联想控股资本运作的实践分析

联想控股资本运作的实践分析联想控股资本运作的实践分析

2016年04月01日

联想控股股份有限公司联想控股股份有限公司((以下简称联想控股以下简称联想控股))成立于1984年，由中国科学研究院计算所由中国科学研究院计算所((以下简称中科院下简称中科院))投资20万元人民币万元人民币，，柳传志等11名科研人员创办名科研人员创办。。经过30年的发展年的发展，，联想控股从单一IT 领域发展为国内最大的多元化投资集团之一领域发展为国内最大的多元化投资集团之一。。2014年，联想控股营业额约2895亿元人民币亿元人民币，，总资产约2890亿元人民币亿元人民币，，净利润约78亿元人民币亿元人民币。。

一、联想控股发展历程及业务

联想控股发展历程及业务 1.发展历程。从联想集团到联想控股经历了三个不同的发展阶段。一是1984～2000年的

第一阶段。联想控股专注IT 领域发展，从2000年后联想集团计算机业务一直在亚太市场保持较高占有率。二是2001～2009年的第二阶段。联想控股开始尝试多元化发展，联想集团、神州数码、联想投资(后更名为君联资本)、融科置地、弘毅投资不同领域的业务格局初步形成。三是2010年至今的第三阶段。联想控股成为一家投资集团，多元化发展形成规模，并于2015年6月在香港交易所成功上市。

2.两大业务。联想控股份为战略投资和财务投资两大业务，两者的区别在于管理参与深度、资源支持广度、资本来源、投资回报及持有期限等方面。

一是战略性投资业务。战略性投资业务是联想控股的支柱业务，包括六大业务板块，分别是IT 业务、金融服务、现代服务、农业与食品、房地产及化工与能源材料。联想控股将战略投资企业打造为不同行业类似联想集团的行业领军企业。每个业务板块承担着不同的使命，有些业务是当下的利润来源，有些业务是未来的利润基石。

二是财务性投资业务。财务性投资业务是联想控股的优势业务，包括联想之星、君联资本及弘毅投资三大财务性投资平台。孵化项目的联想之星主要对科技、媒体、通讯、医疗健康等先进制造业或早期公司进行投资。风险投资的君联资本主要从事初创期风险投资和扩展期投资，重点投资运作主体在中国及市场与中国相关的创新、成长型企业。股权投资的弘毅投资主要从事股权投资及管理业务。

二、联想控股资本运营模式

联想控股资本运营模式 1.天使投资。联想之星是联想控股的孵化器投资，承担着孵化前沿科技技术、推动科技成果产业化的作用。联想之星建立了“创业培训+天使投资+开放平台”的模式，以创业培训提供企业管理之道，以天使投资注入企业起步资金，以开放平台整合内外部创业资源。既“看的懂”，拥有专业行业研究小组和经验丰富的天使投资专家；又“帮的上”，创业顾问团队和投资经理从不同的角度帮助被投资企业成长。联想之星每年有专项资金用于免费培训创业者，不会因为短期的财务压力改变其投资使命，能投资极前沿投资领域，用较长时间陪伴企业成长。

2.风险投资。君联资本是联想控股的风险投资平台，奉行真正深入行业，寻找被忽略的璞玉，经过打造促使其脱颖而出。以资本和管理并驾齐驱，促进被投资企业创新与成长。一

是采取“事为先，人为重”的投资方法，即先看行业发展时间、空间和门坎，在适当时候

切入看好的行业。选好行业后，看被投资企业的领导班子管理和领导才能。二是主动为被

投资企业提供增值服务。不仅提供资金，还帮助公司创始人和管理层解决经营中的问题。

专门的内部顾问团队能在人力资源管理、财务运营管理、业务流程管理等专业方面为被投

资企业提供辅导；合伙人大部分具有产业和企业工作的双重经验，能够在被投资企业的董

事会中发挥积极作用。

3.股权投资。弘毅投资是联想控股的股权投资平台，坚守价值发现、价值创造和价格发现

的理念，是“国企改制专家”。一是专注国有企业改制做增值服务商，在参与30多项国

有企业改制中，弘毅投资更加注重带去市场化管理和经营理念，与企业形成战略共同体和

利益共同体，以机制调整、战略梳理、财务优化、行业整合和国际拓展等方式提升被投资

企业的价值。二是顺应经济发展调整投资。面对国内生活水平提高，弘毅投资适时进行投

资转型，围绕中国的“吃喝玩乐”，投资重心从制造业转向服务业，在医疗和餐饮行业成

立了两个投资和管理平台，分别对国内的医疗服务和餐饮进行布局；从“国企改制”到

“外企改制”，发挥国内资本优势并购外国企业以更好地满足国内市场对产品和服务需求。

4.并购重组。联想集团作为联想控股战略性投资企业之一，以并购促进国际化。2005年，

以“蛇吞象”完成对IBM个人计算机业务的收购，此次收购使联想集团迅速进入国际市场，并成为全球第三大个人计算机制造商。并购完成后启动了双品牌模式，继续使用IBM品牌

并让联想集团品牌随着IBM品牌被传播与认知，解决品牌、市场、客户流失的风险。

①2011年，收购德国计算机生产商拓展欧洲消费电子市场。2012年，收购巴西个人计算机

消费电子行业的领导企业扩大在巴西市场占有率。2014年，收购IBMX86服务器业务和摩

托罗拉移动业务。经过一系列的收购，联想集团在较短的时间内实现了国际化战略。

5.改制上市。改制上市对于促进企业规范发展、拓展融资管道具有十分重要的作用。一是

促进联想控股的成长壮大。1994年，联想集团在香港成功上市使得管理与国际接轨、借助

资本市场筹集资金，联想集团走上了快速发展的道路。2015年，联想控股香港整体上市为“百年老店”打下了一个很好的基础，在股权结构、管理决策和激励机制等方面提供了制

度性保障。二是提供一个财务性投资退出管道。推动被投资企业改制上市是天使投资、风

险投资和股权投资一个常见的退出管道。目前，君联资本投资200余家企业，32家分别在

美国纽交所、纳斯达克、香港联交所、深交所、上交所等上市。

三、联想控股资本运营特点

联想控股资本运营特点

1.紧跟国内经济发展趋势。联想控股立足于国内市场，深刻把握国内经济发展趋势和形势，逐步探索出独特的投资理念和策略。20世纪90年代，联想控股抓住了国内对个人计算机

需求逐步增加的时机，在激烈竞争的市场中不断壮大。21世纪初，联想控股捕捉到中国经

济发展随之而来的机遇，个人对住房需求增加、企业直接融资需求扩大、企业管理提升的

需求出现。基于上述的判断，联想控股成立了融科置地(房地产投资)、君联资本(风险投资)、弘毅投资(股权投资)。2010年起，联想控股顺应消费需求增长，创建了神州租车、

拜博口腔等。

2.“战略投资+财务投资”双轮驱动模式。联想控股有一个很独特的双轮驱动商业模式，

既有实业即战略投资，也有投资即财务投资，战略投资和财务投资覆盖企业发展的各个阶段。投资全频谱使得联想控股能够根据企业发展阶段一层一层筛选出符合战略需要的企业。联想之星对创办初期的企业进行孵化和培训，早期创业阶段被选中的企业会进入君联资本

投资视野进行培育，而后弘毅投资对符合条件的企业进行扩展性投资，最后满足联想控股

战略的企业成为战略投资业务。战略投资和财务投资并不是一成不变的，在不同发展阶段

两者可相互转化、相互促进。

3.投资业务之间协同效应。联想控股多元化发展是统筹考虑和系统谋划的结果，并不是主

业之外的简单多元化发展，而是相互之间存在一定联动关系、协同效应。一是财务性投资

平台之间的协同效应。三个投资平台按照企业本身发展的阶段进行投资，各有侧重、相互

互动，孵化投资为风险投资储备项目，风险投资为股权投资打下基础，平台之间能够共同

分享投资信息、风险。二是战略投资企业之间的协同效应，金融服务能与农业食品、房地产、现代服务等产业进行产融结合。三是战略投资与财务投资之间的互动，财务投资为战

略投资提供项目资源，并且借助联想控股的大平台，被投资企业之间可开展业务交流、合作、拓展。

4.借助基金模式开展投资。联想控股三大投资平台发行各类基金吸收国内外的资本，以较

小的资金撬动巨大的资本，不仅放大联想控股的资金，也带来了基金投资者的管理、市场

等独有资源。目前，联想之星首期天使投资基金规模为4亿元，君联资本管理基金规模超

过100亿元人民币，弘毅投资管理基金规模超过400亿元人民币。上述基金不仅为被投资

企业注入了发展资金，也借助基金优势为企业的管理模式、战略制定、财务运作带来丰富

的经验。

5.注重培养一批卓越企业。联想控股认为，制造卓越企业是联想控股的“主营业务”，也

是其核心能力。投资的每一家企业都希望培育成为行业细分领域的优秀企业，让这些企业

成为联想控股的“明日之星”。为此，联想控股并不非常看重短期效益，能够用较长的时

间给予企业成长的时间，从资金、管理、市场等全方位进行支持打开企业成长的空间，通

过持续的增值服务培育一群能引领行业的明星企业，不断再造数个“联想集团”。②

联想控股市场化运行机制

四、联想控股市场化运行机制

1.有效制衡的治理机构。联想控股最初是国有控股的企业，随着业务发展重心转向依赖人

力资本的业务时，需要更加合理的股权结构为联想控股“保驾护航”。联想控股担心在国

有股一股独大的局面之下市场化之路难以迈出实质性的步伐，公司发展会受到各种因素的

制约。为此，2009年，联想控股引入战略投资者中国泛海控股集团(以下简称泛海控股)，形成较为合理的法人治理机构，引入了外部机构投资者，泛海控股持股占29%，联想控股

职工持股会占35%，中科院占36%。2015年上市后，国有股的比例降低到29.09%，联想控

股的股权更加多元化，成为一家国际投资者关注的上市公司。

2.高效独立运行的董事会。联想控股的董事会共有9位董事会成员，执行董事3位，非执

行董事3位，独立非执行董事3位。董事会成员都具有丰富的企业管理经验、扎实的专业

基础知识。董事会下设董事会提名委员会、董事会薪酬委员会、董事会审计委员会。

董事会的下设机构重视非执行董事的作用，能够较为独立地为公司发展提出建议。董事会

提名委员会负责董事会提名等事项，董事会薪酬委员会负责研究董事、监事及高级管理人

员的薪酬策略、绩效评估、激励机制等事宜，董事会审计委员会负责承担风险管理及监控

等职责。上述机构由3名(或以上)董事组成，非执行董事占大多数，其中董事会薪酬委员

会和董事会审计委员会主席必须由独立非执行董事担任，保证了较大的独立性。

3.有效的员工激励机制。为激发员工的活力和创造力，联想控股对员工实施各种激励措施，包括物质激励和精神激励，而物质奖励是第一位的。精神激励主要是搭建员工发展的平台，为员工发展提供一个没有天花板的舞台。物资激励主要为短线激励、中线激励、长线激励，最为主要的是员工持股。联想控股的员工持股经历了分红权激励、分红权转化为股权、员

工持股平台持股等阶段。目前，员工持股平台持有上市公司联想控股股份超过20%，通过

员工持股让企业的创始人、创业元老、高层管理者、业务骨干成为企业真正的主人，把员

工利益与公司长远发展绑在一起。

4.充分的子公司授权。联想控股采用母子公司组织架构，子公司为独立的法人。联想控股

作为子公司股东，依法享有对子公司的分红权、派遣董事等股东权利。联想控股对公司的

管理主要通过股东会、董事会行使权力，通过专业的董事为子公司定战略、选高管、评业绩，不干预子公司的日常经营管理，子公司能够相对独立运行。经营管理层在授权范围内

开展具体运营，不会过多受联想控股的影响，决策效率和履职责任大大提高。

5.成熟完善的管理体系。联想控股之所以能有今天的成绩，与其一直十分注重完善管理体

制建设是分不开的。联想控股从创业至今，不断完善确立了联想控股管理最核心的基因，

这就是联想“管理三要素”：建班子、定战略、带队伍。建班子是为了实现理性决策和高

效执行，对一把手形成制约。定战略是为了保证明天生存和长远发展，对短期利益进行规避。带队伍是为了提高员工的积极性和执行力。

联想控股认为建班子是定战略和带队伍的先决条件，领导班子通过定战略正确决策，通过

带队伍有力执行，实现企业的稳定发展，三者缺一不可。联想控股一直在实践管理三要素，对投资的企业，特别是战略投资的企业更是注入联想控股成熟的管理基因。

注释：

①李鸿谷：《联想涅盘：中国企业全球化教科书》，中信出版社2015年版，第186～190页。

②凌志军：《联想风云》，中信出版社2005年版，第357～361页。

资本运营及某某企业资本运营的案例分析

一：所选论题的背景情况，包括该研究领域的发展概况企业资本运营是实现资本增值的重要手段，是企业发展壮大的重要途径。纵观当今世界各大企业的发展历程，资本运营都起到过相当关键的作用，并且往往成为它们实现重大跨越的跳板和发展历史上的里程碑。在我国，近年来不少企业也将资本运营纳入企业发展战略，并获得了成功。越来越多的企业走出了重视生产经营、忽视资本运营的瓶颈，认识到资本运营同生产经营一起，构成了企业发展的两个轮子。可以预见，资本运营在我国企业发展进程中所起的作用特会越来越大。本文以经济全球化和我国加入 WTO为背景，比较全面描述了国内外资本运营的现状，深入地剖析了存在的问题，提出了一些思路和对策，以及对于国外资本运营经验的借鉴和教训的吸取。在研究领域发展方面，国外对资本运营的研究和运用都多于我国。在中国，资本运营是一个经济学新概念，它是在中国资本市场不断发展和完善的背景下产生的，也是投资管理学科基础的理论学科。资本运营是多学科交叉、综合的一门课程。它是将公司财务管理、公司战略管理、技术经济等相关学科的理论基础综合起来，依托资本市场相关工具，以并购和重组为核心，以企业资本最大限度增值为目标，通过资本的有效运作，来促使企业快速发展的一种经营管理方式。资本运营概念虽然产生时间短，但随着中国资本市场发展，越来越多的企业正广泛地进行资本运营。事实证明，如何有效依托资本市场进行资本运营已成为企业管理的一个至关重要的问题。正因为如此，资本运营课程在我国研究也比较热门。二:本论题的现实指导意义近年来,随着我国资本市场的建立和发展，资本运营观念在不断影响着企业管理者们。在资本运营的大潮面前，许多企业也在跃跃欲试。但从我国资本运营的实际来看，进行资本运营并不是一件简单的事情。同时，国内企业也要面对跨国企业的挑战。要搞好资本运营，必须先去了解和认识资本运营。本文就是针对上述现实，充分考虑到国内企业的实际情况，对资本运营的内涵、形式、核心、企业并购的相关内容进行了研究。对企业开展资本运营提供依据和参考，具有一定的指导意义三：本论题的主要论点或预期得出的结论、主要论据及研究（论证）的基本思路本文主要介绍资本运营国内外发展、趋势，以及资本运营的相关理论内容综述。重点分析和探讨资本运营核心——并购的模式、动因、效应分析，并通过国内外资本运营历程分析我国资本运营发展趋势。最后通过企业并购案例说明资本运营的过程及总结资本运营重点把握的要点和技巧。预期通过本文对整个资本运营在企业管理运营中的重要性、特点、操作、评价过程有一个深刻的认识，同时对资本运营中的发展提出自己的观点。本文理论部分主要参考金融投资类、经济类报刊杂志；以及图书馆中大量有关资本运营与企业并购方面的书籍；投资学教材与参考书和教学中老师对资本运营模式的总结与案例分析；另外，指导老师在研究过程中会提供较大量的参考资料。四：本论文主要内容的基本结构安排本文主要内容分为三块：第一部分为理论部分，主要介绍资本运营及其相关的概念、资本运营的特点、形式、国内外发展状况及重组、并购的相关理论。第二部分重点介绍资本运营的核心——M&A，并通过一个案例分析说明资本运营的全过程、特点和技巧。最后一部分主要总结全文，对资本运营的发展趋势、特点做一分析和总结。文章在阐述理论问题紧扣what—how—why，并加以背景的介绍，使文章具有较严密的逻辑性。文献综述摘要：从理论上讲，企业都在进行两种经营：一种是所谓产品经营；而另一种为资本经营。

格林柯尔系资本运作解析

格林柯尔系资本运作解析顾雏军用于其“收购风暴”的资金其实只有9亿多元人民币，而这9亿元换回来的是一些响当当的企业，资产总值共计136亿——格林柯尔系资本运作全解析七大步骤曝光顾雏军并购神话郎咸平在对科龙一系列收购活动进行分析后发现，顾雏军利用了科龙电器的强大现金流而不只是单单靠他个人的资金，来完成他在冰箱产业的收购：作为消费品生产企业，科龙在日常运营中产生了巨大的现金流。科龙电器2003年主营业务收入为61.7亿元。一般地，科龙的经销商都是先付款后提货，而在供货商和广告商那里，科龙可以拿到30天到90天的账期。以60天的平均账期来计算，就有10亿元的现金一直留在科龙的账面上。 2001年以前的顾雏军留给我们的印象似乎仅仅是曾经提出过一个颇具争议的“顾氏热力循环理论”。但时至今日，在“整合冰箱产业”、“进军汽车产业”等概念之下，与他相关的资金调度动辄数千万，甚至数亿元，而顾雏军本人对于这一切却似乎只是信手拈来：“我唯一不缺的就是钱”，“钱不是问题，只要有好的项目我会毫不犹豫买下来”。 2001年是顾雏军带领格林柯尔一举成名的年份。在这一年，顾雏军控股的顺德格林柯尔公司收购了时为中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器，随后，在《福布斯》杂志2001年中国富豪榜上，顾雏军赫然位居第20名。此后，顾氏风风火火掀起一轮又一轮收购风暴，美菱电器、亚星客车、ST襄轴相继成为其囊中之物。伴随收购风暴而来的是媒体对于顾氏及其背后的格林柯尔的“质疑”风暴：顾雏军用于收购的大笔资金从何而来？他究竟是做产业整合还是资本运作？科龙电器赢利真相如何？顾雏军进军汽车产业的动机是什么？

置身于两个风暴的中心，顾雏军变得日趋神秘。为解答这些问题，我们查阅大量公开披露的资料并进行了研究分析，以期发现外部表象的内部关联，总结其收购活动中一些规律性的手段。总体而言，顾雏军通过其个人全资公司Green cool Capital Limited（注册于英属处女群岛，非上市公司）控制麾下格林柯尔系三大产业：制冷剂，冰箱和客车。制冷剂产业包括位于天津的格林柯尔制冷剂（中国）有限公司（非上市公司）和在香港上市的格林柯尔科技控股有限公司；冰箱产业包括顺德格林柯尔公司（非上市公司）控股下的广东科龙电器股份有限公司（上市公司）和合肥美菱股份有限公司（上市公司）；客车产业包括扬州格林柯尔创业投资有限公司（非上市公司）控股的扬州亚星客车公司股份有限公司（上市公司）和襄阳汽车轴承股份有限公司（上市公司）。顾雏军在短短数年里令人眼花缭乱的兼并整合终于形成了柯林柯尔系的雏形，但是各方媒体一直质疑顾雏军最多的问题就是他用于收购的巨额资金的来源。事实上，如果对顾雏军历次的资本运营活动进行时间和主体两个维度的分析，即可由此量化他可能的实际支出。 9亿撬动136亿顾雏军到底花了多少钱？从格林柯尔年表中加总可以查证的顾氏直接参与的投资和收购活动，包括收购科龙、投资南昌工业园、收购美菱、投资安徽格林柯尔、收购亚星、收购襄轴，顾雏军花掉了41个亿人民币。顾雏军真的花了逾40个亿的真金白银吗？仔细研究上述投资活动可以发现，占其中绝对比重的是对南昌工业园的投资活动共计3.6亿美金，对于这样的投资活动我们有理由认为其支付不是一次性的，而且目前这项投资也仅仅是签订了意向而已。那么，40亿减去合人民币30多亿的3.6亿美金，我们发现，顾雏军用于

资本运作型集团运作模式(典型企业案例)

资本运作型集团运作模式（典型企业案例）案例一：中信集团的运作模式中信集团作为国家经济改革试点及对外开放窗口，通过强大资本运作能力开拓了一条通过吸收和运用外资，为国家开放和建设服务的发展之路，现在已成为一家金融（银行、证券、信托、保险、基金、资产管理等）与实业（房地产、工程承包、资源能源、基础设施、机械制造、信息产业等行业和领域）并举的综合性跨国金融控股集团。中信集团通过层层控股放大资本效应，在保证资本控制力的同时延伸产业范围，是典型的资本运作型集团运作模式。一是模式定位。中信集团通过层层控股定位于大资本集团运作模式，同时发展混合所有制，建立股东平等的市场化机构，多元化投资，放大资本杠杆效应的同时实现资本超价值管理。各子公司通过以金融为主体，制造业、文化体育、信息产业、房产为辅助的多元化专业化经营，提升运营水平，保障资本价值的放大。二是模式路径。中信集团通过构建银行、信托、资产管理、保险等金融业务与地产、基础设施建设、工程承包等实业业务的内部资本运作平台，强化集团对金融及实业板块的资本管理、控制、监管能力，利用多层持股等方式发挥资本的杠杆效应，保障资本价值最大化，利用产融结合实现资本的超价值管控。三是模式价值。中信集团跳出单纯金融或单纯实业的产业经营思维，以投资、金融服务等资本运作作为驱动力，以信息、制造、全球范围内的工程承包等产业实体形成支撑力，通过金融与实业的结合形成资本组合效应，获取结构价值；以资本杠杆撬动实业资源获取运营价值。同时还通过集团整体对成本的压缩和风险的管理获取负向价值和风险价值。四是模式进化。中信集团可以以资本为纽带，通过对银行、证券、信托、保

素质课(连锁销售)

素质课一什么是素质? 素质是指一个人的精神风貌，即文化品质和道德品质以及个人风貌。文化品质是指一个人的文化修养水平，是对事物的客观感受，是左右人们行为的各种状态。而我们的言谈举止不但代表了个人的形象，同时也代表着我们整个体系和整个网络的形象，也是一个人走向成功之咱应具备的综合知识。素质可分为三大类： 1 文化素质：是指一个人在创造物质财富和精神财富时所必须具备的基本条件，也是一种外在的体现。 2 心理素质：是指人在受到外界干扰时，所产生的内在心理活动，以及对事态发展过程中对压力的承受能力。心理素质好就是面对压力能顶得住，并积极应对去解决困难，表现出来的是镇定自若。心理素质的好坏直接影响着一个人的潜能发挥。 3 精神素质：是指一个人的精神风貌，身体健康状况。通过人的言谈举止，行走站卧所体现的一种外在的表现，也是一个成功人士应具备的条件。二什么是品质? 品质是一个人复杂的多元组合，是一个人的行为表现。品质对一个人能否成功起着决定性的作用。优秀的品质，体现了一个人的自信，勇气和热忱。一个人的知识不如能力，能力不如品质。三什么是自信? 自信是人走向成功的第一要素。它不但是我们的欲望向成功奋进，还能使你的潜力不断发挥。人的潜能是无限的，但没有自信的人是不会感受到它的存在。与金钱势力，出身，亲友相比，自信是最重要的资本。坚强的自信更是成功最大的源泉，无论才能大小，天赋高低，实际上就能够成功。相反，不自信的人就没有成功的可能。世界上只有独立自主并充满自信的人才能敞开成功的大门。只有自信的人才能找到打开成功之门的钥匙。绝大多数人的失败都是由于缺乏自信。四什么是勇气? 勇气就是敢做敢为，将自信表现在行动中的一种胆识。真正的勇气是一种精神上的勇气，是勇于面对挑战，敢于行动，无论任何东西打不垮的一种气概，也是万事成功之母。只要有了勇气才能面对困难，战胜困难。勇气能使人永远不甘心失败，对未来总是抱着希望，这是生命奇迹的起点。五什么是热忱? 古人说得好“精诚所至，金石为开”，它就是热忱的力量，有了热忱，你就有了感染力和乐观的态度，也就能推动事业的发展，也必然会达到成功的彼岸。做人就要做一个热忱的

企业融资与资本运作案例分析报告二

江西理工大学MBA案例分析报告企业融资与资本运作课程飞鹤退市之谜

1企业重组的基本程序? 公司重组的法定程序如下： 1、申请公司重组：一般可由债务企业向法院主动提出，同样可以由债权人提出； 2、如果有债权人提出，应组成债权人委员会，召开债权人会议； 3、由债权人会议制定出重组计划，重组计划通常对以下事项作出明确规定： (1) 债务人对公司财产的保留； (2) 财产向其他主体的转移； (3) 债务人与其他主体的合并； (4) 财产的出售或分配； (5) 发行有价证券以取得现金或更换现有证券。 2、企业重组的动因是什么？首先，从资本的属性看。企业的价值表现为资本。资本是能够增值的价值，资本可以在运动中增值。为满足于增值性和流动性要求，资本在不同的产业、企业组织、技术条件、时空状态等方面，表现为一定的资本要素间的比例、布局和运行结构。在变化组合中，如果资本增值，则企业获利。这是企业重组的根本原因。其次，从生产力的发展看。科学技术是第一生产力。人类社会、经济的发展是和科技进步紧密相关的。技术的进步必然反映在劳动力使用驾驭物质资源是数量和结构的变化上，直至产业结构的变化上。这种由生产技术进步引致的产业结构的变化是经

济发展规律的必然表现。自觉运用和把握经济规律，反过来会促进生产力的更快发展，自然给人们提出产业结构的调整和重组的问题，从而出现企业的重组问题。第三，从社会运行的机制看。社会的发展是朝着公平、公正、效益的方向前进的。在社会资源配置过程中，总会有这样那样的“误配置”情况。纠正资源的 “误配置”，是人类社会发展的客观要求，势必要求存量资产中的相当一部分产生实物的转移和价值的易主，即资产的重组，从而产生企业的重组。第四，从市场行为看。在市场经济条件下，企业间的竞争是客观存在。由于内外条件的差异，导致不同的企业处在不同的市场位置上，劣势的企业被强势的企业兼并、收购以避免破产、倒闭，势必导致企业重组的发生。竞争，是企业重组的根源，也是催化剂。第五，从企业家行为看。企业家的优秀品质之一是创新。在现代市场经济条件下，企业家面对竞争，创新是一种必然的要求。只有作为创新者，通过对技术创新、分配方式创新以及管理制度和管理模式的创新，才能给企业以新的活力。这样，就给企业重组提供了可能。 3、企业重组的方式有哪些？模式有哪些？企业重组的方式是多种多样的。目前我国企业重组实践中通常存在两个问题：一是片面理解企业重组为企业兼并或企业扩张，而忽视其售卖、剥离等企业资本收缩经营方式；二是混淆合并与兼并、剥离与分立等方式。进行企业重组价值来源分析，首先界定企业重组方式内涵是必要的。 1合并 (Con solidati on )。指两个或更多企业组合在一起，原有所有企业都不以法律实体形式存在，而建立一个新的公司。如将A公司与B公司合并成为C公司。但根据1 994年7月1日生效的《中华人民共和国公司法》的规定，公司合并可分为吸收合并和新设合并两种形式。一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散；两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。吸收合并类似于“ Merger ” ，而新设合并则类似于

上实集团资本运营分析报告

上实集团资本运营分析一、集团简介 1、集团概况：上实集团全称为上海实业(集团)有限公司，1981年7月成立，总部在香港，法定代表人为蔡来兴先生。它是上海市政府全资控股的海外窗口公司，同时也是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。到2002年底，上实集团总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元（销售和净资产）。主要业务与产品范围包括：基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流、生态农业园区、房地产、制造业、商业和酒店。注册资本为1000万港元，分成100万股普通股，每股10港元。 2、发展历程：第一阶段：生产经营阶段（1981年-1993年）：主要作为上海市政府的海外窗口公司，最早的产品是味精、烟草等；资产规模从。。。。到。。。。，资本规模从。。。到。。。第二阶段：组建集团公司，拓展业务领域阶段（1993年-1996年）：集团下辖。。。。公司，其生产经营领域扩展到。。。，资产规模从。。。到。。。。。，第三阶段：资本运作和产业整合相结合阶段（1996年-2001年）：集团公司在沪港两地市场造壳、买壳上市，并进行增发配股融资，以加强其对基础建设、生物医药、信息科技等产业的投资；通过资产置换和兼并收购，整合其在五大产业上的资源，培养企业竞争力。生产经营领域以基础建设、生物医药、信息科技、金融投资、崇明现代园建设为主，

资产规模从。。。。到。。。。第四阶段：国际化融资、跨国化发展阶段（2001年至今）：上实集团资本运作更加频繁，不仅在香港和内地资本市场进行融资，而且将投资网经营网撒向全球，如在美国市场发行ADR，联合收购欧洲企业，大力拓展北美市场等，显现其跨国经营战略。截止到2002年底，上实集团资产规模达到320亿港元，主要业务集中在基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流等五大产业。 3、股权结构（见附图）： 4、核心业务：基础建设——包括上海延安路高架道路，内环线及南北高架项目，上海新建设发展有限公司的各种建设项目，上海之窗，大连花园项目，淀山湖新城项目等等，这些建设项目每年可以为上实集团创造一半以上的利润，成为上实集团最强大、最稳定的利润和现金流来源。信息技术——包括上海有线电视网络建设，上海集约化通讯管线建设，上海电讯营运业务服务，中芯国际集成电路制造等各种高科技技术和服务业务，这些高科技产品和服务虽然仅为集团贡献4%左右的利润，但在将来必将成为主要利润来源和业务拓展方向。生物医药——公司两大上市公司，上实联合和上实医药，都以生物医药为主营业务，并以成为行业的龙头和旗舰为目标。它们在行业内进行了一定的收购兼并和资产重组，并加大在科研开发方面的投入力度，开发出多种新产品，在行业中具有一定竞争力，发展前景良好。金融投资——上实集团直属的上实金融控股有限公司负责对各种金融机构

连锁经营八大心态

连锁经营八大心态连锁经营八大心态成就心态——成功人生的心理支柱怎样才能使自己具备成就心态呢!首先，我们自己要树立一个老板的心态，就是给自己定一个目标，怎么去做，要从心底把自己塑造成一个老板，再升华自己的言谈举止，学会如何去接触人，如何去交际。其次，就是要不断的提高自己的知识水平，提高自己的素质，塑造一个完美的自己，去成就自己!请看最右上角名字的數字，异地老总在線。学习心态——开启成功之门的金钥匙学习是永恒的主题，是开启成功之门的金钥匙。整个世界都在进步，要想成功，想超过千万个甘于平庸的人，你就得不断的学习。学习才是永续成功的动力，“逆水行舟，不进则退”。人生亦如此。社会在发展、在变化，在知识飞速发展的今天，不加强学习，提高自身修养，将无法适应高速发展的社会，更无法把工作做好。付出心态——征服环境的唯一诀窍付出就是舍得中的“舍”，先舍再求得，要想在事业中获得成功，必须先付出。只有我们每个人都真心付出，全力去帮助别人，才会得到同样的回报。你付出多少你就会得到多少，你付出的越多你得到的就越多，条件是你必须先付出。

宽容心态——梳理人际障碍的润滑剂宽容的心态是梳理人际关系的润滑剂，是人与人交往的一种艺术，也是立身处世的一种态度，更是一种人格的涵养。每个人都希望得到别人的赞美和尊重，希望别人包容我们的过错，但如果你都不赞美和尊重别人，包容别人，怎么能得到别人的尊重和包容呢。平常心态——失败与成功的平衡器一个具备平常心态，能够坦然面对挫折和失败的人，往往是因为他们对事物有一个正确的看法。他们豁达的性格，正是一种乐观的心态。无论遇到任何困难，都坚信能很快过去，保持一种乐观的心态来对待我们的工作和生活，我们会发现其实没有过不去的坎，工作是积极的，生活是快乐的。乐观心态——一切成功者共同的性格一个具备平常心态，能够坦然面对挫折和失败的人，往往是因为他们对事物有一个正确的看法。他们豁达的性格，正是一种乐观的心态。无论遇到任何困难，都坚信能很快过去，保持一种乐观的心态来对待我们的工作和生活，我们会发现其实没有过不去的坎，工作是积极的，生活是快乐的。自律心态——人格魅力的包装师我们应该从各个方面约束、调整、改变我们平时的言谈举止，仪容仪表，干净整洁给人第一印象就是赏心悦目。这就要求我们在日常生活中要严格要求自己，不断地反思、完善自我。感恩心态——一条倍增生命价值的心态简单的说，我们把一个人对于自己有过恩惠或者帮助的人或

复星集团资本运营分析报告

复星集团资本运营分析报告集团简介：上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。自创业以来，复星集团在社会各界的关心和帮助下，通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。2002年，复星集团在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。集团股权结构：有否股权比例

集团核心业务：

公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。发展历程： 1992年11月广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询 1993年，广信更名复星 1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元 1998年，复星实业改制上市，募集资金亿 2000年9月，复星实业参股上海雷允上北区医药股份有限公司 2000年10月11日，友谊复星成立于，注册资本4亿元，其中上海友谊集团占52%股权，复星集团占48%股权。 2000年11月底，上海友谊复星(控股)有限公司控股上海友谊(集团)。 2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。 2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。

2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。关键事件： 1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元，完成了复星集团壮大的资本原始积累，为日后公司的改制上市奠定了坚实的基础。 1998年，复星实业改制上市，募集资金亿，为复星实业的急剧扩张提供充实的资金来源。 2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市

企业如何能通过资本运作迅速做强做大

企业如何通过资本运作迅速做强做大 “资产经营是爬楼梯，资本运作是坐电梯”；“资产经营是做加法，资本运作是做乘法”，企业要迅速做大做强，必须要获得资金、人才、技术、市场等核心要素，如何快速获取这些核心要素呢？资本运作是获取这些核心要素的唯一途径，也就是说资本运作是企业迅速做强做大的必由之路。本课程对资本运作总体介绍、资本运作模式及方式进行了详细的介绍，重点介绍了企业内部重组、企业并购、企业股权融资、新三板挂牌与运作及企业境内上市、企业境外上市6种常用的资本运作方式，帮助企业决策者和操作人员正确决策和操盘。第一单元资本运作概述企业做强做大应突破的瓶颈突破瓶颈的方法什么是资本运作资本运营与资产运营的关系资本运作模式【案例分析】优酷并购土豆资本运作的主要方式【案例分析】海尔集团的发展之路第二单元企业内部重组【案例导入】经典案例什么是企业内部重组企业内部重组的方式企业内部重组的支付方式企业内部重组流程企业内部重组成本企业内部重组涉税分析 “零税负”重组方法 “零税负”重组方案的设计 “零税负”重组方案的实施【案例分析】某集团企业的“零税负”上市重组第三单元企业并购并购概述

并购的类型协同效应并购动机分析并购流程并购8大步骤如何制定并购战略如何制定并购目标如何搜寻并购目标如何进行调查评价如何设计交易结构如何谈判签约【案例分析】万达并购AMC 交易结构设计交易结构的原则电话：010—599002472 010--599004371 8种主要交易结构模式的比较【案例分析】门口的野蛮人—KKR杠杆收购RJR 【案例分析】用友软件(600588)收购英孚思为【案例分析】百圆裤业(002640)收购环球易购【案例分析】中海油收购尼克森企业价值评估估值定义估值依据评估方法评估方法如何选用估值确定【案例分析】万达商业地产香港IPO的估值【案例分析】阿里巴巴美国IPO的估值【学员讨论】爱使股份41倍溢价收购游久时代并购成本

资本运作八大心态

资本运作八大心态一、成就心态《成就心态是成功人士的心理支柱》一个人要想成就一番事业，首先必须树立成就心态，也就是说敢于立志；敢于梦想的积极心态，是一切事业成功的基本心态，每个人都有属于自己的梦想，梦想是深藏在我们内心深处最深切的渴望，是一种强烈的欲望，它能激发我们潜意识中所有的潜能，去寻找梦想；确定梦想。为了梦想努力向前，最终要让自己梦想成真。做事业让我们每一个人在刚刚开始就已成为一名独立老板，我们是在做事业；我们都是自己的老板，那么当老板就必须要有一个当老板的心态，要给自己定位；要从内心认定自己我是一个老板，然后从仪表；气质；言谈举止；交际礼仪,能力以及学问见识等方面去提高自己，塑造自己最终成就自己。我们要有进取心；成就感和向上的力量，并不断的修正自己；改变自己；造就自己，提高自信与勇气，树立自己的目标，按照自己的目标一步一步的前进直到成功。二；学习心态

《开启成功之门的金钥匙》活到老学到老，这是老祖宗流传下来的但又有多少人做到了呢？隔行如隔山，如果我们没有一个空杯的心态，不能接受人家的建议，不能从零开始学的话，将会走很多弯路。每个行业的学习都包括五个方面的知识：1：行业专业知识 2：演讲学3：公关交际学4：心理学5：管理学我们会认识来自全国各地五湖四海的朋友，在他们真诚的交流中得到提升，也在这短短的时间中得到四大财富：知识财富；健康财富；朋友财富；物质财富的大丰收。我们提升自己的交际能力，学会与人沟通和交流，以及锻炼了我们的口才，而心理学更教会了我们如何去察言观色。俗话说：知己知彼百战百胜，更重要的一点是通过管理学，我们懂得了怎样去理财，如何去回避风险。俗话说：创业容易守业难，大家都知道在传统行业里，只要有钱就可以开个店铺，小饭店之类的没有什么难的，而这些都是守株待兔式的，守株待兔的故事的大家都应该知道的，而今天我们各行业就与传统行业不一样，它让我们纺织一张商业网，让自己投入到人的海洋里，去和千千万万个陌生的面孔打交道，首先你得让人接受你，欣赏你，相信你，把自己实实在在的销售出去，让别人认可你，要做到我为人人，人人为我。

资本运作浅析完整版

资本运作浅析 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

上市公司资本运作浅析资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。一、上市公司实施资本运作的必然性资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多着名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。（一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。（二）资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然

而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。（三）资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。（四）资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一问题的最好途径就是依靠资本运作。通过市场化的资产重组，把以中小公司为主的组织结构，转变为以大公司为龙头的组织结构，从而扩大龙头企业的规模，提高市场占有份额和市场影响力，使以大企业为龙头的产业结构有充分的实力和灵活的应变能力来面对激烈的国际市场竞争。二、上市公司实施资本运作的原则资本运作的主要目标就是实现资本收益的最大化。通过资本运作，在宏观上可以实现资本的合理流动、产业结构的调整、宏

上实集团资本运营分析报告

上实集团资本运营分析集团简介 1、集团概况：上实集团全称为上海实业（集团）有限公司，1981年7月成立，总部在香港，法定代表人为蔡来兴先生。它是上海市政府全资控股的海外窗口公司，同时也是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。到2002年底，上实集团总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元（销售和净资产）。主要业务与产品范围包括：基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流、生态农业园区、房地产、制造业、商业和酒店。注册资本为1000万港元，分成100万股普通股，每股10港元。 2、发展历程: 第一阶段：生产经营阶段（1981年-1993年）:主要作为上海市政府的海外窗口公司，最早的产品是味精、烟草等；资产规模从。。。。至叽。。。，资本规模从。到。。。第二阶段：组建集团公司，拓展业务领域阶段（1993年-1996年）：集团下辖。公司，其生产经营领域扩展到。。。，资产规模从。至V。第三阶段：资本运作和产业整合相结合阶段（1996年-2001年）：集团公司在沪港两地市场造壳、买壳上市，并进行增发配股融资，以加强其对基础建设、生物医药、信息科技等产业的投资；通过资产置换和兼并收购，整合其在五大产业上的资源，培养企业竞争力。生产经营领域以基础建设、生物医药、信息科技、金融投资、崇明现代园建设为主，资产规模从。。。至U。。。第四阶段：国际化融资、跨国化发展阶段（2001年至今）：上实集团资本运作更加频繁，不仅在香港和内地资本市场进行融资，而且将投资网经营网撒向全球，如在美国市场发行ADR，联合收购欧洲企业，大力拓展北美市场等，显现其跨国经营战略。截止到2002年底，上实集团资产规模达到320亿港元，主要业务集中在基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流等五大产业。 3、股权结构（见附图）： 4、核心业务：基础建设一一包括上海延安路高架道路，内环线及南北高架项目，上海新建设发展有限公司的各种建设项目，上海之窗，大连花园项目，淀山湖新城项目等等，这些建设项目每年可以为上实集团创造一半以上的利润，成为上实集团最强大、最稳定的利润和现金流来源。信息技术一一包括上海有线电视网络建设，上海集约化通讯管线建设，上海电讯营运业务服务，中芯国际集成电路制造等各种高科技技术和服务业务，这些高科技产品和服务虽然仅为集团贡献4%左右的利润，但在将来必将成为主要利润来源和业务拓展方向。生物医药——公司两大上市公司，上实联合和上实医药，都以生物医药为主营业务，并以成为行业的龙头和旗舰为目标。它们在行业内进行了一定的收购兼并和资产重组，并加大在科研开发方面的投入力度，开发出多种新产品，在行业中具有一定竞争力，发展前景良好。金融投资一一上实集团直属的上实金融控股有限公司负责对各种金融机构的投资，包括银行、基金管理、投资银行业务等等；金融板块上的运作不仅为上实集团带来

资本运营经典案例解密碧桂园

资本运营经典案例解密碧桂园碧桂园公司概况1992年发家于广东顺德的碧桂园以开发超级大盘见长，且近年来扩张迅速，截至2008年4月，已有主要分布在珠三角区域，以及在湖南、内蒙古、江苏、辽宁、安徽等地的45个处于不同发展阶段的项目。1992年起家于广东顺德的房地产企业碧桂园，于2007年4月3日确定以上限5.38港元定价，发售24亿股，当中21.6亿股(90%)为国际配售，2.4亿股(10%)作公开认购，集资超过129亿港元。每股招股价4.18至5.38港元，4月20日正式挂牌。碧桂园上市后，总市值即突破了千亿港元，成为来自内地在港上市的房地产第一股。报道显示，碧桂园近年的收益主要来自房地产开发、建筑及装饰、物业管理和酒店营运四方面业务，其中房地产开发是获利最丰厚的一块。截至去年年底，碧桂园在内地共拥有23个房地产开发项目，大部分位于广东省内，此外还开发有10家四至五星级的酒店。碧桂园上市重组过程翻开碧桂园招股说明书中的"历史、重组及集团架构"部分，可能谁都想不到，一向以低调务实示人的碧桂园，在资本化之路上能够使出如此眼花缭乱的手段。令观者叹服。4 月20日，碧桂园控股有限公司(碧桂园，2007.HK)在香港联交所挂牌，一大早开盘报7.01港元，全天最高价达到7.350港元，收市报7.270港元，较其招股价5.38港元高出35.130%，全日成交额为72.26亿港元，成交量10.04亿股。碧桂园的股价果如之前市场预期，远超每股净资产。可能很多人都不知道，比起上市后公司股价在二级市场上的精彩表现，碧桂园在上市重组过程中的一系列资本运作同样令人眩目。从2005年下半年开始，碧桂园的重组就开始，动作不大，神神秘秘，因为是典型的乡镇企业发展而来，有典型的民营家族企业的特性，更多的是内部瓜葛不清的资本结构，这个重组计划似乎不太容易。典型的内地民营家族企业海外上市重组，一般要做三件事：第一步，企业转制，把原来结构不清楚的转成外资企业，这是为境外上市做准备。第二步，就是重组复杂的结构，让公司成为业绩漂亮、业务特色明显、发展有前途、财务状况良好的企业。第三步，就是调整财务管理体系和会计政策，为上市铺平最后、也是最关键的道路。剥茧抽丝般的重组方案据粗略统计，碧桂园目前有顺德碧桂园公司等15家地产公司，增城凤凰城酒店公司等10家酒店，以及1家物业管理公司广东管理公司，2家建筑公司、装修及装饰公司腾越建筑工程公司和雅骏装饰公司，以及一家主题公园公司红荔文化村公司。总计28家有名有姓的企

(情绪管理)心态感悟最全版

（情绪管理）心态感悟

心态感悟通过半年多来持续的晨会和下午学习，本人越来越感觉到中国共产党的伟大，国家在十七大报告里指出到2020年要打造5个亿左右的中产阶级，这些中产阶级能够说是德才兼备又具有合作精神的红色资本家，这群人从行业中出局后不会像80年代的那批暴发户那样在很短的时间内挥霍浪费掉了，相反，他们会联合起来，共同发展实体经济，带动再就业，为国家继续做贡献，未来大国和大国之间的竞争就是企业家之间的竞争，因此，不远的将来我们伟大的祖国壹定会成为世界第壹大国，让世人惊叹！通过学习，我越来越意识到合作的重要性，中国台湾作家柏杨先生说：中国人从来不喜欢统壹说做想，缺乏壹种合作力……当下回想起来，不无道理。中国体育圈里团体项目和个人项目更是俩重天，比如中国的足球，而个人项目比如乒乓球和跳水却能称霸世界，原足球教练米卢先生说，中国球员里有具备世界级球星的能力，但结合在壹起却什么都不是。再如，中国的企业和家庭也面临着这样的问题，据调查显示，目前中国大部分企业的寿命不超过五年，中国人的家庭生活质量也不高，有的大家庭父母含辛茹苦的拉扯大的几个儿女或是各奔东西、或是各忙各的，逢年过节聚到壹起，话不投机半句多的不在少数，这当中伤心最重的就是父母，有的小家庭，夫妻有冷淡的，也有大打出手的，最终，提高了中国居高不下的离婚率……这和中国的传统文化及价值观有关，同时仍和改革开放三十年来的分配制度有很大关系，人人都以自我为中心，不注重合作，缺少交流和沟通，如果这样下去，如何能构建和谐社会？因此，国家引进这壹模式，不仅让更多

的人富有起来，而且素质能力得到进壹步提升，且且人和人之间具有相同或相近的价值观，提振了合作能力。那么，如何进行合作，在此，这就要求每个人不断的修炼八大心态，我们不妨学习壹下大雁精神。据说，大雁团队飞行的效率是单只大雁的1.7倍，可见，和谐合作能够产生1+1大于2的倍增效果，学习大雁的团队精神，团队文化能够提高我们团队的生产力，如果我们每个人都摆正心态，懂得了和人共生共荣的和谐合作之道，很快就能形成统壹的思维模式、行为模式的价值观，很快走向成功的彼岸，获得四大笔财富。在大雁的智慧里，没有个体，只有团队，没有作为个体的荣耀，只有团队精神的伟大，大雁总是以团队及雁阵的方式飞行，就算是最顽劣的大雁也不会因为贪图沿途的美景或精力透支而脱队，因为每只大雁都明白团队合作的力量远远超出任何壹只大雁的极限，这就是大雁的合作智慧，因此，我们要象大雁学习，学习大雁的改变、目标清晰、互帮互助、合作、付出、沟通、学习、感恩、忠诚等壹系列精神。首先，学习大雁的改变精神，大雁会随着自然环境的改变而改变，季节壹到就迁徙，如果大雁秋天不往南飞，那么在北方的冬天里就会挨冻受饿，甚至死掉，可是冬天壹过，大雁就会从南方再飞回北方，漫漫征程，辛苦是不用说了，可是，只有变才能图存呀，尽管改变要付出很多代价，会很痛苦。我们从事的这个新兴行业，和原来传统行业的思维模式、行为习惯是截然不同的，因此，我们只有通过改变，；适应这壹新的环境，才能走向成功。如果把原来的性格脾性、架子、

资本运作案例分析

资本运作案例分析：高盛收购双汇 2006年3月3日，漯河市国资委在北京产权交易所挂牌，将其持有的双汇集团100%股权对外转让，底价为10亿元。双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总资产约60多亿元，2005年销售收入超过200亿元，净利润1.07亿元。另外，集团持有上市公司双汇发展35.715%股份，所持股份的市值达33.89亿元。 2006年4月26日，由美国高盛集团、鼎辉中国成长基金Ⅱ授权，代表上述两家公司参与投标的香港罗特克斯有限公司（高盛集团的一家子公司），以20.1亿元人民币中标双汇股权拍卖，获得双汇集团100%股权，间接持有双汇发展35.715%的股权。根据挂牌信息，此次双汇集团股权转让要求受让者必须满足四个条件：资产规模超过500 亿元的国外资本、财务投资者、管理团队不变、税收留在当地。另外，双汇集团规定意向受让方或其关联方在提出受让意向之前，不得在国内直接或间接经营猪、牛、鸡、羊屠宰以及相关产业，也不得是这类企业大股东。闻讯，JP摩根、美国国际集团、新加坡淡马锡、高盛等国际资本展开了对双汇股权的激烈争夺。从受让者条件来看，本来JP摩根是最有可能获胜的。相比早有准备的JP摩根，进入较晚的高盛赢面并不大。因为高盛在某些方面并不符合双汇受让者的要求：其一，高盛在2005年承销了双汇最大竞争对手南京雨润的IPO，并持有雨润13％的股份，而且在雨润董事会派驻了一名非执行董事，不符合竞标条件。其二，代表高盛和鼎辉的香港罗特克斯公司事实上并不符合双汇要求的管理资产500亿元的条件。但最后的胜出者却是罗特克斯，实在有点出乎外界的意料。高盛和鼎辉能够最终胜出，其竞标之外的运作策略起到了至关重要的作用。按照他们的理解，以万隆为首的经营管理团队，在此次股权转让中拥有相当大的话语权。为此，高盛和鼎辉将

复星集团资本运营分析报告

复星集团资本运营分析报告3 Newly compiled on November 23, 2020

复星集团资本运营分析报告一、集团简介 1、集团概况上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。复星集团通过十年坚实的发展，在、、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。从一家注册资金10万元、自有资金万元的小型科技咨询公司起步，发展至今成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。 2、集团股权结构：第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。

2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。 2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。二、资本运营模式分析由于复星集团在进行扩张时，实力有限，所以在资本运营时非常重视协同效应，充分借助别的企业资源，凭借集团的优势（人才、科技和市场营销网络）与有竞争力和高额利润回报的企业合资合作，实现集团的战略布局和利润回报，最终达到集团的快速扩张。复星的独特战略投资发展理念：多元化投资，专业化管理。强调企业在充分做大的同时也要充分做小，所谓做大就是跨行业、跨地域、跨所有制、多元化、国际化、上规模；所谓做小就是指充分的专业化，我们要让每一个专业公司，在自己的专业领域内，以自己的专业优势和品牌优势去参与竞争，成为本专业的一流企业。复星的平台理论：第一个平台，是复星集团层面，是资本和人力资源的平台，除了要实现人才经销外，还要为企业的发展寻求足够多的现金，从长期角度解决投资及生产经营的持续现金流问题；第二个平台是专业发展的上市公司群体，其重要作用就是将产品经营与资本经营嫁接起来，围绕核心企业的生产和销售，增强企业的核心竞争力；第

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