调大型商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点精编版

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4月17日晚间，央行网站发布消息称，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；
同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

尽管是用降准资金置换未到期的MLF资金，但实际释放的降准资金大于未到期MLF资金规模，据央行测算，此次降释放4000亿元增量资金！这对银行来说，不仅降低了资金成本，也进一步释放了流动性。

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因此，有市场分析称，这意味着货币政策在微调转向，货币宽松的信号还是相当明显的。

微信公众号房屋屋（its-home）发文称，明明政策总基调是防风险去杠杆，连政府工作报告都提出要保持稳健中性的货币政策，央行行长在博鳌论坛上也表示货币政策不会轻易放松，为何短短十来天过去，风向发生了变化？
这背后，正是内外环境发生了变化，短期风险陡增。

国际层面，贸易争端一波未平一波又起，全球黑天鹅遍地。

国内层面，一季度虽然6.8%的经济增速还不错，但只有房地产投资增速依旧一骑绝尘，规模以上工业增加值增速与服务业生产指数都有所回落，下行压力明显。

股市方面，银行、保险股持续杀跌，大盘离跌破3000点只有咫尺之遥；
楼市方面，房贷成本居高不下，除棚改刺激与摇号刺激的城市外，多数已经进入高位盘整阶段。

所以，降准显然是有备而来。

然而，现在国内外经济形势，毕竟跟四年前完全不同。

外有美联储加息缩表，内有金融风险楼市杠杆叠加，这个时候放水，相当于饮鸩止渴——不得不放，但放了之后，风险更大，无从选择。

问题在于，这样的放水，对于股市，提振效用也只是一时；对于楼市，更像是鸦片，给上瘾的人解下一时之渴，但一切终究都是虚幻。

金融风险还是需要继续防，杠杆还是需要继续去，但水也要继续放，货币上既要稳健中性又要保持适当流动性，这种击鼓传花的游戏还能玩多久？
微信公众号朱罗纪(ID:newJurassic)认为，现在的市场也好，杠杆水平也好，都无法再经受起新一轮的放水。

今天的放松，当然还只是一个存款准备金率的“定向放松”，没有任何证据可以让我们得出结论说：中国又要刺激房地产了——官方的整体口径依然是“稳健中性的货币政策取向保持不变”。

我也相信以决策层目前对待房地产的态度（这一点没有发生任何变化），和对美日经济危机经验教训的研究（如《两次全球大危机的比较研究》，刘鹤主编），断然不会采取不审慎的决策。

假如今天的政策它间接上利好了房地产，那么我认为，接下来官方会有一些针对房地产调控政策取向的言论出来，而且基本也可确定是不会有任何放松的调调。

但在这样一个很敏感的时刻，我认为还是有必要说出来：房地产再也不能当夜壶了，也当不了了。

不当，是大幸。

再当，许是大灾。

易居研究院智库中心研究总监严跃进称央行此次降准政策，显然和很多市场预期不同，充分证明了当前宏观经济和产业经济发展的特殊性。

其逻辑在于，当前流动性不足的风险开始增加，从银行体系的稳健运作，以及产业经济的成本降低等角度出发，实际上都需要有类似降准的做法。

类似做法自然是在当前资金面持续收紧的情况下，属于“送春风”的效应。

应该说降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加，这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低，所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升，同时对于相关产业的支持力度也会加大。

从房地产市场的角度看，当前也开始面临了一些资金面收紧的风险，尤其是银行贷款等方面确实是收紧了。

所以类似的政策显然能够缓解房地产资金面不足的风险。

考虑到近期国家统计局的数据，本身来说是略显悲观，但此次央行降准政策，有助于实现更为宽松的房贷环境。

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友表示，这次降准力度很大。

一季度经济虽然表现不错，但高频数据显示，下行迹象明显；资金面偏紧导致中小企业融资更困难，维持流动性适度十分必要；中美贸易摩擦影响可能逐渐显现，降准有有助于对冲风险；今年货币政策可能边际略松，监管节奏也可能放缓，资产价格下行压力缓解。

有一个问题需要观察，2014年的宽松起始会重演吗？现在有点像2014年，确实有点拐点的意思。

1、不要说量宽价紧一直在搞，量和价早晚会匹配的，量先于价而已。

2、不要说只是局部的降准，这次降的是西瓜，不降的是芝麻。

3、不要说大部分用于置换MLF，置换也是松，把3%成本的中期MLF，换成几乎无成本的长期准备金，拉长了久期，降低了成本。

4、不要说增量流动性有限，这次能释放4000亿增量流动性，和201
5、2016年的一次全面降准差不多了。

接下来会不会重走2015和2016的老路？目前还是猜测。