(财务知识)第四章财务预测
财务分析第四章 预测分析
财务分析第四章预测分析在财务分析中，预测分析是一个至关重要的环节。
通过对公司未来财务状况的预测，可以匡助管理者做出更准确的决策，为公司的发展提供有力支持。
本文将从几个方面探讨财务分析第四章的预测分析。
一、趋势分析1.1 利润趋势：通过对公司过去几年的财务数据进行分析，可以发现公司的利润是否呈现增长趋势，从而预测未来的盈利能力。
1.2 资产负债表趋势：观察公司资产负债表中各项资产和负债的变化趋势，可以预测公司未来的资产结构和偿债能力。
1.3 现金流量趋势：分析公司现金流量表中的经营、投资和筹资活动，可以预测公司未来的现金流状况，判断公司的偿债能力和发展潜力。
二、比率分析2.1 盈利能力比率：通过计算公司的净利润率、毛利率和营业利润率等指标，可以评估公司的盈利能力，从而预测未来的盈利水平。
2.2 偿债能力比率：分析公司的流动比率、速动比率和负债比率等指标，可以评估公司的偿债能力，预测公司未来的偿债压力。
2.3 运营效率比率：计算公司的周转率、资产收益率和存货周转率等指标，可以评估公司的运营效率，预测公司未来的经营状况。
三、财务预测模型3.1 线性回归模型：通过建立公司财务数据与影响因素的线性关系模型，可以预测公司未来的财务表现。
3.2 时间序列模型：利用历史数据的时间序列特征，建立时间序列模型，预测公司未来的财务状况。
3.3 多元回归模型：考虑多个影响因素对公司财务数据的影响，建立多元回归模型，提高预测准确度。
四、风险分析4.1 宏观风险：考虑宏观经济环境的不确定性，分析宏观因素对公司未来财务状况的影响，预测公司的风险水平。
4.2 行业风险：研究行业内竞争格局和市场趋势，评估行业风险对公司的影响，预测公司未来的市场地位。
4.3 公司内部风险：分析公司内部管理、运营和财务风险，评估公司的内部风险对未来的影响，预测公司的稳定性。
五、预测结果评估5.1 预测准确性：对预测结果与实际数据进行比对，评估预测模型的准确性和可靠性。
第四章 财务预测与计划主要知识点
第四章财务预测与计划【知识点1】财务预测的方法——销售百分比法财务预测是指估计企业未来的融资需求关于财务预测方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等。
这里我们需要重点掌握的是销售百分比法。
【预测思路分析】1.如何确定预计净经营资产？【解析】预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债——销售百分比法本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。
这一假设是理解这一方法的关键。
（1）预计经营资产的确定。
假设经营资产项目中应收账款基期（2006年）的数据为10万元，基期的销售收入为100万元，则应收账款的销售百分比为10%（10/100）。
由于假定该比率不变，因此，如果下期（2007年）销售收入为200万元，则下期预计的应收账款项目金额为：200×10%=20（万元）。
每一项经营资产项目均采用这种方法确定，合计数即为预计经营资产。
（2）预计经营负债的确定（同上）。
（3）预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债2.如何确定资金总需求？资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产预计可以动用的金融资产一般不需要自己确定。
3.留存收益增加如何确定？留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）4.外部融资额的确定外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加【例】（教材P68）2006年的收入为3000万元，预计2007年收入为4000万元。
（1）预计资金总需求（2）预测外部融资额本例中，假定企业可以动用的金融资产为36万元。
留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）假设计划销售净利率为4.5%，2007年不支付股利，则：留存收益增加=4000×4.5%=180（万元）外部融资额=552-36-180=336（万元）至于企业是借款还是发行新股，则由企业管理当局根据具体情况决定。
第四章财务预测与规划.ppt
第四章 财务预测与规划
第一节 财务预测 第二节 利润规划 第三节 财务预算
第一节 财务预测
一、财务预测的意义与目的
（一）含义
财务预测：是财务管理人员以企业过去一段 时期财务活动的趋势性变化资料为依据，结合 企业现在面临和即将面临的各种微观和宏观变 化因素，运用统计和数学的定量分析方法，以 及预测人员的主观判断，对企业财务方面的未 来发展趋势及变化结果进行预计推断。
1144.21 492.3 319.42
资产（不包括应收账款）销售百分比=650/3000=21.67% 应付账款销售百分比=100/3000=3.33% 销售净利率=54/3000=1.8% 留存收益比率=50% 2019年留存收益增加额=3600 × 1.8%×50%=32.4 2019年预计资产总额= 3600 × （ 21.67%+ 10% ）+4
假设前提： （1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化。 （2）企业各项资产、负债和所有者权益结构已经最优。
销售百分比法下，企业需要追加的资金量的 基本计算公式为：
△F=K（A-L）-R
A——随销售收入变动成正比例变动的资产 项目基期金额。
资产项目与销售收入的关系一般分为三种情况：
一是随销售收入变动成正比例变动； 二是与销售收入变动没有必然因果关系； 三是与销售收入关系有多种可能。
L——随销售收入变动成正比例变动的负债 项目基期金额。
负债项目与销售收入的关系一般分为两种情况：
一是随销售收入变动成正比例变动； 二是与销售收入变动没有必然因果关系。
R表示预测年度增加的可以使用的留存收益， 在销售净利率、股利发放率等确定的情况下 计算得到。
1.根据销售总额确定融资需求
Ch 04 财务预测
P72 例3-2 续前例：
销售增长率=（4000－3000）／3000 =33.33% 外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－4.5% ×（1+33.33%）÷33.33%
×（1－30%）
＝0.479 外部融资需求＝外部融资销售增长比×新增销售额
＝0.479 ×1000＝479（万元）
26
经营负债的自然增加
原有金融负债
新增金融负债
支持新增销 售额的 经营资产增加
原有金融资产
原有所有者权益 留存收益增加 增发新股
外部融资
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三、销售百分比法
新增销售需要增加净经营资产的来源：
可动用金融资产 增加股东权益——留存收益 增加金融负债——筹借新款 增加股东权益——扩大股本
内部
×（1－30%） ＝0.3843
外部融资需求＝外部融资销售增长比×新增销售额
＝0.3843 ×500＝192.15（万元）
27
外部融资销售增长比
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比
－销售净利率×［（１＋增长率）÷增长率］×（１－股利支付率）
P72 例3-2 续前例：
预计销售增长5%，则： 外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－4.5% ×（1+ 5%）÷ 5 %
×（1－30%）
＝ - 5.65% 外部融资需求＝外部融资销售增长比×% ＝8.475（万元）
因此，企业有剩余资金8.475万元可用于增加股利或进行短期投资。 28
外部融资销售增长比
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比
－销售净利率×［（１＋增长率）÷增长率］×（１－股利支付率）
第四章 财务预测
财务管理学
3
二、财务预测的基本步骤
• • • • （一）销售预测；这是财务预测的起点。 销售预测；这是财务预测的起点。 估计需要的资产和自发性的负债； （二）估计需要的资产和自发性的负债； 估计收入、费用和保留盈余； （三）估计收入、费用和保留盈余； 估计所需筹资额。 （四）估计所需筹资额。●
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二、内含增长率
• （一）内含增长率的含义 • 内含增长率是指不从外部融资，仅靠内部 内含增长率是指不从外部融资， 积累所能实现的最大的销售增长率。 最大的销售增长率 积累所能实现的最大的销售增长率。 • 注意：外部融资不包括自然性负债。 注意：外部融资不包括自然性负债。 • （二）内含增长率的计算
资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产净值 无形资产 资产总计
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期末余额 负债及所有者权益 100 300 600 700 100 1800 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 总计
期末余额 100 200 900 400 200 1800 财务管理学
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三、销售百分比法
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一、销售增长与外部融资的关系
• 所以：外部融资销售增长比= 所以：外部融资销售增长比
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一、销售增长与外部融资的关系
• 2.外部融资销售增长比的应用 外部融资销售增长比的应用 • （1） 预测外部融资需求额 ）
• 外部融资需求=外部融资销售增长比×销售增长额 外部融资需求 外部融资销售增长比× 外部融资销售增长比
• 注意：上述计算中，资产为期末数，股东权益为期 注意：上述计算中，资产为期末数， 初数。 初数。
第4章 财务预测
销售百分比法举例
• 某公司2007年12月31日经整理后的资 某公司2007年12月31日经整理后的资 2007 产负债表如表下所示。该公司2007年 产负债表如表下所示。该公司2007年 2007 销售收入为800万元，2008年在不增加 800万元 销售收入为800万元，2008年在不增加 固定资产的情况下销售收入预测数为 1000万元 预测融资需求如表所示。 万元。 1000万元。预测融资需求如表所示。
2.5% 3.75% 18.75% N
本年计划（ 本年计划（销售 1000万元） 万元）
25 37.5 187.5 300
负债及 所有者权益
短期借款 应付账款 应付费用 长期借款 负债合计
上年 实际
10 20 20 100 150
本年计划（ 销售 本年计划（销售 百分比 1000万元） 万元）
N 2.5% 2.5% N 10 25 25 100 160 N N N 300 20 50 370 20 550
4.1.2 资金需求量预测
定性预测法：在企业缺乏完备、准确的历史资料 定性预测法：在企业缺乏完备、准确的历史资料 的情况下采用。预测准确性较差。 的情况下采用。预测准确性较差。 定量预测法： 定量预测法：指以资金需要量与有关因素的关系 为依据，在掌握大量历史资料的基础上，选用一 为依据，在掌握大量历史资料的基础上， 定的数学方法加以计算， 定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测 数的一种方法。主要有销售百分比法和 数的一种方法。主要有销售百分比法和资金习性 销售百分比法 预测法。 预测法。
根据上年有关数据确定资产负债项目占销售额的百分比。
第三步， 第三步，计算预计销售额下的资产和负债
敏感性资产（负债）＝预计销售额×各项目销售百分比 非敏感项目与上年度数额相同。 在此基础上预计总资产和总负债。
第四章财务预测
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.11.2020.11.2016: 1016:10:0416: 10:04Nov-20
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年11月20日 星期五4时10分 4秒Fri day, November 20, 2020
创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20.11.202020年11月20日 星期五 4时10分4秒20.11.20
三、直线回归预测法
1、资金习性的概念： 资金同产销量之间的依存关系。
固定资金
资金
变动资金
资金＝固定资金＋变动资金 Y=a+bx
根据混合资金的基本方程式：Y = a + b x，
我们可以采用一组n个观测值来建立回归直线 的联立方程式：
∑y = n a + b*∑x y
⑴
∑x y = a*∑x + b*∑x2
基本原理： 具体方法：
因果预测分析法：
概念：变量之间的因果函数关系 基本原理： 具体方法：
第三节 目标利润预测
一、成本及分类 成本习性 固定成本 变动成本 总成本模型 利润确定
二、目标利润的预测
目标利润的概念： 目标利润预测模型： 目标利润＝销售收入－（变动成本＋固定
成本） 目标利润＝贡献毛益率×销售收入－固定
相关系数 前例资料：r=0.9779
四、销售百分比法
概念：用资金与销售的比率来预测资金需要量 的方法
假设：企业的部分（敏感）资产和负债 与销售额同比例变化
资料：资产负债表、利润表
依据：资产、负债与销售之间的敏感关系
方法一、根据销售增加额确定融 资需求
（1）预计销售增长率
（2）区分变动与非变动项目
财务管理第4章财务预测与财务预算77页PPT.pptx
一、财务预测的意义和目的
财务预测是指估计企业未来的融资需求。
企业需要的资金及其性质影响企业融资的方式。 为能支持销售的增长，企业必须筹备资金，一部分可以通
过来自因销售增长而带来的留存利润的增长，另一部分来源于外 部筹资。
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第一节 财务预测
则现金的资金习性预测模型可表示为:y=10000+0.05x。
如果第2006年的预计销售收入为3 500 000元， 则2006年的现金需要量=10 000 + 0. 05 ×3 500 000 = 185 000(元)。
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第一节 财务预测
第一节 财务预测
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响 而保持固定不变的那部分资金;
变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金; 半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。
半变动资金可采用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分。
因此，按照资金习性分析的原理，任何企业的资金总额最终均可以划分 为不变资金和变动资金两部分。即
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第二十七页 财务预算
一、财务预算概述
(一)财务预算的含义与作用 财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务
状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称， 具体包括现金预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金 流量表等内容。 编制财务预算是企业财务管理的一项重要工作。其作用主要表现 在以下几个方面。
(2)根据预计销售额和资产销售百分比、负债销售百分比，预计 资产、负债和所有者权益。
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第四章财务预测
[教学目的]
本章学习财务预测的基本概念、基本原理和基本方法，为后续章节的学习奠定基础。
[基本要求]
通过本章教学，要求学生重点掌握销售百分比的计算及应用、可持续增长率的含义及应用。
[教学要点]
销售百分比法、内含增长率、可持续增增长率
[教学时数]
9学时
[教学内容]
第一节财务预测
一、财务预测的意义和目的
（一）含义：财务预测是估计企业未来的融资需求。
（二）目的：是融资计划的前提、有助于改善投资决策、有助于应变
二、财务预测的步骤
（一）销售预测；这是财务预测的起点。
（二）估计需要的资产和自发性的负债；
（三）估计收入、费用和保留盈余；
（四）估计所需外部融资
三、销售百分比法
(一)销售百分比法的基本依据
销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。
销售百分比法的假设前提是假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系。
运用销售百分比法，一般是借助预计利润表和预计资产负债表。
通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。
(二)编制预计利润表，预测留用利润。
通过提供预计利润表，可预测留用利润这种内部筹资的数额，也可为预计资产负债表预测外部筹资数额提供依据。
编制预计利润表法的主要步骤概为：
第一步，收集基年实际损益表资料，计算确定损益表各项目与销售额的百分比。
第二步，取得预测年度销售收入预计数，用此预计销售额和基年实际损益表各项目与实际销售额的比率，计算预测年度预计损益表各项目的预计数，并编制预测年度预计损益表。
第三步，利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。
(三)编制预计资产负债表，预测外部筹资数额。
通过提供预计资产负债表，可预测资产和负债及留用利润有关项目的数额，进而预测企业需要外部筹资的数额。
运用销售百分比法要选定与销售有基本不变比率关系的项目，这种项目称之为敏感项目。
敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目包括应付账款、应付费用等项目。
（四）按预测公式预测外部筹资额
外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
外部融资需求
)E 1(P S S S B
S S A 21
1-⋅⋅-∆⨯-∆⨯=
式中，A----基期末变动资产 B----基期末变动负债 S 1----基期销售额 S 2----预计销售额 △S----新增销售额 P----计划销售净利率 E----股利支付率 四、财务预测的其他方法 （一）使用回归分析技术
（二）通过编制现金预算预测财务需求 （三）使用计算机进行财务预测
第二节 增长率与资金需求
企业增长的财务意义是资金增长。
从资金来源看，企业增长的实现方式有： 1.完全依靠内部资金增长(内含增长率) 2.主要依靠外部资金增长 3.平衡增长（可持续增长率） 一、销售增长与外部融资的关系 （一）外部融资销售增长比
1.外部融资销售增长比的含义和计算
外部融资销售增长比是指销售额每增加一元需要追加的外部融资额。
外部融资销售增长比=外部融资额÷销售增长额
外部融资占销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率× [（1＋增长率）/增长率]×（1-股利支付率）
)E 1(1P S B S A 11-⋅+⋅--=
销售增长率销售增长率外部融资销售增长比
2.外部融资销售增长比的应用 （1） 预测外部融资需求额
外部融资需求=外部融资销售增长比×销售增长额 （2）调整股利政策
（3）通货膨胀对融资需求的影响
在通货膨胀条件下，计算外部融资销售增长比和外部融资需求额时，按名义
销售增长率计算。
名义销售增长率是包含通货膨胀因素影响的销售增长率。
（二）外部融资需求的敏感性分析
外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。
股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。
融资需求
二、内含增长率
（一）内含增长率的含义
内含增长率是指不从外部融资，仅靠内部积累所能实现的最大的销售增长率。
（二）内含增长率的计算
在内含增长率条件下，外部融资销售增长比=0，即：
)E 1(1P S B S A 11-⋅+⋅--内含增长率内含增长率
三、可持续增长率 （一）可持续增长率的概念
可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
可持续增长率的假设条件：
（1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去； （2）公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去；
（3）不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源； （4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息； （5）公司的资产周转率将维持当前的水平。
（二）可持续增长率的计算 1.根据期初股东权益计算
限制销售增长的是资产，限制资产增长的是资金来源（负债和股东权益）。
在平衡增长的情况下，限制资产增长的股东权益的增长率。
因此：
可持续增长率=股东权益增长率 可持续增长率＝股东权益增长率
=股东权益本期增加÷期初股东权益
=留存收益本期增加÷期初股东权益
=（本期净利润×本期留存收益率）÷期初股东权益
=期初权益资本净利率×本期收益留存率
=销售净利率×资产周转率×期初权益乘数×收益留存率
2.根据期末股东权益计算
可持续增长率=（收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）/（1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）
=（收益留存率×权益净利率）/（1-收益留存率×权益净利率）
（三）可持续增长率与实际增长率
1、如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，并且不增发新股，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
2、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。
3、如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于上年的可持续增长率。
4、企业的增长潜力来源于收益留存率、销售净利率、权益乘数和总资产周转率的可持续水平。
如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高。
财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用。
而通过筹集权益资金支持高增长并不能提高权益净利率。
【例】A公司1995年至1999年的主要财务数据如表所示，根据期初股东权益计算的可持续增长率
单位：万元。