第4章筹资方式

▪ 筹资渠道
是指公司取得资金的来源。主要：
§ 国家财政资金：国有企业；
§ 银行信贷资金：商业性银行；政策性银行；
§ 非银行金融机构资金：信托公司、保险公司、租赁公司、证券公司、 企业集团的财务公司；
§ 其他企业资金：一是通过联营、入股、合资等形式实现长期资金融通 ；二是公司间的购销业务通过商业信用实现短期资金融通；
净收益×（1-股利支付率）=留存收益增加额（即为：内部筹资额）
2.确定短期资金需要量---资产负债表
§ 项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目---敏感项目
§ 现金、银行存款、应收账款、存货等---敏感性资产
§ 应付费用、应付账款等---敏感性负债
§ 固定资产净值的处理：
生产能力已饱和---敏感性资产
第四章 筹资方式
筹资原则 资金需要量预测 股票筹资 期权筹资 长期负债筹资
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教学目的
明确筹资原则 掌握资金需要量预测方法 理解股票筹资、期权筹资、长期负债筹
资等方式的基本内容。
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第一节 筹资原则
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一、筹资渠道与筹资方式
企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的 渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可 分为四类：设立筹资、扩张筹资、偿债筹资和混合筹资。
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三、资本金管理制度
▪ 资本金：是指企业在工商行政管理部门登记注册的资金（称注册资金）。 ▪ 含义：是主权资金；具有盈利性；承担民事责任；办理注册登记。 ▪ 种类：国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 （一）法定最低资本金：《公司法》规定：有限责任公司最低3万元；股份有 限公司法定最低为500万元。 （二）资本金筹资方式：货币资金和非货币财产筹资 （三）资本金的筹资期限 1.实收资本制：一次筹足，实收资本与注册资本一致； 2.授权资本制：分次筹足，即实收资本与注册资本不一致； 3.折衷资本制：规定首期出资额，并规定缴清的期限。我国《公司法》规定 ：首次出资额不得低于注册资本的20%，也不得低于最低注册资本；其余两年 内缴足。股份公司采用设立方式设立的为≧20%、募集设立发起人认股≧35% 股份总额； （四）验资及出资证明：对投资者投入公司的资产进行法律上的确认；验资 结束注册会计师向公司出具验资报告。公司据此出具出资证明。 （五）投资者的违约及其责任：没有及时足额出资---出资违约
§ 个人资金：公司内部职工、城乡居民结余的货币资金，通过购买公司 发行的股票、债券等；
§ 公司内部资金：留存利润；
• 境外资金：来源境外资金。包括国外上市、境外银行信贷、外商投资
等；
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▪ 融资方式 是指公司筹措资金时所采用的具体方法和手段。
§ 短期融资方式和长期融资方式
短期融资方式---偿还期不超过一年的短期负债；
最常用的定量预测法：销售百分比和资金习性法；
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一、销售百分比
▪ 是指根据资金组成项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期 销售收入增长情况来预测需要追加资金的数量。
▪ 预测资金需要量的步骤：
1.确定留存收益的增加数---利润表
§ 预测期股利支付率为零：净收益=留存收益增加额；
§ 预测期分配股利：
生产能力未饱和---非敏感性资产。但当产销量增长＞生产能力限度，则
为敏感性资产；
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第三节 股票筹资
•普通股 •优先股
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股票 指股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人
拥有公司股份的凭证。 ▪ 股票的特点
法定性； 收益性； 风险性； 参与性； 无限期性； 可转让性； 价格波动性；
股票筹资
ห้องสมุดไป่ตู้
国家、其他企业、境外、个人、非银行金融机构等
公司内部积累
公司留存收益
银行借款
银行信贷资金、非银行金融机构资金
债券筹资
其他企业、境外、个人、非银行金融机构等
融资租赁
非银行金融机构、境外资金
商业信用
其他企业资金
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二、筹资管理的基本原则
适应性原则 是指公司筹集的资金一定要适合资金使用的需要。 1.数量要适用 2.期限要适用 3.方式要适用 ▪ 低成本原则 是指公司在筹资时要综合考察和分析各种筹资渠道和筹资方式的个别资 本成本，研究各种资金来源的构成，求得筹资方式的最优组合，以便达 到综合资本成本最低。 ▪ 稳定性原则 一是指筹资方式保持稳定；二是与相关金融机构的关系保持稳定。 ▪ 收益与风险权衡原则 即把握好负债资本与权益资本的比例关系，保持合理的资本结构和适度 的举债规模。
长期融资方式---偿还期超过一年的负债资本和权益资本的筹措；
§ 权益性资本筹资方式和债务性资本筹资方式
权益性资本筹资方式---吸收直接投资、股票筹资、公司内部积累；
债务性资本筹资方式---长期银行借款、发行长期债券、融资租赁；
• 筹资方式与筹资渠道的相互关系
筹资方式
筹资渠道
吸收直接投资
国家资金、其他企业资金、境外资金
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第二节 资金需要量预测
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预测资金需要量目的 公司在筹资前必须科学地预测所需要的资金数量，以保证筹集到的
资金既能满足生产经营需要，又能最大限度地节约资金。 ▪ 资金需要量预测的方法 1.定性预测法：利用直观的资料，依靠预测者的经验，对未来的资金需 要量做出预测。 2.定量预测法：从过去的资金需求变化规律中，运用归纳分析手段，预 测出未来的资金需要量。
图）
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中国股票
A股 （上海、深圳）
海外上市 股票
B股 （外币购买）
H股
N股
S股
（HongKong) （NewYork) （Singapore)
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股票的价值与价格 • 票面价值：指发行时在股票上标明的金额； • 账面价值（股票净值）：是等于公司净资产减去优先股面值再除
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一、普通股筹资
普通股股东的基本权利 1。公司管理权：主要表现为对公司董事会的选举权，并享有表决权、 选举权和被选举权。 2。盈利分享权：即为剩余收益权。 3。优先认股权：是指股东为保持对公司的控制权而享有的优先购买公 司新发行股票的权利。 4。剩余财产分配权：按其持股比例对清算净资产进行分配，但继偿还 债务和优先股之后。 普通股的种类 1。按照股票是否记名：分为记名股和不记名股； 2。按照票面是否标有金额：面值股票和无面值股票； 3。按照发行对象和上市地区的不同：分为A股、B股、H股和N股（见下