第九章 企业价值评估
收益法评估企业价值操作指导意见(试行)
收益法评估企业价值操作指导意见（试行）目录第一章总则第二章项目承接第三章企业价值评估方法及选择第四章收益法评估企业价值的内涵及评估思路第五章收益法基本模型及其适用前提第六章收集资料与现场勘察第七章访谈第八章财务报表调整第一节财务报表调整的原则和内容第二节部分科目调整的实务操作第九章财务报表分析第一节目前常用的财务比率第二节其他常见的财务比率第十章企业分析第十一章收入、成本与费用的分析与预测第一节收益预测口径第二节收入的预测第三节成本及毛利率的预测第四节销售费用和管理费用的预测第五节财务费用的预测第六节资产减值损失、营业外收支的预测第七节投资收益的预测第八节企业所得税的预测第十二章负债的分析与预测第十三章营运资金的分析与预测第十四章折旧摊销和资本性支出的分析与预测第十五章折现率的预测第一节折现率的定义第二节折现率的分类口径第三节收益法三大基本原则第四节折现率模型简介第五节常用的折现率模型分析第六节通货膨胀的问题第十六章缺少流通性折扣、控股权溢价及缺乏控制权折价第一节缺少流动性折扣第二节控股权溢价/缺少控制权折价第十七章协同效应第十八章评估结论的合理性分析（敏感性分析）附件：收益法评估计算表收益法评估企业价值操作指导意见（试行稿）第一章总则第一条本指导意见遵循财政部、中评协发布的《资产评估准则——基本准则》、《资产评估职业道德准则——基本准则》及《资产评估准则——评估报告》、《资产评估准则——评估程序》、《资产评估准则——企业价值》等具体准则、本公司执业规程及监管单位的相关规定制定。
第二条本指导意见仅对采用收益法评估企业价值提出相应的操作程序和要求，仅是一种基本程序。
第三条本指导意见以制造业企业特点为出发点，在指导意见中未作特别提示和说明的，均指制造业企业。
第二章项目承接第四条项目经理和/或资产评估师（简称：评估师）在承接项目时，至少应明确以下基本内容：（1）委托方和被评估单位基本情况；（2）评估目的（具体的经济行为及经济行为的方案）；（3）评估基准日；（4）评估对象和范围。
第九章企业价值评估
• 六、企业价值评估的程序（P233-234） • （一）明确评估目的和评估对象 • （二）制定比较详尽的评估工作计划 • （三）评估估算资产价值 • （四）验算调整评估值 • （五）确定评估结论，完成企业价值评估报告 • 真题链接： • （2018.04简答题）38.企业价值评估有哪些具体程序？
30万元、29万元、32万元和35万元，假定从第6年起，每年预期收益
额稳定在35万元水平。根据资料确定的国债利率为4％，风险报酬率为
7％，资本化率为8％，采用分段法估算的企业整体评估价值最有可能
是（）
• A．301万元
B．372万元
• C．410万元
D．419万元
• 答案：B，
P = 2 8 × ( P / F, 11 % , 1 ) + 3 0 × ( P / F, 11 % , 2 ) + 2 9 × ( P / F, 11 % , 3 ) + 3 2 × ( P / F, 11
收益 • B．凡是归企业权益主体所有的企业收支净额可视同企业收益 • C．从潜在投资者参与产权交易后企业收益分享的角度，企业收益只
能是企业所有者投资于该企业所能获得的净收入 • D．用于评估价值的企业收益不应包括企业对外投资的收益 • 答案：D
• （三）企业收益形式的选择（P237-238） • 1.利润指标与现金流量指标的选择 • 2.收益（现金流量）享有主体的选择 • 表9-1 • 直接法 • 间接法：国际上一般较多采用
P=A/r 式中：A-企业年金收益；
r-资本化率。 该方法往往适用于企业生产经营活动比较稳定，并且市场变化不太大的
资产评估教学大纲
资产评估教学大纲文件编码（GHTU-UITID-GGBKT-POIU-WUUI-8968）《资产评估》课程教学大纲课程代码：2Z1507学分：3学时：48执笔人：刘雪婷审核人：冯芙蓉一、课程的性质《资产评估学》是会计专科的专业选修课，通过讲述各类资产的评估方法和过程让学生掌握资产评估的知识与技能。
二、适用专业本课程适用于我校会计专科专业。
三、教学任务本课程根据会计专科专业人才培养方案的目标要求，通过讲解和案例分析等教学方法，激发学生学习资产评估的兴趣和热情，引导学生探索和了解评估特点和规律，训练学生掌握资产评估方法和手段，获得资产评估知识，指导学生学会理论联系实际，提高评估实践能力等。
四、教学基本要求通过本课程的学习，要求学生能够正确认识资产评估的课程性质、任务和研究对象，全面了解课程体系，理解和掌握资产评估的基本概念、基本原理和基本方法，并学会运用资产评估的基本原理和方法认识和解决资产评估问题，提升在实际工作中的操作能力。
具体要求如下1.理解资产评估基本概念，熟悉资产评估基本内容；2.掌握资产评估基本方法；3.掌握固定资产评估方法；4.掌握流动资产评估方法及技巧；5.掌握无形资产和企业价值评估的技巧及方法；6.了解森林资源评估的方法五、教学时间安排实六、本门课程与其他课程关系其先修课程为会计学、管理学、统计学、西方经济学等，同时也是中级财务管理、管理会计、项目评估、公司战略与风险管理的先修课程。
七、主要教学方法本课程在课堂教学中，坚持以学生为主体、教师为主导，坚持理论与实践相结合，根据不同的教学内容，以培养学生的实际操作能力为主线，灵活运用理论教学、互动教学、案例教学等多种教学方法，引导和鼓励学生参与课堂教学，掌握资产评估理论知识和实际评估技能。
八、考核方式本课程由过程性考核和期末考试相结合的方式进行考核。
平时成绩占40%，期末成绩占60%。
课堂讨论、书面作业、课堂笔记和考勤，根据学生是否积极参与和独立思考、参加社会实践活动和通过职业资格考试、是否接近标准答案进行评价；期末考试形式是开卷笔试，题型有：单选题、多选题，判断题、简答题、计算题等，根据学生的是否掌握了基本概念、原理，是否能所学知识分析和解决问题为标准进行评价。
第九章企业价值评估
（二）企业收益预测
1.企业的收益预测，大致分为三个阶段：
⑴对企业收益的历史及现状的分析与判断。 ⑵对企业未来可预测的若干年的预期收益的预测。（例如：未来3－5年） ⑶对企业未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判断。
2.企业收益的历史与现状进行分析和判断。 ⑴对企业收益的历史与现状进行分析和判断的目的。
⑶股东部分权益价值 ①其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部
分。 ②由于存在着控股权溢价和少数股权折价因素，股东部分权益价
值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。 ③在资产评估实务中，股东部分权益价值的评估通常是在取得股
东全部权益价值后再来评定。应当在评估报告中披露是否考虑了 控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。
二、企业价值评估中的信息资料收集与风险估计 （一）企业价值评估中的信息资料收集 1.企业内部信息 2.企业经营环境（外部）信息 主要是指与企业经营发展密切相关的宏观经济信息以及产业
经济信息。 3.市场信息 （二）转型经济条件下，企业价值评估的风险估计问题
在企业价值评估中，收益法是被国内外公认的主要评估方法， 我国评估界也开始从过去的加和法转向收益法评估企业价值。
⑴企业整体价值
企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业 所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。
资产＝负债＋所有者权益＝全部付息债务＋非付息债务＋所有者权益 企业所有者权益价值＋全部付息债务价值＝企业整体价值 总资产价值－非付息债务价值＝企业整体价值 ⑵企业股东全部权益价值 就是企业的所有者权益价值或净资产价值。
二、企业价值评估中的有效资产和溢余资产
第九章 企业价值评估
二、企业价值评估
1、企业价值评估是指注册资产评估师对评估基准日特定目 、 的下企业整体价值、 的下企业整体价值、股东权益价值或部分权益价值进行分 估算并发表意见的行为和过程。 析、估算并发表意见的行为和过程。 2、企业价值评估范围：企业的全部资产。 、企业价值评估范围：企业的全部资产。 3、企业价值评估的特点： 、企业价值评估的特点： （1）企业价值评估的对象是有多个或多种单项资产组成的 ） 资产综合体。 资产综合体。 （2）决定企业价值高低的因素是企业的整体获利能力。 ）决定企业价值高低的因素是企业的整体获利能力。 （3）企业价值评估是一种整体性评估。 ）企业价值评估是一种整体性评估。
第三节
企业价值评估的收益法
一、收益法的计算公式
（一）年金法 1、对被估企业未来预期收益进行折现； 、对被估企业未来预期收益进行折现； 2、对上述折现值进行年金化处理； 、对上述折现值进行年金化处理； 3、对年金化的折现值进行资本化处理，得到被估企业评 、对年金化的折现值进行资本化处理， 估值。 估值。 [例9-2]P233。 2]P233。 （二）分段法 [例9-3]P234。
3、目前运用市场法对企业价值进行评估主要在证券市场上 寻找与被估企业可比的上市公司作为可比企业， 寻找与被估企业可比的上市公司作为可比企业，利用市盈 率乘数法对企业价值进行评估。其基本思路是： 率乘数法对企业价值进行评估。其基本思路是： （1）找到可比企业，按企业不同的收益口径，计算出与之 找到可比企业，按企业不同的收益口径， 相应的市盈率。 相应的市盈率。 （2）确定被估企业不同口径的收益额。 确定被估企业不同口径的收益额。 （3）以可比企业相应口径的市盈率乘以被估企业相应口径 的收益额，初步评定被估企业的价值。 的收益额，初步评定被估企业的价值。 （4）对按照不同参照企业计算的企业价值给出不同权重， 对按照不同参照企业计算的企业价值给出不同权重， 加权平均计算企业价值。 加权平均计算企业价值。 [例9-1]P230-232。选择了三项财务指标进行对比。 1]P230-232。资产评估值=流动资产评估值+长期投资评估值+固定 净资产评估值=流动资产评估值+长期投资评估值+ 资产评估值+无形资产评估值+其他资产评估值资产评估值+无形资产评估值+其他资产评估值-负债评估 值 2、企业价值评估的成本法以企业单项资产的再建成本为 出发点，有忽视企业的获利能力的可能性， 出发点，有忽视企业的获利能力的可能性，而且在评估中 很难考虑那些未在财务报表上出现的项目， 很难考虑那些未在财务报表上出现的项目，如企业管理效 自创商誉、销售网络等。 率、自创商誉、销售网络等。无法把握持续经营企业价值 的整体性，也难以把握单项资产对企业的贡献。 的整体性，也难以把握单项资产对企业的贡献。
CPA财管章节脉络图
财务成本管理章节脉络图第二章财务报表分析和财务预测短期偿债测能力指标长期偿债测能力指标营运能力指标盈利能力指标市价比率杜邦分析体系：权益净利率管理用资产负利润表管理用现金流量确定管理用财务分析体系：改进杜邦分析财务预测方法：销售百分比法融资总需求：总额法、增加额法、同比增长法外部融资需要增长率与资金需求：内含增长率可持续增长率外部融资销存增长比第三章价值评估基础利率货币时间价值报价利率、有效利率单项资产风险与报酬：方差、标准差、变异系统投资组合风险与报酬：组合期望报酬率、组合标准差与相关系数、协方差投资组合有效集和无效集资本市场线：仅适用于资产组合资本资产定价模型和证券市场线：适用于单项或组合贝塔值组合贝塔值市场平均收益率Rm （几何或算术平均）第四章资本成本筹资》公司资本成本》公司风险投资》项目资本成本》项目风险债务资本成本：税前、税后；发行费用;有效年利率VS票面利率VS付息期利率债务资本估计方法：到期收益率法（折现率）、可比公司法、风险调整法、财务比率法普通股资本成本，不考虑发行费用：资本资产定价模型：无风险利率选择、贝塔值、市场平均收益率/ （几何或算术平均）股利增长模型：增长率（历史增长率、可持续增长率、证券分析师法）债券收益率风险调整法：税后债务成本+风险溢价普通股资本成本，考虑发行费用：新发行普通股：股利增长模型留存收益资本成本：与普通股类似，但不考虑筹资费用优先股、永续债资本成本估计资本成本加权平均方法：账面权重、实际市场价值权重、目标资本权重（更好）第五章投资项目资本预算独立项目评价：净现值法、现值指数法、内含报酬率法辅助方法：回收期法、会计报酬法互斥项目优选：使用寿命相同：现值法优先使用寿命不相同：共同年限法、等额年金法总量有限时的资本分配投资项目的现金流估计方法、所得税影响固定资产更新：总成本法、净现值法，差量分析法、平均年成本法投资项目折现率估计：使用当前企业资本成本、另外两种卸载财务杠杆后再加载财务杠杆的方法和适用条件投资项目的敏感性分析第六章债券、股票价值评估债券价值评估：平息、纯贴现、流通债券到期收益率普通股价值评估：零增长股、固定增长股普通股到期收益率优先股、永续债价值评估和到期收益率第七章期权价值评估期权分类期权投资策略：保护性看跌期权抛补性看涨期权对敲：多头对敲、空头对敲期权价值影响因素期权价值评估方法：看涨期权：复制和套期保值原理风险中性原理：二叉树布莱克-斯科尔斯期权定价模型（了解）看跌期权：用看涨期权和看跌期权平价关系来计算（一般是按要求（更制和套期保值原理或风险中性原理）先算出看涨期权价值，再算出看跌期权价值）第八章企业价值评估企业整体经济价值的类别各种现金流的区分和计算现金流折现模型：股权现金流：直接法（股利、股权现金流）实体现金流债务现金流：间接法（股权价值=实体价值-净债务价值）（实体）企业价值和股权价值采用相同方法估值，只是现金流不同：永续增长模型：两阶段模型：每股股权价格评估：每股市价=可比市盈率*目标公司每股收益用增长率修正每股市价=可比公司市净率*目标公司每股净资产市盈率*权益净利率用权益净利率修正每股市价=可比公司市销率*目标公司每股营业收入 市盈率*营业净利率 用营业净利率修 正第九章资本结构 无税MM 理论有税MM 理论权衡理论、代理理论、优序融资理论资产结构决策：资本成本比较法每股收益无差别法，算出EBIT,实际EBIT 与其比较，决策债务还是股权融资 企业价值比较法杠杆系数经营杠杆财务杠杆联合杠杆EBIT+F EBIT-1--^ 1-TI 是财务费用，费用化利息.EBIT earning before mterest and tax第十章股利分配、股票分割与回购除息价=股息登记口的收盘价一每股所分红利现金额送红股后的除权价=股权登记口的收盘价彳（1+每股送红股数）配股后的除权价=（股权登记口的收盘价+配股价X 每股配股数） + （1+每股配股数） 计算除权除息价：除权除息价=（股权登记口的收盘价一每股所分红利现金额+配股价义每股配股数） + （1+每股 送红股数+每股配股数）除权参考价=（股权登记口收盘价一每股现金股利）/（1+送股率+转增率）1股送几股转增 几股 第十一章长期筹资普通股首次发行筹资股权再融资：配股、增发薪股 长期债务筹资混合筹资：上市公司和非上市公司优先股DOL 二，EBIT+FEB1T DFL 二EBITDTL-认股权证债券筹资，发行认股权证债券可行性决策可转换债券筹资：发行可转换债券的可行性决策租赁筹资经营租赁和融资租赁经营租赁决策：总额法，分别算两次；差额法，算一次。
《资产评估学教案》课件
《资产评估学教案》PPT课件第一章：资产评估学概述1.1 资产评估的定义与目的1.2 资产评估的分类与方法1.3 资产评估的基本原则与程序1.4 资产评估的历史与发展第二章：资产评估的基本方法2.1 市场法概述与应用2.2 收益法概述与应用2.3 成本法概述与应用2.4 资产评估方法的比较与选择第三章：无形资产评估3.1 无形资产的定义与特点3.2 无形资产的分类与评估方法3.3 专利资产评估3.4 商标资产评估3.5 版权资产评估第四章：不动产评估4.1 不动产评估概述4.2 土地评估4.3 建筑物评估4.4 房地产评估的综合方法第五章：企业价值评估5.1 企业价值评估概述5.2 企业价值评估的方法5.3 企业价值评估的应用5.4 企业价值评估的案例分析第六章：机器设备评估6.1 机器设备的分类与特点6.2 机器设备评估的方法6.3 机器设备评估的程序6.4 案例分析：机器设备评估实例第七章：金融资产评估7.1 金融资产的定义与分类7.2 金融资产评估的方法7.3 股票评估7.4 债券评估7.5 金融衍生品评估第八章：长期股权投资评估8.1 长期股权投资的分类与特点8.2 长期股权投资评估的方法8.3 投资组合评估8.4 案例分析：长期股权投资评估实例第九章：实物资产评估9.1 实物资产的定义与分类9.2 存货评估9.3 固定资产评估9.4 生物资产评估9.5 案例分析：实物资产评估实例第十章：资产评估报告10.1 资产评估报告的定义与作用10.2 资产评估报告的结构与内容10.3 资产评估报告的编制与提交10.4 资产评估报告的审查与评价10.5 案例分析：资产评估报告实例第十一章：资产评估的案例分析11.1 资产评估案例的选择与准备11.2 资产评估案例的分析与评估11.4 案例分析：资产评估案例讨论第十二章：国际资产评估准则12.1 国际资产评估准则的背景与发展12.2 国际资产评估准则的主要内容12.3 国际资产评估准则的应用与实践12.4 案例分析：国际资产评估准则的应用实例第十三章：资产评估的监管与伦理13.1 资产评估监管的重要性与现状13.2 资产评估师职业道德的基本原则13.3 资产评估监管的具体规定与实践13.4 案例分析：资产评估监管与伦理问题讨论第十四章：资产评估在金融领域的应用14.1 资产评估在贷款与信贷决策中的应用14.2 资产评估在资本市场与投资分析中的应用14.3 资产评估在企业并购与重组中的应用14.4 案例分析：资产评估在金融领域应用实例第十五章：资产评估的未来趋势与发展15.1 科技发展与资产评估的创新15.2 全球化背景下的资产评估挑战15.3 资产评估教育的现状与未来发展15.4 案例分析：资产评估行业的未来趋势探讨重点和难点解析本文档详细介绍了《资产评估学教案》的十五个章节内容。
注会 第9章 课后作业
第九章企业价值评估一、单项选择题1.下列关于价值评估的目的说法不正确的是（）。
A.价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策B.企业价值评估提供的结论有很强的时效性C.企业价值评估提供的信息仅仅是企业价值的一个数字D.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效2.下列表述不正确的是（）。
A.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量B.现时市场价格表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致C.价值评估提供的结论有很强的时效性D.价值评估的一般对象是企业整体的经济价值3.有关企业实体现金流量表述不正确的是（）。
A.如果企业没有债务，企业实体现金流量就是可以提供给股东的现金流量B.企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用的剩余部分C.企业实体现金流量是一定期间可以提供给股东和债权人的税后现金流量D.实体现金流量等于股权现金流量加债务现金流量4.甲公司2015年销售收入为10000万元，2015年年底净负债及股东权益总计为5000万元（其中股东权益4400万元），预计2016年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2015年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。
下列有关2016年的各项预计结果中，错误的是（）。
A.净经营资产净投资为400万元B.税后经营净利润为1080万元C.实体现金流量为680万元D.净利润为1000万元5.下列关系式不正确的是（）。
A.实体现金流量=营业现金净流量-（经营长期资产净值增加-经营长期负债增加）B.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资C.债务现金流量=税后利息-净负债增加D.净经营资产净投资=净负债的增加额+所有者权益的增加额6.某公司2014年年末流动负债为300万元，其中金融流动负债为200万元，长期负债为500万元，其中金融长期负债300万元，股东权益为600万元；2015年年末流动负债为550万元，其中金融流动负债为400 万元，长期负债为700万元，其中金融长期负债580万元，股东权益为900万元。
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第九章企业价值评估一、单项选择题1．评估机构对某企业进行评估，预计该企业在评估基准日后的第一年净收益为100万元，由于新产品开发，以后各年净收益将在第一年的基础上每年递增5万元，若经营期无限、折现率为10％，则被评估企业的评估值最接近于( )万元。
A．500 B．750 C．900 D．1500 2．对企业收益的历史与现状进行分析和判断的直接目的，是测算( )。
A．企业未来的获利年期B．企业实际收益C．企业正常盈利能力D．评估基准日企业实际获利能力3．在预测企业未来收益时，对所预测的企业收入与成本费用应遵循( )原则。
A．贡献B．替代C．重要性D．配比4．目前界定企业价值评估一般范围的基本依据是企业的( )。
A．有效资产B．产权状况C．获利能力D．评估立项书5．在企业价值评估中，对企业资产划分有效资产和无效资产的主要目的在于( )。
A．选择评估方法B．界定评估价值类型C．界定评估具体范围D．明确企业盈利能力6．运用β系数法确定企业价值评估中的折现率时，β系数表明了( )。
A．企业风险与企业所在行业平均风险的比率B．企业风险与社会平均风险的比率C．企业风险与无风险企业的风险比率D．企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率7．运用加和法评估续用前提下的企业价值时，应遵循( )原则。
A．替代B．供求C．贡献D．变现8．对于非持续经营假设前提下的单项资产的评估，应遵循( )原则。
A．贡献B．变现C．预期D．稳健9．运用收益法评估企业价值时，预期收益预测的基础是评估时点的( )。
A．实际收益B．客观收益C．净利润D．净现金流量10．某评估机构对一企业进行整体评估，经预测该企业未来第一年的收益为100万元，第二、第三年连续在前一年的基础上递增10％，从第四年起将稳定在第三年的收益水平上，若折现率为15％，则该企业的评估值最接近于( )。
A．772．83万元B．780．10万元C．789．89万元D．1056．36万元11．在企业价值评估中，应按( )界定企业评估的具体范围。
A．稳健原则B．独立原则C．预期原则D．效用原则12．正常投资报酬率通常是以( )为依据的。
A．资金的机会成本B．风险大小C．筹资成本D．贴现成本13．银行贴现率从本质上讲更接近于( )。
A．风险报酬率B．市场利率C．投资报酬率D．安全利率14．当社会平均收益率为11％，企业的收益率为12％，国库券利率为5％，企业债券利率为8％，被评估企业所在行业的风险系数为0。
8，被评估企业的风险报酬率最接近于( )。
A．5．6％B．1．6％C．4％D．4．8％15、企业是以盈利为目的，由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的法人实体，有其自身的特点。
对此说法不当的为（）。
A．企业作为一类特殊的资产，其经营目的就是赢利B．影响生产经营要素最佳利用因素是持续经营，它是保证正常赢利的最重要方面C ．构成企业的各个要素资产虽然具有不同性能，但他们在服从特定系统目标前提下构成企业整体D ．企业的整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征16、对企业价值的说法，不当的为（ ）。
A ．企业的价值是由企业作为资产评估的对象所决定的B ．企业价值评估的主要目的是为企业产权交易提供服务，其揭示的是企业的公允市场值C ．企业之所以能够存在价值并且能够进行交易是由于它们所具有的生产利润的能力D ．资产评估中的企业价值有别于账面价值、公司市值和清算价值17、下列公式错误的为（ ）。
其中“P ”指企业评估价值，“A ”指企业每年的年金收益，“r ”指本金化率，“t ”指年数，“R ”指年预收益额。
A ．企业持续经营假设前提下的年金法计算公式为：P =A/rB ．企业持续经营假设前提下的年金法计算公式为：P =r r r R n t nt t tt ÷+÷+⨯∑∑==--])1[(])1([11 C ．假设以前段最后一年的收益作为后段各年的年金收益，分段法的公式为：P=∑=-+⨯n t t t r R 1])1([+t t r R -+⨯)11( D ．假设从n+1年起的后段，企业预期年收益将按一固定比率g 增长，则分段法的公式可 写为：P =∑=-+-+⨯-+++⨯n t n n t t r gr g R r R 11)1()1(])1([ 18、对企业有限持续经营假设前提下的收益法的说法，不当的项为（ ）。
A ．可适用于企业章程已对企业经营期限做出规定，而企业的所有者无意逾期经营企业的情形下的价值评估B ．企业有限持续经营是在争取不追加资本性的投资前提下，最大限度地获取投资收益，直至企业无法经营为止C ．其评估思路与分段法类似，应将企业在可预期的经营期限观念的收益加以评估并折现，同时，还应将企业在经营期限后的残余资产的价值加以估测及折现D ．其数学表达式为：P =∑=--+⨯++⨯n t t n t t r P r R1)1(])1([。
式中：P n 为第n 年企业资产的变现值；其他符号与第“3”题含义相同19、企业价值评估的市场法的理论依据就是“替代原则”，对此说法错误的为（ ）。
A ．企业价值评估市场法的技术路线是首先寻找相类似企业的交易案例，通过对交易价格的分析，确定被评估企业的公允市场值B ．运用市场法评估企业价值存在两个障碍。
一是企业的个体差异，二是企业交易案例的差异C ．对可比企业的选择是用相关因素间接比较的方法评估企业价值的惟一关键D ．基于成本和便利的原因，目前运用市场法对企业价值进行评估主要使用盈利乘数法20、成本法实际上是通过企业账面价值的调整得到企业价值。
其理论基础也是“替代原则”，对此说法错误的为（ ）。
A ．本法起源于对传统实物资产的评估，如土地、机器设备的评估，其着眼点是成本B ．在使用成本法评估时，主要通过调整企业财务报表的所有资产和负债来反映它们的现时市场价值C ．成本法以企业单项资产的成本为出发点，兼顾企业的获利能力，但不考虑那些未在财务报表上出现的项目D ．成本法适用于不以盈利为目的的非盈利组织的评估21、对企业价值评估的加和法，说法不当的项为（ ）。
A ．加和法是实现企业重建的具体技术手段，是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总求得企业价值的方法B ．在进行加和法评估之前，应对企业的盈利能力以及相匹配的单项资产进行认定，明确评估对象的作用空间和评估前提C ．在持续经营假设前提下，宜用加和法对企业价值进行评估，在特殊情况下，应予以充分的说明D ．可以用加和法评估持续经营的企业同时运用收益法进行验证22、企业评估的对象是（ ）A.全部有形资产B.全部无形资产C.全部有形资产和无形资产D.多个或多种单项资产组成的资产综合体23、企业评估以企业的（ ）为核心。
A.生产能力 B .获利能力C.偿债能力 D .资产周转能力24、企业整体评估时，持续经营假设前提下的各个单项资产的评估，应按（ ）评估其价值。
A.预期收益原则 B .替代原则C.最有效利用原则D.贡献原则25、企业的获利能力是企业中（ ）共同作用的结果。
A.有形资产B.无形资产C.全部资产D.有效资产26、市盈率系数法评估企业价值时，市盈率所起的作用时（ ）A.倍数作用B.加数作用C.参照作用D.以上都是二、多项选择题1．运用市场法评估企业价值时，从财务标准方面判断企业的可比性需着重注意企业间的( )。
A ．企业规模B ．财务指标C ．竞争地位D ．市场条件E ．财务结构2．企业价值评估中的可比价值倍数，通常选择企业的( )等财务指标为计算依据。
A ．销售收入B ．流动比率C ．无负债净现金流量D ．利息、折旧和税前利润E ．净产值3．在企业价值评估中，对企业中的无效资产应采取( )等处理方式。
A ．修复后评估B ．“资产剥离”C ．“填平补齐”D ．独立变现E ．单独评估4．在企业价值评估中，年金法的正确数学表达式可用( )表示。
A ．r n)r,(P/A,]r)(1[R P n 1i i i ÷+=∑=- B ．n)r,(P/A,]r)(1[R P n 1i i i ∑=-+= C ．n)r,(A/P,]r)(1[R P n 1i i i∑=-+= D ．r n)r,(A/P,]r)(1[R P n 1i ii ÷+=∑=- 5．掌握( )等参数是运用加权平均资本成本模型的前提条件之一。
A ．负债成本B ．总资产要求的回报率C ．负债占总资产的比重D ．长期负债占投资资本的比重E ．长期负债成本6．从企业价值组成的角度，企业价值有不同的表现层面，具体包括了企业的( )价值。
A ．股东权益B ．持续使用C ．投资资本D ．快速变现7．对于企业负债的确认，评估人员应着重分析( )等内容。
A ．负债的构成B ．或有负债C ．债务的时间D ．债权人信誉E ．债权人是否存在8、对企业价值评估的说法，正确的为（）。
A．企业评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体B．整体的获利能力，是决定企业价值高低的因素C．企业价值评估是以企业的获利能力，综合考虑影响获利能力来进行评估的D．企业价值评估与构成企业的单项资产的评估值加和是等价的9、对企业价值评估的具体范围说法正确的为（）。
A．对于在评估时点产权不清的资产，应划分为列入企业价值评估的资产范围B．对企业有效资产的判断，应该以资产对企业盈利能力形成的贡献为基础，不能背离这一原则C．在有效资产的贡献下形成的企业盈利能力，是企业的正常盈利能力D．对无效资产在企业价值评估前应剥离出去，不列入企业值评估的范围E．如企业出售方拟通过“填平补齐”的方法对影响企业盈利能力的薄弱环节进行改进时，评估人员应着重判断该改进对正常揭示企业盈利能力的影响10、企业资产重组的形似主要有（）。
A.资产剥离B.填平补齐C.股份制D.企业集团11、企业整体评估与各个单项资产评估加总的区别主要表现在（）不同。
A.评估范围B.评估对象C.考虑的因素D.评估结果12、下列财务指标中（）可用以判断企业获利能力。
A.投资资本利润率B.成本利润率C.净资产利润率D.销售收入利润率13、在企业价值评估中，企业价值的表现形式包括（）。
A.投入资本价值B.长期资本价值C.股东资本价值D.长期负债价值14、持续经营假设通常是假定（）。
A.企业产权主体保持不变B.企业保持原管理体制C.企业保持原经营目的D.企业保持原经营方式15、企业评估一般范围包括（）。
A.企业的全部资产B.全资子公司的投资C.控股子公司的投资D.非控股子公司的投资三、判断1、企业的价值是由企业作为资产评估的对象所决定的。
（）2、企业价值评估的市场法的理论依据就是“替代原则”，运用市场法评估企业价值存在两个障碍：一是企业的个体差异，二是企业交易案例的差异。