投资学Chap6

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投资学重点知识

投资学重点知识投资学是一门关于投资、资本市场和金融的学科，它涉及到的知识非常广泛而且深奥。

投资学的学习对于希望从事投资管理和金融领域的人来说是必不可少的。

本文将介绍一些投资学的重点知识，以帮助读者了解这门学科的核心概念和理论。

首先，投资学的重要概念之一是资本市场。

资本市场是指投资者可以买卖证券的场所，它包括股票市场和债券市场。

在资本市场上，投资者可以购买股票或债券来获得收益。

股票代表了对一个公司的所有权，而债券则是一种向债务人借钱的证明文件。

了解资本市场的运作和规则对于投资者来说非常重要，因为它可以帮助他们做出明智的投资决策。

其次，投资学的另一个重要概念是风险和回报。

投资者在进行投资时，需要考虑到投资的风险和回报之间的平衡。

风险是指投资所面临的不确定性和可能发生的损失，而回报则是指投资所带来的收益。

根据增加风险，可以获得更高的回报。

了解风险和回报之间的关系是投资者制定投资策略的重要基础。

第三，投资学的核心概念之一是资产配置。

资产配置是指投资者根据自己的投资目标和风险承受能力，将资金分配到不同的资产类别中。

常见的资产类别包括股票、债券、房地产和现金。

资产配置的目的是将投资组合分散化，以降低整体投资组合的风险。

投资者需要根据市场情况和个人情况来制定合适的资产配置策略。

第四，投资学的重要内容之一是投资分析和评估。

投资分析和评估是投资者判断一个投资机会是否具有吸引力的过程。

投资者可以使用不同的方法来进行投资分析，包括基本分析和技术分析。

基本分析是通过研究和分析一个公司的基本面数据来判断其价值和未来表现。

技术分析则是通过研究股票价格和交易量的图表来预测未来的走势。

投资者需要掌握这些分析工具和方法，以帮助他们做出明智的投资决策。

最后，投资学还包括一些关于投资者行为和市场效率的理论。

投资者行为理论研究了投资者的行为和决策过程对市场价格和投资表现的影响。

市场效率理论则认为市场是有效的，即市场上的价格已经充分反映了所有可得信息。

《投资学(第6版)》PPT第7章

股票发行程序
➢ 根据2019年12月28日修订完成的《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》),以及2018年6月6日修改并施行的《首次公开发行股票并上市管理办法》的有关规定,我国股票发行并上市通常经过如下步骤。
➢ (1)发行人董事会依法就股票发行的具体方案、募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项做出决议,并提请股东大会批准。(2)发行人应当按照中国证监会的有关规定制作申请文件,由保荐人保荐并向中国证监会申报。公司公开发行新股,应当报送募股申请和下列文件:公司营业执照;公司章程;股东大会决议;招股说明书或者其他公开发行募集文件;财务会计报告;代收股款银行的名称及地址。发行人报送的股票发行申请文件,应当充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息,内容应当真实、准确、完整。中国证监会收到申请文件后,在5 个工作日内做出是否受理的决定。(3)发行人申请首次公开发行股票的,在提交申请文件后,应当按照中国证监会的规定预先披露有关申请文件。(4)中国证监会应当自受理股票发行申请文件之日起三个月内,依照法定条件和法定程序做出予以注册或者不予注册的决定,发行人根据要求补充、修改发行申请文件的时间不计算在内。(5)股票发行申请经注册后,发行人应在股票公开发行前公告公开发行募集文件,并将该文件置备于指定场所供公众查阅。(6)股票发行申请经注册后,应当及时向交易所提出股票上市申请,并提交相关文件。由证券交易所依法审核,做出是否同意上市的决定,并由双方签订上市协议。(7)股票发行并上市。
7.1 证券融资概述
7.1.2 股票的概念和分类
5. 按股票的收益与风险特征，分为： ① 蓝筹股。通常指在某一行业中处于领先的竞争地位、经营业绩优
良且持续稳定、市场交投活跃、股息较优厚的公司的股票。 ② 成长股。通常指销售收入和经营利润的增速超过所在行业平均水

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2.1.3 经济增长对投资的决定作用
2.1 投资与经济增长
如果以投资总额表示，在上式两边同时加上时期的更新投资，则有
Igt It Dt v(Yt Yt 1) Dt
I gt 表示时期 t 的总投资，包括净投资和更新投资两部分；v 称为加速数。如果资本产出率为
2，本期产量比上期增加 200，则本期的净投资应为 400，加速数为 2，表明本期净投资支出额是产量变动的 2 倍。
➢ 第二次世界大战以后，技术进步的速度加快，一场深刻的技术革命正在全世界范围内展开，技术进步已成为各国经济增长的重要因素。
2.2 投资与技术进步
2.2.2 投资是促进技术进步的主要因素
投资是技术进步的载体，任何技术成果的应用都必须通过某种投资活动来体现，它是技术与经济之间联系的纽带；
技术本身也是一种投资的结果，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如实验设备等）等的产物。
➢ 美国早在20世纪50年代末就已经实现了工业化，汽车、钢铁和建筑业成为美国经济的三大支柱。但面对德国、日本等新兴工业国的追赶，1983年里根政府提出通过产业结构调整以重新获得国际竞争力和比较优势，其主要措施是增加对信息产业的投资。随后在克林顿担任总统的8年期间，美国继续大力发展信息通讯产业，使之成为拉动美国经济发展的重要引擎。
加速数理论只有在一定的理论假设条件下才能成立，故在实际运用中具有很大的局限性。
内容纲要
2.1 投资与经济增长
√ 2.2 投资与技术进步
2.2.1 技术进步与经济增长的关系
2.2 投资与技术进步
经济的发展不断对科学技术提出新的要求，从而促进科学技术的不断发展和变革；
技术成果的创造、应用和推广，不断促进经济的增长。

投资学知识点

投资学知识点投资学是研究投资决策和资本配置的学科，主要包括投资原理、投资工具、投资风险管理等内容。

本文将介绍一些投资学的基本知识点，帮助读者更好地理解和应用投资学的理论和方法。

1. 投资原理投资原理是投资学的基石，涉及到投资者的决策行为和决策依据。

其中包括以下几个关键概念：（1）收益与风险的权衡：投资者在做出投资决策时需要考虑到预期收益和风险水平之间的权衡关系。

高收益往往伴随高风险，投资者需要根据自身风险承受能力来做出合理的投资选择。

（2）时间价值：时间价值是指投资者在不同时间点获得的资金具有不同的价值。

由于时间价值的存在，投资者需要考虑到不同时点的收益和风险，进行合理的资本配置。

（3）多元化投资：多元化投资是降低投资风险的一种策略。

通过将资金分散投资于不同的资产类别或市场，投资者可以有效降低整体投资组合的波动性，实现风险的分散。

2. 投资工具投资工具是投资者用于实现投资目标的金融产品或资产。

常见的投资工具包括股票、债券、期货、期权等。

下面介绍几种常见的投资工具及其特点：（1）股票：股票是公司向公众发行的所有权凭证，投资者购买股票就成为了公司的股东。

股票投资的风险较高，但潜在收益也较大。

（2）债券：债券是政府或企业向投资者发行的借款凭证，投资者购买债券就成为了债权人。

债券投资相对较稳定，以固定利息收益为主。

（3）期货：期货是衍生品市场中的一种投资工具，投资者通过期货合约买卖标的资产。

期货投资涉及到杠杆效应，波动性较大，风险较高。

（4）期权：期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。

期权投资可以用于对冲风险或进行投机交易。

3. 投资风险管理投资风险管理是投资者在投资过程中采取的措施，以降低投资风险并保护资产价值。

以下是几种常见的投资风险管理方法：（1）资产配置：通过合理的资产配置，包括不同资产类别和市场之间的分散配置，以实现风险的分散和收益的最大化。

（2）止损策略：设定适当的止损位，即在资产价格下跌到一定程度时出售资产，以避免进一步亏损。

《投资学(第6版)》PPT第11章

单利到期收益率
每年利息收入
面额市场价格距到期年数
面额
市场价格 2
100%
【例11-2】一张面额1 000元的债券，票面年利率为8%，发行价格为950元，期限
10年，试计算其单利到期收益率。
单利到期收益率
80
1000 10
950
1000 2
950
100%
8.72%
11.2 证券投资分析的主要方法
11.2.1 股票投资分析
二、股票投资价值分析
（一）股票价格的含义
股票价格从理论上来讲是股息收入的资本化。股票价格应该等同于这样一笔资金的价值：将这笔资金用于其他投资（如存入银行），所获得的收益应该与凭股票分得的股息相等。
股票有三种形式：面值
股票票面上所载明的金额，表示每一单位股份所代表的资本额。
11.2 证券投资分析的主要方法
11.2.2 债券投资分析
一、债券收益
债券的收益率一般是指年收益率，指债券投资每年所获得的收益与投资总金额的比率。
（一）附息票债券收益率
1. 附息票债券单利到期收益率
在债券的收益中．既考虑债券的利息收入，又考虑债券买卖盈亏的收益率，称为单利到期收益率或单利最终收益率。它是债券利息收入加上本金损益与理论平均价格的比率。
当期数
N
时，
pN (1 k ) N
0 ，则
p0
N t 1
dt (1 k)t
即使考虑到买卖差价，当期数无穷多时，股利的现值仍然是股票价值的决定因素，尤其是对固定增长股票而言。
11.2 证券投资分析的主要方法
11.2.1 股票投资分析
（三）股价平均数与股价指数
1. 股价平均数

《投资学基础知识》课件

历史回报率
除了关注预期回报率，投资者还应考虑风险调整后回报率，即在不同风险水平下获得的回报率，以更全面地评估投资产品的性价比。
风险调整后回报率
投资心理学
05
保持理性
通过分散投资来降低风险，避免过度集中于某一种资产。
多样化投资
定期审视投资组合
学习与提高
01
02
04
03
不断学习投资知识，提高自己的投资技能和判断力。
债券定义
债券种类
债券收益
债券有多种类型，包括国债、企业债、地方债等，每种债券的风险和收益不同。
投资者购买债券可以获得利息收入，债券价格也会受到市场利率变动的影响。
03
02
01
期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某一特定时间和地点交割标的资产。
期货种类
期货有多种类型，包括商品期货、金融期货等，每种期货的标的资产和交易规则不同。
期货交易
期货交易通常在期货交易所进行，投资者可以通过买卖期货合约进行套期保值或投机。
基金种类
基金有多种类型，包括股票基金、债券基金、混合基金等，每种基金的风险和收益不同。
基金管理
基金管理机构负责基金的投资决策和日常管理，投资者可以通过基金经理了解基金的投资策略和业绩表现。
基金定义
基金是一种集合投资工具，由专业投资机构管理，投资者通过购买基金份额获得投资收益。
长期投资策略的特点
长期投资策略的优点在于，它可以有效地避免市场的短期波动对投资的影响，从而降低投资风险。同时，长期投资策略还可以帮助投资者更好地把握市场的大趋势，从而获得更好的投资回报。
长期投资策略的优点
长期投资策略的缺点在于，它需要投资者有较好的市场判断能力和风险控制能力。如果市场走势与投资者的判断相反，那么投资者可能会面临较大的损失。

《投资学导论》课件

特定的投资目标和风险承受能力。
分散化原则
02
通过持有多种不同类型的资产，降低单一资产的风险，实现整
体风险的分散。
风险与回报权衡
03
投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的资
产配置比例。
投资组合的风险与回报
风险测量
使用标准差、贝塔系数等指标来衡量投资组合的风险。
回报测量
计算投资组合的平均回报率、夏普比率等指标，以评估其相对于无风险利率的超额回报。
04
资产定价理论
资本资产定价模型（CAPM）
总结词
资本资产定价模型是一种描述资产预期收益率与风险之间关系的模型，用于评估单个资产的合理预期收益率。
公式
CAPM的公式为 E(R)=Rf+β(E[Rm]-Rf)，其中 E(R)是资产预期收益率，Rf是无风险收益率，β是资产的系统风险系数，E[Rm]是市场组
损失厌恶
投资者对损失的反应比对同等规模获利的反应要强烈，导致保守的投资决策。
羊群效应
投资者容易受到其他人的影响，跟随大众的决策，而非独立思考。
代表性启发
投资者倾向于根据过去的经验来预测未来的结果，忽视其他可能因素。
行为金融学的主要理论与应用
前景理论
过度反应与反应不足
该理论解释了投资者如何评估风险和收益，以及在面对不确定性时的决策过程。
投资工具的分类与特点
01
股票
代表公司所有权，收益与公司盈利相关，风险较高。
期货
标准化合约，高杠杆，风险较大。
03
02
债券
固定收益证券，风险低，收益稳定。
基金
集合投资，分散风险，专业管理。

证券投资学(第六版)课件第1章证券投资工具

4. 股票的内在价值
（1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。
vt
i1
Et
[
dt (1
i
rt
)i
]
（2）内在价值的意义
I.作为定价的依据；II.判断泡沫是否产生：郁金香泡沫；日本泡沫；2015 中国股市危机（教材P38-44）。
第四节证券投资基金
1．证券投资基金概述
（1）定义：证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
• 一次到期债券，分次到期债券
5．债券的收益率计算
• 债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 • 债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收
益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。 • 两组概念：终值与现值；单利与复利。
设FV为单利终值，P为本金，r为每期利率，n为计息的期数： • 单利终值为：FV = P(1+nr) • 复利终值为：FV = P(1+r)n
《证券投资学（第六版）》
第一篇基本知识篇
第一篇基本知识篇
第 1 章证券投资工具
第一节投资概述
1 ．投资的定义和目的
• 投资是货币转化为资本的过程。 • 投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。
2．风险和风险偏好
• 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
（2）期权
• 概念：期权(option)是在期货的基础上产生的一种金融工具,是指在未来一定
时期可以买卖的权利,是买方向卖方支付一定数量的金额(指期权费)后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利,但不负有必须买进或卖出的义务。

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6.2
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
Problem (P122 #1)
1 2 3 4 0.12 0.15 0.21 0.24 0.3 0.5 0.16 0.21
,
A=4
,
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
• ” , • • :
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6-23
6.5
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6.4
• C – :
E (rC ) = rf + y[ E (rP ) − rf ]
– :
σ =yσ
2 C 2
2 P
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
U= A=
, E(r) = , σ2 =
1 2VESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
example
10 3, , 20 ,
U = E (r ) − 0.5 Aσ
2 2
= 0.1 − 0.5 × 3 × 0.2 = 0.04
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6-13
•
y (1-y) :
,
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
,
(F) (E, WE=0.54) (B, WB=0.46) (P, y)
y
0.7
0.56
300,000 132,000 90,720 77,280 168,000 +42,000 -22,680 -19,320 -42,000
Figure 6.2 The Indifference Curve
6-
6.2
: • • : :
•
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(F) (E) (B) (P)
$300,000 $90,000 $113,400 $96,600 $210,000
113, 400 WE = = 0.54 210,000 96,600 WB = = 0.46 210,000
6-28
6.7 U=0.05
U = 0.09
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6-29
6.8
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6-31
6.5
• (passive strategy)
• , • 500 (capital market line, CML) ( 500) 1
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• - “ • : ”
:
,
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
σ C = yσ P = 22 y
y = σC /σ P E (rc ) = rf + y[ E (rP ) − rf ]
[ E (rP ) − rf ] S= σP
σC 8 = rf + [ E (rP ) − rf ] = 7 + σ C σP 22
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6.4 y
A=4
6-25
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
1 1 2 2 2 Max U = E (rC ) − Aσ C = rf + y[ E (rP ) − rf ] − Ay σ P 2 2 E (rP ) − rf 0.15 − 0.07 ∗ y = = = 0.41 2 2 Aσ P 4 × 0.22
• ,
300,000
,
120,000
420,000 y= = 1.4 300,000 E (rC ) = 7% + (1.4 × 8%) = 18.2% σ C = 1.4 × 22% = 30.8%
• • rf= 7% rf= 9% , , = 8/22 = 0.36 = 6/22 = 0.27
rC = yrP + (1 − y)rf
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
rC = yrP + (1 − y )rf
E (rP ) = 15%, σ P = 22% rf = 7%, σ rf = 0
E (rC ) = yE (rP ) + (1 − y )rf = rf + y[ E (rP ) − rf ] = 7 + y(15 − 7)
E (rC ) = 7 + [0.41 × (15 − 7)] = 10.28% σ C = 0.41 × 22 = 9.02%
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6-26
6.6
y
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6-27
6.5
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
Trade-off Between Risk and Returns of a Potential Investment Portfolio, P
6-
A
(mean-variance)
B,
E (rA ) ≥ E (rB )
σA ≤σB
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6-14
(risk-free asset)
• • , :
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
6-16
6.3
• ,
– – y (1-y
(F)
(P) (C)
E (rP ) = 15%, σ P = 22% rf = 7%, σ rf = 0
σ C = yσ P = 22 y
• P • × P P P = +
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6-21
6.4
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
E (rC ) = yE (rP ) + (1 − y)rf = rf + y[ E (rP ) − rf ] = 7 + y(15 − 7)
” (certainty equivalent rate):
(A>0): ,
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•
(risk-neutral, A=0):
• , -
(risk lover, A<0): : 0
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McGraw-Hill/Irwin Copyright © 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 :
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
$300,000 $90,000 $113,400 $96,600 $210,000
P = 300,000 × 0.56 = 168,000 F = 300,000 × (1 − 0.56) = 132,000
E = 0.54 × 168,000 = 90, 720 B = 0.46 × 168,000 = 77,280
6.1
•
– –
, )
“
”(
,
,
•
–
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
•
– –
(risk averse)
:
•
•
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6.1 ( = 5%)
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