创新置业 最终修改版

现金流量分析对企业具有举足轻重的作用
评价企业的发展能力的两大指标是利润和收 入 ，但会计利润容易被人为操纵 忽略了现金流量表的分析,只注重利润指标， 作出的决策往往有失偏颇
三
创兴置业案例分析
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2008年现金流量表及变动原因
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2009年现金流量表及变动原因
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分析要点
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比较经营现金流量与 收益关系评价公司的收 益质量
具体方法包括 加快货款回收， 清理资金占用， 延长采购付款 期限，通过关 联方代垫费用 支出等方式。
四
对比案例分析
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蓝田股份
虚构经营业务 为了粉饰经营活动现金流量，有的公司往往采取虚构经营活 动，“做大公司蛋糕”的方式造成公司经营规模不断发展、 业务不断增长的假象。典型的做法是同时虚增经营性现金流 入与经营性现金流出或同时虚增经营性现金流入与投资性现 金流出。这样，一方面提高了经营活动现金流量，另一方面 又不影响报表的平衡关系。 例如，在比较著名的蓝田股份风波中，蓝田股份1998年、 1999年、2000年经营性活动净现金流一直都很好，其手法 就是同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出。从财务报 表中可以看到，蓝田股份1998年2000年三年间累计经营性 现金净流入177734万元，但同期投资性净流出187981万元。 蓝田股份虚构收入的同时虚增了经营性现金流入，为了使现 金流量净值保持真实水平，公司把虚增收入带来的现金流通 过虚增投资名义消化掉，从而达到了捏造经营收入，虚增经 营性现金流入的目的，让投资者误以为公司1998年2000年 18. 8亿元的投资都是靠自我发展积累形成的。制造出公司 经营规模不断扩大、运行良好、发展迅猛、创造现金流量能 力很强的假象。
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发展历程
公司股票 在上海证 券交易所 挂牌上市
更名为 “厦门创 兴置业股 份有限公 司”
公司原为 厦门市杏 林烤鳗有 限公司
2007
1999
1992
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 二
背景资料与企业准则
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背景资料
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会计准则
相关准则——《企业会计准则第31号——现金流量表》
编制目的
● 评价企业获取现金及现金等价物的能力 ● 预测企业未来现金流量 ●分析企业收益质量及影响现金净流量的因素 ●了解净利润的质量
谢谢
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分析现金 流量质量
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分析之现金流量质量
公司2009年的销售收入较2008年降低了70.88%。 而公司的经营活动产生的现金净流量2008年为4355316.13，2009年为118303931.97。说明 2009年公司销售收入的货款回收加快，现金流动 性较2008年有很大的提升。投资活动产生的现金 净流量由2008年的-5066295.57，提高到103668265.11，说明2009年公司的现金充裕， 投资规模扩大，将会为企业带来更多的投资收益。 筹资活动产生的现金净流量由2008年的 6866638.53到2009年的-164586159.28，说明 2009年公司不再依靠对外借款来维持公司经营活 动，并用因经营活动产生的充裕的现金偿还了银行 借款，大大降低了公司的财务成本。总体来看，公 司的现金流量2009年相对2008年更充裕，现金的 收入更大程度依赖营业收入，运营模式更加健康， 现金流量的质量更好。
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操纵现金流量表的手法
利用现金流量表 准则提供的判断 空间和选择余地
我国现金流量表格式采纳国 际上较普遍的“三分法”， 将现金收支分为投资、筹资 和经营活动。公司出于美化 经营现金流的需要，将实质 上属于投资、筹资活动的现 金流入纳入经营活动现金流， 将某些经营活动现金流出移 至投资、筹资活动的现金流。 于是产生了现金流量表的 “会计选择”问题。
创兴置业案例分析
2016
目 录
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公司简介与发展历程
背景资料与企业准则
创兴置业案例分析
对比案例分析
一
公司简介与发展历程
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公司简介
创兴置业是上海市民营上市企业，主营业务为房地产开发 经营。旗下拥有厦门大洋房地产开发有限公司、厦门阳明 房地产开发有限公司和上海厦大房地产开发有限公司三家 控股子公司及参股子公司上海振龙房地产开发有限公司。 公司先后以独立或合作方式开发了一系列房地产项目，涵 盖别墅、公寓住宅及商务楼。
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分析之现金流量质量
（1）流入结构分析： 在全部现金流入量中，2007-2009年经营活动所得现金分别占51.2%、60.3%、 55.3%，投资活动所得现金36.9%、7.4%、23.5%，筹资活动所得现金11.9%、32.3%、 21.2%，由此可以看出创兴置业公司的现金流入产生的主要来源为经营活动。 （2）流出结构分析： 2009年投资流出比重较大主要是因为取得祁东神龙矿业有限公司48%股权，并因此 100%持有该公司。 （3）流入流出比例分析（2007—2009年的顺序） 该公司经营活动现金流入流出比分别为1.1、0.96、1.95。这表明1元的现金流出可换 回的现金流入为1.1元、0.96元、1.95元。2007年和2009年较为理想。 该公司投资活动的现金流入流出比为2.67、0.7、0.5。2007年投资活动现金流入较大 主要是因为处置子公司获利，2009年现金流出较大主要是因为投资铁矿。这说明公司近年 正在进行资本调整，拓宽业务领域，更好地实现公司发展。 该公司筹资活动流入流出比为0.31、1.15、0.85。2007年还款力度较大，主要是投资 产生现金净额较充沛；2008年由于经营活动产生负现金流，为了保证下一年度正常生产经 营适当融资增加现金持有量，较低经营风险；2009年表明还款明显大于借款。这说明该公 司较大程度上存在借新债还旧债的现象。
1 分析之比较经营现金流量与收益关系评价公司的收益质量
2009年公司的经营活动现金净流量较2008年增加122659248元，而销售收入2009年比2008 年降低70.87%，净利润降低78.72%，利润率也由2008年的21%下降到2009年的8%说明公司的经 营现金主要来源不是销售收入和利润，而是预售款。从此可以看出公司的收益状况较2008年有恶 化趋势，收益性不好。 该公司2008年销售商品、提高劳务收入到现金6 021万元，而营业收入高达3.08亿元，资金回 笼不到20%。2.4亿元的资金缺口主要来自于预收账款的减少。实际上，这一数字本身影响并不太 大，只不过意味着原来的预付账款转为收入直接进入公司利润表了，相当于在财务报表上收入的确 认。 从经营现金流量与净利润的关系方面看： （1）唯有现金性收入做支撑的利润增长才是财务理念上追求的增长。2008年报表巨额却对应 了负的现金流，使我们不得不怀疑该公司存在盈余操控现象，即公司可能为了粉饰公司业绩，特别 是ST企业为了摘掉“帽子”而特意捏造销售收入并通过增加应收账款或者虚增固定资产投资渠道作 为该笔销售收入的“出路”，但是这一过程并不能增加公司的经营现金流量。另外，即使该公司没 有盈余操控，至少也说明了该公司的经营出现了现金流转异常，比如经理层单纯考虑个人工资和绩 效挂钩而以较低价格签订合同或者不恰当的提高赊销额度来提高收入，如果长此以往，公司资金周 转必定出现问题，可能导致错失一些机会甚至导致经营危机。 （2）2009年的报表反映了一个经营良好的企业状况。对于上市公司而言，高的销售利润配合 充沛现金流的支持，才是最佳经营状态。
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东方电子
把投资收益列为经营活动收入 一些公司的财务往往把闲置的现金投入到有价证券投资中，当 公司需要现金的时候，再把这些证券卖掉。对于普通的公司来 讲，这种经营活动并不是公司的主营业务，这种业务的收益应 该作为投资收益列入到投资活动产生的现金流量项目中。但在 现实中，有些公司的管理层堂而皇之地证券投资收入作为公司 的主营业务收入，列入经营活动产生的现金流量中去。 这其中最典型的例子莫过于震惊中国股市的东方电子事件了， 自1997年至2001年8月间，东方电子公司共投入资金6. 8亿元， 大肆炒作本公司股票，进行大量内幕交易，并将炒作本公司股 票的高额利润作为公司的主营业务收入。作为一电力自动化设 备制造为主业的工业企业，东方电子公司竟然将10亿元炒股所 得纳入主营业务收入，同时计入“销售商品、提供劳务收到的 现金”，2000年年报中主营业务收入高达13.75亿元（后调减 为8.71亿元），相应的“销售商品、提供劳务收到的现金”达 11.09亿元。 凭借虚假的主营业务增长，东方电子在1999年到2001年实现 了年均增长160%高速度发展，股票价值从上市初期的17. 15 元暴涨到330. 60元。
利用财策略、营 销手段影响现金 收付的发生时间
对经营活动现 金流直接造假
在实务中常见的三种做法： ①是将非经营活动甚至违规行为所得 计入主营业务收入，同时计入销售收 现，结果导致利润和现金及现金等价 物余额都得到提高。 ②是配合收入造假虚构销售收现，同 时通过虚构投资支出消化虚增的现金。 ③是为避免主营业务收入缺乏现金支 撑的质疑而粉饰销售收现能力，虚增 “销售商品、提供劳务收到的现金”， 同时虚增“购买商品、接受劳务支付 的现金”将虚增的现金部分抵消掉。