从产权社会化看国企改革战略
中国式现代化背景下的国有企业改革与发展之路
我国式现代化背景下的国有企业改革与发展之路1. 背景介绍我国在改革开放以来，经历了持续的现代化进程，国有企业作为我国经济的重要组成部分，一直扮演着关键的角色。
在我国式现代化的背景下，国有企业改革和发展一直是一个备受关注的话题。
本文将从深度和广度两方面来分析我国式现代化背景下国有企业改革与发展的道路。
2. 深度分析：国有企业的改革国有企业改革是我国经济体制改革的重要组成部分。
从20世纪80年代的企业体制改革到21世纪的混合所有制改革，国有企业的改革经历了多个阶段。
在改革的过程中，国有企业的产权关系、管理体制、市场竞争等方面都发生了深刻的变革。
与此国有企业在改革中也面临着诸多挑战和问题，如员工安置、资产重组、经营机制创新等。
这些问题的解决，对国有企业的可持续发展至关重要。
3. 广度分析：国有企业的发展在我国式现代化背景下，国有企业的发展面临着诸多机遇和挑战。
随着国家战略调整和市场需求变化，国有企业面临着转型升级的迫切需求。
如何在竞争激烈的市场环境中找到自身发展的定位是国有企业发展的关键。
国有企业在发展过程中，也需要充分发挥政府和市场的作用，实现自身发展与社会责任的平衡。
4. 总结与回顾我国式现代化背景下的国有企业改革与发展之路，是一个复杂而又充满希望的课题。
国有企业作为我国经济的重要支柱，其改革与发展一直备受关注。
通过深度和广度的分析，我们更加全面地理解了国有企业改革与发展的现状和未来。
我们需要深入挖掘国有企业改革与发展的核心问题，找到符合我国特色的解决方案，从而实现国有企业改革与发展的新突破。
5. 个人观点与理解国有企业改革与发展是一个长期而又复杂的进程，需要政府、企业和社会各方面的共同努力。
国有企业也需要不断改革创新，适应市场需求和国家发展战略的变化。
只有这样，国有企业才能在我国式现代化背景下找到适合自身发展的路径，实现持续稳定的发展。
通过对我国式现代化背景下国有企业改革与发展的深度和广度分析，我们更加清晰地认识到国有企业所面临的机遇和挑战，以及需要解决的问题和路径。
产权是国企改革的重要抓手
产权是国企改革的重要抓手作者：黄前柏来源：《新理财·政府理财》2013年第07期中国拥有全世界比重最大的国有经济，经过改革开放30余年来市场经济的催化，目前我国经营性国有资产额已经接近30万亿，这其中还不包括金融性国有资产。
然而其管理和经营问题已经走到改革的十字路口，这也是近些年起引发争议不断的原因，种种迹象告诉我们，不能继续依赖于“修修补补”的改革。
就这项改革中的热议话题，日前，记者专访了财政部财政科学研究所国有经济研究室主任文宗瑜。
《新理财》：公众对国企改革最关注的几个矛盾点在哪里？文宗瑜：国有企业尤其是央企现在还是很复杂的一个问题。
2008年以后，国有企业改革基本陷入停滞状态，无论是产权制度改革，还是转变经营机制的改革，包括一些管理模式创新的改革，基本陷入停滞状态。
2008年以后，我们基本还是全力以赴的或者被动的应对全球金融危机的影响。
因为今年要召开十八届三中全会，最近无论是媒体还是学界又在议论有关国有企业改革的问题，我个人认为国有企业改革还是几个问题：第一是竞争方式的问题。
在中国已经改革开放35年的今天，我们现在大多数国有企业，尤其是央企都是行业内最大的龙头企业，所以我们说改革第一个问题仍然是竞争方式的问题。
它们对国内市场的控制力以及绝对的定价权，使各级政府不得不对其妥协，超大规模国有企业包揽了大项目大订单，在某种意义上，一批超大规模国有集团的产生，导致了不公平竞争及市场竞争秩序的混乱。
这当然也是垄断问题，垄断的背后是政府的支持和依托政府的行政力量。
第二个是国有企业高工资、高福利的问题。
当然我认为高工资、高福利也可以，不过前提条件是信息公开透明。
这个问题也是大家现在争议比较多的，就是国有企业现在信息不公开透明。
事实上所有的国有企业作为全民的企业，信息必须披露，现在是都捂着，连报表都不披露，这是肯定不行的。
第三个问题就是产权制度改革。
从整个中国要建设和发展有中国特色社会主义市场经济来看，首先，我认为产权制度改革中最主要的是我们不需要这么多的国有企业，只要是市场竞争，非国有资本能够经营，能够提供的，国有资本就要退出。
国有企业改革的方向和方针
国有企业改革的方向和方针党的十五大和十五届一中全会提出，用三年左右的时间，使大多数国有大中型亏损企业摆脱困境，力争到本世纪末大多数国有大中型骨干企业初步建立现代企业制度。
推进国有企业改革和发展，首先要尽最大努力实现这一目标。
要从不同行业和地区的实际出发，根据不平衡发展的客观进程，着力抓好重点行业、重点企业和老工业基地，把解决当前的突出问题与长远发展结合起来，为国有企业跨世纪发展创造有利条件。
改革目标到2010年，国有企业改革和发展的目标是：适应经济体制与经济增长方式两个根本性转变和扩大对外开放的要求，基本完成战略性调整和改组，形成比较合理的国有经济布局和结构，建立比较完善的现代企业制度，经济效益明显提高，科技开发能力、市场竞争能力和抗御风险能力明显增强，使国有经济在国民经济中更好地发挥主导作用。
方针实施（一）以公有制为主体，多种所有制经济共同发展。
调整和完善所有制结构，积极探索公有制多种实现形式，增强国有经济在国民经济中的控制力，促进各种所有制经济公平竞争和共同发展。
（二）从战略上调整国有经济布局和改组国有企业。
着眼于搞好整个国有经济，推进国有资产合理流动和重组，调整国有经济布局和结构，积极发展大型企业和企业集团，放开搞活中小企业。
（三）改革同改组、改造、加强管理相结合。
适应市场经济的要求，着力转换企业经营机制，提高企业整体素质，构造产业结构优化和经济高效运行的微观基础。
（四）建立现代企业制度。
实现产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学，健全决策、执行和监督体系，使企业成为自主经营、自负盈亏的法人实体和市场主体。
（五）推动企业科技进步。
加强企业的科研开发和技术改造，重视科技人才，促进产学研结合，形成技术创新机制，走集约型和可持续发展道路。
（六）全面加强企业管理。
推行科学管理，强化基础工作，改善经营，提高效益，实行以按劳分配为主体的多种分配方式，形成有效的激励和约束机制。
（七）建立企业优胜劣汰的竞争机制。
国企改革两种理论
国企改革两种理论：产权决定论和外部环境决定论第一种：产权改革决定论该理论以北京大学教授张维迎为代表。
核心观点是认为产权改革是对企业模糊不清的产权进行界定，明晰投资主体，明晰产权归属，明确资产经营的盈亏责任。
产权改革是国企改革成败的关键。
这是因为国企改革从整体上讲要解决两个问题：一是激励机制；二是经营者选择机制的问题。
企业制度是通过剩余索取权和剩余控制权的安排来解决这两个问题的。
结合现代企业制度理论分析中国国有企业改革，几个问题就会凸显出来。
第一，企业的剩余索取权与剩余控制权要尽可能地匹配，即权力与责任（风险）的分布应尽可能地对称。
否则，控制权就会变成一种廉价票权，拥有控制权的人并不对使用权力的后果负责，从而不可能真正负责任地使用权力。
第二，剩余索取权要尽可能地分配给企业最重要的成员，因为他们的积极性对企业的成败最为关键。
第三，剩余索取权应尽可能地分配给企业最具信息优势，最难以监督的成员，因为对他们最有效的监督方法是让他们自己监督自己。
真正承担风险的资本所有者拥有成为企业家的优先权或选择经营者的权威。
对保证真正具有经营才能的人占据经营岗位是非常重要的，没有真正的资本所有者就不可能有真正的企业家。
产权改革决定论者认为产权改革能解决以上几个方面的问题，因此产权改革最关键。
第二种：外部环境决定论该理论的代表人是北京大学中国经济研究中心主任林毅夫。
这种理论认为国有企业存在的问题与国有制没有必然的联系，而是在两权分离的条件下出现的委托代理关系出了问题。
单从代理关系看，国有企业的委托代理问题与私有企业中的委托代理问题没有实质上的差别，它们都是由所有者与经营者之间的信息不对称和激励不相容等原因造成的。
只有在企业外部构建一个充分竞争的市场环境，使所有者可以根据市场平均利润率评价企业的经营状况，所有者才可能获得关于企业经营的充分信息。
在这一条件下，国家作为所有者没有必要干预企业的经营细节，也可以根据企业的利润水平设计激励机制，解决对经营者的激励问题。
国有企业的市场化改革
国有企业的市场化改革随着经济的快速发展和市场的日益开放，国有企业的市场化改革成为了社会各界关注的焦点之一。
国有企业是以国家或地方政府为主导的企业，与私营企业相比，其资本实力和经验积累更为充足。
然而，国有企业在市场竞争中表现出的效率和创新能力相对较弱，需要进行市场化改革，以适应市场变化、增强竞争力。
国有企业的市场化改革，可以从以下几个方面进行探讨：一、产权改革国有企业的产权属于国家所有，这导致了企业管理机制单一、决策权过度集中、效率低下等问题。
产权改革是国有企业市场化改革的重要方面，可以通过转变所有制、股份制改革和员工持股等方式，实现国有企业的产权多元化。
首先，转变所有制可以通过国有企业改制为股份公司，将国有资产股份化，以股权作为公司治理的基础和核心，使国有企业与国民经济的衔接方式更加顺畅。
同时，国家也可以通过股权多元化的方式，吸引社会投资，优化国有企业的股权结构，提高企业治理效率。
其次，股份制改革是产权改革的另一种形式，它是将国有企业公司化以后，改制为股份制企业，并在资本市场上发行股票，与社会资本形成股份合作关系的改革形式。
通过股份制改革，提高企业的治理效率、增强企业发展动力和创新能力。
最后，员工持股也是国有企业产权多元化的一种方式。
员工持股可以提高企业员工的参与度和安全感，减少员工流动，稳定企业的运营和发展。
同时，员工持股还可以增加企业的人情味，建立企业和员工之间的利益共同体。
二、市场化运作国有企业的市场化运作是市场化改革的关键。
在市场化运作的基础上，国有企业可以更好地适应市场变化，提高企业的经济效益和竞争力，同时还可以创新产品和服务，提高市场占有率。
首先，国有企业可以改善自身运作机制，实施市场化管理方式，强化利润意识。
国有企业可以通过市场化定价、市场化销售、市场化采购等方式，提高企业的经济效益，真正实现把握商机、提高效率的目的。
其次，借鉴现代企业管理模式，优化国有企业运作流程，提升服务质量。
国有企业改革与产权制度的完善
国有企业改革与产权制度的完善国有企业与产权制度的完善是当前中国经济发展的重要任务之一、国有企业作为国家经济的重要组成部分，其与完善产权制度对于提高国有企业的竞争力、推动经济转型升级具有重要意义。
本文将从国有企业的背景、目标和路径以及产权制度的完善等方面进行讨论。
首先，国有企业的背景是中国市场经济体制的建立和发展。
市场经济体制的建立使得国有企业由原来的计划经济体制转变为市场经济体制，需要国有企业的所有制结构和经营机制。
此外，中国经济转型升级的需要也是国有企业的背景之一、中国经济正在从传统的资源依赖型经济转变为以科技创新和创新驱动为核心的现代化经济，国有企业的需要与这一转型升级相适应。
其次，国有企业的目标是提高国有企业的竞争力和效益。
国有企业在过去长期的发展历程中，存在着产权不清晰、决策机制不灵活、内部管理不规范等问题，导致效益低下和竞争力不足。
国有企业的目标是通过产权制度，完善国有企业的公司治理结构和经营机制，增强企业的市场竞争力和创新能力，提高国有企业的效益和绩效。
国有企业的路径包括完善股权结构、引入市场化投资和混合所有制等。
完善股权结构是国有企业的重要环节。
通过引入国有资产管理公司、设立员工持股计划等方式，使国有企业的股权结构更加清晰，实现国有资产的独立定价和市场化运作。
引入市场化投资是国有企业的重要手段。
通过引入战略投资者和社会资本，引导民间资本参与国有企业的，促进企业的转型升级。
混合所有制也是国有企业的一种路径。
通过与民营企业进行混合所有制，打破行业壁垒，促进国有企业的优化和转型。
最后，产权制度的完善是国有企业的重要内容。
产权制度是现代企业制度的基础，是保护投资者合法权益和促进企业发展的重要制度安排。
完善产权制度需要从构建健全的产权保护制度、完善股权激励机制和建立市场化的竞争环境等方面进行。
构建健全的产权保护制度可以通过完善法律法规、加强司法保护等方式来实现，保护投资者和企业的合法权益。
完善股权激励机制可以通过加大股权分置力度、建立员工持股计划等方式来实现，激励企业职工的积极性和创造性。
国企多元产权结构改革优化与实践
品牌·企业一、国企改革问题的提出在“十三五”收官年，国家提出了继续深化国企改革重大举措，即：实施国企改革三年行动计划。
三年行动计划将聚焦八大方面重点任务，其中涉及到和产权直接关联的至少有三个方面：一是积极稳妥推进混合所有制改革，促进各类所有制企业取长补短、共同发展；二是要激发国有企业的活力，健全市场化经营机制，加大正向激励力度；三是形成以管资本为主的国有资产监管体制，着力从监管理念、监管重点、监管方式、监管导向等多方位实现转变，进一步提高国资监管的系统性、针对性、有效性。
1.国企改革的空间依然巨大。
由此窥见，国企改革其实永远在路上，且将继续聚焦产权改革及经营效率和市场竞争力提升。
为提高国企经营效率，适应市场竞争形势，国企经历了多轮改革，可简单分为“放权让利、利改税、企业承包制以及建立现代企业制度”等四次改革。
放权让利、利改税、企业承包制均是在不涉及国有产权（股权的所有权）的前提下进行的，试图通过提升企业经营者的权利来提升企业经营效率。
实践证明，这三种改革方式都一定程度上改善了国企的经营面貌，但随着科技革命进程的不断深入，这样的改革只是有限地提升了在一定历史条件下的国企经营情况，随着内需情况、国家“刺激”政策的变化，国企总体经营的基本面仍然面临“时好时坏”的情况。
其实，国企还拥有巨大的“改革”空间，其国际市场竞争力、特别是科技竞争力仍亟待进一步提升。
现代企业制度大约从二十世纪八九十年代引入我国，从邓小平南巡作为国企改革的重要节点，多数国企实施了了股份制改革，即产权多元化改革，随着我国加入WTO，国际国内需求得到巨大释放，多数国企实现了10余年的“黄金”发展期。
自新一轮金融危机以来，以“需求”为经济主要增长因素转变成以“科技”为推动经济增长的主要因素，很多以市场竞争为主的国企又面临发展停滞甚至亏损。
2.国企改革的需求依然迫切。
近年来，我国国企进入《财富》世界500强的数量在持续增加，但时至今日，当全球单边主义开始盛行，部分西方国家从经济、政治，特别是科技方面“遏制”我国时，国企大而不强的弊端又突出起来。
国有企业的产权制度改革
国有企业的产权制度改革随着中国经济的发展和改革开放的推进，国有企业的产权制度改革成为了一个重要的议题。
产权制度改革的目的是为了推动国有企业的发展与提高效益，进一步深化经济改革。
本文将对国有企业的产权制度改革进行探讨和分析。
1. 国有企业产权制度的现状国有企业作为国家资本的代表，其产权制度直接关系到国家和社会的利益。
过去，国有企业的产权制度一直以所有权集中、任人唯亲等问题为主要特征。
由于自身管理体制的落后以及利益分配机制不合理，国有企业长期存在管理效率低下、资金利用效率不高等问题。
2. 国有企业产权制度改革的重要性国有企业产权制度改革的重要性在于推动国有企业转型升级、提高效率和创造更大的经济价值。
产权制度改革能够激励国有企业管理者的积极性和创造性，建立现代企业制度，便于市场化运作与经营决策的灵活性。
3. 国有企业产权制度改革的主要内容（1）混合所有制改革：通过引入民间资本，推动国有企业与非国有企业实现混合所有制，引入竞争机制，提高企业活力和效率。
（2）股权分置改革：通过分离政府和企业的所有权与经营权，提高企业的经营效率和市场竞争力。
（3）完善公司治理结构：建立健全的公司治理结构，加强股东权益保护，提高企业的透明度与责任管理。
（4）转变政府职能：将国有企业进行市场化改革，政府职能由直接经营转变为监管和服务职能，营造公平竞争的市场环境。
4. 国有企业产权制度改革的效果与挑战国有企业产权制度改革的效果在于提高了国有企业的经营效率和市场竞争力，增加了国家和社会的财富。
然而，产权制度改革也面临着一些挑战，如政府在改革中的角色定位、产权保护等问题的解决。
5. 经验借鉴与展望国内国有企业产权制度改革的成功经验值得借鉴，同时也需要与国际接轨，学习发达国家的先进经验，进一步完善国有企业的产权制度。
未来，国有企业产权制度改革还需在法制建设、人才培养等方面进一步加强，以保障改革的顺利进行。
综上所述，国有企业的产权制度改革是推动国有企业发展的重要一环。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
从产权社会化看国企改革战略*史正富刘昶【内容提要】根据现代企业产权社会化和所有者替身化的发展趋势，我国国有企业进一步改革的方向应该是产权社会化，改革的战略目标应该是：建立一个多元化、社会化的国家产权资本体系，提升大型国企的经济竞争力，实现企业的长远发展；通过这样的改革，建设一个社会化的、全民共享的现代国家财富管理体系，为构建社会主义和谐社会提供强大稳固和持久永续的经济基础。
【关键词】产权社会化替身所有者国企改革战略国家财富管理体系众所周知，自从第一次工业革命以来，从早期狭小简单的手工作坊，到今天结构复杂、功能多样的巨型公司，企业作为一种基本的社会生产组织和经济单位，无论在规模还是形式上，都发生了广泛而深刻的变化。
企业的产权制度也经历了多次破茧化蝶的蜕变，变化的主要内容和方向是企业产权日益分散化、多元化和社会化。
由于这些深刻重大的变化，西方现代企业的产权安排与亚当·斯密和马克思他们所看到的产权明晰的业主制企业完全不同。
在大多数现代企业中，已经找不到控股的股东，企业的股权分散在无数机构和个人手中，其中越来越大的部分为社会化的机构股东所持有。
其结果是在西方的现代大型企业中资本所有权、资本经营权（即企业所有权）与企业经营权的三权分离。
在管理层面上与这种产权演化相适应的制度安排则是所有者职能的替身化，即由职业的产权经营者作为替身来运作终极所有者的资本和行使企业股东的职能①。
根据西方现代企业产权演变的趋势，我们需要思考的是基于产权社会化与所有者替身化的国企产权改革新战略。
这个战略应该既有助于保持和增加国有企业的市场竞争力，又能够保证国企的财富造福全社会和实现全民共享，进而为社会主义和谐社会的构建提供持久永续的经济基础。
一、现有改革思路的问题（一）民营化与现代企业产权的社会化趋势相悖在主流产权学派看来，国有企业效率低下是由于所有者缺位，因此，解决国企效率低下问题，民营化是必由之路。
所谓民营化或私有化，是把国企产权通过承包、拍卖等途径转制为产权明晰的私营企业。
这样的民营化对中小国有企业还行得通，但对大型、特大型国企就行不通了。
因为很显然，民营化与现代企业产权社会化的趋势相悖。
如前所述，现代企业多元化、社会化的产权安排是对经典私人所有制的历史扬弃。
之所以如此，是因为私有制狭小的产权框架无法适应和容纳现代企业和现代经济社会生活中日益增长和扩张的各种社会化因素。
大型国企的民营化必然会加剧私有产权安排与现代企业中社会化因素之间的矛盾和冲突，而与国企改革的目标南辕北辙。
一方面，民营化不利于改革成果的社会共享，从而不符合国有企业改革的公平目标。
另一方面，民营化企业在短期财务利益和长远发展之间通常更重视前者，这必然会削弱企业的持续创新能力，从而不利于提升企业的经济竞争力。
显然，在产权多元化社会化的现代企业中，所有者缺位是题中应有之义。
因此，要提高企业效率，不应缘木求鱼，片面强调产权明晰，企求所有者归位，而应该是为企业寻找有效的替身所有者。
（二）国资委作为国企产权经营者是无法承担的使命自2003年国务院国有资产管理委员会（以下简称“国资委”）成立以来，国资委的改革思路与民营化的主张虽然在政策层面截然对立，但两者的理论前提都是从主流的产权理论出发，希望通过明晰产权来解决国企所有者缺位问题。
到目前为止，国资委出台的政策涉及到国企的企业重组、资本预算、利润分红、董事会建设及企业高层管理人员的聘任等一系列企业的重大决策问题。
我们把这些政策统称为“国资委新政”，并把这些政策所宣示的改革主张称之为“国资委化”。
国资委新政和国资委化的核心是，国资委把自己定位为国有产权的运营者。
因为上述政策涉及的各项工作，在发达国家的经济生活中，都属于资本经营公司的正常职能。
但是，因其本身性质所决定，国资委不可能有效承担国有产权经营者的职能。
原因在于：第一，作为政府机关，国资委是不能从经营产权的增值中分享收益的，否则与它作为政府机构的本质属性相矛盾，我们知道，替身所有者激励的核心是分享受托产权的增值，从而使他们在很大程度上模拟了真实所有者，对国资委而言，放弃分享资本增值的激励，其工作人员能否像真正的替身所有者那样来管理受托资产就缺乏制度上的保证；第二，产权经营是一项高度专业的工作，要求从业人员具有非常专业的训练，不断学习的能力和创新意识，并长期参与企业的治理，这样的人才与出任政府官员所要求的素质截然不同，不能靠行政任命，只有靠市场来筛选；第三，产权经营所涉及的企业兼并、重组及重大投资都是高度机密并要求迅速决策的工作，必须限定在企业董事会的小范围内进行。
按照国资委目前的规定，这些企业决策都要国资委来审批，其结果，不是泄漏机密就是贻误机会，根本行不通。
有论者认为，国资委应该效法新加坡的“淡马锡”公司成为大型国企的资本运营者。
国资委在给自己定位时，很可能也有这样的考量。
但是，中国大型国企的规模和数量之大，包括的行业之广，举世仅有。
世界上没有任何一个资本经营公司有能力来运作产业跨度如此之广、资本规模如此之大的中国大型国企。
国资委给自己规定的是一项在实践上根本无法承担的使命。
另外，国资委以政府机构的角色来行使资本经营者的职能，也必然会造成政企不分、官僚主义等弊端，这只会加剧国企效率低下的问题，不利于国企长远发展，而且会对国企经营者主权造成损害。
笔者认为，在考量国资委的工作定位时，应该把产权经营与对产权经营的行业管理区别开来。
前者是指包括选择项目、产权投资、选拔董事、治理受资企业以及变现退出等高度专业性的操作。
而后者，即行业管理，则是指对产权资本这个行业的法规政策的制定及产权经营者监管等宏观行为。
显然，国资委这样的政府机构或许应该承担某种行业管理的职能，但不应该是国有产权经营的职能。
事实上，在资本市场和产权经营的行业管理这个领域，国资委是可以大显身手的。
综上所述，可知民营化和国资委化这两种思路和主张在理论上都是源于对现代企业产权多元化社会化演变趋势及其后果的认知失误。
产权多元化社会化是现代企业发展演变的大势所趋，而所有者缺位是产权多元化社会化的必然产物。
据此，国企改革的正确思路和战略选择就应该是产权资本化和资本社会化，改革的重点则应该落实在选择和培育有效的替身所有者。
二、关键在于替身所有者那么，如何使企业在所有者缺位的情况下，仍能有效运作，保持旺盛的创新能力和竞争力呢？关键在于选择有效的替身所有者。
所谓有效，指的是这些替身所有者能像真实的所有者关心自己切身利益那样积极参与企业的治理，追求企业的发展、资本的增值。
那么，如何才能使替身所有者成为有效的产权经营者呢？关键是使他们的利益与真实所有者的利害一致，做到利益共享、风险共担。
这涉及到三个方面：动力、压力及核算机制。
在动力方面，现代产权市场激励替身所有者去追求资本增值的方法，是让替身所有者按规则分享资本增值。
在古典企业中，资本的所有者与经营者合一，追求的是资本增值。
但在资本所有权和经营权分离之后，如何让替身所有者也能尽力追求资本增值呢？现代资本市场的方法很简单，就是让产权的经营者分享资本增值的利益。
目前按私募股权资本行业惯例，资本管理者可以分享全部资本增值额20％左右的利益。
也就是说，终极所有者把一定量的资本委托给替身所有者经营，经过一个时期，在确认了新增值的资本后，拿出新增部分的20％左右奖励替身所有者。
在这种机制下，替身所有者为了自身的利益，就必须实现全部资本的增值。
这样，替身所有者就模拟了终极所有者的利益追求，从而有效地行使产权所有者的职能。
在压力方面，现代资本市场通过替身所有者之间的竞争，择优汰劣，保证替身所有者的素质。
谁有资格替别人管钱？谁能管的资本更多？现代市场经济不是靠考试选拔，而是由市场说了算。
一是自由创业，创办资本管理型企业的门槛很低；二是凭业绩说话。
新公司所管理的资本通常很小，但随着业绩做出来，就可以逐步扩大资金管理规模。
比如，美国著名股权资本公司华平投资集团（Warburg Pincus），1971年第一次募集基金，只有4000万美元，而到了2006年的第9期基金，则一次募集了80亿美元。
为什么？因为过去几十年各个基金的收益稳定，获得了日益增多的投资人的信任，规模就越做越大了。
也就是说，在选择有效替身所有者时，现代市场经济靠的不是“伯乐相马”，而是市场赛马！在核算机制方面，现代产权市场奉行“现金为王”的原则，对委托资本与回收资本的价值都是用现金形式核算，从而解决了产权价值评估的困难，保证了市场选择机制的有效性。
对产权经营者的动力与压力，都有赖于产权增值的确认与分配。
但是，众所周知，这里实际的难题是如何核定产权增值。
你管理几亿或几十亿资金，投资了若干个项目，过了几年，到底增值了没有，增值多少？这个问题，让审计去做，让评估机构去估值，都不管用。
因为不同的评估机构可以评出截然不同的结果。
而且，就算评得出“公允的”结果，那些实物资产对终极所有者也是没有意义的。
因此，在实践中，现代资本市场确立了现金至上的原则。
目前的惯例是，事前约定资本委托管理的期限，定期清盘。
期满时，必须把所投项目尽可能变现，变成现金或现金等价物。
然后按现金来计算期末资产的价值，确定管理资本的增值额。
业绩好的就会得到奖励；不能为所经营的资本带来增值的，或增值低于资本市场平均回报率的产权经营者就会被市场淘汰出局。
当然，要建立健康有序的产权经营者市场，也还要一个健全的法制环境和有效的政府监管。
这是不言自明的。
三、基于产权社会化的国企改革战略目前，我国以中央企业与省级国企为主，形成了由几百家产业骨干型特大企业组成的国有经济。
其企业数量不多，但规模庞大，控制了我国战略性产业部门与基础部门。
尽管民营与外资经济在我国的绝对规模已大大超过国有经济，国有经济在我国国民经济中的战略主导地位依然是显著的。
因此，国有企业的盛衰荣辱极大地影响着整个国民经济的发展。
同时，国有经济部门积累起来的资产与权益已经是一笔史无前例的天量财富，这些国有财富的保值、增值能力直接影响国家强弱与全民的福利。
因此，我国国企产权的改革需要同时考虑经济效率与社会福利两个维度。
从效率出发，我国大型国企产权改革的战略目标应该是：建立一个多元化社会化的国家产权资本体系，极大提升这些大型国有企业的管理水平和经济竞争力，实现企业的长远发展；从社会福利角度着眼，通过这样的改革，我们要进一步建设一个社会化的、全民共享的现代国家财富管理体系，为构建社会主义和谐社会提供强大稳固和持久永续的经济基础。
根据这样的战略目标，改革应该，而且可以超越公平与效率的二元对立，实现经济的持续增长和社会的多赢共享。
我们知道，西方发达国家中现代企业的多元化、社会化产权结构是建立在几百年经济社会发展和财富积累、庞大的中产阶级的形成，以及相应的制度和文化发展之基础上的。