第4章 筹资方式(习题及解析)教学提纲
2021中级财务管理第四章筹资管理(上)习题答案与解析
一、单项选择题1.企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。
（2017 年）A.扩张性筹资动机B.支付性筹资动机C.创立性筹资动机D.调整性筹资动机2.企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。
（2016 年）A.支付性筹资动机B.创立性筹资动机C.调整性筹资动机D.扩张性筹资动机3.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）。
（2020 年）A.吸收直接投资B.融资租赁C.留存收益D.发行优先股4.下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是（）。
（2019 年）A.认股权证筹资B.商业信用筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资5.关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是（）。
（2019 年）A.直接筹资仅可以筹集股权资金B.直接筹资的筹资费用较高C.发行股票属于直接筹资D.融资租赁属于间接筹资6.下列各项中，属于内部筹资方式的是（）。
（2020 年）A.发行股票B.留存收益C.银行借款D.发行债券7.下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是（）。
（2020 年）A.发行可转换债券B.银行借款C.发行普通股D.融资租赁8.承租人既是资产出售者又是资产使用者的融资租赁方式是（ ）。
（2020 年 ） A.杠杆租赁 B.直接租赁 C.售后回租D.经营租赁9.下列各项中，不计入融资租赁租金的是（ ）。
（2017 年） A.租赁手续费B.承租公司的财产保险费C.租赁公司垫付资金的利息D.设备的买价10.某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（ ）。
（2018 年） A.普通股筹资 B.债券筹资 C.优先股筹资D.融资租赁筹资11.下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往具有较多限制条款的是（）。
（2019 年） A.发行债券 B.融资租赁 C.发行股票D.银行借款12.下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是（ ）。
财务管理课件及答案第四章 筹资管理(Ⅱ)
第三节 最佳资本结构
（1）DOL的定义公式： 经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量 变动率 EBIT / EBIT DOL Q / Q
式中： DOL——为经营杠杆系数； EBIT——为变动前息税前利润； △EBIT/EBIT——为息税前利润变动率； Q——为变动前销售量； △Q/Q——为销售量变动率。
第四章 筹资管理（Ⅱ）——资本结构
第一节 资本成本
第二节 资本结构理论 第节 最佳资本结构理论
第一节
资本成本
一、资本成本 资本成本的内容 用资费用 、筹资费用 资本成本率的种类 个别资本成本率 、综合资本成本率 、边 际资本成本率 作用 选择筹资方式，进行资本结构决策和选择 追加筹资方案的依据。 资本成本是评价投资项目，比较投资方案 和进行投资决策的经济标准。 资本可以作为评价企业整个经营业绩的 基准
Kc R f Rm R f
Rf
无风险报酬率 ——股票的贝系数； ——股票市场的平均要报酬率；
Rm
R
m
Rf
——市场平均风险溢酬。
第一节
资本成本
[例题】ABC公司拟发行一批普通股，发行价 格12元，每股发行费用2元，预定今年分派现 金股利每股1.2元，则资本成本率为： Kc＝1.2/（12－2）＝12％
K l=1000×5%×(1-33%)/1000×（1－0.1％） ＝3.35％ K l=5%×(1-33%)/（1－0.1％）＝3.35％
第一节
资本成本
【例题】ABC公司拟等价发行面值1000元、 期限5年、票面利率8％的债券4000张，每年 结息一次。发行费用为发行价格的5％，公司 所得税税率33％。该批债券的资本成本率为多 少？ Kb=1000×8%×(1-33%)/1000×
中级考试财务管理(第四章 筹资管理(上) 课后习题及答案
第四章筹资管理（上）一、单项选择题1.为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机是（）。
A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机2.只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载体的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行债券C.发行股票D.融资租赁3.筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型是按照（）。
A.企业所取得资金的权益特性不同B.筹集资金的使用期限不同C.是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金D.资金的来源范围不同4.企业要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源所涉及的筹资管理原则是（）。
A.筹措合法B.规模适当C.取得及时D.来源经济5.股份有限公司注册资本的最低限额为人民币（）万元。
A.3000B.10C.3D.5006.相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的缺点是（）。
A.财务风险大B.筹资速度快C.稳定公司的控制权D.资本成本低7.最常见的债券偿还方式是（）。
A.提前偿还B.按月偿还C.按季度偿还D.到期一次偿还8.承租方与出租方签订了一份融资租赁合同，标的资产是承租方售给出租方的，租赁合同约定除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化，则这种融资租赁形式属于（）。
A.直接租赁B.售后回租C.杠杆租赁D.贷款租赁9.企业向租赁公司租入一台设备，价值1500万元，合同约定租赁期满时残值15万元归租赁公司所有，租期从2013年1月1日到2018年1月1日，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。
［（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］A.371.54B.369.43C.413.75D.491.0610.相比举借银行借款购买资产而言，融资租赁筹资的特点是（）。
A.限制条件多B.资本成本负担较高C.存在融资额度的限制D.财务风险大11.下列关于中外合资经营企业和中外合作经营企业的说法中，正确的是（）。
《财务管理》第四章_2
第二节 筹资数量的预测
（二）编制预计利润表，预测留存收益
企业当期的外部筹资量是当期资金需要量减去留存收益后的余额。因此， 预测留存收益是预测外部筹资量不可缺少的一步。
• 获得基期的利润表的资料，并计算确定利润表中 各个项目与销售额的百分比。
• 利用报告期的预测销售收入，计算报告期内各个 项目的预测数。
第二节 筹资数量的预测
第二节 筹资数量的预测
因素分析法
销售百分比法
线性回归分析法
第二节 筹资数量的预测
一、因素分析法
因素分析法又称 分析调整法
是以资产负债表中有关项目在上年度的实际 平均需要量为基础，根据被预测年度的生产 经营和加速资本周转的要求进行分析调整， 来预测资金需要量的一种方法。
这种方法具有计算简便、容易掌握的特点， 但预测结果不太精确。它通常用于预测品种 繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资 金占用项目的资金需要量，也可以用于对企 业全部资金需要量的粗略计算。
筹资的原则
• 为了经济有效地筹集资金，财务人员在筹资过程中 应遵循以下基本原则：
• 规模适度原则、方向明确原则、时机得当原则、成 本节约原则、结构合理原则。
第一节 企业筹资概述
（一）筹资的动机
新建筹资动机 扩张筹资动机 调整筹资动机 双重筹资动机
• 在企业新建立时，购 置厂房、机器设备， 购买原材料等都需要 资金。新建筹资动机 是指在企业新建立时， 为满足企业在正常的 生产经营活动中所需 要的资金而产生的筹 资动机。
在计算过程中，先用线性回归法计算出a和b的值，再根据预测的销 售量x，计算出预测年度的筹资数量。a和b计算公式如下：
a y b x n
b n xy x y n x2 ( x)2
企业财务学教课提纲第四章
一．企业成长
二．外部筹资与企业内部 成长率
三．外部筹资与企业可持 续增长率
三、外部融资与企业成长
❖ （一）企业成长
➢ 企业的成长用销售增长率来表示，它是NPV最大化决策下的结果，而 非目标，企业成长率包括：
内部成长率：企业在完全不对外筹资的情况下，预计成长率的最高水平，计算 公式如下： 内部成长率=ROA×b/(1－ ROA×b)
3
一、筹资概念与种类
股权资本与负债资金
❖（一）股权资本与负债资金 ❖ 定义：
➢ 股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资本 ➢ 负债资金是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金 ❖ 区别 ❖ 联系： ➢ 在特定条件下，二者可相互转换，债转股或股转债； ➢ 在一般情况下，企业需要对二者进行组合，以达到既降低财务风险又
23
二、股票发行定价决策
❖ （二）股票的估值方法
➢ 未来收益现值法
能够反映股票的内在投资价值，运用中的难点问题是对未来现金；流量预测 的准确性
➢ 市盈率法
该方法属于一种直接比较法，是通过可比公司的市盈率及本公司的盈利预 测来确定股票的市场价值，选择适当的可比公司是该方法运用的关键
➢ 每股净资产法
1991 1992 1993 1994 1995
利润率（%） 留存收益率比率（%） 资产周转率（%） 债务杠杆率（%） 销售增长率（%）
0.50 1.00 2.26 1.85 8.90
0.50 1.00 2.35 1.85 10.30
2.70 1.00 2.45 2.01 18.90
3.70 1.00 2.43 2.29 28.90
第四章 长期筹资决策
本章主要内容：
筹资的基本概念和相关组合（第一节） 长期财务规划及其管理含义（第二节） 不同筹资方式及相关财务决策（第三、
公司金融第4章筹资方式
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2020/11/6
公司金融第4章筹资方式
•第一节 筹资概述
•
•一、定义
•生产经营
•筹资是指企业根据 •对外投资 •的需要，
•调整资本结
•通过
•
•筹资渠道 •资金市场
•构，运用筹资方式，经济 •
• 有效地筹集企业所需资金。
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公司金融第4章筹资方式
•二、筹资目
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公司金融第4章筹资方式
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•其主要形式有：应付帐款
•
应付票据
•
预收货款
公司金融第4章筹资方式
•2）放弃折扣成本率
• 信用额度越大，信用期限越长，则 •筹资的数量也越多。 • 由于现金折扣期及现金折扣率的影 •响，使得企业在占用应付账款等商业信 •用资金时产生的机会成本。
•供货商提供的信用条件：2/10，n/30
公司金融第4章筹资方式
•三、普通股筹资
•1）是股份有限公司筹资方法。
• 在股份有限公司，股东作为 出资人，按投入公司的资本额享有 资产收益、公司重大决策和选择管 理者等权利，并以其所持股份为限 对公司承担责任。
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公司金融第4章筹资方式
•2）股票种类
•普通股—— • 股份公司股票的主要形式
公司金融第4章筹资方式
2）放弃折扣成本率
n 例3：某企业准备购进材料1000公斤，材 料价款为每公斤1000元。供应商的信用条 件“2/10，n/30” 。企业因为资金周转暂 时出现困难，准备放弃现金折扣，在信用 期内付款。若短期借款利率为10%，问： 该企业应该如何选择？
筹资方式讲义
筹资方式〖授课题目〗本章共分五部分：第一节筹资方式概述第二节资本金制度第三节权益筹资第四节负债筹资第五节营运资金政策〖教学目的与要求〗本章主要是对财务管理中资金的筹集方式进行讲解，内容包括筹资的分类，负债筹资方式、权益筹资方式各自的特点。
通过教学，希望能使学生掌握现实工作中企业存在现实筹资渠道和方式，学会对负债融资、权益融资的选择。
〖教学重点与难点〗【重点】1、筹资渠道和方式2、资金量的预测3、资本金制度的含义及内容4、普通股筹资的特点5、银行借款筹资的特点、信用条件6、债券筹资的特点7、融资租赁的方式与特点8、商业信用筹资中现金折扣成本的计算【难点】1、资金量的定量预测2、筹资方式的现实选择3、放弃现金折扣的成本〖教学方式与时间分配〗教学方式：讲授时间分配：本章预计6学时〖教学过程〗配。
企业从事正常的生产经营活动，需要资金进行周转，而企业的周转资金如何获得，这就是本章所要解决的问题。
【引入新课】：筹资是企业理财的起点，企业创建、扩大生产规模、经营不善，周转不灵都需要筹集资金。
一、筹资概念：1、含义：指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场并运用筹资方式经济有效地为企业筹措与集中所需的资金的一种理财活动。
2、目的：①满足生产经营的需要（直接增加企业资产总额和筹资总额）②满足资本结构调整的需要（指企业为了降低筹资风险，减少资金而对资本与负债间比例关系进行调整。
）二、筹集资金的种类1、按筹集资金的性质分类：主权资本、负债资本主权资本：资本金、资本公积金、盈余公积金特点：在企业生产经营期内除依法转让外，一般不得抽回负债资金：企业借入的资金（长短期借款、应付款项、应交款等。
）2、按筹集资金期限分类：长期资金、短期资金3、按筹资活动是否通过金融机构分类：直接筹资、间接筹资三、筹资的渠道和方式1、筹资的渠道：筹措资金来源和方向①国家财政资金建立资本金制度以前的企业固定基金、流动基金、专用基金中的更新改造基金；新建企业中国家投资的部分②银行信贷资金我国商业银行：中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、华夏银行等③非银行金融机构资金信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等④其他企业资金⑤居民个人资金⑥企业自留资金企业内部形成的资金：资本公积（资本溢价、法定财产重估增值、企业接受的捐赠）2、筹资方式（具体形式）①吸收直接投资②发行股票所有者权益融资③企业内部积累④银行借款⑤商业信用负债⑥发行债券融资⑦融资租赁三、筹资原则1、规模适度2、结构合理3、成本节约4、时机得当5、依法筹资四、资金量的预测例:某公司2000年12月31日的资产负债表如表一所示。
注税财务与会计第四章
第四章筹资管理一、本章概述本章就各种筹资方式的优缺点作了对比分析，对各种筹资方式的资金成本的计算作了案例解析，并在此基础上推算出综合资金成本，继而认定最佳筹资方案和最优资金结构。
本章主要关注的知识点：1.筹资渠道和筹资方式；2.筹集方式的优缺点；3.不同筹资方式的资金成本及其计算；4.综合资金成本的计算；5.资金结构的选择方法及其运用；4.1 企业筹集资金的原因与要求一、企业筹资的动因1.筹资企业资本金；2.扩大生产经营规模；3.调整资金结构；4.偿还债务。
二、企业筹集资金的要求1.认真选择投资方向；2.合理确定资金数额和投放时间；3.正确运用负债经营，降低企业风险；当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。
但负债的增加会增大企业的财务风险，过多的使用负债会使企业的风险过大，在市场竞争中处于不利地位。
4.认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业的资金成本。
三、筹资渠道和筹资方式1.筹资渠道（1）国家财政资金；（2）银行信贷资金；（3）非银行金融机构的资金；（4）其他企业的资金；（5）居民的资金；（6）企业的留存收益。
2.筹资方式（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用未分配利润；（4）银行借款；（5）发行债券；（6）融资租赁；（7）商业信用。
其中，利用（1）～（3）方式筹集的资金为所有者权益资金；利用（4）～（7）方式筹集的资金为负债资金。
4.2 所有者权益资金的筹集一、所有者权益资金的内容与特点（一）所有者权益资金的内容构成所有者权益资金又称自有资金，是企业所有者投入企业的资本金和企业在生产经营期间形成的留存收益等。
资本金分为国家资本金、个人资本金、法人资本金及外商资本金；留存收益包括积累的盈余公积金和未分配利润。
（二）所有者权益资金的特点1.所有权属于企业所有者；2.企业及其经营者能长期占有和自主使用。
二、筹集所有者权益资金的方式（一）吸收直接投资1.含义吸收直接投资是指企业吸收国家、法人、个人和外商以货币、实物、无形资产等形式出资形成企业资金的一种筹资方式。
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第4章筹资方式
一、本章习题
（一）单项选择题
1.按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为（）和负债性筹资。
A.短期资金筹集
B.长期资金筹集
C.权益性筹资
D.银行信贷
2.从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（）。
A.债券
B.长期借款
C.融资租赁
D.普通股
3.（）是企业权益性筹资的一种方式。
A.发行股票
B.长期借款
C.发行债券
D.商业信用
4.下列各项中属于商业信用的是（）。
A.商业银行贷款
B.应付账款
C.应交税金
D.融资租赁
5.商业信用筹资方式筹集的资金只能是（）。
A.其他企业资金
B.企业自留资金
C.居民个人资金
D.银行信贷资金
6.将筹资分为权益性筹资和负债性筹资，其标志是（）。
A.资金的来源渠道不同
B.资金使用时间的长短
C.资金的用途
D.资金的筹资方式
7.属于企业内部筹资方式的是( )。
A. 发行股票
B. 融资租赁
C. 留存收益
D. 商业信用
8.属于负债筹资且筹集的是长期资金的是（）。
A.商业信用筹资
B.发行股票筹资
C.留存收益筹资
D.融资租赁筹资
9.一般情况下，在各种筹资方式中，资本成本最低的是（）。
A.留存收益筹资
B.普通股筹资
C.银行借款筹资
D.发行债券筹资
10.下列不属于商业信用的是（）。
A.应付账款
B.应付票据
C.应付工资
D.预收账款
11.下列关于普通股筹资的说法不正确的是（）。
A.筹资风险大
B.能增加公司的信誉
C.筹资限制较少
D.容易分散控制权
12.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，企业应与银行签订( )。
A.浮动利率合同
B.固定利率合同
C.有补偿余额合同
D.周转信贷协定
13.普通股筹资的优点不包括（）。
A.没有固定的股利负担
B.没有固定的到期日
C.筹资风险小
D.资金成本低
14.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）
A.筹资速度慢
B.筹资成本高
C.借款弹性差
D.财务风险大
15.债券的资本成本一般低于普通股，最主要的原因在于（）。
A.筹资费用少
B.发行量小
C.利息固定
D.利息有减税作用
16.在计算资金成本时，具有节税作用的资金来源是（）。
A.普通股
B.优先股
C.银行借款
D.留存收益
（二）多项选择题
1.筹资的动机有（）。
A.设立性动机
B.扩张性动机
C.调整性动机
D.混合性动机
2.企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（）。
A.规模适当原则
B.筹措及时原则
C.来源合理原则
D.方式经济原则
3.普通股股东的权利包括（）。
A.投票权
B.查账权
C.出让股份权
D.优先分配剩余财产权
4.股票上市的好处包括（）。
A.利用股票收购其他公司
B.利用股票可激励职员
C.提高公司知名度
D.增强经理人员操作的自由度
5.下列属于商业信用筹资的有（）
A.应付账款
B.无担保借款
C.应付票据
D.预收账款
（三）判断题
1.与长期负债融资相比较，流动负债融资期限短、成本低，偿债风险相对较大。
（）
2.股票筹资成本比借款筹资的成本低，其原因是可以不付利息。
（）
3.企业可以采用融资租赁方式筹集所有者权益资金。
..........................（）
4.发行普通股容易分散控制权。
（）
5.商业信用方式筹集的资金可以供企业长期使用。
（）
6.普通股有到期日。
（）
7.企业可以通过发行股票筹集权益性资金。
（）
8.企业可以通过发行债券筹措债务性资金。
（）
二、答案及解析
（一）单项选择题
1. C，【解析】按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资。
2. D，【解析】普通股财务风险小，因其无还本付息的压力。
3. A，【解析】权益性筹资称为自有资金筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金。
4. B，【解析】商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，它是筹集短期资金的重要方式。
5. A,【解析】商业信用指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，占用的是其他企业资金。
6. A，【解析】按资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资与负债性筹资。
7.C，【解析】留存收益属于企业内部筹资方式。
8. D，【解析】只有融资租赁筹资筹集的资金即是负债又是长期的资金。
9. C，【解析】资金成本从高到低的次序为普通股筹资、留存收益筹资、发行债券筹资和银行借款筹资。
10.C，【解析】应付工资不是商品交易中的延期付款或延期交货形成的借贷关系，所以不属于商业信用。
11. A，【解析】由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的股利，此种筹资实际上不存在不能偿付的风险，因此普通股的筹资风险小。
12.B，【解析】固定利率合同不受利率上升的影响。
13.D，【解析】普通股筹资资金成本高。
14.D，【解析】银行借款相对于股票筹资而言，财务风险大。
15.D，【解析】债券利息在税前支付。
16.C，【解析】银行借款利息税前支付。
（二）多项选择题
1.ABCD，【解析】具体来说筹资的动机有以下几种：设立性动机；扩张性动机；调整性动机；混合性动机。
2.ABCD，【解析】企业进行筹资需要遵循的基本原则包括规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式经济原则。
3.ABC，【解析】普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营的权利）；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。
选项D是优先股股东的权利。
4.ABC，【解析】股票上市好处：有助于改善财务状况；利用股票收购其他公司；利用股票市场客观评价企业；利用股票可激励职员；提高公司知名度，吸引更多顾客。
股票上市的不利影响包括：使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很高的费用。
5.ACD，【解析】属于商业信用筹资的有应付账款、应付票据、预收账款。
（三）判断题
1. √，【解析】与长期负债融资相比，流动负债融资期限短、成本低，由于偿债期限较短，所以，偿债风险相对较大。
2. ×，【解析】普通股筹资的成本较高，它的股利在税后支付，且一般发行费用较高。
3.×，【解析】融资租赁是企业的长期负债筹资方式。
4. √，【解析】发行普通股容易分散控制权。
5. ×，【解析】商业信用方式筹集的资金是企业的短期负债，不能供企业长期使用。
6．×，【解析】普通股无到期日。
7. √，【解析】发行股票筹集权益性资本。
8. √，【解析】通过发行债券筹措债务性资本。