如何估算股票贴现率
贴现率估值法计算公式
贴现率估值法计算公式贴现率估值法是一种常见的企业估值方法，也被称为现金流折现法。
它是基于企业未来现金流量的预测，通过将未来现金流量折现到现值，来估算企业的价值。
贴现率估值法是一种相对较为复杂的估值方法，但却是一种非常有效的方法，因为它考虑了未来现金流量的时间价值。
贴现率估值法的计算公式如下：\[ V = \frac{CF_1}{(1+r)^1} + \frac{CF_2}{(1+r)^2} + \frac{CF_3}{(1+r)^3} + ...+ \frac{CF_n}{(1+r)^n} \]其中，V代表企业的价值，CF代表未来现金流量，r代表贴现率，n代表未来现金流量的年限。
在这个公式中，未来现金流量被折现到现值，以反映现在的价值。
贴现率越高，未来现金流量的现值就越低，因为它反映了未来现金流量的时间价值。
因此，贴现率是贴现率估值法中最关键的参数之一。
贴现率的选择是贴现率估值法中最具挑战性的部分之一。
贴现率应该反映出企业的风险水平，因为它是用来折现未来现金流量的。
一般来说，贴现率应该是企业的资本成本，即企业为了融资所需要支付的成本。
这个成本可以通过计算加权平均资本成本（WACC）来得到，其中包括了债务和股权的成本。
另外，贴现率还应该考虑到企业的风险水平。
一般来说，风险越高，贴现率就越高。
因此，对于风险较高的企业，贴现率应该设置得更高一些，以反映出这种风险。
除了贴现率之外，未来现金流量的预测也是贴现率估值法中非常关键的一部分。
因为贴现率估值法是基于未来现金流量的预测来计算企业的价值，所以这些预测应该尽可能准确和可靠。
一般来说，预测未来现金流量时应该考虑到企业的行业、市场、竞争等因素，以确保预测的准确性。
此外，贴现率估值法还需要考虑到企业的残值。
残值是指企业在预测期之后的价值，一般来说，可以通过采用企业的持续价值或者销售价值来计算。
残值的计算也是贴现率估值法中非常重要的一部分，因为它会对企业的总价值产生影响。
(最新经营)如何估算贴现率doc15页
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险均可以用β值来描述，且相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f=无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E（R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
于美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐企业1992年12月，百事可乐企业的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，企业股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐企业股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐企业假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：于上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
股票贴现率计算公式
股票贴现率计算公式
股票贴现率是衡量一家公司股票价值的重要指标，也是投资者进
行投资决策所必须了解的重要数据。
股票贴现率是利用当前市场合理
的风险溢价和稳定增长率等因素来测算一只股票的内在价值，从而指
导投资者进行投资决策。
下面，我们来介绍一下股票贴现率的计算公式。
股票贴现率的计算公式是：[ (每股股息÷ 无风险利率) + 稳定
增长率] ÷ (1 + 稳定增长率) 。
其中，每股股息指的是公司每年派
发的每股分红金额，无风险利率是指市场上无风险投资所能获得的收
益率，稳定增长率是指公司未来几年内股票收益率的平均增长速度。
在计算股票贴现率的过程中，我们需要先确定上述三个参数的数值。
其中，每股股息可以通过查看公司的财务报告来获取。
无风险利
率可以通过国债收益率等指标进行参考。
而稳定增长率则需要对公司
的经营状况、市场前景等因素进行全面分析，以确定一个相对合理的
增长率范围。
股票贴现率的计算结果可以反映出一只股票目前的内在价值水平。
如果计算出的贴现率低于当前市场股价，说明该股票当前被低估，投
资者可以考虑购买该股票。
而如果计算出的贴现率高于当前市场股价，则意味着该股票可能已经被高估，投资者应该谨慎决策，避免盲目投资。
总的来说，股票贴现率的计算公式是投资者进行股票分析和决策的重要依据之一。
通过了解和运用这个公式，投资者可以更全面、准确地评估某只股票的投资价值，为自己的投资决策提供有益的指引。
巴菲特的股票估值方法——现金流量贴现法
巴菲特的股票估值方法——现金流量贴现法最近，一直阅读和思考巴菲特的文字。
第4次读《巴菲特给股东的信》的时候和以前的感觉大有不同。
以前都停留再理解巴菲特的一些看法的层面，但是到底怎么计算一个公司的价值，怎么去具体判断一个股票是否有巨大的投资价值的问题上我是糊涂的。
我最近一直思考的问题就是巴菲特是怎么计算的。
巴菲特采用的是计算企业内在价值的方法，具体采用的是现金流量贴现法。
我认为巴菲特理念关键在于保证内在价值的相对准确性，然后通过比较内在价值和市场价值，看是否有足够的安全空间，来决定是否购买！保证内在价值的准确性需要两个条件。
1.优秀企业，能够保证现金流量的稳定和增加，这是计算内在价值的关键！2.能力圈：自己能够理解的范围，坚持只做自己理解的企业！只是计算现金流量的关键！顺便说下什么是巴菲特眼中的优秀企业！应该满足以下几个条件：1、它是顾客需要的；2、被顾客认为找不到替代品；3、不受价格上的限制我觉得中国满足这样条件的茅台算一个！巴菲选中的包括可口可乐吉列富国银行等。
我们不如这样反问一下，给你100亿和最优秀的管理人员，你能在可乐和酒上面打败可口可乐和茅台吗？这一个比较好的证明方法！巴菲特喜欢的就是用适合的价格购买进优秀管理人员管理的优秀的稳定企业。
这里有2个重点，合适的价格和优秀企业，这两个问题是相互关联的！巴菲特的所有关于公司的要求都是为了能够可靠的预计企业未来可以产生的现金流量，如果没有这一前提，计算出的企业价值将是非常不可靠的。
如果不是优秀的企业，什么价格都谈不上合适！因为你无法确定企业的未来！巴菲特的一切理念都是为了争取更为可靠的估值，这也是巴菲特不断强调能力圈的原因，只有自己能够理解的业务和企业才能够计算出准确的现金流量！巴菲特采用的现金流量贴现法，巴菲特认为这是一种能够准确估计公司内在价值的方法。
但是这是以计算优秀企业为前提的！这种方法的重点问题有2个，一个就是公司现金流量，一个就是贴现率，贴现率就是无风险利率。
如何估算股票贴现率
第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E （R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
贴现所得计算公式
贴现所得计算公式贴现是指将未来的收益或支付现金流按照一定的折现率计算出现值，以便与现在的收益或支付进行比较。
贴现所得是指通过贴现计算得到的现值。
在金融领域中，贴现所得计算是一项重要的计算工具，用于评估投资项目的价值和风险。
贴现所得计算公式通常采用现值公式，根据不同情况可以有多种形式。
以下是常见的几种贴现所得计算公式：1. 简单贴现所得计算公式简单贴现所得计算公式适用于未来现金流量固定且无风险的情况。
其公式如下：PV = FV / (1 + r)^n其中，PV表示现值，FV表示未来现金流量的金额，r表示折现率，n表示未来现金流量的期数。
2. 复利贴现所得计算公式复利贴现所得计算公式适用于未来现金流量固定且有复利的情况。
其公式如下：PV = FV / (1 + r/m)^(n*m)其中，m表示每年复利的次数。
3. 等额贴现所得计算公式等额贴现所得计算公式适用于未来现金流量呈等额分布的情况。
其公式如下：PV = C * (1 - (1 + r)^-n) / r其中，C表示每期现金流量的金额。
4. 不等额贴现所得计算公式不等额贴现所得计算公式适用于未来现金流量呈不等额分布的情况。
其公式如下：PV = ∑(Ci / (1 + r)^i)其中，Ci表示第i期现金流量的金额，i表示第i期。
贴现所得的计算公式在金融领域中具有广泛的应用。
通过计算贴现所得，可以帮助投资者评估投资项目的价值和风险，从而做出更明智的决策。
同时，贴现所得的计算公式也可以用于计算债券的价格、股票的内在价值等金融工具的估值。
在实际应用中，贴现所得的计算公式需要根据具体情况进行调整和适用。
投资者需要确定合适的折现率和期数，同时考虑未来现金流量的变化和风险因素，以得出准确的贴现所得。
贴现所得计算公式是金融领域中重要的工具，通过对未来现金流量进行折现计算，可以评估投资项目的价值和风险。
投资者在实际应用中需要根据具体情况选择合适的贴现所得计算公式，并考虑各种因素以得出准确的结果。
市盈率贴现率计算公式
市盈率贴现率计算公式及其应用
市盈率贴现率的计算公式为：
市盈率贴现率= 无风险利率+ 风险溢价
其中，无风险利率通常选择国债利率或银行存款利率作为参考，代表投资者可以无风险地获得的回报率。
而风险溢价则是对投资者承担额外风险的一种补偿，通常取决于股票市场的整体风险水平和公司的特定风险。
这个公式告诉我们，市盈率贴现率是由无风险利率和风险溢价两部分组成的。
无风险利率为投资者提供了一个基准回报率，而风险溢价则反映了投资者为了获得更高收益所愿意承担的风险。
市盈率贴现率的应用主要体现在股票估值方面。
通过预测公司未来的盈利能力和市盈率水平，投资者可以利用市盈率贴现率将未来的市盈率预期转化为现值，从而评估公司的内在价值。
在实际应用中，投资者需要注意以下几点：
首先，无风险利率和风险溢价的确定需要参考市场情况和公司的特定风险。
不同的投资者可能对无风险利率和风险溢价有不同的看法，因此市盈率贴现率也可能存在差异。
其次，市盈率贴现率的应用需要考虑到公司的成长性和行业特点。
对于高成长性的公司，投资者可能会给予更高的风险溢价，以反映其未来的增长潜力。
最后，市盈率贴现率只是一种估值方法，投资者还需要结合其他财务指标和市场信息来全面评估公司的价值。
同时，股票市场的波动性和不确定性也可能导致市盈率贴现率的计算结果存在一定的误差。
总之，市盈率贴现率是一种重要的股票估值工具，通过综合考虑无风险利率和风险溢价，可以帮助投资者评估公司的内在价值并做出更明智的投资决策。
贴现率的计算公式
贴现率的计算公式
贴现率如何计算？
贴现率，就是指将终值折算为现值所使用的利率，或是指持票人凭借未到期的票据向银行要求兑现，银行将利息提前扣除所使用的利率。
计算公式如下：
贴现率=一般贷款利率/[1+(贴现期×一般贷款利率)]
贴现率与利率、折现率的关系
1、贴现率不是利率，但贴现率和当时的利率水平紧密相关。
2、贴现率不是折现率，原因如下：
①二者计算过程不同。
贴现率是预先扣除贴现息后计算得出的比率;而折现率是是到期后支付利息经计算后得出的比率。
换句话说，前者是内扣率，后者是外加率。
②二者的主要用途不同。
贴现率主要用于票据承兑贴现;而折现率通常应用于企业财务管理中，如进行筹资、投资决策及收益分配等方面。
票据贴现利率是什么？
商业银行在办理票据贴现的业务时，会按照一定的利率计算利息，这种利率就是票据贴现利率，也是票据贴现者获得资金的价格。
票据贴现利息的计算分两种情况：
1、不带息票据贴现：贴现利息=票据面值×贴现率×贴现期
2、带息票据的贴现：贴现利息=票据到期值×贴现率×贴现天数÷360
贴现天数=贴现日到票据到期日实际天数-1
再贴现率是什么？
再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。
再贴现意味着中央银行向商业银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。
再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。
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第一讲如何估算贴现率第一节资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=R f+β（E[R m]-R f）其中：R f =无风险利率E（R m）=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（R f）、市场的预期收益率（E （R m））、资产的β值。
接下来几节，分别就如何估算无风险利率、市场预期收益率和β值进行讲解。
第二节如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率、同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
这说明与相对即期国债利率的风险溢价收益率相比，相对远期利率的股票市场的历史风险溢价收益率较低。
观点３：用即期的长期国债利率作为无风险利率，用根据长期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期长期国债利率为７％，在长期国债而不是短期国债的基础之上计算市场的风险溢价收益率。
从１９２６年到１９９０年的市场风险溢价怍益率为５.5％。
已知百事可乐公司股票的β值为1.06，则其股权资本成本为：以上给出的三种观点中，三种观点中哪一种最好？从理论上与直观上来说观点都是合理的。
第一种观点认为CAPM是单时期的风险收益模型，即期的短期国债利率是未来短期利率的合理预期。
第二个观点着重于远期利率在预测未来利率中存在的优势，第三种观点认为长期国债与被估价资产具有相同的到期期限。
在实际中，当利率的期限结构与历史上短期利率与长期利率的关系相同，且β值趋近于1的时候，这三种方法计算的结果是相同的。
当期限结构与历史数据发生偏离，或者β远不等于1时，这三种方法计算的结果不相同。
如果收益率曲线向上倾斜的程度较大，则使用长期利率得到的贴现率较高，从而会造成价值的低估。
如果收益率曲线向上倾斜的程度较小甚至出现向下倾斜，则结论正好相反。
第三节如何估算预期市场收益率或者风险溢价CAPM中使用的风险溢价是在历史数据的基础上计算出的，风险溢价的定义是：在观测时期内股票的平均收益率与无风险证券平均收益率的差额，即（E[R m]-R f）。
目前国内的业界中，一般将（E[R m]-R f）视为一个整体、一个大体固定的数值，取值在8—9%左右。
理论上，由于无风险利率已知，只需要估算出预期市场收益率即可。
在具体的计算时我们面临两个问题：样本的观测期应该是多长？是使用算术平均值还是几何平均值？人们对于使用算术平均值还是几何平均值有很大的争论。
主张使用算术平均值的人认为算术平均值更加符合CAPM期望一方差的理论框架，并且能对下一期的收益率做出较好的预测。
主张使用几何平均值的人认为几何平均值考虑了复利计算方法，是对长期平均收益率的一种较好的估计，这两种方法所得到的溢价利率可能会有很大的差异。
表1是根据美国股票和债券的历史数据计算的溢价利率。
表1：（美国市场）风险溢价水平（%）算术平均值几何平均值算术平均值风何平均值1926-1990 8.41 6.41 7.21 5.501962-1990 4.10 2.95 3.92 3.251981-1990 6.05 5.38 0.13 0.19用几何平均值计算得到的收益率一般比算术平均值要低，因为在估价时我们是对一段较长时间内的现金流进行贴现，所以几何平均值对风险溢价的估计效果更好。
表2列出了世界各国的风险洋价收益率，从表中可见欧洲市场（不包括英国）股票相对国库券的风险溢价收益率没有美国和日本高，决定风险溢价收益率的因素有以下三点：（a）宏观经济的波动程度：如果一个国家的宏观经济容易发生波动，那么股票市场的风险溢价收益率就较高，新兴市场由于发展速度较快，经济系统风险较高，所以风险溢价水平高于发达国家的市场。
（b）政治风险：政治的不稳定会导致经济的不稳定，进而导致风险溢价收益率较高。
（c）市场结构：有些股票市场的风险溢价收益率较低是因为这些市场的上市公司规模较大，经营多样化，且相当稳定（比如德国与瑞士），一般来说，如果上市公司普遍规模较小而且风险性较大，则该股票市场的风险溢价收益率会较大。
表2：世界各国的股票市场风险溢价收益率（%）。
1970-1990年国家股票政府债券风险溢价收益率澳大利亚9.60 7.35 2.25法国11.90 7.68 4.22德国7.40 6.81 0.59意大利9.40 9.06 0.34日本13.70 6.96 6.74荷兰11.20 6.87 4.33瑞士 5.30 4.10 1.20英国14.70 8.15 6.25美国10.00 6.18 3.82 以美国股票市场5.50%的风险溢价收益率作基准，我们发现比美国市场风险性高的市场风险溢价收益率也较大，比美国市场风险性低的市场风险溢价收益率也较低。
金融市场的特点对政府债券的风险溢价收益率有政治风险的正在形成中的市场（南美、东欧）8.5%发展中的市场（除日本外的亚洲市场、墨西哥）7.5%规模较大的发达市场（美国、日本、英国） 5.5%规模较小的发达市场（除德国与瑞士外的西欧市场） 4.5%-5.5%规模较小，经济稳定的发达市场（德国、瑞士） 3.5%-4%第四节如何估算β值关于β值的估算，因首次公发与增发项目类型不同估算方法不尽相同。
一、增发项目β值的估算对于增发项目来说，其已经是上市公司、股票已经上市交易，对其β值估算的一般方法是对股票收益率（R1）与市场收益率（R m）进行回归分析：R1=a+bR m其中：a=回归曲线的截距b=回归曲线的斜率=cov(R1 Rm)/σ2m回归方程中得到的R2是一个很有用的统计量。
在统计意义上R2是衡量回归方程拟和程度的一个标准，在经济意义上R2表示了风险在公司整个风险中所占的比例，（1-R2）表示了公司特有风险在公司整个风险中所占的比例。
例：估计CAPM的风险参数：Intel公司Intel公司是一家世界著名的以生产个人电脑芯片为主的公司。
下面是Intel公司回归方程的统计数据，从1989年1月到1993年12月Intel公司与S&P500公司月收益率的比较。
（a）回归曲线的斜率=1.39；这是Intel公司的β值，是根据1989年到1993年的历史数据计算得到的。
使用不同的回归期，或者相同的回归期但时间间隔不同（以周或天为时间间隔）进行计算，都会得出不同的β值。
（b）回归方程的R2=22.90%，这表明Intel公司整体风险的22.90%来自于市场风险（利率风险，通货膨胀风险等等），77.10%来自于公司特有风险。
因为后者是可以通过分散投资消除的，所以在CAPM 中没有反映出来。
在进行回归分析时要考虑四个问题。
第一个是回归期限的长度，估计期越长，可使用的数据越多，但是公司本身的风险特征可能已经随时间的推移而发生了改变。
例如：我们使用1980年到1992年的数据估计苹果计算机（Apple Computer）公司的β值，可使用的数据量较大，但是得出的β值估计值要比真实值高，因为苹果计算机公司在20世纪80年代初规模较小，风险较大。
第二个是回归分析所使用数据的时间隔，我们可以使用以年、月、星期、天，甚至一天中的某一段时间为收益率的单位。
以天或更小的时间单位作为收益率的单位进行回归分析可以增加观察值的数量，但是，由于在短时间单位内公司股票的交易量可能为零，从而导致β值估计中出现严重误差。
例如，例用每天收益率来估计小型公司的β值时，可能会因为小型公司在一天内无任何交易而命名估计出的β值偏低。
使用以星期或月为时间单位的收益率能够显著减少这种由于无交易量而导致的β值估计误差。
第三个问题是回归分析中市场收益率的选择。
估计β值的一般主方法是使用公司股票所在交易市场的收益率。
因此，在估计德国公司股票β值时用法兰克富DAX指数收益率，在估计英国公司股票β值时采用伦敦金融时报股票指数（FTSE）收益率，在估计日本公司股票的β值时采用日经指数（Nikkei）收益率，在估计美国公司股票的β值时使用纽约股票交易所指数（NYSE）收益率。
第四个总是是回归分析得到的β值是否应该加以调整，以反映回归分析中可能的误差和β值偏离平均值（行业或整个市场）的程度。
许多公布的β值都使用了一种根据回归分析中β估计值的标准差将β值向1的方向调整的统计方法——标准差越大，调整的幅度越大，这些方法在使用每天收益率估计β值时效果最显著，收益率时间单位越长，效果越不明显。
β值的决定因素。
公司的β值由三个因素决定：公司所处的行来、公司的经营杠杆比率和公司的财务杠杆比率。
行业类型：β值是衡量公司相对于市场风险程度的指标。
因此，公司对市场的变化越敏感，其β值越高。