，可以将基差在上述两种市场的不同变化，具体区分为以下两种情形：1、基差趋大。
现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越远；2、基差趋小。
现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越近。
基差趋大、趋小与套期保值盈亏的关系,表现为以下八种情形：正向市场（+），基差趋大（+），买入套保（+），盈利（+）；正向市场（+），基差趋大（+），卖出套保（-），亏损（-）；正向市场（+），基差趋小（-），买入套保（+），亏损（-）；正向市场（+），基差趋小（-），卖出套保（-），盈利（+）。
期货基础知识：套期保值(三)
期货基础知识：套期保值（三）1、判断题基差变化幅度要远小于价格变动幅度，因此套期保值实质上是以较小的基差风险代替较大的价格风险。
（）正确答案：对2、单选由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受（江南博哥）到相同的经济因素的影响和制约，两个市场的价格变动趋势（）。
A.相反B.一般相同C.不一定D.完全相同正确答案：B3、判断题当卖出套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利，实现完全套期保值。
（）正确答案：错4、单选交易手续费是（）支付的期货交易手续费。
A.期货交易者向交易所B.期货经纪公司向交易所C.期货交易者向期货经纪公司D.期货交易者通过期货经纪公司向交易所正确答案：D5、判断题当买入套期保值时，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全的套期保值。
（）正确答案：错6、判断题商品实物是商品所有权的物质承担者，期货合约是代表商品所有权的一种凭证。
（）正确答案：对7、判断题目前，我国郑州商品交易所和上海期货交易所巳推出基差交易。
（）正确答案：错参考解析：基差交易在国外运用已很广泛，但我国并没有引入。
8、判断题期货交易所规定，卖方必须在到期的期货合约的交割日前将商品运抵到期货交易所。
（）正确答案：错9、单选?1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。
该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。
为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手（每手10吨），成交价为4350元/吨。
春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。
该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。
1月中旬、3月中旬白糖期货市场的状态分别是（）。
期货对冲案例
期货对冲案例期货对冲是指投资者为了规避风险，利用期货市场中的对冲工具进行交易，以保护自己的投资。
下面我们通过一个实际的案例来了解期货对冲的具体应用。
假设某公司预计未来需要购买大量的原材料，而原材料的价格可能会波动。
为了规避价格波动带来的风险，该公司决定采取期货对冲的方式进行操作。
首先，该公司需要确定需要购买的原材料种类和数量，以及预计购买的时间。
然后，根据市场情况选择相应的期货合约进行交易。
假设该公司需要购买大豆，可以选择大豆期货合约进行对冲交易。
在进行期货对冲交易时，该公司需要同时开立多头和空头两个头寸。
多头头寸用于锁定未来购买原材料的价格，空头头寸用于对冲现货市场价格的波动。
通过多头和空头头寸的组合，该公司可以有效地规避价格波动带来的风险。
举例来说，假设大豆的期货价格为每吨1000美元，而该公司预计未来需要购买100吨大豆。
如果该公司现在开立100吨的多头头寸，即购买100吨大豆的期货合约，那么无论未来市场价格如何波动，该公司都可以以1000美元的价格购买大豆。
这样一来，即使市场价格上涨，该公司也不会受到影响。
同时，该公司还可以开立相应数量的空头头寸，以对冲现货市场价格的波动。
通过多头和空头头寸的组合，该公司可以有效地规避价格风险，确保未来购买原材料的成本稳定。
需要注意的是，期货对冲并不意味着零风险，因为期货市场本身也存在风险。
但是通过对冲操作，投资者可以有效地规避市场价格波动带来的风险，保护自己的投资。
总之，期货对冲是一种有效的风险管理工具，可以帮助投资者规避价格波动带来的风险。
通过选择合适的期货合约进行对冲交易，投资者可以保护自己的投资，确保未来交易的稳定性。
希望以上案例可以帮助大家更好地理解期货对冲的应用。
大豆期货市场与我国大豆产业发展
大豆期货市场与我国大豆产业发展大连商品交易所的大豆期货市场已经走过了近十年的发展历程，而这十年也是我国粮食流通体制市场化改革不断深化的十年，大豆期货市场和大豆产业一起经受着体制转轨所带来的机遇和挑战。
大商所大豆期货市场在自我完善与发展中，交易规模不断扩大，市场内在运行质量不断提高，国际影响力不断增强，对大豆产业的资源配置与风险管理起到了积极的作用。
在我国大豆产业市场化、国际化的进程中，大豆期货市场与现货市场已经非常地紧密联系在一起，彼此相互协调，互为影响，大豆期货市场作为一种高度制度化、规范化的市场组织，也在一定程度上带动和促进了大豆产业的规范与进步。
大豆期货市场的发展为我们展示了一个广阔的行业前景，加入WTO 后，随着我国粮食流通市场化进程的加快，大豆期货市场必将会有更大的发展空间，并为我国大豆产业的振兴带来更加积极深远的影响。
一、大连大豆期货市场发展现状大连商品交易所成立于 1993 年 2 月。
1994 年，大商所成为国内 15家试点期货交易所之一。
1998 年 8 月，经国务院批准，大商所继续进行期货试点，成为国内三家期货交易所之一。
2001 年，大豆期货合约的交易量和交易金额分别为 90779392 手和 19125．68 亿元，同比增长 168．44%和 151．41%；豆粕期货合约的交易量和交易金额分别为 3823964 手和 638．98 亿元，同比增长 229．71%和 199．8%。
共成交期货合约 9460 万张，比上年增长了 171%，成交金额 19765 亿元，比上年增长了153%，分别占全国期货总成交量79%和总成交额的66%；日均成交额为 82 亿元，日最高成交额 226 亿元。
进入 2002 年以来，交易规模继续稳步提高，1-7 月份共成交合约 5085．75 万手，较去年同期增长 11．86%，成交金额 10387．40 亿元，较去年同期增长8．75%。
从国际大豆期货市场的情况看，按可比口径计算，2001 年，大商所大豆期货交易量约为日本东京谷物交易所(TGE)大豆期货交易量的5．3倍，是世界最大的农产品交易所美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货交易量的 28%，而在 1997 年至 2000 年间，这一比例一直保持在8%-9%之间，稳居亚洲第一位、世界第二位。
期货从业《期货基础知识》复习题集(第1555篇)
A、CME集团上市的商品期货期权和金融期货期权
B、香港交易所上市的股票期权和股指期权
C、我国银行间市场交易的人民币外汇期权
D、中国金融期货交易所的股指期权仿真交易合约
>>>
【知识点】：第6章>第1节>期权的基本类型
【答案】：C
【解析】：
C属于场外期权；ABD属于常见场内期权，风险小于场外期权。故本题答案为C。
A、等于
B、大于
C、低于
D、接近于
>>>
【知识点】：第4章>第3节>影响基差的因素
【答案】：B
【解析】：
当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场(Normal Market或Contango)，此时基差为负值。
22.上海证券交易所个股期权合约的行权方式是( )。
D、5
>>>
【知识点】：第8章>第2节>国债期货
【答案】：C
【解析】：
我国5年期国债期货合约的最后交割日为最后交易日后的第3个交易日。故本题答案为C。
24.关于期权价格的叙述正确的是( )。
A、期权有效期限越长，期权价值越大
B、标的资产价格波动率越大，期权价值越大
C、无风险利率越小，期权价值越大
D、标的资产收益越大，期权价值越大
D、卖出大豆现货，同时买入9月大豆期货合约
>>>
【知识点】：第5章>第3节>期现套利
【答案】：B
【解析】：
如果价差远远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。本题中大豆期货价格4100元／吨-现货价格3800元／吨=300元／吨持仓费100元／吨。所以该贸易商可以买入大豆现货，同时卖出9月大豆期货合约，进行期现套利。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
我国大豆期货价格发现功能的实证研究摘要：本文使用大连商品交易所2013年1月6日至2014年5月11日大豆期货的周收盘价数据及黑龙江粮油批发市场大豆现货市场价格的数据，使用单位根检验、协整检验和Granger因果关系检验等计量分析方法，对大豆的期货价格与现货价格之间的关系作了实证分析，结果显示，大豆期货价格与大豆现货价格之间存在长期均衡关系，大豆期货价格是大豆现货价格变动的原因，我国大豆期货市场具有价格发现的功能。
关键词：大豆期货现货价格发现实证分析一引言期货是一种重要的金融衍生产品，具有流动性高、管理规范的特点。
期货市场在1848年起源于美国芝加哥，经过一百五十多年的发展，目前已经成为全球资本市场中重要的一环。
期货市场在现代经济中发挥着两种主要作用:价格发现和套期保值。
价格发现指的是众多参与者在交易场所按照公开、公平、公正的原则，集中竞价，从而产生预期价格的过程。
而套期保值指的是利用期货合约与标的物之间的关系构造投资组合来有效规避风险的投资行为。
在期货市场的这两种功能中，价格发现功能具有更重要的意义，因为一个有效的、反映基本面信息的价格是进行套期保值的关键。
因此，研究期货价格和现货价格之间的关系，有利于把握各自的变化，从而发挥它们在商品市场和金融投资领域的作用。
农产品期货市场是农产品市场的重要组成部分，它能通过套期保值转移商品价格风险，发现合理预期竞争性价格，调整农产品现货价格，从而稳定农产品的长期供求关系。
经过多年的发展和规范，我国的农产品期货市场正逐步进入健康轨道，过度投机逐步得到抑制，价格发现功能逐步彰显，对国内产品价格、宏观经济走势具有一定的先导作用，因此研究期货市场的价格发现功能具有较强的理论和实践意义。
本文选取我国大连商品期货交易所大豆期货作为研究对象，对其价格发现功能进行理论和实证方面的研究，拟对其运行效率做出评价，并希望能够解决以下问题:大连商品期货交易所大豆期货价格是否具有价格发现功能，即期货价格和现货价格之间是否具有稳定的均衡关系或其他引导关系。
二文献回顾1987年，Johansen提出了以向量自回归模型为基础的协整检验方法，这种方法能够解决对非平稳时间序列的分析技术问题。
Shen和Wang(1990)则建议使用Engle- Granger( 1987)提出的协整检验来检验期货市场的价格发现功能。
K. S Lai( 1991)，T. C. Schmeder( 1991)以及J Quan( 1992)等人利用协整检验分别对远期外汇、生猪、原油期货市场的价格发现功能进行了实证研究，得出了各自的结论。
中国学者对商品期货价格的研究多数集中在SHFE(上海期货交易所)的期铜上。
吴冲锋等(1997)使用Granger因果检验对1994年6月至1996年12月的上海金属交易所(现已合并入SHFE)期铜作了实证研究，结论是：从总体看，价格变化与LME(伦敦金属交易所)期铜不存在引导关系。
只有在国际市场价格大幅度变动时，国内市场才会受到明显的影响。
二月期铜对现货价格有引导作用，期货市场具有一定的远期价格发现和引导功能。
贺涛等(1998)利用回归模型对粳米期货合约的价格发现功能进行了研究；严太华等(2000)对重庆铜的期货价格与现货价格及郑州绿豆期货价格与现货价格之间的协整关系进行了实证分析。
华仁海等(2002)利用协整检验、Granger因果检验、GS模型以及误差修正模型对SHFE1997年1月至2001年6月的期铜和期铝数据为样本作了研究，结果表明：SHFE期铜价格是现货价格的无偏估计量，期货价格具有良好的价格发现功能；期铜价格和现货价格之间存在双向引导关系，但在价格发现功能中，现货价格的引导作用更强，与通常认为的期铜价格决定现货价格不一致。
在农产品期货市场的价格发现研究中，张宗成、王骏借助向量自回归模型、脉冲相应函数、方差分解等方法，研究了大连商品期货交易所大豆期货价格和现货价格之间的动态关系，定量刻画了期货市场在价格发现中作用的大小，结论是：大豆期货价格与现货价格存在相互引导关系，大豆期货市场在价格发现功能中起着主导作用。
综上所述，无论是国外还是国内，对期货市场价格发现功能的研究正逐渐抛弃传统的最小二乘法估计，而采用较新的统计分析方法，如协整检验、误差修正模型和向量自回归模型等方法。
本文将借鉴国际期货市场价格发现功能的研究方法，对我国大连大豆期货市场的价格发现功能进行实证研究，从而揭示出我国期货市场的内在特征。
三数据及研究方法1、数据本文研究的期货品种为大连商品交易所的大豆期货合约，以2013年1月6日至2014年5月11日的周收盘价数据作为研究对象，数据来源于大连商品交易所。
选取最近期月份的期货合约作为代表，在最近期期货合约进入交割月后，选取下一个最近期期货合约，这样就得到一个连续的期货合约序列。
利用连续期货合约序列每周的收盘价数据产生一个连续的期货数据。
对大豆来说，每年有从1月、3月、5月、7月、9月至11月交割共6个期货合约。
因此，在2013年1月6日，选取2013年1月份交割的期货合约作为代表，2013年3月20日则选取2013年5月份交割的期货合约作为代表。
以此类推，产生大豆连续合约期货数据(以周平均收盘价格数据作为代表)。
本研究中所用的大豆现货市场价格是指黑龙江粮油批发市场的每周报价，数据来源于国家粮油信息中心。
这些数据来源于国内权威部门，可信度较高。
而且，这些数据的同质性较高，大连商品交易所大豆交割标准品是三等黄大豆，黑龙江粮油批发市场的报价对象是中等黄大豆，符合具体研究中对资料同质性的要求。
期货价格与现货价格序列的样本个数均为70个。
LnXH代表大豆现货价格对数序列，简称现货价格; LnQH代表大豆期货价格对数序列，简称期货价格。
2、研究方法研究大豆期货市场的价格发现功能主要是解决以下两个问题：第一，期货与现货市场价格之间是否具有某种长期均衡关系，相互间的相关程度如何。
第二，期货价格是否对现货价格存在引导作用。
在具体研究中，我们首先采用ADF单位根检验法来检验期货价格序列和现货价格序列的平稳性，在此基础上再检验期货价格与现货价格之间的协整性，最后利用Grangier因果检验来揭示期货价格与现货价格之间的引导关系。
四实证分析1、变量的ADF检验为了检验大豆期货价格和现货价格之间是否存在协整关系，我们用Dickey和Fuller(1981)提出的ADF法进行单位根检验，看大豆期货价格和现货价格序列的平稳性如何。
首先，对期货、现货两个对数时间序列单独进行平稳性检验。
通过Eviews3.1软件对其进行ADF检验，检验结果如表1。
从检验结果我们可以看出，在1%, 5%, 10%的置信水平下，ADF检验值的绝对值均小于临界值，这说明零假设不能被拒绝，也就是说大豆的期货价格和现货价格序列都是非平稳的。
所以，接下来我们对大豆期货价格和现货价格的一阶差分再进行ADF检验。
仍然从表1可以看出，在1%, 5%, 10%的置信水平下，ADF检验值的绝对值均大于临界值，这说明零假设均能被拒绝，也就是说大豆的期货价格和现货价格序列的一阶差分都是平稳的，存在协整的可能。
表1 QH, XH, LnQH, LnXH单位根检验Variable ADF检验值1%显著水平5%显著水平10%显著水平是否平稳LnQX -1.629238 -3.5297 -2.9048 -2.5896 非平稳LnXH -2.713000 -3.5297 -2.9048 -2.5896 非平稳△LnQH -15.29918 -2.573991 -1.942064 -1.615875 平稳△LnXH -22.92831 -2.573991 -1.942064 -1.615875 平稳2、Johansen协整检验在单位根检验中得知，大豆期货价格和大豆现货价格是两个非平稳时间序列，且其均是一阶差分单整，所以本文采用Johansen协整检验方法来判断两个变量之间的长期均衡关系。
其结果如表2所示：表2 Johansen 协整检验Date: 05/13/14 Time: 22:23Sample: 1 70Included observations: 67Series: LnXH LnQHEigenvalue LikelihoodRatio5 PercentCritical Value1 PercentCritical ValueHypothesizedNo. of CE(s)0.209843 18.63234 15.41 17.04 None **(**) denotes rejection of the hypothesis at 5%(1%) significance levelL.R. test indicates 1 cointegrating equation(s) at 5% significance level Unnormalized Cointegrating Coefficients:LnXH LnQH-2.968176 2.471910Normalized Cointegrating Coefficients: 1 Cointegrating Equation(s)LnXH LnQH C1.000000 0.959202 0.373426(0.07822) （0.61279）Log likelihood 316.3789LnXH=0.96LnQH-0.37根据上表迹统计量的值可知，有一个值大于5% 和1% 置信水平下的临界值，因而有一个协整关系。
协整检验结果表明，期货价格和现货价格之间存在某种长期均衡关系。
3、Granger因果检验除此之外，我们还可以通过格兰杰因果检验来考察期货价格与现货价格之间的相互引导顺序，检验如下表：表3 Granger因果检验Pairwise Granger Causality TestsDate: 05/13/14 Time: 22:37Sample: 1 70Lags: 2LnQH does not Granger Cause LnXH 68 2.11118138233 0.129581634013LnXH does not Granger Cause LnQH 5.47353187249 0.00643010 240428原假设“LnQH不是LnXH的Granger原因”被拒绝。
在95%和99%置信水平下，大连商品交易所大豆期货价格与黑龙江粮油批发市场大豆现货价格存在格兰杰因果关系，也就是大连商品交易所大豆期货价格引导黑龙江粮油批发市场大豆现货价格。
原假设“LnXH不是LnQH的Granger原因”被接受，黑龙江粮油批发市场大豆现货价格不是引导大连商品交易所大豆期货价格的原因。