我国票据市场的发展
我国票据市场的现状、风险和监管
唐 迎 安徽财经大学金融学院摘要：票据市场是各类票据发行、流通和转让的市场。
在我国目前的票据市场统计中，主要有商业汇票的承兑市场、贴现市场、再贴现市场和独具特色的中央银行票据市场，票据市场在货币市场中的作用越来越突出。
票据是连接实体经济和货币经济的重要纽带，因此它的发展与国民经济的发展息息相关。
高效活跃的票据市场是企业短期融资和理财、规避资金周转风险的场所，是商业银行进行流动性管理的重要场所，也是中央银行运用再贴现政策实施货币政策的基本场所。
本文将分成三个部分，分别从票据市场的发展现状、当前存在的市场风险及如何对票据市场进行监管来展开论述。
关键词：票据市场；现状；风险；监管中图分类号：F832.51 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2015)021-000304-02一、票据市场的发展现状我国票据市场至今发展已有30多年，从刚刚起步到到改革开放后的大力发展再到现阶段发展的新时期，我国票据市场正经历着巨大的变革。
金融行业发展加上对票据这一市场的探索研究，总的来说票据市场在交易规模、交易品种、交易机制、市场管理等方面已经取得较大的进步，虽然与西方发达金融市场仍有差距，但我国票据市场处于蓬勃发展的新时期，并且主要呈现出以下几种发展状态：1.票据利率市场化，交易活跃，交易规模不断增大。
一级市场上商业汇票承兑额逐年递增，二级市场上票据贴现、转贴现速度明显加快。
票据承兑在规模上占据全年GDP比重持续增长，尤其是中小型企业签发的银行承兑汇票约占比大，使得小微企的进一步的生产发展得到充足的融资支持。
2.市场交易主体多元化。
在改革开放以前及其初期，我国票据市场主要参与者是国有独资商业银行和少数企业集团，票据交易成员主要是个大商业银行和政策性银行，同时中小金融机构和中型企业，保险公司、投资银行等资产管理公司以及互联网金融公司也开始扩大票据交易，民间票据市场进一步发展并且经营模式处于转型升级中。
3.票据品种不断创新，成为重要融资工具。
票据发展史
票据发展史【最新版】目录一、票据的起源和发展二、票据的种类和功能三、票据市场的现状和趋势四、我国票据市场的发展及政策建议正文一、票据的起源和发展票据作为一种金融工具，其发展历史悠久。
早在公元前 1000 年，古埃及和巴比伦等文明古国就出现了一种被称为“票据”的商业文书。
在我国，票据的历史可以追溯到南北朝时期，当时的“票券”主要应用于商业交易和借贷。
随着商业活动的不断发展，票据制度逐步完善，成为现代金融体系中不可或缺的一部分。
二、票据的种类和功能票据按照种类主要分为汇票、本票和支票。
汇票是一种无记名流通证券，由出票人委托付款人在见票时无条件支付一定金额给收款人或持票人。
本票是出票人自己承诺在见票时无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。
支票是银行客户向银行发出指示，要求银行在见票时支付一定金额给持票人的凭证。
票据具有支付、汇款、融资等金融功能，对于促进经济发展和资金流通具有重要意义。
三、票据市场的现状和趋势随着全球化和金融市场的不断发展，票据市场在各国金融体系中的地位日益重要。
目前，国际票据市场呈现出高度集中、竞争激烈的特点，欧洲、美国和日本等发达国家和地区占据主导地位。
我国票据市场经过几十年的发展，规模不断扩大，已成为金融市场的重要组成部分。
近年来，我国票据市场呈现出电子化、规范化、市场化等发展趋势。
四、我国票据市场的发展及政策建议为促进我国票据市场的健康发展，政府和监管部门应采取一系列措施，加强政策支持。
首先，完善票据市场的法律法规体系，为市场参与者提供明确的法律依据。
其次，加强票据市场的基础设施建设，推动电子票据系统的广泛应用，提高市场运行效率。
再次，培育市场主体，发展多元化的票据业务，增加市场竞争。
最后，强化监管，防范票据市场的风险，保障市场的稳健运行。
总之，票据作为一种重要的金融工具，其发展历史悠久，种类繁多，功能丰富。
在全球化背景下，票据市场在各国金融体系中的地位日益突出。
我国票据市场发展迅速，呈现出电子化、规范化、市场化等趋势。
2024年财政电子票据市场前景分析
2024年财政电子票据市场前景分析1. 引言随着信息技术的快速发展和互联网的普及，电子票据在各个行业中得到了广泛应用。
财政电子票据作为财政部门推进数字化转型的一项重要举措，具有很大的市场潜力。
本文将对财政电子票据市场的前景进行分析。
2. 财政电子票据的定义与特点财政电子票据是财政部门使用电子化技术发行、流转和结算的票据形式。
相比传统纸质票据，财政电子票据具有以下特点：•便捷性：财政电子票据可以通过互联网进行发行和流转，无需纸质传递，大大提高了票据的流转速度和效率。
•安全性：财政电子票据采用了数字签名、加密等技术手段，确保票据数据的真实性、完整性和不可篡改性，提高了安全性。
•环保性：财政电子票据不需要使用纸张，减少了资源消耗和环境污染，符合可持续发展的理念。
3. 财政电子票据市场现状分析目前，财政电子票据市场还处于初始阶段，但已经取得了一定的成绩和进展。
主要体现在以下几个方面：•政策支持：国家对财政电子票据发展给予了政策支持和鼓励，推出了相关的法规和政策文件，为市场的健康发展提供了保障。
•平台建设：各级财政部门积极开展财政电子票据平台的建设工作，建立了相应的信息系统和数据中心，为财政电子票据的发行和流转提供了基础设施。
•试点推广：在一些地方财政部门已经开始试点推广财政电子票据，在部分行业和企事业单位中取得了良好的应用效果。
4. 2024年财政电子票据市场前景分析从当前的发展趋势和市场需求来看，财政电子票据市场有以下几个方面的前景：•市场规模扩大：随着财政电子票据的推广应用，市场规模将逐渐扩大。
财政部门可通过促进财政电子票据与其他电子票据的互通互认，拓宽票据流通范围，进一步提升市场规模。
•增加市场份额：财政电子票据的特点和优势能够吸引更多的财政机构和企事业单位使用，取代传统纸质票据。
这将为财政电子票据市场带来新的增长点。
•创新应用发展：财政电子票据市场还存在着许多创新应用的机会，比如与智能合约、区块链等技术的结合，可以进一步提高财政电子票据的安全性和可信度，推动市场的发展。
票据市场发展及再贴现业务解析
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
01
票据市场概述
票据市场的定义与功能
定义
票据市场是进行票据交易和融资活动 的场所，主要涉及商业汇票、本票等 短期债务凭证的买卖和融资。
功能
票据市场具有融资、支付结算、风险 管理等功能，为企业提供短期融资渠 道，降低交易成本，并帮助企业进行 风险管理。
票据市场的参与者
利率和额度，央行可以引导市场利率和流动性。
再贴现业务的风险与挑战
信用风险
再贴现业务涉及的票据主要是商业汇票，存在一定的信用风险， 如承兑人违约等。
市场风险
再贴现业务的市场环境变化可能导致资金流动性紧张，增加企业 的融资难度和成本。
操作风险
再贴现业务的操作流程较为复杂，可能存在操作失误或违规操作 的风险。
发行人
主要为企业和金融机构，他们通过发行票据获得短期融 资。
承销商
负责承销和分销票据，帮助发行人将票据销售给投资者 。
ABCD
投资者
包括商业银行、中央银行、证券公司等，他们购买票据 进行投资或作为流动性管理工具。
评级机构
对票据进行信用评级，帮助投资者评估风险。
票据市场的历史与发展
历史
票据市场起源于19世纪中叶的欧洲，最初主要用于商业支付和结算。随着金融市场的发展，票据市场的功能逐渐 扩展到融资和投资领域。
发展
近年来，随着金融科技的进步和监管政策的调整，票据市场在交易方式、风险管理等方面不断创新和发展。未来， 数字化、智能化将成为票据市场发展的重要趋势。
REPORT
CATALOG
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02
票据市场的发展现状与 趋势
票据市场发展的难点与对策
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ｕ ｅ
巴 粤
后 地 区 的 票 据 业 务 停 滞 前 ；大 城 市 票 据 业 务 红
构 对 票 据 进 行 评 级 。 理 性 投 资 者 姜 想 舰 避 票 据 市
红 火 火 ．中 小 城 市 和 县 城 票 据 业 务 冷 冷 清 清 ；金 融 机 构 受 理 的 商 业 票 据 多 为 当 地 或 邻 近 地 区 企 业 签 发 的 ，承 兑 、 现 或 转 贴 现 对 象 也 多 为 当 地 金 融 机 贴
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票 据 市 场 发 展 的
的 培 育 ， 也 在 一 定 程 度 上阻 碍 了 货 币 政 策 的 实 施
和 经 济 发 展
一
、
票 据 市 场 存 在 的 主 要 问 题
票 据 风 险 ，引 导 企 业 扩 大 票 据 融 市 场 的进 一步 发 展 和 深化 ３ ．票 据 市 场 交 易 主 体 少 票 据 市 场 的 参 与 者 ，包 括 中 央 银 它 金 融 机 构 、 业 和 个 人 。 目前 ｛ 企 易 主体 仅 仅 局 限在 为数 有 限 的孟
型 企 业 ， 众 多 的 中 小 型 企 业 和
１ ．票 据 总 量 偏 小 近 几 年 来 ， 管 我 国 票 据 市 尽 场 交 易 量 每 年 都 有 一 定 程 度 的 增 长 ， 但 同 证 券 市
场 的交 易量 和银 行 贷 款 相 比仍 有 很 大 的差距 。００ ２０
国 人 民 银 行 宣 布 取 消 对 同 业 拆 借 利 率 的 限 制 ， 支 现 市 场 化 定 价 １９ ９ ８年 １ ２月 虽 然 对 贴 现 利 率 机 制 作 改 革 ， 现 利 率 在 再 贴 现 利 率 基 础 上 ， 不 超 贴 按 过 同 期 贷 款 利 率 加 点 生 成 ，但 这 并 没 有 从 根 本 上 改 定 标 导 央 变 ， 体 致 银 贴 使 系 金 行 现 我 。 融 再 利率 被 管 制 的 ’ Ｉ 生质 。 票 据 市 场 利 率 的 国 利 率市 场 化 缺少 了一 个 重要 的 参照 同 时 ，在 利 率 结 构 不 合 理 的 条 件 下 ，容 市 场 中资 源 分 配 的扭 曲 ，给 有 条件 在 贴 现 的 商 业 银 行 提 供 套 利 的 动 力 和 官 指 易 中 机
银行承兑票据市场
○ 企业和银行之间存在信息不对称问题 ○ 监管层面的原因
资产负债比例管理不严格，银行承兑汇票风险难以有效控制。
○ 票据法规不尽完善，业务操作规章不详尽
关于票据法律针对性不强，按乏可操做性 法律法规和管理规定大多是针对银行，对企业的管理力度不
够
银行承兑汇票风险的来源
内部：
○ 商业银行内控制度不严密 ○ 商业银行利益驱使（银行铤而走险。）
流动性强——贴现、转贴现、 再贴现、二级市 场上流通
收益性好
银行承兑汇票的风险
(一) 企业虚构合同、伪造增值税发票、骗 开银行承兑汇票、骗取贴现资金
表现：贴现申请人(收款方)与前手(付款方)之间无 真实贸易背景，虚签交易合同，伪造增值税发票， 对增值税发票进行挖补、粘贴、复制，达到骗开 银行承兑汇票和骗取贴现资金的目的。
2001年7月下发的《中国人民银行关于切实加强商 业汇票承兑贴现和再贴现业务管理的通知》，再次提 出贴现申请人须提供增值税发票等足以证明该票据具 有真实贸易背景的书面材料，并提出必要时贴现银行 要检查贴现申请人增值税发票原件，进一步强化了增 值税发票作为真实贸易背景票据判别标准的权威性。
1997年12月1日实施的《支付结算办法》提出将增 值税发票作为真实贸易背景票据的判别标准，要求企 业申办票据贴现时必须提供增值税发票复印件。
企业方面：
——道德风险 （有意识地诈骗银行资金而使银 行面临资金损失的风险。）
——资金投向风险（资金运行风险）
票据运行中的风险类型
银行方面：
○ 融资性风险（企业不能提供真实的贸易 背景，导致无法办理再贴现和贴现业务）
○ 票据流通各环节的风险
承兑 贴现、再贴现、转贴现（票据的流通）
银行承兑汇票风险的来源
我国票据市场发展的对策与实务研究
一
结合我国票据市场存在的问题 ，再贴现政策功 能定位还应从三个方面着手 。一是再贴 现的对象
（ 票据 ） 立 足 于有 真 实 贸易背景 商业 票 据 ，即有 合 应 法真实贸易交易的商业承兑汇票和银行承兑汇票 ， 以真实反映经济运作的状况。在划分纯融资性商业 票据市场和具备贸易真实性 的银行承兑 票市 场 后 ，再 贴现 应运 用 于后 者 ，公开市 场 操作 可 以考 虑 部分介入前者。二是对商业银行的再贴现管理方式 应由额度管理 、统一纳入信贷 比例管理转 向同业拆 借授信管理。人 民银行对商业银行的再贴现额度管 理，只能算是权宜之计。首先额度分配没有一个科 学的标准 ，凭长官意 志决定 ；其次易导致权力寻
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租，为多争取额度 ，各家商业银行找关系走后 门， 增加了成本 。人 民银行可以考虑将贴现 、转贴现 再 贴 现同业拆 借 授信 管理 ，原 因是 贴现 、转 贴 现 、 再 贴现 虽然 占用 了银 行资 金 ，但 毕 竟是 同业 间的授 信 ，还 有承兑 行作 保 证 ，实质 上是 银行 间 的资 金拆 借 对银 行 承兑 汇票业 务取 消额 度管理 ，实旋 表 外 业 务管理 。承兑 业务 属于表 外 业务 ，即不反 映 在资 产负债表上 ，但对资产负债构成潜在的实质影响， 不 占用银行资金但对银行资金构成损失可能的银行 业 务 。国 内的银行 承兑 汇票 业 务应 与 国际贸易 中 的 远 期信用 证业 务 一样都归 类到 表外 业务管 理 。 ｛ ） 四 监管 制度 定位 。 处 于 初 级 阶 段 的票 据 市 场 迫 切 需 要 健 全 的 制 度 、规范 的游 戏规则 。按 照新制度经 济 （ｈ ｅ Ｔｅ ｗ Ｎ ｉ ｔｕｉ ｓ ｃｎｍｅｊ 观点 ，市 场 的 培 育 和 发 展 ｎ ｉｔｎ／Ｅｏｏ ｉ 的 ｓｔ ｏ ｓ 实际上是制度引八和变迁 的过程。新制度经济学对 票据市场定义为： “ 是一套有关票据交易的规则 ， 惯例和组织安排，以此来界定交易主体在票据交易 过程中的选择空间 ．约束和激励交易主体的交 易行 为 ，降低 交易费用和市场竞争 中不确定性引起的风 险 ”。因此 我 国 的票 据市 场迫 切需 要进 行制 度引 八 和制 度创新 ，在 此过 程 中 ，要将 由上而 下 的强制性 和由下而上的诱致性结合起来 ，既要发挥中央银行 的调控作用 ，又要发挥经济杠杆 （ 再贴现 和贴现利 率 １ 引导 作 用 。通 过制 度 引八和 制 度 创新 来 克 服 的 市场缺 陷 、建 立健 全 票据市 场基 础 制度 ，明确市场 的组织 管理制 度 ，完善 现有法 规 ，统一 业务操 作规 程，引入风险防范机制和行业 自律管理等。总之 ， 监管和制度建设要注重前瞻性、系统性 、统一性和 可操作 性 ， ． 二 、实务 操作 方案 设计 （ ） 一 总体设 想 。 本方案的目的在于通过对有无真实贸易背景的 商业票据进行分类管理 ，在实务操作中的银行 、税 务联网形式来加强增值税发票的管理 ，为商业票据 市场 的正本清源 、 分类管理创造条件 ，促进市场朝 纵 深方 向发 展 ，在 增 加 国家税 收 的 同时进一 步 降低 银行 的票据 业务 风 险 ，提 高 中央银 行再 贴 现政策 的 有效性 ，虽终 促进 我国的商业 票据市 场的健康发 展 。归纳 为一句话 就 是 ：分类 管理 、区别对 待 ；配
我国中期票据市场的现状分析
我国中期票据市场的现状分析【摘要】我国中期票据市场是我国债券市场的重要组成部分，对于企业融资和资本市场发展具有重要意义。
本文通过对我国中期票据市场的发展历程、存在的问题、监管现状、参与主体情况以及交易额和规模进行综合分析，揭示了我国中期票据市场的现状及存在的挑战。
结合发展趋势和未来建议，提出了加强监管、拓宽投资渠道、提高市场透明度等建议，指导我国中期票据市场持续健康发展。
文章旨在为中期票据市场参与者提供全面的了解，为相关决策提供参考依据，推动我国中期票据市场逐步完善和发展。
【关键词】我国中期票据市场、现状分析、发展历程、存在问题、监管现状、参与主体、交易额、规模、发展趋势、未来发展建议。
1. 引言1.1 研究背景我国中期票据市场在发展过程中也存在着一些问题和挑战，比如市场规模仍然较小、市场流动性不足、发行主体集中等。
这些问题制约了我国中期票据市场的健康发展，也影响了企业的融资需求和金融市场的有效运作。
对我国中期票据市场进行深入的研究和分析，有助于我们更好地了解市场的现状和存在的问题，同时也能为监管部门和相关机构提供参考和建议，推动我国中期票据市场的健康发展，促进金融市场的稳定和市场经济的发展。
1.2 研究目的研究目的：我国中期票据市场是我国债券市场中的重要组成部分，对于我国经济金融体系的稳定发展具有重要意义。
本文旨在通过对我国中期票据市场的现状进行分析，探讨市场存在的问题和监管现状，了解参与主体情况和交易额规模，以及展望市场发展的趋势和提出未来发展建议。
通过深入研究，我们希望能够为我国中期票据市场的健康发展提供一些有益的参考和建议，促进市场的规范化、透明化和高效运行，推动我国金融市场的进一步发展和壮大。
2. 正文2.1 我国中期票据市场的发展历程在中期票据市场发展过程中，中国政府和相关监管部门也相继出台了一系列政策和规定，加强了对中期票据市场的监管和规范，促进了市场健康有序发展。
中国证监会和人民银行等监管机构也加大了对中期票据市场的监管力度，规范了中期票据发行和交易行为，保护了投资者的合法权益。
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我国票据融资发展的经济动因
票据作为一种银行信用和商业信用相结合的重要金融 工具，它的产生和发展是社会经济发展到一定阶段的必然 产物，票据市场从产生到近年来的超常规发展必然有其深 刻的历史背景和经济动因。
从银行角度看，由于近年来商业银行内部激励 机制不断加强，银行业务竞争日趋激烈。相对于 其他业务而言，票据业务具有独特的优势，一笔 业务具有多重考核绩效，概括地说，银行通过办 理商业汇票业务(包括承兑、贴现、转贴现和再贴 现等)，除了可增加自身融资的灵活性和便利性外， 至少还可以取得“四赢”的效应： 一是与单纯进行贷款融资相比，在实行100% 保证金从而使总的融资风险没有放大的情况下， 可实现资产规模的双倍增长，在实行部分保证金 的情况下，可实现资产规模的多倍扩张，同时也 是掩盖资产结构风险和降低不良贷款率的有效药 方;
、探索和起步阶段
、初步发展阶段
三、低落徘徊阶段
四、恢复阶段
五、快速发展阶段
我国票据市场存在的问题
票据融资的乘数效应
近年来，我国货币信贷出现了历史上少有的 超常增长现象，货币信贷增幅远远超过GDP和物价 水平上涨之和，通过对信贷高速增长的影响因素 或成因分析，票据贴现贷款成为本轮信贷规模快 速扩张的首要因素。事实上，本轮信贷的实际增 长绝对没有统计数据反映的这么高，其中相当一 部分是在没有真实贸易背景的情况下，商业银行 之间通过空转票据业务虚增放大的，即存入保证 金、开出银行承兑汇票、银票贴现，再将贴现资 金作为保证金、再开出银行承兑汇票，再将银票 贴现……这种缺乏真实贸易背景的循环空转,不仅 使票据承兑、贴现业务脱离实质经济而呈现出超 常增长势头，而且由于贴现被统计在信贷之中， 从而也使其成几何级数地被虚增放大。
第二，企业“业绩”报告的需要。一些企业 在全额保证金担保下持商业承兑汇票向银行申请 贴现或在银行承兑后持汇票直接向该银行申请贴 现，除了企业的融资成本比银行贷款低外，一个 重要原因是通过以上操作，企业资产负债表中的 现金流入增多，资产流动性提高，反映的企业偿 债能力增强。这在需要定期公开财务信息的上市 公司报表中反映的尤为明显。 第三，对销货企业来说，在当前大部分商品 供过于求的市场状况下，销货方出售货物后虽不 能直接反映现金流入，但能收受以银行信用或优 质企业信用为担保的承兑汇票，并将票据贴现或 转让，或者以承兑汇票质押取得贷款，同样可以 满足融资的需要。
但与国外企业通过发， 而且主要是向银行进行贴现。根据我国《票据法》第18条 规定，承兑、贴现、转贴现、再贴现的商业汇票，应以真 实、合法的商品交易为基础。也就是说，在我国还不允许 没有商品交易作为基础的票据融通的存在。这也为我国票 据市场的进一步规范发展带来了一定的制度性障碍。
我国票据市场的发展历程
商业汇票作为传统的金融工具有着悠久的历 史，它发源于与商品和劳务交易相关的商业票据。 这种商业票据是在交易发生时，买卖双方不用现 金结算，而是通过由买方向卖方签发一张远期付 款的票据结算，票据到期时，卖方持票据向买方 收取现金。票据上列明了收款方和付款方的名称， 持票人可以在票据到期前向银行申请贴现。但是 随着市场的不断发展，票据交易渐渐脱离了实在 的商品交易，公司也不再为某一笔具体的商品交 易签发票据，而纯粹是为了筹措短期资金而签发 票据。票据融资自20世纪60年代以来有了很大发 展，成为企业，特别是发达国家企业筹措短期资 金的一种重要方式。我国的一些企业在20世纪80 年代后期也逐渐在国际金融市场开始使用这一短 期融资工具。
从企业角度看，当前票据融资业务快速增长 过程中，一些看似“不合理”的行为，实际上却 隐含着深刻的经济内涵。 第一，购方不必支付现款，即可得到货物， 其支付的承兑手续费远低于其存放银行定期存款 或存作保证金的利息收入，而且与直接申请贷款 相比，其申请签发银行承兑汇票或申请商业汇票 贴现的融资条件和成本更低，融资期限掌握更灵 活，而且即使在100%保证金比例的情况下，企业 票据融资过程中暂时的“亏损”也会被贷款中的 利率优惠所弥补，从而使企业整体融资成本降低;
二是通过发放贷款(含贴现等)直接或间接作为 下一笔承兑保证金，可形成对等金额的派生存款， 引起负债的低成本增长，同时也是留住老客户、 吸引新客户，提高市场竞争力的重要手段; 三是可赚取贴现利息和套取利差，两者兼得， 是商业银行，尤其是商业银行在短期内最现实的 利润增长点。一方面，通过扩大票据业务可带来 票据承兑手续费和贴现业务量的增长，从而增加 利润，另一方面，由于票据贴现利率和再贴现、 转贴现或拆借利率之间始终存在一定的利差，尽 管这一利差空间逐步缩小，但通过贴现规模扩张 仍可轻易获得利差收入; 四是由于票据贴现收入实现在前，银行信用提 供在后，从而通过控制贴现业务量可在年度间灵 活调节本行财务收入，提前实现或隐藏利息收入， 调节本期利润。