(1)第二章 财务管理基础
中级会计基础精讲班：财务管理-第2章-财务管理基础
基础精讲班中级财务管理2019年全国会计专业技术中级资格考试主讲老师：孙孝群第二章财务管理基础第二章财务管理基础章节概述第二章财务管理基础近3年考试来看，分值为6-7分。
但本章是后面学习的基础，例如，第一节货币时间价值影响到第六章投资管理，甚至可以说第六章投资管理是货币时间价值的应用；第三节成本性态分析是我们学习第八章成本管理的基础。
第二节风险与收益，理解起来有难度，过于理论的内容不建议同学们思考，主要是记住结论，应对考试，因为该部分内容涉及一些数学原理。
第二章财务管理基础第一节货币时间价值第一节货币时间价值本节教材大标题并不能体现出内在逻辑关系。
其实本节主要讲了三大类问题，一是货币时间价值的概念，二是货币时间价值的计算，三是货币时间价值的应用，利率的计算，其中货币时间价值的计算是重点，包含了复利终值和现值的计算（单笔收付），年金终值和现值的计算（多笔等额收付）。
总结如下，本节讲了：第一节货币时间价值第一节货币时间价值【知识点：货币时间价值的概念】一、货币时间价值含义货币时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
二、货币时间价值两种表示方法1.绝对数：A企业经过一年的经营，增值1000万元。
（不常用）第一节货币时间价值2.相对数（习惯使用）第一节货币时间价值（二）复利现值【例题】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。
没有现值系数的情况下应当如何算？第一节货币时间价值有现值系数的情况下如何算？【知识点：普通年金终值和现值】一、普通年金终值1.普通年金终值系数通过一到例题感知普通年金终值的推导。
【例】孙老师是位热心于公众事业的人，自2019年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款1000元,帮助这位失学儿童从小学一年级就读完九年义务教育。
假设每年定期存款利率都是2%，则小王9年的捐款在2021年年底相当于多少钱？19年底的1000元按复利终值算，产生2期利息，即n-1期的利息。
第二章 财务管理基础
【例题·多选题】（2018 年试卷 2）关于资本资产定价模型，下列说法正确的（ ）。 A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率 B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产 C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法 D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响
【例题·多选题】下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ A.β系数可以为负数 B.β系数是影响证券收益的唯一因素 C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低 D.β系数反映的是证券的系统风险
A.两项资产的收益率之间不存在相关性 B.无法判断两项资产的收益率是否存在相关性 C.两项资产的组合可以分散一部分非系统性风险 D.两项资产的组合可以分散一部分系统性风险
【例题·多选题】下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（ A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险 B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数 C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数 D.投资组合能够分散掉的是非系统风险
A.0.29% B.22.22% C.14.29% D.0.44%
【例题·单选题】（2018 年试卷 1）某公司购买一批贵金属材料，为避免资产被盗而造 成的损失，向财产保险公司进行了投保，则该公司采取的风险对策（ ）。
A.规避风险 B.接受风险 C.转移风险 D.减少风险
【例题·单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（ A.业务外包 B.多元化投资 C.放弃亏损项目
【例题·多选题】下列各项中，属于固定成本项目的有（ A.采用工作量法计提的折旧 B.不动产财产保险费 C.直接材料费 D.写字楼租金
）。
【例题·多选题】下列各项中，属于约束性固定成本的有（ ）。 A.管理人员薪酬 B.折旧费 C.职工培训费 D.研究开发支出
中级财务管理第二章财务管理基础
FVAn = A + A (1+i) + A (1+i)2 +…… + A (1+i)n-2+ A (1+i)n-1 ①
①×(1+i)
FVAn(1+i) = A(1+i) + A (1+i)2 + A (1+i)3 +…… + A (1+i)n-1+ A (1+i)n
XPVAi,n A PVIFAi,5 (1 i) XPVAi,n A PVIFAi,n (1 i)
2020/3/22 内蒙古财经大学会计学院
（7）递延年金现值的计算
递延年金又称延期年金是指第一次收付 款发生在第二期，或第三期，或第四 期，……的等额的系列收付款项。
m+n
0
1
2
n
0
1
2
例题：2012年我国商业银行一年期存款年 利率为3%,假设通货膨胀率为2%，则实 际利率为多少？
2020/3/22
例题
将1000元钱存入银行，年利息率为 10%,分别按单利复利计算，5年后终 值应为？
先看单利的计算然后看复利的计算
0
2020/3/22
单利的计算
1000
i=10%
01 2 3 4 5
1000×10% =100
不
FV=1000+ 1000×10% ×5
• 1、单利利息的计算
A(1+i)-1 A(1+i)-2
A(1+i)-3
1 2
3
A(1+i)-(n-2) A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n
陈华亭基础班,中级财务管理核心考点 第2章 财务管理基础
第二章 财务管理基础：货币时间价值、风险与收益、成本性态第一节 货币时间价值一、货币时间价值的含义1、含义：货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
2、量的规定性：指没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率 二、货币时间价值的计算（复利的终值和复利的现值；年金终值和年金现值）1、利息的两种计算方法：单利计息与复利计息2、一次性款项终值（FV ）与现值（PV ）的计算：F=P(1+i)n =（F/P,i,n)；P=F(1+i)n=(P/F,i,n) 3、年金：年金终值和年金现值（1）年金的含义：是指间隔期相等的系列等额收付款。
每次金额相等、间隔期固定、系列 （2）年金的种类：①普通年金（后付年金），②预付年金（先付年金、即付年金）；③递延年金；④永续年金。
4、普通年金：F=A ×（F/A ，i ，n ）= A ×i i n1)1(-+；P=A ×（P/A ，i ，n ）= A ×ii n -+-)1(1 5、预付年金：①利用同期普通年金的公式乘以（1+i ）；②利用期数、系数调整6、递延年金：递延年金终值只与A 的个数（n ）有关，与递延期（m ）无关。
（1）递延年金终值：递延期：前若干期没有收支的期限；缺少几个A ，就递延了多少期。
F 递=A （F/A,i,n) （2）递延年金现值：递延期m （第一次有收支的前一期），连续收支期n方法1：两次折现。
递延年金现值P= A ×（P/A, i, n ）×（P/F, i, m ）方法2：先加上后减去。
递延年金现值P=A ×（P/A ，i ，m+n ）-A ×（P/A ，i ，m ）7、永续年金：①终值：没有；②现值：P=A ×ii n-+-)1(1=A/i ；三、利率的计算（一）插值法的应用（二）名义利率与实际利率1.—年多次计息时的名义利率与实际利率（1）换算公式： 实际利率=实际年利息/本金=PPr/m)(1P m-+=（1+ r / m ）m -1每年计息一次时：实际利率=名义利率；每年计息多次时：实际利率>名义利率 （2）计算终值或现值时：公式不变，年利率调整=计息期利率（r/m ），年数调整=期数 2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率（1）含义：名义利率：央行公布的包含通货膨胀补偿率的利率。
2020中级会计 财管 第二章 财务管理基础
第二章财务管理基础第一节货币时间价值认识时间轴·横线代表时间的延续·数字代表的时间点是期末，如“2”代表的是第二期期末（上期期末和下期期初是同一时点，所以“2”代表的时点也可以表述为第三期期初）·“0”代表的时点是第一期期初·竖线的位置表示收付的时刻，竖线上端的数字表示收付的金额一、货币时间价值的概念货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
衡量：用纯粹利率（纯利率）表示货币时间价值。
纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。
终值（Future Value）是现在的一笔钱或一系列收付款项按给定的利息率计算所得到的在未来某个时间点的价值。
现值（Present Value）是未来的一笔钱或一系列收付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。
单利是指按照固定的本金计算利息的一种计息方式。
按照单利计算的方法，只有本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。
复利是指不仅对本金计算利息，还对利息计算利息的一种计息方式。
二、复利终值和现值计算（一）复利终值计算【例题·计算分析题】若将1 000元以3%的利率存入银行，则3年后的本利和是多少?F＝P×（1＋i）n其中：（1＋i）n为复利终值系数，用（F/P，i，n）表示。
F＝P×（F/P，i，n）『正确答案』F＝P×（F/P，i，n）＝1 000×（F/P，3%，3）＝1 000×1.0927＝1 092.7（元）（二）复利现值计算由F＝P×（1＋i）n得：＝F×（1＋i）-n＝F×（P/F，i，n）其中：（P/F，i，n）为复利现值系数，与复利终值系数互为倒数。
【例题·计算分析题】假设甲存入银行一笔钱，以3%的利率计息，想在3年后得到1 000元，则现在需存入银行多少钱? 已知：（P/F，3%，3）＝0.9151『正确答案』P＝F×（P/F，i，n）＝1 000×（P/F，3%，3）＝1 000×0.9151＝915.1（元）三、年金终值和现值年金，是指间隔相等的系列等额收付款项。
财管第二章
第二章财务管理基础【高频考点1】货币时间价值一、复利现值和终值类型计算式系数复利终值F=P ×ni 1）（+=P ×（F/P ，i ，n ）复利终值系数ni 1）（+符号（F/P ，i ，n ）复利现值P=F ×1/ni 1）（+=F ×（P/F ，i ，n ）复利现值系数1/ni 1）（+符号（P/F ，i ，n ）关系复利终值和复利现值互为逆运算复利终值系数n i 1）（+和复利现值系数1/ni 1）（+互为倒数二、年金终值和年金现值（一）年金的种类普通年金：从第一期开始每期期末收付的年金预付年金：从第一期开始每期期初收付的年金递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金永续年金：普通年金极限形式（二）终值和现值的计算类型现值终值普通年金P=A ×（P/A ，i ，n ）F=A ×（F/A ，i ，n ）预付年金P=A ×（P/A ，i ，n ）×（1+i ）=A ×[（P/A ，i ，n-1）+1]【提示】期数减1，系数加1F=A ×（F/A ，i ，n ）×（1+i ）=A ×[（F/A ，i ，n+1）-1]【提示】期数加1，系数减1递延年金P=A ×（P/A ，i ，n ）×（P/F ，i ，m ）F=A ×（F/A ，i ，n ）【提示】终值与递延期无关永续年金P=A /i无终值年资本回收额A=P/（P/A，i，n）【提示】与普通年金现值互为逆运算——年偿债基金A=F/（F/A，i，n）【提示】与普通年金终值互为逆运算【高频考点2】利率的计算一、现值或终值系数已知的利率计算计算方法基本原理基本公式内插法(插值法)假设利率与系数间存在线性关系假设所求利率为I，I对应的系数为B，B1、B2为系数表中B相邻的系数，I1、I2为B1、B2对应的利率，则有：−12−1=−12−1解得：=1+K12−1×（2−1）列式规则：1.等比关系：“短差/长差=短差/长差”2.对应关系：等式左边的i和右边的B一一对应二、实际利率的计算（一）一年多次计息时的实际利率含义一年多次计息时，给出的年利率为名义利率，按照复利计算的年利息与本金的比值为实际利率关系一年一次计息时，实际利率等于名义利率一年多次计息时，实际利率高于名义利率关系公式i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息的次数（二）通货膨胀情况下的实际利率含义在通货膨胀情况下，央行或其他提供资金借贷的机构所公布的利率是未调整通货膨胀因素的名义利率，即名义利率中包含通货膨胀率实际利率是指别除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率关系公式1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）【高频考点3】资产收益率的类型一、实际收益率实际收益率=利息(股息)收益率+资本利得收益率二、预期收益率(期望收益率)预期收益率=i=1n（P i×R i）三、必要收益率必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率+风险收益率（一）无风险收益率无风险收益率=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率（二）风险收益率它的大小取决于以下两个因素:一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。
会计中级考试财务管理科目第二章 财务管理基础(带答案)
第二章财务管理基础一、单项选择题1、某企业于年初存入银行10 000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）＝1.3382，（F/P，6%，10）＝1.7908，（F/P，12%，5）＝1.7623，（F/P，12%，10）＝3.1058，则第5年末的本利和为（）元。
A、13 382B、17 623C、17 908D、31 0582、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为10％，若每半年复利一次，则年实际利率为（）。
A、10％B、5％C、10.25％D、10.75％3、下列关于β系数的表述中，不正确的是（）。
A、β系数可以为负数B、市场组合的β系数等于1C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单项证券的β系数低D、β系数反映的是证券的系统风险4、某人从2015年年初开始，每年年初存入银行2万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款5次，在2019年年末可以取出（）万元。
已知：（F/A，4%，5）＝5.4163，（F/A，4%，6）＝6.6330A、10.83B、11.27C、13.27D、13.805、某上市公司2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。
市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（）。
A、5.58%B、9.08%C、13.52%D、17.76%6、甲持有一项投资组合A和B，已知A、B的投资比重分别为30%和70%，相应的预期收益率分别为15%和20%，则该项投资组合的预期收益率为（）。
A、21%B、18.5%C、30%D、10%7、已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（）。
A、2.9927B、4.2064C、4.9927D、6.20648、职工的基本工资，在正常工作时间情况下是不变的；但当工作时间超出正常标准，则需按加班时间的长短成比例地支付加班薪金，从成本性态的角度看，这部分人工成本属于（）。
第二章财务管理基础
或：P＝250×［（P/A，10%，13）－（P/A，10%，3）]＝ 1154.13（万元） 或：P＝250×（F/A，10%，10）×（P/F，10%，13）＝ 1154.24（万元） 应该选择第二种方案。
『解答』如果分次支付，则其3年的终值为： F＝200×（F/A，5%，3）×（1＋5%） ＝200×3.1525×1.05 ＝662.025（万元）
如果一次支付，则其3年的终值为： 500×（F/P，5%，3）＝500×1.1576＝578.8（万元）
公司应采用第一种支付方式。
【例题10】某投资项目于2012年年初动工，假设当年投产， 从投产之日起每年年末可得收益40000元。按年折现率6%计
【例题5·单选题】2011年1月1日，A公司租用一层写字楼作 为办公场所，租赁期限为3年，每年1月1日支付租金20万元， 共支付3年。该租金支付形式属于（ ）。 A.普通年金 B.预付年金 C.递延年金 D.永续年金
『正确答案』B
【例题6】小王是位热心于公众事业的人，自2005年12月 底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学 儿童每年捐款1000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完 九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%（复利计息）， 则小王9年的捐款在2013年年底相当于多少钱？
A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n） C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）
『正确答案』B 『答案解析』年资本回收系数与普通年金现值系数互为倒 数，所以本题答案为选项B
【例题19】郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现 在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预 计，如果20年后这笔款项连本带利达到250000元，那就可以 解决自己的养老问题。问银行存款的年利率（复利计息）为 多少，郑先生的预计才能变成现实？
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第二章财务管理基础
【考情分析与教材变化说明】
本章分值一般在10分左右。
题型有单项选择题、多项选择题；在计算分析题和综合题也常常涉及时间价值的计算。
本章对理解财务管理的基本原理和理论意义重大，同时本章第一节也直接影响后面多个章的内容学习以及计算的准确度。
本章的选择题考点包括货币时间价值系数之间的转换、名义利率与实际利率的关系、标准差和β系数的含义、资本资产定价模型等。
除了2010－2012年的教材中没有本章内容，其他年度教材都有这个内容。
【提示】
1.本章我的讲解接近于基础班，尤其是时间价值部分，讲解很详细，因为本章极其重要，是基础同时本身考分也不低。
2.本章公式很多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否则容易犯自信的错误。
3.本章的大量公式在以后的章节还要使用，所以不要急于学的太快，力求慢工出细活。
4.不要有畏难心理，按照我讲解的一步步学习，同时按照我讲的方法自己做教材的例题，肯定能够搞懂。
本章内容
第一节货币时间价值
第二节风险和收益
第三节成本性态
第一节货币时间价值
一、货币时间价值含义及相关概念
（一）货币时间价值含义
货币时间价值，指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
货币时间价值来源于货币进入社会再生产过程后的价值增值。
（二）相关概念
1.单利与复利
2.现值与终值
现值的符号记为P，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）起点时的价值。
3.年金
（三）现金流量图
1.横轴表示一个从零开始到第n个时间序列，轴上每一刻度表示一个时间单位，通常以年表示（也可以是半年、季度、月份）。
2.零点表示时间序列的起点，即第一年初的时间点。
3.横轴上方的箭头（箭头都向上）表示该年流入的现金量；横轴下面的箭头（箭头都向下）表示该年流出的现金量。
二、货币时间价值计算
（一）复利的计算
（二）年金的计算
1.现值
【例题1】某人每年12月31日存入保险公司2000元，连续10年，其中第三年的年末多存款5000元，设保险公司回报率为6%，每年复利计息一次，问这些钱在第一笔存款的年初的现值总和为多少?
[答疑编号5687020201：针对该题提问]
【例题2】李某在成了知名的民营企业家以后，为了感谢学校的培养，决定在母校设立以其名字命名的奖学基金，在设立之初就发放奖金总额20万元，该基金将长期持续下去，当前的市场利率5%
【请问】需要在基金设立之初，为基金投资多少钱?
[答疑编号5687020202：针对该题提问]
1.现值
预付年金的现值各年的A比普通年金现值少折现一年时间
【例题3】某人每年年初存入银行2 500元，连续10年，第11年的年末存款6000元，设银行存款利率为8%，问这些钱的现值总和为多少?
[答疑编号5687020203：针对该题提问]
P＝2500（P／A，8%，10）×（1＋8%）＋6000（P／F，8%，11）
＝2500 ×6.7101 ×1.08 ＋6000×0.4289
＝18117.27＋2573.4＝20690.67（元）
方法一：假设在递延期内每期均收付款项A
P＝A×（P/A，i，m＋n）－A×（P/A，i，m）
P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］
方法二：两次折现的方法
【例题4】某公司准备购买一套办公用房，有两个付款方案可供选择：甲方案，从现在起每年年初付款200万元，连续支付10年，共计2000万元；乙方案，从第五年起每年年初付款250万元，连续支付10年，共计2500万元。
假定该公司的资金成本率10%，通过计算说明应选择哪个方案。
[答疑编号5687020204：针对该题提问]
甲方案的付款现值
＝200×（P/A，10%，10）×（1＋10%）＝1351.81（万元）
乙方案的付款现值
＝250×（P/A，10%，10）×（1＋10%）×（P/F，10%，4）＝1154.11万元
使用乙方案支付的成本低，应该选择乙方案。
2.终值
【例题5】类似例题1的题干，但是计算终值
[答疑编号5687020301：针对该题提问]
预付年金的终值各年的A比普通年金终值多计算一年利息
普通年金与预付年金现值、终值
F＝ A*（F/A，i，n）（1＋i）
预付年金的终值各年的A比普通年金终值多计算一年时间的利息P＝ A*（P/A，i，n）（1＋i）
预付年金的现值各年的A比普通年金现值少折现一年时间
【例题6】例题3的题干，但是计算终值
[答疑编号5687020302：针对该题提问]
（三）货币时间价值计算的灵活运用
1.公式记忆与变形
【例题7】某公司1996年1月1日发行面值为1000元，票面利率为10%的债券，该债券在2000年12月31日到期。
问：（1）1999年1月1日投资者以1010元价格购买，一次还本付息，单利计息。
则市场利率是多少时，该项投资的收益是零？
（2）其他条件同上，分期付息，每年年末付息一次，则市场利率是多少时，该项投资的收益是零？
[答疑编号5687020303：针对该题提问]
1010＝1000×（1＋5×10%）× （P/F,i,2）
（P/F,i,2）＝1010/1500＝0.6733
（P/F,i,2）＝1010/1500＝0.6733
查复利现值系数表
i＝20%时，（P/F,20%,2）＝0.6944
i＝24%时，（P/F,24%,2）＝0.6504
求得
i＝21.92%
这种计算方法，教材一般把它称为试误法、逐步测试法、插值法等
1010＝1000×（P/F,i,2）＋100×（P/A,i,2）
1010－1000×（P/F,i,2）－100×（P/A,i,2）＝0
i＝10%时
1010－[1000×（P/F,10%,2）＋100×（P/A,10%,2）]＝10.05
i＝8%时
1010－[1000×（P/S,8%,2）＋100×（P/A,8%,2）]＝－25.63
求得
i＝9.44%
2.内插法运用步骤
（1）已知一个一元非线性方程Y0＝F（x），已知Y0,求x？
（2）试误法，找出
（3）于是得到3个数对，且其中仅一个未知数x
（4）按照下列规律写分式
①分母应该是和分子对应的另一变量的值
②等式两边分子属于同一类变量
③未知量X只能够出现一次
3.注意事项
（1）i和n时间要对应。
i是年利率，n则是多少年；i是月利率，n则是多少月。
（2）P是发生在一个时间序列的第1期期初，F则是发生在一个时间序列的第n期（最后一期）期末
（3）没有特别说明，收付额都认为是在该期期末发生
（4）现金流量的分布如不规则时，需进行调整，灵活运用各种计算方法。
【例题8】某公司发行15年期的长期债券，面值1000万元，规定票面利率5%，单利计息，每5年支付一次利息，到期还本。
假设市场利率是10%。
问：投资者购买该债券后，所收到的该债券的本息和的现值是多少？
[答疑编号5687020304：针对该题提问]
本利和的现值
＝250×（P/F，10%，5）﹢250×（P/F，10%，10）﹢250×（P/F，10%，15）﹢1000×（P/F，10%，15）
＝250×0.6209﹢250×0.3855﹢1250×0.2394
＝550.85（万元）
未完待续……。