市场服务：根据《银行间外汇市场做市商指引》完善做市商服务

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有关中国外汇市场做市商制度的历史演变

有关中国外汇市场做市商制度的历史演变有关中国外汇市场做市商制度的历史演变“做市商”(Market Maker)系统，也称为庄家系统。

“做市商”是指为投资者买卖某一只股票的独立股票交易商。

下面给大家带来中国外汇市场做市商制度的历史演变，希望大家喜欢!中国外汇市场做市商制度的历史演变在国际外汇市场上，所谓“做市商”通常指实力雄厚、信誉良好的商业银行。

外汇市场的其他参与者通常会向这些商业银行询问他们可以提供的汇率。

作为做市商的商业银行通常愿意承担汇率风险并进行交易，市场之上的一些外汇也会被转移给美元做市商手中。

与ECN平台相比，外汇做市商的交易更加人性化，报价相对平缓，但它们不太适合短期投资者。

缺点是这些规则是由外汇经纪商制定的，很容易出现交易者与交易者进行交易，一些不道德的做市商容易操纵后台。

但是，这个系统已被全球外汇市场的认可。

在中国，为了进一步满足市场主体的需求，并不断深化外汇市场体系的建设和发展，2021年1月，国家外汇管理局(下列简称“外汇局”)发布了《银行间外汇市场做市商指引》(汇发[2021]1号)，再次修订做市商制度。

下文主要介绍了外汇局此前对做市商制度的调整及本次修订的主要变化。

银行间外汇市场做市商制度的历史演变做市商是一种市场交易制度，具有一定实力和信誉的机构作为做市商，不断为市场参与者提供买卖价格，并根据报价与市场参与者进行交易。

从全球外汇市场的角度来看，做市商是外汇市场最重要的流动性****。

根据欧洲货币杂志的最新调查报告，世界前十大银行的外汇交易规模占世界总交易规模的65%。

2002年，外汇局首次在银行间外汇市场欧元(1.1928，-0.0003，-0.03%)和港元兑美元的交易之中尝试做市商。

2005年外汇改革之后，为了进一步深化外汇市场体系建设，国家外汇管理局发布了《银行间外汇市场做市商指引(暂行)》(下列简称《(暂行)指引》)，正式将人民币(6.5107,0.0030,0.05%)美元做市商制度引入外汇市场，形成了与银行间外汇市场双边询价交易模式相配套的政策。

银行间债券市场做市业务指引

银行间债券市场做市业务指引第一条为促进银行间债券市场做市业务规范，完善做市机构激励约束机制，充分发挥债券市场做市机构的作用，根据《全国银行间债券市场做市商管理规定》(中国人民银行公告[2007]第1号)(以下简称《管理规定》)等有关规范性文件，制定本指引。

第二条本指引所称做市机构，是指在银行间债券市场按照有关要求连续报出做市券种的现券买、卖双边价格，以及根据银行间债券市场参与者（以下简称市场参与者）的报价请求合理报价，并按所报价格与市场参与者达成交易的做市商、尝试做市机构等。

第三条做市机构应积极开展双边报价、回复市场参与者报价请求等做市业务，严格履行成交义务，在提高市场流动性、完善价格发现机制、形成有效的收益率曲线等方面主动发挥作用。

第四条做市机构应当认真履行做市义务，严格遵守有关管理规定及业务规程的最低义务要求。

做市机构需就因异常情况未履行上述义务要求的情况向中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）出具书面说明。

第五条做市机构应提高报价质量，其双边报价及回复请求报价应当处于市场合理水平，双边报价价差应当处于市场合理范围。

第六条做市机构应不断加强市场研究和分析能力，提高做市业务水平，树立和维护做市机构在银行间市场中的良好形象。

第七条做市机构不得利用做市报价扰乱市场正常价格水平，不得操纵市场。

第八条做市机构的做市报价及所达成的交易须以本机构真实交易需求为基础，不得进行倒量等虚假交易。

第九条做市机构应当于每个季度结束后的10个工作日内向交易商协会提交该季度做市情况的书面报告。

做市机构应保证报告质量，内容应包括债券市场分析与展望、本机构债券交易和做市情况、对银行间市场发展的建议等。

第十条交易商协会会同全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心）制定银行间债券市场做市业务评价指标体系（以下简称评价指标体系），制定评价指标体系应遵循客观、公正、科学、合理的原则，并适时根据市场情况进行调整。

第十一条交易商协会发布评价指标体系，按照评价指标体系定期对做市机构的做市业务进行评价。

中国外汇交易中心关于发布《关于银行间外汇市场尝试做市机构指引补充说明》的通知

中国外汇交易中心关于发布《关于银行间外汇市场尝试做市机构指引补充说明》的通知文章属性•【制定机关】中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心•【公布日期】2023.10.10•【文号】中汇交发〔2023〕277号•【施行日期】2023.10.10•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】外汇管理正文关于发布《关于银行间外汇市场尝试做市机构指引补充说明》的通知中汇交发〔2023〕277号银行间外汇市场会员：为进一步发展银行间外汇市场，细化尝试做市机构评选规则，现根据《银行间外汇市场尝试做市机构指引》（中汇交发〔2021〕3号），制定并发布《关于<银行间外汇市场尝试做市机构指引>补充说明》（见附件）。

本说明自发布之日起正式生效。

特此通知。

附件：关于《银行间外汇市场尝试做市机构指引》补充说明中国外汇交易中心2023年10月10日附件关于《银行间外汇市场尝试做市机构指引》补充说明2021年1月4日，中国外汇交易中心（以下简称“外汇交易中心”）发布了《银行间外汇市场尝试做市机构指引》（以下简称“指引”）。

指引第九条指出“单个评选周期内,依据《银行间人民币外汇市场评优办法》在相应品种上表现优异的市场会员可成为该品种的尝试做市机构”。

为明确表现优异评选标准，现对指引第九条补充说明如下：一、即期尝试做市机构评选标准即期尝试做市机构评选考核指标包括交易量、做市量、询价成交率、交易集中度、对做市机构双边授信对手方数与交易规范性，外汇交易中心根据评选机构考核指标总得分和排名进行择优。

各指标含义与分值如下：1.交易量指标（分值25分），是指本机构在评选周期内即期交易量。

2.做市量指标（分值25分），是指本机构作为Maker在评选周期内即期交易量。

3.询价成交率指标（分值15分），是指本机构作为Maker在评选周期内即期成交笔数占其收到有效交易请求次数的比率。

4.交易集中度指标（分值15分），是指本机构作为Maker在评选周期内即期成交量在对手方的集中程度，集中度越小越优。

国家外汇管理局关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知

国家外汇管理局关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知文章属性•【制定机关】国家外汇管理局•【公布日期】2022.05.12•【文号】汇发〔2022〕15号•【施行日期】2022.05.12•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】外汇管理正文国家外汇管理局关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知汇发〔2022〕15号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局，各全国性中资银行，中国外汇交易中心、银行间市场清算所股份有限公司：为进一步促进外汇市场发展，更好服务市场主体管理外汇风险，现就有关事项通知如下：一、金融机构应持续加强服务实体经济汇率风险管理的能力建设（一）引导客户树立风险中性理念。

支持企业管理好汇率风险，综合考虑产品类型、客户分类和套期保值需求特征，为客户办理与其风险承受能力相适应和套期保值需求相一致的外汇衍生品业务，降低生产经营不确定性。

注意引导客户遵循“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则，聚焦主业、套保避险。

（二）坚持实需原则，按照“了解客户”、“了解业务”和“尽职审查”原则灵活展业。

在与客户达成合约前，根据客户拟叙做人民币对外汇衍生品的基础交易实际情况，有针对性地灵活运用客户身份识别、客户适合度评估、交易背景调查、业务单据审核、客户声明或确认函等一种或多种方法确认所办业务是否符合实需原则。

（三）持续提升基层机构外汇衍生品服务能力。

强化对中小微企业的汇率风险管理服务，加强面向企业的外汇政策传导，提供精细化和专业化的套期保值服务，充分响应企业对基层外汇服务的需求。

二、丰富对客户外汇市场产品（一）对客户外汇市场新增人民币对外汇普通美式期权、亚式期权及其组合产品。

已具备对客户期权业务资格的金融机构，可自行开展上述新产品业务。

本通知所称普通美式期权，是指期权买方可以在到期日或到期日之前任何一天或到期日前约定的时段行权的标准期权。

提升尝试做市机构做市能力的思考

提升尝试做市机构做市能力的思考今年1月4日，中国外汇交易中心(以下简称“交易中心”)发布了《银行间外汇市场尝试做市机构指引》，对银行间市场尝试做市机构的权利与义务、申请条件、评定流程等方面作出了具体规定。

2月9日，交易中心根据《银行间外汇市场尝试做市机构指引》及综合评估结果，公布了新增尝试做市机构的名单。

浙商银行有幸成为银行间人民币外汇市场即期、远掉和期权三项尝试做市机构。

本文结合浙商银行情况，浅议尝试做市制度改革对商业银行外汇业务的影响。

一、此次尝试做市制度改革的意义根据2013年发布的《银行间外汇市场做市商指引》，银行间外汇市场做市商按产品分为即期做市商和远掉做市商，其中每个品种又分为做市商和尝试做市商。

做市商、尝试做市商和普通会员之间，每两年一个考核周期，优胜劣汰。

此次尝试做市制度的改革，依然保留尝试做市机构，但有较大改良。

一是对做市商不再区分品种，对尝试做市机构区分具体品种；二是尝试做市机构的准入管理放权至中国外汇交易中心。

此次尝试做市制度的改革具有较为重要的意义。

（一）完善做市商分层，强化做市商职责以前做市商和尝试做市商在考核和管理方面相似，在权责方面没有明显的分层。

此次改革章小波今年1月4日，中国外汇交易中心发布了《银行间外汇市场尝试做市机构指引》，对银行间市场尝试做市机构的权利与义务、申请条件、评定流程等方面作出了具体规定。

此次尝试做市制度的改革，紧跟市场发展需要，让更多会员银行有尝试做市的机会，助力其外汇业务能力的提升。

该文结合业务实践，探讨了成为尝试做市机构的准备工作及提升做市能力的途径。

后，做市商分层较为明显。

对于做市商，直接把即期、远掉和期权各个品种合并，做市商机构数量也定为25家。

这有利于发挥综合做市商的优势，强化做市商职责，更好地为市场提供流动性。

（二）尝试做市机构管理更为灵活，让更多会员银行有尝试做市的机会尝试做市机构依然分即期、远掉和期权三个品种，对于尝试做市机构的管理更为灵活，体现在以下三点：一是增加尝试做市机构数量。

外汇市场做市商制度实施的效果及问题

．
市商制度作为一种交易制度，其能否有效运作，还取决市场发展尚处于初级阶段，本项目还处于不完全可兑资换的阶段，银行间外汇市场做市商制度在运行过程中，
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于其所处的金融环境和外汇管理制度等。由于我国外汇。之间和做市商与非做市商之间的报价，按照竞价原则进
Ｓｙｔｍ，ｅｚｅｒｎｈｓｅＳｈｎｈｎＢａｃＣａｉｎ，ｎｉｒｏｎｍｉｔＣｈｎｏｒｉｎＥｘａｇｉｗｅＳｅｏＲｕＥｃｏｓ，ｉａＦｅｇ￣ｎｅ
２０年１４，０６月臼银行间外汇市场做市商制度正式实施，一有效改善了市场流动性，提高了交易效率，进一步增力了人民币汇率形成机０制的市场化程度，促进了银行间９，市场的发展。其在运行过程１＂Ｃ但中，也存在着有待进一步完善的地方。
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外汇市场市商制度.doc

外汇市场市商制度做市商制度也称报价驱动交易制度，是指证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方的委托不直接配对成交，而是从市场上的做市商手中买进或卖出证券。

也就是说，做市商在其所报价位上接受投资者的买卖要求，将其自己持有的证券卖给买方，或用自有资金从卖方手中买下证券。

做市商市场的基本特征是证券交易价格由做市商决定，投资者无论买进还是卖出证券，都只是与做市商交易，与其他投资者无关。

外汇市场引入做市商制度最大功能和作用就是活跃外汇交易，提高外汇市场的流动性。

一、中国外汇市场的现状1．市场具有封闭性。

目前，中国实行强制结售汇制度，除了少数外商投资企业外汇收人和少数经批准可保留的外汇收入外，其他多数中资企业仍需无条件地把外汇收入全部卖给外汇指定银行，而企业的外汇需求只能由银行售汇来满足。

强制结售制度不但使市场主体不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预测自主选择出售时机和出售数量，不能真正反映外汇市场供求主体的行为，无法形成真正的市场价格，而且导致外汇调剂完全在银行间进行。

银行间外汇市场实际上是为银行结售汇服务，成为结售汇体系中必不可少的一个环节。

而银行间外汇市场实行会员制，具有严格的市场准入限制。

作为市场主体的外汇指定银行其会员资格的获得，须经中央银行或外汇管理局的审批，必须符合严格的市场准人规则，从而使该市场失去开放性而成为封闭的市场。

2．市场存在明显的垄断性。

由于强制结售汇、银行持有外汇头寸受限制，外汇指定银行在办理结售汇过程中，对于超过其规定的结售汇周转头寸，必须在银行间外汇市场抛出；反之，对于不足其规定的结售汇周转头寸，该外汇指定银行必须在银行间外汇市场补足。

在银行间外汇市场上当外汇指定银行之间的交易不能完全匹配时，由中央银行弥补不足头寸，中央银行充当最后接盘人，形成了市场双边垄断的供求格局，即中央银行居于买方垄断地位，而结汇业务量最大的中国银行居于卖方垄断地位。

这种垄断力量促使在外汇市场上频繁进行的“抛”或“补”，便形成了外汇市场的供求关系。

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９９月１８，新版 “ 中国货币网 ” （ＷＷＷ．ｈｎｍｎｙｃｍ．ｎｃｉｏｅ．ｏｃ）正式上线。经过半年多的开发．新版 ” ａ中国货
币网” 对原有网站结构进行了重新规划与设计，网站采用基－Ｆｓ技术的数据展现方式，提升了网站便利性、时］ｌｈ－ａ：
效性交互性。
为进一步提升系统间消息传输技术这一交易系统赖以生存的核心技术性能，中国外汇交易中心技术开发部日前开展了网状消息总线的自主研发工作，目前已完成原型验证，即将在新项目中使用。该总线核心采用非阻
塞ｔｐ讯方式与集成网状组件通讯技术，能扩展使用ＩＸｃ通ＭＩ协议及其他业务协议，提供高效、可靠的消息传输服
场培训、权限设定，场务支持、统计监测等，同时积极进行外汇交易系统核心系统的相关业务参数调整以及场
务系统、统计系统、做市商评估系统和 “ 中国货币网”等外围系统的开发升级，并将继续定期向国家外汇管理局报送做市商评估指标情况。此次做市商评估系统的升级将评估范围扩大到做市商和尝试做市商，指标仍分为做市表现和做市行为两大类。
９５月２日．由中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心设计开发的全国银行间市场贷款转让交易系统正式上线。贷款转让交易系统由交易中心自主开发，采用了基于ＭＣＶ模式的ＢＳ／架构，具有高效、可靠、可扩展等特点，在ｕ设计上采用全新的Ｒｂｏ菜单界面，提升了用户交互体验。Ｉｉｎｂ
＿为进一步发展外汇市场，提高我国外汇市场的流动性，完善价格发现机制，国家外汇管理局Ｅ前出台银ｌ行间外汇市场做市商指引》（以下简称指引）。该指引》在原银行间外汇市场做市商指引（暂行）（汇发［０５８号）的基础上进行了进一步修改，完善，将做市商分为即期做市商、远期掉期做市商和综合做市２０］６商，引入了尝试做市安排，并对申请条件享有的权利和履行的义务进行了完善。中国外汇交易中心根据指引要求，完善相应的做市商和尝试做市商入市工作流程，包括公告发布、市
市场服务：根据《银行间外汇市场做市商指引》完善做市商服务
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系统建设：贷款转让交易系统和新版 “ 中国货币网”正式上线
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