权忠光企业并购重组中的资产评估
企业并购重组中资产评估与具体方法研究
企业并购重组中资产评估与具体方法研究企业并购重组是指通过购买、转让、合并等方式，实现企业资产、负债、所有权等方面的整合和重新组合。
在进行企业并购重组时，对所涉及的资产进行评估是非常重要的环节。
资产评估可以帮助确定合理的交易价格，确保交易的公平性和合理性。
本文将探讨企业并购重组中资产评估的具体方法，并分析其在实际操作中的应用。
企业并购重组中资产评估的具体方法包括市场比较法、成本法和收益法等。
市场比较法是根据市场上类似资产的交易价格来确定被评估资产的价值。
通过对市场上类似资产的交易价格进行分析，找到合适的市场比较因素，在进行适度调整后，得出被评估资产的价值。
这种方法优势在于其简单直观、易于理解，但在实际操作中存在着信息不对称的问题，需要对市场数据进行合理筛选和调整，以减少误差。
成本法是根据被评估资产的重建或重置成本来确定其价值。
它通过计算资产的建造成本或重建成本，并考虑折旧、损耗等因素，推导出资产的价值。
成本法适用于特定类别的资产，如房地产、机器设备等。
这种方法优势在于能够为资产提供一个底线价值，但在实际操作中需要考虑折旧、损耗等因素的合理估计，以避免低估或高估资产的问题。
收益法是根据被评估资产所能产生的未来现金流量来确定其价值。
通过对被评估资产未来现金流量的预测和贴现，来计算其现值，并得出资产的价值。
这种方法适用于以未来现金流量为核心的资产，如股权投资、债权投资等。
收益法的优势在于能够综合考虑资产的收益和风险，但在实际操作中需要对未来现金流量进行合理的预测和贴现率进行选择，以减少误差。
在实际操作中，企业并购重组中资产评估往往采用多种方法的综合运用。
不同的方法在不同的情况下具有不同的优势和适用性，综合运用可以提高评估的准确性和可靠性。
评估过程中还需考虑公司的财务状况、市场竞争环境等因素的影响，并进行相应的调整和修正。
企业并购重组中资产评估是一个复杂而重要的环节，评估的准确性和可靠性直接影响到并购重组的决策和效果。
企业并购重组与资产评估概述
企业并购重组与资产评估概述企业并购重组与资产评估概述一、概念企业并购重组是指一个企业（并购方）通过购买或合并另一个企业（被并购方）来实现自身发展战略的一种行为。
资产评估是指对企业的资产进行评估、估值的过程。
二、企业并购重组的类型1. 直接收购：指并购方直接购买被并购方的股权或资产，被并购方成为并购方的子公司或全资子公司。
2. 间接收购：指并购方通过购买被并购方的股权，直接或间接地控制被并购方。
3. 合并：指并购方与被并购方通过合并形成一个新的企业实体，新企业实体通常是两家企业的股东共同持有。
三、企业并购重组的目的1. 扩大市场份额：通过并购重组，企业可以快速扩大自身的市场份额，提高市场竞争力。
2. 弥补互补：并购重组可以实现市场、技术、生产、渠道等方面的互补，提高企业的综合实力。
3. 提高盈利能力：通过并购重组，企业可以整合资源，实现规模经济效应，降低成本，提高盈利能力。
4. 拓展新业务领域：通过并购重组，企业可以进入新的业务领域，实现多元化经营，降低经营风险。
四、企业并购重组的过程1. 预备阶段：包括确定并购目标、进行尽职调查、制定并购策略、进行交叉尽职调查等。
2. 实施阶段：包括确定并购方式、签署合同、完成交割等。
3. 后并购阶段：包括整合重组、业务联动、人事调整等。
五、资产评估的意义1. 为并购重组提供参考依据：资产评估可以确定被并购方的价值，为并购重组提供决策依据。
2. 保障投资回报：资产评估可以帮助确定合理的交易价格，保障并购方的投资回报。
3. 保护投资者利益：资产评估可以提供独立、客观的评估结果，保护投资者的利益。
六、资产评估的方法1. 市场方法：根据市场价格确定资产的价值。
2. 收益方法：根据资产产生的收益确定资产的价值。
3. 成本方法：根据资产的成本确定资产的价值。
七、资产评估的过程1. 收集资料：包括企业财务报表、经营情况、市场情况等。
2. 分析资料：对收集到的资料进行分析，确定资产的价值。
并购重组中的资产评估与资产管理
并购重组中的资产评估与资产管理在当今商业环境中，并购重组已经成为企业扩张和发展的重要手段。
而在并购重组的过程中，资产评估与资产管理起着至关重要的作用。
本文将从并购重组的角度出发，探讨资产评估与资产管理的重要性以及如何有效实施。
一、资产评估在并购重组中的作用在进行并购重组前，资产评估是必不可少的环节。
资产评估的目的在于确定被并购公司的价值，为后续谈判和决策提供依据。
资产评估需要对被并购公司的各项资产进行全面、准确的测算和估值，包括固定资产、无形资产、商誉等。
首先，资产评估能够帮助买方了解被并购公司的真实价值，从而做出明智的决策。
通过评估，买方可以判断是否存在不良资产或隐性负债，避免盲目购买造成损失。
同时，评估结果也可以为双方在谈判过程中提供参考，助力双方达成公平、合理的交易。
其次，资产评估对于融资或者股权估值具有重要意义。
在进行并购重组时，买方往往需要通过融资来支付并购费用。
而资产评估的结果可以为买方争取更有利的融资条件，提高融资的成功率。
此外，资产评估也可以为贷款、股权估值等提供价值依据，有利于买方做出更加明确的决策。
最后，资产评估还可以为并购后的资产整合和管理提供重要参考。
通过评估结果，买方可以了解到被并购公司的资产结构、现有优势和潜在风险，有助于买方合理规划后续的资产整合和管理策略，提高并购后的运营效率和综合竞争力。
二、资产管理对并购重组的影响资产管理在并购重组中同样具有重要的地位和作用。
一方面，资产管理可以保障并购后的资产价值和运营效率。
通过有效管理和维护被并购公司的各项资产，买方可以保证资产的持续增值，并最大程度地发挥被并购公司的潜力。
另一方面，资产管理可以为买方提供更好的资产整合和配置策略。
在并购重组后，买方需要对被并购公司的资产进行整合和优化配置，以实现资源优化和协同效应。
良好的资产管理可以协助买方进行资产合理配置，提高资源利用率和经济效益。
此外，资产管理还有助于风险管理和合规监控。
并购中目标企业价值评估的方法
并购中目标企业价值评估的方法并购是企业之间重要的战略决策，而目标企业价值评估是并购过程中至关重要的一环。
目标企业价值评估的方法主要有以下几种。
一、净资产法净资产法是目标企业价值评估的一种常用方法。
其基本原理是通过计算目标企业的净资产价值来评估其价值。
具体步骤是，首先确定目标企业的净资产价值，即资产减去负债。
其次，将净资产价值与所选择的估值倍数相乘，以确定目标企业的估值。
净资产法的优点是简单易行，能够提供相对准确的目标企业估值。
但也存在一些缺点，例如没有考虑到目标企业的盈利能力和未来现金流情况，对于成长型企业可能不够准确。
二、市盈率法市盈率法是另一种常用的目标企业价值评估方法。
该方法基于市场上类似企业的市盈率水平，通过将目标企业的预计年度净利润乘以所选择的市盈率倍数，来估计目标企业的价值。
市盈率法的优点是能够更好地反映市场中类似企业的估值情况，具有较高的实用性。
但该方法存在一定的局限性，如不能全面反映目标企业的长期发展潜力和未来现金流情况。
三、财务指标法财务指标法是基于目标企业的财务指标来评估其价值的方法。
常用的财务指标包括经营收入、净利润、现金流等。
通过对这些指标进行分析，可以综合评估目标企业的经营状况和未来发展潜力。
财务指标法的优点是能够全面分析目标企业的财务情况，反映其盈利能力和发展潜力。
然而，该方法也存在一些不足之处，如不能考虑到目标企业的市场份额和行业竞争力等因素。
四、现金流折现法现金流折现法是在估算未来现金流的基础上，将其折现到当前的方法。
具体步骤为首先预测目标企业未来的现金流情况，然后根据折现率将未来现金流折算为现值，最后求得现值的总和，即为目标企业的估值。
现金流折现法的优点是能够考虑到目标企业的未来现金流情况，并将其折现为现值，可以更好地反映目标企业的长期发展潜力。
然而，该方法也存在一些局限性，如未来现金流的预测可能存在一定的不确定性。
上述方法中，每种方法都有其适用的场景和条件。
在实际应用中，根据具体情况选择合适的方法进行目标企业的价值评估，可以提高评估结果的准确性和有效性。
在破产重整中资产评估的评估规则和估值方法
在破产重整中资产评估的评估规则和估值方法在破产重整过程中，资产评估是十分重要的环节。
它的主要目的是准确确定破产债务人的资产价值，以便于进行债权人的分配顺序和重整计划的制定。
资产评估的评估规则和估值方法取决于各国法律法规和具体破产重整方案,但可以简要总结为以下几个方面。
首先，在资产评估的评估规则中，最基本的原则是公平、公正、公开。
评估师必须遵循法律法规、诚实守信的原则，确保资产评估的结果客观、公允，并符合透明公开的要求。
其次，在估值方法方面，有以下几种常用方法。
1.成本法估值：这种方法是以固定资产的原值为基础，考虑资产的折旧和残值，计算出资产当前的价值。
该方法适用于固定资产较多的企业。
2.市场法估值：这种方法是以市场交易价格为基准，通过参考类似资产的市场价格，以及市场上的供需关系，来确定资产的市场价值。
3.收益法估值：这种方法适用于经营性资产，通过预测未来现金流量，以及考虑风险、市场利率等因素，来确定资产的价值。
4.净资产法估值：这种方法是将企业的净资产价值作为资产的估值依据，通过净资产负债表的数据计算得出。
除了以上的估值方法，还可以综合运用多种方法进行资产评估，以提高评估的准确性和可信度。
除了评估规则和估值方法外，还需要注意以下几个问题：1.资产评估的时点：资产评估应该在破产重整申请后尽快进行，以避免资产价值的变化，影响债权人的权益。
2.资产评估的独立性：资产评估师应该具有独立的专业素质，不受利益干扰，确保评估结果客观、公正。
3.资产评估的证明：资产评估的结果应该有相应的证明文件，以便于监管机构和相关方进行审核。
总之，资产评估在破产重整过程中起着至关重要的作用。
评估规则和估值方法的制定应遵循公平公正、公开透明的原则，采用适当的方法进行估值，并且需要注意评估时点、独立性和证明等问题。
只有确保资产评估的准确性和可信度，才能保证破产重整的公正公平，实现债权人的合法权益保护。
资产评估准则创新及最佳实践论坛成功举办
资产评估准则创新及最佳实践论坛成功举办文/中国资产评估协会2020年8月18日，由中国资产评估协会主办，中评协评估准则技术委 员会协办的“资产评估准则创新及最佳 实践论坛”成功举办。
本次论坛采用现 场会议和视频直播结合的方式进行。
中国资产评估协会会长耿虹在论 坛上致辞，副会长、秘书长张更华在论 坛上讲话，副秘书长韩立英作总结讲 话。
企业代表中国建材集团总会计师 詹艳景，中化集团中化商务有限公司知 识产权总监姜雷出席论坛并发表演讲。
论坛由中联资产评估集团董事局主席 王子林主持。
中通诚资产评估有限公司 董事长刘公勤，北京中企华资产评估有 限公司董事长权忠光，中评协珠宝首饰 艺术品评估专业委员会秘书长陈华作 为点评嘉宾出席本次论坛。
资产评估行 业专家中和资产评估有限公司董事长 杨志明、天健兴业资产评估有限公司首 席评估师崔劲、中恒誉资产（珠宝）评 估有限公司总经理郭涛、连城资产评 估有限公司董事长刘伍堂、中水致远资 产评估有限公司首席评估师杨剑萍围 绕主题发表演汫。
耿虹表示，经过二十多年努力，资产评估行业已经建成较为完善的资 产评估准则体系，覆盖了主要市场领 域和主要执业流程。
这些准则在评估 实践中经受了检验，规范了评估执业 行为、加强了行业监管、服务了评估结 论使用，促进了评估行业规范发展。
多 年来，资产评估在服务国有企业改革、资本市场完善、会计质量提升、维护公平正义、企业境外并购、市场主体创新、全面深化改革等方面，提供规范、专业的价值估算服务，积极促进管理目的和经济行为目标实现。
这些丰富的、成功的评估实践，证明了评估准则创新的有效性。
她指出，我国准则建设成果丰硕，创新性回应了市场关切。
推进准则建设，需要各方共同努力。
中评协要结合评估实践需求努力做好评估准则的实施工作，加强准则宣传、培训、解释、答疑、执业质量检查等工作；评估机构要在严格落实评估准则、反馈评估实践需求方面发挥更好作用；欢迎委托人继续加强与评估行业的交流与沟通,提出对准则的改进建议。
企业并购重组中资产评估与具体方法研究
企业并购重组中资产评估与具体方法研究企业并购重组是当下企业发展的主要趋势之一，随着市场竞争的加剧，企业为了实现规模经济和资源整合，不断进行并购重组。
在并购重组过程中，资产评估是一个非常重要的环节，对于并购双方的财务状况和业务价值都有着直接影响。
针对企业并购重组中的资产评估问题进行研究和总结，对于企业的发展具有重要意义。
一、企业并购重组中资产评估的重要性企业并购重组是企业规模扩张和资源整合的有效途径，通过并购重组可以实现规模经济效益和资源优化配置，加强市场竞争力，促进企业的可持续发展。
而在企业并购重组中，资产评估则是企业决策的重要依据之一。
资产评估主要是通过对企业的财务状况、经营状况、市场地位以及未来发展潜力等因素进行综合评价，确定企业的实际价值，为并购双方提供决策依据和交易定价基础。
资产评估在企业并购重组中的重要性不言而喻。
二、企业并购重组中资产评估的具体方法在企业并购重组中，资产评估的具体方法包括基础法、市场法、收益法和综合法等几种。
这些评估方法各有其适用的范围和特点，在企业并购重组中常常需要根据具体情况灵活运用。
1. 基础法基础法是指根据企业的账面价值来评估其资产价值。
基础法的优点是简单易行，但其局限性也很明显，它忽略了很多企业的实际价值，尤其是忽略了企业未计入账面的无形资产和市场价值。
2. 市场法市场法是指通过市场交易价格来评估企业资产的价值，包括市净率法和市销率法。
市场法的优点是能够反映资产的市场价值，但其局限性是企业特性和市场波动可能对评估结果产生较大的影响。
3. 收益法收益法是指通过对企业未来现金流量的预测，确定企业的价值。
收益法包括净现值法、内含价值法和盈利能力法等具体方法。
收益法的优点是能够较为准确地评估企业未来的盈利能力，但其局限是对未来市场和经济环境的假设较为敏感。
4. 综合法综合法是指根据不同的评估方法综合分析得出企业的整体价值。
综合法的优点是能够充分考虑到不同方法的优缺点，但其缺点是评估过程较为复杂，需要较高的专业水平和经验。
企业并购重组中资产评估方法的选择
企业并购重组中资产评估方法的选择我国资本市场的发展可以追溯到改革开放时期，在国家经济体制不断转型的过程中，资本市场准入门槛降低，市场上出现了大量的上市公司，也有越来越多的上市公司通过并购重组实现了规模扩张与产业整合。
而在这一发展进程中，资产评估结果往往是上市公司并购重组交易定价的关键性证明。
企业需要积极采取应对策略，结合实际情况选择合理、科学的资产评估方法，进一步发挥资产评估对并购重组活动的导向作用，促进企业完成管理转型与产业升级。
一、资产评估在企业并购重组中的作用（一）为双方企业提供客观的价值衡量标准针对上市公司来说，大部分上市公司开展并购重组活动是为了解决企业的历史遗留问题。
受市场资本化发展趋势的影响，资产评估的方法也逐渐呈现多元发展趋势，目前常用于并购重组的资产评估方法包括收益现值法、市场价格比较法、资产基础法等。
选择科学的资产评估方法可以对不同类型的资产价值进行准确判断，并为并购方、被并购方、投资人员、财务顾问等主体提供更客观的参考依据；同时，资产评估也常常被用于交易定价，它既是交易完成质量的评价指标，也是市场监管部门进行资产估值定价的重要依据。
（二）优化证券市场资源配置由于并购重组可以大刀阔斧改革企业的股权结构、治理体系和资产价值，因此，于上市公司而言，并购重组有利于提高证券市场的活力。
通常情况下，企业会引入第三方机构或专业评估人员组织开展资产评估工作，在遵循政策法规与特定流程的基础上，采取差异化的评估方法，将资产以货币单位的形式进行评定估值。
从上市公司角度来说，资产评估可以提高企业核心竞争力，改善企业在市场中的站位；从中小型企业角度来说，资产评估可以推动企业利用并购重组进入资本市场，获得更多投资者的青睐；从资本市场自身角度来说，资产评估可以加快资本在市场中的流动速率，为证券化市场运行提供物质支撑，并改善市场资本结构、现金流循环体系等，在减少劣币驱逐良币的同时，实现证券市场平稳运行。
（三）提高并购重组资产质量近年来，国家为了调动资本市场发展活力，以提高上市公司投资价值为目标，积极推进上市公司开展并购重组，由此带动了我国资产评估行业的发展。
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•目 标 •企业合并
•或 •实现控股
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•第三部分 Section 3
并购类型
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一、并购的主要类型
•横向并购
➢ 生产同类产品或 生产工艺相近的 企业之间的并购
➢ 最终目标是实现 规模效益
•纵向并购
•混合并购
➢生产过程或者经 ➢生产经营的产品
权忠光-企业并购重组中 的资产评估
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2020/11/18
权忠光企业并购重组中的资产评估
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•目录 Table of Contents
第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分 第六部分 第七部分 第八部分 第九部分
资产评估的管理要求 并购的目的与方式 并购类型 并购市场 交易要求 并购资产价值类型 评估方法 关注的问题 控制风险的措施
二、并购的方式
•控股权收购
•指通过直接购买目标企业的股权达到绝 对控股或相对控股的方式。
•定向增发 •资产收购
•指目标企业向收购方定向增发股票，使 收购方成为目标企业的直接股东，同时 目标企业股本扩充。
•指并购方出资购买目标企业的资产实现 并购。
•承债式收购
•指并购方以承担目标企业的全部债务为 条件，接受其资产实现并购。
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•第一部分 Section 1
资产评估的管理要求
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•一、定义
资产评估 • 注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，
对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行分析、 估算并发表专业意见的行为和过程
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权忠光企业并购重组中的资产评估
•三、主要法律、法规
•1 •《国有资产评估管理办法》
•国务院令第91号 •（1991年11月16日公布 发布之日起施行）
•2 •《企业国有产权转让管理暂行办法》
•国资委、财政部第3号令 •（2003年12月31日公布 ，2004年2月1日起施行）
•3 •《企业国有资产评估管理暂行办法》
地方国有资产监督管理机构及其所出资企业的资产评估 项目备案管理工作的职责分工，由地方国有资产监督管 理机构根据各地实际情况自行规定。
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•八、批准程序
•1
国有资产监督管理机构 决定所出资企业的国有 产权转让。其中，转让 企业国有产权致使国家 不再拥有控股地位的， 应当报本级人民政府批 准。
以非货币资产偿还债务； 资产涉讼； 收购非国有单位的资产； 接受非国有单位以非货币
资产出资； 接受非国有单位以非货币
资产抵债； 法律、行政法规规定的其
他需要进行资产评估的事 项。
•7
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•五、评估报告用途
国有资产监督管理机构下达的资产评估 项目核准文件和经国有资产监督管理机 构或所出资企业备案的资产评估项目备 案表是企业办理产权登记、股权设置和 产权转让等相关手续的必备文件。
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•七、核准或备案
经各级人民政府批准经济行为的事项涉及的资产评估项 目，分别由其国有资产监督管理机构负责核准。
经国务院国有资产监督管理机构批准经济行为的事项涉 及的资产评估项目，由国务院国有资产监督管理机构负 责备案；经国务院国有资产监督管理机构所出资企业 （以下简称中央企业）及其各级子企业批准经济行为的 事项涉及的资产评估项目，由中央企业负责备案。
所出资企业决定其子企业的 国有产权转让。其中，重要 子企业的重大国有产权转让 事项，应当报同级国有资产 监督管理机构会签财政部门 后批准。其中，涉及政府社 会公共管理审批事项的，需 预先报经政府有关部门审批。
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•第二部分 Section 2
并购的目的与方式
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•四、应当评估的行为
整体或者部分改建为有限责 任公司或者股份有限公司；
以非货币资产对外投资； 合并、分立、破产、解散； 非上市公司国有股东股权比
例变动； 产权转让； 资产转让、置换； 整体资产或者部分资产租赁
给非国有单位；
类
国办发[2003]101号《国务院办公厅转发财政部关于加强 和规范评估行业管理意见的通知》
•资产评估专业资格 1 •注册资产评估师 2 •注册房地产估价师 3 •土地估价师 4 •矿业权评估师 5 •保险公估从业人员 6 •旧机动车鉴定估价师
• 资产评估专业机构 • 资产评估机构 • 房地产估价机构 • 土地估价机构 • 矿业权评估机构
经核准或 备案的资 产评估结 果使用有 效期为自 评估基准 日起壹年。
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•六、交易价格
企业进行与资产评 估相应的经济行为 时，应当以经核准 或备案的资产评估 结果为作价参考依 据；
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当交易价格低于评 估结果的90%时， 应当暂停交易，在 获得原经济行为批 准机构同意后方可 继续交易。
•国资委第12号令 •（ 2005年8月25日发布，2005年9月1日起施行 ）
•4 •《中华人民共和国企业国有资产法》
•第五号主席令 •（ 2008年10月28日发布，2009年5月1日起施行 ）
•5 •《中央企业境外国有资产监督管理暂行办法》
•国务院令第26号 •（2011年6月14日公布 ，2011年7月1日起施行）
营环节相互衔接， 密切联系的企业之 间，或者具有纵向
或服务彼此没有关 联的企业间的并购。
协作关系的专业化 分为：
企业之间的并购 。 分为：
前向并购 后向并购
产品扩张型并购 市场扩张型并购 纯粹的混合并购
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一、并购的目的
•追求协同效应
经营协同效应 ➢ 营运到达规模经济 ➢ 优势互补 ➢ 节省交易费用
财务协同效应 ➢ 合理避税 ➢ 预期效应
•追求企业发展
•并购 •目的
突破进入新行业的壁 垒
减少企业发展的风险 和成本
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