负债筹资

融资租赁 ①指：承租人为融通资金，向出租人租用由出租 人出资，按承租人要求购买租赁物的租赁形式。
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②特点： 资产所有权形式上属于出租人，但承租人为能实质性控 制该项资产，并有权在承租期内取得该资产所有权； 融资租赁是一种不可解约的合同，租赁合同稳定，中途 不得退租； 租赁期较长，一般为资产使用寿命一半以上； 出租人不提供租赁物的维修、保养等服务； 租赁期满，承租方可选择留购、续租或退还，通常由承 租人留购；
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5.租金确定：
1）租金
设备原价：买价、运输费、安装调试费、保险费等；
租息 ➢融资成本：租赁期利息； ➢租赁手续费：租赁公司的营业费用
2）租金支付方式
平均分摊法
年金法
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【例3-6】平均分摊法
R (200 10) [200(110%)5 200] 200 4% 64 万元 5
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2）缺点： 财务风险高 限制条件多 筹资数量有限
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三、融资租赁 1.租赁：是承租人向出租人交付租金，出租人在 契约或合同规定的期限内将资产的使用权让渡给 承租人的一种经济行为。 2.租赁种类： 1）经营租赁 2）融资租赁
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4）按借款的期限分为： 长期借款 短期借款
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长期借款：企业向银行和非银行金融机构借入 的期限在1年以上的借款 短期借款：企业向银行和非银行金融机构借入 的期限在1年以内（含1年）的借款
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3.程序：
1）企业提出借款申请 2）银行审查借款申请 3）银行与企业签订借款合同 4）企业取得借款 5）企业还本付息
2.债券基本要素：
1）面值（币种、金额）
2）期限（发行日至到期日之间时间）
3）利率（票面利率）
4）价格
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3. 债券种类： 1）按是否记名分：记名和不记名债券 2）按有无抵押担保分：信用、抵押债券 3）按债券利率是否固定分：固定利率债券和浮动 利率债券 4）按债券是否可转换为普通股分为：可转换债券 和不可转换债券
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3）租金计算——等额年金法
②残值归承租人：
先付租金： R
C
(P / A,i, n 1) 1
后付租金： R C (P / A,i, n)
R:租金 C：购置成本 i：租费率 n ：租期
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6.融资租赁优缺点： 1）优点 筹资速度快，有助于快速形成生产力； 限制条款少； 避免了设备陈旧过时的风险； 财务风险小； 税收负担轻；（抵税）
49.73
万元
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3）租金计算——等额年金法
①残值归出租人：
先付租金：
R C S(P / F,i, n) (P / A,i, n 1) 1
后付租金：
R C S(P / F,i, n) (P / A,i, n)
R:租金 C：购置成本 S：期满转让价 i：租费率 n ：租期
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6.融资租赁筹资的优缺点： 2）缺点 资金成本较高，负担较重； 资产处置权有限；
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四、商业信用 1.商业信用：指企业在商品交易中，以延期付款 或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系. 2.形式： 1）应付账款（最典型、最常见的形式） 2）预收账款 3）应付票据
4. 债券发行资格、条件： 1）发行资格：《公司法》规定，股份有限公司、 国有独资公司和两个以上的国有投资主体投资设 立的有限责任公司有发行公司债券的资格。
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2）发行条件：《证券法》规定，公司发行债券，应符 合： 股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司的 净资产不低于6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产的40%； 最近三年平均分配利润足以支付公司债券一年的利息； 资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件；
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政策性银行贷款：执行国家政策性贷款业务的银 行向企业发放的贷款。（通常长期贷款） 商业银行贷款：主要由各商业银行向工商企业提 供贷款，用以满足企业生产经营的资金需要（包 括长期、短期贷款）【中国工商银行、中国建设 银行、中国农业银行、中国银行等】
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国家开发银行贷款：主要满足企业承建国家重 点建设项目的资金需要； 中国进出口信贷银行贷款：主要为大型设备的 进出口提供的买方信贷和卖方信贷； 中国农业发展银行贷款：主要勇于确保国家对 粮、棉、油等政策性收购资金的供应；
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4.银行借款的信用条件：
1）补偿性余额 2）信贷额度 3）周转信贷协定 4）借款抵押
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1）补偿性余额：银行要求借款企业在银行中保 留一定数额的最低存款余额，约为借款额10%20%。 实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比率）
注意：补偿性余额提高了借款的实际利率
信用债券指仅凭筹资人自己的信用发行的、没有担保的 债券。 担保债券是指以抵押、质押、保证等方式担保发行人按 期还本付息的债券。 抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券。 质押债券是指以其存单、有价证券、动产等作为担保品 所发行的债券。 保证债券是指由第三者的信用担保所发行的债券。
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【例3-4】 K=12%时， V=1000*8%(P/A,12%,5)+1000(P/F,12%,5) =80*3.6048+1000*0.5674 =855.78元<面值1000元 折价发行
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第四节 负债资金的筹集
【例3-4】 K=5%时， V=1000*8%(P/A,5%,5)+1000(P/F,5%,5) =80*4.3295+1000*0.7835 =1129.86元>面值1000元 溢价发行
注意： ①有法律效力，银行必须满足企业不超过最高限额的借款； ②贷款限额未使用部分，企业需要支付承诺费；
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【例3-3】 应付承诺费=(5000-4000)*1%+4000*1%*3/12
=20万元 应付利息=4000*6%*9/12
=180万元
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4）借款抵押：申请借款企业以有价证券或其他 财产作抵押品，向银行申请并由银行按抵押品 价值的一定比例计算发放的贷款。 抵押贷款的成本高于非抵押贷款； 抵押贷款的金额一般为抵押品面值的30%-50%；
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负债筹资：形成企业债务，需要向债权人还债
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负债筹资4种方式： 银行借款 发行公司债券 融资租赁 商业信用
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一、银行借款
1.指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构 借入的、需还本付息的款项。 2.种类：
1）按提供贷款的机构分为：政策性银行贷款、 商业银行贷款
3）杠杆租赁 出租人引入资产时只支付部分款项，其余款项以 引入资产或出租权为抵押，向另外的贷款者借入。 （承租人、出租人、资金出借者） 出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期 不能偿还借款，资产的所有权将转移给资金的出 借者
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4.程序：
做出租赁决策 选择租赁公司 办理租赁委托 签订购货协议 签订租赁合同 办理验货及担保 支付租金 租赁期满时的资产处理
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记名债券：在公司债券存根簿上载明债券持有 人的姓名及住所、债券取得日期及债券编号等 信息（持有人以背书或法律规定其他方式转让） 不记名债券：在公司债券存根簿上载明债券总 额、利率、偿还期限和方式、发行日期、债券 编号（持有人将债券交付给受让人后即发生转 让）
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n:债券期限， k：市场利率， i：票面利率，I:利息，M：面值
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【例3-4】 K=8%时， V=1000*8%(P/A,8%,5)+1000(P/F,8%,5) =80*3.9927+1000*0.6806 =1000元=面值1000元 平价发行
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3）公司发行债券筹集的资金，必须用于核准的用 途，不得用于弥补亏损和非生产型支出。
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5. 债券发行价格决定因素： 面值 票面利息率 市场利率 期限
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标准付息(分期付息到期还本）债券发行价格：
V I (P / A, k, n) M (P / F, k, n)
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5. 银行借款筹资优缺点：
1）优点： 筹资速度快 筹资成本低 借款比较灵活
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2）缺点： 筹资风险大 限制条款较多 筹资数额有限
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二、发行公司债券
1.公司债券：企业按照法定程序发行的，承诺按一 定利率节 负债资金的筹集
【例3-5】 V=1000*8%(1+8%*5）(P/F,12%,5) =1400*0.5674 =794.36元 当市场利率为12%时，债券的发行价格为794.36 元。
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6. 债券筹资的优缺点： 1）优点： 资金成本低； 可利用财务杠杆； 保障了股东控制权；