金融工程的期末练习题附参考答案
金融工程期末试题及答案
金融工程期末试题及答案（正文开始）第一部分：选择题题目一：在金融工程领域中，以下哪项不是期权合约的要素？A. 行权价格B. 行权期限C. 标的资产D. 合约期限答案：D. 合约期限题目二：以下哪项不是金融工程中的常用模型？A. 布莱克-斯科尔斯模型B. 温度模型C. 卡方模型D. 权益模型答案：B. 温度模型第二部分：填空题题目三：在金融工程中，波动率是衡量资产价格变动的______________。
答案：波动程度/幅度题目四：布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一个基于_____________的模型。
答案：Black-Scholes-Merton假设第三部分：解答题题目五：请简要说明金融工程的核心概念和目标。
答案：金融工程是一门交叉学科，综合运用数学、统计学和计算机科学等知识，旨在设计和开发金融产品和衍生品，以最大程度地满足金融市场的需求。
其核心概念包括期权定价、风险管理和投资组合优化等。
金融工程的主要目标是利用科学的方法和工具，提供金融市场中的投资和交易解决方案，同时最大化投资回报并降低风险。
题目六：请简要解释以下金融工程中的术语：1. Delta2. Gamma答案：1. Delta是期权定价模型中的一个重要指标，表示一个期权价格对于标的资产价格变动的敏感性。
Delta可以用来衡量期权合约在不同市场条件下的价格变化情况，帮助投资者进行风险管理和头寸调整。
2. Gamma是指标的Delta相对于标的资产价格的变化率。
Gamma衡量Delta本身的变化情况，可用于评估期权价格的敏感度随着标的资产价格波动的情况。
Gamma较高的期权合约在价格变动时会有更大的Delta变化，从而对投资者构成更大的风险与机会。
（正文结束）以上是以金融工程期末试题及答案为题目的文章示例。
根据要求，文章结构清晰，从选择题、填空题到解答题进行了区分，并在每个题目下给出了准确的答案。
同时，在解答题中，简要说明了金融工程的核心概念和目标，并对期权定价模型中的Delta和Gamma进行了简单解释。
金融工程期末练习题一答案
金融工程期末练习题一答案金融工程练习题一一、单项选择题1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是（B）A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值2、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生的影响是（B）A．提高期货价格B．降低期货价格C．可能提高也可能降低期货价格D．对期货价格没有影响3、某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用的套期保值措施是（B）A．购买股票指数期货B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权D．出售股票指数期货的看跌期权4、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于（B）A．115元B．105元C．109.52元D．以上答案都不正确5、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期权的内在价值为（C）A．0.24美元B．0.25美元C．0.26美元D．0.27美元6、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16％，波动率为25％。
该股票现价为$38，基于该股票的欧式看涨期权的执行价格为$40，6个月后到期。
该期权被执行的概率为（D）A．0.4698B．0.4786C．0.4862D．0.49687、当基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法正确的是（A）A．利用期货空头进行套期保值的投资者有利。
B．利用期货空头进行套期保值的投资者不利。
金融工程学A卷参考答案(1)
《金融工程学》期末考试卷（A ）参考答案一、名词解释（共15分，每题3分）1、盯市指在期货交易中，在每天交易结束时保证金账户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。
2、FRA 就是远期利率协议，是参与者同意在指定的未来某个时期将某个确定的利率应用于某个确定的本金的远期合约。
3、远期价格就是使得某个远期合约的合约价值为零的交割价格。
合约刚签定时相等，之后一般不相等。
4、久期指债券的持有者在收到现金付款之前平均需要等待的时间。
用公式表示为:i iy t i i t c e D B -=∑。
5、欧式看涨期权就是持有者可以在约定的期限到来时以约定的价格买入一定数量的某种金融资产的权利。
二、判断说明题（要求先判断对错，然后简要说明理由或给出证明。
共25分，每小题5分）1、答：正确。
（1分）因为期权和期货的交易双方的损益刚好互为相反数，即一方所挣的数额刚好是另一方所亏的数额，所以是零和博弈。
（4分）2、答：正确。
（1分）因为当标的资产的价格上涨时，远期合约的多头可获利，此时相当于一个欧式看涨期权的多头；而当标的资产的价格下跌时，远期合约的多头亏损，此时相当于一个欧式看跌期权的空头（因为看跌期权的多头会行使期权，所以多头是亏损的）。
（4分）3、答：错误。
（1分）最佳的套期比率取决于现货价格的变化和期货价格的变化的标准差以及二者的相关关系。
而只有没有基差风险才可以进行完全的套期保值。
所以最小风险的套期保值比率为1不一定是 完全的套期保值。
（4分）4、答：错误。
（1分）n 年期限的零息票债券的久期等于n 。
因为在到期之前没有收到任何的现金，所以n年期限的零息票债券的持有者在收到现金付款之前平均需要等待的时间就是n 。
(4分)5、答：错误。
（1分）考虑两个组合：组合A 是一个美式看涨期权加上金额为X e-r(T-t) 的现金； 组合B 是一股股票。
假设在到期前的τ时刻执行，则组合A 的价值为()r T S X Xe τ---+，总是小于组合B的价值；如果持有到期，则组合A 的价值为max(S T , X)，至少不小于组合B 的价值；所以说提前执行不支付红利的美式看涨期权是不明智的。
《金融工程学》期末考试试卷附答案
《金融工程学》期末考试试卷附答案一、单选题（本大题共10小题，每小题4分，共40分）1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的是：（）A、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。
B、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格低于远期价格C、当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
D、远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、下列关于FRA的说法中，不正确的是：（）A、远期利率是由即期利率推导出来的未来一段时间的利率。
B、从本质上说，FRA是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。
C、由于FRA的交割日是在名义贷款期末，因此交割额的计算不需要进行贴现。
D、出售一个远期利率协议，银行需创造一个远期贷款利率；买入一个远期利率协议，银行需创造一个远期存款利率。
3、若2年期即期年利率为6.8%，3年期即期年利率为7.4%（均为连续复利），则FRA 2×3的理论合同利率为多少？（）A、7.8%B、 8.0%C、 8.6%D、 9.5%4、考虑一个股票远期合约，标的股票不支付红利。
合约的期限是3个月，假设标的股票现在的价格是40元，连续复利的无风险年利率为5％，那么这份远期合约的合理交割价格应该约为（）元。
A、40.5B、41.4C、 42.3D、 42.95、A公司可以以10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款，B公司可以以LIBOR+1.8%的浮动利率或者X的固定利率在金融市场上贷款，因为A公司需要浮动利率，B公司需要固定利率，它们签署了一个互换协议，请问下面哪个X值是不可能的?（）A、 11%B、 12%C、 12.5%D、 13%6、利用标的资产多头与看涨期权空头的组合，我们可以得到与（）相同的盈亏。
《金融工程学》习题及参考答案
《金融工程学》习题及参考答案无套利定价和风险中性定价练习1、假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克，美元利率是8%，马克利率是4%，试问一年后远期无套利的均衡利率是多少？2、银行希望在6个月后对客户提供一笔6个月的远期贷款。
银行发现金融市场上即期利率水平是：6个月利率为9.5%，12个月利率为9.875%，按照无套利定价思想，银行为这笔远期贷款索要的利率是多少？3、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%，问是否存在无风险套利机会？如存在，如何套利？4、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%，用无风险套利原则说明，执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少？5、条件同题4，试用风险中性定价法计算题4中看涨期权的价值，并比较两种计算结果。
6、一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。
运用无套利定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。
7、一只股票现在价格是100元。
有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预期上涨10%，或下跌10%，无风险利率8%（连续复利），运用无套利原则求执行价格为100元的看涨期权的价值。
8、假设市场上股票价格S=20元，执行价格X=18元，r=10%,T=1年。
如果市场报价欧式看涨期权的价格是3元，试问存在无风险的套利机会吗？如果有，如何套利？9、股票当前的价格是100元，以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是3元和7元。
如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100 的无风险债券，则我们就复制了该股票的价值特征（可以叫做合成股票）。
试问无风险债券的投资成本是多少？如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为？参考答案1、按照式子：（1+8%）美元=1.8×（1+4%）马克，得到1美元=1.7333马克。
金融工程学习题及参考答案
金融工程学习题及参考答案1、交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。
假如合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？2、当前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。
市场借贷年利率（连续复利）为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？假如存在套利机会，设计套利策略。
3、每季度计一次复利的年利率为14%，请运算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。
4、假设连续复利的零息票利率如下：请运算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。
5、假设连续复利的零息票利率分别为：请运算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。
6、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。
7、某股票估量在2个月和5个月后每股派发1元股息，该股票日前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6％，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：1）该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少? 2）3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6％，现在远期价格和该合约空头价值等于多少?8、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑＝1.6650美元，远期汇率是1英镑＝1.660美元，6个月期美元与英镑的无风险连续复利年利率分别是6％和8％，问是否存在套利机会？如存在，如何套利?9、假设某公司打算在3个月后借入一笔为期6个月的1000万美元的浮动利率债务。
依照该公司的信用状况，该公司能以6个月期的LIBOR 利率水平借入资金，目前6个月期的LIBOR 利率水平为6%，但该公司担忧3个月后LIBOR 会上升，因此公司买入一份名义本金为1000万美元的3X9的远期利率协议。
假设现在银行挂出的3X9以LIBOR 为参照利率的远期利率协议报价为6.25%。
金融工程(含答案)
学习中心姓名____ 学号西安电子科技大学网络教育2012学年上学期《金融工程》期末考试试题（综合大作业）考试说明：1．大作业于2012年06月09日下发，2012年06月23日交回。
2．试题必须独立完成，如发现抄袭、雷同均按零分计。
3．试题须手写完成，卷面字迹工整，不能提交打印稿。
考试内容:一、（12分）金融工程学的手段有哪些？答：金融工程学只有三个手段：发现价值、为其他人创造价值提供保障、创造价值，分别产生于这门学科的不同应用阶段。
（1）发现价值，利用金融市场上的信息的不充分的问题，在金融市场上简单地寻找套利机会。
（2）为其他人创造价值提供保障，不确定性事件并非都对我们不利，未来有可能出现对我们非常有利的情况，也有可能是我们无法预见的灾难。
我们所需要做的就是尽可能地克服对我们不利的不确定性，同时充分利用那些对我们有利的不确定性。
（3）创造价值，这就是，利用一些创造性的手段（“金融”和“非金融”的手段）来更有效地提供当前市场所不能提供的金融价值。
二、（12分）有效金融市场假设的基础是什么？答：支撑有效金融市场假设的基础是无套利均衡。
无风险套利指某资产未来的现金流量能够被其他资产组合所完全复制，同时用于复制的组合的价格应该与原资产价格基本一致。
因此，无套利条件能够如下表示：TC R X f payof t t <-)(。
三、（12分）资产定价模型的主要缺陷是什么？答：资产定价模型在实际应用中存在以下一些主要的局限：（1）排除了新信息，CAPM 模型中的β系数有可能时时刻刻都在发生变化。
因此，当通过一个固定β的系数测算出某个项目或者某项资产的预期收益，并以该收益去对现金流进行贴现时，我们可能丧失了在未来接受新信息，并对β系数做出相应调整的机会。
（2）任何投资都是“零净现值”的活动，如果你完全接受CAPM 模型，那么你就排除了出现新信息时，资产价格超出CAPM 模型预测范围以外的可能性。
因而也就不得不面对这样一种困境：今天你的任何投资行为都是无意义的。
期末考试金融工程考试模拟试题
金融工程习题及答案金融工程习题及答案1.某企业现在决定3个月后筹资6个月期限资金1000万人民币，种种信息表明近3个月期间加息的可能很大，试分别利用远期利率协议和利率期权为该企业设计两套保值方案并简要说明它们的区别。
一、远期利率协议：大于小于现在公司支付5.5%的固定利率，三个月后，市场利率果然上涨，6个月期的市场利率为5.65%，则企业在清算日交割的金额为：【（0.0565-0.0550）×10000000元×180/360】/【1+（180/360）】=11250元公司通过购买FRA来规避利率上涨的风险，三个月后公司按照财务计划以市场利率5.65%借入一为期6个月的1000万借入资金的利息成本：10000000元×5.65%×180/360=282500元远期利率协议FRA的利息差价收入：【（0.0565-0.0550）×10000000元×180/360】/【1+（180/360）】=11250元净财务成本：282500元-11250元=271250元271250/10000000×180/360=13.575%所以财务成本为13.575%二、利率期权：又能固定利率上限又能享受利率下跌时市场的利率上限2.设某银行有固定房贷利率为7%的资产业务与浮动利率CHIBOR+0.25%的负债业务(距到期日还有1年，一年付息一次)，若资料显示：不久利率将上调，请为该企业设计两套保值方案并简要回答各自主要特点。
（若有必要，相关价格自己可合理地设定）光大银行和国家开发银行例子相似，有三种方式：一、利率互换：固定的资产业务，浮动的负债业务，所以资产、负债业务利率特性不对称，希望换后利率能增加，负债业务是固定。
二、远期利率协议：三、利率期权交易：因为估计利率上调，所以要买入利率上限。
4. 什么是金融工程？试述金融工程的主要运作思想（可就某一方面着重展开论述）。
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第二章一、判断题1、市场风险可以通过多样化来消除。
（F）2、与n 个未来状态相对应，若市场存在n 个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。
（T）3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。
（F）4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。
（T）5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。
（F）二、单选题下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（）A、利率互换B、股票C远期 D 、期货2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（）。
A. 套利组合中通常只包含风险资产B. 套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资C. 若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产D. 套利组合是无风险的3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（）A、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产C买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3 个月后，该股票价格要么是11 元，要么是9元。
假设现在的无风险年利率等于10%，该股票 3 个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5 元。
则（）A. 一单位股票多头与4 单位该看涨期权空头构成了无风险组合B. 一单位该看涨期权空头与0.25 单位股票多头构成了无风险组合C. 当前市值为9 的无风险证券多头和4 单位该看涨期权多头复制了该股票多头D. 以上说法都对三、名词解释1、套利答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。
等价鞅测度答：资产价格S t是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率S t ertE t （S t° "）），则称P *为P 的等价鞅测度。
分布 P 使得以 P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即 四、计算题每季度计一次复利的年利率为 14%请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。
解：由题知：i ⑷ 14%• (4) 4二由1 i1 i44得：i彳14%1142、一只股票现在价格是 40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。
假如无风险利率是8%分别利用无风险套利方法、风险中性定价法以及状态价格定价法计算执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值。
风险中性定价法：按照风险中性的原则， 我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的 概率 p,它满足等式：42p+38(1- p)=40 e0.08 X 0.08333,p=0.5669,期权的价值是： f= (3 X0.5669+0 X 0.4331 ) e-0.08 X 0.08333=1.69状态价格定价法：d=38/40=0.95 , u=42/40=1.05 ,从而上升和下降两个状态的状态价格分别‘ 1 r(T t) , 小— 0.08/121 de ( )1 0.95e0.5631为：u d 1.05 0.95 42/40 38/40从而期权的价值 f =0.5631 X 3+0.4302 X0=1.69 3、一只股票现在价格是 100元。
有连续两个时间步，每个步长 6个月，每个单步二叉树预期上涨10%或下跌10%无风险利率8% (连续复利)，求执行价格为100元的看涨期权的 价值。
解：由题知：S 100, X 100,T1, t 0.5,u 1.1,d 0.9,r 8%构造二叉树:uer(T t)42 / 40e0.08/12^=0.43028%e 0.5 0.9 1.1 0.90.70401 p 0.2960所以，此时看涨期权的价值为: 9.608第三章一、判断题1远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。
（T）2、买入一份短期利率期货合约相当于存入一笔固定利率的定期存款。
（T）3、远期利率协议到期时，多头以实现规定好的利率从空头处借款。
（T）二、单选题1远期合约的多头是（）A. 合约的买方B. 合约的卖方C. 交割资产的人D经纪人2、在“1X 4FRA中，合同期的时间长度是（）。
A.1个月B.4 个月C.3个月 D 5 个月3、假设6个月期利率是9%, 12个月期利率是10%, 18个月期利率为12%则6X 12FRA 的定价的理论价格为（）A.12%B.10%C.10.5% D 11%三、名词解释1、FRA答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
2、SAFE答：双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。
四、计算题1、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30,所有期限的无风险连续复利年利率均为6%某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少？3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%此时远期价格和该合约空头价值等于多少？解：由题知：该股票股息收益的现值为：. / 6% 2/12 丄6% 5/12 / 小―一、I 1 e 1 e 1.97（兀）故：该远期价格F （S l）e r（Tt）（30 1.97） e6% 6/12 28.88（元）又K=F/• f=0由题知：3个月后股息收益的现值为：2、假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每3个月初预付一次,I ' 1 e 6% 2/120.99（元）,又S 35（元）•••远期合约空头价值： f F e r（T °（S I '） 5.56（元）2、假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每3个月初预付一次,所有期限的无风险连续复利率均为5%求9个月后交割的白银远期的价格。
解：由题设每3个月初预付储存成本为x由x(1 e r/4e r 2/4e r 3/4) 2 x 0.49(元)9个月后交割的白银远期价格：r(T t) 5% 9/12F (3x S) ((3 0.49 80) e 84.58(兀)3、1992年11月18日，一家德国公司预计在1993年5月份需要500万德国马克资金，由于担心未来利率上升，于是当天签订了一份名义本金为500万德国马克的FRA合约利率为7.23%,合约期限为186天。
在确定日1993年5月18日，德国马克的LIBOR固定在7.63% 的水平上。
假定公司能以7%勺利率水平投资。
在5月18日，公司可以按当时的市场利率加上30个基本点借入500万德国马克，这一协议是5月20日签订的，并于186天后在11月22日进行偿付。
计算净借款成本及相应的实际借款利率。
解：1993年05月18日，FRA到期时，公司直接执行FRA即，以7.23%+0.30%=7.53%n银行贷入500万德国马克贷款则节省了500万7.63% 7.53% 6 0 2325万的利息支出。
1 7.63% 12 '公司的贷款利率锁定在7.53%，净借款成本为：500万7 53% — 18 825万124、假设6个月期利率是9%, 12个月期利率是10%，求：(1)6X 12FRA的定价；(2 )当6个月利率上升1%时，FRA的价格如何变动；(3)当12个月利率上升1 %时，FRA的价格如何变动；(4)当6个月和12个月利率均上升1%时，FRA的价格如何变动。
* *r T t r T tr ------------- * -------------答案要点：由远期利率的计算公式T T(1)6X 12FRA的定价为11%(2)该FRA的价格下降1%(3)该FRA的价格上升2%(4)该FRA的价格上升1%第四章一、判断题1、在利率期货交易中，若未来利率上升则期货价格下降。
(F)2、利率期货的标的资产是利率。
(F)3、如果不存在基差风险，则方差套期保值比率总为1。
( F)4、由于在CBOT交易的债券期货合约的面值为10万美元，因此，为了对价值1000万美元的债券资产完全保值，必须持有100份合约。
(T)5、根据逐日结算制，期货合约潜在的损失只限于每日价格的最大波动幅度。
(F)二、单选题1、利用预期利率的上升，一个投资者很可能( )A.出售美国中长期国债期货合约B在小麦期货中做多头C买入标准普尔指数期货和约 D 在美国中长期国债中做多头在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期货价格上升 2 个基点，到期日你将盈利（损失）（）A. 损失2000美元 B 损失20美元C. 盈利20美元D 盈利2000 美元3、在期货交易中，由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的数额称为（）。
A. 初始保证金B. 维持保证金C. 变动保证金D. 以上均不对4、若一种可交割债券的息票率高于期货合约所规定的名义息票率，则其转换因子（）。
A. 大于1B. 等于1C. 小于1D. 不确定5、当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（）A. 增加一份B. 减少一份C. 不变D. 以上都有可能6、在下列期货合约的交割或结算中，出现“卖方选择权”的是（）。
A.短期利率期货B.债券期货C.股价指数期货D.每日价格波动限制三、名词解释1、转换因子答：芝加哥交易所规定，空头方可以选择期限长于15 年且在15 年内不可赎回的任何国债用于交割。
由于各种债券息票率不同，期限也不同，因此芝加哥交易所规定交割的标准券为期限15 年、息票率为6%的国债，其它券种均得按一定的比例折算成标准券。
这个比例称为转换因子。
2、利率期货答：利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。
四、计算题1、假设标准普尔500 指数现在的点数为1000 点，该指数所含股票的红利收益率每年为5%，3 个月期的标准普尔指数期货的市价为950 点，3 个月期无风险连续复利年利率为10%，3 个月后指数现货点数为1100 点。
请问如何进行套利？（复利计算）解：由题知：S 1000 250 250000美元q 5%,r 10%,T t 3/12 1/ 4G 950 250 237500美元由“期货定价”知：理论价格：K S e（r q）（T t）250000 e（10% 5%）/4253144.61美元•••投资者可以进行无风险套利。
具体操作：投资者可以卖空该股票指数的成分股，同时将所得收入以r-q 的利率进行投资，期限为3个月。