商业银行理财资金对接期货资产管理业务介绍
资产管理业务产品体系介绍
快速发展 期
• 2009-2012年 • 截止2012年末，全国有超过233家商业银行开办了理财业务，大力发展理财业务成为各商业银行的共识
规范转型 期
• 2013年至今 • 推动理财业务回归本源，向资产管理业务转型，逐步走向专营化、规范化
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二、银行理财业务介绍--产品种类
收益类型
银行理财产品
核算方式 开放类型
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二、银行理财业务介绍--产品区别
净值型理财产品
商业银行
基础资产
投资
投资 本息
发起 设立
固定 费用
理财产品
托管 费用
托管 服务
认购
剩余 收益
投资者
托管机构 银行理财是资产管理业务的一种，应遵从资产管理业务的本质逻辑，即管理人（银行）设立一个产品，募集客户的资金， 然后为客户的利益从事投资，风险收益均由客户自担，管理人按约定收取管理费。
币种
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保证收益型 保本浮动收益型 非保本浮动收益型 预期收益率型
净值型 封闭式 半封闭式 开放式 人民币 外币
二、银行理财业务介绍--产品区别
预期收益率型理财产品
商业银行
基础资产
投资
投资 本息
发起 设立
剩余 收益
理财产品
托管 费用
托管 服务
认购
预期收益或 实际收益
投资者
托管机构
预期收益型产品给客户一个明确的“收益预期”，与基础资产投资收益不完全挂钩，理财业务 的委托投资本质易被误解为“债权债务”关系，理财产品存在“刚性兑付”压力。
按份额发行，定期披露单位份额净值，客户实际收益情况以产品净值的变化体现。
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二、银行理财业务介绍--产品区别
商业银行可以经营哪些业务
商业银行可以经营哪些业务作为金融系统的重要组成部分，商业银行在经济发展中扮演着重要的角色。
商业银行不仅为个人和企业提供存款、贷款等基本金融服务，还可以开展多种业务以推动经济繁荣。
本文将探讨商业银行可以经营的一些主要业务。
1. 存款和贷款业务商业银行最基本的业务之一就是接受个人和企业的存款。
这些存款可以分为活期存款和定期存款。
活期存款可以随时取出，定期存款则需要在一定期限后才可以提取。
商业银行通过吸收存款来形成资金池，进而用于发放贷款。
贷款业务是商业银行的另一个核心业务。
商业银行向个人和企业提供各类贷款，如个人住房贷款、企业投资贷款等。
这些贷款为个人和企业提供了额外的资金来源，促进了经济的发展。
2. 资金清算和支付结算业务商业银行作为支付系统的一部分，承担着资金清算和支付结算的重要职责。
资金清算是指将客户的存款和贷款资金清算到其它金融机构，使资金能够流动起来，促进经济交易的进行。
支付结算是指商业银行通过电子支付、支票支付等方式，为客户提供支付服务，实现资金的转移。
3. 理财和投资业务商业银行可以通过自营或代理方式进行理财和投资业务。
理财业务是指通过产品设计和销售，帮助客户实现财富增值的服务。
商业银行可以根据不同客户的需求，提供风险保证的理财产品，如货币基金、信托产品等。
投资业务则是指商业银行利用自己的资金进行股票、债券等金融产品的投资。
4. 外汇业务商业银行还可以进行外汇业务。
外汇业务包括外汇买卖、外汇衍生品交易等。
商业银行通过外汇市场，为客户提供外汇兑换和外币支付等服务。
同时，商业银行还可以利用外汇市场进行风险对冲和套利交易。
5. 金融衍生品业务商业银行可以进行金融衍生品业务，包括期货、期权、利率互换等。
金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于某个资产或指标的变化。
商业银行可以通过提供金融衍生品服务，为客户管理风险、实施投资策略等。
6. 信用卡和借记卡业务商业银行可以发行信用卡和借记卡，为客户提供方便快捷的支付工具。
商业银行的资产业务有哪些
商业银行的资产业务有哪些商业银行的资产业务是指通过投资和管理各类资产，实现利润增长和风险控制的一系列业务活动。
资产业务是商业银行最主要的盈利来源之一，也是银行运营的核心业务之一。
本文将从不同角度分析商业银行的资产业务。
资产业务的类型多种多样，其中包括贷款业务、证券投资业务、保险业务、租赁业务等。
首先，我们来看看商业银行的贷款业务。
商业银行通过向企业和个人提供贷款，获取利息收入。
贷款业务的种类很多，例如企业贷款、个人住房贷款、个人消费贷款等。
商业银行通过评估借款人信用状况和还款能力，进行贷款的发放和管理。
贷款业务对于商业银行而言，不仅能够带来利润，还能够促进经济增长，支持实体经济的发展。
其次，商业银行的证券投资业务也是其资产业务的重要组成部分。
商业银行可以通过购买和销售各类证券，实现资金的配置和利润的增长。
证券投资业务涉及到股票、债券、基金等不同类型的证券品种。
商业银行在进行证券投资时，需要根据市场行情和风险收益特征进行投资组合的构建和调整。
证券投资业务具有灵活性和较高的利润空间，但也存在着较高的市场风险和流动性风险。
此外，商业银行还可以通过开展保险业务来扩大资产。
保险业务是商业银行的一项特殊资产业务，其主要包括寿险、财险和健康险等。
商业银行通过销售保险产品，从保费收入中获取利润。
保险业务可以提供多元化的风险保障，为客户提供全面的金融服务。
商业银行的保险业务需要建立庞大的销售网络和风险管理体系，以确保保险业务的可持续发展。
另外，商业银行还可以通过租赁业务来拓展资产。
租赁业务是商业银行的一种间接融资方式，通过购买各类资产，并以租赁形式提供给企业和个人使用，从而获取租金收入。
商业银行的租赁业务种类繁多，包括设备租赁、住房租赁、汽车租赁等。
租赁业务不仅能够带来稳定的现金流，还能够促进实体经济的发展，提高资产的利用效率。
总的来说，商业银行的资产业务包括贷款业务、证券投资业务、保险业务和租赁业务等多个方面。
商业银行的三大核心业务解析
商业银行的三大核心业务解析商业银行是金融体系中的重要组成部分，其核心业务对于国家经济的发展和金融市场的稳定至关重要。
本文将对商业银行的三大核心业务进行解析，包括存款业务、贷款业务和国际业务。
一、存款业务存款是商业银行最主要的业务之一。
在存款业务中，商业银行接受个人和企业的存款，并为存款人提供安全、便利的存款存取服务。
存款业务有助于满足社会各界的资金需求，促进资金的流动和配置。
商业银行通过支付利息和提供存款保险等方式吸引存款人，同时将存款用于贷款和投资等经营活动，实现资金的增值。
二、贷款业务贷款业务是商业银行的核心盈利业务。
商业银行通过向个人和企业提供贷款，满足其资金需求，并通过收取利息和手续费等方式获取收益。
贷款业务可以分为个人贷款和企业贷款两大类。
个人贷款主要包括住房贷款、消费贷款、教育贷款等，企业贷款则针对不同行业和规模的企业提供资金支持，帮助其进行运营和发展。
商业银行在开展贷款业务时需要进行风险评估和管理，确保借款人的还款能力和还款意愿，从而保障贷款的安全性和可持续性。
三、国际业务随着全球经济的快速发展和国际贸易的不断扩大，商业银行的国际业务逐渐成为其重要的利润来源。
国际业务主要包括国际贸易融资、外汇交易和跨境支付等。
商业银行通过提供各种金融产品和服务，满足客户在国际贸易中的融资和支付需求。
同时，商业银行还可以通过参与外汇市场交易，赚取外汇买卖差价和投机收益。
国际业务的开展需要商业银行具备一定的国际化运营能力和风险管理水平，同时需要遵循国际贸易和金融的相关法规和规范。
总结：商业银行的三大核心业务，即存款业务、贷款业务和国际业务，是其经营的重要支柱。
存款业务为商业银行提供稳定的资金来源，贷款业务是其主要利润来源，国际业务则为商业银行开拓更广阔的市场和获得更多的利润提供了机会。
商业银行在开展核心业务时需要注重风险管理和合规经营，以确保资金的安全和稳定流动，同时为社会经济的发展和金融市场的繁荣做出积极贡献。
商业银行金融市场业务概述
商业银行金融市场业务概述
商业银行的金融市场业务是指商业银行通过提供各种金融产品和服务，参与金融市场的交
易和活动。
金融市场业务在商业银行的经营中起到重要的角色，可以帮助商业银行实现利润最
大化和风险控制。
金融市场业务包括以下几个方面：
1. 资金市场业务：商业银行通过参与短期资金市场的交易，为客户提供短期融资和投资产品。
包括资金拆借、质押贷款、票据承兑与贴现等业务。
2. 外汇市场业务：商业银行通过参与国际外汇市场的交易，提供外汇兑换、外汇买卖等业务，
满足客户的外汇需求。
3. 利率市场业务：商业银行通过参与利率市场的交易，提供各种利率相关的产品和服务，如债
券交易、利率互换、利率定价等。
4. 股票市场业务：商业银行通过参与股票市场的交易，提供股票承销、股票交易、股票投资等
业务，满足客户的股票需求。
5. 衍生品市场业务：商业银行通过参与衍生品市场的交易，提供利息衍生产品、外汇衍生产品、商品衍生产品等，帮助客户进行风险管理和投资。
6. 投资银行业务：商业银行通过提供股票发行、债券发行、并购重组等服务，为企业提供融资
和资本运作支持。
金融市场业务能够帮助商业银行扩大业务规模和提高盈利能力，但也存在一定的风险，如市场
风险、信用风险和操作风险等。
因此，商业银行在开展金融市场业务时需要进行风险管理和内
部控制，并遵守相关的法律法规和监管要求。
商业银行的资产管理业务
商业银行的资产管理业务商业银行作为金融机构的重要组成部分之一，除了传统的存贷款和支付结算服务外，还担负着资产管理的重要职责。
资产管理业务是商业银行提供的一项重要金融服务，旨在帮助客户实现资产的增值和风险管理。
本文将就商业银行的资产管理业务进行详细的探讨。
一、资产管理业务的定义与特点资产管理业务是商业银行对客户的资金和资产进行有效配置、投资和管理的活动。
与传统的存贷款业务相比，资产管理业务更专注于为客户提供更多的投资选择和服务，包括但不限于证券投资、基金销售、资产配置和风险管理等。
其特点主要体现在以下几个方面：1. 客户需求导向：资产管理业务致力于满足不同客户的个性化需求，为客户提供量身定制的投资方案和服务。
2. 风险管理：商业银行在资产管理业务中承担着风险管理的职责，通过对投资组合的分散化配置和风险控制措施，降低客户投资的风险。
3. 专业性与专注性：商业银行的资产管理业务依托于专业的团队和资源，通过专业投资管理和风险控制手段，为客户提供优质的资产管理服务。
4. 可持续发展：资产管理业务通过长期的投资规划和管理，旨在实现客户资产的持续增值，为客户提供长期稳健的财富管理服务。
二、商业银行资产管理业务的主要内容商业银行的资产管理业务主要包括以下几个方面：1. 证券投资：商业银行充分利用其在证券市场的资源和专业知识，为客户提供证券投资建议和交易服务。
商业银行通过自营交易和代理交易两种方式参与证券市场投资，并为客户提供投资组合分析和风险评估等服务。
2. 基金销售：商业银行可以代销各类基金产品，根据客户的风险偏好和投资需求，提供多样化的基金选择和优质的基金销售服务。
3. 资产配置：商业银行可以根据客户的资产规模、收入来源、风险承受能力等因素，为客户提供资产配置建议，并帮助客户实现资产的分散化配置，提高资产收益率和降低风险。
4. 风险管理：商业银行在资产管理业务中承担着风险管理的职责，通过风险评估和控制手段，帮助客户降低投资风险，并提供保值增值的金融产品和服务。
商业银行三大业务概要
商业银行三大业务概要商业银行作为金融体系中至关重要的组成部分，承担着资金的创造和流通、风险的转移和承担等重要功能。
其业务范围广泛，包括传统的存款、放贷以及现代金融服务等多个方面。
本文将分别从这三个方面对商业银行的业务进行概要介绍。
首先，商业银行作为存款机构，其最重要的功能之一是接受各类存款。
存款业务是商业银行的核心业务之一，也是商业银行获取存款负债的重要途径。
商业银行接受的存款种类繁多，包括活期存款、定期存款、储蓄存款等。
活期存款具有资金灵活运用、随时提取的特点，适用于大多数人财务管理的需求；而定期存款则有固定期限，在期满后才能提取，因此对于那些有特定投资计划的人来说是一个较好的选择；储蓄存款是指商业银行以较低的利率接受较小额度的存款。
通过接受各类存款，商业银行能够获得广泛的存款负债基础，从而满足放贷和其他金融服务的资金需求。
其次，商业银行的一个重要业务是放贷服务。
作为金融体系中最重要的资金来源之一，放贷业务对商业银行具有重要的支撑作用。
商业银行向个人和机构提供各类贷款，包括个人消费贷款、房地产贷款、企业贷款等。
个人消费贷款主要用于满足个人购买消费品的资金需求，如购车、消费和旅游等；房地产贷款则是指商业银行向购房者提供的金融支持，用于购买房屋或进行住房装修等；而企业贷款则是商业银行向企业提供的资金支持，用于企业的运营、扩张和投资活动。
通过放贷业务，商业银行可以获取贷款利息收入，并帮助个人和企业实现资金需求，推动经济的发展。
最后，商业银行也提供现代金融服务，以满足客户多元化的需求。
随着科技的发展和金融创新的不断推进，商业银行已经不仅仅局限于传统的存款和放贷业务。
现代金融服务涵盖了众多领域，如电子银行、信用卡、企业金融、财富管理等。
电子银行是指商业银行通过互联网和移动设备为客户提供便捷的金融服务，如网上银行、手机银行等。
在全球化的经济背景下，企业金融服务也日益受到关注，商业银行通过为中小企业提供资金支持、跨国企业提供跨境金融服务等方式，帮助企业拓展市场和实现发展。
商业银行的资产业务
商业银行的资产业务商业银行的资产业务主要包括存款业务、贷款业务和投资业务。
存款业务是商业银行吸收客户存款的主要方式。
商业银行通过向客户提供各种存款产品，如活期存款、定期存款和储蓄存款等，吸收客户的闲置资金，为客户提供安全、便利的储蓄渠道。
商业银行通过进行储蓄存款和定期存款的转贷款，将存款转化为贷款，实现资金的再利用，提高资金利用效率。
贷款业务是商业银行投放资金的主要方式。
商业银行通过向客户提供各类贷款产品，如个人贷款、企业贷款和房地产贷款等，满足客户的资金需求。
商业银行通过贷款业务实现了对客户的资金走向的直接影响，同时也为商业银行带来了一定的风险。
商业银行在贷款业务中要严格控制风险，防止不良贷款的发生。
投资业务是商业银行将闲置资金进行投资的一种业务活动。
商业银行通过将部分存款用于投资，获取更高的收益。
商业银行的投资业务主要包括买入国债、金融债券和股票等金融资产，以及参与各类信托基金和证券基金等金融产品。
商业银行在进行投资业务时需要根据自身的风险承受能力和盈利能力，进行合理的资产配置，以实现资金的安全性和收益性的平衡。
商业银行的资产业务对银行的经营状况和盈利能力有着重要的影响。
首先，存款业务对商业银行的资金来源起着重要作用。
存款业务的良好发展可以为商业银行提供丰富的资金来源，增强银行的流动性和资本实力。
其次，贷款业务是商业银行传递信贷资金的关键环节。
商业银行通过贷款业务实现了对客户的资金支持，为经济发展提供了重要的资金支持。
第三，投资业务是商业银行利用闲置资金进行配置，实现资金增值的重要途径。
商业银行通过投资业务获取更高的收益，提升自身的盈利能力。
然而，商业银行的资产业务也面临着一些风险。
首先，存款业务面临的主要风险是资金流动性风险。
商业银行需要合理预测和调控存款的规模，以应对客户的提款风险。
其次，贷款业务面临的主要风险是信用风险。
商业银行需要严格控制贷款风险，避免不良贷款对资产质量的影响。
第三，投资业务面临的主要风险是市场风险和流动性风险。
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主要风险控制措施
• 产品负责人的贡献在于动态调节各大类策略的配 置比例，在控制风险的前提下提高收益率。
• 期现套利 • 跨期套利 • 期现对冲 • 程序化交易 • 模拟期权的结构化投资
期现套利
• 具有同一风险源的不同交易品种，其价格通常有一定的关系，当价格暂时偏离 这种关系，且偏离程度超过套利交易中的各项成本之和时，就出现了套利机会 。
仓位比例控制条 件（XT为T日计划
份额净值）
ห้องสมุดไป่ตู้
投资比例
XT＞1.500元
本计划资产投资于期货的投资比例不得超过本计划资产净值的75%，单个 品种敞口净头寸保证金比例不得超过计划资产净值的20%加盈利部分
1.500元≥XT＞ 本计划资产投资于期货的投资比例不得超过本计划资产净值的65%，单个
1.300元
• 3、每月第三个周五下午15：00强制交割（届时期货合约价值将等同于现货。
期现套利的特点
• 低风险，收益稳定，适合当做稳健性产品进 行配置；
• 资金流动性好，适合现金流较大但随时需要 调用的客户；
• 目前年化收益在5-10%之间；
跨期套利
• 跨期套利指在同一市场同时买入或卖出同一种商品 在不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时 将这两个不同交割月份的合约对冲平仓而获利的交 易行为。
针对银行、证券、信托、基金、期货等各类金融机构，以及私募 投资机构自营或产品参与期货市场投资的新趋势，我行将提供多 维度的期货产品配套服务，包括: • 产品研发; • 理财对接； • 资金托管; • 代理销售; • 代收付。 积极推动更多专业的投资机构以及专业的期货产品参与到期货市 场。
银行理财业务与期货资管业务合作方向浅析
理财资金对接期货资产管理业务介绍
总行金融市场部资产管理处
一 期货资管业务的背景 二 期货资管业务的主要产品类型 三 银行与期货资管业务的主要合作模式 四 审核流程和风险管理要求 五 案例分享
理财资金对接期货资管业务背景介绍
一 期货资管业务的发展历程 二 期货资管业务的主要产品类型 三 银行与期货资管业务的主要合作模式 四 审核流程和风险管理要求 五 案例分享
• 案例： • 股指期货与股票市场的期现套利
[卖空股指，做多现货]
• 1、在期货市场卖出沪深300指数期货合约的同时必须在现货市场买入对应的沪 深300指数（可以通过买入沪深300成分股或几种ETF组合来实现）；
• 2、由于目前并非所有沪深300成分股都可以融券卖出，导致“现货”在目前阶 段无法实现有效卖空，因此目前套利操作只能是卖出期货合约、买入现货，即 只能做升水套利，因此套利机会的出现取决于期货合约价值在某个交易时点高 于沪深300指数；
含一般受益人资金），以确保有足够资金进行补充。
预警线与止损线要求
• 优先劣后比例 3:1，预警线0.92，止损线0.88 • 优先劣后比例 2:1，预警线0.90，止损线0.85
单位净值与隔夜保证金比例
• 1.00≤投资组合单位净值≤1.10，隔夜期货保证金占用比例不得超过 资产净值的10%；
• 1.10≤投资组合单位净值≤1.20，隔夜期货保证金占用比例不得超过 资产净值的15%；
集合资产管理计划（一对多模式）
- 银行理财资金作为委托方认购证券或基金公司集合资产管理计划 的优先级份额
- 投资顾问或期货公司自有资金作为一般委托人认购集合资管计划 的劣后份额
- 证券或基金公司作为集合资管计划管理人与优先级委托人和一般 委托人签订资产管理合同
- 集合资管计划通过设定预警线、止损线控制风险 - 严格控制隔夜持仓比例
• 1、投资目标 • 该计划主要投资于商品期货及股指期货，以多品种趋势跟踪模型交易
为主，力争实现计划资产的稳定增值。 • 2、投资范围 • 该计划主要投资中国金融交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所
、大连商品交易所的各类期货合约，也可以投资固定收益资产等法律 法规及监管机构允许的具有良好流动性的投资品种。 • 3、投资策略 • 该计划主要投资股指期货与商品期货，通过分析各种影响期货的价格 因素，预测期货合约未来价格的变化，同时不断地寻找市场上出现的 各种投资机会。对各种投资机会的预期收益率与风险进行综合评估， 根据风险收益比排序，适时调整计划财产在各个投资机会下的分配比 例，将资产重点配置于那些风险小、收益稳定且确定性较高的投资交 易机会上。
60% • 期货账户预留保证金/占用保证金不得低于25% • 投资商品期货的，不得持有当月期货合约隔夜 • 投资股指期货的，建仓期结束后，期货合约占用保
证金应不高于投资组合资产总值的35%
投资顾问要求
• 投资顾问: 1.三年以上的投资管理经验; 2.提供最近一次发行理财产品的业绩情况； 3.近三年无违法违规现象，未受到证监会的处罚； 4.提供投资顾问与其他银行或金融机构的合作情况； 5.提供投资经理的个人简历与过往业绩表现情况； 6.投资顾问的股权结构、工商登记、税务注册情况。
缺点：市场上涨时由于持有空 头头寸而不能享受市场的全部 收益。
程序化交易
• 本质是以上策略的实现方式 • 分为套利型、投机型、组合管理型等 • 最大回撤、波动率、年化收益率
模拟期权的结构化投资
结构性理财产品通常由无风险资产投资和期权交易两部分组成。投资 于无风险资产是为了在期末达到既定的初始投资本金保护水平，这一部分 投资的初始分配比例取决于市场的利率水平。而期权交易则是为了将投资 者对于未来市场变化的预期转化为真实的投资行为。期权杠杆效应能够在 投资者收益目标确定的情况下最大化无风险资产的投资比例，从而使得投 资者承担更少的风险；或者在保本水平确定的情况下最大化投资者的收益 水平目标，结构化产品的设计过程实际上是投资者风险与回报平衡的过程。
一般委托人
• 1.应当符合《证券公司集合资产管理业务实施细则》（中国证券监督管理委员会公 告〔2013〕28号）、《信托公司集合资金信托计划管理办法》（中国银行业监督管 理委员会令2007年第3号）及《中国银监会关于加强信托公司结构化信托业务监管 有关问题的通知》（银监通〔2010〕2号）的合格投资者.
投资顾问
投资
收
益 分
期
期货市场 货
风 险
配
公
管
司
理
到期清算
１．质权人登记为集合资产管理计 划管理人 ２．资金账户名称应当是“集合资 产管理计划名称”，证券账户名称 应当是“证券公司名称－资产托管 机构名称－集合资产管理计划名称 ” 。（《证券公司集合资产管理业务 实施细则》）
集合资产管理计划方式，我行理财资金作为优先级出 资人，期货公司自有资金或第三方投资公司作为劣后 出资人
存续期盯市管理
1、预警线、止损线要求 2、结构化要求
- 资产管理计划盯市并由劣后履行差额补足义务 3、补仓处理和盯市报告 - T+1日中午11：30前通知劣后资金履行补仓义务，劣
后资金须在T+3日内完成补仓，恢复单位净值至预警 线以上，否则分行须要求证券或基金公司按照合同 约定及时平仓，并提前终止资产管理计划。 - 按月上报总行金融市场部和风险监控部盯市报告
•
分行发起立
项申请
总行金融 市场部、 金融机构
部
相关部门
会签出 具意见
资产到期
存续期 盯市管理
资产起息
分行申请正 式批复
相关管理办法
• 一、《上海浦东发展银行理财资金投资结构化证券 及金融衍生品业务操作规程》（会签中）
• 二、“浦银办发〔2012〕231号-关于印发《上海浦 东发展银行理财资金投资结构化证券信托计划操作 规程》的通知”
•
投 资 收 益
期权
到
期无
期
初风
本
本险
金
金零
水
水息
平
平票
据
期初
期末
结构化产品的现值 期权的价值
期权收益
无风险资产的现值 投资期
到期本金保护水平
一 期货资管业务的发展历程 二 期货资管业务的主要产品类型 三 银行与期货资管业务的主要合作模式 四 审核流程和风险管理要求 五 案例分享
银行为期货资产管理提供配套服务
加入资管计划
投资收益
加入资管计划 投资收益
进行投资
投资收益
一 期货资管业务的发展历程 二 期货资管业务的主要产品类型 三 银行与期货资管业务的主要合作模式 四 审核流程和风险管理要求 五 案例分享
集合资产管理模式
银行资金1
一般委托人
• 认购优先级 发行
认购劣后级
证券/基金
证券/基金集 合资管计划
• 1.20≤投资组合单位净值，隔夜期货保证金占用比例不得超过资产净 值的20%；
• 0.9≤投资组合单位净值≤1.0，隔夜期货保证金占用比例不得超过资 产净值的5%；
• 投资组合单位净值≤0.9，不得持有隔夜期货保证金。 • 以商品为主要投资标的或非全自动程序化下单的产品在以上日内及隔
夜限仓规定的基础上再酌情下调开仓比例。
期现对冲
期案现例对1：冲某年金管理公司持有价值1亿元的股票资产
，预计股票市场将持续下跌，该公司将如何处理？
• 方案1
方案2
方案3
减仓或空仓，将股票头寸最 小化
优点：无需衍生工具，不要 花费其他金额。
缺点：市场流通性不足，A 股T+1日交易制度；大量卖 出头寸会造成高额的冲击成 本，市场震荡时反复增减仓 会造成较高的换手率和交易 成本，震荡时期节奏难把握 。