2010年第一、二、三期保代培训

2010年第一、二、三期保荐代表人培训主要内容（本版本在第一、二期的版本上继续记录，顺序有调整，补充的地方以楷体加粗标识）一、主板IPO审核有关问题1、募投项目（1）不可以在审核过程中增加募投项目；（2）在审核期间先行投入的，可用于替换先期投入资金；（3）在审核期间变更募投项目的，须履行内外部相关程序、重新征求发改委意见；（4）招股书关于募集资金用途的说明应具有“包容性”，披露要求：募投项目后增加“其他与主营业务相关的业务**元”。

[披露中不要出现补充流动资金的说法]。

募投项目可不做表格披露，留有一定余地，不要一目了然，通过这种披露，淡化所谓“超募”问题。

2、在审期间股权变动事宜（1）审核过程中原则上不得发生股权变动，除非有正当理由，如继承、判决等；（2）增资扩股需增加一期审计；（3）引进新股东原则上应撤回申请文件，办理工商登记手续及内部决策流程后重新申报。

3、在审期间提出向老股东做利润分配（1）要在上会前利润分配实施完毕；（2）如涉及股本变化，需增加一期审计；（3）要体现公司利润分配政策的连续性；（4）保荐机构应对利润分配的必要性、合理性出意见；（5）对滚存利润分配没有强制性规定，但相关信息披露前后应保持一致。

4、董事、高管的重大变化（1）看变化的人员是否核心人员，没有具体的量化指标；（2）可考虑把董事和高管合在一起进行分析，不一定要分开独立分析；（3）只要核心人员没有发生变化，逐步增加董事、高管没有太大问题；（4）一人公司因完善、优化公司治理而增加董事、高管，通常不认定为重大变化。

5、突击入股（1）要强调合理性；（2）重点关注，核查入股人的身份和资金来源；（3）锁定期更长，信息披露更多。

6、董事、高管的诚信问题（1）上市公司董监高及其亲属不能与上市公司共同办企业；（2）注意董事、高管的任职资格，特殊部门的按其规章制度办理；（3）目前公司法对竞业禁止行为没有以前严格，但上市公司的要求应更高，不允许存在竞业禁止情形。

7、股东超过200人问题（1）直接股东、间接股东或者两者合并计算超过200人；（2）自愿转让，保荐机构逐一核查是否存在纠纷并出具意见，清理价格应合理，清理完毕后过一段时间才能申报；（3）控股股东/实际控制人存在股东超200人的，同样需进行清理核查；（4）按2006年前形成及2006年后形成区别对待，2006年前有合法依据的定向募集公司和城商行不构成实质性障碍，2006年之后形成的股东超200人问题构成上市障碍；（5）最好不安排信托方式；股份直接量化到实际持有人，量化后不超过200人；（6）合伙企业为股东的，作为1家股东，但中介机构需要核查合伙目的、要看实质，按持股比例高低进行披露。

8、独立性（1）商标、专利要进入股份公司，跟主营业务走，不能留在集团，不允许以关联方许可方式取得使用权；如属于无关联第三方所有，须取得第三方的许可；（2）如业务依赖小股东，也需要从独立性角度解释是否符合发行条件；（3）解决资金占用与违规担保问题时，关注导致问题的因素是否消除以及相关制度保障；（4）整体上市和主业突出相比，更强调整体上市。

9、大型国企整体上市时（1）对资产及盈利占比较高的下属A股公司进行整合；（2）关注：A股公司对集团的重要性、A股公司的独立性和实质情况；（3）净利润/总资产/净资产均低于10%的，可在集团上市后再进行整合；（4）整合方式包括换股吸收合并、集团资产注入下属上市公司、私有化。

10、重大违法行为问题（1）指违反国家法律行政法规受到行政处罚、情节严重的行为；（2）原则上“罚款”以上都视为重大违法行为，但行政处罚实施机关依法认定不属于重大违法行为、能够依法做出合理说明的除外；（3）处罚机关包括工商、税务、海关、环保、土地、财政、审计等部门，其他有权部门作出的处罚如对公司有重大影响也在此列，尽职调查时要全面调查；（4）重大违法行为的起算点：法律法规有明确规定的从其规定；无规定的从违法行为发生之日起计算，违法行为为连续或继续状态的从行为终止之日起计算。

11、历史上存在国有资产转让等程序有问题的（1）找出问题，由国有资产管理部门出文确认；（2）出文要具有针对性，如未评估，要说明理由，不能泛泛说合规；（3）在招股书中详细披露出文单位、文号、出文内容等。

（4）集体股权转让同样处理。

（5）定募公司的股东，不能简单将托管资料作为依据，要对登记托管持有人与实际持有人是否一致进行核查，找到相应股东当面确认，确有困难的，至少要90%确认。

12、IPO锁定期（1）根据上市规则，IPO前原股东持有股份上市后锁定1年，控股股东/实际控制人锁3年；（2）发行前1年增资的股份锁3年；（3）发行前1年从应锁3年的股东处转出的股份锁3年；（4）其余股东锁1年。

13、环保问题的核查（1）不能仅以政府出文为依据，保荐机构和律师要进行核查；（2）核查会产生哪些问题、每年投入多少资金用于环保、环保设施的运行情况、对周围居民进行访谈；（3）曾发生环保事故或受处罚的，保荐机构和律师应对是否构成重大违法行为出具意见。

14、土地问题（1）国家有关土地管理的政策，如国发3号文、国发10号文，应作为核查依据；（2）发行人经营业务中包括房地产业务的，保荐人和发行人律师应对①土地使用权取得方式、土地使用权证办理情况②土地出让金或转让价款缴纳支付情况及其来源③土地闲置情况及闲置费缴纳情况④是否存在违法用地项目⑤土地开发是否符合土地出让合同约定等方面进行核查，并发表意见；（3）募集资金用于房地产项目的应取得土地使用权证书等四证，募投项目用于非房地产项目的，项目用地应基本落实；（4）发行人未取得土地使用权或取得方式不合法，或存在违反国发3号文等有关要求的，不予核准发行证券；（5）房地产企业征求国土部意见，目前有11个在审IPO项目。

15、跨市场上市（1）先A后H：H股发行价不低于A股发行价；（2）H股公司发行A股：按A股IPO条件和程序进行，信息披露从严执行；香港创业板上市企业不能回A股，必须先转主板、才能到A股。

16、合伙企业作为股东（1）实际控制人认定：全体普通合伙人，合伙协议另有约定从其约定；（2）比照法人股东进行信息披露，根据合伙企业的身份和持股比例高低决定披露信息的详略；（3）应对合伙企业的历史沿革和近三年的主要情况进行核查；（4）如入股过程存在疑问的，应进行详细、全面核查；（5）在合法合规的情况下，算1人，若是有意规避股东超过200人问题，则不允许。

17、军工企业的豁免披露问题（1）军工企业披露信息内容是否涉密，需要相关主管部门和发行人确认，避免泄密、失密问题；（2）证监会判断披露的信息是否满足最低上市要求；（3）高军工占比的，要看会计师审查是否受限、会计师要对此做说明；（4）一并考虑上市后持续信息披露的豁免要求；（5）提供相关部门对招股书相关信息披露是否符合保密要求的确认文件。

18、历史出资不规范问题（1）历史问题，从最近三年是否有重大违规的角度来进行理解，如对现在不构成重大影响则不是障碍，如构成重大违法行为且在报告期内，构成发行障碍；（2）是否存在纠纷，债权人是否提出异议；（3）采取相应补救措施；（4）补救后需运行一段时间。

19、社保、公积金问题（1）因地方法规原因历史上存在欠缴的，要做合理披露、大股东承诺承担追缴责任；（2）以后按规定缴；（3）扣除欠缴金额后，是否符合发行条件。

20、红筹架构（1）清理简化股权结构；（2）控股股权要回来，不管注册地均须清理。

21、涉及上市公司的发行人（1）核查与上市公司间的各类交易，相关交易安排是否合法合规，符合上市公司监管要求；（2）是否违反高管交易要求等。

纠纷争议等；（3）消除存在掏空上市公司的疑虑；（4）会咨询上市部、交易所的意见。

22、关联交易非关联化（1）改制方案要彻底；（2）非关联化后，保荐人和律师应核查非关联化的真实性和合法性、非关联化的理由是否合理、非关联化后的交易情况，是否公允；（3）交易价格要公允；（4）尽量不要做这种安排，内部化更合理；（5）招股书应披露非关联化前后的具体情况。

23、主板非同一控制下的相关业务整合[营业收入、总资产、总利润]：支持不鼓励（1）重组比例>100%的，运行36个月；（2）50%-100%的，运行24个月；（3）20%-50%，运行1个会计年度；（4）20%以下，无时间限制。

24、主板非同一控制下不相关业务整合[营业收入、总资产、总利润]：限制不禁止（1）超过50%，运行36个月；（2）超过20%-50%，运行24个月；（3）20%以下，无时间限制。

25、创业板非同一控制下[营业收入、总资产、总利润](1)大于50%，需要运行24个月才能申报。

(2)20%-50%，要运行1个会计年度才能申报；(3)20%以下，提供最近1期报表。

26、非同一控制下业务整合计算口径（1）被重组方重组前一会计年度与拟发行主体存在交易的，营业收入和利润总额不扣除计算（同一控制下可以扣除）；（2）发行申请前一年及一期内多次发生重组行为，累计计算。

27、关联交易（1）价格公允、未据此操纵利润；（2）如：提供关联方与其他企业的合同，判断关联交易定价的合理性。

（3）客户可信度28、申请延期（1）如实际控制人发生变更不满三年，可以申请延期，到期安排上会，通过率不受影响；（2）如业绩下滑则不建议申请延期，建议撤回后择机再报；如能说明业绩下滑的理由，可以上会；（3）诉讼问题应看诉讼的性质、标的进行判断，如对发行条件无实质影响，披露即可；如涉及核心产品、技术、金额大的，需要申请延期；诉讼必须披露，否则涉及虚假信息披露。

29、首次执行日（1）以2007年1月1日作为申报会计报表“新准则”的首次执行日。

即：07年需要按照新准则做报表。

（2）政策依据为证监会（2006）136号文、证监会（2007）10号文；（3）申报期不包括2007年的，首次执行日不晚于申报期期初即可。

30、评估和验资是否需要复核的问题（1）申报期内的：3年内的评估/验资需要复核、申报期外的可不复核；（2）业务性质：资本项下，增资/出资等行为需要复核，经营项下（如购买二手汽车）的不用复核，子公司的也不一定需要复核；（3）重要性：涉及金额大需要复核；（4）申报期外，涉及金额大、资本项下的需要复核。

31、外商投资企业补缴以前年度减免所得税（1）需要在补缴时记入会计当期，不能做追溯调整，所以需要关注当期利润是否可承受纳税额；（2）以“保证比较报表可比性”为由对此项所得税补缴进行追溯调整的做法较为牵强，会计处理不宜采用。

32、专利审查（1）需要到专利局登记部查权属情况，不能仅根据证书做判断。

（2）对于职务成果可能带来的权属纠纷，律师要出意见。

二、主板再融资审核有关问题1、2009年再融资情况（1）再融资金额为2370亿元，历史第三；（2）非公开发行约占一半，公司债发展较快；（3）房地产企业再融资占各行业第一，金融企业仅三家再融资但金额较大；（4）大额融资集中度高，近半数为30亿元以上的再融资。