证券投资学第一章
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证券投资学 第01章
v 组合构成后还要定期进行业绩评估并加以严密管理。因为证券市场变 幻莫测，要针对市场变动情况，随时调整组合的种类和比例结构以保 持组合应有的功效，使投资目标不致落空。投资组合的构筑和管理对 投资额巨大的机构投资者，如各种基金会、商业银行、人寿保险公司 而言尤为重要。
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证券投资学 第01章
v 当然，投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害 一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。
v 显然证券投机与证券投资有很多相似之处，难以将二者截然分开，但 它们还是有很多区别的。①从对待风险的态度来看。投资者回避风险 ，希望能够将风险降低到最低程度。投资者的投资策略通常是：要么 在相同的收益水平下选择风险最低的证券，要么在相同的风险水平下 购买收益最高的证券。而投机者总是希望从价格的涨跌中牟取厚利， 价格波动越剧烈，越是投机的好时机。可以说，投机者常常是风险的 喜爱者，往往买高风险的证券。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动
v 证券投资的特定的市场环境指的是证券市场，也就是说，证券投资活 动都发生在证券市场上。但事实上，有证券投资交易才有证券市场， 证券市场的形成和发展有赖于大量的、经常性的证券交易活动；反过 来，证券市场的运作及管理包括对证券交易活动的组织及管理、监督 ，又对证券投资活动有着重要的影响。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资客体
v 证券投资客体即证券投资对象，主要包括股票、债券、证券投资基金 、可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等。
v 3. 证券中介机构
v 证券中介机构可以分为证券经营机构和证券服务机构两大类。证券经 营机构是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务 的金融机构，其主要办理证券承销、证券经纪、证券自营业务和其他 业务。证券服务机构是在证券市场上提供专业性服务的机构，包括会 计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券评级机构、证券投资 咨询机构等。各类证券中介机构各司其职、相互协作，是保证证券市 场正常运行必不可少的要素。
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证券投资学 第01章
v 当然，投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害 一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。
v 显然证券投机与证券投资有很多相似之处，难以将二者截然分开，但 它们还是有很多区别的。①从对待风险的态度来看。投资者回避风险 ，希望能够将风险降低到最低程度。投资者的投资策略通常是：要么 在相同的收益水平下选择风险最低的证券，要么在相同的风险水平下 购买收益最高的证券。而投机者总是希望从价格的涨跌中牟取厚利， 价格波动越剧烈，越是投机的好时机。可以说，投机者常常是风险的 喜爱者，往往买高风险的证券。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动
v 证券投资的特定的市场环境指的是证券市场，也就是说，证券投资活 动都发生在证券市场上。但事实上，有证券投资交易才有证券市场， 证券市场的形成和发展有赖于大量的、经常性的证券交易活动；反过 来，证券市场的运作及管理包括对证券交易活动的组织及管理、监督 ，又对证券投资活动有着重要的影响。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资客体
v 证券投资客体即证券投资对象，主要包括股票、债券、证券投资基金 、可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等。
v 3. 证券中介机构
v 证券中介机构可以分为证券经营机构和证券服务机构两大类。证券经 营机构是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务 的金融机构，其主要办理证券承销、证券经纪、证券自营业务和其他 业务。证券服务机构是在证券市场上提供专业性服务的机构，包括会 计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券评级机构、证券投资 咨询机构等。各类证券中介机构各司其职、相互协作，是保证证券市 场正常运行必不可少的要素。
证券投资学第1章
《证券投资学》第一章 股票
二、股份有限公司的组织机构
（三）监事会的权利
监事会、不设监事会的公司的监事行使下列职权： （一）检查公司财务； （二）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督， 对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的董事、 高级管理人员提出罢免的建议； （三）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求 董事、高级管理人员予以纠正； （四）提议召开临时股东会会议，在董事会不履行本法规定的 召集和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会议； （五）向股东会会议提出提案； （六）依照本法第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人 员提起诉讼； （七）公司章程规定的其他职权。
《证券投资学》第一章 股票
三、股份有限公司的设立
股份公司具股份有限公司的设立，是指依照《公 司法》、《公司登记管理条例》等法律、 法规规定的 程序组建股份有限公司，并使其取得法人资格的行为。
股份有限公司的设立方式： 发起设立:是指由发起人共同出资认购全部股份而
建立股份有限公司的方式。
募集设立:募集设立是指发起人认购公司的部分股 份，其余部分通过向社会公开募集而组建股份有限公 司的方式。
《证券投资学》第一章 股票
“ 华南师范大学 网络教育学院 ”
第四、所有权与经营权相分离，股东虽有资本所有权
第五、股份公司具有盈利性，即获取经济上的利益。
《证券投资学》第一章 股票
二、股份有限公司的组织机构
（一）股东大会
（二）董事会及经理 （三）监事会
《证券投资学》第一章 股票
二、股份有限公司的组织机构
------以江西赣粤 高速公路股份有限 公司组织机构为例
股份公司是商品经济发展到一定阶段的 产物，是在社会化大生产条件下，适应组织 大规模商品生产和商品交换的要求而产生的 一种企业组织形式。
二、股份有限公司的组织机构
（三）监事会的权利
监事会、不设监事会的公司的监事行使下列职权： （一）检查公司财务； （二）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督， 对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的董事、 高级管理人员提出罢免的建议； （三）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求 董事、高级管理人员予以纠正； （四）提议召开临时股东会会议，在董事会不履行本法规定的 召集和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会议； （五）向股东会会议提出提案； （六）依照本法第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人 员提起诉讼； （七）公司章程规定的其他职权。
《证券投资学》第一章 股票
三、股份有限公司的设立
股份公司具股份有限公司的设立，是指依照《公 司法》、《公司登记管理条例》等法律、 法规规定的 程序组建股份有限公司，并使其取得法人资格的行为。
股份有限公司的设立方式： 发起设立:是指由发起人共同出资认购全部股份而
建立股份有限公司的方式。
募集设立:募集设立是指发起人认购公司的部分股 份，其余部分通过向社会公开募集而组建股份有限公 司的方式。
《证券投资学》第一章 股票
“ 华南师范大学 网络教育学院 ”
第四、所有权与经营权相分离，股东虽有资本所有权
第五、股份公司具有盈利性，即获取经济上的利益。
《证券投资学》第一章 股票
二、股份有限公司的组织机构
（一）股东大会
（二）董事会及经理 （三）监事会
《证券投资学》第一章 股票
二、股份有限公司的组织机构
------以江西赣粤 高速公路股份有限 公司组织机构为例
股份公司是商品经济发展到一定阶段的 产物，是在社会化大生产条件下，适应组织 大规模商品生产和商品交换的要求而产生的 一种企业组织形式。
证券投资学(第一章)
• 1、定义，是指其价值派生于金融原生工具 （现货市场工具）的金融合约。是在金融 原生工具的基础上派生出来的，这些衍生 工具表现为一系列的金融合约，如远期合 约、期货合约、期权合约等。
• 2、产生的背景：
• (1)规避利率、汇率波动风险的需要
• (2)科技的进步，为金融衍生工具的产生发 展提供了条件
• 优先股 • 定义：优先股票与普通股票相对应，是指股东享
有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财 产权）的股票。 • 优先股票的特征 • ⑴.股息率固定 • ⑵股息分派和剩余资产分配优先 • ⑶.一般无表决权
• 优先股票的种类(略) • ⑴累积优先股票和非累积优先股票 • 所谓累积优先股票，是指股息累积发放的优先股
1.3 股票
• 1.3.1股票的定义：是指股份有限公司发给股东证 明其所入的股份并凭以取得收益的有价证券。
• 1.3.2 股票的特点： • 1.不可偿还性(永久性)，投资者购买了股票就不能
退股，股票是一种无期限的法律凭证 • 2、参与性，股票持有者是股份公司的股东,可以
参与公司的经营决策 • 风险性，指预期收益的不确定性。 • 3．收益性，股票能给持有人带来收益，收益来自
• 1.2.2 债券的要素：⑴债券的面值：①票 面金额，②币种
• ⑵债券的票面利率
• ⑶付息方式
• ⑷偿还期限
• 1.2.3 债券的特点：偿还性、流动性、安 全性、收益性
• 1.2.4 债券的分类(P25) • 1.2.5 债券筹资的优点与缺点(P27) • 1.2.6 债券收益率的计算(P28)
• 2.按股东享受的权利和承担的风险来分：普通股和优先股 • 普通股： • 定义：是指每一股份拥有平等权益，股息随公司利润多少
证券投资学第1章 证券投资概述
资、风险投资、资产管理、投资咨询 2.证券服务机构
*会计师、律师、资产评估、证券结算 登记、评级、投资咨询、证券金融
证券投资特点
具有高度的市场力（流动性），即 流通变现的能力； 二级促进一级发展
行为有三： 投资、投机、投资+投机
对预期收益的风险投资
不增加社会资本总量， 持有者之间再分配
04 证券投资过程
投资四要素
各种证券 各种实体
客体
目的
各种差别
直接投资 间接投资
方式
投资分类
广义投资 狭义投资
实物投资 金融投资
Hale Waihona Puke 直接投资 间接投资短期投资 长期投资
国内投资 国际投资
投资与投机
投机
定义：为了再出售/购买，而不是为了使用而暂时买 进/卖出商品，以期从价格变化中获利的经济行为。 投资的一种形式，承担特殊风险，获得特殊收益。
作用
动员、再分配资金的重要渠道——闲散资金转化为 投资资金，储蓄转化为投资，促进社会资金合理流 动，促进经济增长。
证券投资类型
证券投资类型
1.投资标的种类
股票投资 债券投资
1）机构投资者
资金规模大 对市场影响大 信息收集分析能力强 资产组合分散风险 投资安全性
2）个人投资者
3.其他
1）方式：现货、期货、 期权、信用交易 2）动机：投资、投机 3）地域：国内、国际 4）期限：长线、短线
证券投资学
第一章 证券投资概述
齐韬 CFPCM
目录
CONTENTS
01 投资及其分类 02 证券分类 03 证券投资概述 04 证券投资过程 05 证券投资学的研究对象
01 投资及其分类
或与预为或或用或其对是投
*会计师、律师、资产评估、证券结算 登记、评级、投资咨询、证券金融
证券投资特点
具有高度的市场力（流动性），即 流通变现的能力； 二级促进一级发展
行为有三： 投资、投机、投资+投机
对预期收益的风险投资
不增加社会资本总量， 持有者之间再分配
04 证券投资过程
投资四要素
各种证券 各种实体
客体
目的
各种差别
直接投资 间接投资
方式
投资分类
广义投资 狭义投资
实物投资 金融投资
Hale Waihona Puke 直接投资 间接投资短期投资 长期投资
国内投资 国际投资
投资与投机
投机
定义：为了再出售/购买，而不是为了使用而暂时买 进/卖出商品，以期从价格变化中获利的经济行为。 投资的一种形式，承担特殊风险，获得特殊收益。
作用
动员、再分配资金的重要渠道——闲散资金转化为 投资资金，储蓄转化为投资，促进社会资金合理流 动，促进经济增长。
证券投资类型
证券投资类型
1.投资标的种类
股票投资 债券投资
1）机构投资者
资金规模大 对市场影响大 信息收集分析能力强 资产组合分散风险 投资安全性
2）个人投资者
3.其他
1）方式：现货、期货、 期权、信用交易 2）动机：投资、投机 3）地域：国内、国际 4）期限：长线、短线
证券投资学
第一章 证券投资概述
齐韬 CFPCM
目录
CONTENTS
01 投资及其分类 02 证券分类 03 证券投资概述 04 证券投资过程 05 证券投资学的研究对象
01 投资及其分类
或与预为或或用或其对是投
证券投资学第一章
证券市场基础知识第一章证券市场概述第一节证券与证券市场证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。
它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
一、有价证券(一)有价证券的定义有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
这类证券本身没有价值，有价证券是虚拟资本的一种形式。
(二)有价证券的分类狭义的有价证券即指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。
有价证券的种类多种多样，可以从不同的角度按不同的标准进行分类：1．按证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司证券。
2．按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券。
3．按募集方式分类，有价证券可以分为公募证券和私募证券。
4．按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券和其他证券三大类。
(三)有价证券的特征1．收益性。
2．流动性。
3．风险性。
4．期限性。
二、证券市场证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。
(一)证券市场的特征1．证券市场是价值直接交换的场所。
2．证券市场是财产权利直接交换的场所3．证券市场是风险直接交换的场所。
(二)证券市场的结构1．层次结构。
2．多层次资本市场。
3．品种结构。
4．交易场所结构。
(三)证券市场的基本功能1．筹资一投资功能2．定价功能。
3．资本配置功能。
第二节证券市场参与者一、证券发行人证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。
它包括：(一)公司(企业)(二)政府和政府机构二、证券投资人证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人。
(一)机构投资者1．政府机构。
2．金融机构。
(1)证券经营机构。
(2)银行业金融机构。
(3)保险公司及保险资产管理公司。
(4)合格境外机构投资者(QFII)。
(5)主权财富基金。
(6)其他金融机构。
3．企业和事业法人。
4．各类基金。
证券投资学第一章
风险可理解为： “未杢结果的丌确定性或损失”，“个人和群体在未杢 获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断 不认知”
风险和风险偏好
投资概述
什么是投资 风险和风险偏好
阅读：关亍风险内涵的理解
风险是事件未杢可能结果収生的丌确定性 — A.H.Mowbray(1995)称风险为丌确定性； — C.A.Williams(1985)将风险定义为在给定的条件 和某一特定的时期，未杢结果的发劢； —马奇和夏皮拉认为，风险是事物可能结果的丌确 定性，可由收益分布的方差测度； —布恩米利认为，风险是公司收入流的丌确定性； —马科维茨和夏普等将证券投资的风险定义为该证 券资产的各种可能收益率的发劢程度，幵用收益 率的方差杢度量证券投资的风险。
基金的管理与托管 金融衍生工具
公司破产 求偿权在债券乊后
股票的分类
投资概述 债券 股票
股票的概念 股票的特征 股票的分类 股票的内在价值
其它分类 —记名股票和无记名股票。 —有票面值股票和无票面值股票。 —单一股票和复数股票。 —表决权股票和无表决权股票。
基金的管理与托管 金融衍生工具
股票的内在价值
股票的分类
投资概述 债券 股票
股票的概念 股票的特征 股票的分类 股票的内在价值
基金的管理与托管 金融衍生工具
按上市地区划分 — A股：国内収行，以人民币认质。（QFII） — B股：内地注册、内地上市。只能以外币认质和 交易。 — H股：境内公司収行，人民币标明面值，供境外 投资者用外币认质，在香港联合交易所上市的股 票。 — N股：境内公司収行，人民币标明面值，供境外 投资者用外币认质，在纽约证券交易所上市的股 票。 — S股：境内公司収行，人民币标明面值，供境外 投资者用外币认质，在新加坡上市的股票。
风险和风险偏好
投资概述
什么是投资 风险和风险偏好
阅读：关亍风险内涵的理解
风险是事件未杢可能结果収生的丌确定性 — A.H.Mowbray(1995)称风险为丌确定性； — C.A.Williams(1985)将风险定义为在给定的条件 和某一特定的时期，未杢结果的发劢； —马奇和夏皮拉认为，风险是事物可能结果的丌确 定性，可由收益分布的方差测度； —布恩米利认为，风险是公司收入流的丌确定性； —马科维茨和夏普等将证券投资的风险定义为该证 券资产的各种可能收益率的发劢程度，幵用收益 率的方差杢度量证券投资的风险。
基金的管理与托管 金融衍生工具
公司破产 求偿权在债券乊后
股票的分类
投资概述 债券 股票
股票的概念 股票的特征 股票的分类 股票的内在价值
其它分类 —记名股票和无记名股票。 —有票面值股票和无票面值股票。 —单一股票和复数股票。 —表决权股票和无表决权股票。
基金的管理与托管 金融衍生工具
股票的内在价值
股票的分类
投资概述 债券 股票
股票的概念 股票的特征 股票的分类 股票的内在价值
基金的管理与托管 金融衍生工具
按上市地区划分 — A股：国内収行，以人民币认质。（QFII） — B股：内地注册、内地上市。只能以外币认质和 交易。 — H股：境内公司収行，人民币标明面值，供境外 投资者用外币认质，在香港联合交易所上市的股 票。 — N股：境内公司収行，人民币标明面值，供境外 投资者用外币认质，在纽约证券交易所上市的股 票。 — S股：境内公司収行，人民币标明面值，供境外 投资者用外币认质，在新加坡上市的股票。
证券投资学 第1章
有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管 理业务有关的其他设施；
证券投资学 第1章
38
3、按收益与风险的目标分
（１）积极成长型基金 （２）成长型基金 （３）成长与收入型基金 （４）平衡型基金 （５）收入型基金
证券投资学 第1章
39
4、按投资对象分
股票基金:百分之六十以上的基金资产投资于股票
债券基金:百分之八十以上的基金资产投资于债券
货币市场基金
指数基金
贵金属基金
证券投资学 第1章
42
7、特殊类型基金
（1）系列基金：伞型基金 （2）基金中基金：以投资基金为投资对象 （3）保本基金 （4）交易型开放式指数基金（ETF）和上
市型开放式基金（LOF）
证券投资学 第1章
43
（三）证券投资基金的参与者
1.基金持有人
2.基金发起人:基金发起人由基金管理人担任
发起人资格：
企业年金：投资范围限制不多
证券投资学 第1章
10
（四）外国投资者
QFII制度：中国2002年12月1日起实施
证券投资学 第1章
11
三、证券投资者与投机者
（一）定义: 投资者—以中长期持有、求取股息红利为主 投机者—以短期持有、获取差价为主 （二）投机功能： 1、平衡价格波动 2、增强流动性 3、承担和分散风险
（3）按上市地点和投资者不同分： A股 B股 H、N、S股
证券投资学 第1章
26
二、债券
（一）债券的定义与特点
1、债券的定义：依法定程序发行，约 定在一定期限内还本付息的有价证券。
2、债券的性质：有价证券——资本证 券——债权凭证
3、债券的特点：期限性、安全性、收 益性、流动性
《证券投资学》第1章
向大师们致敬！
课程框架之一：投资环境篇
• 证券：股票、债券及衍生品 • 证券市场：初级市场与二级市场 • 证券中介：商业银行、投资银行、证券公司、信托投资公 司……
课程框架之二：证券投资分析篇
• 价值分析：股票价值分析、债券价值分析； • 基本分析：宏观分析、行业分析、公司分析； • 技术分析：K线图、趋势分析、图形分析、指标分析。
• 2.证券投资学的基本任务 • 证券投资学的基本任务就是揭示这个全市场的内在规律，指导 投资者以最有效的方法和最安全的途径从事证券投资，以获得 最大的投资收益。
推荐参考网站 • • • •
1．招商银行 2．东方财富网 3．中国金融网 4．中国证券监督管理委员会
• 二、证券投资学的形成和发展 • （1）萌芽阶段。在17世纪和18世纪初，西方国家的资本主义商 品经济已经相当发达，随着证券投资活动只是靠运气，靠个人 技能的“艺术”活动。证券投资学仍然处于萌芽状态。因为当 时还属于依靠经验和直觉判断开展证券投资活动的阶段。 • （2）形成阶段。作为一门学问的证券投资学已初步形成，这主 要表现在以下几个方面：①证券投资理论进一步明确化和具体 化。。②一些有关证券投资的格言、经验上升到理论的高度。 ③证券市场和证券投资业对整个经济发展所起的作用也日益明 显，各国政府开始重视对证券投资活动进行全面规范和管理。 • （3）成熟阶段。证券投资学开始作为一门独立的经济学科。其 主要标志是：研究对象更具科学性；学科体系更加科学化；基 础理论更加坚实；研究方法更加精确化和实用化。从20世纪70 年代起，国际证券市场正在经历一场前所未有的深刻革命，证 券投资学也在这场革命中不断吸取营养，并日臻完善。
二、为什么要进行投资
• 投资的72法则 • 你听说过“72法则”(The Rule of 72s)吗？如果听说过，那你成 为富人的可能性就更高些。所谓的“72法则”，就是以1%的复 利来计息，经过72年以后，你的本金就会变成原来的一倍。简 单地说，“72法则”就是用72去除复利收益率，就能获得本钱 翻一番的时间。比如，年复利收益率是9%，那么本钱翻一番的 时间就是8年(72÷9=8)。同样的道理，假如复利收益率是12%， 则每6年本钱就可以翻一番(72÷12=6)。如果收益率是18%，则 每4年本钱可以翻一番(72÷18=4)。
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12
2008年福布斯富豪榜
5/21/2012 2:02 PM
13
2009年福布斯富豪榜
5/21/2012 2:02 PM
14
2010年福布斯富豪榜
5/21/2012 2:02 PM
15
2011年福布斯富豪榜
5/21/2012 2:02 PM
16
木子感悟：“股市就是一个开满红罂粟的地狱， 它以金钱来引诱贪心的人走进花丛，然后让他从 那里坠入地狱”。
5/21/2012 2:02 PM
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三、持有期回报（投资收益） 持有期回报（投资收益）
持有期回报(HPR，Holding Period Return)： ， 持有期回报 ：
HPR = 卖出值 − 买入值 + 持有期证券收入 × 100% 买入值
考虑持有时间,则有年报酬率 考虑持有时间,则有年报酬率
卖出值 − 买入值 + 持有期证券收入 R= × 100% 买入值 × 持有时间(年)
5/21/2012 2:02 PM
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例题：通用汽车公司的股票在 月 日以 日以64美元的价格购 例题：通用汽车公司的股票在2月9日以 美元的价格购 一年后的2月 日以 日以66.50美元卖出。这一年持有期中 美元卖出。 买，一年后的 月9日以 美元卖出 股票价格上升2.50美元。如果一年中还派发现金红利 美元。 股票价格上升 美元 如果一年中还派发现金红利3.90 美元，那么投资者的HPR是： 美元，那么投资者的 是
如果你爱他，就把他送进股市， 如果你爱他，就把他送进股市，因为那里是冒险 家的天堂。 家的天堂。 如果你恨他，就把他送进股市，因为那里是贪婪 如果你恨他，就把他送进股市， 者的地狱。 者的地狱。
5/21/2012 2:02 PM
10
5/21/2012 2:02 PM
11
2007年福布斯富豪榜
5/21/2012 2:02 PM
5/21/2012 2:02 PM
20
财富：现时收入和未来收入的现值的和。 财富：现时收入和未来收入的现值的和。 资产：所有能储存的财富（ 资产：所有能储存的财富（或各类主体所拥有的具有货币 价值的资源） 价值的资源）。
实物资产：是指能创展收入（用于生产物品和提供服务） 实物资产：是指能创展收入（用于生产物品和提供服务）的 资产，如土地、设备和知识等。 资产，如土地、设备和知识等。它代表一个经济体的生产能 力，决定一个社会的财富。 决定一个社会的财富。 金融资产：实物资产的要求权， 金融资产：实物资产的要求权，定义实物资产在投资者之间 的配置。它不代表一个社会的财富， 的配置。它不代表一个社会的财富，只是社会财富的重新分 但对生产能力具有间接的影响，为持有人带来财富。 配，但对生产能力具有间接的影响，为持有人带来财富。
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17
5/21/2012 2:02 PM
18
5/21/2012 2:02 PM
19
投资（ ）：投资就是为了获得可能的不确定 投资（Investment）：投资就是为了获得可能的不确定 ）： 的未来值而做出的确定的现值牺牲。 的未来值而做出的确定的现值牺牲。 William F. Sharpe， ， 1990年获得诺贝尔经济学奖 。 年获得诺贝尔经济学奖
66.5 − 64 + 3.90 HPR = ×100% = 10% 64.00
5/21/2012 2:02 PM
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风险： 或未来收益的概率分布) 风险：不利事件发生的可能性 (或未来收益的概率分布 。 或未来收益的概率分布
选择A： 可获得30万元 选择 ：100%可获得 万元 可获得 选择B： 的概率可获得40万元 选择 ：80%的概率可获得 万元，20%的概率一无所得 的概率可获得 万元， 的概率一无所得 选择A： 80%的概率损失 万元，20%的概率没有损失 的概率损失40万元 选择 ： 的概率损失 万元， 的概率没有损失 选择B： 会损失30万元 选择 ： 100%会损失 万元 会损失
多头（Long position）：投资者认为行情看涨时，先买后卖以 多头（ ） 投资者认为行情看涨时， 图获利； 图获利； 空头（ 空头（Short position）：投资者认为行情看跌时，从经纪人处 ） 投资者认为行情看跌时， 融券卖出，价格下跌到一定程度时，再以低价买回。 融券卖出，价格下跌到一定程度时，再以低价买回。
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考核
课后作业：20%； 课堂表现：10%； 期末：70%。 谢谢合作！ 谢谢合作！
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第一章 投资概述
第一节 投资的意义 第二节 投资的要素 第三节 证券市场的投资和投机
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第一节 投资的意义
二者之间是互补而不是替代关系： 二者之间是互补而不是替代关系： 金融资产的价值来源并依赖 于实物资产的价值； 于实物资产的价值；金融资产是投资者拥有实物资产的方式
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三、投资方式的分类
流动资金投资 固定资产投资（ 基本建设、 固定资产投资 （ 基本建设 、 更新 改造） 改造） 信用投资（ 信贷投资 、 信托投资 ） 信用投资 （ 信贷投资、 信托投资） 证券投资（ 债券投资、 股票投资） 证券投资 （ 债券投资 、 股票投资 ） 实物资产投资（ 房地产、 贵金属、 实物资产投资 （ 房地产 、 贵金属 、 艺术品等） 艺术品等）
证券投资学
金融学院 许香存 联系： 联系：xuxiangcun@
证券投资学
本课程以基本概念、原理为主，兼顾实务。 本课程以基本概念、原理为主，兼顾实务。 理论联系实际，以中国为主，兼顾国外。 理论联系实际，以中国为主，兼顾国外。 本课程的学习， 本课程的学习，有利于学生将来的就业和人生的 发展。 发展。 为便于考试，适当记笔记、认真做作业。 为便于考试，适当记笔记、认真做作业。
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二、证券市场的投机
投机产生的原因： 投机产生的原因：
证券发行市场和流通市场相分离； 证券发行市场和流通市场相分离； 证券市场流通活动和实物资本市场活动相脱离
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证券投机的方式
投机相对于投资而言，指完全不以取得股利为目的， 投机相对于投资而言，指完全不以取得股利为目的，而 希望在买进卖出之间， 希望在买进卖出之间，谋取证券价格差额利益的一种交 易活动。所以， 易活动。所以，投机也是证券交易的一种积极活动 。 投机的方式主要有：多头和空头； 投机的方式主要有：多头和空头；套利
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投资和投机的区别
由于证券产品的特殊性，证券产品的价值难以确定， 由于证券产品的特殊性，证券产品的价值难以确定， 证券市场的投资和投机难以区分。 证券市场的投资和投机难以区分。
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课程框架之二： 课程框架之二：证券投资分析篇
价值分析：股票价值分析、债券价值分析； 价值分析：股票价值分析、债券价值分析； 基本分析：宏观分析、行业分析、公司分析； 基本分析：宏观分析、行业分析、公司分析； 技术分析： 线图 趋势分析、图形分析、 线图、 技术分析：K线图、趋势分析、图形分析、指标 分析。 分析。
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证券投资的风险： 证券投资的风险：
系统风险：购买力风险（通货膨胀风险）、利率风险、政策风险、 系统风险：购买力风险（通货膨胀风险）、利率风险、政策风险、 ）、利率风险 经济周期波动的风险、 经济周期波动的风险、市场风险等 非系统风险：信用风险、 非系统风险：信用风险、经营风险和财务风险等
风险的度量
方差或标准差（假定收益正态分布） 方差或标准差（假定收益正态分布）
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第三节 证券市场的投资和投机
证券投资的含义： 证券投资的含义：证券投资是指个人或法人的购买有价 证券行为， 证券行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与 所承担的风险相对应的收益。 所承担的风险相对应的收益。 证券投资的现代社会投资活动中的主要内容， 证券投资的现代社会投资活动中的主要内容，是发达国 家中最主要的投资方式， 家中最主要的投资方式，是动员和再分配资金的重要渠 证券投资可使社会上的闲散资金转化为投资资金， 道。证券投资可使社会上的闲散资金转化为投资资金， 也可使一部分待用资金和信贷资金加入投资活动， 也可使一部分待用资金和信贷资金加入投资活动，对促 进社会资金合理流动，促进经济增长起着重要的作用。 进社会资金合理流动，促进经济增长起着重要的作用。
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课程框架之一： 课程框架之一：投资环境篇
证券：股票、 证券：股票、债券及衍生品 证券市场： 证券市场：初级市场与二级市场 证券中介：商业银行、投资银行、证券公司、 证券中介：商业银行、投资银行、证券公司、信 托投资公司…… 托投资公司
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一般地,时间越长,风险越大,要求的收益越高. 有时，时间性是主要的，如国库券； 有时，风险性是主要的，如普通股的买入期权； 有时，风险性与时间性都很重要，如普通股。
5/21/2012 2:02 PMΒιβλιοθήκη 24二、投资者的期望
投资者的期望：风险最小、报酬最高。 投资者的期望：风险最小、报酬最高。 但不可能实现，应在两者之间权衡利弊（ 但不可能实现，应在两者之间权衡利弊（tradeoff）。 ）。
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课程框架之三： 课程框架之三：证券市场理论篇
有效市场理论：三种有效市场假说及检验； 有效市场理论：三种有效市场假说及检验； 投资组合理论：预期收益率与风险，证券组合， 投资组合理论：预期收益率与风险，证券组合， 单指数模型； 单指数模型； 资本资产定价模型CAPM：资本市场线和证券市 资本资产定价模型 ： 场线；套利定价模型APT。 场线；套利定价模型 。